P b что это в акциях

Коэффициент P/B простыми словами.

Коэффициент P/B показывает отношение рыночной капитализации компании (Price) к ее балансовой стоимости активов (Book Value Ratio). Иногда обозначают как P / BV.

Price — сколько стоит компания на данный момент на рынке. Или рыночная стоимость одной акции х на количество бумаг.

Балансовая стоимость — термин из бухгалтерского учета. Оценка имущества компании за минусом всех ее обязательств.

Если простыми словами, сколько денег можно выручить за компанию, если продать все ее имущество (от зданий, оборудования до дверных ручек, столов, стульев и табуретов, золотых унитазов топ-менеджеров и рабов). Снять все средства с резервов и нераспределенной прибыли. С полученных денег закрыть все долги (рассчитаться с кредиторами, выплатить зарплаты, заплатить все налоги). А то что останется (если останется) и будет считаться балансовой стоимостью.

Коэффициент P/B показывает на какую сумму инвестор получает имущества компании на каждый вложенный им доллар.

• P/B =1 (стоимость компании равна балансовой стоимости)
• P/B < 1 ( означает, что рынок оценивает компанию ниже ее имущества)
• P/B > 1 (люди готовы платить больше, чем стоит компания).

P/B = 5 показывает, что на каждый вложенный рубль, инвестор получает только на 20 копеек (пятую часть) активов компании.

Закрепляем на примерах

Имеется тачка-развалюшка. На рынке за нее дают 50К.

Если продать по запчастям по отдельности, то можно выручить с этого 100 тысяч.

Показатели такого не хитрого бизнеса будут следующие:

Рыночная цена: P = 50 000 рублей.

Балансовая стоимость: B =100 000 рублей.

Получаем коэффициент P/B= 0,5.

Есть нежилое помещение на первом этаже. Стоимостью 100 тысяч долларов. Много квадратов. Место козырное. Удачно расположенное. Проходимость хорошая.

Сдал его под магазин какой-нибудь Пятерочке. На срок лет так 10-20.

За аренду получаешь $20 тысяч в год. Или 20% прибыли.

Купил бы себе такой бизнес?

По такой цене — однозначно да!

Но владелец не дурак, «продавать курицу, несущую золотые яйца». И хочет за него не 100 тысяч (B — балансовая стоимость), а 150 (P — цена или рыночная стоимость).

При таких условиях коэффициент P/B будет равным 1,5. И доходность снизится до 13,3% в год.

Но учитывая, что если Пятерочка съедет, найдутся толпы желающих арендаторов занять ее место.

Почему бы не вложиться в этот бизнес?

У владельца недвижимости все хорошо. Дела идут. Деньги капают. Он думает о расширении.

Присмотрел еще один объект. Но свободных денег нет. Идет в банк. И берет ипотеку под залог первого помещения. Банк дает ему сотку в кредит. Недвижимость снова сдается в аренду. За двадцатку в год.

Но аппетит приходит во время еды. Снова ипотека, снова на 100 тысяч и 3-е помещение.

С каждого получается брать по $20K за аренду в год. Итого 60 кусков падает с неба.

И вам снова предлагают войти в долю.

С точки зрения процентов — прибыль не изменилась. Три объекта недвижимости в совокупности оцениваются в $300 тысяч. И генерируют 60 тысяч баксов в год.

Доходность вся та же — 20%.

Товарищ просит за все про все как обычно в 1,5 раза больше или 450 тысяч. Получается те же самые 13,3% доходности.

Только P/B при таком раскладе будет уже не 1,5, а … сколько?

В полной собственности только один объект — за 100 тысяч. Остальные пока принадлежат банку.

В итоге получаем 450 (price — рыночная цена) / 100 (балансовая стоимость) = 4,5.

P/B = 4,5 или за каждый 1 рубль имущества придется выложить 4,5 рубля.

IT, технологии, фармацевтика, патенты, лицензии и бренды

Как вы считаете — коэффициент P/B > 5 это много? А больше 10, 20, 30?

Да кто отдаст за акции компании в 10 раз больше, чем она стоит по балансу?

Проблема мультипликатора P/B в том, что начали использовать его в основном для оценки промышленных капиталоемких предприятий. То, что имеет физическое имущество. Заводы, станки, паровозы-пароходы, буровые вышки, трубопроводы.

В наш век технического прогресса, когда космические корабли бороздят просторы большого театра….

Как измерить на бумаге стоимость технологии, патента или бренда?

Есть патент на Виагру (принадлежит Pfizer), лейкопластырь (Джонсон и Джонсон). Возьмите «обычный» бренд Coca-Cola (выпускает 5 из 6 самых популярных напитков в мире), Apple, Microsoft. Люди готовы платить за бренд выше, чем стоит аналогичный неизвестный продукт.

Например, несколько лет назад, Disney потратил на покупку Marvel 4 миллиарда долларов. Примерно столько же стоили Star Wars. Это только права. Нематериальный актив.

А если найти недооцененные компании, с показателем цена / балансовая стоимость меньше 1?

Пионер фундаментального анализа Бенджамин Грэхем (самым известным его учеником был Баффет) обращал на это особое внимание. Искал недооцененные по P/BV компании. Но много лет назад такие данные были недоступны широкому кругу лиц. Было много возможностей для получения инсайдерской информации. И Грэхэм этим пользовался.

Сейчас, благодаря интернету, все находятся в равных условиях. И информация распространяется мгновенно. И вроде-бы как-бы найти что-то интересное уже практически невозможно.

Как использовать мультипликатор

Оценивать компанию только по одному коэффициенту цена / балансовая стоимость неправильно.

Нам нужно знать какая у компания чистая прибыль коэффициент P/E, растет она или падает с годами. Рентабельность капитала. И много других показателей или страшных слов.
Компания «Завороток кишок» имеет низкий P/B. Но с каждым годом расходы растут. А доходы снижаются. Для поддержания бизнеса на плаву, постоянную берутся кредиты. Короче бизнес дышит на ладан. Но шатко-валко продолжает работать.
Хотите вложиться?
P/B — огонь! Всего 0,5.

Только в совокупности, на основе анализа различных финансовых коэффициентов, выявляются перспективные компании.

Сам Мультипликатор P/B показывает не слишком ли много денег просят за акции компании.

Сравнивать показатели обязательно нужно в разрезе одной страны. И одной отрасли.

Например, если взять 2 нефтяные компании с приблизительно одинаковыми мультипликаторами (прибыли, рентабельности и др.).

У первой P/B будет 1,5, а у второй 4. То лучше выбрать компанию, с меньшим значением мультипликатора.

Мультипликатор Р/В (Price to Book)

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

How to Read P/E, P/B, EPS and PEG Ratios?

An easy(and more popular) way to find an answer to that is to look at the Net Profits of the company, and compare it with its closest peers. higher the company’s profits, better it is.

For example if a company X is generating a Net Profit of Rs. 200 crores while Company Y is generating a Net Profit of Rs. 50 crores, it seems obvious that Company X is doing better than Company Y.

Thinking higher profit generating companies make better investment is a huge misconception. Why? Because profit alone does not tell you how many shares the company has issued in order to generate those profits.

Taking the above example of Company X and Y, we have seen that Company X is generating far higher profits that Company Y, what it does not tell you is the total number of shares issued in generating those profits.

Why is that important? Because if a company issues higher number of shares, it shows that company is utilizing larger capital base to generate profits.

Taking the previous example, If the total number of shares issued by Company X is 100 crores, it means that company is able to generate a Earning per share of Rs 2 (200/100=2) for each share.

On the other hand, if Company Y is generating profit of Rs. 50 crores by issuing total 10 crore shares, it is far more efficient compared to Company X as it generates and EPS of 5 for each share.

See how things have changed dramatically? That is why focusing solely on profits may not be the best way to analyze a company, you also need to look at EPS, which give you more accurate picture of the real scenario.

Having said that, even EPS is not flawless, and in many cases is prone to manipulation, especially in case of share buybacks.

How EPS is Manipulated?

Many companies issue buyback of shares (that is, they buy shares of their own company) which reduces the number of outstanding shares, thereby boosting EPS without actual growth in earnings.

For Example: Let’s say a company X has Net Profit of Rs.1000 and has 100 shares outstanding. The total EPS as per the formula is 1000/100 = 10.

Now if the company announces buyback of 25% of shares (which amounts to 25 shares), post buyback, the total number of outstanding shares of the company would be 75. The recalculated EPS would then turn out to be 1000/75 = 13.33.

As you can see from the example above, the EPS was boosted by 33% without any earnings growth, just by changing the number of outstanding shares.

Many companies use these manipulation techniques to hide their poor performance from investors, and paint a rosy picture of their financial performance.

Thus, while calculating EPS, you must be careful and look if there is any change in number of outstanding shares since previous year.

P/E ratio:

One of the most commonly used valuation metrics, widely used and quoted by analysts and investors to understand the attractiveness of an investment. P/E ratio is based on EPS and is calculated by dividing the share price of the company by EPS. the formula for P/E Ratio is as follows:

P/E Ratio = Market Price/ Earnings Per Share

As the formula suggests, P/E Ratio measure the attractiveness of an investment based on how much an investor is paying against each rupee earned by the company, for example if a company is trading at Rs 100 per share and has an EPS of Rs. 10, the P/E for the company will be 10 (100/10 = 10) which means you are paying Rs. 10 for each rupee earned by the company.

So how does P/E Ratio helps us in finding better investment? Most investors rely on stock price as a metric to find attractive businesses, so from their point of view, a stock trading at a price of Rs 50 per share is far more attractive investment compared to a stock trading at a price of Rs. 100 per share.

While this may sound logical, it has a major flaw that most investors do not understand. The attractiveness of an investment is not measured by the price of the stock, but the earning ability of a business.

A stock, despite its lower trading price may be a poor investment, why? because the attractiveness of an investment does not depend on the price it is trading at, but the earning ability of the business.

Let us take the example of ICICI bank and HDFC bank, two leading private banks in the country, at the time of writing this answer, while ICICI bank is trading at a price of Rs. 401 per share.

HDFC bank, on the other hand is trading at a price of Rs. 2,280 per share

investors focusing solely on price may find ICICI bank an attractive investment compared to HDFC bank because of its lower price, after all, with the same amount of capital, you can buy almost 5 shares of ICICI bank instead of buying just 1 share of HDFC bank.

This is where P/E ratio helps you unravel the truth.

Look at the P/E ratios of both the banks (blue box), as you can see, ICICI bank, despite its lower quotational price is trading at a much higher P/E of 42 compared to HDFC bank, trading at a P/E of 29.45.

It means that if you are investing in ICICI bank, you are paying Rs.42 against each rupee earned by the bank compared to only Rs.29 for each rupee earned by HDFC bank.

In other words, you are paying far less for the earnings of HDFC bank compared to ICICI bank, making former, a better investment.

The example above shows that price of the stock does not determine the attractiveness of an investment, but it is the earning ability that matters the most.

PEG Ratio:

“An investor today cannot profit from Yesterday’s growth”- Warren Buffett

While P/E ratio is a good metric to measure the attractiveness of the business, there is a major drawback of using it as a valuation metric.

P/E ratio evaluates the stock based on the past earnings of the company, and does not give any insight on how attractive an investment is in terms of its expected future growth.

Since an investor’s return depends on how the company grows in the future, it is important to evaluate an investment by taking future expected growth into account. This is where PEG ratio comes into picture.

PEG ratio is a slightly advanced version of P/E ratio, where it evaluates the company on the basis of expected future earnings growth. The formula for PEG ratio is as follows

PEG Ratio = P/E Ratio/ Expected future Growth

As a thumb rule, if the PEG ratio of the stock is less than 1, it is considered as undervalued, while a PEG ratio of more than 1 is considered as overvalued

For example if a stock is trading at a P/E of 10 and its earning is expected to grow at 12% in the future the PEG ratio of the company would be:

10/12=0.83, which means that as per the current P/E, the company is undervalued compared to its future earnings growth potential.

Evaluating stocks based on PEG can at times, be difficult due to the fact that you must be able to assess the right future earnings growth of the stock.

An easy way of calculating the PEG ratio is to assume that past earnings growth of the company will company will continue in the future as well. However, it may not always be the case.

Companies that have seen rapid growth in the past may not be able to repeat the same growth in the future.

For example, if a company has posted a growth of 30% CAGR in the past 5 years may not be able to repeat the same growth in the future.

In such cases, you need to be conservative in your future growth estimates and perform a deeper analysis (such as growth of the sector the company is working in, competitiveness, peer growth etc.) in order to find a more realistic growth estimate.

Price to Book Value (P/B) Ratio:

Price to book value is a valuation ratio that evaluates the attractiveness of an investment based on the value of assets owned by the business, the simple logic behind using it was this, if a stock trading below its book value, it means that investors were able to buy the entire business at less than the total value of the assets.

The reason why P/B ratio got so popular was because back in the days, most of the businesses were manufacturing businesses such as textile, iron and steel, cement, automobiles etc, which required huge assets to build and operate.

A company trading below its book value was an attractive investment based in the assumption that even if the company goes bankrupt, investors could still make money by selling its assets and sharing the proceeds from the sale.

Looking for stocks that were trading way below their book value was known as “cigar butt approach” as it required investors to look for cheap and mediocre businesses that could be easily liquidated to make quick, and almost free money.

P/B value has nowadays less significance as companies are more service oriented and are working on asset light model, evaluating such businesses on the basis of P/B ratio will give you erroneous valuations.

However, P/B can be used to analyze banking stocks, why because all the money lent by the banks to its borrowers is considered as asset and is accounted for in the book value.

Thus if a bank is trading below its book value, it means that the stock is trading below its assets (which does not include the interest earned on those assets), making it an attractive investment.

However, price to book value should not be the sole criteria of evaluation, there are many factors that must be looked at before investing in a banking stock.

for a detailed, step by step process on how to analyze banking stocks, read the post below for FREE.

My name is Ankit Shrivastav, a SEBI registered Research Analysts (reg no. INH000006758) Founder of INFIMONEY.

Disclaimer: Stocks discussed above are not recommendations, or a financial advice, I would encourage investors to do their own research before investing.

Как заработать на акциях. Урок 3. Price to Book. Bank of America

На прошлых уроках мы рассмотрели общие правила выбора акций и алгоритм анализа коэффициента P/E. Продолжаем изучать показатели, которые помогут вам выбирать наиболее прибыльные акции для заработка.

Соотношение Market to Book ratio (также называемое Price to Book ratio) — это финансовый показатель, используемый для оценки текущей рыночной капитализации компании относительно ее балансовой стоимости.

• Рыночная капитализация (рыночная стоимость) — это цена акции в текущий момент, умноженная на сумму всех акций в обращении.
• Чистая балансовая стоимость определяется как общая сумма активов минус общая сумма обязательств. По сути, это сумма, которая останется в случае, если компания ликвидирует все свои активы и погасит все свои обязательства. Эта стоимость определяется на основании баланса.

Другими словами, это соотношение используется для сравнения чистых активов компании, которые имеются в наличии, с ценой продажи ее акций.

Соотношение рыночной стоимости к балансовой (коэффициент P/B) обычно используется инвесторами для того, чтобы обозначить рыночную оценку той или иной акции. Этот маркер полезен при оценке компаний, большей частью состоящих из ликвидных активов, таких как инвестиционные трасты, страховые и банковские компании.

Это соотношение используется для определения того, сколько инвесторы, вкладывающие средства в акции, платят за каждый доллар в чистых активах. Коэффициент P/B рассчитывается путем деления рыночной цены акции в текущий момент на ее наиболее актуальную балансовую стоимость за определенный период.

Есть два подхода к расчету P/B:

1. Цена акции / Чистая балансовая стоимость одной акции (BVPS) Share Price / Net Book Value per Share
2. Рыночная капитализация / Чистая балансовая стоимость Market Capitalization / Net Book Value

• Чистая балансовая стоимость = общие активы − общие пассивы Net Book Value = Total Assets − Total Liabilities
• Чистая балансовая стоимость одной акции = (акционерный капитал − привилегированный капитал) / общая сумма ценных бумаг в обращении BVliS = (Total Shareholder’s Equity − Preferred Equity) / Total Outstanding Shares

Рассмотрим на примере данных любимой компании Уоррена Баффетта — Bank of America Corporation (BAC).

Вариант 1

Согласно отчету ВАС на 30 июня 2020:

P/B = Цена акции / BVPS = 23,58 / 30,66 = 0,77

P/B Bank of America

BVPS = Total Shareholder’s Equity / Total Shares: 265,637 / 8,6641 = 30,66 (нет Preferred equity) (см. ниже)

Чистая балансовая стоимость BAC

Вариант 2

Market cap на 30 июня 2020 ВАС равен $207,57 млрд (см. ниже)

P/B = Market Cap / Total Shareholder’s Equity = 207,57 / 265,637 = 0,78

Капитализация ВАС

Оба подхода показали практически одинаковый коэффициент.

Интерпретация коэффициента

Есть несколько мнений относительно граничных значений. В основном считается, что коэффициент менее 1 может указывать на то, что акции потенциально недооценены, в пределах 1–2 — оценка справедлива, а более 3 может означать, что акции переоценены.

Это относительно. Для понимания того, недооценена ли акция и будет ли она правильной инвестицией, нужно определить конкретное число «хорошего» соотношения P/B. «Хороший» показатель Р/В для одного сектора/отрасли может быть плохим для другого. Поэтому разумно сравнивать соотношение между компаниями, работающими в одной и той же отрасли.

Посмотрим на примере реальных данных двух гигантов: Bank of America Corporation (BAC) и JP Morgan Chase (JPM), которые относятся к одному сектору — банковскому.

Напомним, инвесторы Gerchik & Co могут торговать CFD на акции обеих компаний!

Учитывая средний показатель по сектору — 0,74, имеем:

1. P/B Bank of America — оценивается дешево. Он торгуется в 0,78 раза больше балансовой стоимости. При сравнении со среднеотраслевым показателем, ВАС оценивается немного дороже, чем его коллеги по отрасли.
2. JP Morgan — оценен справедливо. Торгуется больше в 1,07 раза своей балансовой стоимости. Что негативно: по сравнению со средним JPM ценится дороже, чем аналоги.

Инвесторы традиционно считают этот маркер полезным. Но следует учитывать, что балансовая стоимость, лежащая в уравнении, может измениться под влиянием многих факторов, а низкий Р/В может также указывать на фундаментальные проблемы в компании. Поэтому при выборе недооцененных акций и расхождениях мнений инвесторов будет правильным использовать другие методы оценки акций в дополнение или вместо Р/В.

Также для четкого анализа рекомендуется параллельно с Р/В применять коэффициент ROE, в котором также участвуют чистые активы.