США уперлись в потолок госдолга. Грозит ли Америке дефолт?
США вплотную подошли к первому в своей истории дефолту. Конгресс с января не дает правительству наращивать госдолг, и уже через месяц самая богатая страна мира может перестать платить по счетам. Дефолт обернется катастрофой для Америки и вызовет кризис во всем мире. Как до этого дошло, что еще можно сделать и что будет, если дефолт по долгу на астрономическую сумму 31,4 трлн долларов все-таки случится? Об этом пишет Русская служба Би-би-си.
Фото: Ralph, Pixabay.com
Неужели у США закончились деньги?
Нет, не закончились, но США тратят из бюджета больше, чем собирают налогов. Недостающее берут в долг. Дефицитный бюджет утвердил Конгресс, а теперь он же не дает занимать.
Проблема в том, что максимальный объем госдолга ограничен законом. Потолок был достигнут в январе, но в очередной раз вместо рутинного пересмотра стал предметом политического торга. Республиканцы, контролирующие нижнюю палату Конгресса, требуют сократить расходы бюджета и отказываются поднимать потолок без уступок со стороны демократов, под контролем которых и верхняя палата Сенат, и Белый дом.
Президент Джо Байден пообещал встретиться с республиканцами 9 мая, но предупредил, что не собирается торговаться об увеличении лимита заимствований. «Это не обсуждается», — сказал он.
Джанет Йеллен предупреждает: дефолт обернется катастрофой планетарного масштаба. Фото: World Bank Photo Collection
Пока что Минфин тратит заранее накопленные на своем счету деньги и текущие налоговые доходы, но без новых долгов уже в июне ему не хватит на все. Выбирать, кому платить, а кому нет, он не уполномочен, поэтому вынужден будет остановить все платежи, в том числе по госдолгу — чего не было ни разу в американской истории.
«Дефолт по нашим долгам приведет к экономической и финансовой катастрофе», — предупредила министр финансов Джанет Йеллен.
Чем дефолт США угрожает остальному миру?
Мировая финансовая система основана на представлении, что США никогда не объявят дефолт по своим обязательствам в долларах, потому что сами их печатают, сколько потребуется. Госдолг США — главный резервный актив в мире, почти 60% накоплений хранится в долларах (20% в евро, по 5% в иенах и фунтах, 3% в юанях).
«Дефолт будет иметь серьезные и продолжительные финансовые и экономические последствия. Не нужен даже сам дефолт — одна угроза невыполнения обязательств обрушит рынки и ударит по доходам населения», — предупреждают экономисты Белого дома.
«Финансовые рынки потеряют веру в Соединенные Штаты, курс доллара упадет, акции рухнут. Рейтинг США наверняка будет понижен, кредиты подорожают», — прогнозировал Совет экономических консультантов (Council of Economic Advisers) в разгар предыдущего спора о потолке госдолга два года назад.
Новая рецессия лишит людей работы и сбережений, денег на образование, лечение и отдых. Качество жизни ухудшится, продолжительность — уменьшится. Фото: Pixabay
Когда Америка чихает, простужается весь мир, как продемонстрировал 2008 год. Тогда финансовый кризис в США привел к спаду мировой экономики, от которого мир приходил в себя целое десятилетие.
«Последствия дефолта не будут ограничены Соединенными Штатами. Финансовый кризис начнет расползаться, и мировая экономика окажется перед угрозой рецессии», — пишут советники Байдена.
На этот раз все будет даже хуже, предупреждают они, потому что в отсутствие возможности занимать у правительства еще и не будет денег на господдержку, чтобы смягчить последствия кризиса, как после финансового коллапса 2008 года и в пандемию ковида.
Рецессия сейчас совсем некстати. Мир еще не оправился от ковидного кризиса. Вторая после США экономика — Китай только начал восстанавливаться, а третью по размерам европейскую экономику лихорадит от энергетического кризиса и войны России против Украины.
Можно ли избежать катастрофы?
Самый простой способ — повысить потолок госдолга или отменить его. Для этого нужно согласие Конгресса. Пока его нет, правительство может оттягивать дефолт благодаря целому набору экстренных мер — от пресных до экстравагантных, вроде чеканки платиновой монеты в 1 трлн долларов.
Как долго кабинет Байдена сможет и, главное, захочет выкручиваться — вопрос на 31,4 триллиона долларов. Оценки разнятся от июня до октября, а то и до 2024 года.
Обычно в дефолте оказываются те, кто не может расплатиться, потому что нет денег. У США совсем другой случай, но от этого не легче ни Америке, ни кредиторам, ни финансовой системе всего мира. Фото: Alex Proimos из города Сидней, Австралия (Alex Proimos from Sydney, Australia), Creative Commons Attribution 2.0 Generic
Вот примерный перечень мер, которые теоретически позволяют США избежать дефолта, даже если Конгресс так и не разрешит увеличивать госдолг.
Прикрыться конституцией
Конституция США запрещает не платить по долгам — про это говорится в 14-й поправке. Минфин может сослаться на нее и продолжать занимать на рефинансирование как ни в чем не бывало. Однако этот путь ведет в суды и превращает бухгалтеров Минфина из технократов в активных участников политического побоища между республиканцами и демократами, чего они всеми силами пытаются избежать.
Платиновая монета в $ 1 триллион
В теории у Минфина есть право отлить «коллекционную» платиновую монету любого номинала, хоть в 1 трлн долларов, и под залог этой монеты получить наличные в Центробанке — Федеральной резервной системе США. Однако поскольку спор политический, а ФРС вне политики, она может монету и не принять, чтобы не ставить под вопрос собственную независимость.
Еще один трюк ФРС: купи-продай
По той же причине Центробанк вряд ли согласится на другой маневр: в случае дефолта скупить облигации, по которым Минфин не может выплатить основной долг, и продать на ту же сумму не попавшие в дефолт аналогичные облигации из своего гигантского портфеля американского госдолга. Поскольку единственная цель подобной операции — помочь правительству выйти из неудобного положения, а никакого экономического смысла в купи-продай нет, согласие ФРС подмочит его репутацию независимого Центробанка и подорвет доверие к денежно-кредитной политике главной финансовой державы планеты, со всеми вытекающими последствиями. Попытка избежать одного кризиса приведет к другому.
Одним платить, другим нет
Теоретически Минфин способен приоритезировать платежи и платить сначала по долгам, а потом что останется делить между американскими бюджетниками. Как выразился лидер демократов в Сенате Чак Шумер, «республиканцы взяли в заложники американский народ» и поставили его перед выбором: либо дефолт по обязательствам перед кредиторами, либо «дефолт по обязательствам перед Америкой: резкое сокращение ассигнований на безопасность, поддержку ветеранов, семей, учителей и детей».
Минфин утверждает, что ни технически, ни политически не способен на приоритизацию. Может платить либо всем, либо никому. Он не наделен правом определять, какие из утвержденных Конгрессом расходов важнее и приоритетнее других, и любая попытка добровольно взять на себя эту функцию захлебнется в цунами судебных исков.
«Приоритизация не решит проблему потолка госдолга. Приоритизация означает просто неплатежи по счетам правительства. Такого не было с 1789 года, — сказала министр финансов Йеллен. — Если мы перестанем платить, случится экономический и финансовый коллапс».
Бухгалтерские маневры
Правительство временно приостановило выпуск госбумаг в адрес госучреждений и фондов, вроде пенсионного фонда для бюджетников, и инвестиции долларовой части стабфонда в госбумаги. Такие «бухгалтерские маневры» дадут возможность продержаться до июня, утверждает Йеллен.
Долговые маневры
Невозможность увеличивать долг не лишает Минфин права выпускать новые облигации точно на сумму тех, чей срок погашения подошел, в день погашения. Другой долговой маневр — выпуск облигаций с гигантским купоном, который позволит получить деньги сейчас, не увеличивая долг. Обе пожарные меры не решают проблему фундаментально. К тому же, выпуск новых долговых бумаг в этом случае противоречит пусть не букве, но духу закона о потолке госдолга. Угроза судебного разбирательства демотивирует Минфин и повышает цену заимствований.
Когда и как все разрешится
Бюджетный кризис угрожает и безопасности, и благополучию американцев. Главные статьи госрасходов США: медицинское страхование (25%), пенсии и пособия (по 20%), оборона (13%) и выплаты процентов по госдолгу (8%). Фото: Reuters
«Все эти сомнительные маневры не позволят избежать хаоса, рожденного самим фактом достижения потолка госдолга», — пишут экономисты Брукингского института (США) Венди Эдельберг и Луиза Шайнер.
«Единственное эффективное решение — незамедлительно повысить потолок госдолга, а еще лучше — отменить его вовсе».
«Можно сколько угодно анализировать экономические и финансовые аспекты этой ситуации, но в итоге все сводится к тому, что проблема — политическая», — соглашается аналитик Bespoke Investment Group по макроэкономике Джордж Пёркс.
«Политики проблему создали, они же ее усугубили, и только они способны разрешить ее. Только политически — другого пути нет», — сказал Пёркс в подкасте Bloomberg.
Эксперты в один голос говорят, что бодание продолжится до последнего. На это указывает и опыт предыдущих подобных кризисов.
США никогда не доводили до дефолта, но несколько раз были примерно в текущей ситуации, когда потолок долга был достигнут, а Конгресс отказывался увеличить его. Всякий раз потолок в итоге либо поднимали, либо приостанавливали его действие еще до того, как у Минфина заканчивались деньги на оплату 100% счетов.
Но все равно не обошлось без последствий. В 2011 году схватка президента-демократа Барака Обамы и демократического Сената с республиканцами в Палате представителей тянулась до последнего. Угроза дефолта была насколько реальна, что рынки охватила паника, а кредитный рейтинг США был понижен.
Дефолт — гораздо более серьезная проблема, чем второй известный тип американского бюджетного кризиса, так называемый «шатдаун». В этом случае Конгресс просто не выделяет денег на финансирование бюджетников и бюрократия частично сворачивается.
Однако шатдаун затрагивает только расходы на госуправление, которые не превышают 25% всех трат бюджета. Ни социальные выплаты, ни возможность выпускать и рефинансировать долг не ограничиваются.
Шатдаунов было уже два десятка, и большинство прошли незамеченными или продолжались не больше одного рабочего дня.
«Экономические последствия шатдаунов — бледная тень того, что случится в случае дефолта по обязательствам правительства из-за потолка госдолга», — предупредил Белый дом.
США уперлись в потолок госдолга. Грозит ли Америке дефолт?
США вплотную подошли к первому в своей истории дефолту. Конгресс с января не дает правительству наращивать госдолг, и уже через месяц самая богатая страна мира может перестать платить по счетам. Дефолт обернется катастрофой для Америки и вызовет кризис во всем мире.
Как до этого дошло, что еще можно сделать, и что будет, если дефолт по долгу на астрономическую сумму 31,4 трлн долларов все-таки случится?
Неужели у США закончились деньги?
Нет, не закончились, но США тратят из бюджета больше, чем собирают налогов. Недостающее берут в долг. Дефицитный бюджет утвердил Конгресс, а теперь он же не дает занимать.
Проблема в том, что максимальный объем госдолга ограничен законом. Потолок был достигнут в январе, но в очередной раз вместо рутинного пересмотра стал предметом политического торга. Республиканцы, контролирующие нижнюю палату Конгресса, требуют сократить расходы бюджета и отказываются поднимать потолок без уступок со стороны демократов, под контролем которых и верхняя палата Сенат, и Белый дом.
Президент Джо Байден пообещал встретиться с республиканцами 9 мая, но предупредил, что не собирается торговаться об увеличении лимита заимствований. "Это не обсуждается", — сказал он.
Джанет Йеллен предупреждает: дефолт обернется катастрофой планетарного масштаба
Пока что минфин тратит заранее накопленные на своем счету деньги и текущие налоговые доходы, но без новых долгов уже в июне ему не хватит на все. Выбирать, кому платить, а кому нет, он не уполномочен, поэтому вынужден будет остановить все платежи, в том числе по госдолгу — чего не было ни разу в американской истории.
"Дефолт по нашим долгам приведет к экономической и финансовой катастрофе", — предупредила министр финансов Джанет Йеллен.
Чем дефолт США угрожает остальному миру?
Мировая финансовая система основана на представлении, что США никогда не объявят дефолт по своим обязательствам в долларах, потому что сами их печатают, сколько потребуется. Госдолг США — главный резервный актив в мире, почти 60% накоплений хранится в долларах (20% в евро, по 5% в иенах и фунтах, 3% в юанях).
"Дефолт будет иметь серьезные и продолжительные финансовые и экономические последствия. Не нужен даже сам дефолт — одна угроза невыполнения обязательств обрушит рынки и ударит по доходам населения", — предупреждают экономисты Белого дома.
"Финансовые рынки потеряют веру в Соединенные Штаты, курс доллара упадет, акции рухнут. Рейтинг США наверняка будет понижен, кредиты подорожают", — прогнозировал Совет экономических консультантов (Council of Economic Advisers) в разгар предыдущего спора о потолке госдолга два года назад.
Новая рецессия лишит людей работы и сбережений, денег на образование, лечение и отдых. Качество жизни ухудшится, продолжительность — уменьшится
Когда Америка чихает, простужается весь мир, как продемонстрировал 2008 год. Тогда финансовый кризис в США привел к спаду мировой экономики, от которого мир приходил в себя целое десятилетие.
"Последствия дефолта не будут ограничены Соединенными Штатами. Финансовый кризис начнет расползаться, и мировая экономика окажется перед угрозой рецессии", — пишут советники Байдена.
На этот раз все будет даже хуже, предупреждают они, потому что в отсутствие возможности занимать у правительства еще и не будет денег на господдержку, чтобы смягчить последствия кризиса, как после финансового коллапса 2008 года и в пандемию ковида.
Рецессия сейчас совсем некстати. Мир еще не оправился от ковидного кризиса. Вторая после США экономика — Китай только начал восстанавливаться, а третью по размерам европейскую экономику лихорадит от энергетического кризиса и войны России против Украины.
Можно ли избежать катастрофы?
Самый простой способ — повысить потолок госдолга или отменить его. Для этого нужно согласие Конгресса. Пока его нет, правительство может оттягивать дефолт благодаря целому набору экстренных мер — от пресных до экстравагантных, вроде чеканки платиновой монеты в 1 трлн долларов.
Как долго кабинет Байдена сможет и, главное, захочет выкручиваться — вопрос на 31,4 триллиона долларов. Оценки разнятся от июня до октября, а то и до 2024 года.
Автор фото, Getty Images
Обычно в дефолте оказываются те, кто не может расплатиться, потому что нет денег. У США совсем другой случай, но от этого не легче ни Америке, ни кредиторам, ни финансовой системе всего мира
Мы быстро, просто и понятно объясняем, что случилось, почему это важно и что будет дальше.
Конец истории Реклама подкастов
Вот примерный перечень мер, которые теоретически позволяют США избежать дефолта, даже если Конгресс так и не разрешит увеличивать госдолг.
Прикрыться конституцией
Конституция США запрещает не платить по долгам — про это говорится в 14-й поправке. Минфин может сослаться на нее и продолжать занимать на рефинансирование как ни в чем не бывало. Однако этот путь ведет в суды и превращает бухгалтеров минфина из технократов в активных участников политического побоища между республиканцами и демократами, чего они всеми силами пытаются избежать.
Платиновая монета в $1 триллион
В теории у минфина есть право отлить "коллекционную" платиновую монету любого номинала, хоть в 1 трлн долларов, и под залог этой монеты получить наличные в центробанке — Федеральной резервной системе США. Однако поскольку спор политический, а ФРС вне политики, она может монету и не принять, чтобы не ставить под вопрос собственную независимость.
Еще один трюк ФРС: купи-продай
По той же причине центробанк вряд ли согласится на другой маневр: в случае дефолта скупить облигации, по которым минфин не может выплатить основной долг, и продать на ту же сумму не попавшие в дефолт аналогичные облигации из своего гигантского портфеля американского госдолга. Поскольку единственная цель подобной операции — помочь правительству выйти из неудобного положения, а никакого экономического смысла в купи-продай нет, согласие ФРС подмочит его репутацию независимого центробанка и подорвет доверие к денежно-кредитной политике главной финансовой державы планеты, со всеми вытекающими последствиями. Попытка избежать одного кризиса приведет к другому.
Одним платить, другим нет
Теоретически Минфин способен приоритезировать платежи и платить сначала по долгам, а потом что останется делить между американскими бюджетниками. Как выразился лидер демократов в Сенате Чак Шумер, "республиканцы взяли в заложники американский народ" и поставили его перед выбором: либо дефолт по обязательствам перед кредиторами, либо "дефолт по обязательствам перед Америкой: резкое сокращение ассигнований на безопасность, поддержку ветеранов, семей, учителей и детей".
Минфин утверждает, что ни технически, ни политически не способен на приоритизацию. Может платить либо всем, либо никому. Он не наделен правом определять, какие из утвержденных Конгрессом расходов важнее и приоритетнее других, и любая попытка добровольно взять на себя эту функцию захлебнется в цунами судебных исков.
"Приоритизация не решит проблему потолка госдолга. Приоритизация означает просто неплатежи по счетам правительства. Такого не было с 1789 года, — сказала министр финансов Йеллен. — Если мы перестанем платить, случится экономический и финансовый коллапс".
Бухгалтерские маневры
Правительство временно приостановило выпуск госбумаг в адрес госучреждений и фондов, вроде пенсионного фонда для бюджетников, и инвестиции долларовой части стабфонда в госбумаги. Такие "бухгалтерские маневры" дадут возможность продержаться до июня, утверждает Йеллен.
Долговые маневры
Невозможность увеличивать долг не лишает минфин права выпускать новые облигации точно на сумму тех, чей срок погашения подошел, в день погашения. Другой долговой маневр — выпуск облигаций с гигантским купоном, который позволит получить деньги сейчас, не увеличивая долг. Обе пожарные меры не решают проблему фундаментально. К тому же, выпуск новых долговых бумаг в этом случае противоречит пусть не букве, но духу закона о потолке госдолга. Угроза судебного разбирательства демотивирует минфин и повышает цену заимствований.
Когда и как все разрешится
Бюджетный кризис угрожает и безопасности, и благополучию американцев. Главные статьи госрасходов США: медицинское страхование (25%), пенсии и пособия (по 20%), оборона (13%) и выплаты процентов по госдолгу (8%)
"Все эти сомнительные маневры не позволят избежать хаоса, рожденного самим фактом достижения потолка госдолга", — пишут экономисты Брукингского института (США) Венди Эдельберг и Луиза Шайнер.
"Единственное эффективное решение — незамедлительно повысить потолок госдолга, а еще лучше — отменить его вовсе".
"Можно сколько угодно анализировать экономические и финансовые аспекты этой ситуации, но в итоге все сводится к тому, что проблема — политическая", — соглашается аналитик Bespoke Investment Group по макроэкономике Джордж Пёркс.
"Политики проблему создали, они же ее усугубили, и только они способны разрешить ее. Только политически — другого пути нет", — сказал Пёркс в подкасте Bloomberg.
Эксперты в один голос говорят, что бодание продолжится до последнего. На это указывает и опыт предыдущих подобных кризисов.
США никогда не доводили до дефолта, но несколько раз были примерно в текущей ситуации, когда потолок долга был достигнут, а Конгресс отказывался увеличить его. Всякий раз потолок в итоге либо поднимали, либо приостанавливали его действие еще до того, как у минфина заканчивались деньги на оплату 100% счетов.
Но все равно не обошлось без последствий. В 2011 году схватка президента-демократа Барака Обамы и демократического Сената с республиканцами в Палате Представителей тянулась до последнего. Угроза дефолта была насколько реальна, что рынки охватила паника, а кредитный рейтинг США был понижен.
Дефолт — гораздо более серьезная проблема, чем второй известный тип американского бюджетного кризиса, так называемый "шатдаун". В этом случае Конгресс просто не выделяет денег на финансирование бюджетников и бюрократия частично сворачивается.
Однако шатдаун затрагивает только расходы на госуправление, которые не превышают 25% всех трат бюджета. Ни социальные выплаты, ни возможность выпускать и рефинансировать долг не ограничиваются.
Шатдаунов было уже два десятка, и большинство прошли незамеченными или продолжались не больше одного рабочего дня.
"Экономические последствия шатдаунов — бледная тень того, что случится в случае дефолта по обязательствам правительства из-за потолка госдолга", — предупредил Белый дом.
Шатдаун в США: что ждет Америку и насколько это серьезно
Шатдаун случается тогда, когда конгрессмены не могут согласовать и принять бюджет на следующий финансовый год — в США он стартует 1 октября. Неспособность договориться по бюджету приводит к тому, что все государственные ведомства США оказываются в подвешенном состоянии: они попросту остаются без финансирования. Особенно сильно это бьет по сотрудникам этих ведомств, которые в кризисный период оказываются без зарплаты — а в случае США речь идет о без малого 4 миллионах госслужащих, которым, судя по всему, придется отправиться в неоплачиваемый отпуск до урегулирования ситуации.
Впрочем, в действительности говорить о приходе «темных времен» для Америки не приходится: в США подобные шатдауны уже давно находятся в порядке вещей. Достаточно сказать, что за минувшее десятилетие американцы сталкивались с шатдауном уже три раза: он объявлялся в 2013, 2018 и 2019 годах и уже стал своего рода американской внутриполитической традицией. За последние 50-60 лет шатдауны были чуть ли не при всех президентах США, а при некоторых — и не единожды (например, при Джимми Картере, Билле Клинтоне и Дональде Трампе). Причина лежит на поверхности: местные законодатели систематически не могут найти общий язык по вопросам бюджета, поэтому договориться им удается, как правило, только когда ситуация достигает абсолютного апогея.
В текущем году острые противоречия в Конгрессе проходят не только по традиционной линии республиканцы-демократы, но и внутри республиканского лагеря. Так, республиканцы крайне правых взглядов требуют уменьшения расходов правительства, т.е. хотят сокращения госбюджета. Одно из главных «яблок раздора» — это оказание дальнейшей помощи киевскому режиму, бессмысленным финансированием которого уже сыты по горло многие представители американского Конгресса. Одним из ярых противников выделения новых финансовых «подтяжек» для падающих «штанов» Украины является сенатор-республиканец Рэнд Пол, который настаивает на исключении из проекта временного бюджета (именно такой компромиссный вариант рассчитывают принять американские законодатели) пункта о помощи киевскому режиму.
Тем не менее, весь внешний драматизм ситуации вокруг потенциального шатдауна вовсе не подразумевает такой же драматичной развязки. Финал этой политической пьесы наверняка будет примерно таким же, как и при прошлых американских шатдаунах: рано или поздно конгрессмены договорятся. Вопрос лишь в том, как скоро. По прошлому опыту США, максимальным сроком правительственного простоя и безденежья госслужащих стали 35 дней во время шатдауна 2018-2019 годов. Для благополучия госслужащих это, безусловно, стало существенным ударом. Однако, ни к какому финансово-экономическому коллапсу США это, разумеется, не привело.
У американских законодателей есть инструменты для недопущения грядущего шатдауна. Эксперты считают, что наиболее вероятный вариант — это договоренность о временном продлении финансирования правительства (например, сроком на месяц), т.е. временный бюджет. Соответственно, эту отсрочку конгрессмены должны использовать, чтобы определиться с окончательной версией годового бюджета. Впрочем, если они все же не достигнут компромисса до 1 октября, и деятельность правительства временно встанет — это тоже не станет сюрпризом. Тем более с учетом важности момента: в 2024 году в США пройдут президентские выборы, поэтому накал межпартийного и внутрипартийного противоборства в Штатах ожидаемо высок.
Быть или не быть очередному американскому шатдауну — станет ясно уже в ближайшие дни и часы. Одно ясно уже сейчас: быть госслужащим в Соединенных Штатах — крайне неблагодарное дело.
История дефолтов США
В истории неоднократно раз возникали обстоятельства, при которых казначейство США оказывалось не в состоянии своевременно расплатиться по своим обязательствам, или условия проведения платежей вызывали недовольство кредиторов. Это приводило к чрезвычайно высокой нагрузке на государственный бюджет и подрывало авторитет правительства страны. Однако, были случаи, что до объявления дефолта в США дело не доходило, поскольку удавалось осуществить рефинансирование долга.
Стоит различать обычный дефолт, который свидетельствует о банкротстве государства, и технический дефолт, суть которого в невыполнении заемщиком условий договора, однако остаётся возможность его исполнения в будущем. В истории США технический дефолт объявлялся несколько раз.
Дефолт 1790 года
Первый “де факто” дефолт США произошел вскоре после основания страны, когда первый же президент Джордж Вашингтон реализовал программу секретаря Казначейства А. Гамильтона. В рамках этой программы правительство реструктуризировало долги Конгресса, накопившиеся за время войны за независимость, и выпустило новые облигации федерального займа. Это были, так называемые, «континентальные доллары» с объёмом выпуска $ 241 млн и ответственностью каждого штата за их оплату, что безусловно было штатам не по силам. Далее, в 1779 Конгресс объявил об их девальвации в соотношении 38.5 к 1, а далее согласился выкупить свои бумаги за 1% номинала. Фактически это был дефолт.
Дефолт 1861 года
До 1861 года США фактически не имели единой банкнотной системы, операции реализовывались зачастую посредством металлов – золотых и серебряных слитков и монет. И, поскольку единого платежного подконтрольного инструмента в стране не существовало, а после начала Гражданской войны стране требовались значительные денежные средства, 17 июля 1861 Федеральное казначейство США под воздействием Конгресса выпустило облигации на сумму $60 млн. Использование зелёной краски на обороте банкнот определило их название – Гринбэкс (Greenbacks) – зелёные спинки. Изначально предполагалась свободная конвертация новых банкнот в золото в соотношении 1:1, однако в 1862 году казначейство отказалось их выкупить на таких условиях. После этого доллары стали «законным платежным средством», которое не подлежало погашению по требованию, а менялось на золото с дисконтом, доходящим до 50%. Фактически, эти действия можно расценивать как признание неплатежеспособности, однако технически дефолт не состоялся. Только ограничение выпуска Гринбэкс и победа северных штатов в Гражданской войне привели к росту их котировок до достижения паритета с золотом в 1887 г.
Дефолт 1933 года
В 1933 году Франклин Д. Рузвельт вступил в должность президента, когда экономика страны фактически была разрушена и ситуация требовала экстренных мер. Одно из самых неординарных его решений связанно с государственными облигациями США, выпущенными много лет назад. Еще в 1917 году после вступления в Первую мировую войну Конгресс США принял Первый и Второй Акты о так называемых «облигациях свободы». (Военные облигации — это долговые ценные бумаги, выпущенные правительством в целях финансирования военных задач).
Фактически, именно Второй закон об облигациях свободы является законодательным фундаментом сегодняшнего механизма функционирования казначейских облигаций США. Таким образом, у Казначейства США появилась возможность выпускать долгосрочные и краткосрочные долговые обязательства до определенного срока. Тогда как ранее требовалось запрашивать специальное разрешение Конгресса для каждой транзакции.
К 1918 году было выпущено в обращение $ 7 млрд Облигаций свободы, которые по сути обеспечивали ведение войны. Условия выпуска включали оговорку, согласно которой погашение этих облигаций должно было осуществляться золотом. Однако объемы неоплаченных Облигаций свободы значительно превышали золотой запас страны. По просьбе президента Рузвельта Конгресс принял «Совместную резолюцию об обеспечении единой стоимости для монет и валют Соединенных Штатов Америки», которая отказала американским держателям в выплате в золоте и фактически девальвировало доллар на 40% по сравнению с зарубежными валютами. Фактически, подобная реструктуризация государственного долга представляет собой дефолт. Тем не менее, в феврале 1935 года Верховный суд признал резолюцию Конгресса конституционной. Главный судья Чарльз Эванс Хьюз, назвал резолюцию «аморальной», но законной.
Дефолт 1979 года
Справедливости ради стоит упомянуть, что однажды США все-таки объявляли дефолт – очень короткий по времени и непреднамеренный.
9 мая 1979 года газета Wall Street Journal сообщила, что Казначейство США не смогло своевременно погасить свои обязательства на общую сумму $122 млн из-за административной путаницы. Опять же, по всем современным определениям это — дефолт, даже если он носит технический характер.
Казначейство по факту выплатило номинал векселей, однако против Соединённых Штатов в Федеральный суд Центрального округа Калифорнии был подан групповой иск владельцев облигаций с претензией на оплату дополнительных процентов за задержки. Правительство решило избежать дальнейшей огласки, удовлетворив требования недовольных инвесторов.
В конечном итоге, было предложено считать «долговой потолок» автоматически повышенным до необходимого уровня, как только утверждается бюджет на очередной финансовый год – так называемое «правило Гепхардта». Этот момент истории на данный момент является единственным случаем, когда в США официально объявлялся дефолт.
Дефолт 2013
В 2013 году перед мировой экономикой остро встала угроза объявления дефолта США, когда госорганы страны две недели не работали из-за спора вокруг бюджета. Соединенные Штаты исчерпали предельный лимит заимствований федерального бюджета, составляющий $16,7 трлн. Однако был согласован закон, который позволял возобновить работу федерального правительства и повысить лимит госдолга. Таким образом, угрозу очередного технического дефолта удалось решить.
Когда расходы выше доходов
Статьи расходов годового бюджета США превышают доходы (что приводит к т. н. дефициту бюджета) с конца 1960-х годов (с 1970 года профицит годового бюджета США был зафиксирован только 4 раза — в 1998—2001 годах). Кроме того, зачастую рост дефицита и госдолга принято связывать с правящей партией и политикой президента США: вспомним, к примеру, налоговые льготы президента Буша, войны в Ираке и Афганистане, расходы по преодолению последствий кризиса 2007-2009 гг. Своих максимальных значений госдолг достиг во время правления президента Обамы. Бюджет трещал из-за реформы системы медицинского страхования (т.н. Obamacare или Affordable Care Act). Клинтон наоборот, во время своего правления предпринимал усилия по ликвидации дефицита.
«Золотой стандарт» удерживал бюджет от дефицита
Наибольшее негативное влияние на развитие госдолга США оказала отмена золотого стандарта президентом Никсоном в 1971 году – событие, получившее название «шок Никсона». До этого момента был возможен обмен американского доллара на золото.
В 1966 году США держали около $13,2 млрд золотого резерва. Несмотря на то, что этого было достаточно для поддержки американского доллара в рамках страны, данных объемов не хватало для покрытия сумм, находящихся за границей. Расходы на войну во Вьетнаме и одновременная отмена золотого стандарта привели к первому значительному перерасходу средств Конгрессом.
Синяя пунктирная линия отмечает год, когда США навсегда отказались от золотого стандарта. Несмотря на то, что до этого фиксировались случаи дефицита бюджета, однако после отмены стандарта масштабы и темпы роста дефицита значительно возросли. За исключением четырех лет во время второго срока президентства Клинтона, фактически, каждый год с момента отмены золотого стандарта в США характеризуется наличием дефицита бюджета.
Причины без последствий
Невыполнение долговых обязательств считается основным поводом для объявления дефолта, но это не совсем точное представление. Дефолт может быть вызван большим количеством причин. В этой связи особый интерес представляет постоянный рост дефицита бюджета США, закрытие которого происходит за счет эмиссии государственного долга. Американский госдолг номинирован в долларах США, и при необходимости ФРС имеет возможность напечатать новую денежную массу, чтобы выкупить долговые обязательства. Ни у одной другой страны мира нет такой возможности.
Существуют объективные причины перерасхода бюджета страны. Например, во время серьезного экономического кризиса правительству может потребоваться вмешаться и оказать помощь пострадавшим.
Кроме того, во время войны, эпидемии или природной катастрофы стоит задача поддержать уровень жизни и защитить интересы населения и страны в целом.
Соотношение госдолга США с ВВП достигло максимума в 1946 году, что стало следствием массивных военных расходов в период Второй мировой войны. Тогда данный показатель составил 121,2 % ВВП. Однако опережающая динамика роста экономики над ростом госдолга (с середины 1940-х по начало 1980-х годов) позволила сократить данный показатель до уровня 33—36%.
При этом, начиная с первого президентского срока Рональда Рейгана, госдолг США продолжает неуклонно увеличиваться, сохраняя угрозу дефолта. В ответ на постоянное увеличение долга Конгресс в 1985 году принял Закон о сбалансированном бюджете и контроле дефицита в чрезвычайных условиях (Акт Грэмма-Рудмана-Холлингса). Закон предусматривал ежегодные меры по уменьшению дефицита и достижению сбалансированного бюджета к 1991 году (в дальнейшем этот срок несколько раз продлевался).
Таким образом, на сегодняшний день в США дефолт может произойти только при условии, если Конгресс запретит федеральному правительству повышать лимит госдолга.