Минфин США отсрочил дефолт: платежи в долларах по долгам России возможны до 24 мая
Введенные США ограничения на сделки с российским ЦБ и другими банками позволяют делать платежи для обслуживания суверенного долга России в долларах. Выплаты в долларах можно будет сделать до 25 мая, после этого для их осуществления понадобится специальная лицензия, сообщает Bloomberg со ссылкой на разъяснения неназванного представителя Минфина США.
Ограничения Казначейства США на сделки с Центральным банком России и другими российскими банковскими учреждениями не запрещают этой стране производить платежи по своему долларовому долгу, по крайней мере, до конца мая, рассказал представитель Минфина. Лицам в США разрешено до этого срока «получать проценты, дивиденды или платежи по истекающим долговым бумагам или акциям от ЦБ, ФНБ и Минфина», следует из комментария министерства.
Конечная дата этого разрешения, указывается в руководстве, — это 00:01 по восточному времени США 25 мая. После нее для получения платежей американскими лицами потребуется специальная лицензия, отмечается в разъяснениях. На этой неделе Россия должна выплатить купоны на $117,2 млн по двум выпускам долларовых облигаций с погашением в 2023-м и 2043 году.
Из-за санкций после начала «военной операции»* на Украине Россия лишилась доступа почти половине всех золотовалютных резервов, сообщил ранее глава Министерства финансов Антон Силуанов. Он также отметил, что из-за этого «исполнение платежа, возможно, столкнется с определенными сложностями». По словам министра, в текущей ситуации платеж по этим облигациям в рублях будет считаться исполнением обязательств со стороны заемщика. Президент Владимир Путин ранее подписал указ, которым позволил расплачиваться в рублях с кредиторами из «недружественных» стран (которые ввели санкции против России).
Выплата купонов по долларовым еврооблигациям в рублях будет представлять собой дефолт по истечении 30 дней, заявило 16 марта агентство Fitch. Агентство понизило бы рейтинг России до уровня, который указывает на начало дефолта, если до окончания льготного периода купонные выплаты не будут проведены в долларах, как это было прописано в изначальных условиях, указывается в сообщении. То же самое (30 дней на исправление ситуации), указало Fitch, относится и к купонным выплатам от 2 марта, по которым оплату получили только резиденты, а иностранные инвесторы не получили доллары из-за запрета Центробанка.
У России есть достаточный запас прочности для выплаты внешнего долга в рублях, говорил на прошлой неделе пресс-секретарь президента Дмитрий Песков. «Фактически как таковых условий для дефолта не существует, если только они не создаются и не вменяются нам искусственно», — сказал он. России потребуются годы, чтобы расплатиться с кредиторами и вернуться в мировую финансовую систему, написала The Wall Street Journal. Котировки российских суверенных облигаций упали до уровня бумаг Аргентины в 2001 году, этой стране понадобилось 15 лет, чтобы погасить долги, указывает газета.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 53 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Как Россия выплачивает долги из «замороженных» денег
Минфин объявил о выплате долларовых купонов по двум внешним облигационным займам российского правительства в общей сумме $117,2 млн, несмотря на опасения, что иностранные банки не примут платежку в долларах. Можно предположить, что западные кредиторы смогли убедить американцев приоткрыть «валютные закрома», где находятся российские замороженные резервы. Если бы не убедили, кредиторы довольствовались бы выплатами в рублях, а нашей стране могли объявить мнимый дефолт, единственная причина которого состоит де-факто в конфискации российских активов.
Следующее погашение валютного займа Минфина в $2 млрд должно состояться 4 апреля, и по нему пока вероятно повторение ситуации с состоявшимся платежом. Санкции против России не препятствуют обслуживать суверенный долг в валюте минимум до конца мая, сообщает Bloomberg со ссылкой на представителя уже американского Минфина. А вот что будет после 25 мая, пока не ясно.
Очевидно, у России есть необходимый объем средств для обслуживания своих обязательств, в том числе внешних и в валюте, о чем заявил министр финансов Антон Силуанов. По данным Минфина, под ограничение попало менее половины всех резервов страны — $300 млрд. Поэтому выплаты в рублях по долгам будут осуществляться, только если иностранный банк не исполнит платежное поручение в другой валюте (которая указана в договоре при эмиссии). Тем не менее рейтинговое агентство Fitch считает, что проведение в будущем Россией купонных и прочих выплат по долларовым евробондам в рублях будет расцениваться как суверенный дефолт по истечении 30-дневного льготного периода погашения долга. Что же, наверное, оговорка о возможности платить в рублях едва ли была распространена при выпуске российских суверенных облигаций общей суммой примерно в $40 млрд. Но ведь не была оговорена и ситуация с заморозкой наших госрезервов благонадежными западными странами.
Надо понимать, что даже этот заранее прогнозируемый искусственный «дефолт» не имеет ничего общего с тем, что мы привыкли считать дефолтом внутри страны. В нашей истории настоящие дефолты уже случались в 1917 и 1998 годах. Первый дефолт происходил на фоне мировой войны, революции и полного развала экономики. Второй случай стал следствием падения цен на нефть до $10–16 за баррель и многолетней слабости постперестроечной российской экономики, имевшей на фоне провала в сборе налогов значительные бюджетные обязательства и кризис неплатежей при истощении ЗВР почти до нуля.
Сейчас ситуация тоже сложная. Санкции беспрецедентны, непонятно, до каких пределов вырастет инфляция, как будут работать сектора экономики. Акции российских ведущих компаний, таких как НОВАТЭК и «Газпром», торгуются на Лондонской бирже по цене меньше доллара. Но все же запас прочности у нашей экономики есть. В прошлом году российский ВВП вырос почти на 5%, балансовая прибыль экономики выросла в 2,5 раза к 2020 году и на 70% — к доковидному 2019 году. Рекордную прибыль заработали банки — только за первую половину 2021 года эта сумма составила 1,2 трлн руб. Кроме того, российский бюджет уже не так сильно зависит от внешнего долга, как в 1998 году, а цена на нефть выше $100 за баррель. Эти факторы, а также оставшаяся в наличии часть золотовалютных резервов позволяют рассчитывать на преодоление или хотя бы сглаживание последствий санкций.
Во всей этой ситуации есть и еще один повод для очень осторожного оптимизма. Ранее Минфин США дал разъяснения относительно лицензии по платежам из ЗВР России, где указывал, что после 25 мая 2022 года американские резиденты, возможно, смогут получать индивидуальные разрешения для получения выплат процентов или основного долга по российским суверенным евробондам. Думаю, что все заинтересованные стороны этим обстоятельством обязательно воспользуются.
Конечно, даже мнимый дефолт мог бы только добавить нам проблем, преодолением которых Россия занимается все постсоветское время. Поэтому важно было услышать от нашего правительства тезис о том, что обязательства перед гражданами приоритетны в любом случае и указанная ситуация с внешним долгом никак не отразится на внутренних обязательствах перед россиянами.
Минфин заплатил по валютному госдолгу в рублях
Выплаты в рублях произведены держателям российских евробондов со сроком погашения в 2027 и 2047 годах. Общий объем выплат составил 12,51 млрд рублей (эквивалент 234,85 млн долларов США), сообщили в минфине. «Даже в условиях жестких санкций Россия стремится исполнять свои долговые обязательства и проводить платежи в соответствии с эмиссионной документацией, то есть в иностранной валюте. Сейчас мы лишены такой возможности и со всеми держателями еврооблигаций вынуждены расплачиваться в той валюте, которая нам гарантированно доступна — в рублях», — подчеркнул министр финансов РФ Антон Силуанов. Получив рубли, инвестор сможет распоряжаться ими по своему усмотрению. РФ не станет ограничивать возможность их конвертации в иностранную валюту и вывода за рубеж. Инвесторы смогут это сделать, если иностранные финансовые власти не станут препятствовать, уточнил Силуанов.
По словам министра, есть все основания полагать, что создание искусственных преград для России по обслуживанию внешнего долга нужно для того, чтобы повесить ярлык «дефолт». «Заявить можно что угодно и ярлык попытаться повесить. Но все, кто разбираются, понимают, что никакой это не дефолт», — подчеркнул Силуанов. Он добавил, что в данной ситуации «дефолтом» было бы правильно признать отказ иностранных финансовых посредников от исполнения обязательств. «Это наносит урон деловой репутации западных финансовых институтов. Последствия таких решений будут значимыми для всей мировой финансовой системы, прежнего доверия к западной финансовой инфраструктуре, очевидно, уже не будет», — сказал Силуанов.
Накануне указом президента Владимира Путина был введен временный порядок исполнения внешних валютных обязательств. Все они исполняются в рублях «в связи с неисполнением иностранными контрагентами своих обязательств по проведению платежей по обслуживанию государственного долга Российской Федерации», сообщили в минфине. Для проведения платежей Национальный расчетный депозитарий (НРД) будет открывать рублевые счета типа «И» на имя иностранных депозитариев для платежей держателям российских евробондов.
Кроме того, минфин одобрил зачисление инвесторами-физлицами валюты от продажи ценных бумаг на свои иностранные счета. Также можно зачислять деньги на свои иностранные счета, полученные от погашения ценных бумаг, которые хранятся у иностранного депозитария, иностранного банка или иной зарубежной организации финансового рынка. Эти организации ведут учет прав на ценные бумаги и их хранение за пределами территории РФ. Такое разрешение действует бессрочно с 17 июня 2022 года.
России вернут нефтяные долги только через сотню лет
С января этого года госдолг России превысил отметку в 25 трлн рублей. Это почти 17% ВВП. Западные страны, ранее охотно субсидировавшие нас доступными средствами, теперь не только не предоставляют нам новые кредиты, но и замораживают капиталы отечественных корпораций на счетах своих национальных финансовых организаций. Как полагают опрошенные «МК» эксперты, Россия уже давно заготовила ответные шаги: враждебные нашей стране государства также могут столкнуться с проблемами взимания одолженных денег. Правда, дружественные Москве державы, размер обязательств которых в разы превышает накопленные нами денежные «хвосты» перед Западом, вернуть «экспортируемые» денежные ресурсы, судя по всему, пока не в состоянии.
Фото: Геннадий Черкасов
— С начала 2023 года госдолг России превысил 25 трлн рублей (16,7% ВВП). За первые шесть месяцев обязательства страны увеличились на 2,3 трлн. Насколько такой уровень внешних долгов критичен для России?
Наталья МИЛЬЧАКОВА, ведущий аналитик Freedom Finance Global:
— Такой уровень госдолга совершенно не критичен для России. Госдолг, не превышающий даже 17% от ВВП, является очень низким показателем (у развитых стран, в частности, США или Японии, размер госдолга вдвое и даже втрое превышает уровень внутренней валовой продукции — «МК»). Более того, даже если допустить, что когда-либо наше государство нарастит объем своих заимствований до 50% от ВВП, то этот уровень также не окажется поводом для беспокойства. Угроза хотя бы технического дефолта, как это было в 1998 году, когда наш госдолг превысил самый крайний разумный порог экономического упадка, не предвидятся. Аналогичные неприятности точно не грозят в ближайшее время современному экономическому положению России.
Андрей ЛОБОДА, экономист, директор по коммуникациям BitRiver:
— Россия по-прежнему имеет практически самый низкий показатель ВВП к госдолгу среди всех стран мира. Почти 30 лет в России все вопросы бюджета решаются за счет ослабления рубля и внешних займов. Другие инструменты, видимо, чиновникам не интересны. Репутация страны и национальной валюты на мировом финансовом рынке от этого серьезно проигрывает.
— Недружественные для России страны поступательно «замораживают» российские капиталы, находящиеся в своих национальных банках. Такие деньги уже не вернуть?
Артем ТУЗОВ, директор департамента корпоративных финансов ИК «ИВА Партнерс»:
— Замороженные золотовалютные резервы, покрывающие существенную часть отечественного внешнего долга, скорее всего, уже не вернуть. Они могут быть в любой момент списаны (названы для общего финансового рынка безвозвратными — «МК») для покрытия корпоративных и деловых расходов западных стран: все будет списано на новую убыточную, но якобы «правомерную» статью расходов, а именно противостояние с Россией — никто не осмелиться спорить.
От новой риторики Запада, нужной для успокоения соответствующей категории собственного населения, России в любом случае не становится легче. Ранее постоянно вкладываемые Западом средства в нашу экономику, достаются другим компаниям — не российским. Эти деньги не задействованы в российской экономике. Ситуация, конечно, еще не критическая, но приобретает размах крайне неприятной тенденции. Многие дружественные России государства также накопили серьезные долги перед нашей страной.
— Может ли Москва потребовать срочного погашения этих займов?
— В рамках заключенных договоров, если никто из участников сделки не нарушает взятые на себя обязательства, текущие договоренности по международным законам будут оставаться в силе. Правда, пока Россия не нуждается в денежных средствах. Федеральный бюджет по итогам 2023 года должен оказаться профицитым. Экономика России ориентируется на импортозамещение и параллельный импорт. Дружественные страны, связанные долгами с Россией, могут серьезно помочь за счет увеличения товарооборота, показатели которого увеличиваются.
Наталья МИЛЬЧАКОВА:
— Вернемся к предоставлению рыночного статуса каждому долговому продукту, который предоставляют международные инвестиционные сообщества. Биржа живет собственной жизнью. Любые долговые бумаги без высокого кредитного рейтинга, будь то национальные или корпоративные евробонды в долларах или евро, можно разместить разве что под очень завышенную, «мусорную» доходность (в том числе, казначейские облигации России, которые растут в доходной форме, но теряют биржевую капитализацию — «МК»). Каждая эмиссия таких долговых государственных бумаг вряд ли принесет существенный доход инвесторам — даже техническое обслуживание окажется дорогостоящим и невыгодным занятием. Минфин изучает возможность выпуска государственных облигаций, номинированных в валютах дружественных стран, например, в китайских юанях, но пока этот процесс усложнен различными техническими, координационными и политическими факторами. В том числе, по причине невозможности России повысить свой кредитный рейтинг от одного из международных рейтинговых агентств. При сегодняшнем росте нефтегазовых доходов наш Минфин с очень высокой вероятностью сократит программу заимствований, поэтому также вероятно, что вопрос о выпуске гособлигаций в валюте одной из дружественных стран скоро утратит актуальность.
— Однако на погашении долгов можно пока не рассчитывать? Об извинениях и компенсациях перед отечественными инвесторами никто не заикнется?
— Скорее всего, для размораживания зарубежных активов российских предпринимателей потребуется некая новая «схема», например, в виде «клиринга», когда Россия и одна из стран Запада проведет взаимозачет заблокированных в депозитариях друг друга активов. Удастся ли вернуть замороженные, а, фактически, украденные у России денежные ресурсы, непонятно. Этот вопрос остается открытым на десятки, а-то и сотни лет.