Евробонды россии 2022 что это такое
Перейти к содержимому

Евробонды россии 2022 что это такое

  • автор:

Что такое евробонд?

Что такое евробонд?

23 июня 2022 года Минфин России выплатил в рублях купоны по двум выпускам российских евробондов с погашением в 2027 и 2047 годах на общую сумму более 12,5 млрд рублей. В данном материале разберёмся с тем, что такое евробонд, говоря простыми словами, и почему с их погашением наблюдаются проблемы.

Что такое евробонд?

Слово «евробонд» является сленговое выражение, которым называют еврооблигацию.

Евробонд (или еврооблигация) – это облигация, которая выпущена в иностранной для эмитента валюте, размещаемая среди зарубежный инвесторов, для которых она также является иностранной. Для того, чтобы говорить простыми словами, необходимо разобраться ещё кое в чём.

Облигация – это выпускаемая долговая ценная бумага, владелец которой может получить её заявленную стоимость деньгами или имуществом в установленный срок от того, кто её выпустил. Говоря простыми словами, облигация – это ценная бумага, которую выпускает организация «А» и продаёт её организации «Б». В определённый в бумаге срок организация «Б» получает долговые выплаты от организации «А» до тех пор, пока долг не будет полностью погашен.

Евробонд – это долговая ценная бумага, которая выпускается в валюте, которая является иностранной и для того, кто выпускает, и для того, кто её покупает.

Вы можете подумать, что евробонд – это нечто исключительно европейское, из-за приставки «евро». На самом деле, это дань традиции, так как первые евробонды выпускались в Европе (самые первые еврооблигации были выпущены в 1963 году в Италии, их было 60000 штук с номиналом 250 долларов каждая). Правда, и на текущий момент торговля еврооблигациями осуществляется в основном в Европе.

Евробонды – это международные долговые обязательства, которые выпускаются международными организациями, правительствами стран, местными органами власти и крупными корпорациями при получении долгосрочного займа (до 1 года до 40 лет) на европейском финансовом рынке в какой-либо валюте.

Евробонды имеют купоны, которые и дают право на получение процентов в оговоренные сроки. Стоит отметить, что евробонды могут иметь двойную деноминацию. Например, российский инвестор покупает долларовую еврооблигацию, а купон хочет получать в евро или фунтах.

Особенности евробондом (еврооблигаций):

  1. Евробонды – это предъявительские ценные бумаги.
  2. Выпускаются на срок от 1 до 40 лет, то есть могут быть краткосрочными, среднесрочными или долгосрочными.
  3. Могут быть размещены на рынках нескольких стран одновременно.
  4. Валюта займа в евробонде является иностранной и для эмитента, и для владельца.
  5. Номинальная стоимость выражена в долларах США.
  6. Проценты выплачиваются полностью, без удержания налога (как у обычных облигаций).

Еврооблигации размещаются инвестиционными банками, а их основными покупателями являются страховые и пенсионные фонды, инвестиционные компании.

Евробонды после 24 февраля 2022 года

24 мая Минфин США объявил о том, что не будет продлевать лицензию, которая позволяет обслуживать внешний долг после 25 мая. Затем крупные американский банки JPMorgan Chase и Goldman Sachs приостановили операции по госдолгу России. Говоря простыми словами, США отказались принимать платежи от России по погашению госдолга в долларах.

Таким образом американце решили подстроить для России дефолт. Но на самом деле в этом нет ничего критичного, так как деньги есть, просто их отказываются принимать.

22 июня Владимир Путин подписал указ, устанавливающий временный порядок исполнения обязательств по внешнему валютному госдолгу России. Говоря простыми словами, Путин объявил о том, что России будет делать выплаты по евробондам в рублях (по курсу внутреннего валютного рынка в день осуществления платежа).

«Такого не было с царских времен»: эксперты рассказали, в чем особенность нынешнего российского дефолта

Месяц назад ЕАН выпустил текст-ликбез на одну из самых острых и волнующих граждан тем последнего времени – про дефолт. Эксперты доступным языком рассказали, что это такое и чем он грозит населению. Текст оказался невероятно востребованным у наших читателей: за это время его прочитали 65 тыс. раз.

Поэтому мы решили актуализировать информацию, учитывая, что после истории с евробондами эта тема снова в топе повестки. Если кратко: дефолт действительно наступил, но есть нюансы, и именно о них рассуждают наши финансисты.

Что такое евробонды и почему все о них говорят

Как рассказал в беседе с ЕАН автор курсов и книг по финансовой грамотности Эдуард Матвеев, евробонды               Инвесторы покупают евробонды страны, и в определенный срок государство обязано выплатить не только сумму займа, но и проценты по облигациям.               – это облигации, которые выпущены в одной стране в валюте другой и продаваться могут где угодно.

Бонд (облигация – англ.) необязательно должен быть в евро и необязательно в Европе. Первые евробонды были выпущены Италией в долларах для США. Способность платить по таким облигациям является показателем кредитоспособности страны. И то, что происходит сейчас в связи с этим с Россией, не является удивительным.

«Россия по еврооблигациям старалась платить до последнего – и по займам, и проценты, несмотря на жесткие политические заявления. В последнее время Силуанов раздосадован, что нет возможности расплатиться валютой, потому что американские банки попросту не проведут эти платежи. И если первый платеж удалось провести, если помните, то в последующих уже отказано. В платежах отказано и российским компаниям, таким как «Северсталь», а РЖД и вовсе официально попала на дефолт», — говорит Эдуард Матвеев.

Он пояснил, что дефолт компаний сейчас технический: пока не заплатили, но есть надежда, что в течение месяца они смогут это сделать. Полным он будет признан тогда, когда станет понятно, что уже точно не заплатят.

«До сегодняшнего дня Россия не допускала такой ситуации с валютными обязательствами с 1918 года. Если помните, был дефолт по рублю в 1998 году. Тогда те инвесторы, которым Россия была должна, создали Лондонский клуб, и параллельно появился Парижский клуб, посвященный еще царским долгам, которые так и не были выплачены. Именно поэтому сегодня для нашей стороны выплаты по евробондам были очень важны, но пришлось оплатить в рублях и пообещать, что все со временем решится и нормализуется, когда удастся конвертировать их в валюту платежа, может быть, даже по текущему курсу.

             Представьте: вы заняли 10 тыс. рублей, а отдать не можете, потому что приставы заморозили счет. Вы пытаетесь заплатить мешком картошки, но картошка — это не рубли. Это и есть дефолт», — пояснил эксперт.             

Наступил ли дефолт

По словам Эдуарда Матвеева, на жизни среднестатистического россиянина эта ситуация не отразится. Матвеев пояснил, что любые финансовые рынки на самом деле живут не свершившимися фактами, а их ожиданиями. Соответственно, меры принимаются еще до того, как что-то произошло.

            «Все уже случилось, российская экономика провалилась, провал по ВВП прогнозируется экспертами в размере 10 % в этом году. В данном случае дефолт – это не причина, а следствие того, что происходит», — резюмирует он.            

Независимый финансовый аналитик, кандидат экономических наук Константин Селянин говорит, что технический дефолт со временем ощутимо отразится на жизни большинства россиян. Впрочем, с экономикой все уже плохо и станет еще хуже, и не только из-за российских обязательств по еврооблигациям.

«Ситуация сейчас сложилась непривычная. Напомню, в отличие от 1998 года, у нас есть деньги, есть валюта, но корпорации и государство вынуждены платить в рублях. По мнению кредиторов, это является ненадлежащим выполнением обязательств. Нужно признать, что валюта платежа – один из важнейших параметров для таких сделок. И сейчас Россия условия сделок нарушает», — говорит он.

Кредитор мало что может сделать с рублями. Поэтому аналитик считает, что все происходящее действительно можно назвать дефолтом, и даже не техническим, а фактическим, так как договорные обязательства нарушены. Более того, он считает опасным решение об оплате поставок газа западным странам в рублях. Мера кажется нейтральной, ведь, по сути, нет разницы в том, непосредственно платить Газпрому или сперва конвертировать через банк.

           Однако она привела к тому, что все больше стран заявляет свой отказ от российских энергоресурсов: кто-то уже прекратил покупки, а кто-то собирается сделать это в ближайшее время.           

«Понятно, что мгновенно такое сделать Европе невозможно, но в течение пары лет – вполне реально. Если та же Германия еще до начала спецоперации говорила, что до 2027 года может отказаться от поставок российского газа, то сейчас это может случиться в течение года-двух. Если говорить о том, как технический дефолт отражается на экономике, то это одно из сопутствующих явлений», — поясняет Константин Селянин.

Чего нам ждать?

На россиянах это все отразится не мгновенно, но нужно понимать, что крупные компании, которые объявили дефолт, вроде РЖД, не смогут занимать средства на западных рынках еще очень долго. Это означает, что пострадает инфраструктура, пострадают сотрудники, не будет развития и реализации каких-то новых и важных проектов – с уходом всех кредиторов денег попросту не будет.

          Не сразу, но мы почувствуем последствия этих дефолтов – к концу текущего года — началу следующего, говорит финансист.          

Экономическая ситуация может немного наладиться после того, как остановится спецоперация на Украине, предполагает Константин Селянин. Но санкции будут сняты только частично и только те, которые негативно сказываются на экономике наложивших их стран.

«Отмены большинства санкций можно не ждать. Отменены будут наиболее болезненные для западных стран, потому что они бьют не только по России, но и по тем странам, которые их вводят. В меньшей степени, но тем не менее. Если будет отказ от санкций, он будет селективным и небыстрым. Многие останутся на долгие годы. В пример могу привести поправку Джексона-Вэника – американскую санкцию, которая была введена в 1974 году как ответ на ограничение выезда из СССР евреев в Израиль. Дело в том, что ее отменили только в 2010 году, хотя ситуация изменилась уже очень давно. Это была очень тяжелая санкция – акциз на ввоз российской стали в США, она очень сильно била по нашим экспортерам металла. Примерно то же самое будет и с этими санкциями. Как наказание это будет действовать еще очень долго», — считает Константин Селянин.

Россияне скупают евробонды у иностранцев: почему теперь это будет сделать сложнее

Фото Florian Gaertner / TASS

Ситуация на Украине и введение западных санкций в отношении ряда российских компаний и госинститутов обернулись обвалом для рынка российских еврооблигаций. Из-за инфраструктурных проблем часть компаний столкнулась с невозможностью выплатить купоны по бондам, страновые риски выросли, бумаги стали крайне нежелательными в портфелях иностранных игроков. В итоге в апреле отдельные выпуски крупных эмитентов торговались по 20-30% от номинала. Это и легло в основу стратегии, которая, по словам собеседников Forbes на финансовом рынке, в последние месяцы стала одной из самых популярных среди VIP-клиентов российских брокеров и управляющих компаний.

Суть стратегии — в покупке евробондов у иностранных инвесторов, которые готовы избавляться от бумаг с дисконтами 40-50%. Речь идет о бумагах, которые хранятся непосредственно в Euroclear и по которым продолжают платиться купоны (к таким бумагам относятся, например, евробонды «Норникеля», «Фосагро», «Газпрома», «Полюса», «Сибура» и т. д.). Стоимость бумаг постепенно восстанавливается, кроме того, компании платят купоны, что делает такие сделки привлекательными. В последние месяцы, особенно после того, как некоторые эмитенты стали выплачивать купоны по облигациям раздельно иностранным инвесторам и российским держателям облигаций в НРД, евробонды стали расти в цене, говорит директор инвестбанка Aspring Capital Алексей Куприянов. Тем не менее купоны платят не все российские компании, и, с учетом высоких страновых и корпоративных рисков, существенный дисконт в российских облигациях пока сохраняется.

Напрямую купить евробонды у недружественного нерезидента россияне не могут. Согласно российскому законодательству, купить бумагу можно только у инвесторов из «дружественных» стран и если бумага хранится в иностранном депозитарии. Западные инвесторы, в свою очередь, тоже не очень охотно идут на прямую продажу российским лицам из-за соображений комплаенса. В итоге в схеме покупки евробондов возникают посредники из «дружественных» стран — в частности, брокеры из Казахстана, у которых счета открыты в казахстанском депозитарии, продолжает инвестбанкир. В итоге купленные россиянами евробонды аккумулируются в депозитариях дружественных стран. В иных случаях бумаги у «недружественных» нерезидентов приобретает иностранная «дочка» российского брокера, у которого есть счет в «дружественном» депозитарии.

Плюсы размещения бумаг в таких депозитариях в том, что вышестоящий депозитарий (Euroclear) не видит, кто является конечным владельцем бумаги (то, что им является российский инвестор), объясняют два собеседника Forbes на финансовом рынке. По словам четырех собеседников Forbes в сфере брокериджа и управления капиталом, значительные объемы таких бумаг оказывались в Центральном депозитарии Казахстана. Однако сейчас условия для таких сделок могут ухудшиться.

На этой неделе Центральный депозитарий Республики Казахстан (ЦДРК) сообщил, что «продолжает работу» по переводу части активов, зачисленных на счета российских и белорусских клиентов депозитария (физлиц и компаний), на специализированные счета номинального держания в Euroclear. На такие счета попадут те бумаги, для которых вышестоящим местом хранения является Euroclear. Депозитарий в своем релизе обращает внимание на то, что еще в июне предупреждал клиентов, что такие меры могут быть приняты по требованию Euroclear, чтобы организация могла соблюдать санкционное законодательство.

Схема c уводом в казахстанский депозитарий использовалась российскими игроками настолько активно, что теперь Euroclear начинает все это блокировать, говорит еще один собеседник Forbes на финансовом рынке. По его мнению, вырастут инфраструктурные риски. Если раньше казахстанский депозитарий был своего рода «матрешкой, внутри которой были другие матрешки, на которых никто не обращал внимания», то сегрегация на отдельных счетах делает для западного депозитария прозрачным, на чьи счета уходят евробонды, объясняет собеседник Forbes.

При этом операции на спецсчетах казахстанского депозитария в Euroclear будут происходить по нестандартной схеме, следует из письма ЦДРК одному из клиентов, с которым ознакомился Forbes. Вместо обычного механизма для расчета по сделкам с евробондами — «поставка против платежа» (delivery versus payment, DVP), когда движение ценных бумаг и денег между сторонами сделки происходит единовременно, будет использоваться механизм «поставка, свободная от платежа» (free-of-payment, FOP). При таком механизме перевод денег проходит только после того, как были переведены бумаги. Продающие стороны не очень любят механизм FOP, поскольку в этом случае на них ложатся дополнительные риски — всегда есть некая вероятность, что сделка в итоге не будет рассчитана, отменится и так далее, а потом по какой-то причине бумага не вернется к продавцу, говорит Куприянов. Механизм DVP такой риск минимизирует. По словам двух собеседников Forbes на рынке управления капиталом, из-за использования нестандартного механизма время закрытия сделок увеличивается. Нестандартный процесс совершения сделок привел к формированию «огромных очередей» из нерассчитанных сделок, говорит участник рынка.

Впрочем, казахстанский депозитарий — не единственная инфраструктура, которую используют для реализации подобной инвестиционной стратегии, говорят Forbes источники на финансовом рынке. Такие сделки проводятся, в частности, и через депозитарий Армении. Однако, по словам собеседника Forbes, некоторые признаки «закручивания гаек» там также наблюдаются — в частности, армянский депозитарий может обращаться к российским брокерам, которые проводят сделки, с тем, чтобы получить информацию о конечном приобретателе евробондов. В то же время, по словам еще одного собеседника Forbes на рынке управления капиталом, основной объем сделок с такими бумагами пришелся на лето, а теперь схема уходит в прошлое — дисконты сильно снизились и «становится неинтересно». Если в апреле короткие еврооблигации российских компаний с местом хранения в Euroclear торговались по 20-30% от номинала, то теперь — по 70-80%.

В ответе на запрос Forbes Центральный депозитарий Казахстана указывает, что его потенциальные клиенты подвергаются проверке, в том числе на предмет их отсутствия в санкционных списках. По словам председателя правления депозитария Адиля Мухамеджанова, такие проверки проводятся, например, в случаях, если российский депозитарий открывает счет в казахстанском банке, или собирается проводить через него расчеты на внешних рынках. Зачисление ценных бумаг, приобретенных на внешних рынках, на сегрегированные субсчета, открытые на имя каждого отдельного клиента российского депозитария, также позволяет проводить такие проверки. Кроме того, для исполнения требований вышестоящих депозитариев (например, Euroclear и Clearstream), казахстанский депозитарий принимает приказы на осуществление расчетов только при наличии специальной формы, в которой раскрывается конечный получатель и отправитель ценных бумаг. Говоря о изменении механизма расчетов по сделкам российских контрагентов с бумагами, хранящимися в Euroclear, Мухамеджанов отметил, что из-за санкционных ограничений проводить такие сделки в режиме DVP «становится практически невозможным». «Вместо сделок DVP регистрируются FOP-транзакции, при этом Центральный депозитарий по таким транзакциям не осуществляет расчеты в деньгах», — заключает глава организации.

Топ-6 еврооблигаций на Мосбирже, или как обеспечить себе доход в иностранной валюте

Что такое замещающие облигации и как их найти.

Рис. 1. Источник: сайт «Мосбиржи»

Рис. 2. Источник: сайт «Мосбиржи»

Еврооблигации от Минфина

Рис. 3. Источник: сайт «Мосбиржи»

«Сегежа Групп»

Сегежа Групп 003P-01R

Рис. 4. Источник: сайт «Мосбиржи»

«Металлоинвест»

ХК МЕТАЛЛОИНВЕСТ 001P-02

Рис. 5. Источник: сайт «Мосбиржи»

«Полюс»

Настоящая цель эмбарго на российское золото.

Рис. 6. Источник: сайт «Мосбиржи»

Еврооблигации на Мосбирже — альтернатива валютным вкладам

Еженедельная рассылка с лучшими материалами «Открытого журнала»

Без минимальной суммы, платы за обслуживание и скрытых комиссий

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *