Судьба рубля может определиться в ближайшие дни
Борис Соловьев
обозреватель Expert.ru
18 сентября 2023, 20:58
Курс рубля сегодня слабо укрепился благодаря увеличенным объемам валютных интервенций ЦБ и словам президента РФ Владимира Путина. Рынок акций возобновил снижение.
В минувшие выходные российский Минфин рассчитался по евробондам объемом $3 млрд. Выплаты осуществлены рублями и были сильные опасения, что часть отечественных инвесторов начнет конвертировать рубли в валюту для сохранения неизменной собственной валютной позиции.
Для купирования избыточного давления на российскую валюту Банк России 14 сентября увеличил объем продажи валюты с предыдущих 2,3 млрд до 21,4 млрд руб. в день.
Несмотря на столь серьезный рост предложения юаней от регулятора, в последние два дня прошлой недели заметного укрепления рубля не наблюдалось, и это говорит о том, что спрос на валюту вырос.
Таким образом, опережающее решение ЦБ оказалось верным – без него курс мог бы легко уйти в район 100 руб. за доллар.
Однако пока аналитики не могут предположить, какой объем дополнительных рублей выйдет на рынок и хватит ли запланированных ЦБ 150 млрд руб. для того, чтобы удовлетворить все потребности крупных инвесторов.
Есть осторожные предположения, что часть интервенций Банка России может быть «лишней», поскольку ряд компаний и банков предпочтет сократить долю своих валютных запасов в пользу вложений в рублевые активы. В пользу этой гипотезы говорит сегодняшний отскок Индекса Мосбиржи гособлигаций на 0,4%.
В пятницу Банк России повысил ключевую ставку до 13%. И исходя из риторики регулятора, на рынке зреет мнение, что то было не последнее ужесточение денежно-кредитной политики в этом году. Но несмотря ни на что, цены наиболее ликвидных ОФЗ не только не хотят падать и закладываться на дальнейшее повышение ставки, но и выросли сегодня.
Так, сегодня госбумаги со сроком погашения около года торговались под доходность всего лишь 12,2% годовых. ОФЗ с погашением через два года принесут доход в 12% годовых, а более дальние выпуски – еще меньше.
По логике, доходность ближних бумаг должна соответствовать ключевой ставке, а то и быть чуть выше нее, если рынок верит в дальнейший рост ставки.
Наблюдаемая сейчас аномальность может быть отражением сильного притока на облигационный рынок новых средств, в том числе и полученных от погашения евробондов.
Поэтому для рубля будет очень важен конец недели, когда основная масса инвесторов должна удовлетворить свои потребности в реинвестировании полученного от погашения евробондов дохода в валютные инструменты. Еще более значимым станет следующий понедельник, когда ЦБ вернется к «нормальным» валютным интервенциям.
Сегодня поддержку рублю оказал и глава государства Владимир Путин. «Очевидно, что сейчас одна из основных проблем связана с ускорением инфляции. Главный фактор здесь понятен: это ослабление рубля, и необходимо чётко понимать его причины и своевременно, не откладывая, принимать соответствующие решения», – цитирует «Интерфакс» российского лидера.
Трейдеры расценили эти слова как готовность властей к любым, даже очень жестким, мерам для стабилизации курса рубля.
Но по итогам дня российская валюта укрепилась к американской на совсем скромные 0,3%.
Довольно драматически складывались торги на рынке акций. Все прекрасно знают, что в подавляющем большинстве случаев Индекс Мосбиржи в этом году растет по понедельникам. С учетом того, что в пятницу во второй половине дня по рынку произошел хороший отскок, не удивительно, что сегодня в начале сессии на рынке преобладали покупки.
Но продлились они недолго. Уже со второго часа торгов спекулянты стали фиксировать прибыль, а некоторые осторожные инвесторы – сокращать среднесрочные позиции.
Из высоколиквидных акций слабым ростом завершили день лишь «Ростелеком» и «Газпромнефть», а остальные – подешевели.
Нефть торговалась довольно спокойно, в диапазоне $94-95 за баррель, который многие эксперты называют технической преградой для дальнейшего роста. Аналитики считают, что цены на нефть далеко не полностью заложены в котировках нефтяных компаний, но последние пока это игнорируют.
В целом же Индекс Мосбиржи полегчал на 0,55% и находится ниже зоны поддержки восходящего тренда, который зародился на рынке акций в середине февраля. Снижение индикатора еще на пару процентов станет сильным техническим сигналом инвесторам для активизации сокращения позиций по акциям.
Девальвация-2023. Кто и зачем душит рубль, и ждать ли нам новых ударов по карману
Эксперты рассказали, кому выгодна девальвация рубля и будут ли новые скачки валюты
Виктория Павлова
Не может Россия жить без девальвации. Народ еще хранит память с 1994 года, когда из-за спада экономики и инфляции на рынке началась паника, и рубль подешевел на 27%. Еще свежее — воспоминания 1998 года: дефолт, за несколько месяцев доллар подорожал с 6 до 20 рублей. А потом пришёл роковой 2014-й, и доллар уже не по 30 с небольшим рублей, а по 60–70. Минфин тогда пытался поддерживать курс рубля скромными валютными интервенциями, но они ни к чему не привели. Для людей девальвация – это шок, это неизбежная инфляция и подорожание товаров. Ведь полное самообеспечение пока нам только снится.
2022 год. После панических скачков курса весной, летом доллар опустился практически до 50 рублей. Это дало людям хоть какую-то надежду на поддержание прежнего уровня жизни. Например, кто-то успел купить за границей и привезти в Россию новые машины по привлекательному курсу. Счастье длилось недолго. К осени доллар закрепился на отметку в 60 рублей (тоже неплохо), но настоящее ралли на валютной бирже началось с конца ноября: доллар относительно рубля подорожал на треть.
Принудительная девальвация?
Для людей это снова проблемы, зато для Минфина – шанс пополнить бюджет. Чем ниже курс – тем больше рублей можно выручить с продажи нефти и газа. Сейчас наполнение бюджета актуально, как никогда. К концу марта дефицит федерального бюджета превышал ₽4 трлн, а по состоянию на 10 апреля по данным портала «Электронный бюджет», хоть и сократился до ₽3,1 трлн, но всё равно превышает установленный годовой лимит в ₽2,9 трлн. А еще власть не перестает рассказывать нам, что дешёвая национальная валюта очень полезна для развития экономики – она способствует ориентированным на экспорт компаниям. Выходит, что рубль топят специально?
Главный научный сотрудник Института экономики РАН Игорь Николаев не считает, что мы сейчас проходим через этап девальвации, специально созданной властями.
— Девальвация рубля, конечно, может оказать поддержку федеральному бюджету. Но власти не могут свободно пользоваться этим инструментом, чтобы сбалансировать бюджет, потому что это палка о двух концах. Значительное ослабление курса чревато разгоном инфляции, а инфляция вызовет необходимость еще больше увеличивать бюджетные расходы, которые и так рекордным образом выросли. Дешёвый рубль, конечно, подкрепляет бюджет с точки зрения доходов, но судя по тому дефициту, который уже сложился, правительство пользуется этим инструментом очень ограниченно.
Итак, предположим, искусственно рубль никто не топит. Но неужели польза от ослабления нацвалюты так велика, что и не стоит препятствовать дальнейшему крутому виражу курса? Многие страны мира прошли через этап девальвации, и не вымерли. Ну что, теперь-то заживём на доходы от экспорта?
Печальный опыт выживших
Действительно, девальвацию в разное время проводили Великобритания, Мексика, Таиланд, Индонезия, Бразилия, Аргентина и другие. Даже Китай отметился. Их всех, кроме Китая, объединяет одно: девальвация проводилась не от хорошей жизни.
Первой в современной истории с вынужденной девальвацией столкнулась Великобритания в 1967 году в ходе арабо-израильской войны. Военная операция на Ближнем востоке, подорожавшая из-за перекрытия Суэцкого канала нефть, дефицит торгового баланса, невозможность получать значительные долгосрочные кредиты привели к тому, что премьер Гарольд Вильсон был вынужден объявить о девальвации. Курс фунта снизили на 14% (по сравнению с нашими девальвациями – незаметная мелочь). Тогда Вильсон тоже убеждал британцев, что такое снижение курса фунта не сделает людей беднее, зато позволит нарастить промышленный потенциал. Не вышло. С тех пор доля производственного сектора в ВВП Великобритании сократилась с 30% до 15%. А в 1980-х годах возникла острая потребность в реструктуризации экономики в промышленной и финансовых сферах, которую проводила Маргарет Тэтчер. Следующая волна девальвации накрыла Британию 16 сентября 1992 года. Относительно немецкой марки фунт подешевел за месяц на 14,3%, а относительно доллара – на 25%. Кризис, спровоцированный, по некоторым версиям, Джорджем Соросом, привёл к тому, что британская экономика оказалась в яме на несколько лет.
Наглядным примером пережитой девальвации является Аргентина. С конца 80-х годов курс аустралей (в последствии – песо) был жёстко привязан к доллару США. В какой-то момент это позволило остановить гиперинфляцию, но к 1999 году разразился сильнейший кризис. После бунтов «пустых кастрюль» властям ничего не оставалось, кроме как отпустить песо в свободное плавание. Экономика в долларовом выражении от этого сократилась в 3 раза. На восстановление ушло 12 лет.
Свой печальный опыт девальвации получила и Мексика в 1994 году. Экономические проблемы также вынудили мексиканские власти отказаться от искусственного поддержания курса песо ради увеличения нефтяных доходов (ничего не напоминает?). В декабре правительство Мексики предупредило граждан, что курс просядет на 13–15%. Но в итоге всё вылилось в двукратное падение курса песо. Экономика от этого не ожила. Наоборот, госдолг вырос с 20% до 35%. Экономика в 1995 году просела на 6,2%, подорожала ипотека, пострадал малый бизнес. Страну спасли только 50 млрд долларов, которые предоставили США и МВФ.
Игорь Николаев подтверждает: от девальвации в итоге оказывается больше вреда, чем пользы.
— Урок этого опыта: издержек оказывается больше. Девальвация — это такой скользкий путь. Стоит на него ступить, и он сильно затягивает. Потом уже справиться с инфляцией будет очень сложно. Это ненадежный инструмент для решения бюджетных проблем.
Исключение составляет разве что Китай, который поддерживал свою экономику девальвацией. Ради повышения привлекательности китайских товаров на внешних рынках, в 2015 году была объявлена девальвация юаня. Хотя и девальвацией это сложно назвать: курс опустили на 2% с небольшим. Но у Китая к этому времени уже была развитая промышленность, навыки быстрого копирования технологий и бездонный внутренний рынок. Дополнительная прибыль шла не в госбюджет, а в карманы огромного количества больших и малых компаний-производителей.
Для кого держат дешевый рубль?
Правило «дешевле национальная валюта – легче экспортёрам» работает только в том случае, если промышленность уже прошла этап развития и крепко встала на ноги. Иначе проблем больше, чем преимуществ – поясняет экономист Иван Антропов.
— Наращивать экспортный потенциал возможно только в том случае, если уже есть возможность производить конкурентоспособную высокотехнологичную продукцию с минимальными издержками. Особенно это актуально для предприятий обрабатывающей промышленности. И с этим есть проблемы. У кого-то оборудование просто устарело, кто-то остался без поддержки западных производителей. У компаний было всего несколько месяцев на то, чтобы найти альтернативное оборудование среди китайских поставщиков и заключить контракты по приятным ценам. Для технического перевооружения этих предприятий этого недостаточно.
Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова дополняет: бизнесу помимо самого курса крайне важна его стабильность.
— На самом деле для экспортёров, как и для бизнеса в целом, важен не столько дорогой или дешёвый рубль, сколько динамика обменного курса. Когда курс рубля, как в 2022 году, летает на 30–50% в любую сторону, для бизнеса, в том числе, для экспортёров, это не самая лучшая новость. При непредсказуемом рубле трудно осуществлять среднесрочное бизнес-планирование и заключать экспортные контракты, особенно сейчас, когда Россия переходит на расчёты с дружественными странами за экспорт и импорт в национальных валютах. Чем менее предсказуемым и более «неуправляемым» будет рубль, тем сложнее будет происходить переход на расчёты в рублях даже с ближайшими соседями и партнёрами по ЕАЭС, не говоря уже о партнёрах из дальнего зарубежья, странах БРИКС. А если предприятия-экспортёры имеют значительные рублёвые активы на балансе, то при резком обесценении рубля они рискуют получить убытки по чистой прибыли из-за обесценения рублёвых активов. Поэтому девальвация рубля, если она происходит бесконтрольно и внезапно, способна принести экспортёрам больше проблем и даже убытков, чем выгоды.
Люди и предприятия от дешёвого рубля терпят только убытки. В плюсе от девальвации могут оказаться только нефтегазовый сектор и Минфин. Да и то в краткосрочной перспективе. Проблемы с производством товаров на старом оборудовании будут только накапливаться. Результат – снижение налоговых поступлений, а за ними новые изъятия денег у бизнеса и людей. Замкнутый круг. Получается, что девальвация особо никому и не нужна. Если учитывать мировой опыт, то экономический блок правительства должен стремиться к стабильному рублю. Однако валютные операции Минфина подчиняются не цели создания комфортных и прогнозируемых условий для бизнеса, а бюджетному правилу. Ведомство Антона Силуанова покупает и продаёт валюту только с целью или пополнения бюджета, или формирования запасов. Целенаправленно Минфин не будет укреплять доллар до 100 рублей. Но если на свободном рынке рубль полетит вниз, а доллар подскочит до 140 рублей, как это было в марте 2022 года, то и препятствовать этому власти не будут. Вот и глава ЦБ Эльвира Набиуллина 12 апреля заявила, что не надо менять правила и требовать от компаний возврата в страну валютной выручки, которая могла бы помочь укреплению рубля. А на валютные интервенции за счёт ФНБ не хватит ресурсов: если валютные запасы направить на скупку обесценивающихся рублей, то что останется бюджету? И как тогда власти будут продолжать латать дыры в социальной сфере? Долго ли продлится та самая пресловутая «стабильность», которой сегодня принято прикрываться в ответ на любые проявления народного недовольства?
30.09.2023 Что будет с Россией в 2023-2024
Россия в ближайшее время будет у всех на слуху, не только из-за военной спецоперации на Украине и мобилизации, но также из-за параллельной реальности экономического роста. Предпосылки и главные шаги уже сделаны, мы на середине пути, и чтобы двигаться вперед, нельзя снижать темп. Об этом свидетельствуют прогнозы политологов, аналитиков, экспертов, в том числе предсказания Ванги.
Прогнозы экспертов политологов о будущем России
По прогнозам политологов, ситуация на Украине в ближайшие месяцы прояснится. Ожидается ожесточенная схватка, скоро придут холода и как показывает история, зима всегда помогает России. Если ВСУ не добьются успеха в наступлении именно сейчас, то Запад перестанет помогать Киеву с оружием. Также глобальная напряженность, экономические кризисы в Великобритании и Европе, тоже настроят их к отступлению.
С другой стороны, особый статус Польши на Украине дает вероятность прямого столкновения России и НАТО. И больше всего этого боятся Бундестаг Германии и Правительство Франции. В связи с чем Ангела Меркель обратилась ко всему Западу с просьбой отнестись серьезно к словам Путина, который заявил, что в случае применения ядерного оружия недружественных стран, «роза ветров» развернется в сторону Запада.
Байден ответил в своей манере, что никого не боится и продолжит поставлять тяжелое вооружение на миллионы долларов в Украину. При этом Киев требует от США оружия дальнего поражения, что говорит о цели нанесения ударов по российским территориям, что может развернуть настоящую войну на европейском континенте.
Еще не поздно прислушаться к словам Лукашенко, который четко и ясно говорил, что у Европы одно будущее с Россией, а не с Америкой.
Что будет с долларом и евро в России
Эксперты в области экономики утверждают, что сегодняшние потери будут восстановлены быстрыми темпами в ближайшие годы. Прежде всего сделки по экспорту-импорту будут полностью переориентированы с Запада на Восток и взаиморасчеты будут проводиться в рублях и юанях. Активное расширение партнерства в рамках Восточного экономического форума и Шанхайской организации сотрудничества уже подтверждено выгодными контрактами.
Прогнозы аналитиков и ведущих игроков в финансовом секторе едины. Будет укрепляться рубль и позиция юаня на российском рынке. Уже сегодня некоторые финансовые учреждения готовы выдать кредиты в юанях, пока только в части корпоративных держателей счетов. Это подтверждает еще большее сближение России и Китая.
Курс доллара продолжит находиться на том же уровне, как и в начале спецоперации – в пределах 60-65 руб. за долл. За 1 евро 55-60 евро. В 2023 г. установлены ограничения на платежи/переводы в иностранной валюте.
Предсказания Ванги о будущем РФ
Провидица Ванга в душе была воительница, она верила, что борьба за идеалы и принципы выдвинет Россию на пьедестал мира. Она говорила, что только вера и сохранение нравственности поможет России стать процветающей страной. Ванга всегда подчеркивала мировое значение России и русского народа.
Болгарская предсказательница была убеждена, что Владимир создаст новую империю и поднимет державу с колен. Ванга говорила о 3ей мировой войне и что начнется она после войны в Сирии, так как именно посягательство на священную землю даст толчок в сторону нарушения мира. По ее словам, постепенно военные действия в разных государствах будут наращиваться и перекинуться на европейскую часть.
Вот важные предсказания Ванги на 2023-2024 гг.:
- Черноморское государство погрузится в войну и будет его разделение, но придет новый правитель и будет заключено перемирие.
- Запад перевоплотится в холодную пустыню. Сегодня мы понимаем, что возможно здесь говорится о предстоящей зиме и последствий отказа от российского газа Европой.
- Красный дракон охватит весь мир (скорее всего речь идет о Китае). Также Ванга подчеркнула, что ранее угнетенный народ станет великим. В том числе ею было упомянуто крепкое сотрудничество России, Китая и Индии.
- Провидица часто говорила, что Россия прародительница славянских народов и что она объединится с Украиной и Белоруссией.
Ясновидящая выделяла Сибирь, как главный регион процветания и спасения.
Что будет с Украиной после войны
В настоящее время Украина потеряла 15% своей территории, стоимость ущерба экономики оценивается в $600 млрд. По прогнозам аналитиков ВВП упало на 37,2%. Согласно последним данным иммигрировало более 8 млн. украинцев и большая часть в Польшу.
Как ожидается, после войны Украина начнет восстанавливать экономику, демографию, военную структуру с помощью Западных союзников. По предварительному подсчету сумма денег необходимая для реализации поставленных задач от $750 млрд. до $1 трлн. Основным каналом помощи рассматривается Европейский инвестиционный банк. При этом у Европы назревают собственные проблемы, из-за чего в ближайшее время у государств ЕС намечен экономический спад.
Согласно зарубежным аналитикам Украина восстановится за 5 лет, но будет полностью зависима от западного финансирования. Государственный долг перед иностранными партнерами будет расти с каждым кварталом, сегодня украинские компании имеют отсрочки по выплатам по купонам, кредитным и налоговым обязательствам.
Что будет с Россией в 2023 году
Снижение доходов к концу 2023 года и сильнее всего в следующем 2023 году затронет многих граждан РФ. Так как уход крупнейших иностранных производителей/дистрибьюторов постепенно отзовется на всех отраслях экономики, что воспрепятствует росту ВВП. Но, согласно последним прогнозам, величина его снижения составит 4,5%, что лучше 8,9%, которые прогнозировали в июле 2023 г. Также аналитики отметили спад ВВП в будущем периоде (2023 г.) до 3,6%.
Своевременное оказание помощи гражданам, в виде денежных выплат, государственных субсидий, программ для поддержки занятости, льготного кредитования, отсрочек по налогам/взносам помогло сдержать самый худший сценарий. Уровень безработицы стабилизировался: к следующему году достигнет 4,4%.
Главы секторов экономики на протяжении восьми месяцев старались избежать экономического краха. Как видно из показателей ситуация более-менее стабилизировалось. Нет паники в банковском секторе, малом и среднем бизнессе, многие рынки и производство переориентированы на отечественных производителей, в том числе на компании из дружественных государств.
После объявления мобилизации увеличены затраты на оборону, ее обслуживание. Деньги идут из государственных резервов. В связи с чем Правительство РФ наращивает поставки энергоносителей в Китай, Индию, Турцию, СНГ.
Что станет с рынком недвижимости
В РФ за последние десять лет рынок недвижимости сильно вырос. Для этого были созданы многочисленные программы с поддержкой государства, инвесторов, предпринимателей. События на Украине привели данный сектор экономики к спаду: продажи квартир/домов в первом квартале 2023 г. снизились до 60%. Ко второму кварталу ситуация немного улучшилась.
Теперь же к четвертому кварталу, как только ввели мобилизацию, ситуация стала еще хуже, в особенности для застройщиков, риелторов, кредитных организаций, собственников. Появилась очередная нестабильность, а это новые экономические проблемы (отъезд россиян, приостановка иммиграции/внутренней миграции, потеря рабочих мест, снижение доходов населения).
Конечно, в любом кризисе есть плюсы, особенно у людей с деньгами. Планируется снижение цен на первичном и вторичном рынке на 15-30%. Новые проекты будут приостановлены из-за снижения спроса, сделки на жилье комфорт-класса снизятся на 40%. На рынке снова появится огромное число предложений на недвижимость низкого класса.
Безусловно, государство примет соответствующие меры, но вначале аналитикам придется понять масштабы кризиса. Возможно расшириться список программ льготной ипотеки, кредитных каникул, появятся социальные меры для беженцев из Украины. Разработка таких программ ляжет в основу программ на ближайшие годы.
Прогнозы авторынка
Гендиректор «АвтоВАЗа» Максим Соколов сообщил на пресс-конференции, что первый этап проекта по развитию отечественного автопрома уже на финальной стадии согласования. По его словам, была проведена масштабная работа по анализу авторынка с учетом выхода крупнейших иностранных игроков.
Исследования помогли составить стратегический план для решения главных задач:
Это обеспечение технологического суверенитета, конкурентоспособность, возможность экспорта отечественных марок за рубеж.
-
Стремление к обновлению автопрома, срок службы авто, которых превышает 12 лет.
Проводимая сегодня ревизия индустрии, исключит дублирование вложений, ликвидирует неэффективные экономических решения, консолидирует автомобильных гигантов, чтобы ими разрабатывались совместные проекты, которые в свою очередь делились бы технологиями.
Какое будущее нас ждет после референдума
Россия наконец-то станет свободной в принятии мер для возобновления качества жизни для граждан освобожденных территорий ДНР, ЛНР, Херсонской и Запорожской областях. После референдума стремительно пойдет строительство стратегических и жизнеобеспечивающих объектов в новых 4х регионах.
Несмотря на удовлетворение моральных, культурных, нравственных ценностей, страна получит не бедные регионы, а вполне себе обеспечивающие территории. Министр сельского хозяйства объяснил, что важно восстановить полную мощь сельского хозяйства, рыбного промысла. Донбасс давно известен богатыми ресурсами (углем, металлом). Немаловажно развитие туристической отрасли на берегах Азовского моря.
Если говорить точнее, то на новых территориях будут проведены те же программы развития, как и в Крыму.
Рублю пророчат скорое укрепление
@ Олег Елков/ТАСС
Tекст: Ольга Самофалова
Жесткий шаг, на который Центробанк пошел ради того, чтобы остановить падение рубля, привел к неожиданной реакции российской валюты. Курс рубля вместо укрепления снова начал слабеть. Почему его продолжает качать в разные стороны, а также когда и на каком уровне рубль наконец стабилизируется?
На экстренном заседании во вторник Центробанк повысил ключевую ставку с 8,5% до 12%. Это оказалось выше ожиданий, однако в сравнении с поднятием ставки до 20% в марте 2022 года – это, конечно, менее жесткий шаг.
Реакция рубля оказалась в какой-то степени удивительной. В понедельник на вербальных интервенциях падение рубля остановилось, и он даже отыграл потери, отступив от 101 к доллару до 96, как только ЦБ пообещал поднять ставку. Во вторник утром ему удалось еще сильнее окрепнуть, однако сразу после объявления о повышении ставки до 12% в 10:30 мск рубль снова начал слабеть. Но к вечеру вторника российская валюта резко вернулась к росту и отвоевала у доллара около двух рублей.
Центробанк в своем утреннем релизе ничего не сказал о том, возможны ли в будущем новые повышения ставки. Это было расценено как вероятность того, что повышений ждать не стоит. Однако уже в середине дня ЦБ выпустил дополнительный пресс-релиз, в котором указал на возможность увеличения ставки в будущем.
Почему курс рубля ведет себя столь резко и непредсказуемо? Поможет ли увеличить его стабильность резкое повышение ключевой ставки? Могут ли быть введены дополнительные меры по поддержке рубля – например, ограничения валютной выручки?
«Обратный рост курса доллара во вторник после объявления роста ставки до 12% может свидетельствовать о том, что рынок закладывал в котировки ожидания более жестких мер ЦБ, причем не только касаемо повышения ставки. Многие участники торгов ожидали дополнительные ограничения на движения капитала или на обязательства экспортерам продавать валютную выручку на бирже для более быстрого поступления валюты в экономику страны», – объясняет «качели» рубля Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.
Как повышение ставки оказывает влияние на курс рубля? Действие это опосредованное через замедление инфляции.
Высокая ключевая ставка делает кредитные деньги более дорогими, что приводит к падению объемов кредитования экономики, а далее по цепочке к снижению потребительского спроса и замедлению инфляции. Плюс из-за низкого спроса падает потребление импорта, а доходы от российского экспорта, как ожидается, продолжат расти во втором полугодии. Такое изменение соотношения экспорта и импорта приводит к укреплению рубля.
Однако вопрос в том, сбудется ли в реальности данный сценарий. «Я считаю, что дальнейшего повышения ключевой ставки пока ожидать не стоит. Однако все будет зависеть от инфляционной динамики и наполнения казны деньгами. Если все продолжит идти по плану, то к октябрю, возможно, даже будет небольшое понижение ставки. А уже в конце ноября мы можем увидеть «комфортные» для Минфина 95-96 рублей за доллар», – считает Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets.
Аналитик SberCIB Investment Research Игорь Рапохин также считает, что Центробанк продолжит держать ставку на уровне 12% в ближайшие месяцы.
«Скорее всего, рубль в ближайшее время стабилизируется в коридоре 95-100 рублей за доллар, но к концу года вернется к 85 рублям за доллар, так как предложение валюты от экспортеров может увеличиться из-за роста объемов российского экспорта»,
– написал эксперт. Однако он тоже не исключает и дополнительных повышений ставки в случае усиления волатильности на валютном рынке.
«С учетом сильного повышения ключевой ставки пара может стабилизироваться в диапазоне 90-100 уже в обозримой перспективе. В противном случае у ЦБ еще остается возможность для маневра в ужесточении валютных ограничений», – говорит Ярослав Кабаков, директор по стратегии ИК «Финам».
«При нормализации динамики рубля и инфляции повышения размера ключевой ставки может не потребоваться до конца года. Но если эти факторы не удастся взять под контроль, то вероятно дальнейшее повышение ключевой ставки вплоть до кризисных 20% годовых», – не исключает начальник аналитического управления банка «Зенит» Владимир Евстифеев.
Между тем Владимир Чернов делает ставку на то, что одного повышения ключевой ставки для заметного роста стоимости рубля может оказаться недостаточно. Поэтому он ждет очередного повышения ставки рефинансирования на следующем заседании, которое запланировано в сентябре.
«К этому времени мы также ожидаем увеличения выручки российскими компаниями-экспортерами на фоне роста мировых цен на энергоресурсы, увеличения стоимости американского доллара (выручка в рублевом эквиваленте вырастет) и снижения дисконта российской экспортной марки нефти Urals к эталонному сорту Brent до 14% против 17,5%. Это приведет к большим объемам конвертаций валюты на бирже для уплаты налогов, то есть к росту ее предложения, что в совокупности с ростом ставок может привести к снижению стоимости американского доллара до 90-95 рублей уже к концу сентября», – говорит Чернов.
Однако для еще более сильного укрепления рубля, считает эксперт, потребуется еще больше увеличить профицит счета текущих операций платежного баланса России (то есть экспорт должен значительно превосходить импорт).
«Это возможно лишь при заметном или даже кратном увеличении объемов экспортной выручки и снижении объемов импорта или за счет принудительных мер для экспортеров, таких как обязательство по продаже определенных объемов валютной выручки на бирже. В таком случае можно ожидать укрепления российского рубля до 80 за доллар уже в третьем квартале 2023 года», – рассуждает Чернов.
Собственно, резкий рост рубля вечером во вторник мог произойти на фоне сообщений агентства Bloomberg о том, что Россия может частично возобновить обязательную продажу экспортной выручки. Это, как уверяют источники агентства, обсуждалось на совещании между правительством и экспортерами в понедельник. Правда, никаких договоренностей достигнуто не было, но еще одна встреча может состояться позднее на этой неделе.
Повышение ключевой ставки в целом скажется на рынке кредитования и депозитах.
«Кредитные ставки вырастут, но постепенно и на меньшую величину, чем ключевая ставка, поскольку на решения банков будет влиять и общая конъюнктура на рынке кредитования. Депозиты могут повторить траекторию ключевой ставки и вскоре достичь отметки 10%», – отмечает Ярослав Кабаков.
«В прошлый раз, когда ключевая ставка выросла всего на 1%, депозиты показали рост в первую же неделю. С учетом резкого повышения ключевой ставки до 12% рынок отреагирует еще быстрее. Полагаю, в ближайшие несколько дней мы можем увидеть, как банки поднимают проценты по вкладам и депозитам», – говорит Деев.
Повышение ставки может притормозить рост российской экономики. Однако текущий рост экономики в меньшей степени беспокоит ЦБ, поскольку адаптация к изменившимся условиям происходит оперативнее, да и прогнозы по ВВП повышаются регулярно, заключает Евстифеев.