Трежерис что это такое простыми словами

Трежерис, они же трежи, они же трежеря. Что это такое?

Часто в речи экспертов по финансовым рынкам можно услышать про некие трежерис, которые используют в качестве сигналов для инвестиций и анализа рынка.

Трежерис от англ. treasuries, от treasury — «казначейство» — это государственные долговые ценные бумаги, которые используются для финансирования государственного долга страны. Это понятие обобщенное, охватывающее весь класс государственных долговых бумаг.

Фактически трежерис — это полный аналог российских облигаций федерального займа (ОФЗ).

При покупке казначейской ценной бумаги инвестор, фактически, даёт в долг государству. А получение дохода происходит по выплачиваемым купонам или при погашении обязательства путем начисления процентов к номиналу.

���� Но чаще всего термин «трежерис» применяют в отношении американских казначейских бумаг. Они выпускаются Казначейством США (Министерством финансов) через Бюро государственного долга. Это наиболее консервативный инструмент, обеспеченный государством и долларом.

Да и в общем трежерис считаются крайне надёжным, высоколиквидным и почти безрисковым активом.

Американские трежерис делятся на категории в зависимости от срока погашения и способа начисления дохода:

• Вексель (Treasury Bills или T-Bills) — это трежерис с самым коротким сроком погашения среди всех государственных облигаций: 4, 8, 13, 26 и 52 недели.

Казначейские векселя выпускаются с дисконтом и подлежат погашению по номинальной стоимости — $100. Инвестор получает доход в размере разницы между ценой покупки и ценой продажи.

• Нота/билет (Treasury Notes или T-Notes) — это трежерис со сроками погашения 2, 3, 5, 7 и 10 лет. Казначейские ноты выпускаются по номинальной стоимости $100 и подлежат погашению по той же цене. Купон выплачивается раз в полгода.

• Облигация (Treasury Bonds или T-Bonds) — «длинные облигации» со сроком погашения 20 или 30 лет. Казначейские облигации также выпускаются по номинальной стоимости $100 и подлежат погашению по номиналу, купоны по ним выплачиваются раз в полгода.

• Ноты с плавающей процентной ставкой (Floating Rate Notes или FRNs) — облигации с меняющейся й процентной ставкой, которая определяется из ставки 13-недельного казначейского векселя плюс некоторый спред (маржа). Срок погашения два года, купонный доход выплачивается ежеквартально. Номинальная стоимость — $100.

• Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (Treasury Inflation Protected Security или TIPS) — это облигации, номинал которых индексируется в соответствии с уровнем инфляции.

Купон выплачивается раз в полгода, ставка по нему фиксированная, но выплата рассчитывается от измененной основной стоимости.

При дефляции TIPS защищены от потерь — инвесторы никогда не получат меньше первоначально вложенной основной суммы. Обычно у TIPS более низкие процентные ставки, чем по другим государственным или корпоративным ценным бумагам. Если инфляция минимальна или отсутствует, они мало интересны инвесторам.

• Считаются наиболее надёжным и относительно безопасным инструментом для инвестирования. Большинство трежерис высоколиквидны, их легко купить и продать. Это хороший инструмент для консервативного инвестора.

• Часто трежерис используют как финансовую подушку безопасности. При этом трежерис сейчас показывают положительную доходность, в отличие от валютных банковских счетов в РФ.

Доходность казначейских бумаг сейчас растет вслед за ставкой ФРС и доходит до 3–4% на горизонте 1–1,5 года. Конечно при инфляции в 8,3% в США реальная доходность является отрицательной, но все же это лучше, чем платить за хранение долларов на банковском счете в России.

• Часто их используют для анализа рынков.

Трежерис — это основной ориентир мирового долгового рынка. Эти бумаги являются самыми ликвидными долговыми инструментами в мире и именно на них ориентируются все долговые рынки.

• Если цена на трежерис снижается и повышается их доходность — значит крупные инвесторы избавляются от облигаций, покупая более рисковые активы. Это признак роста мировых финансовых рынков.

• А если цена на трежерис наоборот растёт и снижается их доходность — это ухудшение дел на рынке. Значит крупные инвесторы переходят в защитные активы.

• Обычно долгосрочные бумаги демонстрируют большую доходность, чем краткосрочные. Если доходность 2-летних T-Notes превышает аналогичный показатель 10-летних, значит, в экономике опасная ситуация с высокими уровнями риска. Инвесторы продают краткосрочные бумаги для получения ликвидности.

Трежерис — труднодоступный для российского инвестора инструмент, так как на российских биржевых площадках они не торгуются. Частные инвесторы из России могут приобрести их на вторичном рынке, например, на NYSE.

���� Для этого придется открыть счет:

• У российского брокера, имеющего доступ на фондовый рынок США.

При этом статус квалифицированного инвестора обязателен. Также важно подписать форму W8 для снижения налогов в пользу США. Покупка возможна только через брокеров, которые не подпали под американские санкции и не были включены в SDN-list.

• У международного брокера, имеющего доступ на фондовый рынок США.

При покупке на зарубежный счет российскому инвестору нужно в течение месяца необходимо уведомить Федеральную налоговую службу России об открытии счета, ежегодно подавать отчет о движении денежных средств (ОДДС), декларировать доход и платить налоги.

❗Важно принимать существующие риски блокировки активов в случае расширения санкций. Особенно если счет открыт по российскому паспорту и живете вы в России.

Трежерис — облигации США, их виды и как купить

Каждый инвестор должен максимально разбираться во всех доступных финансовых инструментах, а тем более знать базовые финансовые возможности. В этой статье предлагаю поговорить про казначейские облигации США (трежерис). Мы ответим на следующие вопросы:

• какие они бывают;
• почему они так важны;
• как их купить;

1. Что такое трежерис простыми словами

В России аналогичные долговые ценные бумаги называются облигациями федерального займа (ОФЗ).

США с помощью трежерис финансируют свой государственный бюджет. Эмитентом являются ФРС. Взамен они получают так нужные им доллары. Каждый год их долг стабильно растёт по 1 трлн долларов. На 2019 год его цифра составляет более 22 трлн. В 2020 году долг уже превысил 24 трлн долларов.

За регулированием всего процесса стоит ФРС (федеральная резервная система). Аналог ЦБ (центрального банка) в России.

Поскольку крупнейшей самой стабильной экономикой в мире является американская, то облигации США считаются эталоном безопасности. Они считаются самыми безрисковыми ценными бумагами в мире. На основании их стоимости и доходности можно давать прогнозы по дальнейшему развитию цен акций на фондовых рынках (мы поговорим об этом чуть ниже).

Основным держателям трежерис являются ФРС, а также страны и крупнейший фонды (хедж-фонд, ПИФы). Таким образом, они диверсифицируют инвестиционные портфели от сильной волатильности, которая свойственна рынку акций.

Доходности казначейских облигаций США крайне маленькие: от 0,2% до 3,0%. Облигации большинства других стран имеют большую доходность.

Как и другие долговые ценные бумаги трежерис выпускаются посредством открытых аукционов. За счёт большого интереса на вторичном рынке все американские облигации обладают высокой ликвидностью. Её даже называют абсолютной, то есть фактически трежерис приравнивают к деньгам.

Трежерис считаются настолько надёжными, что их даже считают в виде денег при использовании кредитных плеч (маржинальной торговле).

Однако с другой стороны, аналитики говорят о плачевном состоянии госдолга США. Каждый год он увеличивается. Это напоминает финансовую пирамиду, где за счёт новых вкладчиков осуществляется выплаты старым.

Госдолг США в 2020 году составляет 120% от ВВП. Это кажется фантастичным, но не самым большим. В Японии госдолг составляет 250% от ВВП.

2. Типы казначейских ценных бумаг США

Существуют несколько разновидностей казначейских облигаций США:

1. Казначейский вексель (t-bill). Краткосрочная облигация, срок которой не превышает 1 года. Может исчисляться в неделях. Является дисконтной ценной бумагой, то есть купонная доходность отсутствует. Её исходная цена дешевле номинала. Прибыль инвесторов заключается лишь в разнице между покупкой и продажей. Дисконт может составлять от $1000 до $5000000. Срок погашения: 4 недели, 8 недель, 13 недель, 26 недель и 52 недели.
2. Казначейская нота (Treasury Note, T-Notes). Среднесрочная облигация — от 1 года до 10 лет. В момент выпуска погашение составляет 2, 3, 5, 7 и 10 лет. При этом 2-летние, 3-летние и 5-летние выпускаются ежемесячно, а 10-летние в феврале, мае, августе и ноябре.
3. Казначейская облигация (правительственные облигации, T-Bonds). От 10 до 30 лет.
4. Облигации с переменным купоном (Floating Rate Notes, FRNs).
5. Казначейские облигации с защитой от инфляции (Treasury Inflation Protected Securities, TIPS). Номинал индексируется по данным инфляции. Плюс к тому же начисляется небольшой купонный доход.

3. Трежерис и фондовый рынок

В финансовом «котле» находятся множество ценных бумаг. Всё взаимосвязано, поэтому доходность и риски одних оказывают влияние на стоимости других.

Когда доходность облигаций растёт, то их стоимость на бирже снижается. Инвесторы вкладываются больше в акции и валюту. Значит, если трежерис падают в цене, то можно сберечь свои деньги в долларах или американских акциях.

Чаще всего состояние рынка оценивают по казначейским нотам (среднесрочным облигациям). К ним привязаны ставки по кредитам и ипотекам.

Посмотреть текущие цены на трежерис можно на сайтах:

• https://treasurydirect.gov/instit/instit.htm
• http://www.wsj.com/mdc/public/page/mdc_bonds.html

Здесь представлены таблицы с наименованием бумаги, сроком погашения, её ценой и купонным доходом.

Здесь же можно посмотреть информацию о крупнейших странах, которые держат трежерис:

• Китай ($1140,0 млрд);
• Япония ($1036,6 млрд);
• Бразилия ($314,0 млрд);
• Ирландия ($279,6 млрд);
• Швейцария ($236,6 млрд);
• Великобритания ($227,5 млрд);

ЦБ РФ с 2018 года почти все свои запасы казначейский ценных бумаг продала и инвестировала в золото. В 2019 году процесс ухода с долгового рынка США продолжился.

4. Как купить трежерис физическому лицу

Каждый инвестор может стать кредитором правительства США, просто купив их казначейские облигации. Они котируются на биржах США в свободном доступе.

Для российского инвестора через российских брокеров проще всего инвестировать в трежерис через ETF-фонды. На данный момент на московской бирже представлены два фонда, которые позволяют это сделать. Тикеры этих ETF:

• FXMM (с хеджированием курса рубля);
• FXTB (без хеджирования курса рубля);

Эмитентом этих фондов является компания FinEx. Состав фонда состоит из 1-3 месячных казначейских облигаций (Solactive 1-3 month US T-Bill Index).

Эти фонды котируются на фондовом рынке ММВБ. Доступ к торгам можно получить через брокеров:

• Финам (акция: тариф Free Trade торговля без комиссии навсегда)
• БКС Брокер

У зарубежных брокеров представлен широкий выбор ETF на облигации США. Через наших брокеров их тоже можно купить через внебиржевой рынок:

• SHY (iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF);
• SCHO (Schwab Short-Term U.S. Treasury ETF);
• VGSH (Vanguard Short-Term Treasury ETF);
• USFR (WisdomTree Bloomberg Floating Rate Treasury Fund);
• SPDR (Barclays Capital Short Term International Treasury Bond ETF);
• TUZ (PIMCO 1-3 Year U.S. Treasury Index Fund);
• ISHG (iShares 1-3 года Международная казначейская облигация ETF);

Рекомендую прочитать инструкции:

Смотрите также видео «Доходность 10-летних облигаций США в 2018. Покупка казначейских облигаций»:

Что такое трежерис и зачем их покупать

Трежерис (англ. treasuries, от treasury — «казначейство») — это государственные долговые ценные бумаги, которые выпускаются казначействами стран на различный срок для финансирования государственных расходов, например — социально-значимых проектов, таких как строительство школ и автодорог.

Когда инвестор покупает казначейскую ценную бумагу, то фактически дает в долг государству. Владелец казначейских бумаг имеет право на получение денежного дохода в течение всего срока владения обязательством (как и в случае с обычными облигациями). Выплата причитающегося держателю дохода производится по купонам или при погашении обязательства путем начисления процентов к номиналу.

Чаще всего термин «трежерис» применяют в отношении американских казначейских бумаг. Они выпускаются Казначейством США (Министерством финансов) через Бюро государственного долга. Казначейские бумаги считаются безопасным и консервативным вложением, поскольку выплаты по ним полностью гарантированы правительством США, и участники финансовых рынков рассматривают их в качестве бумаг, не имеющих кредитного риска.

Виды трежерис

Казначейские ценные бумаги делятся на категории, отличаясь сроками погашения и способами начисления дохода (через дисконт к номиналу, с индексируемым по инфляции купоном, с фиксированным купоном, с плавающим купоном и другие).

• Вексель (Treasury Bills или T-Bills). У казначейских векселей самый короткий срок погашения среди всех государственных облигаций: 4, 8, 13, 26 и 52 недели. Это единственный тип казначейских ценных бумаг, встречающийся как на рынке капитала, так и на денежном рынке. Казначейские векселя выпускаются с дисконтом и подлежат погашению по номинальной стоимости — инвестор получает доход в размере разницы между ценой покупки и ценой продажи. Номинальная стоимость — $100.
• Нота/билет (Treasury Notes или T-Notes). Среднесрочные бумаги со сроками погашения 2, 3, 5, 7 и 10 лет. Казначейские ноты выпускаются по номинальной стоимости $100 и подлежат погашению по той же цене. Купон выплачивается раз в полгода.
• Облигация (Treasury Bonds или T-Bonds). Казначейские облигации, которые в инвестиционном сообществе обычно называют «длинными облигациями», по существу, идентичны казначейским нотам, за исключением того, что срок их погашения составляет 20 или 30 лет. Казначейские облигации выпускаются по номинальной стоимости $100 и подлежат погашению по номиналу, купоны по ним выплачиваются раз в полгода.
• Ноты с плавающей процентной ставкой (Floating Rate Notes или FRNs). Облигации с плавающей процентной ставкой имеют срок погашения два года, купонный доход выплачивается ежеквартально, то есть четыре раза в год. Купонная процентная ставка меняется (или «плавает»), ее размер устанавливается, исходя из ставки 13-недельного казначейского векселя плюс некоторый спред (маржа). Номинальная стоимость — $100.
• Казначейские ценные бумаги с защитой от инфляции (Treasury Inflation Protected Security или TIPS). Облигации, номинал которых индексируется в соответствии с уровнем инфляции. Купон выплачивается раз в полгода, ставка по нему фиксированная, но выплата в денежном выражении рассчитывается от измененной основной стоимости. TIPS выпускаются со сроком погашения 5, 10 и 30 лет. При дефляции (снижении индекса потребительских цен) TIPS защищены от потерь — инвесторы никогда не получат меньше первоначально вложенной основной суммы. Обычно у TIPS более низкие процентные ставки, чем по другим государственным или корпоративным ценным бумагам. Если инфляция минимальна или отсутствует, они мало интересны инвесторам.

Доходность трежерис

Доходность казначейских облигаций довольно низкая, что обусловлено их высоким уровнем безопасности — за всю историю существования казначейских облигаций по ним ни разу не объявлялся дефолт. Инвесторам гарантируется возврат как процентов, так и основной суммы долга, пока они держат их до погашения, однако даже казначейские ценные бумаги сопряжены с определенным риском. Доходность трежерис зависит как от инфляции, так и от изменений процентных ставок. Их цены растут, а доходность падает, когда снижаются процентные ставки, и наоборот — если процентные ставки растут, существующие казначейские векселя теряют популярность, поскольку их ставки менее привлекательны по сравнению с рынком в целом, но доходность бумаг увеличивается.

На цены казначейских векселей также могут влиять макроэкономические условия, денежно-кредитная политика и общий спрос и предложение на казначейские обязательства.

В долгосрочном плане доходность трежерис зависит от двух факторов: уровня инфляции и степени жесткости монетарной политики Федеральной резервной системы (ФРС) США, отметил генеральный директор УК «АриКапитал» Алексей Третьяков. «В этом году оба фактора играют против инвесторов: инфляция выросла, а регулятор проводит максимально жесткую политику. Все большее число экономистов говорят о том, что ФРС перегибает палку и в следующем году американская экономика впадет в рецессию. Это означает, что в 2023-м, максимум 2024 году ФРС должна начать снижение ставок, вслед за чем будет снижаться доходность US Treasuries», — считает эксперт.

Минимальная доходность трежерис США по состоянию на 6 октября 2022 года составляет 2,37% годовых, максимальная — 4,39%.

Доходность трежерис также зависит от срока погашения, или дюрации. Казначейские бумаги с более длительным сроком погашения, как правило, имеют более высокую доходность, чем трежерис с более коротким сроком погашения. Традиционно считается, что облигации с более длительным сроком погашения приносят более высокую прибыль, потому что в них заложен больший риск, то есть существует большая вероятность того, что процентные ставки со временем могут вырасти.

Кривая доходности казначейских облигаций уже около полугода имеет инвертированную форму — доходность краткосрочных облигаций выше доходности долгосрочных. Инвертированная кривая считается предвестником рецессии и экономического кризиса, что подтверждается эмпирическими исследованиями рынка государственных казначейских облигаций США.

«Кривая доходности — это график, который отображает изменение доходности бумаг на рынке в зависимости от срока их погашения. Как правило, этот график имеет форму восходящей кривой линии — где доходность по краткосрочным бумагам более низкая и растет с увеличением срока до погашения. Если форма такой кривой меняется, это зачастую является предвестником рецессии на рынке. Именно так и произошло с доходностями treasuries около полугода назад — доходность по двухлетним облигациям превысила доходность по десятилетним. Сейчас доходность по двухлетним облигациям немного выше 4%, в то время как десятилетние бумаги торгуются с доходностью около 3,6%», — рассказал личный брокер «Открытие Инвестиции» Станислав Розинов.

«На фоне роста процентных ставок US Treasuries принесли инвесторам в этом году самые большие убытки за последние 30 лет. Общий финансовый результат из купона и переоценки оказался в диапазоне от -4% по коротким UST до -30% по самым длинным выпускам», — привел цифры гендиректор УК «АриКапитал» Алексей Третьяков.

В конце этого года или начале следующего ФРС США может завершить цикл повышения ставок, и в этот момент US Treasuries станут отличным инструментом для сбережений, считает Третьяков. По его мнению, особенное внимание стоит обратить на долгосрочные инфляционные выпуски: их реальная доходность (номинальная доходность минус инфляция) выросла до максимума с 2008 года и составила порядка 2% годовых. «Думаю, что инфляция в США в ближайшие годы останется повышенной, на уровне 3–4%. В этом случае инфляционные UST будут приносить инвестору 5–6% годовых. Для сравнения, доходность по обычным Treasuries 3,6–4,0% годовых», — говорит Алексей Третьяков.

Чем выгоден трежерис инвестору

• Надежные и ликвидные. Казначейские ценные бумаги традиционно считаются безопасным и надежным вариантом для долгосрочных инвестиций, большинство из них являются достаточно ликвидными, то есть их можно легко купить и продать.
• Для финансовой подушки. Инвестиционный советник Владимир Верещак считает, что инвестиции в трежерис подходят крайне консервативным инвесторам. Также он добавляет, что гособлигации США можно использовать как элемент финансовой подушки, которая должна быть у всех вне зависимости от риск-профиля.
• Минимальный порог инвестиций ниже, чем по корпоративным бумагам. «Трежерис менее доходны, чем корпоративные облигации иностранных компаний, но зато имеют меньший порог входа. Их номинал $100, но брокеры, как правило, продают их лотами по 100 единиц, то есть за минимальный лот нужно заплатить $10 тыс. Для сравнения, для покупки одного выпуска корпоративных облигаций обычно требуется $100–200 тыс.», — отмечает Верещак.
• Положительные ставки в отличие от банковских российских счетов. Доходность казначейских бумаг сейчас растет вслед за ставкой ФРС. Доходит до 3–4% на горизонте 1–1,5 года. «При инфляции в 8,3% в США реальная доходность является отрицательной, но все же это лучше, чем платить за хранение долларов на банковском счете в России», — полагает инвестиционный советник.
• Для анализа рынков. Treasuries — это основной бенчмарк мирового долгового рынка, так как их эмитентом выступает Минфин США, крупнейшей экономики мира, говорит личный брокер «Открытие Инвестиции» Станислав Розинов. Эти бумаги являются самыми ликвидными долговыми инструментами в мире и именно на них ориентируются все долговые рынки.

Инвестору важно следить за динамикой US Treasuries для анализа ситуации на крупнейших западных долговых рынках и на мировых рынках в целом. «Процентные ставки, по которым может занять деньги бизнес, также зависят от ставки ФРС, и, как правило, они находятся на более высоком уровне. Это также влияет и на стоимость кредитов для населения, ставки по ипотеке, на стоимость любого займа в долларах США. Например, сейчас, на фоне повышения ставки ФРС, ставки по ипотеке в США уже достигли уровня 7% и находятся на самом высоком уровне с кризиса 2008 года. Естественно, это ведет к снижению стоимости, например, недвижимости в США», — приводит пример использования информации о трежерис для оценки других видов инвестиций Станислав Розинов.

Прогноз динамики рынка лучше всего отражают среднесрочные treasury notes (T-Notes) — бумаги, срок обращения которых составляет от двух до десяти лет. Именно десятилетние T-Notes считаются эталоном безрисковой доходности для инвесторов. Дальние 30-летние treasury bonds (T-bonds) используются как образец оценки надежности вложений и как источник данных для расчета некоторых макроэкономических показателей, подчеркивает Розинов.

Ряд российских банков ввели комиссии за хранение иностранных валют на счетах физических лиц. Подобное нововведение не является отрицательной ставкой с юридической точки зрения, но стало ею по экономической сути — накопления россиян в иностранной валюте уменьшаются с каждой списанной комиссией.

трежерис

Трежериc (трежеря, трежи, treasuries, UST — US treasuries) — обобщенное название долговых обязательств правительства США, происходящее от английского слова «Treasury» (Казначейство), от которого возникло слово «treasuries». На самом деле существует три вида казначейских обязательств, часто называемых трежерис, различающихся по срокам обращения:

1. Казначейский вексель, так называемый «t-bill», срок обращения которого составляет до одного года. Хотя на практике наиболее распространенными являются векселя со сроками обращения четыре, тринадцать и двадцать шесть недель.

2. Казначейская нота, название которой «Treasury Note» иногда ошибочно переводят как трежерис. Срок ее обращения варьируется от одного года до 10 лет.

3. Казначейская облигация. Очень часто под термином трежерис имеют в виду именно правительственные облигации. Срок ее обращения может составлять от 10 до 30 лет, но, как правило, он не превышает 20 лет.

Первичные размещения трежерис проходят на открытых аукционах, которые организует Казначейство США. Для всех видов трежерис существует огромный вторичный рынок, потому они обладают практически абсолютной ликвидностью. Кроме того, трежерис могут использоваться в качестве обеспечения маржинальных позиций на торговых счетах, либо как обеспечение по любому виду кредита.

Все данные относительно проведенных и предстоящих размещений (аукционов) публикуются на этом сайте:

Там же имеется подробнейшая статистика относительно всех аспектов государственного долга США.

Данные о состоянии вторичного рынка трежерис, в т. ч. текущие доходности всех видов облигаций и векселей, ежедневно публикуются на сайте Казначейства США. Там же можно смотреть графики кривой доходности за любой интересующий исторический период.

В удобном виде динамические графики изменения кривой доходности можно также смотреть тут: stockcharts.com/freecharts/yieldcurve.html

Особым видом трежерис являются так называемые «типсы» — TIPS, Treasury Inflation Protected Securities. От обычных казначейских облигаций они отличаются тем, что имеют защиту от инфляции — индексируются в соответствии с официальным уровнем инфляции, измеренным по CPI (Consumer Price Index). При этом, если инфляция была отрицательной (то есть произошла дефляция) держатель TIPSов все равно получит не ниже первоначального номинала (плюс купонный доход). Также как и другие виды трежерис, TIPSы размещаются на аукционах и имеют ликвидный вторичный рынок. TIPSы имеют дюрацию 5, 10 и 30 лет.

Все подробности о TIPSах можно узнать тут: http://www.treasurydirect.gov/indiv/research/indepth/tips/res_tips.htm

История доходностей трежерс с 1790 года [1]