Разбор моих портфелей: долларовые акции Тинькофф (ГДР TCS Group Holding)
Тинькофф — вторая российская компания, которую чьи акции я взял в долларах.
В предыдущей статье по теме я писал про долларовые акции (а точнее, АДР) компании МТС.
Скажу честно — покупал я акции изначально просто из симпатии к Тинькофф, которым пользуюсь и как банком, и как брокером. Ну и того факта, что когда другие банки начали потихоньку оправляться от первичного удара мартовской распродажи, TCS Group ещё довольно долго «краснела».
Это, конечно, было связано со всей шумихой вокруг Олега Тинькова, хотя лично я так и не понял, как его сложности должны были вызвать все те проблемы для холдинга, о которых ходили слухи в интернете.
Я не буду снова подробно объяснять, почему я взял акции в долларах, а не рублях, т.к. уже писал об этом. Дополню просто, что среди одинаковых акций в рублях и долларах я, скорее всего, всегда выберу вариант в более устойчивой американской валюте. В рублях и так хватает вариантов. Возможно, я не прав, и российские компании следует покупать в родной валюте — время покажет.
Тинькофф как бизнес
Проекты TCS Group Holding с точки зрения бизнеса очень привлекательны.
Они современны, они доступны, они активны. И даже несколько диверсифицированы: тут тебе и банк, и страхование, и управление активами, и мобильная связь, и центр разработки ПО.
Выручка и прибыль группы компаний рвутся в небеса:
- выручка выросла с 2014 года в 2.8 раза
- прибыль — и вовсе в 10 раз
Понятно, что в силу пандемии у них возросла нагрузка на резервные капиталы и увеличился риск невозврата кредитов и т.д. (кстати, банк владеет контролирующей долей акций в одной коллектроской компании). И вряд ли показатели в этом году (да и в следующем) будут какими-то блистательными.
Но, на мой взгляд, с учётом того, что Тинькофф — уже по своей задумке — максимум услуг предоставляет дистанционно, для него эта ситуация менее неприятна, чем для классических банков (особенно тех, у кого плохо развито дистанционное обслуживание вообще).
Аналитики сайта simplywall.st высоко оценивают привлекательность акций TCS Group Holding с точки зрения финансов компании, достойного прошлого и хорошего потенциала роста.
Не жалуют они только дивиденды Тинькоффа, но это и понятно — бизнес активно растёт и направляет акционерам, на данный момент, только малую часть своих финансов. Когда потенциал роста будет более-менее исчерпан, тогда будет вероятность более интересных дивидендов.
Ну и вторая неприятная вещь для держателей их бумаг — в октябре 2019-го компания провела допэмиссию акций, размыв долю текущих владельцев (акций стало почти на 11% больше).
Выводы
Как клиент, я не всегда доволен уровнем обслуживания в компании. Однако экосистема решений, которую сформировал Тинькофф, в общей сумме превосходит предложения конкурентов (на мой взгляд — я пробовал только часть доступных на рынке опций).
Мне нравится интеграция между продуктами, простота использования большей их части (даже если по выгоде они уступают кому-то из конкурентов).
На мой взгляд, эти факторы должны позволить группе компаний под управлением TCS Group Holding довольно долгий период дальнейшего роста — и устойчивость в кризис.
Я не готов давать каких-то конкретных прогнозов, но на горизонт ближайших 10 лет думаю ещё увеличить свою позицию.
Траст Тинькова продал акции TCS Group на $325 млн. Что это значит?
Подконтрольный Олегу Тинькову и его семье Rigi Trust продал в рамках SPO 10,7 млн глобальных депозитарных расписок TCS Group (5,3% от капитала) по цене $30,5 за штуку на общую сумму около $325 млн. Единственным организатором размещения выступил «Ренессанс Капитал», сделка прошла по ускоренной процедуре сбора заявок (ABB).
Размещение предполагает lock-up период в 180 дней, во время которого Тиньков не может продавать оставшиеся у его структур бумаги TCS Group. Сама компания не получит никаких доходов от размещения.
Объявлению о продаже бумаг трастом Тинькова предшествовали новости о двух инсайдерских сделках. В ноябре сначала председатель правления «Тинькофф» Оливер Хьюз продал принадлежащие ему глобальные депозитарные расписки (ГДР) TCS Group на $14 млн «по личным причинам», а глава «Тинькофф Мобайл» Георгий Чесаков избавился от бумаг «Тинькофф Банка» на сумму более $3,3 млн.
В марте 2019 года Тиньков уже продавал часть своих акций TCS Group аналогичным путем, выручив $150 млн за 4,56% капитала банка по цене $18 за ГДР.
Зачем это Тинькову?
По словам Тинькова, деньги от продажи пойдут на создание благотворительного фонда, призванного решать проблемы рака крови и развития института донорства, а также «урегулирование личных юридических проблем». Он также отметил, что расширение числа держателей акций группы пойдет на пользу компании.
Ранее бизнесмен столкнулся с обвинениями американской налоговой службы (IRS) в сокрытии доходов на более чем $1 млрд при выходе из американского гражданства в 2013 году. Американские власти добиваются выдачи бизнесмена из Великобритании, где тот лечится от лейкемии.
Партнер юридической фирмы Paragon Advice Александр Захаров в беседе с Forbes оценивал потенциальный размер штрафа для Тинькова в $500-$600 млн. Сам Тиньков утверждал, что у него «полно кэша», поэтому ему не нужно «продавать акции, чтобы заплатить штраф США за «ошибки молодости».
По мнению руководителя аналитического отдела ITI Capital Искандера Луцко, время для продажи бумаг выбрано удачно на фоне общего рыночного ралли. «В банковском секторе сейчас очень высокий спрос, он достиг доковидных уровней: например, мы видим «Сбербанк», акции которого пробивают новые уровни. Сейчас есть смысл воспользоваться этим положением. Тиньков делает правильные шаги — возможно, он даже будет продавать больше бумаг в будущем», — отметил эксперт.
Инвесторы отрицательно отреагировали на новость: 10 декабря акции TCS Group оказались в числе лидеров падения. Котировки «Тинькоффа» на Лондонской бирже упали на 2,5%, на Московской — на 7,8%.
11 декабря падение продолжается: бумаги TCS Group теряют 5,24% по состоянию на 13:30 мск на Лондонской бирже.
Новости о дополнительном размещении нередко вызывают краткосрочную негативную реакцию рынка, поскольку это означает временное превышение предложения над спросом в стакане.
«Обычно продажи акций дают понимание, что будет дисконт к текущей рыночной цене, это «навес» нового предложения акций. И возможно, были ожидания, что это лишь первая продажа и впереди более массированные распродажи — вероятно, это отразилось на котировках», — отметила старший аналитик BCS Global Markets Елена Царева.
После размещения семья Тинькова продолжит владеть 35,1% TCS Group, а доля акций в свободном обращении (free-float) составит 58,4%.
По мнению Искандера Луцко, новость уже отыграна рынком, и дальнейшее падение котировок будет несущественным. Елена Царева также резюмировала, что стоимость бумаг скорректировалась практически до уровня размещения и отметила, что вероятно, все уже в цене.
Однако в перспективе увеличение доли акций компании в свободном обращении может позитивно повлиять на котировки.
«Хорошая ликвидность на рынке — это важный позитивный фактор, потому что многим фондам нужны хорошие объемы, чтобы купить акции», — сказала Елена Царева.
Искандер Луцко отметил, что размещение выгодно с точки зрения привлечения институциональных инвесторов в случае ожидаемого включения TCS Group в индекс MSCI. Увеличение free-float позволит расширить пул возможных институциональных клиентов, и вес «Тинькоффа» в индексе, считает эксперт.
MSCI Russia — международный биржевой индекс российского рынка, на который ориентируются многие крупные фонды. Индекс рассчитывается аналитической компанией Morgan Stanley Capital International Inc.
«Тиньков убивает двух зайцев — фиксируется по высокой цене и увеличивает объемы возможных инвестиций от иностранных инвесторов в случае включения TCS Group в индекс» — заключил Луцко.
Больше новостей и интересных историй об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале «Сам ты инвестор!»
ГДР TCS Group Holding ORD SHS
TCS Group Holding PLC, также известный как «Тинькофф Банк», — холдинг, предоставляющий розничные банковские онлайн-услуги на территории России. Компания осуществляет свою деятельность посредством следующих сегментов: Дебетовые карты, Тинькофф Страхование, Услуги для малого и среднего бизнеса, Потребительское финансирование, Платежи, Тинькофф Инвестиции и Тинькофф Мобайл (MVNO). В сегмент потребительского финансирования входят кредитование и вклады для физических лиц, а также ряд услуг, связанных с организацией образа жизни и путешествий. Сегмент дебетовых карт занимается обслуживанием текущих счетов физических лиц в рамках программы лояльности, дебетовых кобренд-карт и предоставлением услуг для физических лиц по организации образа жизни и путешествий. Сегмент Тинькофф Страхование оказывает ряд страховых услуг для физических лиц, в том числе личное страхование от несчастных случаев, страхование личного имущества, транспортных средств и туристическое страхование. В сегмент услуг для малого и среднего бизнеса входит обслуживание текущих и накопительных счетов клиентов, предоставление депозитарных услуг и кредитования для юридических лиц и представителей малого и среднего бизнеса. Платежный сегмент предлагает торговым предприятиям и компаниям возможность обрабатывать платежи в онлайн-режиме, используя услуги интернет- и офлайн-эквайринга, мерчант-счета и агрегаторы, включая собственный агрегатор CloudPayments. Сегмент Тинькофф Инвестиции представляет собой онлайн-платформу для инвестирования как в российские, так и зарубежные ценные бумаги. Сегмент мобильной виртуальной связи MVNO предоставляет услуги как внутри России, так и за её границами (международный роуминг), предлагая ряд дополнительных опций, таких как виртуальные номера, музыкальные и стримминговые сервисы. Компания была основана 31 декабря 1999 года Олегом Тиньковым. Штаб-квартира расположена в Лимасоле, Кипр.
TCS Group Holding PLC (TCSGDR)
Чтобы скрыть/отобразить значки событий, щелкните правой кнопкой мыши в любой части графика и выберите «Скрыть отметки на барах».
- Вы получите push-уведомления
- Чтобы воспользоваться этой функцией, войдите в свою учетную запись.
- Чтобы воспользоваться этой функцией, войдите в свою учетную запись.
- Убедитесь, что вы используете ту же учетную запись, что и на сайте.
Все последующие выпуски Только предстоящий выпуск Получить напоминание за 1 торговый день
Investing.com — это финансовый портал, чья основная цель — предоставление своевременной информации по инструментам и фондовому рынку. Обращаем ваше внимание, что в связи со сложившейся геополитической ситуацией мы просим участников форума воздержаться от комментариев на политическую тематику.
Участвуйте в форуме для взаимодействия с пользователями, делитесь своим мнением и задавайте вопросы другим участникам или авторам. Обратите внимание: во время торговых сессий все комментарии тщательно проверяются модератором, поэтому их публикация занимает определенное время. Комментарии, размещенные в нерабочие часы, могут рассматриваться в течение более длительного времени, чем обычно.
На данный момент к публикации допускаются комментарии, которые касаются экономической тематики, а также фондового рынка. Неуместные комментарии не будут допущены до публикации.
Пожалуйста, используйте стандартный письменный стиль и придерживайтесь наших правил.