Юань вместо доллара. Как заработать на юане в РФ? Покупаем китайские акции. Нефть в юанях.
Как китайское правительство поддерживает китайскую экономику.
Будет ли Саудовская Аравия продавать нефть за юани.
Предлагаю детально в этом разобраться.
И не забудьте подписаться на мои ютуб канал и мои другие ресурсы.
К сожалению есть риски ограничения ютьюба в России.
Ссылки под видео.
Итак, в России резко вырос спрос на китайскую валюту.
Причина понятна: после введенных ограничений ЦБ на операции с долларом и евро для россиян остается не так много альтернатив.
Юань выглядит достаточно надежными убежищем для капитала как с экономической точки зрения, так и по другим соображениям.
Обращающихся на российском рынке юаней откровенно не хватало для удовлетворения резко выросшего спроса.
В итоге темп роста курса юаня к рублю стал значительно опережать динамику пары USD/RUB.
С 4 по 7 марта курс юаня к рублю взлетел с 18 до 24.
На фоне такого ажиотажа Народный Банк Китая вдвое расширил валютный коридор юаня к рублю.
В настоящий момент аномальная ситуация с курсом юаня на российском рынке стабилизируется и юани можно спокойно рассматривать к покупке.
Некоторые российские банки быстро адаптируются под новые реалии, в частности, возможность покупать юани по биржевому курсу предлагает Альфа-банк.
Приобрести юани по биржевому курсу можно, например, в приложении Альфа-инвестиции.
Биржевой курс, как правило, более выгоден, чем курс покупки валюты в обменниках или курс банка при открытии валютного счета.
Юань покупать на бирже сейчас выгоднее, чем доллары и евро.
На китайскую валюту не распространяется обязательная комиссия в 12%, которую ввёл Центральный банк.
При этом курс юаня следует за долларом — если доллар укрепляется по отношению к рублю, то и китайская валюта тоже.
Сегодня некоторые крупные банки представляют возможность открыть счет в юанях.
Учитывая недавние ограничения ЦБ на снятие наличной валюты, если вы планируете использовать юани за рубежом, есть смысл привязать к счету карту китайской UnionPay.
Сейчас все больше российских банков планируют использовать карты этой платежной системы.
Главное, что нужно знать про юань:
1. Юань – надежная валюта, обеспеченная второй крупнейшей экономикой мира и сильным торговым балансом.
В 2021 г. внешнеторговый профицит Китая вырос до рекордных $676 млрд.
Кроме этого, национальную валюту Китая поддерживают гигантские международные резервы – $3,2 трлн.
2. Невысокая волатильность.
Разница между максимальным и минимальным значением доллар/юань (USD/CNY) за последние 10 лет – всего 18,5%.
3. Начиная с конца 2020 г. юань укрепляется к доллару сильнее, чем последний к корзине валют.
Причина в рекордном притоке валюты в страну за счет роста экспорта и иностранных инвестиций.
Экспортоориентированной экономике КНР не выгоден сильный юань, поэтому регулятор неоднократно делал попытки его ослабить:
В 2021 г. дважды снижал норму банковского резервирования и повышал норму валютных резервов.
укреплению юаня эти меры не помешали.
4. Обменять юани на местную валюту можно во многих странах мира.
С карты UnionPay можно снимать местную валюту в банкоматах, поддерживающих эту платежную систему.
5. Крупный финансовый рынок Китая также поддерживает ликвидность юаня в мире.
Общая капитализация компаний, чьи акции торгуются в юанях на фондовых биржах Шанхая и Шэньчжэня, превышает $14 трлн.
Долговой рынок Китая оценивается еще выше – в $18 трлн.
6. Растет и популярность юаня в международных расчетах.
В прошлом году на долю юаня приходилось 2,7% трансграничных платежей.
Больше рассчитываются только в долларах, евро и фунтах стерлингов.
7. Относительная стабильность курса за счет регулирования.
Курс юаня к доллару устанавливается Народным Банком Китая ежедневно на основе закрытия предыдущей сессии.
Во время торгов юань может колебаться в пределах 2% от базового курса, при усилении колебаний регулятор стабилизирует курс через валютные интервенции.
8. Юань не является свободно конвертируемой валютой, т.к. в Китае действуют ограничения на валютные операции, включая обмен и вывод валюты за рубеж.
Поэтому в мире функционирует два вида юаня – материковый CNY и офшорный USD/CNY.
Офшорный свободно торгуется за пределами материкового Китая и используется для международных платежей.
Различия между видами юанями – технические, в незначительной разнице обменного курса на другие валюты.
Заработать в этом году, вложившись в юань, вряд ли получится из-за того, что его дальнейшее укрепление ограничено.
Но, сейчас в приоритете сохранить свои средства.
Учитывая ограничения на валюты «недружественных» стран, в России юань как «валютное убежище» вполне может быть альтернативой доллару и евро.
:—) Нравится вам или не нравится лик Мао Цзэдуна, напечатанный на каждой китайской банкноте.
Таковы текущие российско-китайские отношения?
Власти Китай пользуются всеми возможностями, которые ему предоставляет изоляция России от западного мира.
Если развитие операции на Украине приведет к дальнейшим ограничительным мерам со стороны США и ЕС, Китай «подставит плечо».
Но строго на своих условиях.
Китайцы всегда стараются извлечь для себя пользу из любой ситуации.
1. Если наши нефть, газ, металлы и все, что мы продаем на западных рынках, станут слишком токсичными для «недружественных» стран,
Китай с радостью примет на себя дополнительный поток ресурсов.
Только по крайне выгодным для себя ценам.
Таким образом Китай обезопасит себя от повторения энергетического кризиса, а также сможет облегчить судьбу своим производителям за счет снижения издержек.
Может так сложиться, что Китай станет воротами на западный рынок для российского экспорта и импорта.
Ресурсы будут экспортироваться через Поднебесную с львиной долей маржи для китайцев.
2. После остановки поставок автомобилей и электроники брендов из «недружественных» стран, Китай займет их место на российском рынке.
Уже сейчас китайские товары начали поступать на российский рынок по сильно завышенным ценам.
Китайские автопром по цене европейского.
3. Там, где не работает наш МИР, можно будет использовать китайскую Union Pay – между прочим, крупнейшую платежную систему в мире. В основном, ей пользуются китайцы, но это только пока.
Доля юаня в российско-китайских расчетах вполне может подрасти.
Может даже присоединимся к тестированию цифрового юаня.
Если Россию отключат от SWIFT, можно посмотреть в сторону китайского аналога CIPS.
С выпадением России из кругозора глобальных инвесторов, Китай может претендовать на место нашей страны в портфелях управляющих.
Снижение себестоимости производства, захват большей доли рынка, возможность диктовать свои условия, дополнительный спрос на юань – все эти факторы выступают в поддержку фондового рынка Китая.
Тем не менее, здесь важно учитывать, что если страны Запада – США, особенно – введут серьезные санкции за бизнес с Россией, то Китай открыто рисковать не будет.
Остается верить, что меры нашего правительства по поддержке бизнеса окажутся эффективными.
И нас ждет такое сильное импортозамещение, что китайцы будут завидовать…
Следует ли инвестировать в китайский рынок?
Китайский рынок сейчас – один из наиболее интересных в мире.
Решимость китайского государства (подкрепленная гигантским торговым профицитом и крупнейшими в мире резервами) поддержать – еще один сильный аргумент в пользу его роста.
Кроме этого, Китай – явный бенефициар кризиса, связанного с событиями в Украине.
Отношения России с европейскими странами и США переживают худший период за многие десятилетия.
Многие смотрят в сторону Китая как на островок стабильности для капитала из России.
На китайском фондовом рынке достаточно идей из серии «купить и забыть на несколько лет».
Речь о финансово устойчивых компаниях со стабильным и понятным бизнесом, оптимально – с высокими дивидендами.
По акциям компаний, торгующихся на Гонконгской бирже, дивиденды выплачиваются в гонконгских долларах, курс которых привязан к доллару США с минимальным диапазоном колебаний.
для формирования позиций по таким компаниям, как раз сейчас складывается удачный момент.
За месяц индекс Гонконгской биржи Hang Seng рухнул на 20%, вернувшись к уровням 2016 г.
За год Hang Seng потерял 32%.
Факторы, которые привели к обвалу, не носят долгосрочный характер.
По мере ослабления их воздействия, гонконгские акции могут восстановить котировки.
Итак, почему именно сейчас?
1. Текущее снижение китайских акций обусловлено, в первую очередь, опасениями роста цен производителей в связи с событиями в Украине.
Однако у Китая есть все шансы воспользоваться изоляцией России от Запада, чтобы приобретать российское сырье и энергоносители с дисконтом.
2. Падение на 20-35% в течение плюс-минус одного года, в принципе, характерно для Hang Seng за последние 10 лет.
Как правило, после таких просадок индекс восстанавливался или превосходил максимумы прошлых лет.
3. «Нулевую терпимость» к коронавирусу и кризис застройщиков в этом году «застимулируют» фискальными и монетарными способами, чтобы достичь запланированного роста ВВП.
Приток ликвидности в финансовую систему страны положительно повлияет и на фондовый рынок.
4. Вероятный делистинг отдельных китайских компаний с американских бирж, в принципе, слабо отразится на котировках китайских акций широкого рынка.
5. Главные опасения — «нападении» КНР на Тайвань,
Многие эксперты считают их, преждевременными.
против этого выступает ряд причин экономического характера.
Подробнее в обзоре: “Битва за Тайвань. Почему и как Китай готовится к войне”.
Но, все же главный риск инвестиции в Китай — много заинтересованных сторон в Китае и США в эскалации конфликта Китая с Тайванем и вероятное вторжение Китая на Тайвань уже этой весной.
Но, возможно, Китай посмотрел на реакцию всего мира на спецоперацию России — и резко передумал проводить свою спецоперацию на Тайване.
Хотя задумка возможно была.
Но, риск битвы за Тайвань остается существенным.
Это главное, за чем сегодня нужно следить.
Главный риск понятен.
Давайте детальнее разберем китайский рынок.
Китайский рынок акций (A Listed и американские расписки) за пару дней стал самым перепроданным рынком в мире.
Западные инвесторы распродают китайские.
Запад лишь обозначил Китаю лишь малые последствия сближения с Россией в рамках нынешнего геополитического конфликта, устроив кровопролитие на китайском фондовом рынке.
Министр иностранных дел Китая Ван И заявил Китай стремится избежать санкций США из-за спецоперации России на Украине, «Китай не является стороной конфликта и не хочет попадать под санкции», поэтому, если Вы задумываетесь об инвестициях — можно проанализировать инвестиции в китайский рынок акции.
теперь давайте проанализируем плюсы инвестиции в Китайский рынок акций.
1. Американские инвесторы вынуждены уходить с китайского рынка.
Средняя доля владений пакета китайских акций, принадлежащих институциональным американским инвесторам, таких как Goldman Sachs, JPMorgan, Blackrock и т.д., упала в два раза с пиковых уровней февраля 2021 г. и продолжает опускаться к минимальным уровням.
Акции китайских интернет-компаний и онлайн-ретейлеров (KWEB) торгуются на 44% ниже пандемических минимумов конца марта 2020 г.
Множество китайских акций, таких как TME, Vipshop, Trip.com и холдинги KE, торгуется на уровнях, которые значительно ниже цен эмиссии.
Средняя рекомендация большинства китайских акций, котирующихся в США, остается «точно покупать», прогноз роста цен в долларах США в течение 12 месяцев составляет в среднем 150% даже после дерзкого понижение от аналитиков JPM.
Китайский рынок акций – второй по величине в мире после американского, его капитализация составляет $18 трлн.
На нем торгуются более 5 тыс. компаний (Класс А торгуются внутри страны).
Капитализация внутреннего рынка составляет $14 трлн, а офшорного — $4 трлн.
Таким образом, общий объем китайского рынка акций мог сократиться более чем на $9 трлн, из которых 50% приходится на компании, связанные с онлайн-ретейлерами и IT-компаниями.
2. Китайский рынок акций сильно недооценен.
Китайские активы (акции и облигации) недостаточно представлены в мировых индексах по сравнению с уровнем экономического влияния Китая.
Например, доля китайских акций класса А на мировом фондовом рынке составляет 11%, тогда как на Китай приходится 20% мирового ВВП.
Иностранцы владеют лишь 4,5% акций класса A, а доля Китая в индексе MSCI World составляет всего 3,5%.
Американские институциональные инвесторы (30% международных инвесторов в китайские акции) владеют котируемыми на бирже китайскими акциями на $750 млрд по сравнению с $1,2 трлн на пике февраля 2021 г.
Доля китайских акций А в свободном обращении составляет 37%.
Текущий мультипликатор P/E Alibaba на 2022 г. чуть ниже 11х и даже ниже китайских конкурентов Alibaba примерно на 30%.
Акции компании торгуются на уровне 2016 г., тогда как сейчас чистая прибыль компании в четыре раза превосходит сравнительный показатель шестилетней давности.
Текущий дисконт Alibaba (крупнейшей в мире онлайн-ретейлер по числу активных пользователей – >1 млрд) к второму по величине онлайн-ретейлеру, Amazon, составляет 75% против средних 14%,
поскольку традиционно Alibaba торговалась с премией к Amazon, и только в связи резким ужесточением регулирования в Китае во втором полугодии 2021 г.
и недавней распродажей этот дисконт возник и увеличился.
Семь Alibaba по цене 1 Amazon!
Таким образом, истинная и главная причина падения китайского рынка акций
1) Геополитика и макроэкономические риски.
прежде всего, это продажи, которые вынуждены совершать американские управляющие фондами из-за геополитического давления, которое США оказывают на КНР, чтобы заставить страну сохранять нейтралитет в продолжающемся конфликте между Россией и Западом.
США и западные партнеры ввели против России «жесткие» санкции, торговые ограничения и «заморозили» активы ЦБ.
Они могли бы ввести такие же меры против Китая, если бы Пекин попытался компенсировать Москве потери от санкций или решил вторгнуться на Тайвань.
Однако ставки для Китая и США выше, и последствия для Китая были бы гораздо более значительными, учитывая, что торговый оборот Китая с США вырос до рекордных $756 млрд, в 2021 г., что составляет 13% внешнеторгового оборота Китая объемом $6 трлн.
США остаются третьим по величине торговым партнером Китая после Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН)
и Европейского союза.
Резервы Народного Банка Китая оцениваются в $3,2 трлн, а его вложения в казначейские облигации США превышают $1 трлн.
Таким образом, продажи, которые вынуждены совершать американские управляющие фондами, – еще один случай тактического давления на Китай, поскольку США являются основным источником капитала для китайского правительства и компаний.
Снова возьмем в пример Alibaba – недавнее снижение целевой цены акций Alibaba аналитиками JPMorgan с $180 до $65 и акций ведущих китайских компаний – в три раза с рекомендацией ПРОДАВАТЬ в отсутствие существенных фундаментальных корпоративных факторов, с акцентом лишь на геополитические и макроэкономические риски.
2) Риск делистинга китайских АДР.
Хотя в список не вошли ведущие китайские TMT-компании (Alibaba, Baidu, JD.com, Vipshop и др.), АДР которых котируются на фондовых биржах США, бумаги, тем не менее, оказались под давлением.
ТМТ – это Телекоммуникации, медиа и технологии.
На компании TMT приходится 18% рыночной капитализации индекса MSCI China A.
Однако следует отметить, что запреты на торговлю акциями вступят не ранее 2024 г.
Для китайских технологических компаний решение SEC не влечет фундаментальных последствий, кроме снижения вероятности листинга в США некоторых их «дочерних» компаний без листинга.
Тем не менее, это негативный фактор.
3) Государственное регулирование в Китае.
Китайские власти продолжают ужесточать регулирование IT-сектора.
На этот раз Tencent обвинили в отмывании денежных средств с помощью сервиса мобильных платежей WeChat Pay.
На компанию могут наложить рекордный штраф.
Тем не менее, это незначительная сумма для компании со свободным денежным потоком (FCF) в $30 млрд.
Предыдущий рекордный штраф антимонопольные органы наложили на Alibaba – $2,8 млрд.
Пекин готовится активизировать усилия по борьбе с незаконными потоками средств, стремясь предотвратить системные риски и укрепить финансовую отрасль.
В январе центральный банк КНР объявил о начале общенациональной кампании по борьбе с отмыванием средств, которая продлится до 2024 г.
По состоянию на 2021 г. WeChat Pay обрабатывал примерно 40% мобильных платежей в Китае, уступая лишь Alipay.
Следующий важный риск:
4) вероятность наступления глобального финансового кризиса.
Так Миллиардер Рей Далио видит неизбежным схлопывание американского финансового пузыря уже в ближайшее время.
Подробнее в обзоре его полседнее книги https://youtu.be/NdCmCqt7nPU
Что мы видим уже сейчас:
Nasdaq упал на 20% с начала года,
Dow Jones – на 10%,
есть большие предпосылки для продолжения снижения, в частности по меньшей мере для 20%-го падения акций международных IT-компаний, в основном американских.
Акции роста во всем мире оказались под значительным давлением с октября 2020 г. ввиду растущих ожиданий рефляции и ужесточения денежно-кредитной политики во всем мире, что обычно благоприятствует акциям стоимости.
Акции роста, включая онлайн-ретейлеров, интернет и IT-компаний, составляют 60% индекса MSCI China.
С пиковых уровней рыночная капитализация MSCI China упала на $5 трлн, при этом 60% потерь пришлось на акции роста, в частности на онлайн-ретейлеров, интернет и IT-компании.
5) Цепная реакция как следствие кризиса в России.
Китай – крупнейший торговый партнер России в страновом разрезе.
Россия экспортирует в Китай нефть/энергоносители (66%) и недрагоценные металлы (13%), а импортирует из Китая главным образом текстиль, электронику и бытовую технику.
Кроме того, Россия очень зависима от импорта автомобилей, промышленного оборудования/продукции и товаров в сфере здравоохранения из ЕС и США (что составляет порядка 65% всего импорта в страну),
и, возможно, России придется искать замену этому импорту в других странах (включая Китай) .
Таким образом, акции китайских компаний из этих отраслей могут быть более подвержены рискам санкционной политики Запада по отношению к России, чем из бумаги компаний других секторов.
6) Политика нулевой терпимости к коронавирусу.
Эта политика существенно сказывается на глобальной экономике и на стоимости сырья.
Так антиковидных меры 15 марта введены в Шеньчжэне на неделю.
Закрытие крупнейших портовых и промышленных городов Китая на месяц может обойтись ВВП Китая как минимум в 0,3% роста.
Но, большинство этих рисков, уже в цене.
И, вероятно, дешевле китайский рынок акции будет только в случае «жестких» санкций при атаке Китая на Тайвань.
Это остается главным риском.
Теперь подробнее о решимости китайского государства поддержать китайский фондовый рынок и китайскую экономику.
16 марта китайский вице-премьер Лю Хэ Как невероятно взбодрил рынок.
Именно с его речью связано усиление роста до 9% индекса Hang Seng – лучший однодневный результат с 2008 года.
Что такого сказал товарищ Лю?
▪️Продолжающееся развитие – главный приоритет партии.
Здесь центральная роль отведена экономическому развитию.
▪️Китайской экономике будет оказана поддержка.
▪️Поддержание стабильной работы рынка капитала и умеренного роста новых кредитов.
▪️Предотвращать и эффективно реагировать на риски в секторе недвижимости.
▪️Обеспечить стабильность финансового рынка Гонконга.
Отдельно товарищ Лю говорил о фондовом рынке.
▪️Будут продвигать благоприятную для рынка политику.
▪️Пообещал поддержку компаниям, планирующим листинг за рубежом.
▪️Есть прогресс в работе с американским регулятором по поводу раскрытия аудиторских материалов китайских компаний с листингом в США.
Это снижает вероятность их делистинга в 2024 г.
▪️Сделают регулирование онлайн-платформ «стандартизированным, прозрачным и предсказуемым».
▪️Завершат работу по «исправлению» крупных платформенных компаний в короткие сроки.
Неудивительно, что акции «техов» показали двузначный рост.
Впрочем, важно понимать, что Лю Хэ – это человек, отвечающий за финансовую стабильность страны на самом высоком уровне.
Его тень можно увидеть за такими событиями, как отмена IPO Ant Group или ограничение кредитования застройщиков.
Когда такой чиновник обещает стимулы, поддержку и послабления – это много о чем говорит.
В заключение обзора: Саудовская Аравия ведет переговоры с Китаем на тему продажи нефти за юани.
Предполагается, что подобное решение ослабит «господство» доллара на мировом рынке нефти.
На протяжении шести лет Эр-Рияд и Пекин периодически затрагивали данный вопрос, утверждает издание.
Переговоры активизировались в этом году, поскольку в Саудовской Аравии недовольны «ядерными переговорами», которые США ведут с Ираном, а также слабой поддержкой своей военной операции в Йемене.
Китай закупает у Саудовской Аравии примерно 25% от общего объема экспортируемой страной нефти.
При этом 80% расчетов на мировом нефтяном рынке происходят в долларах, Эр-Рияд использует только американскую валюту с 1974 г.
Китай же ввел контракты по покупке нефти в юанях в 2018 г.
Если Саудовская Аравия примет подобное решение сейчас, когда цены на нефть сохраняются на высоком уровне, это не повлияет на страну негативно.
Скорее, это будет рассматриваться как углубление связей с Китаем».
При этом большинство расчетов за нефть Эр-Рияд планирует и дальше проводить в долларах.
Возможно, данные переговоры, просто желание Саудовской Аравии получить преференции о США.
Королевство — крупный игрок, а Китай покупает более четверти экспортируемой оттуда нефти.
только разговоры эти ведутся уже около шести лет, поэтому сиюминутных реформ ожидать точно не стоит.
Однако если саудовцы решатся, то за ними могут последовать и другие крупные экспортеры.
Но при таком сценарии, вероятно, мы будем наблюдать лишь кросс-курс по доллару, а не независимые котировки.
Поэтому даже столь радикальное решение вряд ли опустит текущие цены и даст возможности для арбитража.
Возьмём, к примеру, Саудовскую Аравию, которая в момент ухудшения отношений с США в 2018 году уже заявляла о том, что готова торговать нефтью за юани.
Отличная идея с точки зрения диверсификации, что по идее должно укрепить суверенитет страны.
Правда, ничего не вышло и для Саудитов есть одна маленькая проблема, а именно привязка их национальной валюты к доллару, что в итоге, наоборот, ослабит страну без крупных финансовых реформ.
Кроме того, несмотря на укрепление юаня с момента начала пандемии, юань остаётся нестабильной валютой.
Когда всю пандемию Запад смягчал монетарную политику и ослаблял тем самым курс своих валют, Китай ужесточал монетарную политику и укреплял курс национальной валюты.
Сейчас Запад, наоборот, ужесточает монетарную политику, а Китай смягчает её, что вызовет ослабление юаня и укрепление доллара.
Доллар является мировой резервной валютой, который более стабилен, чем юань и переход на юань, крайне недальновиден для стабильности цен.
перейдём к главному.
Для торговли нефтью необходима валюта, которая будет максимально ликвидной.
Например, российский экспорт нефти будет падать и без запрета на покупку нефти, так как санкции США и ЕС убили ликвидность в паре доллар/рубль.
Конечно, России необходимо искать замену доллару и евро, но сделать это будет очень сложно, как и Саудитам.
Доля юаня как мировой платёжной валюты, согласно данным SWIFT, составляет 3,2%, тогда как доля доллара 40%, а евро 35%.
Получается, что для совершения операций Китая с Россией, которая продаёт Китаю нефти в 1,6 миллиона баррелей в сутки,
а также для совершения операций Китая с Саудовской Аравией, которая продаёт Китаю 1,7 миллиона баррелей нефти в сутки —
необходимо огромное количество денежной ликвидности,
чтобы параллельно не влиять на курс валюты и смочь всё обеспечить.
Поэтому проблемы с переходом на юань останутся в ближайшем будущем.
Не забывайте, что Китай жёстко контролирует свою финансовую систему и офшорный юань очень тяжело обращается во всём мире.
К тому же, доллар — это та валюта, в которой рассчитываются цены на сырьё.
Миру будет сложно существовать, где нефть будет рассчитываться одновременно в долларах, юанях и евро, так как рост или падение курса евро или доллара приведёт к пересчётам цен, а мониторинг валют будет удорожать добычу.
Более того, в этой системе не смогут существовать страны ОПЕК, которым придётся постоянно контролировать цены, через те или иные валюты, а также будет политический эффект, где одни страны ОПЕК будут против валюты, которую предлагают другие страны ОПЕК.
Проще говоря, отвязать нефть от доллара будет очень рискованно для стабильности цен.
Китай в теории может расплачиваться с Россией и Саудовской Аравией в юанях,
но цена будет устанавливаться исходя из цены нефти в долларах, правда, это всё в теории, а на практике пока юаню не хватит ликвидности для расчётов.
Альтернатива, наравне с долларом будет ещё одна большая валютная зона — юаневая которая постепенно будет расширяться за счёт долларовой.
К тому же сейчас, процент использования валют за прошлые годы мало что значит.
Геополитика рулит а не экономика, ситуация меняется каждый день.
с точки зрения государства, торговля в национальных валютах увеличивает торговые связи, соответственно выбор валюты определяется тем является ли взаимная торговля между странами важной или нет.
Так, торговля РФ-Китай носит стратегический характер, а значит надо увеличивать торговый оборот, а отсюда вытекает необходимость торговли в национальных валютах.
Ну а геополитически странам РФ-Китай-Индия-Пакистан-Иран-Турция выгодно создать своё экономическое торговое содружество, соответственно нужна своя валюта для этой зоны, т.е. не нужен Юань или энергорубль, нужна своя наднациональная валюта для расчётов между этими странами, а раз так значит её создадут.
цифровая валюту дает возможность следить все транзакции для регулирования налогооблажения, борьбы с коррупцией, отслеживания выполнения торговых межгосударственных обязательств, прогнозирования в экономике.
курс такой валюты формировать как некий кумулятивный индекс стоимости сырья/драгоценных металлов/курсов валют стан участников торгового содружества и все сделки вести в этой цифровой валюте.
Цены на нефть ускорили рост в начале марта на фоне геополитической ситуации в мире.
на пике 7 марта стоимость фьючерса марки Brent достигала почти $140 за баррель — это рекорд с июля 2008 г.
Обзор фонда на юани SBCN — 5 факторов, на которые нужно обратить внимание перед покупкой
На Московской бирже торгуется фонд в юанях SBCN. Стоит ли в него инвестировать? Какие у фонда плюсы и минусы. На какие факторы стоит обратить внимание? Какие есть альтернативы для инвестора?
Основные условия SBCN
Название — Фонд Сберегательный в юанях.
Провайдер — Управляющая компания «Первая»
Комиссия — 0,7% в год.
Старт торгов на бирже — 23 января 2023.
Цена пая на старте — 10 рублей (может торговаться в юанях, зависит от брокера).
Доступно для неквалов.
Можно покупать на ИИС.
Стратегия инвестирования.
Биржевой фонд «Первая — Фонд Сберегательный в юанях» (SBCN) инвестирует в инструменты денежного рынка с расчетами в юанях и в облигации российских компаний, номинированные в юанях.
5 факторов, на которые нужно обратить внимание
Дальше мы разберем, на что нужно обратить внимание перед покупкой фонда.
Потенциальная доходность
Ориентиром по доходности (бенчмарком) для фонда является индикатор RUSFARCNY (Russian Secured Funding Average Rate CNY), рассчитываемый Мосбиржей. Вернее не так, УК SBCN ставит цель показать доходность не ниже RUSFARCNY.
Что за зверь такой RUSFARCNY?
Простыми словами RUSFARCNY — это фактически стоимость денег (юаней) на рынке РФ.
Сам индикатор появился летом 2022 года. Перед покупкой фонда на юань, мы можем глянуть текущее значение индекса, чтобы прикинуть на какую доходность можно рассчитывать (ссылка).
Что мы видим? С момента запуска и до середины декабря значение RUSFARCNY не превышало 1% годовых. После декабрьского и январского всплеска доходности, доходившего до 7%, доходность вновь опустилась ниже 1% годовых.
1% годовых! Ну такой себе ориентир для УК по доходности фонда SBCN.
Активное управление и неизвестный состав
Внутри фонда намешаны разные активы: инструменты денежного рынка, облигации, денежные средства. Состав фонда может меняться в зависимости от текущей ситуации на рынках, макро и микро экономических условий, фазы луны, времени года и много других умных слов прописанных в правилах доверительного управления, которые обосновывают почему может быть так или иначе.
Что нам нужно знать?
Состав фонда может постоянно меняться. Сегодня, когда вы купили фонд, в нем преимущественно облигации, через неделю-месяц, управляющий может все продать и вложиться в просто юани. И очень сложно сразу сказать, что в каждый конкретный момент находится внутри фонда. Чем именно ты владеешь?
Кстати на момент написания статьи, на официальной странице УК Первой (данные обновляются раз в месяц), посвященной БПИФ SBCN, написано, что львиная часть денег (84,3%) вложена в инструменты денежного рынка. А сколько они приносят, мы выяснили выше.
Соотношение комиссий и доходности
Комиссия за управление БПИФ SBCN — 0,7% в год. По мне это высоковато, учитывая невысокую потенциальную доходность фонда. Я бы еще понял, если подобная комса была в фондах на акции, которые могут давать в разы большую доходность: к примеру от 10% годовых. В этом случае не так жалко отдавать подобную комиссию за управление.
Но ребята, блин, хотят 0,7% за консервативный инструмент. Сейчас RUSFARCNY показывает значение 0,53%. Комиссия может сожрать все будущую доходность.
Ну есть же облигации? Фонд SBCN может инвестировать в них, таким образом повысить потенциальную доходность.
Ок. Давайте посмотрим какую доходность могут дать облигации номинированные в юанях. Как это сделать?
Идем на сайт «Доход», на страницу с облигациями. В поле «Валюта» выставляем Юани. И вуа-ля. Перед нами список юаневых облигаций торгующихся на Московской бирже.
Доходность варьируется от 3,2 до 4% годовых. Но почти у половины, низкая ликвидность. И для фонда они точно не подойдут. Купить (а потом продать) по справедливой цене на большие суммы фонд точно не сможет. Это может сильно ограничивать фонд в наращивание позиции в облигациях.
Учитывая все вышесказанное, смею предположить (но это не точно), что на комиссии за управление фондом может легко уходить 25-50% всей потенциальной прибыли.
Налоги и валютная переоценка
Помимо комиссии за управление, инвестор будет нести расходы на налоги. 13% с прибыли никто не отменял. Я не знаю, имеет ли фонд льготы на купонный доход (платит или не платит?). Но то, что при продаже инвестор может попасть на хорошие налоги из-за валютной переоценки — факт.
Почему опасно валютная переоценка?
На руках есть некая сумма денег. У нас есть два варианта:
- Купить просто юаней.
- Купить фонд на юани. С ожидаемой доходностью 2% годовых (пусть будет такая доходность).
Что выгоднее? На первый взгляд второй вариант. У фонда есть какая-то доходность.
Ок. Допустим через полгода рубль ослаб по отношению к юаню на 30%. Что это значит для нас?
- При покупке валюты в виде юаней мы заработали прибыль 30%. Брокер налог с нас брать не будет. Да и мы тоже, скорее всего уйдем от налогообложения за счет налоговой льготы (валюта считается имуществом, а доход от его продажи до 250 тысяч в год не подлежит налогообложению).
- Если мы купили бы фонд, то с 30% прибыли брокер удержит налог и фактически наш доход сократится до 26%.
Если вы не планируете держать фонд больше трех лет (чтобы применить ЛДВ) или у вас нет ИИС второго типа (с освобождением от налога на прибыль), я бы сто раз подумал, а нужно ли мне покупать БПИФ SBCN на юани.
Может проще и дешевле, купить сами юани или облигации номинированные в юанях? В юанях налог на прибыль брокер не удерживает. Учитывая невысокую потенциальную доходность ETF SBCN — инвестор практически ничего не теряет, просто находясь в юанях.
Я сравнил доходность «Фонд Сберегательный в юанях» с момента запуска с обычным курсом юаня за рубли. Оба инструмента пришли в одну точку. Да и двигаются практически как братья близнецы.
Длинные синие шпили вверх — всплески цены фонда. Тоже не есть гуд. Это говорит о том, что маркет-мейкер работает не очень хорошо, допуская резкие отклонения от справедливых значений. В стакане SBCN, разница между покупкой и продажей (спред) у маркет-мейкера составляет 0,4%. Для консервативного инструмента (особенно денежного рынка) — это очень много. Для примера сравните со стаканом в ВТБ-Ликвидность LQDT (бывший VTBM).
Резюмируя
Думаю, что Фонд Сберегательный в юанях от Сбера УК Первая найдет своего покупателя. Для кого-то его сделали ведь. Альтернатива валютным инструментам (в долларах и евро) — первое, что приходит на ум.
Но меня юаневый БПИФ не впечатлил.
Я даже не знаю как его использовать в своем портфеле?
Если я хочу припарковать деньги (в виде валюты) на короткий срок, то проще купить просто юаней:
- комиссий за управление нет;
- ликвидность в сотни раз выше, чем в фонде;
- риски валютной переоценки отсутствуют;
- доходность, которую я типа не дополучаю от фонда — минимальна.
Если мой горизонт более длительный (в идеале от 3 трех лет), мне проще взять облигации на юани.
Таким способом инвестирования я:
- устраняю риск посредника (и лишние расходы за управление);
- знаю что я покупаю и чем владею (отсылка к непонятному составу фонда);
- моя ожидаемая доходность выше и более предсказуемая (купонный доход фиксированный).
Буду благодарен, если в комментариях поделитесь своим мнением о фонде SBCN!
Хайп-тренд. Облигации в юанях
Иллюстрация: Tima Miroshnichenko/pexels
На этом фоне юань — вполне адекватная альтернативная по ряду причин.
- валюта дружественной страны, т. е. отсутствует риск заморозки активов;
- эмиссия валюты осуществляется второй по размерам экономикой мира, что снижает риск резкого обесценивания;
- постоянное повышение ликвидности за счет использования юаня в международной торговле РФ.
Одним из аргументов при приобретении иностранной валюты всегда было желание застраховаться от риска возможной инфляции цен в рублях. При этом, выбирая страховую валюту, желательно оценивать этот же параметр в стране ее происхождения. С этой точки зрения, юань так же выглядит очень убедительно.
Также немаловажен тот факт, что курс юаня по отношению к курсу рубля практически в точности коррелирует с курсом доллара. Ниже график динамики курсов валют относительно рубля: синяя линия — курс юаня, оранжевая — доллара.
С учетом всего сказанного выше, юань выглядит вполне достойной заменой токсичного доллара, находящегося под риском блокировки или банального «отжатия», на который действуют комиссии за хранение.
С валютой разобрались, но сама по себе она не приносит дохода, а лишь хеджирует риски обесценивания рубля. Для получения дохода от собственных средств, ранее консервативные инвесторы активно использовали евробонды, как правило торгуемые за проблемные, по нынешним временам, валюты.
Отличной альтернативой на текущий момент мы считаем облигации отечественных компаний, номинированные в юанях. Их пока не очень много, но процесс набирает обороты.
На момент написания данного материала, на бирже торгуются облигации:
- Русал (серии БО-05 и БО-06),
- Полюс (серия ПБО-02),
- Роснефть (серия 002Р-12),
- Металлоинвест (серии 001Р-01 и 001Р-02).
Русал
Является первой компанией, которая выпустила облигации в юанях на Московской бирже.
- Объем размещения составил 2 млрд CN¥.
- Дата погашения: 28.07.2027.
- Оферта: 05.08.2024.
- Купонная доходность: 3,9% годовых.
- ISIN RU000A105104, RU000A105112.
Поскольку компания ведет активный бизнес с Китаем, в условиях перехода на расчеты во внутренних валютах, получение займов в оборотной валюте снижает издержи при конвертации.
Полюс
Для покрытия общекоропоративных нужд и финансирование дочерних обществ, компания разместила долг сроком обращения 5 лет с объем выпуска составил 4,6 млрд CN¥.
- Дата погашения: 24.08.2027.
- Купонная доходность: 3,8% годовых.
- ISIN RU000A1054W1.
Спрос на бумагу был аналогичным спросу на облигации Русала, поэтому эмитент увеличил выпуск с плановых 3,5 млрд. до 4,6 млрд CN¥.
Роснефть
Так же и Русал, НК «Роснефть» ведет не просто активную торговлю с Китаем, а поставляет около 7% всего объема колоссального потребления нефти в стране.
- Объем выпуска 10-летних облигаций составил 15 млрд. CN¥.
- Дата погашения: 07.09.2032.
- Купонная доходность: 3,05% годовых.
Металлоинвест
Компания планирует привлечение средств в размере 2 млрд. CN¥, со сроками погашения 10.09.2024 и 13.09.2024.
- Купонная доходность: 3,1%, 3,8% годовых.
- ISIN RU000A1057A0, RU000A1057D4.
В связи с высокими рисками введения со стороны ЕС ограничительных мер против российской железной руды, компания активно переориентирует свой экспорт на рынки Юго-Восточной Азии, в том числе и Китая, что как писали выше будет снижать операционные издержки по обслуживанию долга компании.
Отдельно следует отметить, что облигации можно покупать в рублях. Расчеты при выплате купонов и погашении выпуска будут проходить как в юанях, так и рублях в по кросс-курсу.
Высокий спрос со стороны рыночных инвесторов позволил привлечь рекордные средства в юанях под самую низкую ставку среди осуществленных в РФ выпусков. Дебютный выпуск облигаций в юанях стал самым крупным рыночным размещением корпоративных облигаций на российском рынке за всю его историю.
Такому ажиотажу можно дать вполне понятное и наглядное объяснение. График очевидно демонстрирует, что доходность по размещённым отечественными компаниями облигациям существенно выше как уровня инфляции в Китае, так и доходности государственного долга КНР.
Владимир Малиновский, начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции»:
Ну и по традиции от теории к практике
К сожалению, пока участвовал только в одном размещении облигаций в юанях, а именно в покупке облигаций Полюса. Воспользовался возможностью дистанционной подачи заявки у брокера, приятным дополнением стало отсутствие дополнительных комиссий — платится только стандартная в рамках тарифа.
К сожалению, не проверял у остальных брокеров, но Открытие-Инвестиции допкомиссию не берет.
Активно торгую в диапазоне облигациями Русала:
В частности, данного примера, сработало стояние с двух сторон. Две заявки, одна в районе номинала, вторая чуть ниже пиковых уровней начала торгов.
В заключении хотим обратить внимание на нюансы, которые обязательно необходимо учитывать, при принятии решения инвестировать в любые валютные долговые бумаги.
Налоги
Налогообложение в инвестициях устроено таким образом, что, независимо от валюты инвестирования, налогооблагаемая база считается в рублях на день покупки и день продажи актива (ценной бумаги).
Разница между курсом рубля в день покупки и день продажи порождает валютную переоценку — стоимость актива в рублях может увеличиться, даже если в валюте был получен убыток, что повлечет за собой оплату налога на рублевую разницу (прибыль в рублях) независимо от результата в валюте.
Доходность
Текущие, скажем прямо невысокие, купонные доходности юаневых облигаций, связаны с тем, что на рынке острый дефицит подобных инструментов. С выходом на него новых эмитентов, они будут вынуждены повышать ставки, для привлечения инвесторов, и как следствие менее доходные инструменты неизбежно будут проседать в стоимости.
Поэтому, по крайней мере на начальном этапе, важно не «зависать на месте» надолго в бумагах, используя для работы с ними диапазонную торговлю и «стояние» с двух сторон. Это позволит вам более плавно усреднять стоимость актива при его движении в любом направлении.
Надеюсь данный материал помог спокойно разобраться в «горячей» теме юаневых облигаций и позволит вам совершать, а возможно и не совершать сделки с большим пониманием возможных последствий в виде дохода или убытков.
Стоит ли инвестировать в облигации в юанях
С конца августа 2022 года российские компании начали привлекать деньги через выпуск облигаций в юанях. В марте 2023 на Мосбирже торговалось 23 выпуска облигаций в юанях от 11 эмитентов — «Русала», «Полюса», Сбера и других компаний.
Чем вызван такой рост интереса эмитентов к юаню и стоит ли инвесторам использовать этот инструмент в портфелях — разберем в этой статье.
Что уже доступно инвесторам
«Русал» первым разместил облигации в юанях на Московской бирже. 3 августа компания привлекла 4 млрд юаней, разместив два выпуска облигаций: «Русал-БО-05» и «Русал-БО-06» номиналом 1000 юаней каждый сроком до 28.07.2027.
Вслед за «Русалом» облигации в юанях разместили золотодобытчик «Полюс», металлургические компании «Норникель» и «Металлоинвест», а также Сбер, «Альфа-банк», «Сегежа» и другие компании.
Облигации в юанях
| ISIN | Ставка купона | Периодичность выплаты, раз в год | Дата погашения | |
|---|---|---|---|---|
| ОК РУСАЛ-6-боб | RU000A105112 | 3,9% | 2 | 28.07.2027 |
| ОК РУСАЛ-001PC-04 | RU000A105HB6 | 3,75% | 4 | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-001PC-03 | RU000A105GK9 | 3,75% | 4 | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-001PC-02 | RU000A105GD4 | 3,75% | 4 | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-001PC-01 | RU000A105FJ3 | 3,75% | 4 | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-БО-001Р-01 | RU000A105C44 | 3,75% | 2 | 24.04.2025 |
| ОК РУСАЛ-БО-001Р-03 | RU000A105Q06 | 3,85% | 4 | 24.12.2025 |
| ОК РУСАЛ-5-боб | RU000A105104 | 3,9% | 2 | 28.07.2027 |
| ОК РУСАЛ-БО-001Р-02 | RU000A105PQ7 | 3,95% | 4 | 23.12.2025 |
| Альфа-Банк-002Р-20-боб | RU000A105NH1 | 4,0% | 2 | 23.12.2024 |
| ББР Банк-02-об | RU000A105DP5 | 5,0% | 4 | 29.01.2030 |
| ЕвроСибЭнер-Гидро-001PC01 | RU000A105PB9 | 4,45% | 4 | 22.12.2025 |
| Металлоинвест ХК-001-03 | RU000A105M75 | 3,25% | 2 | 11.12.2025 |
| Металлоинвест ХК-001-01 | RU000A1057A0 | 3,1% | 4 | 13.09.2024 |
| Металлоинвест ХК-001-02 | RU000A1057D4 | 3,7% | 4 | 10.09.2027 |
| НорНикель-БО-001Р-06-CNY | RU000A105NL3 | 0% | 4 | 18.06.2026 |
| НорНикель-БО-001Р-05-CNY | RU000A105ML5 | 3,95% | 2 | 15.12.2025 |
| Полюс-ПБО-02 | RU000A1054W1 | 3,8% | 2 | 24.08.2027 |
| Роснефть-002Р-13-боб | RU000A105ZC6 | 3,5% | 2 | 07.03.2033 |
| Роснефть-002Р-12-боб | RU000A1057S2 | 3,05% | 2 | 07.09.2032 |
| Сбербанк КИБ-CIB-CO-349 | RU000A105K51 | 0,01% | 1 | 25.03.2024 |
| Сегежа Групп-003Р-01R | RU000A105EW9 | 4,15% | 4 | 22.10.2037 |
| ЮГК-001P-01 | RU000A105GS2 | 3,95% | 2 | 19.11.2024 |
Облигации в юанях
| ОК РУСАЛ-6-боб | |
| ISIN | RU000A105112 |
| Ставка купона | 3,9% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 2 |
| Дата погашения | 28.07.2027 |
| ОК РУСАЛ-001PC-04 | |
| ISIN | RU000A105HB6 |
| Ставка купона | 3,75% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-001PC-03 | |
| ISIN | |
| Ставка купона | 3,75% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-001PC-02 | |
| ISIN | |
| Ставка купона | 3,75% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-001PC-01 | |
| ISIN | RU000A105FJ3 |
| Ставка купона | 3,75% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 07.03.2025 |
| ОК РУСАЛ-БО-001Р-01 | |
| ISIN | RU000A105C44 |
| Ставка купона | 3,75% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 2 |
| Дата погашения | 24.04.2025 |
| ОК РУСАЛ-БО-001Р-03 | |
| ISIN | RU000A105Q06 |
| Ставка купона | 3,85% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 24.12.2025 |
| ОК РУСАЛ-5-боб | |
| ISIN | RU000A105104 |
| Ставка купона | 3,9% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 2 |
| Дата погашения | 28.07.2027 |
| ОК РУСАЛ-БО-001Р-02 | |
| ISIN | RU000A105PQ7 |
| Ставка купона | 3,95% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 23.12.2025 |
| Альфа-Банк-002Р-20-боб | |
| ISIN | RU000A105NH1 |
| Ставка купона | 4,0% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 2 |
| Дата погашения | 23.12.2024 |
| ББР Банк-02-об | |
| ISIN | RU000A105DP5 |
| Ставка купона | 5,0% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 29.01.2030 |
| ЕвроСибЭнер-Гидро-001PC01 | |
| ISIN | RU000A105PB9 |
| Ставка купона | 4,45% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 22.12.2025 |
| Металлоинвест ХК-001-03 | |
| ISIN | RU000A105M75 |
| Ставка купона | 3,25% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 2 |
| Дата погашения | 11.12.2025 |
| Металлоинвест ХК-001-01 | |
| ISIN | RU000A1057A0 |
| Ставка купона | 3,1% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 13.09.2024 |
| Металлоинвест ХК-001-02 | |
| ISIN | RU000A1057D4 |
| Ставка купона | 3,7% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 10.09.2027 |
| НорНикель-БО-001Р-06-CNY | |
| ISIN | RU000A105NL3 |
| Ставка купона | 0% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 18.06.2026 |
| НорНикель-БО-001Р-05-CNY | |
| ISIN | RU000A105ML5 |
| Ставка купона | 3,95% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 2 |
| Дата погашения | 15.12.2025 |
| Полюс-ПБО-02 | |
| ISIN | RU000A1054W1 |
| Ставка купона | 3,8% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 2 |
| Дата погашения | 24.08.2027 |
| Роснефть-002Р-13-боб | |
| ISIN | RU000A105ZC6 |
| Ставка купона | 3,5% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 2 |
| Дата погашения | 07.03.2033 |
| Роснефть-002Р-12-боб | |
| ISIN | RU000A1057S2 |
| Ставка купона | 3,05% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 2 |
| Дата погашения | 07.09.2032 |
| Сбербанк КИБ-CIB-CO-349 | |
| ISIN | RU000A105K51 |
| Ставка купона | 0,01% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 1 |
| Дата погашения | 25.03.2024 |
| Сегежа Групп-003Р-01R | |
| ISIN | RU000A105EW9 |
| Ставка купона | 4,15% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 4 |
| Дата погашения | 22.10.2037 |
| ЮГК-001P-01 | |
| ISIN | RU000A105GS2 |
| Ставка купона | 3,95% |
| Периодичность выплаты, раз в год | 2 |
| Дата погашения | 19.11.2024 |
Юань — новая реальность
Доля юаня в торговом обороте в валютной секции Мосбиржи в августе достигла 26%, а российские инвесторы купили юаней на рекордные 39 млрд рублей. Разделение на «дружественные» и «недружественные» активы ускорило рост популярности юаня в России. К декабрю 2022 года эта доля увеличилась до 48%.
По итогам 1 февраля 2022 объемы торгов валютной парой «юань — рубль» с поставкой на следующий день составили 64 млн юаней, а по итогам 23 марта 2023 года объем торгов составил 12,5 млрд юаней.
Среднедневные объемы торгов за последний месяц составили 8 млрд юаней, и это в 125 раз больше, чем было в феврале 2022 года.
Доля расчетов в национальных валютах между Россией и Китаем растет, и это будет стимулировать спрос на юани на Московской бирже. В начале сентября «Газпром» согласовал контракт на поставку газа в Китай с расчетами в рублях и юанях.
И этот процесс будет усиливаться. « Было бы важно везде, где это возможно, переходить на национальные платежные платформы, такие как система передачи финансовых сообщений Банка России и китайская система трансграничных платежей», — сказал российский президент на встрече с председателем КНР Си Цзиньпином и президентом Монголии Ухнаагийном Хурэлсухом в рамках саммита Шанхайской организации сотрудничества.
По итогам февраля в России впервые самой популярной биржевой валютой, торгуемой с поставкой «завтра», стал юань. Объем торгов с ним превысил 1,48 трлн рублей, обогнав показатели по доллару — 1,42 трлн рублей.
Размещение облигаций в юанях — доступный способ привлечь валютную ликвидность, которая затем будет использоваться для международных расчетов. В феврале этого года «Роснефть» подписала с КНР долгосрочный контракт на поставку 100 млн тонн нефти в течение 10 лет. «Русал» с марта этого года закупает в Китае глинозем, столкнувшись со сложностями закупок у Австралии.
Кроме корпоративных заемщиков интерес к размещению облигаций в юанях проявляет Министерство финансов России — речь идет о размещении на десятки миллиардов юаней. Но точные сроки этого пока неизвестны.
В июле 2022 Россия вошла в топ-3 государств по использованию юаня в международных расчетах, хотя еще в марте страны вообще не было в этом рейтинге, а в мае Россия занимала в нем седьмое место.
Десять основных пользователей юаня в международных расчетах
| Гонконг | 70,93% |
| Великобритания | 6,35% |
| Россия | 3,90% |
| Сингапур | 3,77% |
| США | 2,98% |
| Франция | 1,82% |
| Тайвань | 1,66% |
| Южная Корея | 1,33% |
| Австралия | 1,22% |
| Германия | 0,94% |
| Япония | 0,87% |
Десять основных пользователей юаня в международных расчетах
| Гонконг | 70,93% |
| Великобритания | 6,35% |
| Россия | 3,90% |
| Сингапур | 3,77% |
| США | 3% |
| Франция | 1,82% |
| Тайвань | 1,66% |
| Южная Корея | 1,33% |
| Австралия | 1,22% |
| Германия | 0,94% |
| Япония | 1% |
Перспективы юаня в мире
Рассуждая об инвестициях в валюте, в первую очередь нужно подумать о ее перспективах и способности сохранять капитал. Инвестировать в аргентинский песо, который за 5 лет обесценился к доллару в 9 раз, не самая лучшая идея.
Юань в этом плане выглядит вполне достойным кандидатом. С 2005 года юань не привязан к американскому доллару, но Банк Китая стремится поддерживать стабильный курс.
За 10 лет курс юаня к доллару колебался в диапазоне от 6,04 до 7,18 юаня за доллар — то есть волатильность курса за 10 лет составила всего 18%. К примеру, за этот же период амплитуда колебаний рубля к доллару — 420%.
Доля юаня в международных расчетах и резервах растет. В июле 2020 на его долю приходилось 1,86% мирового торгового оборота, а спустя два года доля выросла до 2,2%. Согласно прогнозам МВФ, доля юаня в мировых резервах продолжит расти и достигнет 4,5% к 2027 году.
Доля валют в мировых резервах центральных банков
| 1к2017 | 1к2020 | 1к2022 | |
|---|---|---|---|
| Доллар США | 64,69% | 61,85% | 58,88% |
| Евро | 19,29% | 20,08% | 20,06% |
| Фунт стерлингов | 4,28% | 4,44% | 4,97% |
| Японская иена | 4,53% | 5,89% | 5,36% |
| Юань | 1,08% | 2,01% | 2,88% |
Доля валют в мировых резервах центральных банков
| Доллар США | |
| 1к2017 | 64,69% |
| 1к2020 | 62% |
| 1к2022 | 58,88% |
| Евро | |
| 1к2017 | 19,29% |
| 1к2020 | 20% |
| 1к2022 | 20,06% |
| Фунт стерлингов | |
| 1к2017 | 4,28% |
| 1к2020 | 4% |
| 1к2022 | 5% |
| Японская иена | |
| 1к2017 | 4,53% |
| 1к2020 | 6% |
| 1к2022 | 5,36% |
| Юань | |
| 1к2017 | 1,08% |
| 1к2020 | 2% |
| 1к2022 | 2,88% |
Доля валют в мировой торговле
| 2020 | 2022 | |
|---|---|---|
| Доллар США | 38,77% | 41,19% |
| Евро | 36,46% | 35,49% |
| Фунт стерлингов | 7% | 6,45% |
| Японская иена | 3,46% | 2,82% |
| Юань | 1,86% | 2,20% |
| Канадский доллар | 1,68% | 1,68% |
| Гонконгский доллар | 1,51% | 1,30% |
Доля валют в мировой торговле
| Доллар США | |
| 2020 | 38,77% |
| 2022 | 41% |
| Евро | |
| 2020 | 36,46% |
| 2022 | 35% |
| Фунт стерлингов | |
| 2020 | 7% |
| 2022 | 6% |
| Японская иена | |
| 2020 | 3,46% |
| 2022 | 3% |
| Юань | |
| 2020 | 1,86% |
| 2022 | 2% |
| Канадский доллар | |
| 2020 | 1,68% |
| 2022 | 2% |
| Гонконгский доллар | |
| 2020 | 1,51% |
| 2022 | 1% |
В структуре российских золотовалютных резервов доля юаня по итогам 2021 года достигала 17,1%, а доля доллара — 10,9%.
Кроме растущего влияния юаня в мире стоит обратить внимание на реальную доходность инвестиций в китайской валюте.
В отличие от облигаций большинства развитых рынков облигации в юанях приносят положительную реальную доходность. В августе годовая инфляция в Китае составила 2,5%, а доходность 10-летних государственных облигаций — 2,67%. Может показаться, что 0,17% — это мало, но взгляните на показатели других стран.
Реальные доходности облигаций
| Доходность 10-летних облигаций | Инфляция | Реальная доходность | |
|---|---|---|---|
| США | 3,35% | 6,0% | −2,65% |
| Германия | 2,1% | 8,7% | −6,6% |
| Великобритания | 3,25% | 10,4% | −7,15% |
| Япония | 0,28% | 3,3% | −3,02% |
| Россия | 11,3% | 11,0% | 0,3% |
| Китай | 2,87% | 1,0% | 1,87% |
Реальные доходности облигаций
| США | |
| Доходность 10-летних облигаций | 3,35% |
| Инфляция | 6,0% |
| Реальная доходность | −2,65% |
| Германия | |
| Доходность 10-летних облигаций | 2,1% |
| Инфляция | 8,7% |
| Реальная доходность | −6,6% |
| Великобритания | |
| Доходность 10-летних облигаций | 3,25% |
| Инфляция | 10,4% |
| Реальная доходность | −7,15% |
| Япония | |
| Доходность 10-летних облигаций | 0,28% |
| Инфляция | 3,3% |
| Реальная доходность | −3,02% |
| Россия | |
| Доходность 10-летних облигаций | 11,3% |
| Инфляция | 11,0% |
| Реальная доходность | 0,3% |
| Китай | |
| Доходность 10-летних облигаций | 2,87% |
| Инфляция | 1,0% |
| Реальная доходность | 1,87% |
Что в итоге
Покупка облигаций в юанях — хороший способ диверсифицировать портфель по валютам и получить защиту от девальвации рубля. Из-за высокого спроса со стороны инвесторов в России предложенная доходность по облигациям оказалась заниженной. Так, доходность 10-летних облигаций «Роснефти» всего на 0,37 процентного пункта превышает доходность государственных облигаций Китая с аналогичным сроком.
Облигации «Русала» и «Полюса» изначально предлагали более высокие купоны, но из-за повышенного спроса итоговая доходность оказалась ниже планируемой. Так, «Полюс» планировал привлечь 3,5 млрд юаней под 4,2% годовых, а в итоге увеличил объем размещения до 4,6 млрд, а купон снизил до 3,8%.
По мере появления новых выпусков их доходность, скорее всего, будет увеличиваться, потому что рынок постепенно насытится. Поэтому сейчас я бы не брал долгосрочные облигации, а смотрел в сторону более коротких, например на выпуск «Металлоинвест ХК-001-01 » с погашением в сентябре 2024 и оба выпуска «Русала» с правом досрочного погашения в августе 2024 года.
В случае появления на бирже более привлекательных выпусков их можно будет продать с минимальными потерями и переложить деньги в новые и более доходные облигации.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique