⚡️Заседание ФРС онлайн: основные тезисы ⚡️
— Политики ФРС прогнозируют гораздо более высокие темпы роста ВВП (2,1%) в 2023 году, более низкий уровень безработицы и больший прогресс в базовой инфляции, чем в июньском прогнозе.
Прогноз по ставкам:
США — пресс-конф FOMC — 21:30мск
Пауэлл: ��
— полный эффект от ужесточения дкп еще предстоит ощутить
— экономика растет быстрее ожиданий, спрос на рынке труда превышает предложение
— ФРС готова повысить ставки еще, если понадобится
— у процесса снижения инфляции до 2% еще долгий путь
— уровень безработицы по-прежнему очень низкий
— рост ВВП — выше ожиданий
— рост экономической активности является основной причиной необходимости более активных действий со ставками
— Мы приблизились к тому уровню ставок, который был необходим" — НАМЕК НА БЛИЗКИЙ ПОТОЛОК !
— я бы не стал называть «мягкую посадку» экономики базовым ожиданием, но мягкая посадка возможна. Нужно действовать аккуратно.
-я не собираюсь давать сигнал о сроках снижения ставок
— высокие цены на энергоресурсы могут внести корректировки в инфляционные ожидания
— риски монетарной политики стали двусторонними: нельзя перебарщивать ни с ужесточением, ни с излишне ранним смягчением
и пара шуток на закуску:
«Кто из вас знает, чем я закончу свое заседание?»
ВЫВОД: Настpой пока ястребиный — еще одно повышение ставки в этом году и меньшее кол-во снижений в следующем ��
Но был и намек о скором потолке: Мы приблизились к тому уровню ставок, который был необходим"
Итоги заседания ФРС: решение пока не принято
По итогам очередного заседания ФРС на прошлой неделе было принято решение оставить ставку без изменений. Однако последовавшая за этим жесткая риторика г-на Пауэлла несколько разочаровала рынки. Надежды, что ФРС даст намек о завершении цикла ужесточения ДКП и больше не намерена повышать ставку, не оправдались. Наоборот, по словам главы ФРС, в ближайшем будущем смягчать ограничительную политику не планируется, а так же не исключено ещё одно повышение ставки в случае необходимости.
Руководство ФРС можно понять: сейчас не та ситуация, когда можно говорить о скором развороте, т.к. с момента последнего повышения ставки прошло слишком мало времени, чтобы экономика полноценно ощутила последствия. А рост цен на нефть , начавшийся с середины лета, и вовсе заставляет задуматься о том, что проинфляционные риски сохраняются, и пока рано говорить о скорой победе над инфляцией.
Тем не менее, у руководства ФРС остается всё меньше времени, чтобы побороть инфляцию и перейти к смягчению ограничительной политики. А причина, по которой ФРС следует поторопиться, это ситуация с ростом госдолга. Так, за последние 5 лет долг США увеличился в общей сложности примерно на 11,5 триллионов долларов. При этом только за последние 3 месяца долг вырос почти на триллион, достигнув значения 33 трлн долларов в сентябре текущего года. Но, в отличие от предыдущих лет, сейчас американскому Казначейству приходится занимать в условиях роста ставок, что значительно увеличивает будущие затраты на обслуживание долга.
Это означает, что в ближайшие годы покрывать расходы на обслуживание долга придется за счет увеличения новых заимствований, т.к. в условиях роста бюджетных расходов других источников просто нет. Такая динамика заимствования очень опасна: Казначейство будет вынуждено занимать на рынке ещё больше, а если ставки останутся на прежнем уровне, то расходы на обслуживание будут расти непропорционально быстро от года к году.
На фоне действующей программы по сокращению баланса ФРС (дополнительный фактор давления на облигационный рынок) это может привести к ситуации, когда рынок начнёт требовать всё бОльшую премию по новым размещениям долговых бумаг, а Казначейству придется занимать на всё менее выгодных условиях.
Неудивительно, что такое положение дел уже сейчас вызывает опасение со стороны чиновников. Так, бюджетное управление конгресса США сообщило, что объем государственного долга страны, который находится во владении общества, к 2053 году возрастет до 181% ВВП страны в сравнении с прогнозируемым ранее значением 2023 года на уровне 98% ВВП. Об этом сообщает Reuters со ссылкой на прогноз бюджетного управления конгресса Соединенных Штатов.
По оценке бюджетного управления конгресса, такое повышение долговой нагрузки грозит привести к замедлению роста экономики, росту платежей по процентам перед зарубежными держателями долга страны, а также представляет большие риски для фискального и экономического прогноза Соединенных Штатов.
Чтобы не допустить подобного развития событий, ФРС следует как можно скорее пойти на смягчение политики и остановить программу по сокращению своего баланса. И чем раньше это будет сделано, тем меньше риск подорвать доверие со стороны инвесторов, которое будет выражено в требовании всё большей премии по долговым бумагам США. А также не допустить лавинообразного роста расходов на обслуживание долга в ближайшие несколько лет.
Фрс заседание сегодня итоги во сколько
Самый детальный канал о ФРС (Федеральной Резервной Системе США). Для трейдеров, инвесторов и экономистов.
About
Platform
Основным аспектом на заседании ФРС на прошлой неделе была публикация Экономических прогнозов (SEP):
● Прогноз по ставке на 2024 год был пересмотрен с 4.6% до 5.1%, на 2025 — с 3.4% до 3.9%.
● Прогноз по ВВП на 2023 год увеличился более, чем в 2 раза — с 1.0% до 2.1%, на 2024 — с 1.1% до 1.5%.
● Прогноз по инфляции (core PCE) на 2023 был снижен с 3.9% до 3.7%.
Уверенность ФРС в устойчивости экономики США выросла по сравнению с июньскими прогнозами. Это позволит удерживать ставку higher for longer.
Несмотря на то, что чиновники ФРС решили не повышать ставку, рынки интерпретировали это решение как "ястребиную паузу" — S&P 500 на прошлой неделе снизился на -2.9%, что стало сильнейшим недельным падением с начала марта.
источник: headlines F.
Джейми Даймон:
Возможно, для борьбы с инфляцией придется повышать ставку дальше, и мир не готов к этому.
Повышение с 0% до 2% практически не оказало влияния. Повышение с 0% до 5% застало некоторых людей врасплох. Мир вряд ли готов к 7%.
Neel Kashkari:
(25.09.2023)
● Необходимо еще раз повысить ставку в этом году.
● Если экономика фундаментально сильнее, чем мы ожидали, то это предполагает более высокий уровень ставки на более продолжительный период времени.
Peter Schiff:
Доходность 10-летних гособлигаций США последний раз составляла 5% в 2001 году, когда госдолг США составлял менее $6 трлн. Сейчас он превышает $33 трлн. Когда в конце этого года доходность снова достигнет 5%, финансовое бремя, которое сейчас ложится на правительство и экономику, будет намного значительнее.
Доллар достиг годового максимума после того, как ФРС заявила о намерении удерживать ставку дольше, чем предполагал рынок до выхода экономических прогнозов (SEP).
Однако для дальнейшего роста американской валюты может потребоваться новый драйвер, т.к. фактор ФРС уже во многом учтен в ценах. Таким драйвером может стать слабая макростатистика по Европе.
источник: profinance.ru, headlines F.
Neel Kashkari:
(26.09.2023)
● Существует 60%-ная вероятность мягкой посадки.
● Но даже сценарий мягкой посадки предусматривает потенциально еще одно повышение ставки на 0.25%.
Austan Goolsbee*:
(25.09.2023)
США может избежать рецессии, даже если ФРС повысит ставку. Однако существует много рисков на долгом и извилистом пути к "мягкой посадке".
источник: bloomberg.com
* глава ФРБ Чикаго. Голосующий член FOMC (2023). Позиция — голубиная.
Доходность по всем срокам Treasuries продолжает расти.
Это оказывает все большее давление на рынок акций, т.к. высокая безрисковая доходность облигаций становится все более привлекательнее для инвесторов.
В то же время рост доходности положительно сказывается на долларе, в котором наблюдается ралли 11 неделю подряд.
источник: headlines F.
Акции и облигации США находятся на пороге худшего месяца в году*, т.к. посыл ФРС "higher for longer" бьёт по рынкам.
источник: ft.com
* SPX -5.2% в сентябре
ФРС продолжает сокращать объем активов на своем балансе — по последним данным сумма вплотную приблизилась к отметке в $8 трлн. Последний раз этот уровень наблюдался в июне 2021 года.
С пика 2022 года баланс ФРС сократился на $931 млрд или на 10%.
источник: headlines F.
Кривая доходности нормализируется*, что является позитивным сигналом для экономики.
источник: barrons.com
* Доходность долгосрочных трежерис > доходности краткосрочных
На вчерашней встрече Пауэлл отказался комментировать ДКП и перспективы экономики.
● У ФРС есть время получить данные, прежде чем принимать решение о том, что будет дальше со ставкой.
● Дальнейший путь зависит от того, что происходит с инфляцией.
● Не стоит чрезмерно полагаться на прогнозы ФРС.
Bill Ackman:
● Инфляция будет стабильно высокой.
● Доходность 30-летних казначейских облигаций может достичь 5%, а доходность 10-летних приблизится к 5% в краткосрочной перспективе.
⏺ Релиз U.S. PCE price index через 15 минут
▫️ожидается: 0.2% MoM
▫️ожидается: 3.5% YoY
⚠️ U.S. PCE price index MoM:
▫️ 0.4% (ожидалось 0.5%)
▫️ пред. значение: 0.2%
⚠️ U.S. PCE Price index YoY:
▫️ 3.5% (ожидалось 3.5%)
▫️ пред. значение: 3.4%
⚠️ U.S. Core PCE Price Index MoM:
▫️ 0.1% (ожидалось 0.2%)
▫️ пред. значение: 0.2%
⚠️ U.S. Core PCE Price Index YoY:
▫️ 3.9% (ожидалось 3.9%)
▫️ пред. значение: 4.3%
Базовый индекс цен расходов на личное потребление 0.1% за MoM, что ниже ожидаемых 0.2%. За год индекс вырос на 3.9%, в соответствии с ожиданиями.
Показатель впервые за 2 года опустился ниже 4%. Нисходящая тенденция индекса, скорее всего, обрадует ФРС, однако объявлять о победе над инфляцией сейчас преждевременно.
Чего ждут инвесторы от заседания ФРС и что в итоге услышат?
Вечером 22 сентября инвесторы получат сопроводительное заявление и новые прогнозы американского Центробанка. Главное значение для рынков будут иметь подробности по срокам и скорости сворачивания монетарных стимулов
Фото: depositphotos.com —>
Сегодня в центре внимания инвесторов находится заседание Федеральной резервной системы. В 21:00 (по мск) инвесторы получат новые прогнозы Федрезерва. А в 21:30 глава американского Центробанка Джером Пауэлл начнет часовую пресс-конференцию.
Основная реакция рынков будет на комментарии по программе количественного смягчения и на «точечные» прогнозы по ставкам. Комментирует гендиректор УК «Спутник — управление капиталом» Александр Лосев:
Александр Лосев генеральный директор УК «Спутник — управление капиталом» «Инвесторы ждут, что ФРС скажет, что ставки сохраняются на прежнем уровне — диапазон 0,025. При этом, возможно, ждут какого-то обещания начать сокращать покупки. И ждут спокойно, потому что сейчас то, что происходит на американском рынке, напоминает финал сказки про золотую антилопу, когда жадный раджа все требовал и требовал денег. Но когда ФРС начала столько активов покупать, причем покупать хорошие активы с рынка, и давать столько ликвидности на рынок, что крупные игроки вынуждены уже были покупать что-то очень плохое, то есть переходить в категорию « плохих » долгов, потому что просто купить нечего. Они уже просят, умоляют — хватит, довольно, как этот жадный раджа из сказки про антилопу».
Чиновники ФРС стараются как можно меньше волновать рынки, поэтому формулировки, как всегда, будут обтекаемыми, считает инвестиционный менеджер АО «Открытие брокер» Тимур Нигматуллин:
alt=»Тимур Нигматуллин» />Тимур Нигматуллин инвестиционный менеджер АО «Открытие брокер» «Как бы сильно обтекаемы ни были формулировки, участники рынка видят статистику по американской экономике, в частности видят, что инфляционное давление высокое, что безработица снижается, и видят, что рано или поздно нужно будет сворачивать стимулы, особенно если вакцинация от коронавируса возымеет действие и спад заболеваемости будет очевиден. Соответственно, рано или поздно сворачивание стимулирования состоится, вопрос в том, как именно это будет происходить, как быстро это будет происходить и приведет ли это к замедлению темпов роста экономики США и к падению на фондовом рынке. Я считаю, что нет, ФРС имеет огромный опыт».
Согласно опросу Bloomberg, Федеральная резервная система на ближайшем заседании, вероятно, намекнет на то, что она движется к сворачиванию ежемесячных покупок активов, а официально объявит о процессе в ноябре. Опрос полусотни экономистов также показал, что Центробанк США будет удерживать процентные ставки около нулевого уровня до конца следующего года или в этот период повысит ставку дважды шагом в четверть процентного пункта. Две трети опрошенных экономистов ждут, что Федрезерв в начале ноября объявит о сворачивании выкупа, при этом более половины респондентов прогнозируют, что процесс будет запущен в декабре.
Российский рынок акций значительно вырос на внешнем позитиве. Оптимизм царит на западных фондовых площадках, цены на нефть растут. Вечером 22 сентября нефть марки Brent торгуется в районе 76 долларов за баррель.
Рублевый индекс Мосбиржи вырос более чем на 1,5% — до 4030,98 пункта. РТС прибавил более 2% и составил 1747,31 пункта. Ведущие американские биржевые индексы поднимаются в пределах 1,3%. Российский рубль укрепился, и за доллар дают менее 73 рублей.