Почему доллар растет а рубль падает

Рубль продолжает падение: в чем причина и что подорожает в первую очередь в России

Почти по рублю каждый день прибавлял курс доллара на этой неделе. Разгон серьезный, учитывая, что до начала апреля курс рубля опускался куда медленней — с 67 до 78 рублей за доллар за 2,5 месяца. А ныне и вовсе подскочил выше 83 рублей впервые с апреля 2022 года. Евро, к слову, уже 91 рубль на Московской бирже. Юань за считанные дни подскочил с 10 до 12 рублей.

В ЧЕМ ПРИЧИНЫ?

— Крепкий курс выгоден, прежде всего, населению. Слабый — экспортерам и государству. Девальвация на 1 рубль приносит в бюджет около 160 млрд рублей дополнительных доходов в год. А мы помним про рекордный дефицит бюджета в первом квартале 2023 года (около 2,4 трлн. рублей), который надо как-то закрывать. Далее, даже в условиях беспрецедентных санкций и ограничений на российские экспортные товары российские экспортеры изыскивают возможности поставок в дружественные страны. Для них выгоден более дешевый рубль для усиления конкурентоспособности, — объясняет профессор кафедры экономики Национального исследовательского технологического университета Московского института стали и сплавов, победитель конкурса «Лидеры России» Олег Калинский.

Есть еще один ребус.

— Цены на энергоносители растут, но идет борьба за объемы поставок и за их стоимость в условиях санкций. Поэтому цены на российскую нефть ниже, чем могли бы быть, но они растут в последний месяц. Значит, курс рубля должен укрепляться, а он падает изо дня в день, — говорит Олег Калинский.

Так чего же он тогда падает?

— Основная причина падения рубля прямо — сейчас спекулятивная атака, — уверен главный экономист консалтинговой компании «Капитал» Евгений Надоршин. — СМИ раздувают тему удешевления рубля, спекулянты активизируются.

То есть активно меняют рубли на доллары на бирже, опасаясь еще большего падения. А это всегда приводит к снижению курса национальной валюты.

Аналитики говорят, что еще одна возможная причина – опасения ослабления рубля на фоне точечных, но довольно концентрированных оттоков капитала. Свой окончательный уход из России прямо сейчас завершают нефтегазовый гигант Shell и автомобильный концерн Volkswagen. И они заберут с собой из России свои сотни миллиардов долларов. Это тоже добавляет общего негатива, вот рубль и снижается.

ЧТО БУДЕТ С ЦЕНАМИ?

— Из-за снижения курса рубля дорожать, в первую очередь, будут товары, либо привезенные из-за границы, либо произведенные в России, но с применением сырья и оборудования иностранного производства, — уверяет профессор Калинский. — Радует, что в последние годы сельское хозяйство в нашей стране растет. И не все, но многие проблемы с продовольственной безопасностью решены, и мы обеспечены большинством товаров российского производства или тех стран, которые входят в Евразийский экономический союз (Казахстан, Беларусь, Армения, Киргизия).

Ну хоть еда не должна подскочить в цене. Однако, по словам эксперта, «товары длительного пользования» — в группе риска. Перечислим основные позиции.

Бытовая техника. Это касается и той электроники, которая производится в России, но из импортных материалов.

— Конечно, проблема с Китаем и другими дружественными странами частично урегулируется взаиморасчетами в национальных валютах. Но не вся торговля идет в них, и влияние курса вряд ли можно полностью избежать, — считает эксперт.

Одежда и обувь. Та, что идет из Европы по параллельному импорту и без того, недешевая, но с падением рубля еще подорожает. Причем, тут надо учитывать, что падение рубля повлияет и на доставку товаров.

Косметика и парфюмерия. Здесь та же история, что и с одеждой. Уже сейчас многие бренды европейской косметики продаются в магазинах по цене в два раза выше досанкционной. Не исключено, что будет дороже.

Автомобили и запчасти. Комплектующие для иномарок в России не производят. Да и «Лады» во многом состоят из импортных деталей.

Стоматологические услуги. Этот рынок в стране практически полностью зависит от импорта.

Импортные лекарства. Около половины лекарств на нашем рынке — импортные.

Компьютерная техника и мобильные телефоны. Мобильные телефоны у нас тоже не делают.

Импортный алкоголь. Да, да, «Jack Daniel’s», «Куантро», «Бейлиз» и прочая вкуснятина станут еще дороже.

Пиротехника. Основная закупка фейерверков происходит как раз весной. Торговцы сразу заказывают большие партии из-за границы с прицелом на будущий Новый год и потом частями оплачивают товар. Чем дороже они купят его сейчас, тем дороже он будет в сезон.

Поездки за границу. Тут все очевидно.

ЧТО ДЕЛАТЬ?

— Главное: не паниковать, — успокаивает Олег Калинский. — Государство будет очень внимательно смотреть за уровнем инфляции и также мониторить курс рубля к основным валютам. И у государства есть достаточно рычагов для корректировки экономических условий, что было не раз продемонстрировано в прошлом. Отрадно, что Всемирный банк улучшил прогноз по ВВП России в 2023 году. Если раньше банк прогнозировал, что падение ВВП составит 3,3%, то теперь — только 0,2%. А это значит, что, несмотря на санкции, экономика в основном адаптировалась к нестабильным условиям.

«Такого в нашей истории никогда прежде не было». Экономисты — о сильном подорожании бананов в России

В этом году Россия столкнулась с одним из самых серьезных экономических кризисов в истории страны. Из-за этого в цене взлетели продукты: мы уже писали о подорожании шоколада, кетчупа и даже гречки, а также о возможном исчезновении итальянских вин — многие экономисты беспокоятся, что вместо них на прилавках появятся подделки. Кроме того, из-за подорожания мяса в ближайшее время в стране значительно поднимутся цены на шаурму.

Теперь инфляция добралась и до фруктов: сначала в цене взлетели апельсины, а следом эксперты прогнозируют подорожание бананов на 20%. Наши коллеги из MSK1.RU поговорили с экономистами о том, почему это происходит и что ждет российскую экономику в ближайшем будущем. Рассказываем, к чему стоит готовиться покупателям.

Бананы станут деликатесом?

Большинство поставок бананов в Россию идет из Эквадора. Товар доставляется по морю, а сам процесс занимает несколько недель — именно поэтому плоды отправляют еще зелеными, следя за тем, чтобы они не сгнили по дороге.

Сейчас килограмм бананов стоит около 120 рублей , но в ближайшие несколько недель возможно подорожание до 150 рублей. Причина этого одна — слабая позиция рубля, рассказал MSK1.RU экономист и политолог Василий Колташов. Дело в том, что в России бананы не растут, так что цена на них целиком и полностью зависит от курса доллара. По словам эксперта, из-за того же взлетают цены на многие другие импортные продукты.

— Наши финансовые регуляторы произвели девальвацию рубля, когда цены на нефть повышались. Она подорожала от 73 долларов за баррель до 93, а рубль обрушился. Такого в нашей истории никогда прежде не было . Мы оказались в самой невыгодной позиции с точки зрения внешней торговли, — объяснил Колташов. — Рубль обрушился, а выручка наших экспортеров в российскую экономику всё равно не вернулась. То есть курс остается плохим, а импортные товары дорожают.

Почему доллар снова растет и что будет дальше? Объясняют эксперты

Разбираемся, в чем причина ослабления рубля, насколько продолжительным будет падение и стоит ли россиянам покупать доллары для сбережения средств.

Что происходит с рублем

На текущий момент на рынке наблюдается пониженное предложение иностранной валюты, говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич.

Прошел налоговый период, в рамках которого экспортеры продавали валюту, накапливая рубли. В конце марта они пошли на выплату налогов.

«Сейчас же предложение иностранной валюты с их стороны снижено, что ограничивает поддержку рубля при сохранении повышенного спроса, связанного с восстановлением импорта», — отмечает он.

Из-за этого рубль ускорил снижение, но влияние этого фактора краткосрочно, поясняет старший аналитик УК «Первая» Владислав Данилов.

При этом для ослабления рубля есть и более фундаментальные причины, добавляет он.

восстановление импорта и одновременное снижение поступления валютной выручки от экспортеров, связанное со снижением объемов поставок, а также цен на энергоносители;
проинфляционные риски, обусловленные повышенными государственными расходами, восстановлением потребительского спроса, что стимулирует спрос на иностранные валюты.

Тем не менее текущее ослабление рубля носит временный характер, считает кредитный аналитик компании «Тинькофф Инвестиции» Михаил Иванов. Это в некоторой степени может быть выгодно Минфину для пополнения бюджета, добавляет он.

Особенно на фоне того, что средняя цена на российскую нефть экспортной марки Urals в марте 2023 года сложилась в размере $47,85 за баррель, что в 1,86 раз ниже, чем в марте 2022 года ($89,05 за баррель), замечает он.

Что будет дальше

В конце марта на рынке сложились условия для продолжения спекулятивного давления на рубль с целью движения в район 79–80 рублей за доллар, говорит директор аналитического департамента ИК «Регион» Валерий Вайсберг.

«Сегодня утром эта цель была достигнута, и участники рынка могут вернуться к рассмотрению фундаментальных факторов и подумать о том, насколько устойчив текущий курс», — считает аналитик.

По его словам, важным фактором, влияющим на образование курса рубля к доллару, будет расчет с нерезидентами по сделкам с российскими активами.

В краткосрочной перспективе российская валюта может продолжить движение в сторону 80 рублей за доллар США, не исключает Данилов.

Но в ближайшее время рубль могут поддержать дорожающая нефть и потенциальное снижение курса доллара, если ФРС США (выполняет функции ЦБ) даст сигнал об ослаблении монетарной политики (т. е. о повышении ставки меньшими темпами).

Тем не менее пока инвесторы не готовы ставить на укрепление рубля, уверен Зварич.

Сейчас они ожидают дальнейшего смещения баланса спроса и предложения иностранной валюты на рынке в пользу спроса, считает он.

«Текущее изменение ситуации на рынке энергоносителей не способно кардинально сместить баланс в пользу рубля, которому пока не удается воспользоваться выходом цен на нефть к пикам марта», — поясняет эксперт.

Однако если позитивная динамика сохранится в ценах на нефть, до конца апреля рубль может продемонстрировать восстановление, уточняет аналитик.

За последнюю неделю стоимость нефти существенно выросла, а дисконт нефти Urals при расчете налогов и так будет постепенно сокращаться до $25 за баррель к июлю, добавляет Иванов. Кроме того, для ЦБ существенный рост курса нежелателен, поскольку это создает проинфляционные риски, что в конечном итоге потребует от ЦБ ужесточения политики.

«Поэтому в ближайшие недели рубль все же начнет укрепляться до уровней около 78 рублей за доллар», — считает эксперт.

С учетом сохраняющихся ограничений на российский экспорт прогноз по рублю на второй квартал 2023 года остается на уровне 73–77 рублей, говорит Иванов.

Во втором полугодии аналитик ожидает, что доллар будет стоить около 74–78 рублей.

Стоит ли россиянам покупать доллары сейчас

В настоящее время российская валюта находится на локальном минимуме и в ближайшие месяцы будет скорее укрепляться, чем ослабевать дальше, считает Вайсберг.

«Поэтому приобретать валюту, обращая внимание на высокую историческую доходность (рост в 1,5 раза относительно уровней лета 2022 года), не стоит», — полагает он.

Покупать доллары и любую другую валюту стоит по необходимости или в рамках своей инвестиционной стратегии, говорит Данилов.

В первом случае, например, если состоится поездка за рубеж в ближайшее время, то можно покупать валюту по текущим уровням.

Во втором случае стратегия должна четко отвечать на вопросы, когда, в каких объемах и по какой цене необходимо приобретать валюту, подчеркивает аналитик.

«Иначе пытаться заработать на валютных скачках начинающим инвесторам не рекомендуется. Есть вероятность получить убыток», — отмечает он.

Здесь вы можете больше узнать про инвестиции, тут — выбрать вклад, а здесь — кредит.

Более оптимальным вариантом с точки зрения валютной диверсификации выглядят еврооблигации российских компаний, номинированные в юанях, а также в рублях, но привязанные к курсу доллара, говорит эксперт. Их можно купить как напрямую, так и через паевые фонды.

Если же речь идет о том, чтобы сохранить покупательную способность своих вложений и уберечь их от инфляции, то есть целый ряд инструментов, которые позволяют это сделать в рублях.

В частности, ОФЗ-ИН, доходность которых зависит от уровня инфляции (если она растет, то растет и доходность), а также ОФЗ с плавающим купоном, которые отражают реальную стоимость денег, то есть то, на какому уровне банки кредитуют друг друга. Их также можно купить напрямую или через паевые фонды, заключает он.

Доллар дороже 80 рублей, евро — 90. Российской валюте не помогает даже рост цен на нефть. Что происходит и когда остановится обвал?

Рубль снова, как и в первые месяцы после полномасштабного вторжения РФ в Украину, вошел в пике: с начала минувшей недели доллар подорожал к российской валюте более чем на четыре рубля и вырос до максимальных значений с апреля 2022 года. Все это происходит на фоне роста цен на нефть, обычно способствовавшего укреплению рубля. 3 апреля страны ОПЕК+ решили добровольно сократить добычу нефти на 1,66 миллиона баррелей в сутки, что немедленно привело к скачку цен на нефть марки Brent на 8%. Однако на торгах 7 апреля курс доллара уже пробивал отметку в 83 рубля, а евро — 91 рубль.

Ослабление российской валюты началось еще в декабре 2022 года. В прошлом году после обвала до 120 рублей за доллар в первые недели после 24 февраля рубль начал резко усиливаться — вплоть до 51 рубля за доллар к концу июня. За этим последовало несколько относительно стабильных месяцев, когда курс доллара не уходил выше 65 рублей благодаря высоким сырьевым доходам и резкому падению импорта вследствие западных санкций. Это обеспечило колоссальный профицит торгового баланса и позволило рублю стать лучшей валютой 2022 года по отношению к доллару.

Почему рубль падает? Есть несколько причин

Уход западного бизнеса из России

Сделки по продаже иностранными компаниями активов в России проводятся в валютах «недружественных» стран. Пример — продажа корпорацией Shell доли в проекте «Сахалин-2» НОВАТЭКу. 4 апреля газета «Коммерсант» сообщила, что Владимир Путин дал согласие на то, чтобы Shell получила 94,8 миллиарда рублей за актив и вывела из России эти деньги, а также, возможно, часть дивидендов.

Bloomberg связал резкое падение рубля на этой неделе именно с выводом Shell денег: перед этим компания должна была конвертировать полученные рубли в доллары. Агентство указывает, что до начала войны сумма сделки (примерно 1,2 миллиарда долларов) составила бы всего около 20% от ежедневного объема торгов на российском валютном рынке. Однако после колоссального падения объемов торгов в паре «доллар — рубль» — на 75% — валютная пара утратила былую ликвидность . «Если изначально ежемесячный оборот валютного рынка в долларе был 80–100 миллиардов долларов, то сейчас — 20–25 миллиардов», — объяснил директор по инвестициям «Локо-Инвеста» Дмитрий Полевой РБК Pro. Теперь конвертация ранее относительно малозаметных для рынка сумм способна приводить к сильному перекосу и сдвигать котировки .

Точнее оценить влияние этого фактора сложно из-за нехватки информации. «Процесс одобрения продажи активов иностранцами непрозрачен. При низкой ликвидности на валютном рынке это приводит к повышенной волатильности рубля», — цитирует Дмитрия Полевого агентство Bloomberg.

Окончание налогового периода

В конце марта российские экспортеры конвертировали валютную выручку в рубли для оплаты налогов. Экономист по России в Bloomberg Economics Александр Исаков оценивал уплаченный российскими компаниями в марте налог на дополнительный доход (НДД) в 250 миллиардов рублей вдобавок к нефтегазовым налогам. Это поддерживало рубль. А вот в апреле крупных сделок с продажей валюты экспортеры еще не проводили .

Тезис о том, что Россия справилась с санкциями, — преувеличение. Просто в 2022-м одни решения Запада снижали эффективность других. Но так будет не всегда Объясняет экономист Олег Ицхоки (проект Re:Russia)

Смещение торгового баланса, снижение нефтегазовых доходов и растущий дефицит бюджета

Если в 2022 году экспорт намного превышал импорт, то в 2023-м ситуация меняется: начало действовать эмбарго ЕС на нефть и нефтепродукты при одновременном росте импортных операций. Сокращение экспорта сокращает и предложение валюты, а рост импорта провоцирует дополнительный спрос на нее . Этим фактором рост курса доллара объяснил министр финансов РФ Антон Силуанов.

Дефицит федерального бюджета за первый квартал 2023 года составил 2,4 триллиона рублей по сравнению с профицитом в 1,13 триллиона за аналогичный период 2022-го. Доходы упали на 20,8% год к году, до 5,68 триллиона рублей, в основном из-за сокращения нефтегазовых поступлений. Они в январе — марте обвалились на 45% год к году, до 1,64 триллиона рублей.

Недостаток иностранной валюты в стране

Заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко обратил внимание, что крупные банки и их крупные клиенты избегают держать большие долларовые остатки на бирже. На торговой площадке возникает дефицит, из-за чего рубль слабеет. Также, по словам эксперта, объем долларов на бирже уменьшается из-за перехода российских экспортеров на юани .

Но ведь нефть растет! Почему рубль на это не реагирует?

За последние годы корреляция между ценами на нефть и курсом рубля значительно снизилась: в прежние годы этому способствовало бюджетное правило, а в последний год эту зависимость дополнительно ослабили санкции, ограничения на движения капитала со стороны ЦБ и продажи юаней из резервов .

Бюджетное правило — механизм, призванный стабилизировать курс рубля и минимизировать влияние на него нефтяной волатильности . В его рамках Минфин рассчитывает базовый уровень нефтегазовых доходов за месяц. Если фактические доходы выше этого уровня, то на излишек ЦБ покупает «дружественную» валюту и направляет ее в резервы. Если наоборот — то ЦБ продает валюту из Фонда национального благосостояния (ФНБ).

Теперь на рубль больше влияют торговый баланс , валютные интервенции ЦБ и геополитика, провоцирующая оптимизм/пессимизм рынка. Эффект от роста цен на нефть частично компенсируется сокращением продаж юаней из ФНБ. 5 апреля стало известно, что в апреле Минфин сократит продажи юаней по бюджетному правилу примерно на 40%. На фоне нехватки юаней у банков это может дополнительно ослабить рубль, прогнозирует главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова.

Стоимость российской нефти под давлением санкций и нарушенных цепочек поставок также остается формально куда более низкой, чем стоимость эталонного западного сорта Brent. Так, в марте 2023-го средняя цена нефти марки Urals составила 47,85 доллара за баррель. Год назад российская нефть стоила 89,05 доллара. По расчетам Дмитрия Полевого, в марте дисконт Urals к Brent составил около 40%. Стоимость российской нефти по итогам первых трех месяцев года оказалась на четверть ниже запланированного среднего показателя на год, поэтому с точки зрения бюджета ослабление рубля выглядит оправданным , считает начальник отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Михаил Шульгин.

И что будет с рублем дальше?

Фактор ухода западного бизнеса из России может оказать существенное влияние на курс рубля в будущем: как сообщала в марте Financial Times, около двух тысяч зарубежных компаний ждут разрешения Минфина на продажу активов в стране. Крупные сделки, подобно продаже Shell доли в «Сахалине-2», могут вновь стать фактором ослабления рубля. По оценкам Bloomberg Economics, общий объем продаж активов зарубежными компаниями, уходящими из России, в 2022 году составил 15–20 миллиардов долларов.

«Процесс выкупа активов у компаний, покидающих Россию, продолжается. Для продажи таких активов требуется разрешение специальной правительственной комиссии и президента, и власти, по всей видимости, готовы санкционировать такие сделки. Скорее всего, таким образом они решили пополнить бюджет, испытывающий сложности из-за сравнительно низких цен на нефть», — объясняет главный экономист банка «Синара» Сергей Коныгин.

Эмбарго на нефть и нефтепродукты продолжит давить на рубль, однако ведущий аналитик отдела глобальных исследований «Открытие Инвестиции» Олег Сыроваткин отмечал, что увеличение цен на нефть и сокращение дисконта на Urals приведут к росту предложения валюты. Но это среднесрочные факторы, которые окажут влияние на рубль с определенным лагом. Сыроваткин прогнозирует, что курс доллара в ближайшие месяцы продолжит колебаться в диапазоне 75–80 рублей .

Сергей Коныгин убежден, что в следующие месяцы курс рубля вырастет, в том числе благодаря ожидаемому подорожанию нефти:

Приток валютной ликвидности на рынок усилится за счет продажи выручки экспортерами. «Налоговый» дисконт Urals к Brent уменьшится на три доллара в месяц — с 34 долларов в апреле до 25 долларов в июле. Наш оптимистичный прогноз по ценам на нефть предполагает и существенное увеличение нефтяных поступлений в бюджет. Изменение нефтяного бенчмарка для целей налогообложения (ранее использовалась марка Urals с ценой в районе 50 долларов за баррель) поспособствует росту налоговых сборов с нефтяников и усилению рубля.

Базовый сценарий SberCIB Investment Research предполагает, что к концу третьего квартала рубль укрепится до 78 рублей за доллар, а к концу четвертого — до 75 . Эксперты считают, что поддержкой для рубля могут стать продажи юаней в рамках бюджетного правила, а также потенциальный рост цен на Urals до 70 долларов за баррель к концу года. В SberCIB полагают, что снижение рубля ниже 80 за доллар повышает риск ускорения инфляции и в этом случае правительство может ограничить отток иностранного капитала.

Эксперт «БКС Экспресс» Василий Карпунин считает, что на горизонте нескольких месяцев курс может укрепиться до 75–79 рублей за доллар . По его мнению, ослабление рубля выглядит неоправданным в среднесрочной перспективе, с учетом нынешней конъюнктуры на сырьевых площадках.

По мнению аналитика инвестиционной компании «Велес Капитал» Елены Кожуховой, рубль рискует продолжить ослабление по отношению к основным мировым валютам в ближайшее время . Она указывает на то, что власти пока не демонстрируют обеспокоенность девальвационными тенденциями, а более низкий курс рубля выгоден для компаний-экспортеров, что, по сути, открывает перед российской валютой новые горизонты снижения. Кожухова добавила, что возможное повышение ставки ЦБ, способное поддержать рубль, произойдет не ранее 28 апреля — на эту дату назначено следующее плановое заседание регулятора. «До этого момента рубль может опуститься ниже текущих значений», — резюмирует эксперт.

Главный макроэкономист УК «Ингосстрах-Инвестиции» Антон Прокудин ожидает, что в 2023 году курс будет колебаться в районе 80 рублей за доллар:

Мы не планируем [в прогнозе] дальнейшего ослабления рубля летом. К концу года ситуация будет определяться конъюнктурой: курс может оказаться как в районе 77 в случае холодной зимы в Европе (при цене на газ в 1000 долларов за тысячу кубометров), так и в районе 90 при слабонегативной динамике на сырьевых рынках и ускорении инфляции. В случае завала цен на сырьевые товары, чего мы в этом году не ожидаем, курс доллара смог бы добраться до 100 рублей к Новому году.