Как публичные компании наращивают запасы BTC с помощью спотовых ETF?
Как они устроены, и почему это дешевле покупки криптовалюты.
Что такое спотовые ETF?
Фонды покупают криптовалюту и продают долю в своем портфеле. На фондовом рынке распространена практика, когда трейдеры не покупают акции напрямую, а вкладывают в портфель отдельного инвестиционного фонда. Фонды в свою очередь скупают определенные активы по заранее оговоренным соотношениям. Например, фонд который торгует по индексу S&P 500 будет содержать акции 500 разных компаний в равной доле. Когда трейдер покупает долю в таком паевом фонде, то его вклад будет расти пропорционально всем активам в портфеле фонда. Например, если индекс сделает рост на 30%, то и вклад трейдера поднимется на 30%.
ETF-индексы — это хороший способ диверсификации и борьбы с волатильностью. Например, у фонда в портфеле три класса активов: консервативные, рисковые и высокорисковые. Если первые две категории покажут рост, а третья — падение, то это изменение будет сбалансировано и вкладчик не потеряет деньги. Практика диверсификации распространена среди ETF-фондов. Так они могут скупать акции из трех разных областей, например, активы нефтяных, автомобильных и продуктовых компаний, и предлагать сбалансированный рост. Если одна категория активов будет падать из-за внешних факторов, а другая расти, то это будет балансировать общий процент потерь к нулю.
Из-за усредненности дохода, ETF — это «низкий риск, средняя прибыль». Условно, даже если один актив из 10 в портфеле фонда сделает рост на 400%, то арифметическое усреднение сведет это к 40%. Такую стоимость платят инвесторы за безопасность и прогнозируемость своих вложений. В большинстве случаев, понять каких доходов ожидать от ETF-вклада нетрудно. Фонды публикуют отчеты о доходности своих вкладов и рассылают подробную информацию о состоянии вложений инвесторам.
Спотовые ETF должны будут торговаться на биржах как обычные активы. Проще говоря — ETF-актив это право владения долей в отдельно взятом фонде. Его можно продать другим инвесторам, обменять на деньги или же выполнить с ним операцию шортирования. С точки зрения рыночных отношений, это обыкновенный торговый инструмент, как акции, фьючерсы или облигации.
Покупая ETF инвестор не торгует криптовалютой напрямую. Это опосредовательная покупка, деньги от которой направляются фондом на наращивание собственных позиций. Фактически, вкладчик не владеет торговым активом, а имеет долю в портфеле фонда. Такая операция позволяет торговать криптовалютами даже тогда, когда это действие находится в серой законодательной зоне.
Как компании используют ETF, и чего ожидать от спотовых активов
Например, VanEck Bitcoin Strategy ETF распоряжается $9,6 млрд. Компании, которые хотят инвестировать в криптовалюту, но не готовы сталкиваться с рисками идут в такие фонды. Там они заключают соглашение на передачу средств в условное доверительное управление, покупая таким образом ETF фонда. Однако, по состоянию на декабрь 2021 года, торговать своей долей в ETF фонде нельзя.
ETF-фонды наращивают портфель, а долю от дохода отдают вкладчикам. Распределение строится на основе размера вклада. Чем больше денег вкладчик отдает фонду, тем выше его доля в конечном итоге. Некоторые фонды, как Valkyre торгуют не напрямую криптовалютой, а закупают BTC-фьючерсы с Чикагской биржи через посредника на Каймановых островах. Фонд Bitwise напрямую покупает BTC (65%), ETH (25%) и Сardano (4%). Другие фонды, как SirenETF’s, покупают долю в компаниях, которые связаны с деятельностью в криптовалютах.
Идея спотовых ETF не нравится SEC — главному финрегулятору США. Проблема в том, что для каждого типа активов есть свои регуляторные правила. Условно, сейчас существует два лагеря: товары и акции. Для них правила разрабатывались более 200 лет. У активов подкрепленных криптовалютой на фондовых биржах просто нет прецедента. Поэтому SEС рассматривает такие деривативы как форму ухода от налогов. На организацию процесса торговли спотовыми ETF необходимо время.
Сами по себе спотовые ETF находятся в процессе рассмотрения до 6 февраля. По состоянию на 2022 год спотовые ETF как идея находятся на рассмотрении у SEC. Финансовому регулятору необходимо удостовериться в безопасности таких инструментов прежде, чем запускать их на рынок. Согласно отчету, финальное решение по ETF должно быть вынесено 6 февраля. Однако SEC оставляет за собой и возможность продления этого периода до весны. До этого SEC отклонил рассмотрение заявок от фондов Van Eck и Wisdom Tree. На рассмотрении находятся обращения от Bitwise и Grayscale. Остальным фондам, вероятно, понадобится ждать дольше. До этого момента спотовая торговля ETF начаться не может, иначе фонды столкнутся с запретом деятельности и конфискацией средств со стороны SEC.
Применение стратегии спотовых ETF
Спотовые криптовалютные ETF берут лучшее от двух миров. От криптовалют у них шанс разбогатеть за сутки, от рынка фиатных активов — безопасность за счет диверсификации. Такой инструмент должен балансировать свою доходность за счет активного или пассивного управления портфелем фонда. Например, сегодня фондовые ETF в акциях работают по принципу управления риском: компании распределяют вложения в зависимости от риска, тем самым позволяя инвесторам сократить внезапные расходы от падения курса.
Применение спотовых ETF позволит торговать на нескольких рынках одновременно. К примеру, на 2022 год есть несколько важных рынков в мире блокчейн-экономики: инфраструктурные монеты, стейблкоины, платежные монеты, NFT проектов, монеты завязанные на стоимость NFT-токенов отдельных проектов, акционерные доли в компаниях разрабатывающих криптовалютные технологии и другие. Все эти рынки сложно охватить одной покупкой. Применение ETF позволит торговать в рамках не одной криптовалюты, а одной ниши в криптовалютной экономике. Это удобно, потому что если в целом ниша будет показывать рост, то наличие в ней убыточных монет не окажет влияния на инвестора.
Спотовые ETF это способ торговать криптовалютой для тех, у кого нет времени на вторую работу. Логика достаточно простая — в мире криптовалют очень много информации. Каждый проект публикует собственную документацию, создает материалы о работе проекта и во все это необходимо углубляться, а время не бесконечное. Спотовые ETF с другой стороны облегчат вход в торговлю криптовалютой, поскольку доступ в ETF фонд стоит дорого. Так, инвестор сможет купить условную 1 долю, вместо того, чтобы покупать себе место в фонде. При составлении портфеля фонда проекты, попадающие в него, проходят проверку внутренними отделами фонда. То есть, покупателю спотового ETF не нужно будет вникать в каждый проект по отдельности.
Если спотовые ETF появятся на OKX, ты узнаешь об этом первым. Подписывайся на наши соцсети, если хочешь оставаться в курсе колебаний рынка и сохранить при этом свободное время.
What Is the Bitcoin Spot ETF and Why Does It Matter?
Several Bitcoin Futures ETFs exist, but The U.S. Securities and Exchange Commission (aka, the SEC) is taking its time to approve the first Bitcoin Spot ETF, with fears about the intersection between crypto and mainstream finance.
This is because ETFs are a gold-standard instrument for novice investors to get into the stock market, and a Bitcoin ETF is seen by many as a way of legitimating crypto within traditional financial markets, and sanctifying it for the masses.
Since their inception in 1993, ETFs have become the dominant investment vehicle for retail in the stock market, and $10.2 trillion dollars of assets are managed by ETFs, with the largest, the SPDR S&P500 ETF alone having a market cap of $360 billion.
For those who believe regulation and TradFi adoption are the key to crypto’s continuing success, a true Bitcoin spot ETF is a major landmark — a seal of approval from TradFi that crypto as an asset class is here to stay.
What is an ETF?
An ETF is an exchange-traded fund. They are a basket of securities that can be brought through a broker on a stock exchange.
They are regulated, retail-focused, and a way to access the stock market for the uninitiated. Market ETFs typically offer exposure to highly-diversified indexes (such as the S&P500) of stocks and are generally seen as the first step for a novice investor in the world of traditional finance. There are also Bond ETFs, Commodity ETFs, and Industry ETFs, to name a few more.
With them, investors can participate in the stock market at low cost with zero knowledge or experience, with their assets maintained for them. For example, Style ETFs allow investors to invest in a range of eco-friendly companies. Rather than owning the stock directly, investors just own a portion of the fund.
That portion is naturally exchangeable on the stock market too, and ETFs are easy to buy and sell. However, for active traders, they‘re generally not as useful — as they are relatively illiquid. ETFs are for buy-and-hold investors who want lower risk and steady accumulation in line with stock market performance.
What is the Bitcoin ETF?
There is no one bitcoin ETF. Several bitcoin ETFs are on the market, but they don’t represent only bitcoin. Rather, they index a variety of blockchain and blockchain-adjacent firms, while also having bitcoin futures activity when the market is profitable.
The U.S. SEC has already approved several Bitcoin futures ETFs, as futures ETFs have lighter regulation. A futures ETF is not quite the same as ‘the’ bitcoin ETF that is seen as the watermark. Greyscale and Bitwise, two firms lobbying, already have Bitcoin futures ETFs.
When it comes to a spot ETF, which would represent Bitcoin alone, the way a gold ETF represents gold, The SEC has so far said concerns about market manipulation and the inability for an ETF issuer to have a secure arrangement with a market-maker are issues.
A Bitcoin Spot ETF Means Adoption Begins
A spot Bitcoin ETF would represent a major step in Bitcoin — and by dint, other crypto — being seen as a mainstream asset class. Greyscale’s head of ETFs at the Coindesk Consensus said that “now it’s clearly a question of when it’s going to happen.”
The presence of a mainstream spot ETF for Bitcoin will truly open the doors to retail investors, hedge funds, and everyone in between, have a stake in Bitcoin, and elevate it to an asset class with the respectability, at least in TradFi, of gold. It would be a clean, regulatory window for any major fund or firm to be involved in crypto. That’s why it’s important.
Onomy Protocol’s mission is to be the bridge between traditional finance and Web3. We want to onboard institutional funds to participate in DeFi and the Forex market, while making worldwide payments easy for everyone — no matter how big or small. We welcome a spot Bitcoin ETF as a herald of what we already know, that the world’s finances are moving on chain, and Onomy will play a central role in crossing the chasm.
About Onomy
Onomy Protocol is a layer-1 Cosmos chain powering a multi-chain & intuitive DEX that combines AMM liquidity pools with an order book UI facilitating market, limit, and stop orders, alongside FX markets via its stablecoin minting system, and multi-protocol asset management through the multi-chain Onomy Access wallet.
Что такое спотовый биткоин-ETF и почему все о нём говорят
В июне 2023 года одной из самых горячих тем для обсуждения в криптосообщества стал возможный запуск спотового биткоин-ETF в США. Рассказываем, что это за инструмент, почему инвесторы его так ждут и с какими препятствиями сталкиваются компании, которые хотят его реализовать.
Что такое биткоин-ETF
ETF — это сокращение от английского Exchange Traded Funds (торгуемый на бирже фонд). Компания покупает один или несколько активов в фонд и позволяет инвесторам зарабатывать на изменениях курса. Для этого участники покупают доли фонда. Объём долей компания определяет самостоятельно — где-то это может быть 100%, в других компаниях — 75%.
Биткоин-ETF — это торгуемый на бирже фонд, в который входит только BTC. Покупая доли такого фонда, инвесторы могут зарабатывать на росте курса криптовалюты.
Торги ETF проходят на биржах – их покупка и продажа очень похожа на инвестирование в акции, но есть различия. Если акция – это всегда ценная бумага одной компании, то ETF может состоять из корзины активов. А ещё торгуемый на бирже фонд позволяет обходить прямые инвестиции, так как инвестор вкладывается не в актив, а в ETF.
Чтобы приобрести долю ETF, нужен брокерский аккаунт. Условия открытия могут различаться разных странах. Обычно достаточно предоставить брокеру документ, удостоверяющий личность. После останется только найти тикер (краткое обозначение инвестиционного инструмента) в списке и указать долю для покупки.
Почему биткоин-ETF оказался в центре внимания
Криптовалюта легальна не везде . Компании, которые хотели бы вложить часть бюджета в цифровые активы и заработать, не могут этого сделать просто потому, что это незаконно.
В странах, где криптовалюта легальна, есть другая проблема – консервативная инвестиционная стратегия. Возьмем любую публичную организацию (организацию, акции которой торгуются на бирже). Решения об инвестициях чаще всего принимает совет директоров. И если он не состоит из миллениалов ( главная целевая аудитория криптоиндустрии ), вероятность покупки криптовалюты на свободные деньги близится к нулю.
ETF на базе криптовалюты решают обе проблемы:
�� Торгуемый на бирже фонд — полностью легальный продукт. Даже если ETF состоит из криптовалюты, формально инвестор вкладывает деньги не в монеты, а в сам фонд, что не противоречит закону.
�� Инвестиции в ETF привычны для крупных компаний. Поэтому торгуемые на бирже фонды на базе криптовалюты могут стать отличным решением для корпораций с консервативными инвестиционными стратегиями.
США — крупнейшая экономика мира, поэтому к запуску криптовалютных ETF в Америке приковано внимание инвесторов из всех стран. К сожалению, путь спотовых биткоин-ETF оказался тернистым.
Непростая история биткоин-ETF в Америке
Криптовалютный ETF, как мы выяснили, — удобный инструмент, который упрощает вход крупных инвесторов в крипторынок, и для его запуска нет места лучше, чем финансовый центр мира — Америка. В течение последних нескольких лет американские компании пытаются его создать. Проблема в том, что для запуска нужно получить одобрение Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) ��
Первый бум попыток компаний запустить криптовалютный ETF пришёлся на период с 2017 по 2020 годы. В это время SEC управлял комиссар Джей Клейтон, и ни одна компания не получила одобрение.
В апреле 2021 года пост главы SEC занял Гэри Генслер. Участники рынка восприняли это с оптимизмом – Генслера считали криптоэнтузиастом из-за своих лекций о криптовалюте в Массачусетском технологическом институте. Многие начали предполагать, что рынок наконец увидит криптовалютные ETF. Это оказалось правдой, но лишь наполовину.
После смены главы SEC снова стала получать заявки на запуск криптовалютного ETF. Большинство компаний хотели создать фонд на базе биткоина. Увы, Гэри Генслер продолжил традицию предшественника — он начал отклонять заявки.
В сентябре 2021 года Генслер прокомментировал ситуацию: он сказал, что создание такого инструмента на базе биткоина может быть рискованным, потому что статус инструмента на финансовом рынке до конца не определен. Генслер указал на альтернативу — фьючерсные биткоин-ETF.
Фьючерс – это контракт, согласно которому продавец обязуется поставить покупателю оговоренный актив по оговоренной цене и в заранее установленный срок. Фьючерсы на биткоин торгуются на Чикагской товарной бирже с декабря 2017 года. Генслер аргументировал это тем, что фьючерсы, в отличие от «чистого» спотового биткоина, — полностью легальный, зарегистрированный в соответствии с требованиями регулятора инструмент.
Участники рынка прислушались к Генслеру, и уже в октябре 2021 года появился фьючерсный биткоин-ETF — BITO от компании ProShares . За ним появились и другие: в апреле 2022 года SEC одобрила заявку на такой инструмент от провайдера биржевых фондов Teucrium.
Получается, что криптовалютные ETF могут быть двух видов:
�� Спотовый. Инвестиция – это покупка доли фонда, который состоит из криптовалюты.
�� Деривативный. Инвестиция – это покупка доли фонда, который состоит из деривативов на криптовалюту. Деривативы — это производные финансовые инструменты. Их строят на основе других активов. Например, это может быть фьючерсный контракт на BTC, и тогда участник рынка инвестирует в контракт с заранее оговоренными условиями. В нём прописаны сроки завершения и расчётная цена.
Новая волна попыток
Фьючерс на биткоин всё-таки стоит дальше от биткоина, чем спотовый ETF. Поэтому участники рынка продолжили попытки получить одобрение SEC.
Новая волна хайпа вокруг биткоин-ETF пришлась на июнь 2023 года. В гонку за запуск инструмента вступила одна из крупнейших управляющих активами компаний BlackRock в партнерстве с биржей Nasdaq.
Задача BlackRock — управлять различными активами клиентов таким образом, чтобы они приносили прибыль – например, через инвестирование в активы или сдачу недвижимости аренду.
Следом за BlackRock заявки подали Fidelity, Invesco, Wisdom Tree и Valkyrie – но SEC заявила о «неадекватности» заявок. Представители криптоиндустрии начали принимать ответные меры. Nasdaq и BlackRock обновили заявку , добавив в неё Coinbase.
Криптобиржа Coinbase – это первая в США криптокомпания, которой удалось получить публичный статус через прямой листинг акций (аналог первичного публичного размещения акций, или IPO (Initial Public Offering)). Акции компании торгуются на Nasdaq . Публичный статус — редкость для криптобирж. Coinbase займётся контролем над инструментом и будет делиться с Nasdaq наблюдениями. То есть криптобиржа станет еще одним гарантом прозрачности инструмента.
На момент написания обзора компании всё ещё ждут решения SEC. Аналитики Bernstein считают , что новая волна заявок на запуск обернётся успехом. Такого же мнения придерживается соучредитель и CEO компании Circle Джереми Аллэйр.
Спотовый биткоин-ETF, как считает Майкл Сейлор, учредитель MicroStrategy (крупнейшего инвестора биткоина среди публичных компаний), поглотит триллионы долларов. Финансовый инструмент может привлечь на рынок цифровых активов новые инвестиции и сделать криптовалюту чуть ближе к полностью легальному статусу.
�� Как вы думаете, спотовый биткоин-ETF запустят? Расскажите нам в соцсетях!
Данный материал не является инвестиционной рекомендацией. Финансовые и иные операции, упомянутые в статье, не являются руководством к действию. Itez не несет ответственность за возможные риски. Криптовалюта — высокорискованный актив, операции с которым могут привести к финансовым потерям. Пользователю следует самостоятельно провести анализ, на основе которого можно будет делать выводы и принимать решения о проведении любых операций с криптовалютой и/или токенами.
Спотовый и обеспеченный фьючерсами биткойн-ETF: в чем разница?
19 октября 2021 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) утвердила первый обеспеченный фьючерсами биржевой фонд биткойнов (ETF).
ETF, одобренный SEC, — это то, чего криптовалютное сообщество давно ждало, но обычно акцент делался на спотовых продуктах, а не на фьючерсных. Тем не менее, это важная веха и решительный шаг вперед, когда дело доходит до дальнейшей легитимации Биткойна, а также открывает двери для традиционных инвесторов.
С помощью ETF, обеспеченного фьючерсами, игроки из унаследованной финансовой индустрии получают регулируемый продукт, который позволяет им получать доступ к цене биткойнов. Однако между этим и спотовым ETF все еще есть большая разница.
В этой статье мы рассмотрим оба аспекта и обозначим их различия.
Прежде чем мы углубимся, давайте сначала ответим на более насущный вопрос.
Что такое биржевой фонд (ETF)?
ETF — это традиционный инвестиционный инструмент, предназначенный для отслеживания эффективности конкретного актива или группы активов. Они позволяют инвесторам получать доступ к этим активам и диверсифицировать свои портфели, не беспокоясь о владении базовыми продуктами.
По сути, они представляют собой гораздо более простую альтернативу покупке или продаже отдельных активов. Существуют разные типы ETF, и общая черта большинства из них заключается в том, что они группируют активы в зависимости от отрасли, к которой принадлежат.
Например, существуют ETF, которые отслеживают компании, работающие в сфере авиаперевозок, бензина, энергетики (или зеленой энергии) и т. д.
Что такое ETF на фьючерсы на биткойны?
Чтобы понять, что такое ETF на фьючерсы на биткойны, в первую очередь важно знать, что такое фьючерсы на биткойны. Это производный торговый инструмент, позволяющий двум сторонам договориться о покупке или продаже BTC по заранее определенной цене и дате.
Как правило, одна сторона соглашается купить или продать BTC по определенной цене в конкретную дату, независимо от того, какой будет цена на эту дату. Эта конкретная дата также называется датой расчетов (или датой истечения срока действия).
Как только фьючерсный контракт на биткойн истечет (или будет урегулирован), одна из сторон должна купить (или продать) биткойн по согласованной цене — по сути, они получат его со скидкой или заплатят надбавку, потому что цена вряд ли будет быть таким же, как при заключении контракта.
Эти контракты обычно торгуются на товарных биржах, например на Чикагской товарной бирже (CME). Цена фьючерсных контрактов на биткойны и рыночная цена биткойнов могут отличаться в зависимости от расчетов фьючерсных трейдеров. Например, если все больше людей считают, что цена биткойна вырастет, и делают на это ставки, стоимость этих фьючерсных контрактов будет выше, чем текущая рыночная цена биткойна. Это важно для нашего следующего пункта.
Теперь давайте рассмотрим, что такое биткойн-ETF, обеспеченный фьючерсами.
Как вы, возможно, догадались, он представляет собой торгуемый на бирже фонд, который не обеспечен физическими биткойнами, а скорее фьючерсными контрактами на биткойны. Стоимость этого ETF будет определяться движением цены фьючерсов на биткойны, и компания, выпускающая ETF, должна удерживать позиции в этих фьючерсных контрактах и привязывать к ним цену своего ETF.
По сути, вместо отслеживания цены биткойнов, он отслеживает цену фьючерсов на биткойны.
Что такое спотовый биткойн-ETF?
Обычный спотовый биткойн-ETF — это тот, который отслеживает цену реальных, физических биткойнов. Основная идея заключается в том, чтобы позволить инвесторам получить доступ к BTC через регулируемый и финансово знакомый продукт, не имея при этом фактического владения базовым активом.
Это дает некоторые преимущества, особенно для инвесторов, не разбирающихся в криптовалюте, которые приходят из области традиционных финансов. Некоторые из них включают:
- Подверженность цене биткойнов через регулируемый продукт.
- Легкий доступ
- Нет необходимости хранить биткойны.
- Нет необходимости управлять закрытыми ключами
- Возможность сократить цену биткойна.
Последний пункт имеет важное значение, поскольку спотовое инвестирование не позволяет пользователям делать ставки на снижение цены. Если есть ETF, инвесторы могут сократить акции ETF и получить выгоду от движения вниз.
Обобщение различий
По сути, различия между обеспеченными фьючерсами и спотовыми ETFs можно сузить до нескольких вещей. Во-первых, спотовый ETF поддерживается реальным биткойном, а фьючерсный ETF — производными инструментами (в данном случае — фьючерсными контрактами на биткойн).
Что еще более важно, цена фьючерсных контрактов на биткойны может отличаться от текущей рыночной цены в зависимости от настроений инвесторов, а иногда и неточно отслеживать цену. С другой стороны, когда дело доходит до спотовых ETF, такого риска не существует.