Самый полный ликбез по ОФЗ и стратегии заработка на 2022-2023 годы
ОФЗ — это облигации федерального займа, считаются самым надежным инструментом среди облигаций, так как в долг берет государство, а оно вряд ли обанкротится. Больше инвестиционных идей — на нашем телеграм-канале Клуб Успешных Инженеров.
На ОФЗ можно зарабатывать не только на процентах, но и на росте самой облигации. О выгодных стратегиях заработка на ОФЗ в 2022-2023 гг. речь и пойдет ниже.
Типовая стоимость ОФЗ — 1000 рублей. Покупая одну ОФЗ у государства, вы даёте ему в долг 1000 рублей, а оно обещает вам платить процент за пользование долгом (купон) и погасить облигацию (вернуть вам 1000 рублей) по истечении срока долга.
В зависимости от срока облигации делят на 3 типа:
- Краткосрочные (долг в пределах 2 лет)
- Среднесрочные (долг на 2-5 лет)
- Долгосрочные (долг до 20 лет)
Например, вы купили 100 облигаций на срок 2 года с купоном 8%. Вы заплатили за них 100шт * 1000руб = 100 000 рублей. В ближайшие 2 года вы будете получать 8% (80 рублей) с каждой облигации, то есть 80руб * 100шт = 8000 рублей ежегодно.
Больше инвестиционных идей — на нашем телеграм-канале Клуб Успешных Инженеров.
За 2 года выплаты составят 16 000 рублей. Через 2 года государство погасит облигации и вернет вам 100 000 рублей. Итого у вас на счету будет 116 000 рублей.
Государственные облигации классифицируют по нескольким признакам:
- Срок займа
- Ставка купона
- Амортизация
- Частота выплаты купона
В зависимости от срока займа выделяют, как было сказано, 3 типа облигаций:
- Краткосрочные (долг в пределах 2 лет)
- Среднесрочные (долг на 2-5 лет)
- Долгосрочные (долг до 20 лет)
По ставке купона возможны два варианта:
- Фиксированная ставка: на весь срок займа инвестору будет выплачиваться один и тот же процент по долгу
- Переменная ставка: может изменяться в течение срока
Для каждого выпуска облигаций МинФин всегда оговаривает величину купона и правила его изменения. Для фиксированных купонов правило простое — купон не меняется. Для переменных купонов правила могут быть весьма сложные. Вот пример такого правила для ОФЗ 24019:
Купонный доход по первому купону: 40,81. Купонные ставки по 2-6 купонам определяются за два рабочих дня до даты выплаты 1-5 купона соответственно как среднее арифметическое значений ставок РУОНИА (RUONIA) за шесть месяцев до даты определения процентной ставки по 2-6 купонам соответственно (не включая указанную дату), увеличенное на 0,3%.
В общем, переменную ставку, конечно, можно предуагадать, самостоятельно рассчитав среднее арифметическое, но это задачка не простая, поэтому проще оперировать фиксированными купонами.
Что касается амортизации, то здесь возможны два вида ОФЗ:
- Без амортизации долга (стоимость облигации 1000 рублей на весь срок)
- С амортизацией долга (стоимость облигации частично погашается в течение срока, её цена снижается со временем).
Наконец, по частоте выплаты купонов выделяют:
- Выплаты 2 раза в год (полугодовые купоны)
- Выплаты 4 раза в год (квартальные купоны)
Частота выплаты купонов не влияет на процентную ставку. То есть получать квартальные купоны — это значит, что прибыль будет в 2 раза больше, чем по полугодовым, просто квартальный купон будет в 2 раза меньше полугодового.
Единственная разница — что при квартальных купонах можно чаще реинвестировать прибыль в покупку новых облигаций, что на дистанции даёт выигрыш до 1% годовых.
В целом, достаточно часто — в год по нескольку раз. Спрогнозировать выпуски практически невозможно. Ниже на графике видно, как нарастал выпуск ОФЗ с 2012 года: объём ОФЗ с 3 трлн руб вырос до 11 трлн за 9 лет.
Краткое название ОФЗ выглядит, например, так: ОФЗ 26209. Полное название этой же бумаги: SU26209RMFS5. Оно расшифровывается следующим образом:
- SU — Soviet Union, что переводится как СССР. Это дань прошлому. Сегодня это означает, что бумага российская.
- 26209 — номер облигации, который используется в обозначении ОФЗ, делится на 2 части:первые две цифры (26) — тип облигации (см. ниже)последующие три цифры — порядковый номер. Тут никаких правил нет, его задает МинФин в момент выпуска данной ОФЗ.
- RMF — это эмитент, Russian Ministry of Finance, т.е. Российское Министерство Финансов (МинФин)
- S — state, говорит о том, что бумага номинирована в государственной валюте, т.е. в рублях
- цифра на конце (в данном случае 5) — это проверочный код, вычисляемый по правилам ISIN, особой роли для нас и не играет.
Типы облигаций определяются по первым двум цифрам ОФЗ. Их несколько десятков, нас интересуют несколько основных:
- 24 — ОФЗ с переменным купоном на срок от 1 года до 5 лет;
- 25 — ОФЗ с фиксированным купоном на срок от 1 года до 5 лет;
- 26 — ОФЗ с фиксированным купоном на срок от 5 лет до 30 лет;
- 27 — ОФЗ с фиксированным купоном на срок от 1 года до 5 лет;
- 28 — ОФЗ с фиксированным купоном на срок от 5 лет до 30 лет;
- 29 — ОФЗ с переменным купоном на срок от 5 лет до 30 лет;
- 45 — ОФЗ с амортизацией долга с фиксированным купоном на срок от 1 года до 5 лет;
- 46 — ОФЗ с амортизацией долга с фиксированным купоном на срок от 5 лет до 30 лет;
- 47 — ОФЗ с амортизацией долга с переменным купоном на срок от 1 года до 5 лет;
- 48 — ОФЗ с амортизацией долга с переменным купоном на срок от 5 лет до 30 лет;
От облигаций ОФЗ можно получить 2 вида дохода: купонный и от роста стоимости:
- Купонный доход вам гарантирован самим государством. Его величина зависит от облигаций. У каждого выпуска ОФЗ он свой. чтобы получать нужный доход вам нужно купить ОФЗ с данным купонным доходом.
- Доход от роста стоимости не гарантирован и может появиться только в случае благоприятной рыночной ситуации при удачной покупке и продажи облигации. Например, вы купили ОФЗ по 980 рублей, а продали по 1010. Полученный доход в 30 рублей — это доход от роста стоимости.
Важно понимать, что от роста стоимости может быть и убыток. Например, вы купили ОФЗ по 980 рублей. Если вы додержите их до момента погашения, то получите 1000 рублей за каждую ОФЗ, и ваш доход от роста стоимости составит 20 рублей. Но если вам срочно понадобятся деньги, и в этот момент как назло стоимость ОФЗ опустилась до 960 рублей, то вы будете вынуждены продать их по 960 рублей и получить убыток 20 рублей с каждой ОФЗ.
При этом налогообложение играет против вас. Если вы продали ОФЗ с прибылью, то вы должны заплатить государству налог 13%. Если же вы продали ОФЗ себе в убыток, то государство вам платить налог 13% не должно. Налоги — это игра в одни ворота, имейте это ввиду.
Купоны по ОФЗ чаще всего выплачиваются дважды в год (каждые полгода от даты выпуска облигаций), реже — 4 раза в год (каждые 3 месяца относительно даты выпуска облигаций).
Доход может зачисляться на банковский, индивидуальный инвестиционный (ИИС) или брокерский счет. Если вы планируете тратить купонный доход, то лучше выбрать банковский счет. Если же доход планируется инвестировать, то лучше выбрать ИИС или брокерский счет.
Самый простой способ повысить доходность по ОФЗ — реинвестировать доход с купонов в покупку новых ОФЗ.
Допустим, вы купили 100 ОФЗ по 1000 рублей с купоном 8% (40 рублей каждые полгода) со сроком погашения через 2 года. В обычной ситуации через 2 года у вас на руках будет 116 000 рублей минус налог 13% с прибыли в 16 000 рублей, то есть 113 920 рублей. Но доходность можно повысить за счет реинвеста, ведь купон выплачивается каждые полгода:
- Итак, через полгода после покупки 100 ОФЗ вы получите купонный доход 4000 рублей. На эти деньги вы можете купить ещё 4 облигации (для простоты давайте считать, что стоимость ОФЗ не меняется и всегда равна 1000 рублей). Теперь у вас 104 облигации.
- Ещё через полгода вы получите купонный доход 104шт * 40руб = 4 160 рублей. Вы снова докупаете 4 ОФЗ, а 160 рублей остаются в рублях. Теперь у вас 108 ОФЗ.
- Ещё через полгода вы получите купонный доход 108шт * 40руб = 4 320 рублей. Вы снова докупаете 4 ОФЗ, а оставшиеся 320 рублей плюс 160 рублей с прошлого раза (итого 480) остаются в рублях. Теперь у вас 112 ОФЗ.
- Ещё через полгода государство выплатит купон (112шт * 40руб = 4 480 руб) и вернет долг: 1000 рублей за каждую из 112 ОФЗ, это 112 000 рублей. Итого у вас на счету с прошлого раза осталось 480 рублей + 4 480 за купоны и 112 000 за погашение = 116 960 рублей.
По сравнению с первоначальным вариантом вы выигрываете 960 рублей, увеличивая доходность ОФЗ примерно на 0,5% годовых.
Весь доход, полученный с помощью ОФЗ облагается налогом по ставке НДФЛ 13%.
Например, вы купили 10 ОФЗ с купоном 6% по 900 рублей, а продали через 1 год по 950 рублей:
- Рост стоимости составил 50 рублей за каждую облигацию, итого 500 рублей.
- Доход с купона за 1 год составил 60 рублей с каждой ОФЗ, итого 600 рублей.
- Общий доход = 500 + 600 = 1100 рублей.
- Налог с дохода 1100 рублей по ставке НДФЛ 13% составит 1100*13% = 143 рубля
- Чистый доход инвестора = 1100 — 143 = 957 рублей.
- Изначально для покупки 10 ОФЗ по 900 рублей инвестор вложил 9000 рублей
- Доходность сделки составляет 957 / 9000 = 10,6% годовых.
На стоимость ОФЗ влияет два фактора:
- Срок погашения (чем ближе срок, тем ближе будет стоимость ОФЗ к номиналу в 1000 рублей)
- Купонный доход
Общие правила примерно таковы:
- Если ключевая ставка ЦБ РФ выше доходности ОФЗ и продолжает повышаться, то стоимость таких ОФЗ будет снижаться
- Если ключевая ставка ЦБ РФ ниже доходности ОФЗ, то стоимость таких ОФЗ будет возрастать.
Ну и самое важное правило:
- Доходность ОФЗ к погашению равна среднерыночному ожиданию доходности по другим консервативным инструментам.
Другими словами, если банки предлагают вклады на 1 год под 15%, то и доходность ОФЗ к погашению на 1 год будет около 15%. Если банки предлагают вклады на 3 года под 12%, то и ОФЗ на 3 года будут иметь доходность к погашению около 12%.
Доходность к погашению — это итоговая среднегодовая доходность, которую получит инвестор если купит данную ОФЗ прямо сейчас и додержит её до момента погашения.
Например, ОФЗ 24020 торгуется по цене 1000,5 рублей, до момента погашения осталось 4 месяца. Купонный доход составляет 18,85 рублей, выплачивается 4 раза в год. Таким образом, до погашения мы успеем получить 2 купонных дохода (37,7 руб), однако при покупке в данный момент мы выплатим накопленный купон 18,96 рублей предыдущему владельцу. Итого наш доход по купонам составит 37,7-18,96=18,74 рубля.
В момент погашения государство выплатит нам 1000 рублей. Мы же заплатили за неё 1000,5 рублей, то есть 0,5 рубля проиграли.
Общая доходность к погашению составит 18,74-0,5=18,24 рубля за 4 месяца. Чтобы перевести её в годовые проценты надо рассчитать годовой доход (18,24/4*12 = 54,72 руб. за год) и разделить его на сумму вложений (1000,5 руб): 54,72/1000,5=0,0547=5,47%.
ОФЗ 24020 торгуется чуть выше номинала — по 1000,5 рублей. Доходность ОФЗ 7,56%, то так как цена выше номинала, то реальная доходность к погашению составляет 5,47%.
А вот другой пример: ОФЗ 26209 торгуется по цене 972,39 руб. Купон 37,9 руб. успеем получить лишь однажды, при этом выплатив предыдущему владельцу накопленный купон 13,12 руб. Доходность по купону составит 37,9-13,12=24,78 руб., а доход от роста 1000-972,39=27,61руб. Общий доход 52,39 руб. за 4 месяца, что равносильно доходу 157,17 в год, что при сумме вложений 972,39 даёт доходность к погашению 16,2% годовых.
ОФЗ 26209 торгуется по цене 972,39 руб., а погашена через 4 месяца будет по 1000 рублей. Общая доходность к погашению 16,2% годовых.
ОФЗ 26233 были выпущены 1 июня 2021 года. Ключевая ставка ЦБ РФ на тот момент составляла 5,5%, а ОФЗ выпущены с доходностью 6,1%, то есть выше ставки ЦБ, а значит эти облигации приносили доход выше рынка, и на них был повышенный спрос, их цена росла.27,61
Вскоре ставка ЦБ РФ была снижена до 4,5%, а потом и до 4,25%. Бумаги с доходностью в 6,1% стали ещё более выгодными, спрос на них возрос ещё сильнее, и они подорожали до 1042 рублей.
Номинал ОФЗ 26233 равен 1000 рублей, но так как в начале срока эти ОФЗ давали доходность выше рынка, то на них был повышенный спрос, и их цена возрастала до 1042 и даже 1044 рублей.
В течение 2021 года ключевая ставка ЦБ РФ стала постепенно расти, и к началу 2022 года с 4,25% увеличилась до 9,5%. В этот момент стало возможным положить деньги в банк под 8-10%, а облигации ОФЗ с доходностью 6,1% стали никому не нужны. Их распродали. Именно поэтому их стоимость непрерывно падает вот уже полгода.
Ключевая ставка ЦБ РФ растет всю вторую половину 2021 года. Вклады стали выгоднее ОФЗ 26233, поэтому цена ОФЗ сильно просела.
К февралю 2022 года ставка ЦБ выросла до 8,5%, а в феврале была повышена до 9,5%. Это заставило инвесторов избавляться от ОФЗ 26233 обвалило их стоимость до 640 рублей и ниже.
В кризис ставка ЦБ РФ резко возрастает до 15-25%. Все прежние облигации с купоном 4-8% обесцениваются. Но краткосрочные ОФЗ обесцениваются меньше, чем долгосрочные.
Это связано с тем, что у краткосрочных ОФЗ скоро срок погашения, а погашены одни должны быть по номиналу 1000 рублей, и если они подешевеют сильно ниже 1000 рублей, то к моменту погашения дадут слишком высокую доходность.
В свою очередь просадка в долгосрочных ОФЗ гораздо выше, их можно купить по 500-700 рублей. Если ставка ЦБ РФ продолжит расти, ОФЗ продолжат дешеветь. Но если ставка начнет снижаться, они будут дорожать.
При ключевой ставке ЦБ РФ 20% стоимость долгосрочных ОФЗ просела до 580 рублей. А погашены они будут всё равно по 1000 рублей.
Эти облигации, в основном, по ставке 6-7%. Если в перспективе 2-4 лет ставка ЦБ снизится до 6-7%, то рыночная стоимость этих облигаций составит ровно 1000 рублей. Их можно будет продать с прибылью в 350-450 рублей или 50-70% на вложенные деньги.
Долгосрочные ОФЗ сильно вырастают в цене в период восстановления после кризиса.
Например, в конце 2014 года сильно просели в цене ОФЗ 26209. Их цена опускалась до 709 рублей. В марте 2018 года они стоили 1046 рублей, то есть за 3,25 года выросли на 337 рублей. Кроме того за 3,25 года было накоплено 6,5 купонов по 37,9 рублей, а это ещё 246 рублей. Общий доход 583 рубля на вложенные 709 рублей за 3,25 года составляет 82% и равносилен доходности 25% годовых (20% годовых при условии капитализации).
В период экономических проблем и высокой ключевой ставки МинФин обычно приостанавливает выпуск ОФЗ, так как ему сложно спрогнозировать свои потребности в деньгах, да и рыночная ставка слишком велика.
Вот сейчас, например, ключевая ставка ЦБ РФ составляет 20%. Выпускать под такой процент долгосрочные ОФЗ — самоубийство. А переменный купон сложно предугадать.
Поэтому с 5 марта 2022 года МинФин временно перестанет размещать ОФЗ-н для физлиц. По предыдущим ОФЗ-н МинФин обещает выполнить все обязательства (ещё бы! по ним доходность 4-8%, а кредиты выдаются под 20-25%, т.е. платить старые купоны для МинФина не проблема).
На обычные ОФЗ, которые торгуются на бирже, это никак не влияет.
Что выбрать — ОФЗ или банковский вклад — зависит от финансовой ситуации в каждом конкретном случае. Здесь я приведу основные различия, которые должны повлиять на решение о выборе инструмента инвестирования.
- Диверсификация. Не стоит затариваться только ОФЗ, но и не стоит всю «котлету» относить в банк. Если уж диверсифицироваться, то почему бы не воспользоваться ОФЗ?
- С дохода по ОФЗ надо платить НДФЛ 13%. Во вкладах до 1млн налога нет, а свыше 1млн он есть, но его временно отменят.
- Если досрочно закрыть вклад, то проценты теряются, а купоны в ОФЗ — остаются. Это важный нюанс, если вдруг деньги понадобятся раньше.
- На деньги с полученных купонов можно купить новые облигации, по которым получать новые купоны. Это аналог капитализации процентов на вкладах, но в ОФЗ эта возможность есть всегда, а во вкладах не всегда.
- Стоимость облигаций составит 1000 рублей в момент погашения (по окончании срока), а до этого момента цена постоянно меняется во времени. Поэтому если захотите продать раньше срока, то может образоваться как дополнительный доход, так и убыток.
- Вклады застрахованы АСВ на сумму до 1,4 млн руб. Облигации не застрахованы никак.
Теоретически, да. И такое в истории России уже бывало. О дефолте много говорят и сейчас. Но в отличие от прежних дефолтов, сейчас ситуация в экономике немного другая:
- Раньше у РФ было мало источников дохода, а цены на нефть были низкими ($20-30 за баррель в 90-е годы). Сейчас цена на нефть выше $100. Также высокие цены на экспортируемый газ, удобрения, металлы. В общем, доходы у страны сегодня достаточно велики.
- Раньше у РФ был большой внешний долг (до $160 млрд, что было в 2 раза больше годового бюджета страны), а новый долг, чтобы пережить кризис, никто не давал (точнее, давали в пределах нескольких млрд долл, что было крайне мало для РФ). Сейчас внешний долг мал — около $60 млрд, что в 5 раз меньше бюджета страны, в 10 раз меньше резервов ЦБ и в 3 раза меньше ФНБ (см диаграмму ниже).
- Раньше у РФ не было подушки безопасности и нечем было гарантировать свои обязательства. Сейчас в ФНБ накоплено около $200 млрд, а резервы ЦБ превышают $600 млрд. Это более 60 трлн рублей, в то время как сумма всех расходов в годовом бюджете РФ на 2022 год — 24 трлн руб. Даже с учетом того, что половина резерва заморожена на западных счетах, их хватит более чем на год. По мировым понятиям это очень много.
- В стране есть бумага, и рубли можно напечатать. Собственно, в 2022 году уже напечатано более 2 трлн руб. Это разгонит инфляцию, рубль будет обесцениваться, но среди прочего исключит и дефолт по ОФЗ.
Все эти факторы существенно снижают риск дефолта по ОФЗ в России.
Выбор ОФЗ возможен по двум методикам в зависимости от целей инвестора:
- Заработать на ОФЗ к моменту погашения
- Заработать на росте стоимости ОФЗ
Выбор производится по доходности ОФЗ к погашению, о чем было рассказано выше. То есть определяется сумма купонов, которую вы получите до погашения ОФЗ и прибавляется разница в цене облигации по сравнению с номиналом (если текущая цена выше 1000 рублей, то эта разница вычитается из сумму купонов).
Например, ОФЗ торгуется по 950 рублей, а до погашения ещё 1,5 года и будет выплачено 3 купона по 40 рублей. Ваш доход составит 3 купона по 40 рублей (120 руб) и разница в цене 1000-950=50 руб, итого 120+50 = 170 руб за полтора года. Чтобы получить годовую доходность, делим на полтора, получаем 113 руб. Чтобы узнать доходность в процентах, делим на стоимость покупки ОФЗ (950), имеем 12% годовых.
Другой пример: ОФЗ торгуется по цене 1040 рублей, до погашения ещё 3 года, полугодовой купон 35 рублей. Тогда доход на купонах составит 6*35 = 210 рублей, а на разнице в цене мы проиграем 40 рублей. Общая прибыль 170 рублей за 3 года, то есть 57 рублей в год. На вложенные 1040 рублей это 5,5% годовых.
Выбирать, само собой, надо ОФЗ с максимальным процентом годовых для рассматриваемого срока инвестирования.
Точную цену перепродажи угадать невозможно, можно сделать лишь примерный расчет.
Для примера давайте сравним:
- ОФЗ 26233 (купон 30,4), которая сейчас торгуется по 566 рублей
- ОФЗ 26238 (купон 35,4), которая сейчас торгуется по 600 рублей
Текущая доходность к погашению первой — 13,47% на 13 лет; второй — 13,11% на 19 лет. Долгосрочные менее прибыльны, что соответствует текущей ситуации (обычно наоборот, но в период кризиса всё бывает именно так).
Предположим, что через 3 года мы ожидаем снижение ключевой ставки ЦБ РФ хотя бы до 10%, а может даже до 5-7%. Стоимость этих облигаций возрастет примерно до 900-1000 руб. Если кризис закончится, то более долгосрочная ОФЗ, да ещё и с большим купоном, будет стоить дороже. Предположим, цена ОФЗ 26238 составит 950 руб, а ОФЗ 26233 чуть ниже, 920 руб.
Тогда проводим расчет по каждой из бумаг к моменту продажи:
- ОФЗ 26233: [(920-566) + 30,4*6] / 566 = 95%
- ОФЗ 26238: [(950-600) + 35,4*6] / 600 = 94%
Видим, что ОФЗ 26238 оказывается чуть менее прибыльной, то есть ОФЗ 26233 предпочтительнее. Но так как расчет примерный, а разница очень мала (всего 1%), то можно диверсифицироваться и купить обе бумаги.
Тут важно понимать, что расчет действительно примерный. Жирные цифры выше — это наши гипотезы. Мы не можем угадать ставку ЦБ на тот момент и, как следствие, стоимость облигаций через 3 года.
Возможно и срок 3 года не оптимален, а лучше будет продать через 2 или 4 года. Просто исходя из истории экономики РФ восстановление после кризиса занимает 2-4 года, поэтому на этот период и ориентируемся.
Облигации ОФЗ
‼️ Власти недобирают займов по ОФЗ три квартала подряд:
— 1 квартал: 738 млрд (92% от плана),
— 2 квартал: 836 млрд (98% от плана),
— 3 квартал: 700 млрд (70% от плана).
��Все очень плохо или не стоит паниковать? Разбираемся с аналитиками Market Power
�� А они давно прогнозировали: квартальный план ведомство не выполнит. Как только стало ясно, что инфляция разгоняется и ключевая ставка сильно вырастет, упал спрос на бонды с фиксированным купоном.
��Участники рынка сейчас буквально гоняются за флоатерами, что нормально в условиях растущих ставок. А Минфин пока не готов наращивать объем бондов с переменным купоном. Увеличивать премии по доходности на аукционах классических ОФЗ он также не собирается.
��Цифра в 70% от плана пока не критична. При необходимости Минфин имеет возможность нарастить займы в 4 квартале и выполнить годовой план. Подобное уже случалось в 2020-м и в 2022-м.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Счетная палата: за полгода госдолг России вырос на 10% — до 25 трлн руб
Госдолг за полгода увеличился на 10% — до 25 трлн рублей. В абсолютных цифрах задолженность вырос на 2,3 триллиона рублей из запланированных 2,5 триллионов на весь текущий год, сообщают «Известия» со ссылкой на доклад Счетной палаты о федеральном бюджете. Согласно докладу, объем внутренних заимствований за полгода увеличился на 1,4 триллиона рублей, или на 7,4%, и достиг 20,2 триллиона. Это 97,4% верхнего предела, заложенного на 2023 год (20,7 триллиона рублей). А внешний долг России в иностранной валюте сократился с начала года на 2,1% и составил $56,2 миллиарда — 84,4% верхнего предела ($66,6 миллиарда).
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Силуанов: мы решили снизить программу заимствований в 2023г примерно на 1 трлн руб
Силуанов: мы решили снизить программу заимствований в 2023г примерно на 1 трлн руб.
В 2023г Минфин планировал занять 3,5 трлн руб (https://tass.ru/ekonomika/17530965)
Основной приоритет в бюджете «Все для фронта, всё для победы» и обязательства перед гражданами — Силуанов
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Минфин провёл аукцион ОФЗ и предложил инвесторам 2 выпуска. На сегодняшний день у частных инвесторов есть несколько причин требовать премию в ОФЗ:
��Инфляционная спираль раскручивается, её хотят погасить с помощью повышения ключевой ставки, но рынок ОФЗ почему-то до сих пор не отреагировал адекватно (13% это не предел)
��Частые заимствования средств Минфином и непонятная ситуация с бюджетом РФ
��Лучшая доходность в безрисковых инструментах, вклады можно открыть под +12% и не платить налог с купонов
Идёт борьба между частными инвесторами и Минфином, регулятор не хочет уступать инвесторам, поэтому иногда случаются провалы. Единственным спасением регулятора является — флоутер, купон изменяется в зависимости от среднего значения ставки RUONIA. Как только данный вид ОФЗ отсутствовал в предложении, то объёмы средств были не слишком привлекательными, а на этот раз и вовсе выпуски были не реализованы в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
#USDRUB #ОФЗ
Накануне
Как только Доходность 3-х месячных ОФЗ выше доходности 10л ОФЗ, можно ожидать резкого роста $
Пока ещё Доходность 3-х месячных ОФЗ не выше доходности 10л ОФЗ, но при таких темпах роста м.б. вскоре будет выше.
Кривые доходностей и дельта доходностей этих ОФЗ подчиняются трендам.
Лучше всего видно перелом тренда у кривой дельты доходностей этих ОФЗ.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Минфин РФ, неоднократно заявлявший, что, несмотря на пожелания банков, сдержанно относится к перспективе наращивания доли флоатеров в структуре заимствований на внутреннем рынке из-за рисков увеличения процентных расходов бюджета, закрепил приоритет «классики» в размещениях ОФЗ на уровне программного документа на предстоящую трехлетку.
«В целях минимизации рисков, связанных с обслуживанием и рефинансированием госдолга, долговая политика, как и ранее, будет нацелена на привлечение необходимого объема заемных ресурсов с приоритизацией предложения облигаций с постоянным доходом», — говорится в Основных направлениях бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 годов, опубликованных Минфином.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
#утренняя_аналитика
Всем доброе утро!
В очередной раз признаны несостоявшимися аукционы по размещению ОФЗ 26243, ОФЗ 52005. Квартальный план по привлечению займов Минфина не выполняется, а квартал заканчивается на этой неделе. Проблема… только для кого?
Расходы бюджета по отношению к доходам имеют дефицитное соотношение, несмотря на то, что публично Мишустин рапортовал о профицитном августе. Все всё понимают. Задачи, которые стоят и решаются, требуют средств. Допускаю, что расходные статьи они не сокращаются, а наоборот растут. И источников быстрого наполнения сейчас не так и много. По сути –внутренний карман. А «внутренний карман» — он не то, чтобы не резиновый. Он просто не хочет давать вдолгую даже по таким ставкам. Напомню, что только купонная ставка по ОФЗ 26243 9,8% и фиксируется на 15 лет. Но нет. «Мало» — говорит инвестор.
Это очередной сигнал того, что ставка будет расти дальше, а доходность ОФЗ расти соответственно. И получается картина таковой, что и рынку расти – нет нужных драйверов, и ОФЗ покупать – не покупают, а наоборот продают.
Авто-репост. Читать в блоге >>>
ВТБ брокер выплата купона по ОФЗ 26218
Сегодня в 15-00 пришла смска о зачислении купонного дохода по облигации ОФЗ 26218, но выплата не была зачислена на счет ИИС. Брокер — ВТБ Никто не сталкивался с такой ситуацией?
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Конструкция из трёх пальцев
Сегодня ЦБ – молодца! Признал несостоявшимися оба плановых размещения ОФЗ, тем самым показав, что не позволит грабить казну разным зарвавшимся спекулянтам.
www.interfax.ru/business/922897
Но вот, что я не могу понять: безрисковая ставка 13%, ставка по депозитам в некоторых банках уже доходит до 13%, ставка купонного дохода по тем самым ОФЗ, которые не разместились, определена в 9,8%, а последние объявленные дивы 4–6%.
При этом ЦБ сам же прогнозирует рост инфляции, то есть собирается свою ставочку ещё раз поднимать.
И как долго продержится эта конструкция из трёх пальцев?
Авто-репост. Читать в блоге >>>
Очередное размещение от Минфина. Предложено два выпуска — ОФЗ-ПД серии 26243 и ОФЗ-ИН 52005, все в объеме остатков, доступный для размещения в указанных выпусках.
ОФЗ 26243 с погашением 19 мая 2038 года, купон 9,8% годовых
ОФЗ 52005 с погашением 11 мая 2033 года, купон 2,5% годовых, номинальная стоимость индексируется в соответствии с индексом потребительских цен
ОФЗ 26243
Аукцион не состоялся.
ОФЗ 52005