Чем же вызван такой рост СУРпр 29.09.23?
А конкретно — строка «финансовые вложения, кроме инвестиций в организации и предоставленных займов» (1171) просто отсутствует, а значение статьи «финансовые вложения (за исключением денежных эквивалентов)» (1240) не раскрыто в столбце отчетного периода.
Из года в год Сургутнефтегаз работал как вполне средненькая нефтегазовая компания, не особо инвестировал в свое развитие, а большую часть полученных доходов откладывал на валютные депозиты. С годами там скопилась колоссальная сумма, эквивалентная на конец 2021 года 4,13 трлн рублей или 55 млрд долларов.
Этой суммы примерно хватает для того, чтобы полностью купить компанию Лукойл, все 100% ее акций.
И вот, эти деньги никуда не тратились, а просто складировались и накапливались на валютных депозитах, как будто копились для какой-то конкретной цели, о которой никто ничего не знал.
Кроме того, никто не знал и точно не знает о конечных бенефициарах компании «Сургутнефтегаз» — их там тоже не раскрывают. Поэтому среди инвесторов ходят слухи, что данная компания напрямую связана с высшими представителями российской власти. И это нельзя ни подтвердить, ни опровергнуть.
За счет процентов от размещения «кубышки» и главное — переоценки ее самой (от изменения валютных курсов) Сургутнефтегаз всегда выплачивал дивиденды по своим привилегированным акциям, которые поэтому почти всегда значительно превышали дивиденды по обыкновенным. Часто они были двухзначными.
Соответственно, этот актив в портфелях инвесторов всегда выполнял защитную функцию, а конкретно — защитную от девальвации рубля. Ведь если рубль падал — префы Сургутнефтегаза всегда росли в цене, и дивиденды по ним — тоже.
Текущий год — отличный тому пример: с 1 января по настоящий момент они выросли в цене аж на 115%.кубышке"
И, обратите внимание, конкретно 29 сентября после выхода отчетности компании, эти акции заметно ускорили свой рост.
Это выглядит очень странным. Получается, инвесторы обрадовались, что им не сообщили, существует ли актив, с которого они планируют получать дивиденды, в каком он вообще состоянии, сколько там осталось?
Но вот это засекречивание информации наводит на определенные мысли.
А не использовали ли уже эту «кубышку» или хотя бы ее часть, на самые «приоритетные» с точки зрения российских властей нужды, требующие колоссального финансирования?
Иначе зачем было бы ее скрывать? Напомню, что в отчетности за 2022 год «кубышка» не была скрыта — она составляла 4,29 трлн рублей. А теперь скрыта. Зачем? Если она растет от падения рубля — это же хорошо, что тут скрывать?
И уж очень поражает реакция большинства участников рынка, которым, получается, нравится.
Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» упали на 13% после объявления дивидендов
Привилегированные акции «Сургутнефтегаза» подешевели в ходе торгов на 13,59%, следует из данных Московской биржи. На минимуме за день бумаги стоили 31,61 рубля, что почти на 5 рублей меньше, чем было на закрытии торгов 17 мая. После резкого падения цена немного восстановилась: по состоянию на 16:35 мск, «префы» «Сургутнефтегаза» торговались по 32,425 рубля, показывая падение на 11,36%.
Ранее 18 мая совет директоров «Сургутнефтегаза» рекомендовал выплатить дивиденды и по привилегированным акциям, и по обыкновенным бумагам в размере 0,8 рубля. Круг лиц, имеющих право на получение дивидендов, будет определен 20 июля 2023 года.
Аналитики прогнозировали, что размер дивидендов по обыкновенным акциям составит около 0,8 рубля. Однако то, что такую же сумму «Сургутнефтегаз» решит выплатить по привилегированным акциям, оказалось неожиданностью. «Размер дивиденда по префам, согласно уставу компании, должен составлять не менее 40% от прибыли на акцию, поэтому объявленные дивиденды по привилегированным акциям — это резкое разочарование, они намного ниже ожиданий БКС и подразумевают, что чистая прибыль по неопубликованной отчетности РСБУ была значительно ниже, чем ожидалось», — сказал Forbes персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Аяз Вильданов.
Аналитики ПСБ ранее прогнозировали дивиденды по привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» на уровне 4,5 рубля. Предположение строилось на том, что нефтяная компания могла хорошо заработать в прошлом году, а также что могла конвертировать в рубли часть своей валютной «кубышки» по высокому курсу и сыграть на повышенных рублевых ставках. Таким образом могла быть скомпенсирована отрицательная переоценка «кубышки». «Компания, вероятно, получила убыток по РСБУ, либо конвертация «кубышки» прошла не по выгодному курсу», — пишут аналитики ПСБ.
Инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов считает, что именно отрицательная переоценка валютной «кубышки» привела к тому, что компания объявила низкие дивиденды. «Думаю, что такие низкие дивиденды связаны с отрицательной переоценкой и с курсовой разницей. Рубль укрепился по итогам прошлого года, «Сургутнефтегаз» скорее всего получил негативную переоценкой, и это стало главной причиной низких дивидендов», — сказал он Forbes.
«Сургутнефтегаз» с начала «спецоперации»* на Украине не публиковал отчетность, поэтому аналитикам остается только гадать о том, что происходит в компании на самом деле, указывает старший аналитик «БКС Мир инвестиций» Рональд Смит.
Значительная часть компаний нефтегазового сектора решила в этом сезоне поделиться прибылью с акционерами. Такое решение, в частности, приняли «Лукойл», «Татнефть» и «Башнефть». Нефтяники могли хорошо заработать в прошлом году на высоких ценах на нефть, и потому аналитики ожидали от «Сургутнефтегаза» большей щедрости, примерно на уровне 3,2–4 рублей на привилегированную акцию даже с учетом отрицательной переоценки «кубышки» на фоне укрепления рубля, говорит управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. С другой стороны, «Сургутнефтегаз» по сравнению с конкурентами обладает меньшим танкерным флотом, меньшей долью премиальных сортов нефти как ESPO в общих продажах и менее качественной нефтепереработкой.
«Решение по дивидендам говорит о том, что компания сталкивается с высокой неопределенностью как по ключевому бизнесу, так и по «кубышке» из-за скачков курса, что, вероятно, и побудило менеджмент сохранить средства на всякий случай. Кроме того, в целом неизвестно, что произошло с денежными средствами компании на валютных депозитах, группа могла их перевести в другую валюту, к примеру, юани или рубли, а возможно, часть средств была или до сих пор остается заблокированной из-за санкций на банки», — говорит Асатуров.
В прошлом году «Сургутнефтегаз» выплачивал 4,73 рубля на привилегированную акцию, доходность составляла 14,28%. Объявленные 0,8 рубля дают доходность 2,19%, исходя из цены акции на закрытии сессии 17 мая.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
«Сургутнефтегаз» вылил на головы оптимистов ушат ледяной воды
Борис Соловьев
обозреватель Expert.ru
18 мая 2023, 17:48
Совет директоров «Сургутнефтегаза» рекомендовал выплатить дивиденды в разы меньше ожидавшихся. Акции компании обвалились.
Акции «Сургутнефтегаза» всегда были самой непредсказуемой бумагой российского рынка. Они могли совершенно не реагировать ни на рост, ни на падение нефти, но в какие-то дни взлетать на 5–7 процентов без всяких информационных поводов.
При этом привилегированные акции компании часто использовались как инструмент для защиты от снижения курса рубля. Дело в том, что компания обладала огромным запасом наличной ликвидности, которую хранила в валюте. На начало 2022 года объем «кубышки» «Сургутнефтегаза» оценивался примерно в $50 млрд. На эти деньги можно было бы целиком купить такую немаленькую компанию как «Лукойл» — и еще осталось бы на безбедную жизнь в течение пары сотен лет.
Поэтому чем дешевле стоил рубль, тем больше был размер «кубышки» в рублях. В результате, при падении курса рубля по итогам года у компании образовывалась дополнительная балансовая прибыль, часть которой шла на выплату дивидендов по «префам».
С началом СВО и введением санкций в отношении российских банков судьба «кубышки» ушла, что называется, в туман. Компания хранит молчание по этому вопросу. Также держатся в секрете финансовые результаты работы за прошлый год.
Между тем, рубль за 2022 г. укрепился к доллару чуть более чем на 6%, поэтому особо сильного ущерба «кубышке», если она продолжала оставаться в валюте, переоценка запаса нанести была не должна. А с учетом того, что все нефтяные компании в прошлом году продемонстрировали довольно сильные финансовые результаты и объявили неплохие дивиденды, рынок ожидал, что и «Сургутнефтегаз» заплатит по привилегированным акциям двузначную дивидендную доходность.
Однако сегодня менеджмент компании вылил ушат ледяной волны на головы оптимистов, объявив, что и на обыкновенную, и на привилегированную акцию будет выплачено лишь по 80 копеек. Это на утро четверга соответствовало дивидендной доходности в 3,3% по «обычке» и 2,4% — по «префам». (Прогнозы аналитиков относительно размера дивидендов по «префам» колебались в диапазоне от 3 до 4,2 рубля на акцию.)
Естественно, что на этой новости бумаги компании обвалились. На пике привилегированные акции теряли свыше 12%, обыкновенные — более 5,5%.
Не видя баланса эмитента и в отсутствие комментариев со стороны менеджмента, аналитикам остается только гадать, чем вызвано такое решение.
«Причин аномально низких дивидендов может быть две. Первой и наиболее вероятной мы считаем полную или частичную конвертацию многомиллиардной кубышки компании в рубли по курсу сильно ниже 70 руб. за доллар, что могло привести к убытку по РСБУ по итогам прошлого года. Вторым — и менее вероятным — вариантом является отказ "Сургутнефтегаза" от дивидендной политики, но мы не видим предпосылок для этого», — пишет в своем обзоре аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман.
Эксперты БКС не исключают, что прибыль «Сургутнефтегаза» по итогам прошлого года могла быть мизерной или вообще отрицательной.
«Можно предположить, что Сургутнефтегаз пересмотрел валютный состав своей денежной “кубышки”, чтобы снизить ее чувствительность к валютным колебаниям (маловероятно), либо в отчет о прибылях и убытках были включены прочие убытки, которых мы не ожидали (списание активов и т.д.)», — пишут они.
Большинство аналитиков рекомендуют продавать привилегированные акции «Сургутнефтегаза» из-за неопределенности дальнейших выплат и отсутствия информации по компании. А если кого-то заинтересуют такие блеклые дивиденды, то купить акции нужно не позднее 18 июля. Собрание акционеров состоится 30 июня.
Акции «Сургутнефтегаза» обвалились на 12% после объявления дивидендов
Совет директоров нефтяной компании «Сургутнефтегаз» рекомендовал дивиденды за 2022 год по привилегированным и обыкновенным акциям в размере ₽0,8 на бумагу. Дивдоходность выплат по текущим котировкам по обыкновенным акциям составляет 3,27%, а по привилегированным — 2,4%.
Окончательное решение по дивидендам примут акционеры компании за общем собрании 30 июня. Дата закрытия реестра акционеров компании, имеющих право на дивидендные выплаты , — 20 июля 2023 года. Последний день для покупки акций с целью получения дивидендов — 18 июля.
Акции компании отреагировали на новость о дивидендах за 2022 год снижением. Обыкновенные акции «Сургутнефтегаза» упали на 5,07% — до ₽23,76 по состоянию на 15:05 мск. Привилегированные бумаги снизились более чем на 12% и на минимуме опускались до ₽32,14.
К 15:13 мск снижение обыкновенных акций замедлилось до 2,64% — до 24,37. Привилегированные бумаги дешевели на 9,32% — до ₽33,17.
Бумаги нефтегазовой компании отреагировали на объявление дивидендов резким снижением. Несмотря на то что «Сургутнефтегаз» не публиковал финансовые результаты за 2022 год и разброс ожиданий по дивидендным выплатам был достаточно большой, в целом инвесторы рассчитывали на большую сумму по привилегированным акциям, рассказали аналитики «БКС Мир инвестиций». По их мнению, равный размер выплат на оба типа акций, вероятно, связан с очень слабыми результатами прошлого года.
Аналитик ФГ «Финам» Сергей Кауфман назвал решение по дивидендам «Сургутнефтегаза» главным разочарованием дивидендного сезона. «Дивиденд на обыкновенные акции соответствует нашим и рыночным ожиданиям — выплаты по ним всегда были небольшими и не зависели от финансовых результатов компании. Однако выплаты по «префам», конечно, разочаровывают, так как прогнозы большинства аналитиков находились в диапазоне ₽3,0–4,2 на акцию, а наш собственный прогноз составлял ₽3 на акцию», — сообщил эксперт.
«Сургутнефтегаз» десятилетиями хранил свои свободные средства преимущественно в валюте — и успел накопить на банковских вкладах более $50 млрд к началу 2022 года. Рост курса американской валюты приводит к переоценке депозитов и увеличению чистой прибыли в рублях. В результате в дивидендной истории «Сургутнефтегаза» заметны сильные колебания: в годы слабого рубля доходность по «префам» доходила до 25%, а в периоды усиления — падала до 2–4%.
Ранее аналитики УК «Система Капитал» допускали, что переоценка депозитов компании могла быть отрицательной по итогам 2022 года. При этом эксперты прогнозировали дивиденды на уровне ₽0,8–0,85 на обыкновенную акцию и ₽3,2–3,8 на привилегированную акцию.
Аналитики ПСБ назвали решение по размеру дивидендов неожиданным. «Мы ожидали ₽4,5 на акцию, полагая, что «Сургутнефтегаз» мог неплохо заработать в 2022 году. В условиях тренда на дедолларизацию компания могла конвертировать в рубли по высокому курсу какую-то часть «кубышки» и заработать на этом, а также на повышенных рублевых ставках. Тем самым могла быть скомпенсирована отрицательная переоценка «кубышки» в долларах», — рассказали в ПСБ. По мнению экспертов банка, компания, вероятно, получила убыток по РСБУ либо конвертация «кубышки» прошла не по выгодному курсу, однако без раскрытия результатов работы за 2022 год вопросов остается очень много.
В УК «Система Капитал» допускают, что в следующем году дивиденды «Сургутнефтегаза» будут более высокими. «На конец 2023 года мы ожидаем курс рубля около ₽75–80 за доллар, что предполагает существенную положительную переоценку депозитов компании по итогам года, а это возможность выплаты высоких дивидендов по «префам» по итогам 2023 года», — рассказал управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров.
Согласно дивидендной политике, принятой в 2018 году, «Сургутнефтегаз» направляет на дивиденды по привилегированным акциям 10% чистой прибыли, разделенной на число акций, составляющих 25% уставного капитала.
По итогам работы за 2021 год «Сургутнефтегаз» выплатил дивиденды в размере ₽0,8 на обыкновенную акцию и ₽4,73 на привилегированную. Чистая прибыль компании по РСБУ в 2021 году сократилась на 30% — до ₽513,2 млрд. Годовую отчетность за 2022 год по РСБУ компания пока не публиковала.
«Сургутнефтегаз» занимается поиском, разведкой и добычей углеводородного сырья в Западно-Сибирском, Восточно-Сибирском и Тимано-Печорском нефтегазовых регионах. Компания также занимается переработкой и сбытом готовой продукции.
Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее