Блог компании Market Power | ��Торги бумагами VK могут остановиться надолго
��Сегодня на Мосбирже триумфально возобновились торги акциями Polymetal. Они, напомним, были без движения с 26 июля по 18 сентября — почти два месяца. А уже послезавтра, 21 сентября, будут приостановлены торги бумагами VK в связи с редомициляцией компании.
❓Как долго российские инвесторы не смогут торговать бумагами VK? Аналитики MP считают, что эта пауза может затянуться!
�� Почему акции POLY были без движения почти два месяца? Ответа на этот вопрос не знает даже сама компания, поверьте, мы спрашивали не раз. А многострадальная редомициляция в Казахстан, напомним, завершилась еще 7 августа (теперь казахстанская биржа является основной торговой площадкой компании).
��Почему же торги возобновились только сегодня? Вероятнее всего, дело в технических сложностях со стороны Мосбиржи. И это при том, что технически бумаги POLY остались теми же самыми расписками — не поменялся даже ISIN — JE00B6T5S470 (один и тот же и в Казахстане, и в Москве).
��В случае с VK все может быть сложнее и дольше, хотя компания переезжает в Россию.
��Буквально вчера ЦБ РФ сообщил, что депозитарные расписки переехавших в РФ компаний автоматически будут конвертированы в акции. То есть перед Мосбиржей стоит задача не запустить торги теми же самыми расписками VK, а фактически провести листинг ее акций. И в этом случае ISIN компании — сейчас US5603172082 — поменяется.
��А потому на «реанимацию» торгов бумагами VK по техническим причинам может уйти больше времени, чем на расписки Polymetal.
Market Power – это непредвзятый обзор самых волнующих новостей и полезная информация об инвестициях и инвестиционных фондах, о бирже и акциях, о неожиданных взлетах и падениях котировок. Наш телеграм канал.
Главная государственная соцсеть: разбираем перспективы акций VK
«ВКонтакте» давно отвоевал понятную нишу на рынке, но в 2022 году решил захватить чуть более чем весь российский рынок онлайн-развлечений. Самая амбициозная задача главной государственной соцсети — занять нишу YouTube. Как все это отразиться на акциях VK, которые последнее время демонстрировали неплохую динамику? Какие еще факторы могут сыграть роль в изменении цены? Финтолк объясняет, выгодно ли сейчас вкладываться в VK.
VK сегодня
Если вы думаете, что современный VK — это та самая социальная сеть «ВКонтакте», которая была создана в 2006 году Павлом Дуровым, то это не совсем верно. Сейчас перед нами — большая контролирующаяся государством технологическая корпорация, правообладательница бывшего Mail.ru. Ребрендинг был осуществлен в конце 2021 года.
Публичной компанией тогда еще Mail стал в 2010 году, произведя IPO на лондонской фондовой бирже (LSE). В России торги начали производиться только с середины 2020 года, когда расписки компании стали доступны на Московской фондовой бирже.
Первоначально бумаги VK стоили 1 700 рублей и вызвали ажиотажный спрос. Цена взлетела до 2 448 рублей. Однако сказка на этом закончилась, и началась длительная коррекция.
Акции VK
Начнем с того, что на Московской бирже торгуются не акции, а GDR VK (потому что компания на самом деле зарегистрирована за границей). Им присвоен тикер VKCO. Всего в обращении находится чуть больше 226 млн ценных бумаг. Рыночная капитализация компании составляет около 141 млрд рублей.
С минимумов июня 2022 года VK вырос более чем на 140 % и более чем на 96 % с минимумов октября. Сейчас наблюдается консолидация цены в районе 650 рублей — уровня сопротивления. Если его удастся преодолеть, бумаги вполне могут достигнуть отметки 700 рублей. Ближайший уровень поддержки — 590 рублей. На дневном свечном графике ниже вы можете пронаблюдать текущую ситуацию с VK воочию:
Источник: tradingview.com
В целом бумага выглядит относительно неплохо. Во-первых, она все еще не так сильно выросла, как другие представители российского фондового рынка. До исторического максимума в 2 448 рублей все еще больше 250 %. Во-вторых, бумаги торгуются выше 50 дневной скользящей средней, что также характеризует тренд как бычий. Тем не менее нельзя исключать локальную коррекцию, так как с июня 2023 года ее, по сути, не было.
Сергей Чеврычкин, финансовый аналитик маркетплейса «Финмир»:
— C начала года стоимость акций VK Company Limited ORD SHS (VK) выросла на 41,5 %, с начала месяца на 7,8 %. Большую часть времени в июне котировки находятся в консолидации в широком диапазоне 605,2 — 652 рублей за акцию. Позитивной новостью прошлой недели было сообщение от компании о внесении изменений в учредительный договор и устав в связи со сменой регистрационного агента и зарегистрированного адреса компании. Участники рынка ожидают смену юрисдикции. Ранее VK сообщала, что планирует сменить регистрацию с Британских Виргинских Островов на специальный административный регион Калининградской области.
Инвестиционные риски
Основной инвестиционный риск для бумаг компании — это то, что они считаются иностранными. Хоть VK и торгуется в рублях, регистрация у него на Виргинских Островах. Этот архипелаг разделен на три части: одна из них американская, вторая британская и третья принадлежит Пуэрто-Рико, которое в свою очередь находится под патронажем США. То есть так называемых дружественных России стран на Виргинских островах нет. Что это означает?
А то, что, вкладываясь в GDR VK на Московской бирже, вы можете столкнуться с проблемами, которые преследуют российских инвесторов вот уже год: ситуации, когда нельзя продать ценные бумаги, получить по ним дивиденды и так далее в связи с блокировками иностранных депозитариев Euroclear и Clearstream. Брокеры сами в открытую предупреждают о существующих рисках. Вот например, что пишут в ВТБ:
Что поддержит VK
Основное — возможная редомициляция (юридическая перерегистрация) VK в Россию. Слухи об этом стали ходить с начала 2023 года. Менеджмент VK хочет поступить по-хитрому. Они собираются регистрироваться не абы где, а на острове Октябрьский в Калининградской области. Это такой «российский офшор», где предусмотрены налоговые послабления для бизнеса. Таким образом, VK пытается убить двух зайцев сразу: избавить от головной боли инвесторов и сократить собственные расходы. Ранее, в 2020 году, компания РУСАЛ уже переехала с острова Джерси на Октябрьский. Так что схема не новая.
Еще одним положительным аспектом можно назвать отрасль, в которой функционирует VK. Технологии — это и настоящее, и будущее. Сейчас без интернета никуда: общение, работа, информация, развлечения — все там. В связи с этим позиции VK представляются достаточно крепкими.
Ольга Веретенникова, Вице-президент аналитической компании «Борселл»:
— Акции VK представляются перспективной инвестицией. Положительная динамика бумаги связана в первую очередь с более высокими, чем ожидалось, показателями темпа роста выручки компании в первом квартале: на 39,5 %, до 27,3 млрд рублей. Основной драйвер бизнеса VK — контекстная реклама. При этом аудитория сервиса также стабильно увеличивается: дневная аудитория выросла на 17 %, до 76 млн человек, а охват месячной аудитории Рунета превысил 95 %. Из негативных факторов следует отметить, что начиная с 1 квартала 2023 года из финансовых результатов компания раскрывает только выручку, что многие инвесторы интерпретируют как сигнал о снижении рентабельности бизнеса в период активных инвестиций. Поэтому фундаментальный анализ бумаги затруднен, а потенциал роста можно оценить на уровне 16 % с целевой отметкой стоимости бумаги в 720 рублей.
К явным плюсам можно отнести финансовые показатели компании. Если посмотреть отчет за 2022 год, то можно увидеть рост выручки практически по всем сегментам деятельность. Также увеличился показатель скорректированной EBITDA.
Если обратиться к показателям первого квартала 2023 года, то картина выглядит вполне достойно. Выручка выросла почти на 40 %, до 27,3 млрд рублей по отношению к аналогичному периоду 2022 года. Самым впечатляющим оказался сегмент среднего и малого бизнеса в онлайн-рекламе. Выручка поднялась на впечатляющие 107 %.
В скором времени должен выйти отчет за второй квартал, что может привнести энтузиазма инвесторам.
Таким образом, «ВКонтакте» является достаточно перспективной инвестицией, как с точки зрения технического анализа, так и с позиции фундаментального. Однако зарубежная регистрация все еще остается достаточно весомым фактором, против покупки VK, так как продажа акций может быть затруднена иностранными депозитариями.
Инвестирование — это один из возможных способов создания дополнительного источника дохода. Но что делать, если уже накопились долги, а распланировать собственные траты — та еще головоломка, и денег постоянно не хватает? Чтобы впредь не испытывать трудностей с финансами, важно своевременно научиться грамотному планированию личного бюджета. Финтолк проводит именно такое обучение в рамках курса «Антикризис». Преумножить собственные накопления, научиться вести семейный бюджет, планировать траты, не копить долги и обрести уверенность в финансовом планировании можно прямо сейчас. Главное, не упустить полезный лайфхак! Используя промокод SECRETCODE курс «Антикризис» можно получить намного дешевле.
Данный материал и вся представленная в нем информация не является какой-либо инвестиционной рекомендацией, в том числе индивидуальной. Все оценки, аналитика и прочая информация могут не соответствовать вашим ожиданиям и инвестиционным целям. Материал носит исключительно ознакомительный характер и не может рассматриваться как рекомендация к конкретным действиям. Мнение редакции может не совпадать с мнениями экспертов.
VK решила переехать в Россию и уйти с Лондонской биржи
Акционеры и совет директоров VK приняли решение о прекращении ее деятельности на Британских Виргинских Островах и перерегистрации в качестве международной компании публичного акционерного общества (МКПАО) в соответствии с российским законодательством.
Новую регистрацию VK получит в «российском офшоре» — на острове Октябрьский в Калининградской области. «Также были приняты решения о делистинге глобальных депозитарных расписок и еврооблигаций компании с Лондонской фондовой биржи и о первичном листинге акций компании на Московской бирже», — говорится в сообщении компании.
Представитель VK пояснил, что после государственной регистрации компании в качестве МКПАО ее GDR, находящиеся в российской инфраструктуре, будут автоматически (без участия со стороны держателя) конвертированы в обыкновенные акции. Порядок и сроки такой конвертации будут определены советом директоров Банка России.
Держатели GDR внутри иностранной инфраструктуры, по его словам, смогут воспользоваться принудительной конвертацией, в случае если не могут получить акции в результате стандартной (договорной) процедуры расконвертации. От дальнейших комментариев он отказался.
Совет директоров VK одобрил возможность ее перерегистрации в Россию еще в феврале. В компании объясняли это решение тем, что подавляющее большинство ее активов «базируется и приносит выручку в России», а также «передовой практикой публичных компаний по выходу из иностранных офшорных юрисдикций». В прошлом году глава VK Владимир Кириенко, сын первого замглавы администрации президента Сергея Кириенко, сообщал, что холдинг разрабатывает новую долгосрочную стратегию «с учетом внешних ограничений». В 2022 году Кириенко попал под санкции США и Великобритании.
В сообщении, опубликованном вслед за новостью о редомициляции, VK указала среди других причин делистинга невозможность раскрытия нормативных новостей на Лондонской фондовой бирже, а также фактическую приостановку торгов ее GDR на этой площадке c 3 марта 2022 года. Общее количество обыкновенных акций МКПАО «ВК» будет идентично числу размещенных акций VK — около 239,4 млн. Если держатели GDR не воспользуются стандартной или принудительной конвертацией или она не произойдет автоматически, то их держатели смогут требовать денежного эквивалента стоимости бумаг от Citibank, который, в свою очередь, сможет продать их VK.
После делистинга GDR VK на Московской бирже и размещения на этой площадке обыкновенных акций МКПАО «ВК» те расписки, права на которые учитываются в российских депозитариях, будут автоматически конвертированы и продолжат торговаться. Владельцы бумаг, права на которые учитываются иностранными организациями, должны будут обратиться к Citibank либо конвертация пройдет принудительно.
В сообщении также отмечается, что на данный момент компания не планирует проводить листинг ценных бумаг на альтернативных биржах, кроме Московской биржи.
Как событие повлияет на VK и ее инвесторов
Как пояснил РБК адвокат коллегии адвокатов Pen & Paper Роман Кузьмин, ситуация VK особенная и уникальная, поскольку происходит не только отмена депозитарных расписок, но и редомициляция эмитента. Он напомнил, что в начале августа этого года вступили в силу изменения в закон «О международных компаниях и международных фондах», которые ввели новые требования к иностранным компаниям, претендующим на статус международной компании в России, в том числе — прекратить обращение акций за пределами страны. «Важно отметить, что инвесторы не теряют свои права на акции иностранной компании, которые автоматически конвертируются в акции МКПАО сразу после его государственной регистрации в России. Порядок и сроки автоматической конвертации определит совет директоров Банка России», — указал Кузьмин. По его словам, если из-за санкций кто-либо из держателей расписок VK не сможет получить акции создаваемой компании, у него будет возможность подать заявление о принудительной конвертации.
«Пока неизвестно, какой порядок автоматической и принудительной конвертации будет определен Банком России, но, скорее всего, он будет по существу схож с порядком конвертации, который был принят для конвертации депозитарных расписок. Инвесторам в любом случае следует начать собирать пакет документов, подтверждающий владение бумагами и цепочку их учета, потому что, как показывает практика, процесс этот непростой и может занять много времени, тогда как срок для конвертации будет ограничен», — советует эксперт.
По оценке портфельного управляющего «Альфа-Капитала» Дмитрия Скрябина, примерно 35–40% капитала VK принадлежат иностранным держателям. Эти бумаги сейчас заморожены и останутся замороженными после делистинга. Сомневается эксперт и в том, что иностранные держатели смогут принимать участие в корпоративных действиях: в момент редомициляции это будет уже юридически российская компания, чтобы принимать такое участие, иностранные акционеры должны будут подать поручение через Euroclear, а последний вряд ли захочет или сможет передать его в Россию. Невостребованные бумаги могут стать квазиказначейскими, и компания сама сможет голосовать нераспределенным пакетом. Большинство российских инвесторов, по словам Скрябина, держали бумаги VK в Национальном расчетном депозитарии (НРД), для них ничего не поменяется.
При этом у владельцев бумаг по-прежнему остается возможность продать их на внебиржевом рынке, но там цена может оказаться сильно ниже желаемой. «В частности, зарубежные фонды, политика которых запрещает иметь в портфеле бумагу, не торгующуюся в Лондоне, будут вынуждены либо продать GDR VK на внебиржевом рынке, либо просто списать их в ноль, если не сделали этого раньше», — рассуждает Скрябин.
Персональный брокер «БКС Мир инвестиций» Александр Чечерин отметил, что процесс редомициляции для VK был ожидаемым — эта компания была одной из первых, кто заявил об этом публично и официально. «Новость умеренно позитивна для отношения инвесторов к акциям VK. Редомициляция в Россию снижает риски, связанные с иностранной пропиской. Для иностранцев данная новость имеет более негативный окрас — последние месяцы происходила активная продажа расписок на внебиржевом рынке с дисконтом и процесс может ускориться», — рассуждает Чечерин. По его мнению, VK может объявить выкуп расписок с дисконтом по примеру «Магнита» или выбрать из массы других вариантов выкупа/обмена, что несет риски для нерезидентов. «Важно дождаться подробностей о процедуре. Эффект на динамику акций не должен быть сильным, так как событие во многом уже заложено в котировки. Кроме того, редомициляция была бы сильным драйвером для дивидендных фишек, так как позволила бы возобновить выплаты», — указал брокер. В то же время он сомневается, что VK будет выплачивать дивиденды в ближайшие годы.
Аналитик «Синары» Константин Белов считает, что делистинг никак не повлияет на VK, поскольку ее GDR и так сейчас не торгуются на Лондонской фондовой бирже. Он также указал, что на данный момент понятны не все детали процесса, в частности, те, что будут зависеть от регулятора.
Московская биржа приостановила торги ценными бумагами VK в связи с "переездом"(11:09:2023)
Согласно сообщению, Московская биржа ограничит клиринговый код (ISIN-US5603172082) акций VK. Это связано с планируемой конвертацией ценных бумаг в связи с ресекьюритизацией.
��18 сентября станет последним днем, когда будут проводиться торги в стакане Т+1″, т.е. ценными бумагами, которые должны быть поставлены на один рабочий день позже 19 июля.
��20 сентября 2023 года допустимыми клиринговыми кодами будут T0 и Z0; после 21 сентября клиринговых кодов для торговли бумагами больше не будет.