Облигации: как дать в долг и заработать
Мы уже рассказывали абстрактно, теперь давайте разберем на конкретном примере.
Допустим, компании нужны деньги на новый проект — например, 5 млрд рублей. Чтобы их получить, компания может взять кредит в банке, а может выпустить облигации — ценные бумаги, с помощью которых компании или государство берут у инвесторов в долг под проценты. Для компаний это дешевле, чем брать деньги в банке, а для инвесторов — выгоднее, чем вкладывать деньги в банк.
Схема вот такая.
Компания решает, сколько облигаций выпустить, сколько и как часто по ним платить. Например, компания может предложить такие условия: выпускаем 5 млн облигаций по 1000 Р каждая сроком на три года, проценты платим раз в полгода по 50 Р на облигацию. Итого 100 Р за год при стоимости облигации 1000 Р — 10% годовых. Соль в том, чтобы предложить такие условия, которые заинтересуют инвесторов, но останутся выгодными компании.
Инвесторы выкупают облигации у компании, а потом перепродают их друг другу на бирже. Работает это так: проценты получает тот, кто считается владельцем облигации на момент выплаты. Например, инвестор может держать облигацию полтора года, получить три раза по 50 Р , а потом продать ее другому инвестору на бирже — оставшиеся проценты получит уже новый инвестор. Но это не значит, что если продать облигацию прямо накануне очередной выплаты, то вы не получите ничего, а новый инвестор получит всё. Расскажем об этом чуть ниже.
Когда срок облигации подходит к концу, компания возвращает изначальную стоимость облигации — 1000 Р — и платит последние проценты. Опять же: эту тысячу вернут тому, кто владел облигацией на тот момент, когда она закрывалась.
Вкратце так. Давайте углубляться.
Самые важные параметры облигаций
Параметры — это те самые условия, которые задает компания при выпуске облигаций. Самые важные условия — это номинал, купон и дата погашения.
Номинал — это сумма, которую компания берет в долг по одной облигации. В нашем примере номинал равен 1000 рублей — это самый распространенный вариант. Обычно компания продает облигации по номиналу или очень близко к нему — то есть получает по тысяче рублей за каждую облигацию. А вот когда инвесторы перепродают облигации друг другу, их стоимость может сильно отличаться от номинала. Мы на этом еще остановимся.
Купон — это выплата процентов по облигации. Раньше облигации были бумажными, и на них действительно были отрывные купоны — каждый раз, когда по облигации выплачивали проценты, один купон отрывали. Бумажные облигации исчезли, а обозначение купона осталось.
Проценты могут выплачивать от 1 до 12 раз в год — как решит компания. Чаще всего выплачивают 2 или 4 раза в год.
Дата погашения — дата, когда компания вернет основной долг — то есть номинал облигации. Например, 15 августа 2025 года. В этот день облигация сама исчезнет из портфеля инвестора — брокер ее спишет. Вместо облигации начислят номинал и последний купон.
Держать облигацию до погашения необязательно. Ее можно продать на бирже другим инвесторам, которые сейчас хотят ее купить.
Преимущество в том, что при продаже облигации можно практически не потерять проценты — это удобнее, чем на вкладе.
Дело в том, что при продаже облигации на бирже инвестор получит не только стоимость облигации, но и накопленный купонный доход.
Принцип накопленного купонного дохода (НКД) проще объяснить на примере. Допустим, вы купили облигацию, купон по которой составляет 40 рублей, платят раз в полгода. Но вы продержали облигацию только три месяца, а потом решили продать.
Получается несправедливо: вы уже прошли половину пути к следующему купону, но не получите его, если продадите облигацию. Поэтому эту половину пути вам компенсирует покупатель облигации: он заплатит стоимость облигации и еще половину купона сверху — 20 рублей. А когда наступит дата выплаты купона, новый владелец облигации получит полный купон, хотя держал облигацию только половину периода. Вроде всё честно.
Так же и при покупке: если вы покупаете облигацию у другого инвестора, вы компенсируете ему часть купона, а в дату выплаты получите целый купон, хотя облигацию держали меньше.
Как понять, сколько можно заработать на облигации
В день выпуска компания продает облигации по номиналу или близко к нему, например за 1000 рублей. Но облигации легко могут раскупить за один день — и если в дальнейшем инвестор захочет купить эту облигацию, он будет покупать ее на бирже у другого инвестора — который хочет ее продать. У популярных облигаций всегда есть достаточное количество желающих купить и продать их.
Цена облигации на бирже может заметно отличаться от номинала — она зависит от того, за сколько инвесторы готовы перекупить эту облигацию. Облигация с номиналом 1000 Р может стоить на бирже и 1100 Р , и 900 Р — и эта цена может меняться каждую минуту.
Вернемся к примеру с теми же облигациями номиналом 1000 Р , погашением через три года и купоном 50 Р раз в полгода.
Компания продает эти облигации первым владельцам, получает свои 5 млрд рублей долга и заранее знает, сколько и когда нужно вернуть: раз в полгода будут платить 50 Р по каждой из 5 млн облигаций, а в конце срока вернут инвесторам 5 млрд рублей — по 1000 Р на облигацию. А за какую сумму первые владельцы перепродают свои облигации на бирже, компанию уже не волнует: сумма, которую она потратит, от этого не зависит.
Зато цена облигации должна волновать инвестора. Предположим, на бирже цена этих облигаций выросла до 1100 Р . Если инвестор решит купить ее по этой цене, получится такая история: каждые полгода он будет получать те же 50 Р купона, а в конце срока получит не 1100 Р , которые вложил, а 1000 Р — номинал облигации. Доходность для инвестора снизится: ему пришлось вложить больше, чтобы получить те же купоны и вернуть в конце ту же 1000 Р .
И обратная ситуация: если цена этих облигаций упадет ниже номинала, например до 900 Р , эта облигация станет выгоднее для инвестора: ему нужно вложить всего 900 Р , чтобы получить те же купоны и вернуть в конце 1000 Р номинала.
Поэтому инвесторам важно перед покупкой проверять нынешнюю цену облигаций — чтобы понимать, на какую доходность можно рассчитывать.
Узнать доходность с учетом нынешней цены облигации можно на сайте Московской биржи — просто вбейте в поиск название бумаги.
Кто может выпустить облигации
В зависимости от эмитента (того, кто выпустил облигации) они делятся на государственные, муниципальные и корпоративные.
Государственные облигации — это ОФЗ (облигации федерального займа). Их выпускает Министерство финансов. Это самые надежные облигации, поэтому наименее доходные. В июле 2022 года ОФЗ дают примерно 8—9% годовых.
Муниципальные (субфедеральные) облигации выпускаются органами власти регионов, районов и городов. Их риск чуть выше, чем у ОФЗ, но и доходность чуть выше — около 10—12% годовых, по некоторым доходит и до 13%.
Корпоративные — облигации компаний, от гигантов вроде Сбербанка и РЖД до небольших предприятий. Облигации крупных компаний более надежные — и менее выгодные. Доходность колеблется от 8—10 до 14—20% годовых.
Какие облигации выбрать
На первый взгляд может показаться, что вкладывать в ОФЗ совсем невыгодно — можно найти даже вклады с доходностью выше.
Но если вы открываете ИИС с вычетом А, ситуация меняется: гарантий по ОФЗ, конечно, нет, но риск минимальный — вы получите доход по облигациям с максимальной вероятностью, а сверху еще 13% от вложенных на ИИС средств.
В любом случае мы рекомендуем хотя бы какую-то часть средств инвестиционного портфеля держать в ОФЗ — для безопасности.
Чтобы повысить доходность, но не сильно рисковать, можно покупать разные облигации. Например, купить поровну ОФЗ, субфедеральных и надежных корпоративных облигаций — от крупных компаний, которые вряд ли обанкротятся.
И как выбирать
Отличный вариант для новичков — выбирать облигации с датой погашения как раз к тому времени, когда вам нужны деньги. Готовы вложить на два года — выбирайте облигации с датой погашения через два года.
Плюс такого подхода в том, что вы заранее будете знать, когда и сколько получите: с заранее известной периодичностью будете получать купоны, а в конце срока — номинал облигации. И если ваша облигация с номиналом 1000 Р вдруг резко подешевеет до 900 Р , вас не будет волновать это падение: все равно в конце срока вы получите номинал — то есть тысячу.
А еще в этом случае нужно будет заплатить комиссию брокера только при покупке облигаций — за погашение и выплату купонов брокеры комиссии не берут.
Давайте разберем алгоритм, где и что смотреть.
Один из простых способов — воспользоваться сервисом на сайте «Доходъ». Сервис не адаптирован под мобильные, поэтому рекомендуем открывать сайт с компьютера.
Предположим, мы хотим вложить деньги в безопасные облигации на небольшой срок и так, чтобы деньги от погашения поступили во второй половине 2022 года.
Раскрываем меню слева «Выпуск/Погашение/Оферта» и выбираем дату погашения с середины июня 2022 по 1 января 2023:
Важно: выбирать дату погашения нужно именно в расширенных настройках. Иначе в список попадут еще и облигации с офертой, а это уже отдельная история, которую мы пока рассматривать не будем.
В таблице ниже можно посмотреть, какие облигации нам предложит сервис:
Если мы делаем акцент на безопасности, то самый важный критерий — кредитное качество. Этот внутренний рейтинг сервис рассчитывает по кредитным рейтингам, которые выставляют независимые рейтинговые агентства.
По таблице сразу видно: самые безопасные — ОФЗ. Например, если купить ОФЗ 26220, можно получать 8% годовых на протяжении полугода. Доходность слабовата, зато надежно. А если купить РОСБАНК ПАО обл.19-ИП, можно получать 9,8% годовых на протяжении того же полугода. Риск выше, но и заработать можно больше.
26220 — это номер выпуска облигации. По нему тоже можно кое-что узнать, но для новичков это не важно
Как может выглядеть доход по облигациям
На примере ОФЗ 26227 с погашением в июле 2024 года: купоны два раза в год, размер купона — 37,4 Р , или 32,54 Р после уплаты налога
Облигации простым языком
Для большинства начинающих инвесторов понятие облигации ассоциируется с чем-то отдаленным и уходящим корнями в МММ. К счастью, времена финансовой темноты прошли. В статье поговорим, что такое облигация простыми словами, чем они отличаются от акций, какие бывают облигации, как их приобретать и продавать, на какую доходность рассчитывать и стоит ли добавить их в инвестиционный портфель.
- Что такое облигация простыми словами,
- Важная терминология,
- Типы облигаций,
- Доходность,
- Как покупать облигации,
- Комиссии брокеров,
- Подводные камни
Что такое облигация простыми словами
Облигации (англ. — bond) являются финансовым активом, приобретая который инвестор может рассчитывать на заявленную прибыль и возврат основного депозита (вложенных средств) в строго определенный срок.
Облигация — это долговая расписка, в которой содержатся определенные условия. В ней присутствуют:
- сведения об эмитенте (организации, выпускающей ценные бумаги),
- уточняется номинал,
- период погашения,
- размер выплаты купона с периодичностью.
Кто может выпускать облигации:
- Государство,
- Компании,
- Муниципалитеты,
- Региональные министерства.
Эмитент облигаций, будь то государство или компания, выпускает облигации для привлечения финансирования в свою деятельность, как бы беря средства в “долг”. При этом эмитент обязуется вернуть их инвестору в полном объеме плюс процент за пользование.
Облигация простыми словами определяется как долговой инструмент и является символом имущественного обязательства должника перед кредитором.
В отличие от обыкновенных акций, представляющих собой имущественный вклад в акционерное общество, включая происхождение прав и обязанностей владельца акции. На практике это означает, что при покупке облигаций мы де-факто предоставляем ссуду их эмитенту.
Размещая облигации на бирже эмитент получает доступ к средствам большого количества инвесторов, а те — возможность заработать. При этом, инвестору даже не нужно ждать их погашения. Облигации можно продать другим инвесторам на вторичном рынке. При этом инвестор сохраняет за собой право на проценты, заработанные до момента продажи, а также получает возможность досрочно вернуть свои деньги.
Следовательно, облигация — это инструмент с гораздо большей гибкостью, чем, например, срочный депозит (большинство вкладов можно прекратить до даты погашения, но тогда мы теряем право на заработанные проценты). Кроме этого, их можно приобрести на средства, внесенные на индивидуальный инвестиционный счет и получить 13% с минимальными рисками. Однако тут есть нюансы, о которых я рассказывал в статье.
Сегодня 99% операций по облигациям происходят в электронном виде, но при желании можно приобрести бумажный формат.
Облигация простыми словами: термины и определения
Решив инвестировать в облигации следует ознакомиться с некоторой терминологией:
- Номинальная стоимость — это установленная цена облигации, определяемая эмитентов при ее выпуске.
- Купон — это аналог понятия “процент”, определяемый как сумма прибыли, которую вы получите по приобретенной облигации. Срок оплаты купона определяется условиями приобретения облигации и может быть: месячный, по кварталам, полугодичный или раз в год.
- Накопленный купонный доход или сокращенно НКД — общая сумма дохода по облигации с момента ее приобретения. Одним из преимуществ для инвесторов, является сохранность купонной доходности, даже при досрочной продаже облигации.
- Дата — установленный день, когда облигация истекает и инвестор получает всю стоимость приобретенных облигаций.
- Надежность, которой обладает эмитент, принято называть кредитным качеством. На территории Российской Федерации наибольшая степень надежности свойственна облигациям федерального займа, считающимся своего рода эталоном. ОФЗ выпускаются Министерством финансов, представляющим государство.
Кредитное качество определенных выпусков облигаций и эмитентов оценивается путем присвоения кредитного рейтинга. Эта задача осуществляется сотрудниками рейтинговых агентств, оценивающих:
- перспективы отрасли
- финансовые показатели,
- вероятность банкротства и возникновения претензий.
Наибольшим авторитетом на мировом уровне обладают рейтинги следующих крупных компаний:
- Т;
- Moody’s;
- Standard & Poor’s.
Типы облигаций
На рынке существует несколько различных типов облигаций. В зависимости от того, кто их эмитент (кто продает облигации) они бывают:
- казначейские (выпущенные министром финансов),
- муниципальные (выпущенные местными органами власти),
- корпоративные (выпущенные предприятиями),
- кооперативные (их эмитенты — кооперативные банки),
- облигации, выпускаемые другими странами.
Следует понимать, что эмитент, являющийся самым надежным (государство), как правило, предлагает инвесторам невысокую доходность. Корпоративные облигации для повышения степени заинтересованности платят более высокие ставки по купонам.
Как и депозиты, облигации могут иметь разный срок погашения:
- краткосрочные облигации — до 1 года,
- среднесрочные облигации — от 1 до 5 лет,
- долгосрочные облигации — более 5 лет,
- бессрочные облигации (приставки) — не имеют установленного срока погашения; их держатель получает так называемые бессрочная рента, то есть бесконечный поток процентов.
Также может отличаться метод начисления процентов:
- Облигации с фиксированной процентной ставкой,
- С плавающей ставкой. Плавающая процентная ставка определяется на основе межбанковской рыночной ставки, увеличенной за счет дополнительной маржи эмитента.
- Беспроцентные облигации, также известные как бескупонные или дисконтные (прибыль исходит от дисконта номинальной стоимости, а не от процентов).
Например, 12-месячная беспроцентная облигация с номинальной ценой 1000 руб. выпускается по цене 9700 руб. и погашается через год. Валовая прибыль инвестора формируется за счет скидки и составляет 1000–9700 = 300 руб.
Наиболее популярными среди российских эмитентов являются облигации с плавающей ставкой, в то время как дисконтные составляют менее 1% рынка.
Казначейские облигации
Казначейские облигации гарантированы Государственным казначейством и поэтому, по крайней мере теоретически, безрисковые. В соответствии с положениями Закона о государственных финансах расходы на обслуживание долга Государственного казначейства производятся до всех других расходов.
Это означает, что в случае каких-либо проблем государство сначала выкупит ваши облигации, а уже потом понесет другие расходы. Это делает государственные облигации наиболее безопасной формой сбережений.
Государство может выпускать облигации как в национальной валюте, так и иностранной.
Иностранные облигации выпускаются в иностранной валюте (долларах США, евро и т.д.). При этом инвестору до совершения покупки стоит оценить возможные колебания валютных курсов, которые могут резко снизить реальную прибыль и даже привести к убыткам.
С другой стороны, благоприятные колебания обменного курса также могут значительно увеличить нашу прибыль.
Казначейские ценные бумаги можно приобрести в любом отделении банка и в пунктах обслуживания клиентов. Казначейские облигации также можно приобрести удаленно через брокера.
Корпоративные облигации
Корпоративные облигации могут быть выпущены в форме частного или открытого размещения. Обычно более мелкие компании выбирают первый вариант, поскольку он требует меньше формальностей (например, нет необходимости готовить проспект эмиссии). Публичные выпуски, в свою очередь, обычно организуют брокерские конторы, поэтому информацию о них часто можно найти на сайтах крупных банков.
Одна корпоративная облигация обычно имеет номинальную стоимость 1000 рублей. Это значит, что даже человек с относительно небольшим стартовым капиталом может стать его владельцем.
Облигации, выпускаемые другими странами
В случае таких стран, как Германия или Швейцария — из-за действующих в этих странах отрицательных процентных ставок и очень высокой безопасности инвестиций — предлагаемая процентная ставка является отрицательной и составляет -0,2%. В настоящее время инвестор может получить относительно много, инвестируя в облигации Китая, Венгрии и Чили с быстрорастущей экономикой.
С другой стороны, у нас есть долговые обязательства, выпущенные странами, борющимися с различными экономическими проблемами, — Турцией и Кенией. В их случае предлагаемая процентная ставка превышает 10%, но увеличивается риск того, что облигации не будут погашены в установленный срок.
Вы также можете инвестировать в облигации иностранных компаний, котирующихся, например, на фондовой бирже в Штутгарте или Милане. Их покупка возможна через брокерские компании. Но и в этом случае (как и в случае с «казначействами») мы должны учитывать комиссии и необходимость совершать транзакцию на крупные суммы.
Доходность облигаций
Доходность может быть:
- купонной;
- текущей;
- номинальной (простой);
- эффективной.
Рассмотрим каждую подробнее:
- Купонная доходность.
Под ней понимают величину выплат по купону. Необходимо отметить, что независимо от того, как часто осуществляется выплата купона (каждый месяц, ежеквартально и т.д.), инвестору обеспечивается процентный доход по облигации, предусмотренный за все дни удержания (владения ценной бумагой).
Во время продажи инвесторами в стоимость закладывается величина накопленного процента. Он накапливается на протяжении всего периода владения ценной бумагой (отсчет ведется с момента последнего купона). Автоматический расчет данной величины предусмотрен у большинства брокеров.
- Текущая.
Выступает индикатором доходности с упрощенным принципом, показывающим купонную доходность относительно текущей рыночной стоимости ценной бумаги. При этом предполагается, что со временем облигация не изменит имеющейся стоимости. Пользоваться текущей доходностью удобно, если бумага приобретается на малый период (до 6 месяцев), а ее продажа запланирована до наступления даты погашения.
- Номинальная.
Данный вид доходности объединяет в себе купонный доход плюс финансовый результат от продажи (прибыль или убыток).
- Эффективная.
Такая разновидность доходности к погашению наиболее популярна. Она позволяет корректно сравнивать облигации. Во многих случаях именно этот вариант ассоциируется с понятием доходности. Его отличает способность к учету реинвестированных купонов. Считается, что их можно сразу инвестировать в облигации под аналогичную доходность.
Формула эффективной доходности характеризуется немалой громоздкостью. Ознакомиться с ней можно на сайтах брокеров, где предусмотрен автоматический расчет, например на сайте Мосбиржи.
Из вышесказанного можно сделать вывод, что доходность облигаций складывается из полученного купонного дохода и разницей между ценой приобретения и продажи.
Основные факторы, влияющие на цену облигации, представлены спросом и предложением. При этом часто рыночная стоимость не совпадает с номиналом. На величину рыночной стоимости облигации основное влияние оказывает уровень необходимой рыночной доходности для эмитентов. Под этим подразумевается, что инвесторы не заинтересованы в приобретении облигаций с невысокой доходностью (в пределах 6 %) тогда, когда на рынке присутствуют другие варианты (с аналогичным уровнем надежности и под более высокий процент). В этом случае продажа ценной бумаги с более низким доходом может осуществляться с дисконтом.
Приведем упрощенный пример, благодаря которому можно понять процесс формирования стоимости ценных бумаг. Облигация 2012 г. выпуска, которую нужно погашать в 2017 г., обладает 8% купоном. С наступлением 2015 г. процентные ставки возросли. Показатель годовой доходности по облигациям с подобным кредитным качеством составил 10%. Для того, чтобы привлечь инвесторов, от облигации требуется обеспечивать такую же доходность. Учитывая то, что ранее уровень купона был равен 8%, достичь данного уровня доходности удастся только после падения стоимости покупки ценной бумаги. Для компенсации ежегодных 2% за период 2016–2017г. должно произойти снижение номинала в среднем на 4 % (2*2%). В итоге рыночная цена составит 96% от номинала.
У большинства облигаций, представленных на отечественном рынке, номинал равен 1000 рублей. Если облигация стоит на рынке 1015,56, а ее номинал равен 1000 рублей, это означает, что на сегодняшний день ценная бумага продается за 101,56% от номинальной стоимости.
Когда облигация торгуется выше установленного при выпуске номинала, принято говорить, что она торгуется с премией. В противоположной ситуации ценная бумага торгуется с дисконтом.
Как покупать облигации
Доступ к облигациям в России возможен в основном через московскую биржу. Как и в случае с другими финансовыми инструментами, мы не можем покупать облигации напрямую. Это нужно делать через посредника, то есть обычно через брокерскую фирму. В России большинство таких брокеров — это крупные банки, например Финам и БКС.
Поскольку большая часть облигаций выпущена на предъявителя (хотя существуют также именные), возможна также внебиржевая торговля — эти ценные бумаги можно свободно покупать, продавать и обмениваться друг с другом. Это было популярно во времена, когда основное распространение имели облигации в бумажном виде. Однако затем держатель должен внести изменения в реестр, т.е. известить брокера, что теперь собственником и держателем является он. Это нужно, чтобы брокер знал, кому выплачивать купонный доход и сумму при погашении облигации по истечение срока.
Комиссии при покупке
Инвестирование в облигации родной страны будут иметь более низкие комиссии, чем покупка акций иностранных государств через зарубежные биржи.
Комиссия за торговлю облигациями обычно составляет от 0,01% до 0,20% от стоимости сделки (что в среднем вдвое ниже, чем для акций). Однако следует помнить, что брокером может взиматься минимальная сумма за осуществление операций на счете. На практике это означает, что вам необходимо приобрести пакет облигаций, чтобы покупка стала рентабельной (конечно, покупка меньшего количества также возможна, но тогда комиссия составит даже несколько процентов от стоимости сделки).
Риски инвестиций в облигации
- Риск ликвидности.
Риск того, что инвестор не сможет найти покупателя, если он захочет ее продать, называется риском ликвидности. Это может произойти, когда объем торгов относительно невелик.
- Ценовой риск.
Тот факт, что цены на облигации могут измениться, представляет собой потенциальный риск для инвестора. Это особенно актуально, когда инвесторы планируют купить облигацию и продать ее до погашения. Когда срок погашения наступает, основная сумма в конечном итоге будет возвращена инвестору.
Факторами, оказывающими наибольшее влияние на цену, являются доходность облигаций, преобладающие процентные ставки и кредитоспособность. Цена облигации также зависит от спроса и предложения. Более высокий спрос или более низкое предложение обычно приводят к более высокой цене при тех же условиях. И наоборот, более низкий спрос или более высокое предложение приведет к падению цены.
- Валютный риск.
В случае покупки облигации в другой валюте инвестор подвергается валютному риску. Для долларовых активов существует вероятность падения курса доллара к рублю. По этой причине валютный риск может отрицательно сказаться на доходности инвестора.
- Кредитный риск или риск дефолта.
Как инвестор, вы зависите от надежности эмитента. Дефолт эмитента — наихудший сценарий для инвестора в случае банкротства корпорации. В этом случае инвесторы могут потерять как купонный доход, так и первоначальные инвестиции.
- Риск инфляции.
Инфляция отрицательно влияет на цену облигации, поскольку покупательная способность будущих купонных выплат снижается по мере роста инфляции. По этой причине это один из самых актуальных рисков, который инвестор должен принять во внимание. Когда инвестиционная стратегия связана с фиксированным доходом, долгосрочная инфляция фактически является самым большим врагом инвестора.
- Риск процентной ставки.
Среда процентных ставок оказывает значительное влияние на цену (фиксированный доход). Динамика цен на облигации и процентных ставок противоположна. Правило: когда одно увеличивается, другое уменьшается, и наоборот.
Обобщая, цена облигации более чувствительна, когда ставка купона относительно низкая, а дата погашения отдалена. Такие бумаги имеют наибольшее падение цены при повышении процентной ставки.
Что нужно учитывать, выбирая облигации
Необходимо установить, какова степень требуемой доходности и насколько высок допустимый риск. После этого можно заняться рассмотрением бумаг конкретных эмитентов. Существует закономерность — облигации с доходностью, которая значительно выше таковой по сроку ОФЗ сопряжены с более высокими рисками.
Для того, чтобы сделать правильный выбор, рекомендуется:
- Сотрудничать только с крупными эмитентами. Большинство из них имеют проверенную годами платежеспособность.
- Объективно оценивать собственный инвестиционный горизонт.
- Делать выбор с учетом даты погашения бумаг. Она должна максимально приближаться к имеющимся у Вас целям. В противном случае рассматривать такой вариант не стоит.
- Внимательно анализировать, какой ликвидностью обладают облигации, запланированные для приобретения.
Следует иметь четкие ответы на несколько важных вопросов (насколько активно проводятся ежедневные торги; с какой частотой осуществляются сделки; удастся ли без проблем и задержек продать бумаги по выгодной цене в том случае, когда возникнет такая необходимость).
Если имеется уверенность в том, что на рынке произойдет рост процентных ставок, стоит иметь дело с короткими выпусками или бумагами, ставка которых является плавающей. Однако соблюдение правил риск менеджмента при этом обязательно. В случае, когда на рынке возникает вероятность падения процентных ставок, выбирая, куда выгодно вложить деньги физическому лицу, в портфель могут войти долгосрочные бумаги. Это обеспечит дополнительный доход, связанный с возрастанием их стоимости. Но при этом важно обязательно принимать во внимание расходы, которые предусматриваются различного вида комиссиями.
Чтобы вести продажу облигаций, не стоит пользоваться теханализом — в подобной ситуации этот инструмент не принесет ожидаемых результатов.
Как вы уже поняли, облигация простыми словами — это неплохой инструмент, который является интересной альтернативой депозитам или сберегательным счетам. Конечно доходность по сравнению с инвестированием в криптовалюту они предоставляют намного ниже, зато это надежная гарантия. Большим преимуществом этого типа инструментов по сравнению с депозитами является возможность их перепродажи до наступления срока их погашения с сохранением выплаченного дохода. Благодаря этому инвестору не нужно «замораживать» свой капитал сроком на 2–3–10 лет, ведь можно выйти из инвестиций намного быстрее и остаться с хорошим плюсом.
Облигация: инструкция по применению
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
Как посчитать реальную доходность облигации: инструкция
Облигация — это способ одолжить деньги государству или компании. За это они вам будут платить несколько раз в год проценты — купоны. Облигации — защитная часть инвестиционного портфеля. Их потенциальная доходность ниже акций, но выше депозита в банке. Они считаются надежным инструментом потому, что цена облигаций меньше всех других активов подвержена колебаниям, и потому, что вы получаете стабильные выплаты по ним.
Облигации бывают государственные, муниципальные, корпоративные, еврооблигации. Компания или государство может не выплатить вам деньги только в том случае, если обанкротится. Поэтому самые надежные облигации — государственные. Вероятность банкротства целой страны менее вероятна, чем отдельно взятой компании.
Цена облигаций на бирже рассчитывается в процентах от номинальной стоимости. Номинальная стоимость российских облигации обычно ₽1000 за штуку. И если вы увидите цену на бирже в 105%, это значит, что за облигацию вы заплатите ₽1050. А если цена облигации 95%, то заплатить нужно будет ₽950. Практически у всех облигаций есть дата погашения — день, когда государство или компания вернут вам номинальную стоимость облигации, то есть 100%.
Вы можете увидеть на бирже годовую доходность облигации 4%, 6%, 8%, 10% или даже 15% при условии, что вы гасите ее за 100% от номинала. Это столько, сколько принесет вам ежегодно ваше вложение, если вы дождетесь погашения облигации государством или компанией. Кажется, что это — беспроигрышный вариант с хорошей доходностью и минимальными рисками. Однако у облигаций есть много деталей, которые могут уменьшить эти красивые цифры доходности. О них поговорим по порядку и посчитаем доходность двух облигаций на примере.
Считаем доходность облигаций
Когда мы говорим про комиссии по облигациям, имеем в виду в первую очередь комиссии, которые берет с инвестора брокер. Чтобы узнать, какие комиссии вы заплатите при торговле на бирже, нужно внимательно выбирать тариф. Обратить внимание в первую очередь нужно на следующие пункты:
— плата за ведение счета и при каких условиях нужно будет платить. Многие брокеры снимают деньги только в том месяце, когда вы совершали сделки. Если в определенный месяц вы не торговали, платить не придется;
— плата за депозитарий. Депозитарий — это место, где хранятся ваши ценные бумаги . На сегодняшний день большинство брокеров отменило эту комиссию. Но все равно лучше перепроверить;
— комиссия от суммы каждой сделки. Это плата, которую с вас снимут при любой покупке или продаже какого-либо инструмента на бирже.
Эти пункты важны при расчете доходности облигации, которую вы планируете купить.
Перед тем как покупать облигацию, нужно обратить внимание на НКД — накопленный купонный доход. Это часть купона, которая накопилась по конкретной облигации после выплаты предыдущего купона. Она тоже прибавится к стоимости облигации. Также есть комиссия Мосбиржи при любой сделке, но она небольшая — 0,01%
Давайте попробуем рассчитать потенциальную доходность реальной облигации. Для примера возьмем ОФЗ SU25083RMFS5 и представим, что вы продержите бумагу до даты погашения. Когда будете считать доходность, советуем выписать все исходные данные нужной вам облигации. Их можно посмотреть на сайте Мосбиржи в строке поиска. Подставляйте свои значения в формулы и считайте доходность.
Цена на 5 июня 2020 года — 103,58%, или ₽1035,8 (обычно в приложениях брокеров на карточках облигаций показывают цену так: рыночная стоимость + НКД)
- Годовая доходность — 4,52%
- Накопленный купонный доход — ₽33,17
- Комиссия за сделку — 0,3% (не от номинала облигации, а от текущей цены вместе с НКД)
- Комиссия за ведение счета или фиксированные ежемесячный платеж — ₽99
- Срок погашения — 15 декабря 2021 года, то есть через полтора года и 10 дней.
- Размер купона — ₽34,9
При покупке одной облигации на 5 июня вы потратите ₽1171,18 (1035,8 + 33,17 + 0,3%* (1035,8 + 33,17) ) + 99.
До погашения облигации государство вам выплатит купон еще четыре раза по ₽34,9: летом, в декабре, следующим летом 2021 года и при погашении в декабре 2021 года.
Если купить облигацию и держать до даты погашения, вы получите ₽1139,6 (1000 + 34,9*4) — номинал плюс купоны, которые вам заплатило государство за все время владения бумагой.
В итоге спустя полтора года при погашении облигации у вас получится убыток — минус ₽31,58 (1139,6 – 1171,18). Вы заплатили за облигацию больше, чем получите в конце.
Всю доходность съела плата за обслуживание счета. Поэтому будьте внимательны при выборе тарифа у брокера. Чем больше облигаций за раз вы покупаете, тем меньше вашей будущей доходности съедают комиссии. При покупке, например, десяти облигаций не забудьте умножить цену одной облигации на десять, комиссию за сделку на десять и НКД на десять. Подсчитаем доходность той же самой облигации, но при условии, что вы купили десять штук.
При покупке десяти облигаций на 5 июня вы потратите ₽10 820,8
10* (1035,58 + 33,17+ (1035,58 + 33,17) *0,3%) + 99
Если купить облигацию и держать до даты погашения, вы получите ₽11 396 (1000 + 34,9*4) *10
Спустя полтора года вы получите прибыль — ₽575,2 (11 396 – 10 820,8)
Чем больше облигаций вы купите, тем больше заработаете. Но не забывайте про цену облигаций. Обычно она колеблется не сильно. Поэтому облигация за 112% вряд ли вам принесет много денег при погашении, ее можно считать дорогой.
Также должна настораживать и облигация за 70%. Покупать бумагу по такой цене рискованно. Чрезмерно низкая стоимость может говорить о том, что эмитента ждет банкротство или он не выполняет свои обязательства по выплатам. Не забудьте и про НКД. Пакет облигаций лучше покупать сразу после того, как по ним был выплачен купон. Так размер НКД, который обычно прибавляется к стоимости облигации, будет минимальным.
Все материалы нашего проекта доступны в Яндекс.Дзене. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе
Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.
Облигации: как дать в долг и заработать
Мы уже рассказывали абстрактно, теперь давайте разберем на конкретном примере.
Допустим, компании нужны деньги на новый проект — например, 5 млрд рублей. Чтобы их получить, компания может взять кредит в банке, а может выпустить облигации — ценные бумаги, с помощью которых компании или государство берут у инвесторов в долг под проценты. Для компаний это дешевле, чем брать деньги в банке, а для инвесторов — выгоднее, чем вкладывать деньги в банк.
Схема вот такая.
Компания решает, сколько облигаций выпустить, сколько и как часто по ним платить. Например, компания может предложить такие условия: выпускаем 5 млн облигаций по 1000 Р каждая сроком на три года, проценты платим раз в полгода по 50 Р на облигацию. Итого 100 Р за год при стоимости облигации 1000 Р — 10% годовых. Соль в том, чтобы предложить такие условия, которые заинтересуют инвесторов, но останутся выгодными компании.
Инвесторы выкупают облигации у компании, а потом перепродают их друг другу на бирже. Работает это так: проценты получает тот, кто считается владельцем облигации на момент выплаты. Например, инвестор может держать облигацию полтора года, получить три раза по 50 Р , а потом продать ее другому инвестору на бирже — оставшиеся проценты получит уже новый инвестор. Но это не значит, что если продать облигацию прямо накануне очередной выплаты, то вы не получите ничего, а новый инвестор получит всё. Расскажем об этом чуть ниже.
Когда срок облигации подходит к концу, компания возвращает изначальную стоимость облигации — 1000 Р — и платит последние проценты. Опять же: эту тысячу вернут тому, кто владел облигацией на тот момент, когда она закрывалась.
Вкратце так. Давайте углубляться.
Самые важные параметры облигаций
Параметры — это те самые условия, которые задает компания при выпуске облигаций. Самые важные условия — это номинал, купон и дата погашения.
Номинал — это сумма, которую компания берет в долг по одной облигации. В нашем примере номинал равен 1000 рублей — это самый распространенный вариант. Обычно компания продает облигации по номиналу или очень близко к нему — то есть получает по тысяче рублей за каждую облигацию. А вот когда инвесторы перепродают облигации друг другу, их стоимость может сильно отличаться от номинала. Мы на этом еще остановимся.
Купон — это выплата процентов по облигации. Раньше облигации были бумажными, и на них действительно были отрывные купоны — каждый раз, когда по облигации выплачивали проценты, один купон отрывали. Бумажные облигации исчезли, а обозначение купона осталось.
Проценты могут выплачивать от 1 до 12 раз в год — как решит компания. Чаще всего выплачивают 2 или 4 раза в год.
Дата погашения — дата, когда компания вернет основной долг — то есть номинал облигации. Например, 15 августа 2025 года. В этот день облигация сама исчезнет из портфеля инвестора — брокер ее спишет. Вместо облигации начислят номинал и последний купон.
Держать облигацию до погашения необязательно. Ее можно продать на бирже другим инвесторам, которые сейчас хотят ее купить.
Преимущество в том, что при продаже облигации можно практически не потерять проценты — это удобнее, чем на вкладе.
Дело в том, что при продаже облигации на бирже инвестор получит не только стоимость облигации, но и накопленный купонный доход.
Принцип накопленного купонного дохода (НКД) проще объяснить на примере. Допустим, вы купили облигацию, купон по которой составляет 40 рублей, платят раз в полгода. Но вы продержали облигацию только три месяца, а потом решили продать.
Получается несправедливо: вы уже прошли половину пути к следующему купону, но не получите его, если продадите облигацию. Поэтому эту половину пути вам компенсирует покупатель облигации: он заплатит стоимость облигации и еще половину купона сверху — 20 рублей. А когда наступит дата выплаты купона, новый владелец облигации получит полный купон, хотя держал облигацию только половину периода. Вроде всё честно.
Так же и при покупке: если вы покупаете облигацию у другого инвестора, вы компенсируете ему часть купона, а в дату выплаты получите целый купон, хотя облигацию держали меньше.
Как понять, сколько можно заработать на облигации
В день выпуска компания продает облигации по номиналу или близко к нему, например за 1000 рублей. Но облигации легко могут раскупить за один день — и если в дальнейшем инвестор захочет купить эту облигацию, он будет покупать ее на бирже у другого инвестора — который хочет ее продать. У популярных облигаций всегда есть достаточное количество желающих купить и продать их.
Цена облигации на бирже может заметно отличаться от номинала — она зависит от того, за сколько инвесторы готовы перекупить эту облигацию. Облигация с номиналом 1000 Р может стоить на бирже и 1100 Р , и 900 Р — и эта цена может меняться каждую минуту.
Вернемся к примеру с теми же облигациями номиналом 1000 Р , погашением через три года и купоном 50 Р раз в полгода.
Компания продает эти облигации первым владельцам, получает свои 5 млрд рублей долга и заранее знает, сколько и когда нужно вернуть: раз в полгода будут платить 50 Р по каждой из 5 млн облигаций, а в конце срока вернут инвесторам 5 млрд рублей — по 1000 Р на облигацию. А за какую сумму первые владельцы перепродают свои облигации на бирже, компанию уже не волнует: сумма, которую она потратит, от этого не зависит.
Зато цена облигации должна волновать инвестора. Предположим, на бирже цена этих облигаций выросла до 1100 Р . Если инвестор решит купить ее по этой цене, получится такая история: каждые полгода он будет получать те же 50 Р купона, а в конце срока получит не 1100 Р , которые вложил, а 1000 Р — номинал облигации. Доходность для инвестора снизится: ему пришлось вложить больше, чтобы получить те же купоны и вернуть в конце ту же 1000 Р .
И обратная ситуация: если цена этих облигаций упадет ниже номинала, например до 900 Р , эта облигация станет выгоднее для инвестора: ему нужно вложить всего 900 Р , чтобы получить те же купоны и вернуть в конце 1000 Р номинала.
Поэтому инвесторам важно перед покупкой проверять нынешнюю цену облигаций — чтобы понимать, на какую доходность можно рассчитывать.
Узнать доходность с учетом нынешней цены облигации можно на сайте Московской биржи — просто вбейте в поиск название бумаги.
Кто может выпустить облигации
В зависимости от эмитента (того, кто выпустил облигации) они делятся на государственные, муниципальные и корпоративные.
Государственные облигации — это ОФЗ (облигации федерального займа). Их выпускает Министерство финансов. Это самые надежные облигации, поэтому наименее доходные. В июле 2022 года ОФЗ дают примерно 8—9% годовых.
Муниципальные (субфедеральные) облигации выпускаются органами власти регионов, районов и городов. Их риск чуть выше, чем у ОФЗ, но и доходность чуть выше — около 10—12% годовых, по некоторым доходит и до 13%.
Корпоративные — облигации компаний, от гигантов вроде Сбербанка и РЖД до небольших предприятий. Облигации крупных компаний более надежные — и менее выгодные. Доходность колеблется от 8—10 до 14—20% годовых.
Какие облигации выбрать
На первый взгляд может показаться, что вкладывать в ОФЗ совсем невыгодно — можно найти даже вклады с доходностью выше.
Но если вы открываете ИИС с вычетом А, ситуация меняется: гарантий по ОФЗ, конечно, нет, но риск минимальный — вы получите доход по облигациям с максимальной вероятностью, а сверху еще 13% от вложенных на ИИС средств.
В любом случае мы рекомендуем хотя бы какую-то часть средств инвестиционного портфеля держать в ОФЗ — для безопасности.
Чтобы повысить доходность, но не сильно рисковать, можно покупать разные облигации. Например, купить поровну ОФЗ, субфедеральных и надежных корпоративных облигаций — от крупных компаний, которые вряд ли обанкротятся.
И как выбирать
Отличный вариант для новичков — выбирать облигации с датой погашения как раз к тому времени, когда вам нужны деньги. Готовы вложить на два года — выбирайте облигации с датой погашения через два года.
Плюс такого подхода в том, что вы заранее будете знать, когда и сколько получите: с заранее известной периодичностью будете получать купоны, а в конце срока — номинал облигации. И если ваша облигация с номиналом 1000 Р вдруг резко подешевеет до 900 Р , вас не будет волновать это падение: все равно в конце срока вы получите номинал — то есть тысячу.
А еще в этом случае нужно будет заплатить комиссию брокера только при покупке облигаций — за погашение и выплату купонов брокеры комиссии не берут.
Давайте разберем алгоритм, где и что смотреть.
Один из простых способов — воспользоваться сервисом на сайте «Доходъ». Сервис не адаптирован под мобильные, поэтому рекомендуем открывать сайт с компьютера.
Предположим, мы хотим вложить деньги в безопасные облигации на небольшой срок и так, чтобы деньги от погашения поступили во второй половине 2022 года.
Раскрываем меню слева «Выпуск/Погашение/Оферта» и выбираем дату погашения с середины июня 2022 по 1 января 2023:
Важно: выбирать дату погашения нужно именно в расширенных настройках. Иначе в список попадут еще и облигации с офертой, а это уже отдельная история, которую мы пока рассматривать не будем.
В таблице ниже можно посмотреть, какие облигации нам предложит сервис:
Если мы делаем акцент на безопасности, то самый важный критерий — кредитное качество. Этот внутренний рейтинг сервис рассчитывает по кредитным рейтингам, которые выставляют независимые рейтинговые агентства.
По таблице сразу видно: самые безопасные — ОФЗ. Например, если купить ОФЗ 26220, можно получать 8% годовых на протяжении полугода. Доходность слабовата, зато надежно. А если купить РОСБАНК ПАО обл.19-ИП, можно получать 9,8% годовых на протяжении того же полугода. Риск выше, но и заработать можно больше.
26220 — это номер выпуска облигации. По нему тоже можно кое-что узнать, но для новичков это не важно
Как может выглядеть доход по облигациям
На примере ОФЗ 26227 с погашением в июле 2024 года: купоны два раза в год, размер купона — 37,4 Р , или 32,54 Р после уплаты налога
Облигация: инструкция по применению
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
Что такое НКД (купонный доход) по облигациям: формулы расчета и значение для инвестора
Если у вас возникает вопрос, почему цена облигации в брокерском терминале не совпадает с котировкой на бирже, то вам срочно надо узнать, что такое НКД по облигациям. Рассмотрим, как рассчитать этот важный параметр и какие преимущества он дает инвестору.
Что такое купон и накопленный купонный доход
Напомним, что облигация – это долговая ценная бумага, которую выпускает эмитент для привлечения дополнительных средств на реализацию своих целей. Покупатель этой ценной бумаги, например, частный инвестор, дает компании в долг и надеется на этом заработать. Эмитент за то, что берет деньги инвестора в долг, платит проценты (купоны). Аналогично работает любой банк. Он выдает клиенту кредит в одной сумме, а возвращает совсем в другой: тело кредита и проценты за пользование деньгами.
Инвестор может получить прибыль от владения облигацией за счет:
- разницы в цене – купил дешевле, продал дороже;
- купонов – процента от номинальной стоимости бумаги.
В статье речь пойдет именно о втором способе. Эмитент выплачивает купонный доход, в основном, 2 или 4 раза в год. А теперь представьте ситуацию, что вы владеете бумагой, по которой, например, раз в полгода получаете проценты. Но вдруг вам срочно понадобились деньги, и вы продаете актив за месяц до очередной выплаты. Согласитесь, будет обидно, если вы не получите прибыль за те несколько месяцев, что держали в портфеле ценную бумагу.
Если бы на рынке ситуация была, как мы описали выше, то многие инвесторы продавали бы облигации на следующий день после получения купонов.
Это лишило бы этот инструмент ликвидности.
Чтобы продавцы и покупатели были в равных условиях, и существует такое понятие как накопленный купонный доход.
Накопленный купонный доход (НКД) простыми словами – это доход, который рассчитывается за каждый день владения облигацией с момента выплаты предыдущего купона до даты новой выплаты.
Благодаря НКД абсолютно неважно, когда купить или продать ценную бумагу. При продаже до наступления очередного срока выплаты продавец получит не только рыночную цену, но и прибыль за каждый день владения бумагой. А плательщиком станет покупатель. Когда наступит срок выплаты, уже новый владелец получит купон в полном объеме и тем самым вернет себе деньги, которые был вынужден выплатить продавцу.
Размер накопленного дохода зависит от:
- номинала актива,
- величины купона,
- количества дней, прошедших с даты последней выплаты до текущего момента времени.
Важно! С января 2021 г. купонный доход по всем видам облигаций облагается налогом в размере 13 %. Для налогообложения учитывается НКД. При покупке он относится к расходам инвестора, при продаже – к доходам.
“Чистая” и “грязная цена”
Мы всегда анализирую облигации и их эмитентов перед покупкой. Для этого использую разные источники информации. Например, агрегатор rusbonds.ru помогает получить все сведения о ценной бумаге в одном месте.
Обратите внимание на три параметра в таблице анализа (обвела красным): “НКД”, “чист.” и “грязн.”:
- “НКД” – накопленный купонный доход на текущий момент. Например, по ОФЗ-25083-ПД он равен 23,78 руб. Когда вы будете читать эту статью, то НКД изменится, потому что его размер рассчитывается ежедневно. После очередной выплаты он обнуляется и начинает определяться заново до следующего платежа.
- “чист.” – это чистая цена, т. е. цена без учета накопленного дохода. Например, по ОФЗ-25083-ПД это 101,29 % или 1012,9 руб.
- “грязн.” – грязная цена, т. е. цена с учетом накопленного дохода. Это как раз та сумма, которую вы заплатите продавцу, если захотите купить бумагу.
Вас не должно удивлять, что в торговом терминале брокера будут разные цены. Например, у брокера ВТБ мы видим такую картинку:
ОФЗ 26209 торгуется за 102,78 % от номинала. Но на бирже вы ее купите за 1 046,54 руб. Разница в 18,74 руб. как раз и есть НКД, ее вы заплатите продавцу при покупке или получите от покупателя при продаже.
Как рассчитать накопленный доход
Самостоятельно рассчитывать накопленный купонный доход не обязательно.
Его значение видно в торговом терминале брокера, в брокерском отчете и на специальных инвестиционных ресурсах (например, на сайте rusbonds, откуда мы выше приводили пример). Но для полноты информации мы приведем формулы расчета для постоянного и плавающего купона.
Для постоянного купона
Постоянный купон – это купон, размер которого определяется при первичном размещении облигации и не меняется до погашения ценной бумаги.
НКД = Номинал * Годовая ставка купона / 100 * Число дней с момента последней выплаты до текущего дня / 365
или еще проще:
НКД = Размер купонной выплаты / Купонный период * Число дней с момента последней выплаты до текущего дня
Пример: ОФЗ 26209 номиналом 1 000 руб. платит постоянный купон 7,6 % от номинала. Последняя выплата была 20.01.2021. С этой даты до 19.04.2021 прошло 89 дней. НКД составит:
1 000 * 7,6 / 100 * 89 / 365 = 18,53 руб.
37,9 / 182 * 89 = 18,53 руб.
Проверяем на сайте rusbonds: НКД в карточке ОФЗ 26209 равен 18,53 руб., что и требовалось доказать.
Для плавающего купона
Плавающий купон – купон, который устанавливается на определенный период, потом пересматривается. Его размер зависит от определенного макроэкономического показателя, изменение которого влияет и на величину процентной выплаты. Например,от ставки RUONIA или индекса потребительских цен.
Формулы расчета те же, но придется определять накопленный доход на каждый расчетный период.
Пример: ОФЗ 29010 номиналом 1 000 руб. платит плавающий купон. На текущий момент времени установлена ставка в 5,76 % от номинала или 28,72 руб. Последняя выплата была 23.12.2020. С этой даты до 19.04.2021 прошло 117 дней. НКД составит:
28,72 / 182 * 117 = 18,46 руб.
Проверяем на сайте rusbonds: НКД в карточке ОФЗ 29010 равен 18,46 руб.
Преимущества НКД для инвестора
Преимущества накопленного дохода для инвестора:
- Главный плюс проявляется при сравнении облигации с банковским депозитом, на котором любят хранить свои деньги россияне. По депозиту при досрочном закрытии счета вкладчик теряет свою прибыль от процентных выплат. Облигации можно продавать, когда угодно, без потери прибыли от выплаты купонов.
- Обеспечивает ликвидность долговых ценных бумаг на бирже. Если бы не было механизма расчета накопленного дохода, то инвесторы вынуждены были бы держать облигации до погашения или продавать сразу после получения купонных выплат.
- Обеспечивает справедливую цену, как для продавца, так и для покупателя, поэтому срок покупки или продажи не имеет значения.
Заключение
Инвестиции в облигации являются хорошей альтернативой хранению денег на банковских депозитах. А накопленный купонный доход позволяет накоплениям быть более мобильными, потому что вы не теряете прибыль от продажи актива раньше срока погашения.
Доходность инструмента выше вклада в банке, а если купить облигации на ИИС, то она станет еще привлекательнее. А у вас в портфеле есть долговые ценные бумаги?
Что такое купонный доход по гособлигациям и как его использовать?
Облигации федерального займа для населения (ОФЗ-н), 4-й выпуск которых сейчас в продаже, предусматривают более высокую доходность, чем банки предлагают по вкладам. В них закладывается купонный доход. Что это и как его можно использовать?
Почему купонный?
Раньше облигации имели отрезную часть — купоны. При выплате процентов, накопленных за определённый промежуток времени, соответствующий купон отрезали. Поэтому доход по облигациям и стали называть купонным. У сегодняшних облигаций, конечно, никаких купонов, которые требуется срезать, нет. Всё теперь в электронном виде, но термин «купонный доход» остался.
Продажу ОФЗ-н 4-го выпуска Минфин РФ начал 2 сентября этого года. По первому купону, который будет погашен 4 марта 2020 г., доходность установлена на уровне 6,5% годовых, по второму — уже 7%. По последнему купону, погашение которого подойдёт 31 августа 2022 г., будет начислено 7,35%. Банки по депозитам предлагают меньше.
Нужно ли платить налоги?
Как и проценты по вкладам, купонный доход освобождается от налога. Но если вкладчик закрывает вклад досрочно, то теряет всё накопленное, а накопления, которые обеспечивают ОФЗ-н, не выплачиваются только в том случае, если продажа произошла в первый год владения облигациями. В течение второго и третьего годов купонный доход полностью включается в цену, по которой банки их выкупают досрочно.
Правда, вносить на брокерский счёт надо немного больше денег, чем стоимость заявки на покупку, которую вы планируете сделать. В момент совершения сделки примерно 0,1% от её суммы блокируется, и нужно иметь на этот случай резерв. А на следующий день после покупки облигаций блокировка снимается.
Как распорядиться?
Неплохо заранее подумать о том, как вы будете использовать купонный доход. Если собираетесь инвестировать в новые облигации, то его удобнее оставлять на брокерском счёте. Если планируете эти деньги тратить, то их лучше сразу выводить на обычный банковский счёт — скажем, на карточный. Есть ли возможность выбирать между этими вариантами? Всё зависит от устройства сайтов у разных банков. Но если такая возможность имеется — сделайте соответствующую пометку, оформляя брокерский счёт, или добавьте её в настройки, где указаны ваши личные данные.