Чем отличается форвард от фьючерса
Цели лекции
- понять основные типы производных финансовых инструментов и их отличия
- понять принципы работы фьючерсных рынков
- понять, как фьючерсы могут использоваться для хеджирования и спекулирования
- понять основные принципы опционов
- изучить проблемы, связанные с функционированием рынков деривативов
Деривативы – производные финансовые инструменты
- Дериватив – финансовый инструмент, стоимость которого зависит или определяется в зависимости от стоимости другого финансового инструмента (базовый актив). Примерами базовых активов могут быть цены акций, облигаций, цены на товары, погода, значения фондового индекса и проч.
- Пример: контрактное обязательство одной стороны выплатить другой стороне определенные суммы в зависимости от изменения процентной ставки в будущем – фьючерсный контракт на процентную ставку (interest rate future).
- Деривативы могут использоваться как для спекуляций, так и для хеджирования. Классический пример – фермер может захеджировать риски изменения цен на пшеницу в будущем, продав фьючерс.
- Цель деривативов – перенос риска от одной стороны к другой.
Плюсы и минусы деравативов
Плюс: за счет переноса риска тем, кто хочет и может нести эти риски, деривативы увеличивают устойчивость экономики к риску и шокам. Это способствует более эффективному распределению ресурсов и способствует росту.
Минус: деривативы позволяют участникам зачастую скрывать истинную суть определенных финансовых транзакций. Из-за сложной структуры деривативы могут представлять угрозу финансовой стабильности.
Пример: страховая компания AIG фактически обанкротилась в 2008 году из-за того, что понесла огромные убытки по кредитным дефолтным свопам (CDS) на структурные ипотечные бумаги (CDO).
Форвардные и фьючерсные контракты
Фьючерсные контракты активно использую многие трейдеры в криптовалютном пространстве. Это производные инструменты, то есть их стоимость зависит от цены базового актива. Покупая фьючерсный контракт на биткойн, вы не приобретаете саму монету, а спекулируете на колебаниях ее цены.
Концепция фьючерсных контрактов происходит от форвардных контрактов. Форвардные контракты — один из старейших финансовых инструментов. Они появились много веков назад, когда фермеры и купцы хотели застраховаться от колебаний цен. Сегодня форвардные контракты по-прежнему используются предприятиями для хеджирования. В этой статье мы расскажем о фьючерсных и форвардных контрактах, а также обсудим их преимущества и недостатки.
Что такое форвардный контракт
Форвардный контракт — это соглашение между двумя сторонами о покупке актива в будущем по цене, согласованной сегодня. Например, цена авиационного топлива сегодня составляет 10 долларов за галлон. Авиакомпания и организация, продающая авиационное топливо, могут заключить форвардный контракт на покупку определенного количества топлива по цене $11 за галлон через 6 месяцев.
В приведенном выше сценарии 10 долларов за галлон — это спотовая цена, а 11 долларов за галлон — форвардная. В течение следующих шести месяцев цена на авиационное топливо может как вырасти, так и упасть. Если через полгода цена вырастет до $12, авиакомпания сможет покупать его по цене $11 за галлон, получая скидку. Если же цена упадет до $9 за галлон, то авиакомпания должна будет заплатить $10, чтобы выполнить условия форвардного контракта. Теперь давайте обсудим, как происходит заключение такого рода сделок.
Как работает форвардный рынок
Форвардный рынок является гибким. Любые две стороны могут заключить форвардный контракт и договориться о базовом активе, который они хотят обменять. Они могут установить свою цену и определить дату расчетов или срок исполнения контракта.
Форвардный рынок является внебиржевым (OTC). Это означает, что контракты заключаются в частном порядке между двумя сторонами, а не на биржевой площадке. По этой причине они не регулируются третьей стороной. Обе стороны связываются контрактом, который имеет юридическую силу.
Преимущества форвардных контрактов
Форвардные контракты имеют множество преимуществ для тех, кто хочет застраховаться от колебаний цен на активы в будущем.
Для заключения контракта обеим сторонам не нужно делать первоначальный взнос.
Такие контракты гибкие, то есть участники могут сами определять базовый актив, которым они хотят торговать, и расчетную цену контракта.
Контракт заключается не на бирже. Это обеспечивает определенную конфиденциальность форвардных контрактов.
Недостатки форвардных контрактов
Первый недостаток заключается в том, что форвардные контракты сопряжены со значительными рисками контрагента. Есть вероятность, что одна из сторон может не выполнить свои контрактные обязательства.
Второй минус в том, что форвардные контракты очень неликвидны. Лишь немногие покупатели и продавцы готовы приобретать такие контракты. Это может затруднить выход из форвардного контракта для обеих сторон.
Что такое фьючерсный контракт
Фьючерсный контракт — это стандартизированный контракт, который торгуется на бирже и ежедневно отражается на рынке. Трейдеры могут использовать фьючерсные контракты, чтобы открывать длинные (покупка) или короткие (продажа) позиции с базовым активом. Давайте разберемся, что это значит, и узнаем, как функционирует фьючерсный рынок.
Принцип работы фьючерсного рынка
Фьючерсные контракты стандартизированы. Это означает, что базовый актив, размер контракта, цена и дата исполнения заранее определены.
Фьючерсные контракты торгуются на публичных биржевых площадках. Это обеспечивает им высокую ликвидность. Однако покупатели и продавцы на биржевых площадках не работают с фьючерсными контрактами напрямую друг с другом. Вместо этого посредником между продавцами и покупателями выступает клиринговая палата.
Когда происходит сделка, покупатель и продавец передают свои сделки в клиринговую палату. Она проверяет данные обеих сторон и содействует проведению расчетов. Это гарантирует исполнение контракта и устраняет риск контрагента.
Клиринговая палата устанавливает маржинальные требования по каждой торговой позиции. Под маржей понимается первоначальная и поддерживающая сумма, которую трейдеры должны внести для компенсации будущих убытков по контракту. При заключении фьючерсного контракта участники должны поддерживать минимальный баланс, определяемый ценой и размером их позиции. Если баланс уменьшается ниже этой суммы, происходит маржин-колл — нужно добавить средства для сохранения позиции. Если этого не сделать, позиция автоматически закрывается, а контракт отменяется.
Преимущества фьючерсных контрактов
Фьючерсные контракты имеют много преимуществ для тех, кто хочет хеджировать риски или спекулировать на цене активов в будущем.
- Первый плюс в том, что контракты стандартизированы. Стоимость базовых активов и сроки расчетов легко доступны для публичного просмотра, что делает их более прозрачными и создает более справедливую торговую среду.
- Второе преимущество заключается в том, что клиринговые палаты содействуют заключению фьючерсных контрактов. Это позволяет исключить риски контрагентов и гарантировать, что сделки будут заключаться в соответствии со сроками, предусмотренными контрактом.
- Третье преимущество фьючерсных контрактов — их высокая ликвидность. Участники могут быстро выйти из своих позиций, если ситуация изменится.
Недостатки фьючерсных контрактов
Первый недостаток фьючерсных контрактов — их стоимость и комиссионные сборы. Фьючерсные контракты считаются дорогими, поскольку ежедневные расчеты по разнице между счетами могут повлечь за собой дополнительные комиссионные сборы.
Вторым недостатком является то, что они не гибкие. Выбор активов ограничен биржей. Трейдеры также не имеют права голоса при определении размера контракта, его цены и комиссионных.
Какой тип контракта лучше
В целом можно выделить два основных отличия между фьючерсными и форвардными контрактами:
Фьючерсные контракты заключаются на торговой бирже. Она определяет цену, размер и базовый актив. Форвардные контракты заключаются внебиржевым способом. Это означает, что они представляют собой частное соглашение между двумя сторонами, которые договариваются о цене, размере контракта и базовом активе.
Чтобы открыть позицию по фьючерсному контракту, нужна начальная и поддерживающая маржа. Клиринговая палата обеспечивает ежедневные расчеты между покупателями и продавцами, что снижает риск контрагента. Форвардные контракты, напротив, не требуют предварительной оплаты. Стороны обмениваются деньгами только в конце срока действия контракта или на дату расчетов, поэтому они несут огромный риск контрагента.
Часто задаваемые вопросы и ответы (FAQ)
В чем разница между форвардным и фьючерсным рынком?
Форвардный рынок является внебиржевым (OTC), то есть частным и нерегулируемым. Фьючерсный рынок работает на биржевой платформе, то есть торговля происходит через клиринговую палату. В США биржи регулируются CFTC и SEC.
Почему стоит выбирать форвардные, а не фьючерсные контракты?
Трейдеры могут предпочесть форвардный контракт фьючерсному, поскольку эти производные финансовые инструменты дешевле в обслуживании. Это более выгодный финансовый инструмент, когда трейдеру требуется поставка товара.
В чем разница между форвардными контрактами и опционами?
Форварды и опционы — это производные финансовые инструменты для хеджирования или спекуляций. Форвардный контракт обязывает трейдера выполнить условия соглашения. Опционный контракт просто дает трейдеру возможность выполнить условия контракта.
Чем отличается форвард от фьючерса
Фьючерс, как и форвард, является финансовым инструментом. Что их объединяет? Оба контракта предполагают соглашение, условия которого необходимо исполнить в будущем. В контракте определяются сроки исполнения условий и фиксируется цена сделки, которая не может быть изменена.
В чем же разница? Разбираемся в этой статье.
Форвардный контракт и его особенности
Начнем с определения. Форвард является двусторонним договором и обязывает продавца после установленного срока предоставить реальный товар другой стороне этого договора.
Отличительные черты форварда
- Форвард всегда заключается за пределами биржи без участия посредника;
- Срок такого договора может быть любым и определяется его участниками;
- Процедура заключения форвардных сделок менее стандартизирована, в отличие от фьючерсных;
- Отчетность по форварду не обязательна;
- Стороны не могут изменить условия форвардного договора или расторгнуть его;
- Отсутствие расходов на заключение форвардного контракта;
- Такой контракт имеет обязательную силу;
- При составлении соглашения учитываются конкретные требования каждой из сторон;
- На момент заключения форвардного договора должны быть четко определены: размер контракта, срок его исполнения, характеристики поставляемого актива и условия его поставки (дата, время, место).
Фьючерсный контракт и его особенности
Переходим к фьючерсу. Фьючерс — это договор, который заключается между двумя инвесторами, о покупке или продаже ценных бумаг через определенный период. Цена и сроки исполнения сделки оговаривается сторонами заранее.
Будем писать форвардный смарт-контракт . Объясняем в чём разница с фьючерсом.
В общем на неделе удалось найти время на то, чтобы разобраться со всеми этими фин-тех терминами. Как развивались события дальше.
Игорь (@overtorment) написал мне в личку, что это будет всё таки не спор, а именно фьючерсный контракт. Я пошёл разбираться, что же это такое. Перечитал все одинаковые статьи в Интернете, понял, что на примере поставочных фьючерсов мне всё понятно, а вот на примере непоставочных нет.
Пришлось воспользоваться вкусным обедом с Катей. С Катей мы учились в одном универе, потом жили в одном районе и до сих пор общаемся. Работает она в какой-то финансовой тусовке.
В общем быстренько пообедали и поболтали и я всё понял. Не буду ничего объяснять, всё легко гуглится, просто скину пример, который пойдёт потом в спеку (раздел “что такое фьючерс и форвард”).
Если коротко, то это почти то же самое, но фьючерс в финансовой терминологии используется только на бирже. А у нас договор друг с другом напрямую. Вот такая история.
Что такое фючерс и форвард
Статей полно. Можно посмотреть вот здесь —
Механика как это будет выглядеть на пальцах
Курс биткоина на 26.10.2017–5746.48 USD
Предположим, что я считаю, что 27.11.2017 биткоин будет стоить 6500.
Игорь же считает, что он будет стоить 6000.
Мы заключаем форвардный контракт, по которому я обязуюсь купить у Игоря за 6300 один биткоин.