НОВАТЭК / Novatek
Год основания: 1994 г. День рождения компании отмечается 16 августа.
Сфера деятельности: Энергетика
Источник: официальная страница «НОВАТЭК» Вконтакте
ПАО «НОВАТЭК» – крупнейший независимый производитель природного газа в России. Основные месторождения и лицензионные участки компании расположены в Ямало-Ненецком Автономном округе (ЯНАО) в Западной Сибири. В ЯНАО добывается около 80% российского природного газа, этот объём составляет примерно 15% мировой газодобычи. «НОВАТЭК» находится на 5 месте по добыче газа среди публичных компаний мира и входит в тройку крупнейших компаний по объему доказанных запасов природного газа.
Компания была основана в 1994 году, в то время она была зарегистрирована как ОАО «Новафининвест». Компания начала свою деятельность с инвестиций в нефтегазовые активы – были куплены три месторождения в ЯНАО, которые требовали разработки и дальнейшего обустройства.
В 1998 на Восточно-Таркосалинском месторождении компания начала добычу природного газа.
В 2002 году компания начала поставки природного газа потребителям по прямым договорам.
В 2003 году ОАО «Новафининвест» было переименовано в «НОВАТЭК», компания начала реорганизацию корпоративной структуры.
В 2005 году был введен в эксплуатацию Пуровский завод по переработке газового конденсата, а также проведено первичное публичное размещение акций ПАО «НОВАТЭК» на Лондонской и российских фондовых биржах.
В 2009 год компания приобрела 51% акций OAO «Ямал СПГ», владеющего лицензией на геологическое изучение и добычу на Южно-Тамбейском месторождении.
В 2010 году компания «НОВАТЕК» заключила целый ряд крупных сделок, а также стала компанией с инвестиционным кредитным рейтингом в трех ведущих рейтинговых агентствах мира.
В 2011 году долю в акционерном капитале ОАО «Новатэк» приобрела французская компания «Тоталь».
В 2017 году «НОВАТЭК» занял третье место по добыче газа в России, после «Роснефти» и «Газпрома».
В 2022 году «НОВАТЭК» признан лидером раскрытия информации об устойчивом развитии на юбилейном XXV конкурсе годовых отчетов Московской биржи. На конец 2022 года доказанные запасы углеводородов компании составили 17,6 миллиардов баррелей нефтяного эквивалента. По итогам 2022 года доля «Новатэка» на мировом рынке сжиженного природного газа (СПГ) выросла до 5,4 %, а СПГ стал единственным видом топлива, поставки которого из России в Европу выросли.
ПАО «НОВАТЭК»
16 августа 1994 года было создано ОАО «Новафининвест», позже получившее название НОВАТЭК. В течение следующих нескольких лет компанией были приобретены лицензии на три месторождения в ЯНАО — Восточно-Таркосалинское, Ханчейское и Юрхаровское. В 1996 году началась опытно-промышленная эксплуатация Восточно-Таркосалинского месторождения. В 1998 году там был добыт первый природный газ, а в 2002 году конечные потребители получили первые поставки.
В 2003 году ОАО «Новафининвест» переименовали в НОВАТЭК. В 2004 году компания завершила консолидацию основных активов, а в 2005 году избавилась от непрофильных активов. В том же году НОВАТЭК ввел в эксплуатацию Пуровский завод по переработке конденсата, ставший важнейшим звеном производственной цепочки, и провел первичное публичное размещение акций на Лондонской и российских фондовых биржах.
В мае 2009 года НОВАТЭК заявил о покупке у структур основателя нефтяного трейдера Gunvor, принадлежащего Геннадию Тимченко, 51 % компании «Ямал СПГ», которая владеет лицензией на Южно-Тамбейское газовое месторождение с запасами газа 1,256 трлн куб. м (это сравнимо с совокупной величиной запасов НОВАТЭКа до покупки). Сумма сделки составила $650 млн. Тогда же стало известно о том, что основные владельцы НОВАТЭКа — менеджмент компании — объявили о продаже 13,13 % ее акций Геннадию Тимченко.
"Новатэк".Мифы и реальность
https://t.me/comodities_markets August 23, 2022 
Настало время изучить подробнее Бизнес компании Новатэк. Компания очень популярна в инвестиционном сообществе, как среди ритейл-инвесторов, так и среди институциональных акул инвестиций. Сколько себя помню, Компания всегда была популярна среди нерезидентов и имела всегда завышенную оценку в инвестицонном плане.
Вокруг Компании много мифов и предубеждений, среди которых выделяется тезис, что Новатэк является крупным российским поставщиком, экспортером СПГ-газа на мировой, глобальный газовый рынок. У многих в голове отразилось сопоставление Газпрому и тезис: «Если плохо Газпрому, надо покупать Новатэк». В мыслях у многих, некая неписанная формула, растут цены на СПГ-газ в мире, должен расти Новатэк и большая корреляция мирового рынка СПГ и российского Новатэк.
Давайте разберем бизнес Новатэк и посмотрим, насколько справедливы вышеуказанные тезисы и убеждения. Первую часть предлагаю в общем аналитическом ракурсе, посмотреть, как вообще и на чем зарабатывает Компания, сырьевую базу и модель реализации производимой продукции.
Бизнес-модель деятельности
Для оценки любого Бизнеса, помимо финансовых и операционных результатов деятельности, очень важно понять и хотя бы немного вникнуть в саму бизнес-модель Компании, как и на чем она зарабатывает.
Бизнес-модель Новатэка состоит из:
- добыча углеводородов (газ, нефть, сопутствующие газы и различные дистилляты);
- технологических процессов, направленных на производство и переработку сопутствующих и побочных углеводородов: СУГ (сжиженные углеводородные газы) и СГК, (стабильный газовый конденсат), а также производство дистиллятов (нафта, керосин, мазут, газойль)
- транспортировки углеводородов до конечного потребителя, портов, перерабатывающих комплексов, как по трубопроводам, либо как с частью добываемого газа, его упаковка в СПГ вариант путем сжижения и дальнейшая транспортировка танкерами
Финализируя, Новатэк, как и все сырьевики живут и работают по традиционной сырьевой модели, чтобы что-то продать, в данном случае углеводороды, нужно сначала их добыть, переработать, провести предпродажную подготовку и только после этого продавать свой произведенный продукт.
РЕСУРСНАЯ БАЗА
На начало этого года, компания Новатэк в своем добывающем и перерабатывающем портфеле имела 79 активов, которые включают, как уже доказанные добывающие месторождения, так и будущие, но уже лицензионные участки, а также несколько крупных перерабатывающих производств.
Около трети только, а точнее 25 месторождение находились в статусе эксплуатации и добычи в прошлом году. Если посмотреть на карту, можно увидеть, что текущую добычу Новатэк ведет в очень ограниченной локации, в Ямало-Ненецком автономном округе нашей страны.Все будущие проекты также в основном завязаны на добычу в этом регионе, включая полуострова Ямал и Гыдан, также в рамках одного региона ЯНАО.
Если посмотреть на структуру добычи к привязке месторождений, то увидим, что несмотря на обширный портфель из 25 текущих разрабатываемых месторождений, реально только несколько крупных месторождений, дают 89% все добычи Компании, при чем эти месторождения не всегда напрямую принадлежат Новатэку, а зачастую, ввиду дороговизны проектов, изначально разрабатывались совместно с партнерами, как российскими, так и иностранными. Это месторождения: «Юрхаровское» (26% добычи всей Компании), «Арктикгаз» (22%), «Южнотамбейское» (20%), т.н «Северо-русский кластер» (11%), компактно расположенные месторождения в верхней части бассейна реки Таз, в Тазовском районе ЯНАО(«Северо-русское», «Дороговское», «Восточно-Тазовское» и «Харбейское месторождения»)
Подводя промежуточный итог, нужно зафиксировать в памяти, текущая деятельность Новатэка, в основном компактно сосредоточена на относительно небольшой локации в ЯНАО и зависит от работы всего нескольких текущих, крупных месторождений. В основной своей массе, ресурсная база Компании, хоть и большая и широкая, но в основном все в проектной стадии, которая если и будет реализована в установленных планах и проектах, явно не в ближайшее время.
Запасы углеводородов
С одной стороны довольно удивительно, но суммарные доказанные запасы, что всего портфеля углеводородов, что конкретно газа у Новатэка на протяжении последних 5-ти стагнируют и ни о каком серьезном увеличении ресурсной базы сказать нельзя.
Рост доказанной ресурсной базы, что по общему портфелю углеводородов, что конкретно по газу за последние 5-ть лет составил только 8-10%,
С другой стороны, в настоящее время 60% доказанных запасов Компании все еще в статусе «неразрабатываемых». Наверное логично, что основной упор нужно делать на запуск текущих проектов и разработку уже имеющихся лицензионных участков и месторождений, а не пытаться искать новые.
Реализация газа и др.продуктов
Всего один слайд из презентации, в принципе отвечает на очень много аналитических вопросов, это географическая и структурная реализация добываемого Компанией газа.
Для кого-то может быть удивительным и сенсационным, но внутренний российский рынок, где продает газ Компания, составляет в структуре географической реализации огромную долю в 89,5%! Лишь 10% реализуемого газа идет на продажу на экспортные рынки. Т.е никакой экспортной газовой Компанией, компанию Новатэк нельзя назвать. Доля экспорта газа в общем объеме реализации минимальна и фактически не может оказать какого-либо сильного эффекта на ее Бизнес в операционном плане. Про финансовый поговорим отдельно.
Новатэк является Компанией, полностью ориентированной на внутренний рынок потребления и именно в России нужно искать потенциальные ключи от скрытой финансовой отчетности, которую Компания решила не публиковать за 1 полугодие.
В 2021 году Компания поставляла газ в 40 регионов России. В 2021 году на территории Российской Федерации было реализовано 67,87 млрд куб. м природного газа.
По другим углеводородам, за исключением нефтепродуктов, ситуация похожая: 70% продаваемой нефти, 84% СУГ, 84% СГК приходится на внутренний российский рынок. Только нефтепродукты (нафта, керосин, мазут и газойль) продаются полностью на экспортные рынки и отгружаются танкерами.
Для понимания, сколько приходится на газ в структуре добычи, заглянув в годовой отчет, мы увидим по прошлому году, что суммарная добыча природного газа с учетом доли в добыче совместных предприятий составила 79,89 млрд куб.м, или 83,4% от суммарного объема добычи углеводородов. Суммарная добыча жидких углеводородов с учетом доли в добыче совместных предприятий составила 12 299 тыс. тонн, при этом доля газового конденсата составила 65%, нефти 35%.
Т.е, учитывая газовую долю в 83,4% в общей структуре добычи, можно смело назвать Новатэк именно газовой Компанией, именно от этого рынка и нужно отталкиваться при формировании какого-то отраслевого анализа.
Реализация СПГ
За 2021 год «Новатек» реализовал 7,9 млрд куб. м (5,7 млн тонн) СПГ. При чем, на международные рынки поставляется СПГ, приобретаемый преимущественно у совместных предприятий: ОАО «Ямал СПГ» (СП с «Газпромнефтью») и ООО «Криогаз-Высоцк» (СП с Газпромбанком).
Т.е модель реализации СПГ устроена так, что экспортируется ни газ, добытый непосредственно Новатэком со своих месторождений, а совместные со структурами Газпрома предприятия его приобретают, сжижают и продают, разделяя прибыль согласно структуре владения указанными совместными предприятиями.
Здесь также нужно отметить, что основное направление продажи с «Криогаз-Высоцка» в Ленинградской области это не экспортные рынки, а Калининградская область, где расположен плавучий регазификационный терминал, который полученный СПГ «переваривает» (регазифицирует) в обычный природный газ, который дальше расходится по трубам Калиниградской области. Лишь только излишки СПГ с «Криогаз-Высоцка» идут на экспорт, преимущественно в соседнюю Прибалтику и Скандинавию.
Экспорт с «Ямал-СПГ» расходится примерно в равных долях, как в АТР (Азиатско-тихоокеанский регион), на рынок которой приходится около 60% экспорта, так и в Европу (Испания, Франция, Нидерланды, Бельгия) с долей около 40% в структуре экспорта.
Для понимания, много это или мало 8 млрд.кубов газа, экспортируемых Новатэком, достаточно посмотреть для сравнения:
- Еженедельная суммарная поставка газа в Европу со всех источников, как раз и составляет примерно около 8 млрд.кубов. Т.е весь годовой экспорт Новатэка это всего лишь недельный объем газа, который получает Европа.
- Для сравнения с Газпромом, весь годовой экспорт Новатэка будет равняться примерно 2-м месяцам поставок Газпрома по трубам в Европу на текущий момент.
- Если взять момент, до снижения поставок по «Северному Потоку» из-за ситуации с турбинами, годовой объем экспорта Новатеэком был бы равен только одной неделе поставок Газпромом по одному «Северному Потоку».
Как итог, реализация СПГ Новатэком, даже близко не стоит и не может стоять с экспортом Газпрома, ни до кризисного снижения поставок, ни на текущий момент. Ни о какой речи и корреляции с формулой: «снижения поставок Газпромом заменяется наращиванием экспорта Новатэком», «противовеса, что если плохо Газпрому, выиграет Новатэк» на мой взгляд нет и близко, по крайней мере операционная деятельность, говорит об этом. Также, как и нет и не может быть никакой зависимости международных рынков от поставок СПГ Новатеэком
На этом пожалуй достаточно для первой части. Проанализировав вышеизложенное, напрашиваются следующие промежуточные выводы.
- Новатэк является достаточно крупной газовой Компанией, доля газа в структуре добычи составляет 83,4%, с традиционной сырьевой бизнес-моделью с уклоном в развитие переработки добываемых углеводородов.
- Основная добыча сосредоточена на достаточной небольшой территории в Ямало-Ненецком автономном округе, где несколько крупных месторождений в основном и обеспечивают порядка 90% всех добываемых углеводородов для Компании.
- Реализация и продажа добываемых углеводородов и газа в частности, носит ярковыраженный внутренний характер с 90% долей продаж на внутреннем российском рынке.
- Доля экспортных поставок СПГ-газа совсем невелика, в сравнении со 185 млрд.кубов Газпрома в прошлому году, Новатэк от этого объема сумел реализовать и поставить только 4,5% (8 млрд.кубов), примерно в равных долях на Европейский (40%) и Азиатские рынки (60%)
- Компания по-прежнему имеет большие запасы и объемы углеводородов, которые в настоящий момент не разрабатываются и не продаются, а лишь являются цифрами в будущих и очень отдаленных перспективах и проектах.
- С учетом ограниченной емкости российского газового рынка и сильного конкурента в лице Газпрома, не совсем понятно, что Новатэку делать с этими запасами. Напрашивается только один путь, развивать переработку углеводородов и активизировать запуск экспортно ориентированных СПГ-проектов с уклоном в Азиатский рынок.
В следующей части предлагаю подробнее остановиться именно на действующих перерабатывающих активах, которыми располагает Компания, о будущих проектах и их текущем этапе реализации.
Если понравился обзор, подписывайтесь на канал на удобных для Вас площадках (Телеграм, Вконтакте, Смартлаб, Тинькофф Пульс), делайте репосты, оставляйте комментарии и реакции, свои пожелания и предложения.
Новатэк
Созданная в 1994 году, компания занимается разведкой, добычей и переработкой природного газа и жидких углеводородов и имеет 4,7 млрд баррелей нефтяного эквивалента доказанных запасов по состоянию на конец 2006 года.
Основатели компании: Леонид Михельсон и Леонид Симановский.
Все месторождения и лицензионные участки ОАО «НОВАТЭК» расположены в Ямало-Ненецком автономном округе Российской Федерации. Ямало-Ненецкий АО является крупнейшим в мире регионом по добыче природного газа, на долю которого приходится более 90 % всего объема добычи природного газа в России и приблизительно 20% мирового объема добычи газа.
Компания "DeGolyer and MacNaughton", независимый консультант в области нефтяного инжиниринга, произвела оценку запасов на трех основных месторождениях ОАО «Новатек» – Юрхаровском, Восточно-Таркосалинском и Ханчейском. По ее оценке, на 31 декабря 2006 г. эти месторождения имеют доказанные запасы 4,7 млрд бнэ (баррелей нефтяного эквивалента), включая 651 млрд. куб. м природного газа.
В 2006 году на трех основных месторождениях было добыто 208 млн. баррелей нефтяного эквивалента (приблизительно 570 тыс бнэ в день), включающих 28 726 млн куб. м природного газа и 2,5 млн тонн жидких углеводородов.
Быстрый рост компании был достигнут благодаря успешной стратегии развития и эксплуатации значительных месторождений углеводородов и поддержания низкого уровня производственных издержек. Стратегия ОАО «Новатек» направлена на эффективную реализацию потенциала конкурентных преимуществ.
ОАО «НОВАТЭК» ведет свою историю от строительного предприятия «СНП Нова», которое образовалось в результате акционирования известного в СССР строительного треста «Куйбышевтрубопроводстрой». «Нова» занималась и продолжает заниматься строительством трубопроводов, дорог и промышленных объектов в разных регионах страны, в том числе на Крайнем Севере.
Считается, что бизнес "Новатэка" начинался в провинциальном стройтресте "Куйбышевтрубопроводстрой", который занимался обустройством месторождений и строительством нефте- и газопроводов. Главой этой организации Леонид Михельсон стал в конце 1980-х, "унаследовав" должность от отца. Оба Леонида — Михельсон и Симановский — познакомились как раз в этом тресте. Основатели компании избегали серьезных конфликтов с ЮКОСом, "Газпромом" и "Итерой", при случае пользуясь их возможностями. Новатэк стал самым крупным независимым производителем газа в России после прикрытия газового проекта "Итеры".
С конца 90-х годов ОАО «Новафининвест» (прежнее название НОВАТЭКА) сконцентрировало деятельность на управлении своими нефтегазодобывающими предприятиями. Значительные инвестиции были направлены на увеличение ресурсной базы, разведку и добычу углеводородов, в первую очередь природного газа и конденсата. Лицензионные участки добычи компании находятся в Ямало-Ненецком автономном округе (ЯНАО), обеспечившим в 2003 году около 93% добычи газа России. Крупнейшими месторождениями компании являются Восточно-Таркосалинское, Юрхаровское и Ханчейское.
С конца 2002 г. компания приступила к активной реализации газа по прямым договорам с потребителями, крупнейшими из которых являются энергетические предприятия (входящие в структуру РАО ЕЭС России). В 2003 г. Компания поставляла добываемый газ энергетикам в Чувашию, Республику Коми, Ярославскую, Самарскую, Тюменскую, Челябинскую, Пермскую и Кировские области.
В марте 2003 г. компания получила новое имя, «НОВАТЭК». Переименование было вызвано тем, что новое название более точно отражает суть бизнеса компании и ее основную деятельность — добычу и переработку углеводородов.
До проведения IPO на Лондонской фондовой бирже "Новатэк" несколько раз менял свои планы, в попытках принять меры по защите своих активов. Сначала речь шла о продаже на бирже до 10%, а еще 25% плюс 1 акция (т. е. блокирующий пакет) компания планировала продать французской Total за 900 млн. долларов, но та операция так и не дождалась одобрения Федеральной антимонопольной службой. По мнению экспертов, отказ был пролоббирован "Газпромом", которому в конечном итоге и достался пакет в 19,4%.
Пример "Новатека" может являться хорошей иллюстрацией невозможности присутствия иностранного партнера в проекте, где одновременно не присутствует госкомпания. Руководство компании это вовремя поняло. Тот факт, что крупным акционером "Новатэка" является Газпром, владелец газотранспортной сети и монополист в сфере экспорта газа, считается плюсом для "Новатэка". Близкие отношения с "Газпромом" означают "более равные" возможность прокачки газа и совместной разработки месторождений.
Стратегия бизнеса
В своей деятельности ОАО «НОВАТЭК» опирается на опыт, знания и энтузиазм своих сотрудников во всех областях деятельности и во всех регионах, в которых работает компания.
Заявленная стратегическая цель компании – устойчивое и эффективное наращивание объемов добычи углеводородов.
Заявленные стратегические задачи компании:
- Сохранение низкой себестоимости производства;
- Значительное увеличение объемов добычи углеводородов, в особенности, природного газа.
- Увеличение доходов от реализации природного газа и жидких углеводородов
- Развитие и расширение ресурсной базы;
- Оптимизация корпоративной структуры для повышения финансовой прозрачности и улучшения качества управления.
Основная доля выручки компании формируется за счет продажи газа на внутреннем рынке, который является регулируемым и зависит от тарифной политики государства. Государство же планирует к 2011 г. полностью либерализовать внутренний рынок газа и обеспечить равную доходность поставок газа на внутренний и внешний рынки, что будет способствовать стремительному росту доходов независимых операторов внутреннего рынка газа, крупнейшим из которых является "Новатэк". В настоящее время "Новатэк" находится в уникальной ситуации, когда основная доля его доходов не подвержена неблагоприятным колебаниям внешних сырьевых рынков, а зависит от государственной системы регулирования тарифов на газ.