Новый финансовый кризис: что будет с экономикой в 2023 году?
Финансовые, экономические кризисы происходят с определенной периодичностью. Для их возникновения необходимо стечение обстоятельств и факторов. Таких негативных факторов за последние годы накопилось достаточно: последствия пандемии коронавируса и разрыв логистических цепочек, российско-украинская война и подорожание энергоресурсов. Тем не менее в 2023 году стремительного восстановления ожидать не стоит. Более того, отраслевые эксперты прогнозируют новый финансовый кризис.
Как работала немецкая экономика в 2022 году?
В начале 2022 года увеличение валового внутреннего продукта (ВВП) с поправкой на цены и объем производства были все еще ниже докризисного уровня 4‑го квартала 2019 года. Ожидалось, что сильный экономический рост положит конец преодолению коронакризиса. Надежда не оправдалась: через хороший месяц после представления первых результатов по ВВП 2022 начинается вторжение российских войск в Украину.
В течение всего года экономика Германии удерживала свои позиции в постоянно сложных условиях. Только в третьем квартале 2022 года ВВП достиг показателя докризисного уровня четвертого квартала 2019 года. Но ожидаемого рывка роста не произошло, сообщает Федеральное статистическое управление (Destatis).
В октябре инфляция достигла нового рекордного уровня в 10,4%. Основными причинами высоких потребительских цен по-прежнему остается огромный рост цен на энергоносители. Но рост цен на продукты питания также хорошо заметен для потребителей. Взгляд на динамику реальной заработной платы показывает, насколько высокая инфляция снижает покупательную способность: в третьем квартале 2022 года работникам пришлось смириться с падением реальной заработной платы на 5,7% по сравнению с тем же кварталом предыдущего года. Это самое резкое падение реальной заработной платы с 2008 года.
В середине января Федеральное статистическое управление представит полный отчет показателей роста ВВП за 2022 год.
Новый финансовый кризис: опасения растут
Ситуация на международных финансовых рынках стала значительно более нестабильной с началом российско-украинской войны.
«Разворот процентной ставки, кредитные риски, инфляция — мы не зря говорим о переломном моменте», — заявил несколько недель назад Марк Брэнсон, глава немецкого финансового регулятора BaFin.
Европейский центральный банк также проявляет бдительность: он обеспокоен влиянием макроэкономической среды и динамики финансового рынка на качество активов и финансирование банков. Прежде всего, надзорные органы обеспокоены тем, что рост процентных ставок будет означать: некоторые заемщики, такие как домовладельцы, больше не смогут обслуживать свои кредиты.
Риски исходят не непосредственно от банковской системы, а от клиентов финансовых учреждений, на которых во многом влияют текущие проблемы. Это связано с текущими условиями, в которых экономики всех стран борются с замедлением роста. Но это также связано с ужесточением денежно-кредитной политики. Дело в том, что центральные банки во всем мире борются с высоким ростом цен и с ростом процентных ставок. Наблюдая такую картину, многие экономисты в отдельных странах, в том числе и в Германии, ожидают рецессии.
Бундесбанк также ведет достаточно осторожную политику. Сегодня финансовая система Германии уязвима для макроэкономических рисков. Банки должны обладать достаточной устойчивостью, чтобы поддерживать стабильность системы, сказала Клаудия Бух несколько недель назад. Она отвечает за финансовую стабильность в исполнительном совете Deutsche Bundesbank.
Что происходит в банковском секторе?
В связи с нестабильной ситуацией надзорные органы, в том числе ЕЦБ, в ближайшие годы будут уделять больше внимания экономическим и геополитическим рискам. Тем не менее банки теперь более устойчивы и стабильны, говорит Мартин Люк, главный стратег немецкой Blackrock, крупнейшей в мире компании по управлению активами. Это благодаря тому, что после финансового кризиса 2008–2009 годов банкам больше не разрешается спекулировать с рискованными сделками. Тем не менее, по словам Люка, риск многих кризисов и непредвиденных обстоятельств приведет к новому системному кризису.
Опасности исходят из других сторон — от новых игроков финансового рынка, таких как так называемые криптовалюты. Также банковскому сектору угрожает нестандартная политика политику. Это показал кризис в Великобритании в октябре, когда финансовые рынки очень быстро отреагировали на политику правительства. В то время правительство под руководством тогдашнего премьер-министра Лиз Трасс хотело увеличить расходы, но снизить налоги. В результате стоимость британского фунта стерлингов начала стремительно падать.
Почему риски масштабного финансового кризиса столь высоки?
Стоит отметить, что курс фунта стабилизировался. Банк Англии смог снова успокоить рынки, скупив государственные облигации. Но в центральных банках большинства экономически развитых стран наблюдается противоположный тренд. Так, Федеральна резервная система (центральная банковская система США) уже начала сокращать свой баланс, то есть снова продавать облигации в своем портфеле. ЕЦБ также стремится к этому.
Но это может иметь серьезные последствия, предупреждает Мартин Люк из Blackrock. Потому что штатам придется справляться с огромными расходами, будь то пакеты помощи в условиях кризиса или «зеленая трансформация».
«В конце концов это может привести к тому, что процентные ставки внезапно вырастут намного больше, потому что нехватка капитала просто заставляет цену капитала расти», — отмечает господин Люк.
Если центральные банки теперь будут смотреть только на цель борьбы с инфляцией, а не на стабильность финансовой системы, это будет иметь последствия. Риск возникновения системного кризиса, такого как наблюдался в 2008–2009 годах, значительно вырастет.
Мир на пороге нового кризиса: что будет с экономикой и что ждет Россию?
Пандемия влечет за собой далеко идущие последствия — в 2025–2026 годах мир ожидает новая волна экономического кризиса. К таким выводам пришли авторы доклада «Контуры прогноза ближайшего десятилетия: сквозь “туман неопределенности”» из Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП).
Какие сценарии развития мировой экономики прогнозируют эксперты?
Экономисты ЦМАКП предсказывают 2 сценария развития событий в ближайшее десятилетие.
- завершение пандемии в середине 2021 года;
- высокие темпы роста мировой экономики в начале (ВВП может составить около 4% в год) и спад к середине десятилетия;
- цены на нефть увеличатся до 82–85 долларов за баррель к 2030 году.
- пандемия завершится только к середине 2022 года;
- рост ВВП замедлится из-за «перестройки» на фоне кризиса и будет на уровне 2–2,5% в первой половине десятилетия и 3–3,5% во второй;
- стоимость одного барреля нефти сперва упадет до $50–55 в первой половине десятилетия и затем увеличится до $65 к 2030 году.
В чем причина кризиса?
По мнению экспертов, в 2025–2026 годах произойдет циклический спад с сокращением к 2025 году темпов прироста мирового ВВП до 1–2%:
- в базовом сценарии его причиной станет перегрев рынков из-за монетарного стимулирования;
- в сценарии «структурного кризиса» спад будет продолжением долгового кризиса из-за пандемии и начнется в странах Южной Европы и Турции. Монетарное стимулирование будет неэффективным.
Какой прогноз для российской экономики?
В России эксперты ожидают устойчивые, но довольно низкие темпы роста. С учетом энерго-сырьевой специализации страны ВВП будет расти на 1,5–2% в год, но при неблагоприятной общеэкономической конъюнктуре — на 1–1,5%.
Для России, уточняют экономисты, такая динамика недостаточна — для преодоления разрыва со странами — мировыми лидерами минимально необходимым для этого является прирост ВВП в 3 – 3,5% в год.
Кроме того, из-за демографических тенденций трудовые ресурсы российской экономики будут в течение ближайших лет сокращаться примерно на 1% в год, а старение населения увеличит расходы государства на пенсионное обеспечение и медицину. В связи с этим в ходе кризиса встанет вопрос о производительности труда, способах ее значительного повышения и компенсации негативных социальных последствий.
Ключевым для развития российской экономики станет «узел проблем», включающий уровень благосостояния населения, борьбу с бедностью (около 10% — в застойной форме), занятостью и производительностью труда.
Эксперты ЦМАКП определили для России три возможных внутренних сценария на перспективу до 2030 года, но уточнили, что их осуществление может осложниться возможной потерей социальной стабильности из-за смены поколений, повышением задолженностей населения, резким ростом безработицы и риском военных конфликтов.
Что предполагает сценарий для России — «новая индустриализация»?
По первому сценарию, «новой индустриализации», в мире все пойдет по описанному ранее базовому сценарию, что приведет к росту цен на сырье. В этом случае в России появится возможность активно стимулировать инвестиции, а также обеспечить технологическое обновление производств и рост производительности труда. Это приведет к увеличению зарплат и потребления населения.
Россия сможет активно продвигать свою продукцию на мировой рынок, будет высокий уровень как экспорта, так и импорта (в том числе инвестиционного, качественного сырья и материалов и т. д.).
Ведущую роль в этом сценарии сыграет частный бизнес, а помощь государства обеспечит только «каркас».
Что ждет России по сценарию «социальный разворот»?
Второй сценарий, «социальный разворот», тоже предполагает развитие базового сценария. Но в этом случае экономический рост в России будет обеспечен за счет увеличения зарплат в бюджетной сфере (с эффектом «лидерства» по отношению к рыночному сектору), повышения МРОТ и индексации пенсий.
Это повлечет за собой благоприятные последствия для населения и потребительского спроса, но негативные — для доходов компаний. Из-за этого будет сдерживаться модернизация производственного аппарата и сместится торговый баланс через ускоренное расширение импорта. А динамика несырьевого экспорта будет низкой.
В этой ситуации неизбежна ставка на максимальное импортозамещение как средство поддержания макроэкономической стабильности, отмечают эксперты.
Каким будет будущее России по сценарию «стабилизация»?
При третьем сценарии, «стабилизации», мировая экономика пойдет по пути «структурного кризиса». Будет низкий спрос на сырье в первые пять лет и умеренный — в последующие. В этом случае не будут совершаться явные действия по стимулированию роста — экономическая политика в России будет носить стабилизационный характер.
Импортозамещение в этом случае станет единственным содержательным приоритетом России.
Какое главное отличие между сценариями?
Динамика инвестиций в основной капитал выступает как главное различие сценариев.
При сценарии «новая индустриализация» динамика инвестиций, постепенно переключаясь с государственных проектов на частные, остается высокой, порядка 5,5–6% в год (возможен спад в 2025 году с последующей двухлетней динамикой на уровне порядка 4%).
Сценарий «социальный» разворот» предполагает гораздо более низкий прирост инвестиций — 3–4% в год. Это связано прежде всего с дефицитом инвестиционных ресурсов у компаний в условиях ускоренного роста трудовых издержек.
В рамках «стабилизационного» сценария инвестиционный процесс остается в основном делом государства и государственных компаний. Соответственно, динамика инвестиций в этом сценарии минимальна и даже в благоприятные годы не выходит за пределы 2,5 – 3%.
Что говорят о прогнозах другие эксперты?
Ужесточение денежно-кредитной политики — вопрос времени, рассказал «Известиям» управляющий активами «БКС Мир инвестиций» Андрей Русецкий. Эксперт прогнозирует, что до возможного долгового кризиса около трех-четырех лет.
По мнению Олега Буклемишева, директора Центра исследования экономической политики МГУ, спад мировой экономики на фоне монетарного стимулирования ожидаем и может наступить еще до срока, полагаемого ЦМАКП. Он также отмечает, что из-за чувствительности России к динамике нефтяных цен кризис затронет производства и социальные потребности.
Аналитик «Фридом Финанс» Валерий Емельянов считает, что кризис спровоцирует выход США, ЕС и Китая из режима «дешевых денег». Это выявит самые проблемные отрасли и приведет к закрытию неприспособившихся компаний. Особенно пострадают аграрная и промышленная отрасли.
Наиболее вероятным для России Емельянов считает инерционный сценарий развития — с приоритетом стабильности и невысоким ростом.
Что за организация ЦМАКП, составившая доклад?
Центр макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП) — это независимая некоммерческая организация, основанная в 2001 году. Основная область ее компетенции — прикладные макроэкономические исследования и разработка краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных макроэкономических прогнозов.
ЦМАКП является соучредителем Ассоциации независимых центров экономического анализа (с 2002 года).
О надвигающемся кризисе!
Мы написали эту статью, так как видим ужасные перспективы мировой финансовой системы и хотим предупредить всех, кто читает нас, что мировой кризис уже близко и по нашим расчетам, он постучится к нам с конца 2024 года — начало 2026 года. Кризис продлится минимум 3 года, а его пик придется на 2025-2026 год. Этот кризис будет не такой как предыдущие, когда восстановление экономики было быстрым! В этот раз все будет по-другому. Страны накопили огромное количество долгов и проблем, поэтому впереди нас ждут многочисленные дефолты, банкротства и инфляционные потрясения. Мировая экономика будет перестраиваться, мировые порядки будут меняться, а основной центр мирового влияния сместиться в Азию. Данный процесс будет длительным и все устаканится только к 2030 году. За это время, доллар перестанет быть основной мировой резервной валютой, что спровоцирует сильнейшую инфляцию и кризис в США, а так же товарный супер-цикл: золото, серебро, металлы, да и все, что торгуется за доллары будет сильно расти в цене из-за долларовой девальвации.
Теперь давайте по порядку! Мы разделили кризис на 2 этапа:
Этап первый — начало! В конце 2024 года года цена на нефть будет выше 100 долларов, а цены на коммодитиз придут к своим пиковым значениям. Экономика США к тому времени уже с трудом будет справляться с экономическим спадом, безработицей и проблемами в секторе недвижимости, а инфляция будет стабильно держаться около 5%. Вариантов для стимулирования экономики к тому времени уже почти не остается, все козыри в рукавах ФРС были использованы ранее! Включив печатный станок и опустив ставки до нуля можно потерять полный контроль над инфляцией! ФРС вынужденно будет держать высокой ключевую ставку, обслуживать долг станет все сложнее и сложнее. Экономика уходит в «пол», начинается кризис!
Этап второй — плато! Падает платежеспособность населения, банкротятся банки, страховые компании, сектор недвижимости уходит в стагнацию! Сначала мировые рынки реагируют стандартно — падает нефть, цены на драг. металлы и промышленные товары, обваливаются развивающиеся рынки и растет доллар. Позже приходит понимание, что доллар это всего лишь бумажка, а американская экономика трещит по швам. Крупный капитал перенаправляет обесценивающиеся доллары в драгоценные металлы, такие как золото и серебро, а так же в товарные рынки «коммодитиз». Все, что торгуется за доллары будет непрерывно дорожать, разгоняя инфляцию к двузначным значениям. Итог для США будет неутешительным — потеря статуса тихой гавани и мирового доминирования!
Что ждет дальше США? Америка переживет кризис и адаптируется к новым реалиям только к столетию Великой Депрессии(2028-2030г). Итогом для нее будет потеря гегемонии. Индекс S&P 500 в пик кризиса будет находиться в районе 1500-2000 пунктов, а NASDAQ 4000-5000 пунктов.
Что ждет Китай? Тут все просто, китайский авторитарный режим и печатный станок сотворят очередное «китайское чудо»! Все проблемы зальют «баблом» и через 3 года экономика вернется к росту.
Что ждет Европу? Потеря мирового влияния, мятежы, погромы, а так же смены режимов с либеральных на более авторитарные в некоторых странах.
Что ждет Россию? К сожалению, российский рынок и экономику ждет фееричный обвал, рубль ждет падение в диапазон 200 и выше. Российские власти взяли на себя тяжелейшую ношу — финансирование военной операции, импортозамещение и вложение средств в разрушенные войной регионы. Это очень большая нагрузка, учитывая то, что приток валюты в страну снижается, а денежная масса М2(из-за печатного станка) непрерывно растет. Санкции медленно, но верно продолжают усиливаться. На момент написания данного текста(06.09.2023г) нефть стоит около 90 долларов, а доллар выше 97 рублей. Это означает, что экономика трещит по швам. При такой нефти в прошлые годы доллар стоил почти в двое дешевле, сейчас же все наоборот и сальдо платежного баланса выглядет удручающе. Почти всё богатое население скупает валюту и выводит ее на зарубежные счета, а более мелкие игроки покупают драг металлы и акции на бирже. Акции показывают хороший рост из-за отсутствия арбитража, но и здесь все держится на жадности и алчности мелких розничных инвесторов, девальвации рубля и эффекта высокой денежной массы. Обратите внимание, что крупный капитал выбрал для себя другой путь, они не скупают российские акции, ведь понимают, что в акциях неминуемо наступит обвал и на изолированном рынке в кризис поддержать их будет просто некому. Мы видим перспективы обвала российского индекса IMOEX до 1600 пунктов в 2025-2026 году. Сейчас единственный надежный способ сохранить свои сбережения это купить валюту и вывести ее зарубеж и/или вложиться в драгоценные металлы, которые торгуются в РФ, но имеют арбитраж на мировых рынках. Так же, надо понимать, что система swift в России не будет работать вечно, а власти могут сильно ограничат вывод валюты за рубеж.
Мнение и план действий:
В пик кризиса действия ЦБ будет такими — поднимут ставку до 25-30%. Когда инфляция стабилизируется, валюту и драг металлы можно будет обменять на рубли, а деньги вложить в длинные ОФЗ под высокий процент. В конечном итоге, можно будет отлично пережить кризис и заработать. Ближе к 2028 году экономика РФ начнет восстанавливаться, станет более гибкой и начнет свой рост за счет товарного супер-цикла. Рубль начнет укрепляться и вернет свои потери в течение 3-5 лет.
15 лет спустя: ждать ли новый мировой кризис и когда
15 лет назад, 15 сентября 2008 года, инвестбанк Lehman Brothers подал заявление о банкротстве из-за огромных позиций в ипотечных облигациях, многие из которых были обеспечены «токсичной» субстандартной ипотекой. Крах четвертого по размерам инвестиционного банка США с активами на $639 млрд и долгами на $619 млрд считается кульминацией американского ипотечного кризиса и, по сути, началом мирового финансового кризиса.
После коллапса Lehman ликвидность на глобальных финансовых рынках испарилась, связанные с ипотекой плохие активы продавались по бросовым ценам, клиенты банков стали выводить средства с депозитов, объемы трансграничной торговли резко сократились — все это привело к сильнейшей за 70 лет глобальной рецессии. Регуляторы ответили на кризис закручиванием гаек (ужесточили требования к банковскому капиталу, усилили надзор за рейтинговыми агентствами и т.д.), а западные центробанки стали заливать финансовый сектор деньгами путем беспрецедентных программ «количественного смягчения».
По данным МВФ, общемировой ВВП сократился в 2009 году на 0,1%, что кажется небольшим показателем, однако на тот момент это стало единственным эпизодом снижения реального ВВП планеты за весь год к предыдущему году после Второй мировой войны (вторым таким эпизодом в 2020 году стала мировая рецессия из-за пандемии — минус 2,8%). В 2009 году мировую экономику во многом вытянуло продолжающееся расширение развивающихся экономик (преимущественно Китая), тогда как совокупный ВВП более высокодоходных стран ОЭСР в том году снизился на 3,4%.
Как отразился мировой кризис на экономике России
Американский ипотечный кризис начался в августе 2007 года, и первое время Россия не реагировала на него: ее фондовые индексы росли до лета 2008 года, достигнув исторического пика в мае 2008 года, а ВВП по итогам 2007 года прибавил 8,5% и расширялся вплоть до третьего квартала 2008-го. В январе 2008 года на тот момент вице-премьер и министр финансов Алексей Кудрин на форуме в Давосе назвал Россию островом стабильности, однако уже в четвертом квартале того года российская экономика упала на 1,3% вслед за российско-грузинским вооруженным конфликтом и крахом Lehman Brothers. За последующий год экономика России обвалилась на 7,8%, что до сих пор является рекордом с середины 1990-х.
Пятнадцать лет — это самый долгий период без глобальных экономических кризисов в современной истории, если не считать кризис, вызванный пандемией, говорит управляющий директор по макроэкономическому анализу и прогнозированию рейтингового агентства «Эксперт РА» Антон Табах. За период с 2010 года по 2023-й (включительно, взята оценка роста за 2023 год из актуального прогноза МВФ) мировой ВВП увеличился на 58,5%, что эквивалентно росту на 3,3% в среднем за год.
Но все же после кризиса 2008–2009 годов ход мировой экономики был отнюдь не безоблачным. В 2010 году из-за высоких госдолгов в периферийных странах еврозоны в Европе разразился долговой кризис, с середины 2014 года по начало 2016-го мир претерпел один из крупнейших спадов цен на нефть. «В 2014 году в мировой экономике также были существенные потрясения, цены на нефть сильно колебались. Поэтому я бы не сказал, что мы безболезненно пережили этот период», — отмечает директор Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александр Широв.
Принцип «как бы чего не вышло»
Кризис 2008–2009 годов повлек за собой значительные изменения в системе финансового регулирования. «Жареный петух клюнул не по-детски. В результате мы увидели достаточно жесткое закручивание гаек, которое не только улучшило надежность системы, но и, например, сделало комплаенс, борьбу с отмыванием и принцип «как бы чего не вышло» базовым финансовым поведением», — говорит Табах.
«Условно говоря, после всех этих регулятивных мер деньги в банке — это не твои деньги, это деньги комплаенс-офицера, регулятора, самой институции, а люди значительно менее свободны», — отмечает он.
За счет всех этих мер старые системные риски были очень сильно смягчены, уверен Табах. Он приводит в пример крах Silicon Valley Bank или Credit Suisse, о которых спустя полгода «мало кто помнит» (последний находился под угрозой банкротства, но был принудительно поглощен банком UBS). Несмотря на то что сейчас технологии ускорили распространение финансовой паники, когда в марте 2023 года обанкротился Silicon Valley Bank, «по сравнению с прошлыми кризисами все обошлось малой кровью, потому что центральные банки готовились в такому много лет», подчеркивает эксперт.
Кризис 2008–2009 годов был «залит деньгами», подчеркивает заведующий лабораторией финансовых исследований Института Гайдара Алексей Ведев. «В течение долгого времени проводилась политика количественного смягчения. Ровно когда центральные банки развитых стран стали выходить из мягкой стимулирующей политики, сразу возникли высокая инфляция и угроза рецессии», — отмечает он.
По словам Ведева, информационные потоки сейчас идут быстрее, а опыт у центральных банков по борьбе с кризисом гораздо больше. «Цена вопроса» в результате становится намного ниже. «Понятие «кризис» достаточно неопределенно. Если в 2009 году экономика России сократилась на 7,8%, то, когда мы говорим «кризис» сейчас, подразумеваем снижение ВВП в диапазоне от 0,5 до 1,5%. Глубина и масштабы кризисов снижаются: маловероятно, что сейчас кто-то из стран «Большой двадцатки» покажет минус 10% или минус 8%», — рассуждает он.
Усиление регулирования и большой опыт, накопленный центробанками, имеют и обратную сторону, предупреждает Табах. «Во-первых, все продолжает зависеть от регуляторов, а во-вторых, система может не отреагировать на новые риски», — говорит он.
Кроме того, регуляторные реформы по большей части оставили за скобками небанковский финансовый сектор (хедж-фонды, фонды private equity, страховые компании, пенсионные фонды), который перенял на себя множество рисков от обычной банковской системы, отмечало в январе 2023 года издание Politico.
Возможные триггеры нового кризиса
В пандемию стала очевидна цена возросшей после кризиса 2008–2009 годов роли центральных банков, считает Табах. «В результате, когда пришлось разруливать пандемию, оказалось, что у всех достаточно большие долги, инструменты по снижению ставок были задействованы слишком много лет. Поэтому вполне возможно, что то, что кризиса долго не было, — не заслуга, а большая недоработка. Держали на разного рода костылях и мерах поддержки мировую экономику практически все 2010-е», — размышляет экономист.
Причины нового глобального кризиса будут отличаться от вызвавших потрясение 2008 года, но предсказать их нельзя, сходятся во мнении эксперты.
По мнению директора Центра исследования экономической политики экономического факультета МГУ им. М.В. Ломоносова Олега Буклемишева, кризисные явления могут вызвать, к примеру, «энергетика с зеленым переходом» и «возведение барьеров в мировой торговле и инвестициях». Еще один потенциальный долгосрочный кризисный фактор — Африка с ее растущим населением. «Это население надо будет чем-то производительным занимать, как-то кормить. И это тоже проблема для мирового сообщества, а следовательно, вполне может стать причиной нового глобального кризиса, например социального или миграционного», — не исключает Буклемишев.
Кризис может спровоцировать то, что с 2009 года вплоть до недавнего времени проводилась мягкая денежно-кредитная политика, а сейчас происходит некоторое ужесточение, указывает Ведев. «Экономики уже адаптировались к дешевым деньгам, и когда идет резкая смена — а для развитой экономики переход ключевой ставки от нуля до 5% — это очень прилично, вполне может произойти кризис», — поясняет он.
Кризис 2008–2009 годов запустил смену модели мировой экономики, отмечает Широв. Если до кризиса 2008 года происходило существенное опережение роста мирового экспорта над темпами роста ВВП, мировая торговля расширялась, то после началась стагнация доли мировой торговли в ВВП. «По сути мировая торговля развивается или такими же темпами, как мировой ВВП, или даже меньшими. Мы перешли в новую фазу роста, потому что те факторы, которые давали возможность хорошо развиваться развитым и развивающимся экономикам до кризиса 2008 года, сейчас уже так не работают», — констатирует Широв.
С этим в том числе связано напряжение, которое возникает между крупными развитыми и развивающимися странами, отмечает он. «Потому что, с одной стороны, Китай и другие страны выросли по своему объему, по своей экономической мощи, с другой стороны, те факторы, которые позволили им это сделать, уже не работают, как работали раньше. И в этом главное противоречие», — подчеркивает экономист.
В экономике Китая, которая несколько десятилетий росла примерно на 7% в год, накопилось множество проблем, отмечает Буклемишев. Это и сектор недвижимости с компаниями, которые вовремя не расплачиваются по долгам, и замедление экспортной деятельности, и технологическая война с США. По мнению эксперта, Китай сейчас — уязвимое место мировой экономики, его экономика «накопила болевые точки, которые могут рано или поздно дать о себе знать».
«Я пока не вижу признаков мирового кризиса. Неожиданно экономика Америки демонстрирует лучше результаты, чем были. Китай, кстати, немножко подсел, но мне кажется, это не приговор — там тоже есть своя логика, своя перестройка экономики. В принципе не вижу пока каких-то таких взрывных тем», — сказал РБК глава банка ВТБ Андрей Костин, но оговорился, что пандемию ковида тоже никто не ожидал.
Гендиректор американского банка JPMorgan Джейми Даймон предупредил 11 сентября, что, хотя потребитель в США чувствует себя хорошо, «будет большой ошибкой» полагать, что такой благоприятный климат в экономике сохранится на долгие годы. Среди основных рисков он назвал «количественное ужесточение» мировых центробанков (QT — процесс, обратный беспрецедентным программам расширения ликвидности, запущенным с конца 2008 года), украинский конфликт и тот факт, что правительства в мире «тратят деньги, как пьяные матросы». «Впереди нас еще ждут очень большие и очень опасные неопределенности», — предостерег банкир.
Триггером кризиса может стать даже небольшой пузырь, если он запустит «эффект домино», предупреждает ведущий эксперт центра развития НИУ ВШЭ Сергей Пухов. Центральные банки выявляют такие пузыри и принимают меры, чтобы избежать жесткой просадки экономики. В таком случае кризис если и случится, то закончится быстро, и экономика сможет вернуться на прежнюю траекторию роста, считает он.
Однако сейчас в мировой экономике происходят серьезные изменения, напоминает Пухов. «На смену глобализации приходят регионализация и обострение отношений Севера с Югом, резко выросла геополитическая напряженность. Эпоха низких процентных ставок и инфляции закончилась. Доступ к новым технологиям ограничивается в целях безопасности», — перечисляет эксперт. Кроме того, по его словам, «много вопросов есть к мировой валютной системе, к роли доллара во внешней торговле и инвестициях». «В отличие от триггеров экономического характера все эти проблемы могут привести к более существенному снижению потенциала роста экономики», — предупреждает Пухов.
У истоков следующего финансового кризиса могут стоять технологии искусственного интеллекта, регулярно предупреждает глава Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) Гэри Генслер. В августе 2023 года он заявил агентству Bloomberg, что такой кризис может наступить в 2028–2032 годах. Еще в 2020 году Генслер написал статью, в которой изложил пять факторов повышения уязвимости финансового сектора из-за ИИ, включая монополию таких корпораций, как Google, на данные (что приводит к построению моделей на одних и тех же массивах данных), распространение чатботов, голосовых помощников (которые начинают проникать в сферу инвестиционных рекомендаций), возможность координации алгоритмов, что повышает риск «стадного» поведения на финансовом рынке.
Россия в новых условиях
Структурная трансформация экономики, изоляция со стороны Запада и переориентация на Восток не дадут России иммунитета от шоков нового глобального кризиса, считает большинство экспертов.
«Я бы не утверждал, что мы ото всех отгородились, иммунизировались от последствий глобальных кризисов. Россия, слава богу, остается экономикой, которая завязана на мировое хозяйство. Раз мы остаемся таковыми, это по-прежнему говорит о том, что мы уязвимы для глобального кризиса», — утверждает Буклемишев.
К тому же, если источником кризиса станет Китай, это заденет Россию в первую очередь, и это будет «даже более болезненно в момент, когда мы отсечены от половины рынков валютным фактором и различными эмбарго», предупреждает он.
По мнению Ведева, если глобальный финансовый кризис все же разразится, в актуальных условиях на Россию он повлияет в минимальной степени, потому что сейчас «страна живет внутренними проблемами». К ним относится уровень инфляции, смещенная структура платежного баланса и обменный курс. «Именно игра с курсом наиболее опасна для финансовой стабильности», — предупреждает экономист.
Россия, скорее всего, останется экспортной экономикой, сильно связанной с мировой — может быть, меньше в финансовом секторе и больше с точки зрения внешней торговли, уверен Табах. Поэтому «мировой кризис, приди он с Востока или с Запада, достаточно сильно затронет российскую экономику». Насколько сильно она пострадает, зависит от типа кризиса, говорит он. «Например, от пандемии российская экономика пострадала меньше, чем многие другие, в силу ее структуры и инерционности. А в 2008–2009 годах пострадала сильно, опять же в силу финансовой и экономической структуры», — напоминает экономист.
Россия в условиях попыток Запада ее изолировать строит альянс с «Югом», в первую очередь с Китаем, где технологии стали конкурентоспособными, говорит Пухов. В любом случае даже более сильная изоляция от западной системы не спасет от кризиса, хотя, возможно, он будет мягче, полагает он. «В конечном счете переживем и этот кризис. Основной вопрос в том, насколько можно повысить потенциал роста экономики в условиях роста расходов на ВПК какие будут инвестиции в человеческий капитал и технологическое развитие», — рассуждает эксперт.
Рассчитывать на то, что, как и после 2008 года, экономика Китая своими стимулами вытянет мировую экономику, не стоит, признают эксперты. С 2008 года экономика КНР выросла почти в 2,6 раза, и «сейчас у них такой легкости преодоления кризисных явлений уже нет», предупреждает Широв. Китай основывал свой рост на перманентном расширении экспорта, но теперь это вряд ли возможно, «сейчас проблема в том, как переключить факторы роста с внешнего фактора, ограниченного, на внутренний рынок», заключает он.