Блог компании Тинькофф Инвестиции | Закрываем идею на покупку акций Polymetal
В конце марта мы открыли торговую идею на покупку акций Polymetal с целевой ценой 725 руб./акцию на горизонте 12 месяцев.
В момент запуска идеи акции торговались по цене 560 руб./акцию. Меньше чем через месяц доходность идеи превышала 20%. Однако к текущему моменту стоимость бумаг опустилась примерно до тех же уровней, которые были при запуске нашей идеи. Все из-за американский санкций, под которые попала российская дочка Polymetal (АО «Полиметалл»). Эти ограничения внесли свои коррективы в деятельность материнского холдинга Polymetal International и его планы по разделению активов.
Ранее Polymetal планировала провести редомициляцию — перенести регистрацию с острова Джерси в Казахстан. Затем она хотела разделить бизнес на российский и казахстанский, выделив активы в Казахстане в отдельную публичную компанию. В таком случае действующие акционеры Polymetal получили бы акции новой казахстанской компании. На наш взгляд, такой сценарий развития событий мог позволить восстановить стоимость как российского, так и казахстанского бизнесов.
Однако после введения американских санкций против российского бизнеса Polymetal сообщила следующее: «В свете произошедших событий Совет директоров и Комитет решили рассмотреть все доступные Компании опции по прекращению владения АО «Полиметалл» и его дочерними организациями». То есть Polymetal может продать российский бизнес, так как продажа — это один из вариантов выхода из подсанкционных активов.
Если сделка по продаже активов состоится, то мы ждем, что она, вероятно, пройдет с дисконтом. В последние годы акции компании торговались с мультипликатором EV/EBITDA на уровне 7—9x. Однако в текущих реалиях российский бизнес, скорее всего, может быть оценен по EV/EBITDA на уровне в 3—5x.
Учитывая возможную продажу российского бизнеса с дисконтом, мы снижаем рейтинг по акциям Polymetal с «Покупать» до «Держать», а также снижаем целевую цену на горизонте года до 624 руб./акцию. Потенциал роста с текущих уровней небольшой — всего 9%.
❓Кто может купить российский бизнес Polymetal
Один из наиболее очевидных кандидатов — Полюс. Бумаги этого золотодобытчика тоже находятся в списке наших идей на покупку с целевой ценой 12 150 руб./акцию на горизонте 12 месяцев (потенциал роста +18%). Если Полюс купит российские активы Polymetal с дисконтом (за четыре EBITDA), то эта покупка добавит к стоимости акций Полюса еще около 570 руб. (на разнице мультипликаторов). Но даже без возможной сделки акции Полюса выглядят привлекательно. Сейчас бумаги торгуются с форвардным мультипликатор EV/EBITDA на уровне 6,3x — это ниже среднего значения для компании за период с 2017-го (среднее составляет около 8x). Поэтому сохраняем позитивный взгляд на акции Полюса.
«Полюс» или «Полиметалл» — какие акции выбрать для инвестиций?
«Полюс», «Полиметалл» и ещё 10 компаний, акции которых могут вырасти в 2022 году.
Сильные и слабые стороны компаний
Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»
Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
Дивиденды по акции компании Полиметалл
Сумма дивидендов в рублях и доходность акций компании Полиметалл с датами выплат по дивидендам.
История
| Реестр | Дата выплаты | Период | Дивиденд | Доход |
|---|---|---|---|---|
| 10.09.2021 | — | 2021 | 32,91 ₽ | 3% |
| 07.05.2021 | — | 2020 | 66,37 ₽ | 4% |
| 04.09.2020 | — | 2020 | 30,19 ₽ | 2% |
| 11.05.2020 | — | 2019 | 31,03 ₽ | 3% |
| 14.02.2020 | — | 2019 | 12,72 ₽ | 2% |
| 14.02.2020 | — | 2019 | 12,72 ₽ | 2% |
| 06.09.2019 | — | 2019 | 13,21 ₽ | 2% |
Калькулятор исторической доходности
Где купить акции Полиметалл
Акции такого же сектора
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Информационное агентство «Банки.ру» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Данные предоставлены ЗАО «Интерфакс». Данные предоставляются исключительно для целей ознакомления и не являются основанием для принятия финансовых и иных решений. Администрация сайта и ЗАО «Интерфакс» не несут никакой ответственности за любые ошибки, задержки в передаче данных или действия на основе этих данных.
Часто задаваемые вопросы
Что такое дивиденды?
Дивиденды Полиметалл — это часть прибыли, распределяемая между акционерами. Они выплачиваются в соответствии с дивидендной политикой из прибыли компании после уплаты налогов и других финансовых обязательств. Размеры дивидендов определяются в зависимости от финансового состояния эмитента и утверждаются на общем собрании акционеров Polymetal.
Сколько акций нужно?
Для получения дивидендов достаточно 1 акции Полиметалл.
Как получить дивиденды?
Если акций Полиметалл приобретались через брокера (наиболее распространенный вариант у физических лиц), то дивиденды автоматический поступят на брокерский или банковский счет, ИИС.
Почему нельзя купить акции полиметалла физическому лицу
На Мосбирже обвал расписок. Инвесторы боятся, что их будет сложно продать
Депозитарные расписки иностранных компаний, которые ведут деятельность в России, стали лидерами снижения в индексе Мосбиржи по итогам торгов 25 апреля. Больше всего упали бумаги:
Подешевели также расписки United Medical Group (-10,47%), QIWI (-9,08%) и X5 Retail Group (-9,03%). Для сравнения: по итогам торговой сессии индекс Мосбиржи снизился на 2,06% (2186,22 пункта), индекс РТС — вырос на 1,38% (941,08 пункта).
По мнению главного аналитика ПСБ Владимира Соловьева, снижение стоимости американских (АДР) и глобальных (ГДР) депозитарных расписок на российском рынке объясняется ростом инфраструктурных рисков. По его словам, инвесторы опасаются, что в будущем эти бумаги будет сложно продать ввиду отказа западных фондовых бирж от сотрудничества с клиентами из России. Ранее датский Saxo Bank разослал сообщение, в котором говорилось о том, что биржевая группа NASDAQ прекратит поддерживать сделки его российских клиентов в конце апреля. СПБ Биржа ответила, что это не повлияет на инвесторов, торгующих через российских брокеров.
Главный аналитик «Открытие Инвестиций» по российскому рынку акций Алексей Павлов полагает, что сейчас инвесторы постепенно получают возможность торговать расписками, которые переводились сторонним брокерам из подсанкционных банков. Поэтому многие предпочитают в моменте продавать эти бумаги, так как перевести полученные денежные средства существенно проще и быстрее, чем непосредственно расписки, считает эксперт.
Речь идет о ситуации, которая возникла после попадания банков ВТБ и «ФК Открытие» в санкционный SDN-лист США. Брокеры, которым предстояло быть отрезанными от долларовой системы, разработали решение по автоматическому переводу бумаг клиентов в другие инвесткомпании. ВТБ перевел портфели инвесторов Альфа-Банку и Россельхозбанку, а «Открытие Брокер» — небольшой компании из Воронежа «Инвестиционная палата».
Позднее Альфа-Банк и «Сбер» тоже оказались под санкциями и тоже были вынуждены организовать «переезд». В техподдержке «Сбера» ранее говорили, что иностранные активы клиентов уже переведены другим профучастникам, каким именно — неизвестно. Ситуация с «Альфой» оказалась сложнее: изначально планировалось, что перевод будет происходить централизованно, однако позднее банк объявил, что это невозможно из-за санкционных рисков, и предложил клиентам самостоятельно перевести активы.
«Учитывая, что в перспективе еще предстоит бегство из «Альфы» и «Сбера», давление на расписки может сохраниться и на протяжении всего мая», — считает Павлов.
Руководитель департамента интернет-брокера «БКС Мир инвестиций» Игорь Пимонов полагает, что распродажа расписок вряд ли связана с тем, что брокер Альфа-Банка попросил клиентов самостоятельно подать заявку на перевод иностранных активов к другим брокерам в сжатые сроки. «На мой взгляд, вряд ли это связанные вещи, не такой большой объем ценных бумаг (АДР и ГДР) у клиентов одного брокера», — отмечает он.
Инфраструктурные риски для торгуемых на Мосбирже расписок пока не очень большие, но есть две проблемы, говорит Павлов. Первая — невозможность работать с данным классом активов через банки, подпавшие под санкции, а вторая — невозможность получить дивиденды , от выплаты которых из-за санкционных сложностей отказываются сами эмитенты .
Еще одна причина распродажи расписок — ухудшение условий на мировых рынках, считает Соловьев. «Большинство представленных на Мосбирже АДР и ГДР — расписки технологических компаний (OZON, HeadHunter, CIAN), которые наиболее чувствительны к ужесточению денежно-кредитной политики. А снижение расписок Petropavlovsk и Polymetal вызвано недавним снижением цен на драгоценные металлы», — отмечает эксперт.
Однако в ходе торговой сессии 25 апреля влияние на котировки оказывали и корпоративные события. Например, бумаги TCS Group, холдинговой структуры Тинькофф Банка (снижение на 15,95%, до ₽1908), отыгрывали новость о том, что основатель группы Олег Тиньков может продать долю, принадлежащую его семье. А бумаги «Полиметалла» упали на 9,68%, до ₽700, после публикации производственных результатов за первый квартал текущего года и повышения прогноза по денежным затратам на текущий год.
С 27 апреля вступит в силу запрет на выпуск и обращение иностранных депозитарных расписок на акции российских эмитентов. Сейчас такие бумаги, торгующиеся на Мосбирже, не допущены к основному режиму торгов, они доступны только для сделок РЕПО. Но депозитарные расписки иностранных компаний, которые ведут экономическую деятельность на территории России, под этот запрет не подпадают и доступны для сделок купли и продажи. После вступления закона о делистинге в силу они продолжат обращаться на Мосбирже без ограничений, отметила торговая площадка.
Рекомендуем наш аккаунт в сети «ВКонтакте» — оперативный контент об инвестициях, много видео и полезных лайфхаков
alt=»Александра Хрисанфова» width=»1200″ height=»1600″ />Александра Хрисанфова
Частые вопросы
Обратите внимание, что https://www.polymetalinternational.com/ и https://www.polymetal.ru/ (с автоматическим перенаправлением на https://www.polymetalinternational.com/ru/) являются единственными официальными веб-сайтами Polymetal International plc.
Другие веб-сайты, даже если они похожи на официальные и/или содержат наименование Компании или его часть в своем URL, не имеют никакого отношения к Polymetal International plc и его дочерним компаниям.
Кроме акций компания не выпускала ни других торгуемых ценных бумаг, ни финансовых инструментов, включая токены.
Также сообщаем, что у компании Polymetal International нет официальных аккаунтов в социальных сетях, кроме Youtube-канала и страницы LinkedIn.
Любые заявления, сделанные в социальных сетях якобы от нашего имени, являются намеренным введением в заблуждение.
Санкции
Полиметалл сообщает информацию о влиянии санкций и последних регуляторных изменений в России на бизнес Компании в пресс-релизе.
Дивиденды
Да, Полиметалл выплачивает дивиденды с 2012 года в соответствии с дивидендной политикой.
- Минимальный размер финального дивиденда составит 50% от скорректированной чистой прибыли за II полугодие (при условии соблюдения соотношения чистого долга к скорректированной EBITDA ниже установленного порогового значения 2,5x).
- В дополнение к этому Совет директоров оставляет за собой право увеличить итоговый дивиденд до максимальной выплаты в размере 100% от свободного денежного потока (при условии, что он будет больше 50% от скорректированной чистой прибыли). При принятии этого решения Совет директоров, в числе прочих факторов, будет учитывать макроэкономические прогнозы, уровень долговой нагрузки и будущие капитальные вложения Компании.
- Формула промежуточного дивиденда останется неизмененной – 50% от скорректированной чистой прибыли за I полугодие (при условии соблюдения соотношения чистого долга к скорректированной EBITDA ниже установленного порогового значения 2,5x).
- Зачисление дивидендов на счета акционеров после выплаты требует некоторого времени. Просьба обратиться к Вашему брокеру за подробностями.
Дивиденды Полиметалла выплачиваются в долларах США, с возможностью для акционеров выбрать валюту в фунтах стерлингов или евро.
Когда был выплачен последний дивиденд?
Полиметалл выплатил промежуточной дивиденд по результатам 1 полугодия 2021 год в размере US$ 0,45 на акцию 30 сентября 2021 года.
Куда мне следует обратиться, если я не получил свои дивиденды?
Мы рекомендуем обратиться к вашему брокеру.
Что означает ‘дата закрытия реестра’, ‘экс-дивидендная дата’?
Дата закрытия реестра — дата определения лиц, зарегистрированных в качестве владельцев ценных бумаг и имеющих право на получение дивидендов.
Экс-дивидендная дата — это дата, начиная с которой акция продается без права получения недавно объявленных дивидендов. Назначается обычно за четыре деловых дня до момента дивидендной переписи.
Информация для акционеров
Обыкновенные акции Полиметалла котируются на основных торговых площадках Лондонской фондовой биржи, Московской фондовой бирже и Астанинской международной бирже с тикером POLY. Тикер ADR: AUCOY
Компания не выпускала ни других торгуемых ценных бумаг, ни финансовых инструментов, включая токены.
Регистратор / Обращение акционеров
Регистратором, который ведет реестр акций компании Polymetal, является Computershare. Если у вас есть вопросы по поводу владения акциями, Вы можете обратиться в Computershare через форму обращения на сайте регистратора
https://www-uk.computershare.com/Investor/#Help
Как купить акции?
Для того чтобы купить акции, Вы должны связаться с выбранной вами брокерской фирмой, открыть счет с ними и выбрать акции, в которые Вы хотели бы вложить капитал.
Обратите внимание, что https://www.polymetalinternational.com/ и https://www.polymetal.ru/ (с автоматическим перенаправлением на https://www.polymetalinternational.com/ru/) являются единственными официальными веб-сайтами Polymetal International plc.
Другие веб-сайты, даже если они похожи на официальные и/или содержат наименование Компании или его часть в своем URL, не имеют никакого отношения к Polymetal International plc и его дочерним компаниям.
Возможно ли приобрести акции непосредственно от Полиметалла?
Нет. Для того, чтобы приобрести акции необходимо обратиться в брокерскую фирму.
Когда акции Полиметалла стали торговаться на бирже?
2 ноября 2011 года, акции компании Polymetal International plc вошли в Официальный список ценных бумаг Лондонской Фондовой Биржи. Компания была включена в индекс FTSE100. В результате первичного публичного размещения акций (IPO) получено 763 млн долларов США.
17 июня 2013 года обыкновенные акции Полиметалла, первыми среди акций международных эмитентов, были допущены к торгам на биржевой площадке и включены в котировальный список на Московской Фондовой Бирже.
Как происходит декларирование доходов и выплаты налогов по акциям, купленным на Московской Бирже, а также выплаченным дивидендам?
Согласно Налоговому Кодексу РФ, акционер должен самостоятельно декларировать и уплачивать налог по доходам, полученным от иностранного эмитента (которым является Polymetal International plc). Некоторые брокеры, однако, самостоятельно удерживают налог при перечислении дохода на персональный счет, но про наличие такой возможности / услуги требуется уточнять у конкретного брокера.
Удерживает ли сама Компания налог с выплаченных дивидендов?
Нет. Дивиденды выплачиваются «брутто».
Какая ставка НДФЛ применяется к доходу, полученному физическими лицами по акциям Polymetal International Plc (включая дивиденды), приобретенным на Московской Бирже?
Для налоговых резидентов Российской Федерации — 13%. Физические лица — нерезиденты РФ платят:
НДФЛ с дивидендов по акциям — 15% от суммы дивидендов.
НДФЛ от продажи акций, находившихся в собственности физического лица — 30%.
Есть ли у Полиметалла программа ADR? Как я могу купить Ваш ADRs?
Полиметалл запустил программу спонсируемых Американских депозитарных расписок I уровня (АДР) в Соединенных Штатах в 2013 году — АДР торгуются на внебиржевом рынке ценных бумаг США с 27 августа 2013 года с тикером AUCOY.
АДР Полиметалла являются долларовыми свободнообращающимися сертификатами на обыкновенные акции Компании. Каждая АДР представляет одну обыкновенную акцию Компании. Bank of New York Mellon назначен депозитарным банком для программы АДР.
Основная информация:
- Торговая площадка: Внебиржевой рынок ценных бумаг (OTC)
- Номер CUSIP: 73178Q105
- Номер ISIN: US73178Q1058
- Тикер ADR: AUCOY
- Соотношение: 1 АДР: 1 акция
Информация для заполнения налоговой декларации в Российской Федерации
В соответствии с законодательством о. Джерси акции и уставный капитал компании не имеют номинальной стоимости.
Сколько у Polymetal International Plc выпущенных акций?
Какой адрес регистрации Polymetal International Plc?
44 Esplanade
St Helier
Jersey JE4 9WG,
Channel Islands
Стратегия
Полиметалл не рассматривает инвестиции в проекты за пределами СНГ.
Какова политика хеджирования у Полиметалла?
Полиметалл не применяет политику хеджирования. Компания предпочитает иметь возможность увеличить свои доходы в случае роста цен на металлы.
Устойчивое развитие
Полиметалл ежегодно раскрывает качественную и количественную информацию по показателям ESG в Отчете об устойчивом развитии, который подготавливается в соответствии со стандартами GRI и SASB, а также учитывает рекомендации TCFD. Компания PwC проводит независимую проверку раскрываемой информации. Мы также отдельно публикуем исторические количественные ESG данные. Перечисленные выше документы доступны в разделе «Отчеты и результаты».
Наш корпоративный Кодекс поведения, а также политики по правам человека, взаимодействию с местными сообществами, здоровью и безопасности, противодействию взяткам и коррупции и другие размещены на сайте.
Какое воздействие горнодобывающая деятельность оказывает на общество и окружающую среду?
Мы выделили ключевые сферы воздействия нашей горнодобывающей деятельности и стремимся увеличивать положительные эффекты и снижать отрицательные. Мы сопоставили каждый аспект воздействия с Целями устойчивого развития ООН, определив собственные цели и отслеживая прогресс. Подробнее о нашем вкладе в достижение ЦУР — в отчете Impact and the UN SDGs (англ.).
Как Полиметалл оценивается по показателям ESG внешними сторонами?
Показатели Полиметалла в области ESG регулярно получают оценки ведущих международных информационных агентств и рейтинговых организаций, таких как S&P, MSCI ESG Ratings, Sustainalytics, ISS-Oekom и других. Текущие оценки отражены в последней Презентации ESG (англ.) и в разделе «Устойчивое развитие».
Что Полиметалл делает для предотвращения аварий на своих хвостохранилищах?
На сегодняшний день на хвостохранилищах Полиметалла в России и Казахстане не было зафиксировано ни одной аварии. Согласно оценкам, в случае аварии населенные пункты, здания, сооружения и объекты, где могли бы находиться работники или местные жители, останутся за пределами аварийного участка. Тем не менее, мы осознаем обеспокоенность заинтересованных сторон по поводу разрушений хвостохранилищ, принадлежащих другим горнодобывающим компаниям, поэтому в 2019 году мы опубликовали детальный отчет (англ.) о состоянии всех гидротехнических сооружений Полиметалла, связанных с ними рисками и мерам по их снижению.
Насколько Полиметалл подвержен физическим климатическим рисками на предприятиях в районах многолетней мерзлоты?
Так как около трети наших запасов расположены в районах многолетней мерзлоты на территории России, мы уделяем особое внимание физическим рискам, связанным с изменением климата. Для предоставления полной информации о подверженности предприятий Полиметалла таким рискам и управлении ими мы разместили отдельный блок на сайте в разделе «Устойчивое развитие».
Как аналитики оценивают перспективы «Полиметалла»
Компания владеет активами в России и Казахстане, это один из крупнейших в мире производитель золота и серебра. «Полиметалл» выделяется высоким содержанием золота в запасах и себестоимостью производства — одной из самых низких в мире.
Как защитить свои права на работе
Главное из отчета
«Полиметалл» заметно нарастил добычу руды — на 35% за 3 квартал и на 29% за 9 месяцев. Схожую динамику показала и переработка руды: рост на 26% за 3 квартал и на 16% за 9 месяцев.
Также за 3 квартал на 5% выросло и среднее содержание металла в переработанной руде в золотом эквиваленте, но по итогам 9 месяцев оно упало на 5%. В итоге производство компании выросло за 3 квартал, но упало за 9 месяцев из-за слабых результатов первого полугодия.
Некоторые месторождения показали неплохой рост производства: на Воронцовском и Варваринском производство увеличилось на фоне начала переработки руд с высоким содержанием металла, а на Албазине — за счет запуска в конце сентября 2022 года фабрики кучного выщелачивания на Кутыне.
Реализация золота упала на 11% за 3 квартал и на 19% за 9 месяцев, а вот реализация серебра выросла — на 39% за 3 квартал и на 20% за 9 месяцев. При этом финансовые показатели остаются негативными.
Выручка за 3 квартал снизилась на 13%, а за 9 месяцев — на 16%. Причиной этого стали снижение цен на золото и серебро, а также падение реализации золота на фоне проблем со сбытом из-за санкций и логистических проблем: компания накопила запасы готовой продукции.
В 3 квартале 2021 года цена золота колебалась в промежутке 1730—1830 $ за унцию, а в 2022 — несколько ниже, 1620—1810 $ . Цена на серебро упала еще сильнее: с 21,5—26,5 $ за унцию в 2021 году до 17,8—20,8 $ в 2022.
Чистый долг за 3 квартал остался примерно на тех же уровнях, что и по итогам 1 полугодия 2022 года, сократившись на 1%. К концу 2021 года он вырос аж на 69% на фоне продолжения масштабных инвестиций, накопления запасов нереализованной продукции, инфляции, увеличения объема закупок оборудования и запчастей, переоценки рублевого долга из-за укрепления рубля к доллару.
Кроме того, менеджмент «Полиметалла» сделал несколько важных заявлений.
Компания передумала продавать российские активы, хотя ранее говорила о таких планах. Теперь «Полиметалл» задумывается о разделении активов между двумя юрисдикциями.
Сохранен прогноз производства на 2022 год в размере 1,7 млн унций золотого эквивалента. Аналогичный объем производства ожидается и в 2023—2024 годах. К концу года ожидается распродажа накопленных запасов продукции из-за полного восстановления экспорта в 3 квартале.
«Полиметалл» продолжает активно инвестировать: в 1 квартале 2023 планируется запуск переработки гравитационного концентрата на гидрометаллургическом комбинате АГМК-2 , а его полный запуск планируется в 2 квартале 2024 года. На год сдвинуты сроки начала производства на перспективном месторождении Ведуга: теперь его планируется запустить в 2 полугодии 2027 года.
Что говорят аналитики
Аналитики оценивают перспективы «Полиметалла» довольно позитивно. Глава «Полиметалла» Виталий Несис на телеконференции с инвесторами заявил о переориентации продаж золота: раньше большую часть компания продавала через российские банки в Лондон, а сейчас российское золото покупает ряд стран Азии, — но Несис не уточнил, какие именно это страны.
Начальник управления аналитики по рынку ценных бумаг «Альфа-банка» Борис Красноженов в комментарии для Тинькофф Журнала говорит, что это заявление выглядит вполне реалистично, потому что спрос на физическое золото растет по всем направлениям — и прежде всего на рынках Азии и Ближнего Востока.
«Мировые ЦБ скупают золото самыми ударными темпами за 55 лет. Растет спрос на золото в ювелирном секторе и промышленности. В августе 2022 розничные продажи золота, серебра и ювелирных украшений в Китае продемонстрировали рост на 7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года», — говорит он.
С ним согласен начальник управления информационно-аналитического контента «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин. По его мнению, сценарий адаптации и реализации запасов выглядит реалистичным, и это, кроме всего прочего, подтверждается тем, что менеджмент не стал менять производственные планы на этот год.
Все это обещает неплохие результаты по свободному денежному потоку (FCF) в 4 квартале 2022 года, поскольку снижение запасов означает рост FCF.
Решение не продавать российские активы аналитики также оценивают положительно. Продажа или разделение бизнеса на российскую и казахскую группу активов привели бы к снижению инвестиционной привлекательности компании: объемы производства казахских активов невелики, это достаточно небольшой объем для компании в мировом масштабе.
«Основной драйвер роста сейчас — это цена золота, которая вполне может протестировать максимумы 2021—2022 годов на росте Китая и ослаблении пандемических ограничений. Возможное постепенное ослабление рубля тоже может благоприятно повлиять на оценку компании», — говорит Красноженов.
Что в итоге
«Полиметалл» показал неплохие производственные результаты за 3 квартал 2022 года. Добыча и переработка руды, производство золота и серебра за этот период выросли по сравнению с показателями 2021 года. Но показатели за 9 месяцев остались довольно слабыми из-за плохих результатов первого полугодия.
Реализация серебра выросла, а золота — упала, но за 3 квартал меньше, чем за 9 месяцев. Во многом это отражение проблем со сбытом, с которыми столкнулись российские золотодобывающие компании из-за санкций.
Из-за снижения реализации золота, а также цен на золото и серебро выручка «Полиметалла» уменьшилась, а чистый долг значительно вырос по сравнению с концом 2021 года.
Менеджмент компании заявляет о восстановлении экспорта и ожидает распродажи запасов в 4 квартале. Кроме того, подтвердили производственный прогноз на 2022 год в размере 1,7 млн унций золотого эквивалента. Аналогичный объем производства планируется и на два следующих года.
Самым важным заявлением менеджмента стала новость о том, что компания передумала продавать российские активы, а задумывается об их разделении по юрисдикциям.
По итогам дня публикации отчетности котировки акций «Полиметалла» упали более чем на 4%, хотя затем вернулись к росту вслед за подросшими котировками золота. Кажется, что компания преодолела дно в производственных результатах, но у нее остается множество рисков, особенно как у иностранного эмитента, а возможное разделение активов по юрисдикциям несет в себе неопределенность для инвесторов.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique.
Полиметалл
Polymetal International — это одна из ведущих компаний по добыче золота и серебра в России, Казахстане и Армении, портфель активов которой включает действующие предприятия по добыче золота, серебра и меди, а также ряд проектов геологоразведки и разработки месторождений в России, Казахстане и Армении.
Polymetal стремится стать ведущей компанией по добыче драгоценных металлов в России и СНГ. Целый ряд конкурентных преимуществ, среди которых наличие портфеля перспективных проектов на разных стадиях реализации, а также весомый послужной список успешно реализованных инициатив, обеспечивает хорошие позиции для достижения этой цели.
В Компании действует следующая дивидендная политика:
Коэффициент дивидендных выплат Компании составляет 50% от скорректированной чистой прибыли (на прибыль/убыток от изменения курсов обмена валют и расходов от обесценения) за период на полугодовой основе при условии, что выплата регулярных дивидендов строго ограничена соотношением чистого долга к скорректированной EBITDA, которое не может превышать 2.5х; Также существует вероятность выплаты спецдивидендов в зависимости от отношения чистого долга к доналоговой прибыли.
Если у вас остались вопросы по покупке ценных бумаг, оставьте свои контакты.