ЦБ на экстренном заседании повысил ключевую ставку до 12%. Поможет ли это рублю и остановит ли инфляцию
Банк России на экстренном заседании повысил ключевую ставку до 12%. При этом в релизе ЦБ ничего не говорится об обвале курса рубля — причиной своих действий регулятор называет растущие цены. Но это не совсем так.
За последние 10 лет внеочередное заседание ЦБ РФ в условиях ужесточения денежно-кредитной политики проводилось только четыре раза:
- 3 марта 2014-го с ростом ставки на 1,5 п.п.
- 15 декабря 2014-го на фоне обвала цен на нефть, когда ставку повысили на 6,5 п.п.
- 28 февраля 2022-го, когда ставка была повышена на 10,5 п.п.
- 14 августа 2023 года, когда ставка была повышена на 3,5 п.п.
Последнее по времени решение «принято в целях ограничения рисков для ценовой стабильности», объяснил финансовый регулятор. И ни слова о курсе рубля — регулятор демонстративно показывает, что это не его дело и что в своих решениях он ориентируется на оценку экономической ситуации, а не на рассуждения о том, «какой рубль нужен России».
О чем это может говорить: у рубля в РФ два противника — политика и цены на нефть. Последствия политических решений отражаются на курсе, и финансовый регулятор вынужден поднимать стоимость национальной валюты искусственно, через повышение ставки. То же самое происходит и в условиях обвала экспортных доходов.
Регулярные валютные/инфляционные кризисы в РФ — это «не баг, а фича»: на макроуровне они работают как инструмент замещения «капитала» «трудом».
Падение реальных доходов людей приводит к сокращению трудовых издержек по отношению к стоимости РФ-экспорта — соответственно и к росту прибыли экспортеров, и к расширению возможностей правительства финансировать приоритетные для себя (сами знаете какие) задачи.
Так, в августе 2023 года средние зарплаты (до вычета налогов) в РФ опустились к уровню $670–680, это на четверть меньше, чем десять лет назад, а с поправкой на долларовую инфляцию — это примерно уровень второй половины «нулевых». Если считать в долларах, мы зарабатываем, как пятнадцать лет назад — не меньше, но и не больше.
То же самое произошло и с рублевыми сбережениями, которые резко выросли весной прошлого года (люди решили воспользоваться высокими ставками), но инфляция и девальвация рубля съели все проценты (сейчас рублевые депозиты и наличность на руках у людей составляют примерно $530 млрд — как было пять лет назад, а с учетом инфляции доллара — еще меньше).
Выглядит все это так, что люди раз за разом, годом за годом садятся играть на деньги с правительством — и каждый раз проигрывают.
Ну, по сто… И вздрогнем
Банкиры и министры спорят о том, кто виноват в падении рубля
Но и правительство может сказать, что проигрывают люди не ему, а «другим людям» (мы их, в общем, знаем), а правительство лишь устанавливает правила игры. Как в казино.
Но сейчас «против рубля» может играть и третий фактор — потеря доверия к национальной валюте. Формально правительство отчитывается, что его доходы растут, финансовый регулятор утверждает, что рисков для стабильности нет, но растут цены… В новом комментарии «Динамика потребительских цен» Банк России признает, что «месячные темпы роста цен с поправкой на сезонность продолжили ускоряться и третий месяц подряд находятся выше 4% в пересчете на год, в связи с ослаблением рубля заметно подорожали зависимые от импорта категории: техника и электроника, автомобили, зарубежный туризм, фрукты. Также значительно выросли цены на мясную продукцию и бензин…».
Подняв ставку, Центральный банк предложил «экономическим агентам» (людями и компаниям) нести деньги в банк «в рублях» и не торопиться с кредитами.
Теперь очередь за «экономическими агентами»: судьба рубля — в их руках. От того, в какой степени они последуют сигналу регулятора, — будут зависеть и цены, и курс.
Замедлится ли падение рубля? Возможно. Регулятор показал, что готов «бороться за рубль» высокими ставками. Но люди уже прочувствовали «цену» такого укрепления.
Замедлится ли инфляция? Скорее нет, и вот почему —
субсидированное кредитование (а это и «льготная ипотека», и финансирование предприятий, «выполняющих задачи») будет крайне выгодным делом, а значит, деньги все равно пойдут на рынок — только по другим каналам. Таким образом, накачивание деньгами «приоритетных отраслей» продолжится, что будет вытягивать ресурсы из «всего остального», увеличивая в этих отраслях дефицит и капитала, и даже труда — и провоцируя рост цен.
Ставка цб 12 с какого числа
Банк России повысил ключевую ставку сразу с 8,5% до 12% на следующий день после того, как курс доллара США превысил 100 рублей, а евро — 110 рублей. Об этом сообщается на сайте регулятора.
«Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку с 15 августа 2023 года на 350 б.п., до 12,00% годовых. Данное решение принято в целях ограничения рисков для ценовой стабильности», — сказано в сообщении Центробанка.
Как отметили в регуляторе, показатель годовой инфляции увеличился до 4,4%, при этом темп роста цен продолжает ускоряться. В Банке России объяснили: «В среднем за последние три месяца текущий рост с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год».
Вчера утром курс доллара США на Московской бирже превысил 100 рублей. Днем биржевой курс евро превышал 100 рублей.
Центробанк с 2020 года до начала войны постепенно повышал ставку — она выросла с 4,25% до 9,5%. После первых санкций из-за вторжения в Украину ключевую ставку резко подняли до 20% и снижали до сентября 2022 года.
Высокая ключевая ставка сократила число плательщиков налога на вклады
Налог на процентный доход по банковским вкладам платится по схеме имущественных налогов (земля, дом, квартира, машина): в конце следующего года за текущий. То есть с его плательщиков будут взимать НДФЛ за 2023 год в конце 2024 года. В 2022 и 2023 годах платить за предыдущие года не пришлось и не придется: действие налога на доход по банковским вкладам ранее было приостановлено отдельным законом, но заморозка продлена не была.
Кто будет платить
По нему предусмотрена необлагаемая налоговая база: то есть обложению НДФЛ подлежат только те процентные доходы (в сумме во всех банках у одного физлица), которые эту сумму превышают.
Необлагаемая налоговая база — величина непостоянная, она напрямую зависит от уровня ключевой ставки ЦБ. Рассчитывается база просто: максимальная за год ключевая ставка Банка России умножается на 1 млн руб.
Нынешняя ключевая ставка в 12% годовых пока что максимальная в 2023 году, следовательно, на данный момент необлагаемая налогом на доходы база — 120 тыс. руб. Если бы сохранялась ключевая ставка в 7,5%, которая стояла незыблемо все первое полугодие, то эта база была бы меньше: 75 тыс. руб.
Если ключевая ставка в этом году больше не будет повышаться, то, например, если вкладчик заработает в 2023 году на процентах по всем своим депозитам условную 121 тыс. руб., то из нее будет вычтена необлагаемая база в 120 тыс. руб. Остается 1 тыс. руб. — вот с нее и будет взиматься НДФЛ в 13%. Таким образом, вкладчик, получивший годовой процентный доход в 121 тыс. руб., заплатит налог в 130 руб.
ФНС определит объем обязательств налогоплательщика за 2023 год к уплате до декабря 2024 года, аккумулировав полученную от банков информацию о всех его процентных доходах, подтвердили «Российской газете» в пресс-службе Росбанка.
Как будет платить
«При этом подавать декларацию по 3-НДФЛ гражданам не нужно — банки сами подают сведения по депозитным вкладам, а налоговая устанавливает необходимость уплаты налогов и рассчитывает суммы», — рассказывает юрист, основатель и СЕО консалтинговой группы vvCube Вадим Ткаченко.
Отчитаться в ФНС по налогу на процентный доход за 2023 год банки должны будут до 1 февраля 2024 года. Оплатить налог вкладчику, конечно, нужно будет самостоятельно до 1 декабря 2024 года, от налоговиков придет уведомление об этом: здесь аналогия с уплатой имущественных налогов практически полная.
Кто платить не будет
Уплачивать налог на процентный доход не будет подавляющая часть российских вкладчиков. Объясняется это просто: у большинства держателей банковских депозитов нет на вкладе суммы, позволяющей заработать больше 120 тыс. руб. процентного дохода за год.
По данным Агентства по страхованию вкладов (АСВ), на 1 июля этого года средний размер вклада у физлиц составлял 310 тыс. руб. Более того, 98% вкладов открыты на сумму ниже страховки АСВ — это 1,4 млн руб. На данный момент, чтобы получить процентный доход свыше 120 тыс. руб. за 2023 год, нужно обладать вкладом минимум на 1,3 млн руб. (это если вклад был уже открыт ранее и, допустим, сейчас, в августе переложен под более высокие проценты), а если вкладчик никаких движений со своими деньгами не совершал, то, определенно, минимальная сумма вклада для уплаты налога должна быть еще выше.
ЦБ внепланово повысил ставку до 12%
Совет директоров Банка России на внеплановом заседании повысил ключевую ставку с 8,5% до 12% годовых, следует из сообщения регулятора. Это решение «принято в целях ограничения рисков для ценовой стабильности», подчеркнул ЦБ.
«Инфляционное давление продолжает усиливаться. По оценке на 7 августа, показатель годовой инфляции увеличился до 4,4%. При этом текущие темпы прироста цен продолжают ускоряться. В среднем за последние три месяца текущий рост с поправкой на сезонность составил 7,6% в пересчете на год. Такой же показатель базовой инфляции увеличился до 7,1%», — написал ЦБ в релизе.
Это второе подряд ужесточение политики за последний месяц. На плановом заседании в июле ЦБ поднял ставку с 7,5 до 8,5% годовых, до этого она не менялась с сентября 2022 года. В последний раз ЦБ повышал ее в феврале 2022 года — тоже внепланово — с 9,5 до 20% годовых.
Созыву внепланового заседания предшествовало значительное ослабление рубля — на открытии биржи 14 августа он преодолел отметку 100 к доллару США, а к полудню упал до 101 за доллар. При этом утром того же дня ЦБ заявил, что ситуация с курсом не создает угроз для финансовой стабильности. К вечеру Банк России все же объявил о созыве внепланового совета директоров. После публикации анонса заседания рубль резко укрепился и закрыл торги на отметке 97,7 к доллару.
«Увеличение внутреннего спроса, превышающее возможности расширения выпуска, усиливает устойчивое инфляционное давление и оказывает влияние на динамику курса рубля через повышенный спрос на импорт. В результате усиливается эффект переноса ослабления рубля в цены и растут инфляционные ожидания», — отмечает Банк России.
Аналитики давали разные прогнозы по решению ЦБ. Часть из них ожидали подъема ставки на 150 б.п. — до 10% годовых, другие же предсказывали более резкий рост на 250–350 б.п. — до 11–12% годовых. Кроме того, эксперты ожидали от регулятора объявления дополнительных мер, которые могли бы стабилизировать ситуацию с курсом, в том числе введения дополнительных ограничений на движение капитала. ЦБ такие меры пока не анонсировал.
В ЦБ неоднократно подчеркивали, что не таргетируют курс рубля. Политика регулятора направлена на стабилизацию инфляции вблизи целевых 4%, отмечал зампред ЦБ Алексей Заботкин за три дня до внепланового заседания. «Уровень курса, который будет при цели в 4%, он может быть различен при различной комбинации того множества факторов, которые на него влияют. С нашей стороны мы обеспечиваем такую его траекторию <. >, которая будет согласована с инфляцией в 4%», — объяснял Заботкин. В релизе ЦБ также подчеркивает, что его решение «направлено на обеспечение такой динамики денежно-кредитных условий и внутреннего спроса в целом, которые необходимы для возвращения инфляции к 4% в 2024 году и ее стабилизации вблизи 4% в дальнейшем».
По итогам июля инфляция в годовом выражении составила 4,3% против 3,25% месяцем ранее, следует из комментария ЦБ о динамике потребительских цен. В этом месяце значительно более заметным стал эффект переноса ослабления рубля в потребительские цены, а наиболее сильно ослабление рубля повлияло на цены на фрукты, технику и электронику, автомобили и зарубежные поездки. «При этом ослабление рубля привело к увеличению издержек производства и по более широкому спектру товаров, что является фактором ускорения роста цен и в них», — отмечал ранее ЦБ.
Как повышение ставки повлияет на рубль
После публикации решения об увеличении ставки до 12% курс российской валюты резко снизился, с 95–96 до 99 руб. за доллар. Затем он частично отыграл потери, и к полудню доллар торговался вокруг отметки 98 руб.
«Повышение ставки, конечно, не влияет на курс напрямую, но есть некий психологический краткосрочный эффект. Такие действия ЦБ говорят о том, что он реагирует на текущую ситуацию, следит за инфляцией. В среднесрочной перспективе повышение ставки будет приводить к охлаждению экономики, что также будет позитивом для рубля, ведь то, что мы видим с курсом, — это следствие роста рублевых доходов, что стимулирует импорт, отток капитала», — говорит управляющий директор «Газпромбанк Private Banking» Егор Сусин.
Сегодняшнее повышение ключевой ставки приведет к удорожанию кредитов, что снизит потребительский и инвестиционный спрос, в том числе на импорт (и снизит спрос на валюту), согласен главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. «Кроме этого, повышение ставок по депозитам и доходностей облигаций увеличит привлекательность рублевых сбережений и повысит спрос на рубли», — считает он. Васильев ожидает стабилизации курса рубля к доллару в диапазоне 90–100 руб. до конца года. В базовом прогнозном сценарии эксперта в третьем квартале средний курс может составить 93 руб. за доллар, а в четвертом — 95 руб. за доллар.
Что дальше может делать ЦБ
Однозначного сигнала по дальнейшим решениям Банк России пока не дает. Он отметил, что будет принимать их «с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков».
Сусин и Васильев считают, что в сентябре ЦБ сохранит ставку 12%. «После резкого повышения всегда должна быть определенная пауза, потому что эффект от изменения ставки растянут во времени», — отмечает Сусин. Васильев считает, что ставка 12% может сохраниться до конца года. «Цикл снижения ключевой ставки вероятен уже в следующем году, когда начнет замедляться инфляция», — рассуждает он.
Старший экономист инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин считает, что ЦБ может даже пойти на снижение ставки в сентябре. «Регулятор воздержался от рассуждений о перспективах денежно-кредитной политики, ограничившись текущими факторами. Комментариев про усиление валютного контроля или причины ослабления курса рубля также не прозвучало», — объясняет он.
При этом нельзя исключать, что вместе с повышением ставки будут введены дополнительные меры реагирования (валютные интервенции, капитальные ограничения), продолжает Сусин. «Но надо понимать, что не все меры вводит именно ЦБ, те же капитальные ограничения — решение исполнительной власти. И если и будут введены какие-то меры, они будут краткосрочными, потому что мы все-таки ожидаем увеличения экспортной выручки осенью, улучшения ситуации с платежным балансом и влияния на импорт», — отмечает эксперт.