Как устроен бизнес кена гриффина

Статья о финансовой компании “Цитадель” американского предпринимателя в области трейдинга и инвестиций Кена Гриффина. История создания и сегодняшний день. Приоритеты, ключевые направления деятельности и топ-менеджмент фирмы. Достижения и конкурентные преимущества на современных финансовых рынках. Отдельные факты о компании и ее основателе и руководителе.

(Информация актуальна по состоянию на дату публикации материала)

Содержание:

Введение. Цитадель-крепость и Цитадель-фирма

… У слова “Цитадель” итало-французские корни[1]. С итальянского cittadella — небольшой городок. По-французски citadelle — крепость. Часто под цитаделью и понимают, собственно, крепость, защищающую город. Второе значение — замкнутое оборонительное укрепление внутри основной крепостной стены. Здесь цитадель — последняя линия сопротивления гарнизона, его конечный опорный пункт, крайний редут после падения главных защитных сооружений.

Цитадель — убежище и последняя надежда обороняющихся…

… 31 марта 2014 года в литературе о современном трейдинге происходит резонансное событие. Издательство WW Norton & Company публикует книгу известного финансового журналиста, бывшего сотрудника Salomon Brothers Майкла Льюиса, Michael Monroe Lewis “Flash Boys. A Wall Street Revolt”[2]. В русском переводе звучит, как “Flash Boys. Высокочастотная революция на Уолл-стрит”.

3 ЦЛьюис

“Flash Boys” три недели лидирует в списке бестселлеров от New York Times. На следующий день после ее выхода ФБР инициирует расследование по HFT в США. 1 мая 2014 NYSE и две аффилированные с ней биржи соглашаются выплатить штраф $4,5 млн для урегулирования разногласий с SEC.

Помимо крупных инвестиционных банков Уолл-стрит, Goldman Sachs, JPMorgan, UBS и прочих, пару десятков раз Майкл Льюис упоминает фирму, отличившуюся в сфере HFT.

Компания Citadel. Цитадель Кена Гриффина…

4 Цлого

Начало. Пляжи Дейтона и спутниковая антенна в общежитии Гарварда

История компании “Цитадель” — история успеха ее создателя и руководителя Кена Гриффина.

5 ЦГриффин

Кеннет Корделл Гриффин, Kenneth Cordele Griffin родился 15 октября 1968 года в городе Дейтона-Бич, Daytona Beach, округ Волусия, штат Флорида[3].

6 ЦДейтона

Чем знаменит (знаменита) Дейтона?

Тем же, чем и вся Флорида.

Пляжи. Бесконечная полоса белого песка вдоль необъятного лазурного океана, сходящегося на горизонте с высоким, пронзительно голубым небом, украшенным причудливыми узорами невесомых облаков.

7 Цпляж

Пляж в. Дейтона-Бич, неподалеку от Ормонд-Бич[4]

Километры, десятки километров чистого плотного песка, идеально подходящего не только для неспешных прогулок, но и для пляжного авторалли. С 1920-х в Дейтона проводились культовые американские автогонки Daytona Beach Road Course[5], на которых были установлены 15 мировых рекордов скорости.

Неплохое местечко, не правда ли? Ну, как его не любить?

И маленький Кен влюблен в город своего детства. Любовь к этим местам, влечение к Флориде, он сохранит и в зрелом возрасте, став миллиардером. Forbes упоминает о фешенебельных апартаментах, приобретенных Гриффином в самом южном штате за десятки миллионов долларов. В 2012 году за чуть менее $130 млн он покупает участок в Палм-Бич для постройки двух домов[6]. Себе и своей маме.

В старших классах средней школы Кеннет показывает отменные результаты в точных науках и занимает пост президента математического клуба. В дальнейшем решает изучать бизнес и экономику.и поступает в Университете № 1 Соединенных Штатов — Гарвард.

Гарвардский университет (фото с портала tonkosti.ru)

Операциями с ценными бумагами Кен Гриффин увлекся рано, еще на первом курсе, в 1986 году. Толчком послужила статья в Forbes. Объектом внимания молодого инвестора стали конвертируемые облигации.

На втором году обучения Кен взялся за дело системно и серьезно.

Во-первых, он убеждает коменданта студенческого общежития разрешить закрепить на крыше кампуса спутниковую антенну для организации торговли бумагами в режиме реального времени. С тех пор скорость приема и обработки биржевой информации неизменно в фокусе внимания инвестора, трейдера и руководителя инвесткомпании Кеннета Гриффина.

Во-вторых, второкурсник К. Гриффин учреждает хедж-фонд, в который привлекает $0,265 млн инвестиций от друзей и родных, включая бабушку.

(Кен умеет быть благодарным. Много лет спустя, в 2011 г. он жертвует $11 млн на возведение часовни в Четвертой Пресвитерианской Церкви Чикаго[3]. Здание получило название “Центр Gratz” в честь его бабушки и дедушки).

Имея в своем распоряжении лишь компьютер, факс и спутниковую тарелку, а также (и это главное) руководствуясь своими инвестиционными стратегиями, студент Кен Гриффин руководил фондом настолько хорошо, что провел его без потерь через черный понедельник 19 октября 1987 года.

9 ЦГриффин Гарвард

К. Гриффин — выпускник Гарварда

В 1989 году Кеннет заканчивает Гарвард по специальности экономика.

Гриффин всегда подчеркивал важность Гарвардского периода. Студенческие годы заложили основы Гриффина-инвестора, Гриффина-трейдера, Гриффина-стратега. Он писал: “Гарвард всегда был частью моего завещания. Но вдруг вы говорите себе: зачем ждать смерти, чтобы отдать им эти деньги?” В феврале 2014 года Кеннет Гриффин жертвует в пользу своей альма-матер взнос в размере $150 млн. На тот момент — крупнейшее пожертвование в истории университета.

$140 млн.из этой суммы предназначено на прямую помощь студентам по оплате обучения. Средний чек за учебу в Гарварде в 2013/14 гг. составлял около $56,4 тыс. Таким образом, трансфера от Гриффина хватило бы на оплату годичного курса 2660 гарвардцам или на пятилетнюю программу 532 студентам. Более, чем ощутимая поддержка, при том, что в университете обучается, в среднем, 6700 студентов [7].

“Закладка” Цитадели

Сразу по окончании Гарварда молодой инвестор обратил на себя внимание Фрэнка Мейера, Frank C. Meyer, основателя и руководителя хедж-фонда Glenwood Partners из Чикаго. Ф , Мейер отдает в управление Гриффину $1 млн. Эффект превзошел все ожидания и имеет право называться феноменальным — доходность 70% годовых.

Неизвестно, какое будущее ждало молодого Кеннета в Glenwood Partners. Наверное, блестящее. Этого уже никто не узнает.

В 1990 году Кен Гриффин окончательно оседает в Чикаго и учреждает Wellington Financial Group, предшественника Цитадели. Начальный капитал $4,6 млн. Wellington — флагманский фонд группы. Предпочтение Гриффин отдает хорошо знакомым со студенчества операциям с конвертируемыми облигациями.

Наконец, в 1994 г. происходит своеобразный “ребрендинг” — из Wellington Financial Group рождается “Цитадель”, Citadel LLC (вначале Citadel Investment Group, LLC)[8]. Одно из стартовых направлений — статистический арбитраж.

Цитадель. Краткая хроника успеха 1996-2019

Цитадель — одна из наиболее динамичных компаний в финансовом мире. Для фирмы К. Гриффина данное утверждение не клише. Ниже приведена диаграмма роста активов под управлением (Assets Under Management, AUM), Citadel LLC за период 1996-2019 гг.:

10 Цактивы

За 23 года, рост в 64 раза (на 6400%). В среднем, по 280% в год. Правда, тенденция за последние 15 лет (2004-19) несколько замедлилась, если здесь уместен такой глагол. Подъем “всего” в 3,2 раза.

Ниже приведена сжатая погодичная хронология развития и достижений Цитадели Гриффина.

1996 — $0,5 млрд под управлением.

1998 — $1,0 млрд под управлением. Количество сотрудников достигает 100 человек. Запускается бизнес по инструментам с фиксированным доходом.

1999 — открывается Лондонский офис. Цитадель начинает предлагать кредитные продукты.

2001 — компания выходит на рынок акций.

2002 — открытие офиса в Сан-Франциско, начало операций на товарных (сырьевых) рынках.

2003 — переезд в глобальную штаб-квартиру в Чикаго по адресу: Чикаго, штат Иллинойс, 131 South Dearborn Street.

2004 — $10,0 млрд под управлением. Выход на валютные рынки (forex).

2006 — начинает работать первый азиатский офис Цитадели — в Гонконге. Компания выкупает львиную долю кредитного портфеля Sowood (Capital Management) и (совместно с JPMorgan Chase) энергетические активы испытывающего проблемы Amaranth Advisors[9].

2008 — открытие нового направления по торговле акциями — Surveyor Capital, запускаются тактические фонды[10] компании. Цитадель терпит серьезные убытки в связи с финансовым кризисом.

2010 — экспансия компании в Бостон, Хьюстон и Даллас.

2012 — $14,0 млрд под управлением. Доход по году $900 млн, доходность 25% годовых. Компания достигла предкризисный уровень (2008 г.).

2015 — $25,0 млрд под управлением. Бен Бернанке, Председатель совета управляющих ФРС в 2006-14 гг., присоединяется к Цитадели, в качестве старшего советника.

2017 — $30,0 млрд под управлением.

2018 — Доход по году $870 млн, чистая доходность фондов под управлением Цитадели — от 6% до 9% годовых.

2019 — на 1 ноября $32,0 млрд под управлением. В “Табели о рангах”[11] хедж-фондов по итогам второго квартала 2019 г. Citadel LLC по AUM делит 8-9 место с BlackRock:

11 ЦAUM

Цитадель. Почти крах, кризис 2008 года

Приведенным выше списком перечень успехов Цитадели не исчерпывается. Компания неоднократно признавалась лучшим хедж-фондом, лучшей управляющей структурой, работодателем № 1, инвестиционной фирмой с самым надежным риск-менеджментом и т.д. и т.п. Подобные факты густо рассыпаны в разделе “О Цитадели” ее официального сайта[12]. Интересующиеся могут ознакомиться.

Но был в истории Citadel LLC и черный период, точнее год.

Пик ипотечного коллапса в США, переросшего в мировой финансово-экономический кризис.

Крушение американской ипотеки, ипотечных ценных бумаг и завязанных на них на триллионы долларов деривативов чуть не убило Цитадель. Она “истекала кровью”. Гриффин так описал гнетущую обстановку тех тяжелейших недель и месяцев: “«Мы теряли сотни миллионов долларов в неделю, если не больше. CNBC припарковал фургон перед офисом Цитадели, боясь пропустить момент нашего краха”.

Ведущие фонды компании Kensington и Wellington утратили к концу 2008 года 55% стоимости чистых активов. Для того, чтобы не утонуть окончательно, Цитадель приостановила выкуп своих ценных бумаг у участников. К. Гриффин назовет это решение “одним из самых трудных в истории компании”.

Но “Крепость” выстояла. “Последняя линия обороны” не подвела. К январю 2012 года Цитадель отбила все убытки и зализала раны, нанесенные ипотечным кризисом Компания полностью компенсировала расходы своих акционеров, связанные с паузой в buy-back[13].

Кеннет Гриффин подвел итог событиям 2008 г.: “Мы сделали именно то, что, как мы говорили, мы сделаем, и сделали правильно. Мир кардинально изменился с 2008 года, и мы адаптировали наши возможности и ресурсы, чтобы успешно конкурировать в новой среде”.

Три континента и пять направлений

Согласно Википедии[8], компания Цитадель, Citadel LLC (Limited Liability Company) — “американская глобальная финансовая организация”, an American global financial institution. Простыми словами, Цитадель — компания, управляющая линейкой своих инвестиционных (хедж)-фондов и предоставляющая максимально полный сервис клиентам на финансовых рынках. Изначально компания была зарегистрирована, как Citadel Investment Group, LLC.

Офисы Citadel LLC расположены в следующих городах:

Чикаго (главный офис, глобальная штаб-квартира);
Нью-Йорк;
Бостон;
Гринвич;
Лос-Анджелес;
Сан-Франциско;
Даллас;
Хьюстон;
Торонто;
Лондон;
Дублин;
Гонконг;
Шанхай.

Цитадель позиционирует пять магистральных направлений бизнеса:

Акции, фондовой рынок.
Инструменты с фиксированным доходом (облигации) и макростратегии.
Товарно-сырьевые рынки.
Кредитование.
Алгоритмический (квантовый) трейдинг.

Вашему вниманию предлагается сжатая характеристика каждого подразделения компании плюс несколько слов о его топ-менеджере.

Направление 1. Акции

Первый номер — рынок акций, Equities.

Расщепляется, в свою очередь на три вектора:

“Цитадель глобальные акции”, Citadel Global Equities (CGE).
Surveyor Capital.
Ashler Capital.

“Цитадель глобальные акции”, Citadel Global Equities (CGE)

Основная платформа компании на фондовом рынке. Выделилась еще в 2001 году.

CGE организует и курирует вложения фондов Цитадели, преимущественно, в шесть секторов экономики:

промышленность и материалы (сырье);
технологии;
финансы;
здравоохранение;
связь, СМИ и развлечения;
потребительский рынок.

Руководит CGE с 2016 года Марк Стейнтон, Mark Stainton. В Цитадели с 2006 года. Предыдущие места работы: Deutsche Bank, JPMorgan Chase (Лондонский офис) и McKinsey&Company. Степень бакалавра Оксфордского университета.

12 ЦCGE Стейнтон

Отдельным направлением оформлено в 2008 году. Возглавляет Surveyor Capital Тодд Баркер, Todd Barker. На фирме с 2004 года. До Цитадели отметился в Goldman Sachs. Степень бакалавра Claremont McKenna College.

13 ЦSurv Баркер

Продвигает рыночно-нейтральные стратегии в сочетании с инвестициями в недооцененные публичные компании. Ashler Capital функционирует относительно недавно, с 2018 г. У руля — Мэтт Саймон, Matt Simon. В Цитадели с 2004 г. До этого работал в Madison Dearborn Partners и Salomon Smith Barney. Степень бакалавра Lehigh университета, MBA[14] Северо-Западного университета.

14 ЦAshler Саймон

Направление 2. Инструменты с фиксированным доходом и макростратегии

Инвестиции в облигации, на основании складывающихся макроэкономических трендов. Анализируются глобальные финансовые показатели: курсы валют, уровни инфляции, процентные ставки центральных банков, динамика доходностей суверенных облигаций. В фокусе — рынок государственных облигаций.

Руководитель Эдвин Лин. В Цитадели с 2011 года. Ранее работал в Credit Suisse. Степень бакалавра Гарвардского колледжа.

15 Цфиксир Лин

Направление 3. Товарно-сырьевые рынки

Сырьевая команда Цитадели работает, как на физических товарных рынках, так и с производными финансовыми инструментами, имеющими товарно-сырьевой базовый актив. Интересы компании сосредоточены на нефти и нефтепродуктах, природном газе, электроэнергии, а также на сельском хозяйстве Северной Америки и Европы.

Возглавляет товарно-сырьевое подразделение Себастьян Барак, Sebastian Barrack. За плечами С. Барака 20-летний опыт работы в реальном секторе в Macquarie Group Ltd. Степень бакалавра Австралийского национального университета.

16 Цфиксир Барак

Направление 4. Кредитование

Усилия сосредоточены на кредитной поддержке бизнеса американских и европейских клиентов. Используются корпоративные и конвертируемые облигации, банковские кредиты, кредитные деривативы и иной долговой инструментарий. В том числе, арбитражные сделки с капиталом компаний.

Кредитный департамент Цитадели формализован в Citadel Global Credit. Руководитель — Пабло Саламе, Pablo Salame. Пришел Цитадель совсем недавно, в 2019 г. До нее — 22 года стажа в Goldman Sachs, начинал карьеру в Citicorp. Степень бакалавра прикладной математики университета Брауна.

17 Цкредит Саламе

Направление 5. Алгоритмический (квантовый) трейдинг

Самая сильная сторона Цитадели. Именно за сочетание квантовых/алгоритмических (часто говорят, количественных) стратегий, в сочетании с высокочастотным трейдингом, и уважают, и критикуют компанию. Здесь она в числе безусловных лидеров, что называется — на острие.

Возглавляет Global Quantitative Strategies доктор Навнит Арора, Navneet Arora. Послужной список до Citadel LLC включает American Century Investments, BlackRock и Barclays Global Investors. Известен серией публикаций в профильных изданиях: :Journal of Financial Economics, Review of Accounting Studies и др. Докторскую степень в области финансов получил в университете Северной Каролины.

18 Цквант Арора

Цитадель и HFT

По HFT-деятельности с Цитаделью связан ряд резонансных событий, среди которых можно отметить два эпизода.

Миша Малышев

Михаил (“Миша”) Малышев русский физик, возглавлял высокочастотный/квантовый сектор Цитадели в 2003-09 гг. В трудном 2008 году группа под руководством Михаила приносит Цитадели ни много, ни мало $1 млрд (по версии Малышева). При том, что пятью годами ранее, HFT дал К. Гриффину аж “целых” $4 млн. Возможно, что именно усилия Миши спасли фирму Кеннета от полного краха.

М. Малышев закончил Московский физтех, где изучал теоретическую физику. В США, в Принстонском университете получил степень доктора философии по астрофизике[15].

19 ЦМалышев

Уход Михаила был связан с желанием развить свой собственный количественный HFT-бизнес. Им учреждаются Teza Group и Teza Technologies. Немного ностальгии. Теза — река в Ивановской области, на которой стоит родной город Миши — Шуя[17].

Логичный поступок, но уйти “просто так” от Кеннета Гриффина не удалось. Свободно отпустить на волю “курицу, несущую золотые яйца” благодарный Гриффин не захотел. Контракт Цитадели с М. Малышевым включал пункт о том, что Михаил не имеет права в течение определенного периода после увольнения открывать компанию-конкурента Citadel LLC[16].

Цитадель подает в суд и выигрывает. Малышеву запрещают некоторое время регистрировать свою структуру и обязывают выплатить штраф в $1,1 млн. Только в 2014 году появилась информация о том, что Мишина Teza готова брать деньги в управление.

Кроме скандала с Гриффином, Миша отличился еще одним громким мероприятием. Вновь кадровый вопрос, и вновь все начиналось вполне безобидно. Михаил приглашает в Teza соотечественника, русского HFT-программиста Сергея Алейникова. И в том же несчастливом 2009 году с Алейниковым жестко расправляется уже его работодатель — могущественный Goldman Sachs. Для Сергея все пошло гораздо хуже, Он получает реальный срок и проводит в тюрьме около года. “Одиссея” математика из России подробно освещена Майклом Льюисом в его, упоминавшейся во вступлении, книжке “Flash Boys”.

Биржа IEX

20 ЦIEX

В 2013 году в Нью-Йорке открывается новая фондовая биржа — IEX, Investors Exchange[18]. Название “Биржа инвесторов” отражает сущность торговой площадки. Ее создатели (команда Бредли Кацуяма) задумали создать платформу, которая была призвана отсечь HFT-трейдеров, в первую очередь, игроков, уровня Цитадели.

IEX не разрешает трейдерам колокацию вблизи биржевого дата-центра (установку серверов впритык). Более того, с помощью удлинения оптоволоконного кабеля до 38 миль, IEX генерирует задержку поступления биржевых сигналов в 350 микросекунд на всех (всех!) участников торгов, что сводит на нет преимущество высокочастотников в скорости. Вся эта механика также подробно изложена на страницах “Flash Boys” М. Льюиса.

Вообще, Кен Гриффин выступил одним из главных критиков Майкла Льюиса в обвинениях о фальсификации современного американского фондового рынка высокочастотными трейдерами. Так, спустя три с небольшим месяца с даты выхода “Flash Boys”, в июле 2014 г. в Crain’s Chicago Business появляется материал Пола Мэрриона с громким и емким заголовком: “Запретить скоростную торговлю? “Абсолютно нет”, — говорит Цитадель Гриффина”. В ней фигурирует лейтмотив выступления Кена Гриффина перед Банковским комитетом Сената США. По мнению лидера Цитадели, американские фондовые рынки — “самые справедливые, прозрачные, устойчивые и конкурентоспособные в мире”.

Citadel Securities

В 2002 году Цитадель выделяет брокерское направление — Citadel Securities[8]. Показатели, достигнутые Citadel Securities за относительно небольшой период, если не ошеломляют, то впечатляют.

Издание Barron в 2015 г. поставило Citadel Securities первым номером в списке маркет-мейкеров, как по акциям из корзины S&P500, так и по бумагам вне ее. Citadel Securities поддерживает ликвидность по 7000 акциям, отлистингованным на американских фондовых биржах, и по 18000 бумагам компаний на внебиржевых организованных рынках по всему миру.

Согласно Wall Street Journal (2015), около одной трети (!) всех приказов от частных инвесторов заходят на рынок через Citadel Securities. Компания контролирует 13% консолидированного объема рынка акций и 28% розничного рынка.

Citadel Securities активна не только на фондовом рынке. Она ведущий маркет-мейкер на рынке опционов в США, занимая 25% его объема.

В 2014 году компания начинает операции с процентными свопами. В 2015 году, используя HFT-технологии, Citadel Securities поставляла клиентам котировки процентных свопов с задержкой в 0,35 с, по сравнению с интервалом 2,05 секунды у конкурентов[19].

Риск-менеджмент

Самое пристальное внимание управлению рисками Цитадель стала уделять после тяжелого 2008 года. По мнению экспертного сообщества, в частности издания Risk Magazine, успехи достигнутые Citadel LLC за последние десять лет во многом предопределены жесткой и многоуровневой структуре риск-менеджмента.

Ее ключевые составляющие: тщательно взвешенное распределение риска капитала, многократные стресс-тесты и квалифицированное управление ликвидностью. Каждый инвестпортфель, любая инвестиционная стратегия от Цитадели содержит компонент первичной оценки и последующего мониторинга его/ее финансового риска. Заключение службы риск-менеджмента имеет решающее значение (с правом вето) при принятии решений в Portfolio Committee (Комитете по Портфелю) компании.

Архитектура риск-менеджмента имеет две составляющие: Portfolio Construction and Risk Group (PCG) и Центр управления рисками.

PCG ответственна за оценку риска вложенного капитала по каждому портфелю. Работает в тесном контакте с торгово-инвестиционными подразделениями компании, но наделена высокой степенью независимости и подчиняется непосредственно CEO (генеральному директору), то есть, Кеннету Гриффину. Поддерживается технологическим звеном Цитадели — командой R&D. Осуществляет предторговую подготовку (анализ) будущих сделок.

Центр управления рисками — своеобразная лаборатория исследование финансовых рыночных угроз. Его внутренние системы подключены к каждому офису компании, от Чикаго до Гонконга. Современный вид Центр приобрел в 2014 году. Он включает 36 мониторов, отображающих риск-показатели 50 тысяч финансовых инструментов, торгуемых Цитаделью. Формируется онлайн-картинка по всему инструментарию компании на ведущих мировых биржевых площадках. Ежедневно запускаются 500 сценариев “конца света”, другими словами, влияния на рынки экономических, технологических, геополитических, климатических, гуманитарных и прочих кризисов различной глубины.

С 2017 года общее руководство риск-менеджментом возложено на Джоанну Уэлш, Joanna Welsh.

21 Цриск Уэлш

О степени внимания, которое Кен Гриффин придает системе управления риском говорит тот факт, что Дж. Уэлш возглавляет важнейший орган Цитадели — Portfolio Committee, российский аналог инвестиционного комитета (комитета по инвестициям) или кредитно-инвестиционного комитета для банков. Именно он отвечает за инвестиционную (кредитно-инвестиционную) политику учреждения, формирование портфеля активов, генерирующих доход — ядро инвестбизнеса.

До Цитатдели Дж. Уэлш занимала высокие должности в риск-подразделениях Tudor Investment Corporation, Commerzbank и Nomura. Обладает степенями бакалавра и магистра Оксфордского университета.

Кен Гриффин — предприниматель и филантроп

На середину декабря 2019 года Кеннет Гриффин занимает 39-ую строчку в американском Forbes-400 с состоянием в $13 млрд.

117-ое место в мировом списке миллиардеров (Forbes, 05.03.2019).

Плюс, по версии все того же Forbes, у К. Гриффина 4-ое место в первой двадцатке хедж-менеджеров по доходам, полученных их компаниями в 2018 году ($870 млн).

Кен активно вкладывает в недвижимость. За последние годы приобрел на $700 млн объектов в Нью-Йорке, Лондоне и Флориде.

Как и многие другие современные американские миллиардеры, К. Гриффин большой филантроп. Общая сумма его пожертвований приближается к $1 млрд. Если не считать Гарвардского университета, больше всего Кеннет жертвовал в Чикаго, основном городе своего бизнеса.

Вот далеко не полный перечень Чикагских реципиентов Кена Гриффина: факультет экономики Чикагского университета ($125 млн), Музей науки и промышленности ($125 млн), Институт искусств и Музей современного искусства, симфонический оркестр и публичная библиотека, Музей естественной истории, детская мемориальная больница и Центр раннего детства…

Наконец, $12 млн Гриффин выделяет Чикагскому парковому округу для обустройства велосипедных и пешеходных дорожек вдоль 18-мильной городской набережной.

22 ЦЧикаго наб

… 15 октября 2019 года Кен Гриффин отметил свой 51-ый день рождения. Главному делу его жизни, компании Цитадель, всего 25 лет. Не возраст ни для бизнесмена, ни для фирмы. Впереди десятки лет жизни и работы на финансовых рынках. Взлеты и падения, успехи и неудачи.

Думаю, мы еще не раз услышим о Кеннете Гриффине, начавшему непростой путь инвестора со спутниковой антенны на крыше общежития в Гарварде, и о его жемчужине Citadel LLC — “последней надежда обороняющихся”.

При подготовке статьи широко использованы материалы, в том числе фоторяд, официального сайта компании Citadel (citadel.com) и русской версии Forbes.

На заставке — изображение замка Лихтенштейн, Австрия, XII век, фото Max Conrad, источник RosFoto.

Примечания и ссылки (источник – Википедия/Wikipedia или авторский комментарий, если не оговорено иное):

“Цитадель”.
“Flash Boys”.
“Kenneth C. Griffin”.
“Daytona Beach, Florida”.
“Daytona Beach and Road Course”.
По информации источника [3] — Кеннет Гриффин приобрел в Палм-Бич за эту сумму четыре объекта недвижимости.
“Harvard University”.
“Citadel LLC”.
Amaranth Advisors LLC — американский многоцелевой хедж-фонд со штаб-квартирой в Гринвиче, штат Коннектикут. На пике имел под управлением активы в $9 млрд. Ликвидирован в 2006 г., “Amaranth Advisors”.
Тактический инвестиционный фонд, Tactical Fund — фонд, использующий тактическое (гибко регулируемое) распределение активов, Tactical Asset Allocation (TAA). Методика TAA подразумевает сбалансированные вложения в три основных вида финансовых инструментов: акции, облигации и денежные средства. По информации портала The Balance.
“List of hedge funds”.
В данном случае авторы контента citadel.com (надо думать, для простоты) отождествляют управляющую компанию с ее хедж-фондами.
Buy-back — обратный выкуп, выкуп эмитентом собственных акций или иных ценных бумаг, “Обратный выкуп”.
MBA — Master of Business Administration, магистр (мастер) делового администрирования.
“Misha Malyshev”.
Портал “Бета Финанс”.
“Теза (река)”.
“IEX”.
На первый взгляд, не слишком и большое достижение, как для ведущего HFT-трейдера. В современном HFT счет идет на доли микросекунд.
Фото PhotoCentra.

HFT — High-Frequency Trading, высокочастотный трейдинг.

NYSE — New York Stock Exchange, Нью-Йоркская фондовая биржа.

SEC — The United States Securities and Exchange Commission, Комиссия по ценным бумагам и биржам США.

AUM — Assets Under Management, активы под управлением.

CGE — Citadel Global Equities, “Цитадель глобальные акции”, главное направление компании Цитадель на фондовом рынке.

PCG — Portfolio Construction and Risk Group, подразделение (составляющая) службы риск-менеджмента Цитадели.

Кеннет Гриффин

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

На чем советует зарабатывать в трудные времена миллиардер-трейдер Кен Гриффин

Конфликты в Европе. Китайско-российский альянс. Дедолларизация. Как Citadel Кена Гриффина с активами $47 млрд умудряется зарабатывать даже в худшие времена

В начала марта Кен Гриффин задумчиво смотрел в окно десятого этажа офисного здания в Мидтауне на Манхэттене, одного из трех мест в Нью-Йорке, занятых его чикагским хедж-фондом Citadel стоимостью $47 млрд, пишет Forbes Russia. На фоне военного конфликта на территории Украины пошли слухи о возможной ядерной угрозе. Хоть Гриффин и не видит на горизонте ядерный гриб, такая перспектива глубоко беспокоит финансиста.

Как можно в Казахстане заработать на благородных винах

«В моем детстве мир был на грани гарантированного взаимного уничтожения, — говорит 53-летний Гриффин. — Нас учили, что, если случится ядерный взрыв, мы должны спрятаться под столом. Наблюдать, как мы возвращаемся к риторике той эпохи, — огромное разочарование».

На сегодняшний день индекс S&P 500 просел на 12%. Европейские акции и индекс Nasdaq — почти на 18%. Цены на нефть стремительно растут. В 2021-м Citadel добился прибыльности в 26%, а Гриффин стал богаче на $2,5 млрд. Теперь его состояние равняется $27,2 млрд, однако его самого занимают более масштабные события.

«Продолжающаяся катастрофа на Украине — это огромная случайная ошибка человечества», ― говорит он. В ретроспективе кажется, что в 1990-х годах Украине, возможно, не стоило следовать совету Америки и возвращать России ядерное оружие после распада Советского Союза. Страны НАТО начинают осознавать угрозу, а Гриффин указывает на очевидных бенефициаров перевооружения: компании в области обороны и энергетики, чьи акции уже успели вырасти.

Но это лишь краткосрочные изменения. В долгосрочной перспективе Гриффин видит на горизонте стаю «черных лебедей». Он предсказывает, что масштабы и характер санкций, наложенных Западом на Россию, окажут долгоиграющее воздействие на мировую финансовую систему, построенную на долларе. По его словам, беспрецедентное решение западных государств отрезать России доступ к фондовым рынкам предвещает превращение доллара в оружие.

Это возымеет серьезные последствия, поскольку у России, Китая и других стран не будет другого выбора, кроме как переходить в другие активы, помимо доллара. Отказ торгового блока, состоящего из Китая, России, Ирана и Бразилии, от доллара может легко привести к тому, что американские компании и инвесторы лишатся доступа к быстрорастущим рынкам. «Может быть, мы способствовали окончанию эры американского технологического превосходства?» ― вопрошает Гриффин.

Кен Гриффин

К нему стоит прислушаться. Гриффин умеет видеть общую картину, и ему почти нет равных на Уолл-стрит. За 31 год у него было всего два неудачных года, и в среднем его инвесторы получали 19% в год. Эта прибыльность объясняется тем, что он пристально изучает макротренды и занимает уникальное положение в одном из мировых финансовых центров.

Citadel Securities, вторая компания Гриффина, ― один из крупнейших игроков американского рынка. Когда дело касается ценных бумаг, на фирму приходится более 25% всех сделок в США, 40% розничных сделок и более 30% от сделок с опционами. Гриффин нанимает отличных математиков и ученых, которые используют прорывные технологии, такие как предиктивная аналитика, машинное обучение и искусственный интеллект, чтобы анализировать огромные объемы данных в режиме реального времени. В результате Citadel Securities осваивает новые рынки и растет быстрее, чем хедж-фонд Гриффина.

Citadel Securities получает меньше цента с каждой акции в результате сделок, однако в 2021 году ее выручка составила $7 млрд, и Гриффин впервые согласился поделиться своей империей, продав долю 5% двум ведущим венчурным фирмам, Sequoia и Paradigm. Инвесторы оценили брокерскую фирму в $22 млрд, и, как следствие, состояние Гриффина увеличилось на $5 млрд.

Инвестиции от Paradigm, которая специализируется на криптовалютах, подчеркивают стремление Гриффина стать ведущим игроком на раздробленном, но быстрорастущем криптовалютном рынке. Во главе Citadel Securities стоит 40-летний гений-математик из Пекина Пэн Чжао. Чжао, который получил в Беркли докторскую степень в области статистики, готов к тому, чтобы руководить переходом Citadel к торговле цифровыми активами.

Смогут ли розничные ПИФы переиграть рынок

Если пользоваться терминологией казино, Citadel Securities — это «хаус». Неважно, растут рынки или падают. Пока люди торгуют ценными бумагами, Citadel получает прибыль. Залог ее существования — объемы, и, несмотря на беспокойство по поводу последствий «спецоперации» для Европы, Гриффин знает, что неопределенность и нестабильные рынки наверняка сделают его богаче.

«Бизнес, который он [Гриффин] построил. Боже, это невероятно», — говорит миллиардер и управляющий хедж-фондом Пол Тюдор Джонс. Другой инвестор-миллиардер, который пожелал сохранить анонимность, добавляет: «Гриффин сократил издержки, сроки обработки сделок и расходы на внедрение технологий, поэтому остальным очень, очень сложно состязаться с Citadel».

Детство Гриффина прошло на юге Флориды в 1980-х годах. Его с раннего возраста увлекали технологии. Он с отличием окончил старшую школу Бока-Ратон, разбирался в компьютерах и был президентом математического клуба. В юности он подрабатывал в IBM и основал бизнес, который со скидкой продавал образовательные программы преподавателям. Предпринимательство было у него в крови. Его дедушка и бабушка по материнской линии управляли процветающей региональной нефтяной компанией в Иллинойсе, а также тремя фермами и бизнесом по продаже семян.

Гриффин говорит, что впервые заработал на торговле акциями, последовав совету со страниц Forbes. Это был 1987 год, он учился на первом курсе Гарварда и прочитал статью, автор которой подвергал сомнению перспективную новую компанию под названием Home Shopping Network. Он купил пут-опционы в расчете, что акции упадут, и заработал несколько тысяч после краха компании. Позднее он установил спутниковую тарелку на крыше общежития, чтобы в режиме реального времени вводить котировки напрямую в свой компьютер IBM.

В 2022 году возрастут риски волатильности финансовых рынков

Во время учебы в колледже Гриффин торговал опционами и конвертируемыми облигациями, получив $265 000 от родственников и друзей. Его ставки на понижение окупились после краха рынка в октябре 1987 года, и два года спустя, когда он окончил университет, Фрэнк Мейер, владелец чикагской Glenwood Capital, предоставил ему капитал в размере $1 млн. За первый год он добился прибыльности в 70%. В 1990 году в возрасте 22 лет Гриффин получил от Мейера дополнительное финансирование и основал компанию, которая позднее превратилась в Citadel Investments. Это была одна из первых «квантовых фирм» с одним компьютером, двумя сотрудниками и активами на $4,6 млн.

Гриффин с самого начала добивался невероятных результатов, и за первые два полных года трейдинга прибыльность составила в среднем 42%. В 1998 году, когда Гриффину исполнилось 30 лет, хедж-фонды Citadel управляли активами на $1 млрд. В 2002 году он основал Citadel Securities — отчасти потому, что его раздражали высокие комиссии, которые взимали брокеры-дилеры, которые проводили для него сделки с опционами. В 2003 году в возрасте 34 лет Гриффин дебютировал в рейтинге Forbes 400 как самый молодой self-made-участник того года с состоянием $650 млн.

За прошедшие годы он совершил несколько удачных приобретений. В 2002 году он подобрал остатки подразделения Enron, которое занималось трейдингом в области энергетики, а четыре года спустя поглотил Amaranth Advisors и Sowood Capital, когда те понесли катастрофические убытки от трейдинга. Однако не все было так гладко. Финансовый кризис 2008 года принес флагманскому фонду Citadel убытки в размере 50%, фирма была на грани краха. На следующий год он восстановился и добился роста на 62%.

Компания Баффета заключила крупнейшую сделку с 2016 года

Спросите его, в чем залог успеха, и он расскажет о своем помешательстве на таланте. Он утверждает, что за свою карьеру лично прособеседовал не менее 10 000 кандидатов (примерно два человека в день). Всего лишь за последние три года Citadel наняла более 400 инженеров: часть — прямо из элитных университетов, а остальных — из конкурирующих фирм с Уолл-стрит и IT-корпораций.

В Citadel идет гонка за выживание. «В Goldman считалось, что я многовато внимания уделяю деталям… слишком жестко управляю некоторыми людьми, — говорит Пабло Саламе, один из инвестиционных директоров Citadel, который до прихода в хедж-фонд в 2019 году был вице-председателем Goldman Sachs. — А потом я понял, что мыслил слишком масштабно. Кен показал мне, что значит внимание к деталям».

На протяжении большей части своей карьеры Гриффин избегал публичности. Но в прошлом году тесная связь между Citadel Securities и брокерской фирмой Robinhood привлекла к ним массу нежелательного внимания. Citadel платит Robinhood за миллионы заказов на покупку и продажу ежедневно, а затем с помощью своих огромных вычислительных возможностей повторяет сделки так, что они приносят практически безрисковую прибыль. Эта практика легальна, и именно так Robinhood может позволить себе работать без комиссий, но многие считают ее неэтичной.

В феврале 2021 года Гриффину пришлось выступить перед Конгрессом, чтобы дать показания в слушании по делу о приостановлении торгов акциями GameStop — символа лихорадки «мемных акций», охватившей тогда Уолл-стрит. Армия неискушенных трейдеров, преимущественно из Robinhood, довели цену на акции проблемной розничной сети видеоигр до небывалых высот, попутно едва не разорив нескольких акул рынка. Хедж-фонд из Нью-Йорка, Melvin Capital, понес убытки на шорт-сквизе и оказался на грани банкротства. Хедж-фонд Гриффина и фирма Стивена А. Коэна Point72 спасли Melvin, предоставив срочные инвестиции в размере $2,75 млрд.

Рейтинг Forbes: для казахстанских миллиардеров есть хорошая и плохая новости

Несколько дней спустя Robinhood запретил клиентам покупать мемные акции, к которым, помимо GameStop, относились упадочная сеть кинотеатров AMC и сеть мегамаркетов Bed Bath & Beyond. Цена на акции GameStop обрушилась, что фактически было выгодно для Melvin. После того как инвесторы подали множество исков, а Комиссия по ценным бумагам и биржам начала расследование, Гриффин под присягой сообщил Конгрессу, что не вел переговоров с Robinhood. С Citadel и Robinhood сняли обвинения в сговоре, но Гриффин стал героем бесчисленных мемов на Reddit и Twitter.

«Осуждение платы за поток заказов, может быть, и выгодно политически. Но будет очень жаль, если это лишит розничных инвесторов веры в фондовый рынок и помешает направлять капитал в компании, которые создают рабочие места, — говорит Гриффин. — Когда я учился в колледже, комиссии за трейдинг составляли $19 или $20. Сегодня они равны нулю. Я хочу сказать, мы уступили розничным инвесторам невероятное количество ресурсов — и моя фирма была в авангарде этого феномена».

Во время пандемии Гриффин пожертвовал более $50 млн на разработку вакцин и другие программы, связанные с коронавирусом. Как и некоторые другие игроки Уолл-стрит, он открыл во Флориде офис с временным залом торгов для 50 ключевых сотрудников и их семей в гостинице Four Seasons в Палм-Бич: недалеко от принадлежащего ему прибрежного участка площадью 20 гектаров, который находится в 800 метрах от особняка Мар-а-Лаго Дональда Трампа.

В июне 2021 года Гриффин приказал большинству из 4000 сотрудников вернуться в офис. «Одним из ключевых элементов нашего успеха стало наше решение вернуться в офис, — говорит он, соглашаясь, что присутствие в офисе свидетельствует об уважении к клиентам фонда. — Несомненно, совместная работа моих коллег и личное присутствие подчеркивают нашу готовность действовать и реагировать на информацию так, как это не под силу многим нашим конкурентам».

Forbes назвал страны с наибольшим количеством миллиардеров

«Спецоперация» на Украине вытеснила на задний план переживания по поводу пандемии и мемных акций. Как любой талантливый трейдер, Гриффин фокусируется на эффекте домино. Иными словами, его интересует, как реакция на одно бедствие сокращает число доступных инструментов для борьбы со следующей катастрофой. Он сожалеет об экономических мерах, которые правительство США приняло для борьбы с пандемией: «Это сильно отразилось на нашем бюджетном дефиците и ляжет тяжким бременем на плечи следующего поколения. Когда расходы бюджета сократятся, каким окажется органический экономический рост?»

Кроме того, программа стимулирования экономики способствовала инфляции, которая сейчас составляет 8%. «Мы в сущности никогда не сталкивались с инфляцией в сознательном возрасте, — говорит Гриффин. — Мы не задумывались о том, чтобы согласовывать зарплаты на много лет вперед с учетом индексации».

Гриффин считает, что инфляция вынудит центральные банки по всему миру поднимать процентные ставки. Это плохой знак для Европы, где рекордный рост цен на электроэнергию и природный газ (в десять раз выше цен в США) уже препятствует производству продуктов вроде химикатов и удобрений на основе газа.

По словам Гриффина, возможно, крупнейший риск — это превращение доллара в оружие теперь, когда западные державы лишили Россию доступа к банковским счетам, где хранятся денежные средства и ценные бумаги на сотни миллиардов долларов. «Страны не захотят зависеть от расположения Америки», — считает Гриффин.

«Не тратьте время на проживание чужой жизни»: правила бизнеса CEO Apple Тима Кука

Это только начало. Он полагает, что ситуация ухудшится. Нет ничего сильнее потребности в инновациях, утверждает он. По его мнению, если лишить соперников вроде России и Китая доступа к американским технологиям, они просто найдут другие решения. «Выстраивание независимости от США в части высоких технологий стало вопросом выживания, потому что они не могут на нас положиться», — говорит Гриффин.

Он озадачен тем, что Америка, обладающая богатыми природными ресурсами, не может обеспечить себя нефтью. «Это вид инфляции, вызванный политическими решениями в Вашингтоне, — говорит он. — Нам повезло, что в Америке есть такие большие запасы ресурсов — сочетание ископаемого топлива, нефти, природного газа и [большой территории] нашей страны, которая позволяет использовать энергию солнца и ветра. Это совершенно неприемлемо, чтобы наша страна, при всех технологических и геологических преимуществах, зависела от какой-либо другой страны в энергетике».

Несмотря на сгущающиеся тучи, Гриффин считает, что инвесторы не должны пугаться роста цен на сырье. Он верит, что такие скачки цен в конечном итоге сгладятся сами по себе. Взять к примеру природный газ, который всего 15 лет назад был дорогим и дефицитным. Затем был выработан революционный метод гидроразрыва пласта, и теперь американский газ настолько дешев и доступен, что США экспортируют в Европу 7 млрд куб. футов в день, вытесняя российский газ.

Гриффин отмечает, что «со временем сырье, как правило, резко дешевело, поскольку удавалось либо придумать, как продавать его по более низкой цене, либо найти более дешевое решение».

По его словам, лучшая ставка в долгосрочной перспективе — это инновационные быстрорастущие американские компании «на передовой революции в работе корпоративной Америки».

Как Тимур Турлов построил многомиллиардный бизнес

Как инвестор, Гриффин все еще настроен скептически по отношению к биткоину. «С экономической или экологической точки зрения в биткоине нет ничего эффективного. Я не считаю биткоин платежным инструментом, — говорит он. — Лично я не понимаю, в чем ценность криптовалют как способа сохранения сбережений. Но, знаете, я сам владею активами, о которых другие люди сказали бы то же самое. Я коллекционирую американское абстрактное искусство».

Однако, как проницательный бизнес-стратег, Гриффин не может не направить своих квантовых гениев из Citadel Securities с их мощными алгоритмами на рынок трейдинга криптовалют объемом $2 млрд. В конце концов, если можно так просто зарабатывать на трейдерах Robinhood, простаки, которые обеспечили Dogecoin капитализацию $20 млрд, уж точно должны быть легкой добычей.

Недавно Гриффин уже опередил криптоигроков, купив за $43 млн первую печатную версию Конституции США. На аукционе Sotheby’s в ноябре 2021 года его самым серьезным соперником был цифровой денежный коллектив на основе блокчейна — «децентрализованная автономная организация», известная как ConstitutionDAO, которая привлекла десятки миллионов в попытке купить документ.

Заполучив трофей, Гриффин связался с членами DAO. «Мы хотели обсудить идеи вроде совместного управления в течение некого периода или позволить им создать NFT [на основе Конституции] для участников DAO, — говорит он. — Но они не смогли принять решение». Вместо этого он разрешит выставить документ в Музее американского искусства Кристал-Бриджес, который принадлежит миллиардерше Элис Уолтон и находится в городе Бентонвилль, штат Арканзас.

«Нужна иерархия, нужна структура руководства, нужны четкие процессы принятия решения и четкое распределение полномочий, — говорит Гриффин. — Культура наград за участие не поможет создать лидеров, которые необходимы, чтобы управлять нашей страной в бизнесе или в политике».

На чем советует зарабатывать миллиардер-трейдер Кен Гриффин в трудные времена

Кен Гриффин (Фото Patrick T. Fallon / Bloomberg via Getty Images)

В начала марта Кен Гриффин задумчиво смотрел в окно десятого этажа офисного здания в Мидтауне на Манхэттене, одного из трех мест в Нью-Йорке, занятых его чикагским хедж-фондом Citadel стоимостью $47 млрд. На фоне «спецоперации»* России на территории Украины пошли слухи о возможной ядерной угрозе. Хоть Гриффин и не видит на горизонте ядерный гриб, такая перспектива глубоко беспокоит финансиста.

На сегодняшний день индекс S&P 500 просел на 12%. Европейские акции и индекс Nasdaq — почти на 18%. Цены на нефть стремительно растут. ЧВ 2021-м Citadel добился прибыльности в 26%, а Гриффин стал богаче на $2,5 млрд. Теперь его состояние равняется $27,2 млрд, однако его самого занимают более масштабные события.

Несмотря на сгущающиеся тучи, Гриффин считает, что инвесторы не должны пугаться роста цен на сырье. Он верит, что такие скачки цен в конечном итоге сгладятся сами по себе. Взять к примеру природный газ, который всего 15 лет назад был дорогим и дефицитным. Затем был выработан революционный метод гидроразрыва пласта, и теперь американский газ настолько дешев и доступен, что США экспортируют в Европу 7 млрд куб. м футов в день, вытесняя российский газ.

* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 53 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.

Как устроен бизнес кена гриффина