Деньги сгорят. Появились официальные подробности о дефолте 2022 года
За последние полтора месяца против России ввели настолько много разного рода санкций, что теперь государство занимает первое место в перечне государств с санкциями. До этого самого момента в течение более чем 40 лет лидером был Иран, но теперь все изменилось, потому что его отодвинули на второй план. Из-за всех этих событий, которые происходят в связи с введением антироссийских санкций на фоне проведения «специальной военной операции» на территории Украины, появились далеко не самые приятные подробности, которые распространяют различные рейтинговые агентства. Многие западные специалисты и эксперты уверены в том, что российская экономика не выстоит под натиском санкций и что уже в 2022 году на территории государства произойдет дефолт.
В таком случае, если это действительно случится, денежные сбережения россиян, которые они хранят в рублях, в одночасье сгорят, то есть превратятся в совершенно бесполезные и никому ненужные бумажки, которыми едва ли кто-то останется доволен, ведь в таком случае приобрести на деньги что-либо не удастся совершенно никак, потому что это просто элементарно будет невозможно. Проще говоря, многие зарубежные источники предрекают российской экономике самый настоящий крах уже в нынешнем 2022 году, то есть повторение ситуации 1998 года, когда на территории государства в последний раз происходило нечто подобное. Само собой, что подобная информация пугает всех россиян, поэтому российские власти решили прокомментировать подобные прогнозы.
Заместитель председателя Совбеза РФ Дмитрий Медведев поделился официальными подробностями о дефолте 2022 года. По его словам, причин для опасений и беспокойства нет, потому что сценарий 1998 года гарантированно не повторится. Связано это с тем, что в настоящее время Россия и ее экономика защищены гораздо сильнее, нежели 24 года назад. Именно поэтому «экономическая война без правил», которая ведется против РФ в настоящее время, не позволит привести к краху экономики государства и его денежной валюты. Государство обладает достаточными ресурсами и средствами для преодоления этого мирового кризиса, который стал первым в истории 21-го века. Еще никогда раньше за столь короткий промежуток времени против какого-либо государства не вводилось настолько много санкций и ограничений.
В качестве примеров заампредседателя Совбеза РФ Дмитрий Медведев привел кризисы 2008 и 2014 годов, когда дефолт в России удалось предотвратить благодаря действиям российских властей и грамотной денежной политике. Нынешний кризис, возникший на фоне введения огромного количества антироссийских санкций, не станет исключением из правил. Его также удастся пройти, сделав это без обесценивания российской национальной валюты. Нельзя не заметить, что в начале марта курс доллара доходил до 133 рублей, а теперь, спустя всего две-три недели, он стоит уже 100 рублей и менее. На практике это означает, что ситуация постепенно стабилизируется, пускай при всем при этом количество вводимых против РФ санкций стремительно растет.
Не так давно сообщалось о том, что федеральный оператор связи «МТС» запустил антикризисный тарифный план для людей с небольшими доходами.
Дефолт России с пятью последствиями
Несмотря на то, что дефолт РФ по правительственным внешним обязательствам прогнозировали уже с мая 2022 года, и котировки облигаций уже отработали этот негативный сценарий, самые тяжелые последствия впереди.
Во-первых, дефолтом Россию вычеркнули из перечня государств, которые могут занимать средства на внешних рынках. Теперь РФ придется опираться только на займы в рублях, рынок которых ограничен.
Откроют ли для правительства РФ свои рынки Китай и Индия? Я в этом не уверен. КНР довольно придирчиво относится даже к вопросам торговли с РФ и не спешит переходить на расчеты в национальных валютах при торговле с Россией. Народный банк КНР делает систематические инъекции ликвидности на внутреннем рынке не для того, чтобы отдавать юань под 3-4% за пределы КНР, а для того, чтобы экономика КНР получала дополнительный стимул для развития.
Во-вторых, невозможность занимать средства из-за пределов РФ и ограниченный внутренний ресурс может подвести Россию к секвестру федерального бюджета уже во втором полугодии 2022 года. Особенно этот сценарий вероятен при проседании цен на российскую нефть. Напомню, что страны ЕС и G-7 сейчас активно обсуждают механизмы введения ценового потолка на российскую нефть. Если цена нефти марок URALS и SOKOL опустится ниже 50 долларов за баррель, то поток нефтедолларов в РФ уменьшится до критического для нее уровня.
Теперь РФ придется опираться лишь на займы в рублях, рынок которых ограничен
В-третьих, объективная необходимость уменьшения расходов федерального бюджета из-за невозможности занимать приведет к тому, что правительство Мишустина не сможет заниматься тем, чем оно занимается сейчас, — субсидированием за счет нефтедолларов тех отраслей, которые пострадали от санкций. За полгода это усилит развал структуры отраслевых российских рынков, и мы сможем увидеть темп падения ВВП РФ в двузначных цифрах, а вслед за этим будет расти безработица.
В-четвертых, при секвестре бюджета правительство РФ уже не сможет решать вопросы адекватных социальных и иных выплат. Нужно также учитывать фактор двузначной инфляции, которая не совместима с секвестром социальных расходов. Те же их военные, которые сейчас участвуют в войне в Украине за деньги, если получат зарплату за полгода, обнаружат, что на нее можно будет купить значительно меньше, чем сейчас. Недовольство в армии — это достаточно серьезный риск при управлении российскими регионами.
И, в-пятых, через некоторое время после официального дефолта инвесторы, которые сейчас держат евробонды РФ, начнут судебную тяжбу за то, чтобы перед ними погасили задолженность. Это означает, что работа правительственных служб и госкомпаний РФ за рубежом будет очень сильно затруднена.
. при секвестре бюджета правительство РФ уже не сможет решать вопросы адекватных социальных и иных выплат
В 1998 году РФ формально открестилась от дефолта по внешним облигациям, но на рынке рублевых ГКО (государственных краткосрочных обязательств) тогда было много нерезидентов и они реально пострадали от действий правительства. По одному из исков пострадавших на авиасалоне в Европе было арестовано несколько военных самолетов РФ. Тогда скандал удалось урегулировать, но сейчас из-за санкций такие «сюрпризы» для россиян теперь будут происходить очень часто.
Поэтому, как видим, не зря РФ сопротивляется дефолту и санкциям против их депозитария и пытается запустить схему погашения задолженности перед инвесторами в рублях. Мне трудно сказать, какой процент инвесторов купится на очередные российские сказки, но проблема в том, что купленную за рубли валюту еще нужно вывезти. Впрочем, по предварительным расчетам, задолженность правительства РФ по евробондам составляет около 20 млрд долларов, если 5-10 млрд будут погашены через схему российского Минфина, то для Украины это будет означать только то, что нам достанется больше российских активов, которые уже сейчас арестованы на территории стран ЕС, США, Канады, Японии и Швейцарии. А это уже около 1 трлн долларов США.
Бери — не хотят: наступил ли у России дефолт
В том случае, если России объявят дефолт, главными пострадавшими окажутся зарубежные инвесторы, а на экономике страны этот факт не скажется, полагают опрошенные «Известиями» эксперты. 27 июня истек месячный грейс-период для платежа РФ по еврооблигациям на $100 млн, но до держателей бумаг средства так и не дошли — это основание для дефолта, заявило Bloomberg. В Кремле и Минфине РФ этот факт не подтверждают: страна направила платеж, но иностранная инфраструктура его не провела. Юридически дефолт могут объявить рейтинговые агентства или 25% инвесторов через суд, но не СМИ, подчеркнули эксперты.
Событие или нет
В ночь на 27 июня агентство Bloomberg заявило, что в России наступил первый с 1918 года дефолт по суверенному долгу в иностранной валюте (в 1998 году был дефолт по внутренним обязательствам). Инвесторы не получили купоны по еврооблигациям в долларах с погашением в 2026 году (на $71,25 млн) и в евро с погашением в 2036-м (на €26,5 млн), которые страна должна была сделать 27 мая.
Тогда Россия направила платеж в валюте заранее — 20 мая, напомнили «Известиям» в Минфине. Вплоть до 25 мая действовала лицензия минфина США, которая позволяла принимать деньги в счет погашения долга от РФ. Американский регулятор действие лицензии не продлил. Все участники рынка заблаговременно знали об истечении срока ее действия, но не предприняли мер для доведения средств до инвесторов, подчеркнули в Минфине.
Грейс-период, в течение которого средства по еврооблигациям «Россия-2026» и «Россия-2036» почти на $100 млн должны были поступить конечным держателям, закончился спустя месяц — 27 июня. Информации о том, дошел ли платеж до иностранных держателей бондов, не появилось. Как сообщило Bloomberg, такое событие можно считать дефолтом по внешнему долгу. Однако в РФ с этим не согласны.
— В соответствии с эмиссионной документацией по указанными выпускам событием дефолта является отсутствие платежа (failure to pay) со стороны должника, однако платеж был произведен заблаговременно — 20 мая 2022 года. В данном случае неполучение денег инвесторами произошло не в результате отсутствия платежа, а в силу действия третьих лиц, что прямо не предусмотрено в эмиссионной документации как событие дефолта и должно рассматриваться в рамках общих норм права, регулирующих условия выпуска, с учетом всех обстоятельств и добросовестности действий сторон, — подчеркнули в Минфине РФ.
С утверждениями, что Россия допустила дефолт по платежам по внешнему долгу, не согласны и в Кремле. Об этом заявил в понедельник пресс-секретарь президента Дмитрий Песков. Он напомнил, что платеж в валюте был направлен еще в мае. Тот факт, что эти средства были удержаны и не доведены до получателей, «это уже не наши проблемы», уточнил Дмитрий Песков.
В публикации Bloomberg также отмечается, что РФ оказалась в крайне редкой ситуации, когда у страны есть деньги на проведение платежей, но она обречена на дефолт внешними обстоятельствами. Как писали ранее «Известия», незамороженная часть золотовалютных резервов в девять раз больше долга РФ по еврооблигациям.
Кто пострадает
Кроме того, как указывает Bloomberg, официальное заявление о дефолте по госдолгу должно поступить от рейтинговых агентств, однако санкции привели к прекращению их деятельности в России. «Известия» направили запрос в S&P, Fitch и Moody’s. В последнем заявили, что больше не рейтингуют российских эмитентов или долг, поэтому не могут комментировать вопросы о дефолте. Остальные не ответили на запрос.
27 июня поздно вечером по московскому времени агентство Moody’s заявило, что Россия допустила дефолт по евробондам, несмотря на своё решение не оценивать РФ.
Согласно документации бумаг, льготный период которых истек 27 июня, держатели могут сами объявить о несостоятельности страны, если владельцы 25% находящихся в обращении бумаг подтвердят, что произошло «событие дефолта». Формально объявлять о наступлении дефолта можно только после вступления в силу решения суда соответствующей юрисдикции об удовлетворении искового требования держателей еврооблигаций, пояснил «Известиям» аналитик «Финам» Алексей Ковалев.
Он отметил, что сейчас дефолт фактически объявил Bloomberg. Было ожидаемо, что это событие, произошло оно реально или нет, максимально осветят в западном информационном поле как результат наложенных санкций, полагает эксперт, добавив, что новость появилась во время саммита G7.
Несмотря на технические трудности с доведением денег до конечных инвесторов, Россия продолжает обслуживать внешний долг. 22 июня Владимир Путин установил новый порядок выплат по еврооблигациям в рублях. Иностранные инвесторы, права владения бумагами которых учитываются зарубежными депозитариями, должны будут напрямую обращаться в НРД — до этого момента там будут храниться деньги на счетах типа «И». Минфин РФ 23 и 24 июня направил купоны по трем выпускам евробондов общей суммой почти $400 млн (21 млрд рублей) по новой схеме.
«Известия» направили запрос в Национальный расчетный депозитарий о том, предоставили ли держатели российских еврооблигаций документы для получения денег по бумагам.
Россия на пороге дефолта: что это значит для страны и граждан?
Минфин РФ впервые не смог расплатиться по своим облигациями в валюте 4 апреля. Для исполнения обязательств перед кредиторами ведомство перечислило средства для выплаты купонного дохода и погашения евробондов в Национальный расчетный депозитарий (НРД) в размере 649,2 млн долларов в рублях. Следом агентство S&P Global Ratings снизило рейтинг РФ в иностранной валюте с преддефолтного С до SD (выборочный дефолт). При этом в рублях платежеспособность страны оценивается как «уязвимая» — рейтинг CC. Это значит, что аналитики считают дефолт почти неизбежным.
Дефолт страны
В S&P поясняют: «Мы не ожидаем, что инвесторы смогут конвертировать эти рублевые выплаты в сумму в долларах, эквивалентную изначально предусмотренным размерам платежей, или что правительство конвертирует эти платежи в течение указанного периода (30 дней, столько дается на урегулирование долга по облигациям — Прим. ред.)».
По мнению специалистов агентства, в течение ближайших недель санкции в отношении России могут быть еще ужесточены, а следовательно, вряд ли страна сможет «выполнить свои обязательства перед зарубежными держателями долга в соответствии с условиями бумаг и техническими возможностями для этого».
Почему Россия не может расплатиться?
России как эмитенту облигаций дан срок до 5 мая, чтобы попытаться рассчитаться по долгам. В случае с нашей страной деньги у нее на это есть, но сделать выплаты технически невозможно, так как Минфин США 4 апреля заблокировал выплаты российского правительства держателям суверенных облигаций страны. Ведомство не разрешило банку-корреспонденту JP Morgan обработать купонные выплаты в долларах по суверенным облигациям. Речь идет о погашении ценных бумаг Russia 22 на сумму 552 млн долларов и купонных выплатах на 84 млн долларов по евробондам Russia 42.
Как Россия платит по долгам?
Минфин РФ перечислил деньги на счета С НРД. Нерезиденты смогут их конвертировать в валюту, только получив разрешение специальной комиссии ведомства, одобряющей сделки с нерезидентами и валютные операции.
К тому же, как заявляет Антон Силуанов, глава Минфина РФ, иностранные держатели российского госдолга имеют доступ к этим деньгам, которые им выплатила через НРД Россия. Они могут потратить их, например, на покупку новых бумаг Минфина, на налоговые расчеты «и целый ряд других операций». Конвертацию в иностранную валюту нерезиденты также смогут сделать, но после того, как зарубежные финансовые институты разморозят валютные счета России.
«Вероятно, когда международная депозитарная инфраструктура начнет взаимодействовать с российской, держатели получат доступ к этим выплатам и, возможно, будут разрешены даже какие-то операции с этими денежными средствами внутри страны, — предполагает Александр Варюшкин, старший партнер FP Wealth Solutions. — Очень может быть, что в конечном счете потери для иностранных держателей по российскому долгу будут не столь велики или же их не будет совсем (зависит от валютного курса и режима валютных операций), однако это все вопросы не самого близкого будущего».
Пока, по мнению большинства опрошенных Банки.ру экспертов, Россия находится на грани полноценного суверенного дефолта, при том, что в ее кредитоспособности два месяца назад никто не сомневался. Ольга Николаева, старший аналитик по облигациям ITI Capital, напоминает, что минимум 25% держателей еврооблигаций должны заявить о неплатежеспособности эмитента. «В текущей ситуации российским инвесторам это будет малоинтересно, так как они продолжают получать выплаты в национальной валюте», — добавляет она.
Международное право трактует выплату долгов с нарушением процедуры как дефолт. Но если смотреть с позиции России, по словам Алексея Ковалева, аналитика ФГ «Финам», то этот дефолт скорее формальный.