❗️Эффект понедельника и эффект "пятничный слив"❗️
Эффект понедельника — это теория, согласно которой доходность фондового рынка по понедельникам соответствует преобладающей тенденции предыдущей пятницы. Если в пятницу в последний час рынок рос, то с большой вероятностью на открытии торгов в понедельник, рынок будет расти, как минимум первый час. И наоборот, если рынок падает в последний час пятницы, то и на открытии в понедельник — он также обычно падает.
Этот эффект был впервые освещен Фрэнком Кроссом в 1973г в его статье об аномалии понедельника «Поведение цен на акции по пятницам и понедельникам». В своей статье он также продемонстрировал, что средняя доходность в пятницу — превышает среднюю доходность по понедельникам.
Это связывали с тем, что компании публиковали плохие новости по пятницам после закрытия торгов, а так же с тем, что возможно, оптимизм трейдеров за выходные угасал.
Выходит, что исходя из этой теории, если бы сегодня были торги, то рынок бы продолжил пятничное снижение. Но сегодня торгов в США не будет из-за выходного(День труда).
Вот мы и проведём эксперимент с вами вместе. Если теория о том, что оптимизм трейдеров за выходные угасает, то что будет, если к этим выходным добавить еще один день?
То есть, исходя из теории, мы можем сделать вывод, что когда рынок в пятницу закрывается ростом, то участники рынка за выходные испытывают что-то вроде чувства упущенной выгоды? Это уже мои мысли, поправьте если не прав. И на этом чувстве упущенной выгоды, при открытии рынка в понедельник — они начинают покупать? И наоборот, наблюдая красное закрытие пятницы, тревога не покидает их на выходных и в понедельник они спешат продать активы, которые не давали им покоя на выходных?
Как же изменит эту ситуацию еще один выходной день? Логичным будет, что если не выйдет каких-то особенных новостей, то эффект должен только усилиться? Хотя, конечно, здесь вариантов больше одного. Может и наоборот, тревога трейдеров уйдет, ведь как говорят — время лечит.
Кто что думает? Учитывая что пятница закрылась падением, как откроется торговая сессия завтра? Имеет ли вообще эта теория право на жизнь?
Я, кстати, замечал и еще один «эффект», который я связываю с попыткой избежать стрессов на выходных — я бы его назвал «пятничный слив», когда трейдеры фиксируют прибыль по пятницам, чтобы не переносить позиции через выходные.
Блог компании БКС Мир инвестиций | Как заработать на аномалиях торговых понедельников в 2023
С начала 2023 г. было 26 торговых сессий, выпадающих на понедельник. В 22 случаях день заканчивался ростом. Почему так происходит, что происходило в другие дни и как эта статистика может помочь инвесторам.
Понедельник — главный день
Исходя из собранной статистики, в 2023 г. было завершено 135 торговых сессий, из них 86 закрылись в плюсе по индексу МосБиржи.
Чаще всего рынок рос по понедельникам — 22 из 86 случаев, на втором месте пятница — 20 случаев. Наибольшее количество сессий падения выпадало на четверги — 15 из 49 случаев, на втором месте вторники — 13 случаев.
Если в понедельник был рост, то в среднем он составлял 1,1% — наибольший результат среди других дней. Худшими днями во время падения можно назвать вторник, среду и пятницу.
Если учитывать всю динамику по дням, то в среднем в понедельник прирост составил 0,85%, в другие дни гораздо меньше.
Отметим, что рост по понедельникам сменяется падением лишь на неделю. То есть индекс растет по понедельникам несколько недель подряд, затем падает и снова растет.
Стоит заметить, что в статистике было 3 случая, когда неделя начиналась со вторников — 3 января, 2 мая и 13 июня, за день до этого были выходные. В эти дни рост также наблюдался, как если бы это был понедельник, что еще раз подтверждает наличие аномалии роста с начала недели в текущем году.
А что если
В течение года мы несколько раз упоминали в разных обзорах, что созданная закономерность появилась не так давно. Она может быть связана с тем, что на рынке главной движущей силой стали частные инвесторы. Инвесторы учитывают различные риски и предпочитают сокращать их — выходят из позиций под выходные и входят на старте новой недели. Возможно, значимый вес имеет простой фактор случайности.
Такое поведение рынка не только делает понедельник главным днем недели в плане роста. Мы посчитали накопленную доходность каждого дня недели. Смысл в следующем: что было бы с портфелем, если инвестор покупал бы индекс в конце торгов и закрывал позицию в конце следующего.
При таком подходе понедельники вновь отличились: накопленная доходность с начала года составила бы 24,3% — и это, не считая 3 пропусков старта недели, перешедших на вторники. Пятница заняла второе место с огромным отставанием — накопленный рост составил +5,4%. Хуже остальных — вторник и четверг.
Данные приведены на 17 июля, но по графику видно, что подобный подход часто приводил бы портфель к убыткам по вторникам, средам и четвергам.
С начала года индекс МосБиржи вырос более чем на 35%. Судя по нашей статистике, наибольший вклад вносил именно рост по понедельникам — это и есть рыночная аномалия.
На уровне акций
Мы рассчитали аналогичную статистику для каждого компонента индекса из текущего состава. Полностью поддерживают тенденцию понедельника лишь бумаги Globaltrans. Ни один другой компонент не повторял и не был лучше результатов понедельников. С другой стороны, четверг является днем наибольшего падения: 26 из 42 компонентов падают вместе с рынком и зачастую сильнее него.
Выводы для инвесторов
1. Понедельник остается главным днем недели в 2023 г. Инвесторы могут воспользоваться образованной аномалией через покупку фьючерса на индекс МосБиржи (текущий MIX-9.23 или MXU3) под конец торгов в пятницу и продажу в конце понедельника.
Фактор понедельника, который видят инвесторы, приводит к реализации самосбывающегося прогноза. Уходить в шорт утром понедельника желающих мало, навес на акции меньше.
2. В акциях закономерности меньше, но они также присутствуют. По понедельникам можно присмотреться к:
• Globaltrans — лучше всех повторяет аномалию индекса, а средний прирост в понедельник выше.
• X5 Group, ММК, En+, Ростелеком-ао, МКБ, Полиметалл, Татнефть-ао и VK — растут вслед за индексом в более чем 90% случаев, а динамика выше индекса.
3. Четверг — день, когда чаще наблюдаются просадки. Эта закономерность не так выражена и очевидна, как в понедельник, поэтому имеют место быть статистические шумы. Согласно нашим данных, в четверг чаще и сильнее падают бумаги Сургутнефтегаза-ап, Полиметалла, Сегежи, VK и ФСК-Россети. С этими бумагами можно входить в шорт, но риски повышенные, поэтому локально нужно искать причины для падения.
Как откроется российский рынок в понедельник и что будет на него влиять?
Аналитики прогнозируют на следующей неделе отсутствие резких скачков курса и рост цен на нефть. Также на предстоящей неделе будет опубликована отчетность ряда компаний и собрания по поводу утверждения дивидендов
Фото: Brendan McDermid/Reuters —>
Всю пятницу на прошлой неделе рубль провел чуть выше отметки 96 рублей за один доллар. Российский рынок после негативного старта и обновления двухмесячных минимумов восстановился. Отечественные индексы завершили торги в плюсе. Нефтяные цены после небольшой коррекции также закрылись в зеленой зоне. За баррель Brent давали 93,5 доллара. Что ждать от следующей недели?
Комментирует инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов:
alt=»Сергей Суверов» />Сергей Суверов инвестиционный стратег УК «Арикапитал» «Правительство ввело временный запрет на экспорт нефтепродуктов, это повлияет на экспортную выручку нефтяников и тоже отразилось на российском фондовом рынке. На предстоящей неделе мы увидим относительно стабильный курс рубля в коридоре 95,5-97,5 рубля за доллар. Поддерживающим фактором для российской валюты является рост нефтяных мировых цен, а также налоговый период. Все больше аналитиков мировых инвестиционных банков повышают прогнозы по стоимости нефти (City Group, Goldman Sachs, J.P. Morgan), все они не исключают, что цена на Brent в ближайшее время достигнет 100 долларов за баррель. J.P. Morgan считает, что цена должна быть 120 долларов за баррель, что грозит рисками мировой рецессии. Но новые вводные, в частности, запрет на экспорт нефтепродуктов, могут несколько сократить экспортные доходы РФ и нивелировать частично позитивный эффект от роста цен на нефть для рубля. На фондовом рынке будет достаточно волатильная ситуация, с одной стороны, ряд бумаг по-прежнему инвестиционно привлекательны, с другой стороны, повышение процентных ставок — фактор того, что часть инвесторов переводят деньги с фондового рынка в депозиты и облигации, это влияет негативно на фондовый рынок. Также прогнозируемая дивидендная доходность ниже доходности облигаций, что также не очень хорошо для российского фондового рынка, поэтому в целом будет достаточно разная ситуация для разных групп компаний, но интересный по-прежнему ретейл и технологический сектор».
Для пары рубль — доллар неделя будет спокойная, считает начальник аналитического отдела компании «Риком-траст» Олег Абелев:
— Цены на нефть пока высокие, играют на пользу рублю и индексу, не дают ему уйти к нижней границе диапазона — 3015-3010 пунктов вниз, потому что технически следующий уровень — 2850. Высокие цены на нефть этого сделать не дадут, но пока мы видим, что ЦБ возвращается на следующей неделе к продажам валюты в 10 раз больше, а как обычно — чуть более 2,5 млрд в день в рублевом эквиваленте, а не 21 млрд, как это было на прошлой неделе. Эти большие продажи не слишком сильно помогли рублю. Возможно, на следующей неделе удастся договориться с экспортерами, чтобы все-таки ввести ограничения на продажу части валютной выручки и поддержать рубль. И важный момент — статистика, которая будет выходить на неделе, прежде всего по инфляции, по рынку труда тоже, потому что текущая ситуация в российской экономике связана с тем, что рубль ослабевает не только из-за ставок, а из-за того, что импорт растет.
— Есть мнение аналитиков, что рубль до 97 может ослабнуть.
— В данном случае не принципиально — 97, 99 или 96. Ключевая причина не в том, какая будет цифра, а в том, что растущий спрос из-за того, что безработица на низком уровне, подстегивает рост цен, потому что нет достаточного количества в экономике производимых благ, чтобы удовлетворить растущий спрос, приходится импортировать. При росте импорта понятно, что рубль будет ослабевать, никакая ставка здесь не поможет глобально.
Из событий на неделе. 25 сентября Polymetal опубликует финансовые результаты по МСФО за I полугодие, 26 — На Мосбирже начнутся торги акциями Softline и собрание акционеров Банка Санкт-Петербург. В повестке есть вопрос утверждения дивидендов. 28 сентября повторное собрание акционеров «Татнефти». В повестке вопрос утверждения дивидендов за I полугодие. Также четверг — последний день для попадания в реестр акционеров, имеющих право на получение дивидендов за I полугодие Beluga Group и «Черкизово». 29 сентября общее собрание НОВАТЭК и «Ренесcанс страхования». В повестке обеих компаний вопрос утверждения дивидендов.
Рынок акций: понедельники потеряли «бычью» силу
Борис Соловьев
обозреватель Expert.ru
25 сентября 2023, 21:53
Третий понедельник подряд Индекс Мосбиржи снижается, чего в этом году не наблюдалось. Это явно свидетельствует о падении инвестиционного оптимизма. Но не все однозначно, и рубль сегодня торговался скорее на позитике.
В 2023 году российский рынок акций ранее практически всегда рос по понедельникам. Именно понедельники принесли не менее 70% подъема Индекса Мосбиржи с начала года.
Эта необычная для мировых фондовых рынков тенденция зародилась в начале года. Тогда инвесторы очень боялись каких-либо негативных событий в выходные, и в последние пару дней недели предпочитали не покупать бумаги.
Но практически все выходные проходили без эксцессов, а исключения не повлияли на формировавшуюся у трейдеров привычку. И с самого открытия торгов на новой неделе инвесторы приступали к активным покупкам, которые, зачастую, прекращались лишь во второй половине вторников.
Постепенно все с этим свыклись. Спекулянты даже стали прикупать акции во второй половине дня пятницы, чтобы продать их с небольшой прибавкой на следующий торговый день.
Сегодня можно говорить, что данная традиция завершилась. Уже третий понедельник подряд Индекс Мосбиржи закрывается снижением, и причиной этого является не геополитика, а кардинальное изменение настроений основной массы участников торгов.
Причины перемен кроются в повышении ключевой ставки Банка России, которая увеличит расходы бизнеса на обслуживание долгов и делает неинтересными покупку акций под дивиденды, поскольку высоконадежные облигации приносят больше при меньшем риске, нежели зарабатывает реальный сектор.
В понедельник, 25 сентября торги начались с просадки, и лишь в обед трейдеры стали ее выкупать. Но выкупили далеко не все: Индекс Мосбиржи по итогам дня полегчал на 0,2%.
Хуже рынка были металлурги, неоправданно выросшие в пятницу. Этот сектор находится под давлением новых вывозных пошлин, которые будут зависеть от курса рубля. Дополнительное налоговое бремя не сильно ухудшит финансовое положение ряда экспортеров, но лишит их части дополнительной прибыли, которую они получали за счет обесценивания российской валюты.
Для рынка акций это решение – однозначный негатив.
В десятке лидеров роста нежданно оказались два представителя девелоперов – ЛСР и «Эталон», подорожавшие чуть менее чем на 3%. Аналитики пессимистично смотрят на бумаги застройщиков, поскольку повышение кредитных ставок сильно ударит по ипотечному спросу на недвижимость, который и был главным драйвером финансового роста девелоперов.
Возможно, сегодняшний подъем этих двух бумаг связан с решением московского мэра Сергея Собянина удвоить темпы реновации в столице. Это хорошее подспорье для строительного бизнеса, вот только негатив от снижения рыночного спроса на квартиры он вряд ли перевесит.
Из «голубых фишек» в лидерах роста была «Роснефть», чего в общем-то некоторые аналитики ждали. За прошлую неделю бумага без каких-либо новостных поводов упала на 8,7%, возможно из-за того, что часть прибыли по акциям стали фиксировать очень крупные игроки, которые «Роснефть» любят и держат ее в портфелях.
Сегодня акции крупнейшей российской нефтяной компании подорожали на 1,4%, но пока рано говорить о том, что бумага завершила снижение.
Почти все аналитики рекомендуют долгосрочным инвесторам держать «Роснефть».
Продолжилась умеренная распродажа облигаций. По итогам дня Индекс Мосбиржи гособлигаций просел на 0,1% и находится на полуторагодовых минимумах.
«Минфин планирует размещать 4 трлн рублей ОФЗ ежегодно. Это может оказывать давление на котировки ОФЗ, особенно среднесрочных и долгосрочных выпусков. Также долговой рынок остается под давлением из-за сохраняющегося риска повышения ключевой ставки на фоне высокой инфляции», — пояснила причины негативной динамики долгового рынка портфельный управляющий УК «Первая» София Кирсанова.
Неожиданно порадовал рубль, курс которого к доллару практически не изменился. Именно в понедельник Банк России примерно в 10 раз снизил объем валютных интервенций, которые ранее увеличивал, чтобы купировать избыточный спрос на доллары и юани в связи с погашением российских евробондов в рублях. На рынке были некоторые опасения, что сегодня рубль мог сдать свои позиции, но этого не случилось.
Не очень понятное рынку предложение поддержать рубль выдвинул министр экономического развития РФ Максим Решетников. «С нашей точки зрения, нам надо делать, наверное, какой-то, скажем так, аналог китайской модели, когда все-таки существует некая "мембрана" между внутренним рынком рублей и внешним рынком рублей», – цитирует ТАСС выступление министра в Совете Федерации.
Возможно, и так, но при этом, насколько можно понять, власти не планируют вводить два курса рубля: внутренний и для экспортно-импортных операций.
Аналитики не берутся предполагать, что за «мембрану» придумал Решетников и как она будет работать.
Несмотря на сегодняшнюю стабильность, рубль продолжает выглядеть слабым и уязвимым. Дело в том, что на этой неделе заканчивается период уплаты налогов в бюджет. Обычно в это время экспортеры увеличивают продажу валютной выручки, чтобы получить необходимые для выплаты налогов рубли, и рубль укрепляется.
Но пока никакой активизации экспортеров на валютном рынке не видно. Более того, сегодня обороты торгов снизились относительно среднего значения прошлой недели.
Таким образом, уже во второй половине недели можно ждать очередной волны ослабления рубля, поскольку экспортеры начнут придерживать валюту, в спрос на нее со стороны импорта вряд ли снизится.