Сколько сегментов включает мировой кредитный рынок

Сколько сегментов включает мировой кредитный рынок

В отечественной экономической литературе нет однозначного толкования понятия «мировой кредитный рынок». В узком смысле слова «мировой кредитный рынок», или «мировой рынок капита­ла», — это рынок международных кредитных операций. В силу весьма значительного объема этого рынка его чаще рассматривают по час­тям, анализируя мировой рынок долговых ценных бумаг и мировой рынок банковских кредитов.

В широком смысле понятие «мировой рынок капитала» — это экономический механизм аккумуляции и перераспределения свобод­ного капитала в рамках всего мира. С одной стороны, кредитный рынок способствует увеличению действительного капитала и обслу­живает текущие платежи, а с другой — вызывает рост только фик­тивного, но не действительного капитала.

Различия между сегмента­ми мирового кредитного рынка определяются сроками и формами использования финансовых ресурсов, характером сделок, составом кредиторов и заемщиков, уровнем и динамикой процентов, государ­ственно-правовой формой организации, степенью развития и други­ми факторами. Однако все операции едины по своей природе и представляют собой формы движения ссудного капитала.

На мировом рынке долговых ценных бумаг, как сегменте мирово­го кредитного рынка, обращаются прежде всего векселя и облигации (частные и государственные). В качестве примера можно привести российский рынок долговых ценных бумаг. Поскольку подавляющая его часть — это векселя негосударственных компаний, не пользующих­ся спросом со стороны нерезидентов, этот сегмент слабо участвовал в функционировании рынка долговых ценных бумаг. Аналогичная си­туация сложилась и с облигациями российских компаний.

Однако на сегменте долговых ценных бумаг российского прави­тельства вплоть до последнего времени положение было иным, осо­бенно с государственными краткосрочными облигациями (ГКО) — российским вариантом казначейского векселя, который выпускался с периодом обращения несколько месяцев под высокий процент для погашения внутреннего государственного долга. Когда па российский рынок государственных ценных бумаг были допущены нерезиденты (конец 1996 г.), их доля быстро достигла 30%.

Финансовый кризис 1997 г. в Азии и бюджетный кризис в России привели к тому, что вначале иностранные, а затем и российские владельцы «горячих де­нег» (в том числе коммерческие банки) начали покидать рынок ГКО. Не справившиеся с оплатой резко возросших требований по погашению ГКО российские власти в августе 1998 г., вначале пре­кратили выплаты по ГКО, а затем переоформили их в более долго­срочные государственные ценные бумаги.

Государственные ценные бумаги занимают большое место и на ми­ровом рынке долговых ценных бумаг; среди них ценные бумаги США рассматриваются как наиболее надежные — на них приходится около половины всего мирового рынка государственных ценных бумаг об­щим объемом около 18 трлн долл. Причем в отли­чие от российского рынка, а также рынков развивающихся стран рын­ки развитых стран гораздо более стабильны в силу большей стабиль­ности их бюджетов и величины золотовалютных резервов.

На мировом рынке долговых ценных бумаг выпускаются и ино­странные облигации; обычно они обращаются в какой-либо одной зарубежной стране и номинируются в ее национальной валюте. Это в частности осуществляло правительство царской России во Фран­ции, с долгами которой рассчиталось Правительство Российской Федерации. Облигации, выпускаемые иностранцами на внутреннем рынке США, называются Yankee Bonds, Японии — Samourai Bonds, Швейцарии — Chocolate Bonds.

Вторым сегментом рынка капитала (или кредитного рынка) явля­ется мировой рынок банковских кредитов. Это рынок различных финансовых ссуд, займов и кредитов. Заемщиками на нем выступа­ют фирмы, банки, правительства (в том числе центральные, регио­нальные и даже муниципальные). Кредиторами на этом рынке вы­ступают финансово-кредитные организации, преимущественно банки, а также трасты и фонды.

На рынке банковских кредитов функционирует межбанковский сегмент, на котором кредитные организации разных стран размеща­ют друг у друга временно свободные финансовые ресурсы, в основ­ном в виде краткосрочных депозитов, а также в виде текущих счетов и ссуд. В России величина всех размещенных нерезидентами (в большей части это иностранные банки) депозитов и текущих счетов незначительна, что связано с неблагоприятным инве­стиционным климатом в стране и невысокими международными рей­тингами даже ведущих российских банков.

На мировом финансовом рынке ресурсы теряют свою националь­ную принадлежность, так как они преимущественно депонированы в Европе в долларах или в евро. Отсюда и появился термин «евродоллары» по имени главной валюты таких финансовых активов, хотя евродоллары обращаются не только в европейских фи­нансовых центрах.

Сегмент МФР, на котором обращаются евродоллары, называют еврорынком (рынком евродолларов) и соответственно кредиторов на этом рынке — евробанками, берущиеся на нем займы — еврозаймами, эмитируемые на нем ценные бумаги — евробумагами (еврооблигация­ми, евронотами).

Причины, породившие появление евродолларов, связаны, во-пер­вых, со стремлением владельцев финансовых ресурсов к их надежно­му и прибыльному размещению, которое они не всегда могут сде­лать на рынке из-за, нестабильности социально-экономической и по­литической ситуации, высоких национальный налогов. Во-вторых, концентрация евровкладов позволяет быстро и без особого риска пе­реводить их в различные точки мира.

На мировом рынке страховых услуг действует большое количество страховых компаний. Так, только в странах Западной Европы их на­считывает около 6 тыс., а в США — более 9 тыс. Многие из этих компаний являются транснациональными.

6. МЕЖДУНАРОДНЫЕ ФИНАНСЫ

Какие сегменты включает в себя мировой кредитный рынок?

Мировой кредитный рынок — это рынок международных кредитных операций. В широком смысле мировой рынок капитала — это экономический механизм аккумуляции и перераспределения свободного капитала в рамках всего мира. Выделяют два сегмента мирового кредитного рынка, различия между которыми определяются сроками и формами использования финансовых ресурсов, характером сделок, составом кредиторов и заемщиков, уровнем и динамикой процентов, государственно-правовой формой организации, степенью развития и другими факторами:

1) мировой рынок долговых ценных бумаг. На данном рынке обращаются в основном векселя и облигации (частные и государственные);

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) — российский вариант казначейского векселя. Выпускался с периодом обращения на несколько месяцев под высокий процент для погашения внутреннего государственного долга.

Государственные ценные бумаги занимают большое место на мировом рынке долговых ценных бумаг. Ценные бумаги США рассматриваются как наиболее надежные — на них приходится около половины всего мирового рынка государственных ценных бумаг.

На мировом рынке долговых ценных бумаг выпускаются и иностранные облигации. Они обычно обращаются в какой-либо одной зарубежной стране и номинируются в ее национальной валюте;

2) мировой рынок банковских кредитов. Это рынок различных финансовых ссуд, займов и кредитов. Заемщиками на нем выступают фирмы, банки, правительства. Кредиторами на рынке выступают финансово-кредитные организации, преимущественно банки, а также трасты и фонды.

На рынке банковских кредитов функционирует межбанковский сегмент, на котором кредитные организации разных стран размещают друг у друга временно свободные финансовые ресурсы, в основном в виде краткосрочных депозитов, а также в виде текущих счетов и ссуд.

Международный кредитный рынок

Международный кредитный рынок представляет собой систему аккумулирующую и перераспределяющую ссудный капитал между странами. Он является частью международного финансового рынка.

Особенность международного кредитного рынка состоит в том, что он не имеет четких временных и пространственных рамок, его процедуры стандартизированы и проводятся с использованием новейших информационных технологий. Субъекты международного кредитного рынка: государства, банки, международные и национальные финансовые институты, корпоративные заемщики.

Основными заемщиками на международном кредитном рынке являются в первую очередь государства, транснациональные корпорации и международные финансовые организации. При этом существует ограничение в виде повышенной процентной ставки для стран-заемщиков с развивающейся либо переходной к рынку экономикой.

Еще одной мерой минимизации рисков на международном кредитном рынке является кредитный рейтинг (страновой и отдельных хозяйствующий субъектов). Он рассчитывается международными рейтинговыми агентствами (крупнейшие из них: Moody’s, Standard and Poor’s и Fitch Ratings) и включает в себя оценку экономического, политического и трансферного рисков. Кредиторам, знание рейтинга страны-заемщика помогает разработать стратегию кредитования в зависимости от степени риска. Для стран-заемщиков высокий уровень позволяет привлекать средства на международном кредитном рынке на выгодных условиях.

Кредитные сделки на рынке могут заключаться в валюте страны-кредитора, страны-заемщика либо в международных денежных единицах. Однако подавляющее большинство сделок заключается в долларах США, йенах и евро.

Кроме кредитных операций на международном кредитном рынке совершаются также расчетные, гарантийные и другие виды операций.

Классификация кредитных сделок

Кредитные сделки совершаемые на международном кредитном рынке можно классифицировать по следующим параметрам:

Какие сегменты включает в себя мировой кредитный рынок?

Мировой кредитный рынок — это рынок международных кредитных операций. В широком смысле мировой рынок капитала — это экономический механизм аккумуляции и перераспределения свободного капитала в рамках всего мира. Выделяют два сегмента мирового кредитного рынка, различия между которыми определяются сроками и формами использования финансовых ресурсов, характером сделок, составом кредиторов и заемщиков, уровнем и динамикой процентов, государственно-правовой формой организации, степенью развития и другими факторами:

1) мировой рынок долговых ценных бумаг. На данном рынке обращаются в основном векселя и облигации (частные и государственные);

Государственные краткосрочные облигации (ГКО) — российский вариант казначейского векселя. Выпускался с периодом обращения на несколько месяцев под высокий процент для погашения внутреннего государственного долга.

Государственные ценные бумаги занимают большое место на мировом рынке долговых ценных бумаг. Ценные бумаги США рассматриваются как наиболее надежные — на них приходится около половины всего мирового рынка государственных ценных бумаг.

На мировом рынке долговых ценных бумаг выпускаются и иностранные облигации. Они обычно обращаются в какой-либо одной зарубежной стране и номинируются в ее национальной валюте;

2) мировой рынок банковских кредитов. Это рынок различных финансовых ссуд, займов и кредитов. Заемщиками на нем выступают фирмы, банки, правительства. Кредиторами на рынке выступают финансово-кредитные организации, преимущественно банки, а также трасты и фонды.

На рынке банковских кредитов функционирует межбанковский сегмент, на котором кредитные организации разных стран размещают друг у друга временно свободные финансовые ресурсы, в основном в виде краткосрочных депозитов, а также в виде текущих счетов и ссуд.

В чем причины возникновения евродолларов?

На мировом финансовом рынке ресурсы теряют свою национальную принадлежность. Отсюда и появился термин «евродоллары» по имени главной валюты Европы, хотя евродоллары обращаются не только в европейских финансовых центрах.

Сегмент мирового финансового рынка, на котором обращаются евродоллары, называют еврорынком — рынком евродолларов. Кредиторы на этом рынке — евробанки, берущие на нем займы — еврозаймы, эмитируемые на нем ценные бумаги — евробумаги (еврооблигации, евроноты).

Причины, породившие появление евродолларов, связаны со стремлением владельцев финансовых ресурсов к их надежному и прибыльному размещению, которое они не всегда могут сделать на рынке из-за нестабильности социально-экономической и политической ситуации, высоких национальных налогов. Кроме того, концентрация евровкладов позволяет быстро и без особого риска переводить их в различные точки мира.

Для каких целей предназначены официальные золотовалютные резервы мира?

Официальные золотовалютные резервы (ЗВР) предназначены для обеспечения платежеспособности страны по ее международным финансовым обязательствам, прежде всего в сфере валютно-расчетных отношений.

Официальные золотовалютные резервы — резервы, которые состоят преимущественно из иностранной валюты и золота и принадлежат государству, хранятся в центральных банках и других финансовых органах страны.

Задача золотовалютных резервов заключается в воздействии на макроэкономическую ситуацию в своей стране, для чего на внутреннем валютном рынке государство продает и покупает иностранную валюту. Такие сделки называются валютными интервенциями и предназначены для изменения рыночного спроса и предложения на национальную и иностранную валюту и поддержания на этой основе их обменного курса.

Существует общепринятый минимум официальных ЗВР — трехмесячный объем импорта товаров и услуг. Величина всех золотовалютных резервов мира составляет 1,7 трлн долларов. Примерно половина их сосредоточена в развитых странах, прежде всего в США, Японии, Германии. Из развивающихся стран наиболее крупные ЗВР имеются у Бразилии и Мексики. Один из крупнейших ЗВР мира — Китай.

Специальные права заимствования (SDR) — особая международная денежная единица, которая эмитируется МВФ в форме открываемых счетов. Специальные права заимствования были эмитированы МВФ для стран — участниц Фонда в качестве специальной международной валюты для расчетов между государствами. Из-за того, что SDR не торгует на валютных рынках, эта единица не имеет рыночной цены, как у национальных валют.

Официальные золотовалютные резервы мира на 3/4 состоят из иностранных валют. Часть этой валюты хранится без движения, часть вложена в высоколиквидные иностранные государственные ценные бумаги или на депозиты в иностранных банках, что приносит дополнительный доход владельцам и распорядителям официальных ЗВР. Обычно это центральные банки и/или министерства финансов. В России основная часть официальных золотовалютных резервов находится в распоряжении Центрального банка РФ, меньшая — в распоряжении Министерства финансов РФ.

В случае нехватки финансовых ресурсов в стране государство предпочитает не расходовать свои ЗВР, а заимствовать за рубежом ссудный капитал (займы, кредиты, ссуды, гранты). Подобные заимствования составляют значительную часть международного движения капитала. Они осуществляются на коммерческих или льготных условиях (финансовая помощь).