Что входит в капитальные затраты

Определение и расчет капитальных затрат

Любой предприниматель вкладывает в свое дело финансовые средства для его организации, управления, материального обеспечения. Важно, чтобы эти затраты окупились, то есть приносили ожидаемый эффект. Одна из форм таких инвестиций – капитальные затраты.

Рассмотрим, какие виды капитальных вложений применяются в предпринимательстве, каким образом их учитывать и рассчитывать их эффективность.

Капитальные затраты в Плане счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности организаций.

Какие затраты называются капитальными

Управляя своим предприятием, владелец вкладывает средства в воспроизводство основных фондов. Приобретая или обновляя фонды, предприниматель осуществляет капитальные затраты (расходы, вложения).

Иными словами, капитальные затраты – это выраженный в финансовой форме прирост основных активов.

Их главное назначение – непосредственно способствовать увеличению финансового результата организации путем получения максимальной выгоды от каждого конкретно взятого актива.

Вопрос: Как отразить в учете организации-арендатора, применяющей УСН (объект налогообложения «доходы, уменьшенные на величину расходов»), капитальные вложения (в виде неотделимых улучшений) в арендованное основное средство (ОС), произведенные с согласия арендодателя, если по условиям договора аренды арендодатель не возмещает такие затраты?
Посмотреть ответ

При оформлении отчетности по международному финансовому стандарту (МСФО) капитальные затраты именуются CAPEX (аббревиатура от английских слов «capital expenditure» – капитальные расходы). Они относятся к вложениям в необоротные активы:

• их покупке;
• оформлению на них кредита;
• взятия в аренду, лизинг и т.п.;
• ремонту;
• модернизации;
• замене;
• увеличению фондов.

Все капитальные затраты в конечном итоге работают на финансовый результат предприятия – баланс на финал учетного периода, позволяющий определить чистую прибыль.

Для учета капитальных трат в бухгалтерском балансе предусмотрена отдельная графа для каждого актива, где в конце периода учета отображаются соответствующие данные.

ВАЖНО! Средства на эти затраты могут быть взяты или из внешних источников, или из чистой прибыли, оставшейся после уплаты всех налогов. Капиталовложения – это всегда привлечение реальных средств, не находящихся в обороте.

Законодательно капитальные инвестиции регламентированы:

• Федеральным законом № 39 «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.1999 года;
• Международным стандартом (МСФО, IAS) 16 «Основные средства»;
• МСФО (IAS) 23 «Затраты по займам».

Виды капитальных затрат

Несмотря на то что цель капитальных затрат – обеспечения работы предприятия, их можно условно разделить на две группы:

• на приобретение основных средств;
• на содержание основных средств.

Капиталовложения в приобретение ОС

Если изначально в арсенале предпринимателя отсутствовало то или иное основное средство, он затратил средства и приобрел его законным образом (создал, построил, купил, взял в аренду, в кредит и т.п.), значит, осуществлено капитальное вложение средств – инвестиция. К таким вложениям денег могут быть отнесены такие операции с активами:

• строительство и оснащение новых сооружений, зданий, предприятий, объектов недвижимости;
• создание активов, как материальных, так и объектов интеллектуальной собственности;
• расширение материальной и нематериальной базы организации;
• приобретение целостных активов «с нуля», например, фирмы, патента, торговой марки и т.п.

Капиталовложения в содержание ОС

Актив должен функционировать, принося прибыль, и амортизироваться в результате использования. Для того чтобы поддерживать его работоспособность, нужно до истечения срока полезного использования вкладывать в него определенные средства:

• на обслуживание;
• на ремонт;
• на модернизацию;
• на тестирование и проверку;
• на техническое перевооружение;
• на проектно-изыскательские работы.

Что входит в состав КЗ

Капитальными затратами считаются не только средства, потраченные непосредственно на создание и обслуживание актива, но и сопутствующие им, такие как:

• затраты на подготовку площадки для строительства;
• цена доставки, погрузки-разгрузки материалов, оборудования, инвентаря и т.д.;
• средства на монтаж оборудования и конструкций;
• стоимость профессиональных консультаций;
• трудовые вознаграждения за все эти виды работ.

Учет капитальных инвестиций

Средства, затраченные на сохранение или реконструкцию запланированных финансовых выгод, нужно учитывать в том периоде, к которому они относятся, то есть в текущем.

Как отразить в учете затраты на капитальный ремонт объекта основных средств (ОС), если в налоговом учете создается резерв предстоящих расходов на ремонт?

Необходимо постоянно контролировать объем капиталовложений, их источники и эффективность (окупаемость). Для этого применяется фиксация и исчисление таких показателей:

• первичная стоимость ОС, которые уже имелись у предпринимателя;
• суммы их амортизации (по плану);
• объемы неистраченных амортизационных отчислений за предыдущие периоды (показатель отображается на начало текущего периода);
• сумма затрат на планируемую замену или списание (выбытие, продажу) ОС в текущем году;
• примерная сумма амортизации на свежеприобретенные активы;
• остаточная стоимость основных средств;
• амортизация на финальную дату отчетного периода.

ВНИМАНИЕ! Расчет капитальных вложений происходит с помощью календарного планирования, где заложена стратегия инвестирования для максимальной прибыльности. На основании этого планирования можно составить заявку на бюджет будущих капитальных затрат.

Расчет эффективности капитальных вложений

Эффективность капитальных затрат – это их окупаемость, то есть целесообразность этих затрат в следующем периоде, соответствие принятым нормативам. В каких единицах можно измерить эффективность капитальных инвестиций?

1. Денежная оценка – сумма дополнительной прибыли, средства, полученные за товары, услуги, работы.
2. Оценка по текущим параметрам – зависит от сферы применения капиталовложений (это могут быть возросшие объемы мощности, увеличившаяся пропускная способность, количество произведенной продукции и пр.).
3. Оценка по относительным параметрам, то есть факторам, установленным самой организацией (например, повышение общего достатка работников, улучшение мотивации и т.п.)
4. В конкретных параметрах актива (например, площадь построенного здания, количество станков в модернизированном цеху и т.п.).

Показатели сравниваются с соответствующими параметрами минувших лет и/или запланированными цифрами.

Методы расчета капиталовложений

От правильности этого расчета зависит принятие решения об инвестициях – ведь никто не даст или не потратит деньги на то, что впоследствии явно не окупится и не принесет прибыли как предприятию, так и самому вкладчику.

Эффективность вложений капитала определяется двумя видами коэффициентов:

• общий – зависимость планируемых итогов от расходов на их достижение;
• сравнительный – зависимость от коэффициентов прошлых периодов или нормативных параметров (эффективный показатель должен превышать или хотя бы равняться предыдущим).

Формулы расчета коэффициента эффективности капиталовложений

Коэффициент эффективности показывает, сколько прибыли в конце периода принес каждый вложенный рубль (конкретно по каждому активу). Его можно рассчитать по формуле:

• К_Э – коэффициент эффективности вложений;
• П – годовая прибыль;
• К_вл. – количество капиталовложений за данный период.

Для производственных отраслей эта формула несколько видоизменяется:

• Ц – цена товара, производимого в течение года;
• С – его себестоимость.

В торговле коэффициент эффективности вложений определяется с помощью учета надбавок и издержек:

• Н – объемы торговых надбавок;
• И – издержки по обороту.

В зарубежных исследованиях в этих расчетах дополнительно учитывается амортизация:

Кроме коэффициента эффективности, обязательно нужно брать в расчет срок окупаемости вложений. Он исчисляется производной формулой (в каждой сфере от своей изначальной формулы):

ОБРАТИТЕ ВНИМАНИЕ! Для кредитных организаций (банков) капитальные затраты имеют другой экономический смысл, потому что для них внеоборотные активы имеют несоизмеримо меньшее значение, чем для предприятий.

Что такое CAPEX (капитальные затраты) и зачем о них знать инвестору

В терминологии, которой пользуются сегодня инвесторы в России, очень много иностранных терминов.

Но при ближайшем рассмотрении оказывается, что они имеют русские аналоги, которые успешно использовались в нашей экономике и до прихода зарубежных понятий.

Такая ситуация сложилась, потому что в начале развития фондового рынка мы активно перенимали опыт других стран, их финансовые показатели и методики оценки инвестиций. В статье рассмотрим, что такое CAPEX простыми словами, зачем нужен предприятию и инвестору.

Понятие и значение для компании

CAPEX (произносится как капекс) или по-русски капитальные затраты – это вложения средств во внеоборотные активы предприятия с целью их увеличения, обновления или модернизации.

Внеоборотные активы – это активы со сроком службы более 1 года.

Капитальные вложения могут идти по двум направлениям:

1. Основные средства – здания и сооружения, машины и оборудование, приборы и устройства, транспортные средства, производственный и хозяйственный инвентарь. Сюда же отнесем племенной скот и многолетние насаждения.
2. Нематериальные активы – патенты на изобретения, полезные модели, авторские права на компьютерные программы и базы данных, лицензии, товарные знаки. В общем, все то, что не имеет материально-вещественной структуры (нельзя потрогать руками), но при этом призвано служить более 1 года.

Капитальные вложения могут осуществляться в виде:

1. строительства новых объектов;
2. расширения и реконструкции действующих объектов
3. техническое перевооружение путем приобретения машин, оборудования, инструмента, инвентаря;
4. покупки или собственной разработки нематериальных активов;
5. проведения проектно-изыскательских работ и т. д.

Главное назначение CAPEX – это развитие предприятия, повышение эффективности его работы, которое проявляется в виде увеличения прибыли и рентабельности. Но без капитальных затрат невозможно и поддержание текущего уровня доходности. Особенно это актуально для капиталоемких отраслей, например, строительной, добывающей, перерабатывающей. Физическое и моральное устаревание оборудования приведет к увеличению себестоимости, снижению конкурентоспособности продукции и в конечном итоге к снижению прибыли.

Особенности CAPEX:

1. долгосрочный характер – инвестиции могут распределяться по направлениям в течение нескольких лет, чем масштабнее проект, тем дольше срок его реализации;
2. отраслевой характер – сроки окупаемости и размер вложений сильно зависят от отрасли, одно дело вложить в разработку нового программного продукта и получить отдачу уже через пару месяцев, другое дело профинансировать строительство газопровода, которое окупится только через несколько лет;
3. нерегулярный характер – капитальные вложения не проводят постоянно, их объем и периодичность зависят от чистой прибыли, которую предприятие может направить на эти цели, финансового положения компании, производственной необходимости пр.;
4. большой объем заемного финансирования – стоимость мероприятий по созданию и обновлению внеоборотных активов исчисляется десятками и сотнями миллионов рублей, осуществить их полностью на собственные деньги многим предприятиям не под силу.

CAPEX и OPEX

Созвучным термином с CAPEX является OPEX. Рассмотрим, в чем разница между этими понятиями.

OPEX – операционные расходы, т. е. текущие расходы предприятия по обеспечению его деятельности. Это затраты на покупку сырья, материалов, топлива, энергии, оплату труда работников, административно-хозяйственные расходы, арендные платежи и пр.

Они отражаются в отчете о финансовых результатах (отчете о прибылях и убытках) и уменьшают чистую прибыль предприятия. Другими словами, CAPEX – это затраты на будущее, OPEX – затраты на сегодня.

Отличительные черты OPEX:

1. носят регулярный характер, в отличие от капитальных затрат, которые могут быть, а могут и не быть в отчетном периоде;
2. снижают налог на прибыль и чистую прибыль компании;
3. учитываются при формировании прибыли в полном объеме в том периоде, когда были сделаны, а капитальные затраты распределены на несколько отчетных периодов и возмещаются путем амортизации.

Где посмотреть сумму капитальных затрат

Формула расчета CAPEX:

CAPEX = Сумма основных средств и нематериальных активов за текущий период – Сумма основных средств и нематериальных активов за предыдущий период + Амортизация за текущий период

Значение CAPEX не обязательно рассчитывать самостоятельно. Его можно посмотреть в Отчете о движении денежных средств МСФО. Финансовая отчетность публичных компаний представлена на их сайтах, либо на агрегаторе e-disclosure.ru. Значения даны в скобках, что означает знак “минус”, именно так показываются затраты.

Например, CAPEX Газпрома за 2020 г. равны:

Не всегда капитальные затраты выделены отдельной строкой. Может встретиться, как, например, в отчете компании Северсталь за 2020 г.:

Кроме отчетности показатели капитальных вложений можно найти на сайтах-агрегаторах. Например, на smart-lab.ru, conomy.ru и др.

Зачем инвестору анализировать CAPEX

CAPEX – важная статья для фундаментального анализа эффективности работы предприятия и принятия решения о покупке его акций.

О чем должен помнить инвестор, анализируя капитальные вложения:

1. величина CAPEX уменьшает свободный денежный поток, от величины которого в некоторых компаниях зависит размер дивидендов;
2. может увеличиться долговая нагрузка предприятия за счет того, что инвестиционные затраты исчисляются большими суммами и сделать из за счет собственных средств не всегда представляется возможным;
3. увеличение долговой нагрузки приводит к ухудшению некоторых мультипликаторов фундаментального анализа;
4. нацеленность компании на расширение, обновление и модернизацию основных фондов может привести к росту котировок и капитализации.

Большие суммы капитальных вложений свидетельствуют о нацеленности компании на развитие, что в будущем может привести к росту прибыли в том числе и для акционеров. Но, с другой стороны, это и большие риски, что предприятие застрянет в глобальных проектах и ухудшит показатели своей деятельности.

Например, многие эксперты отмечают, как негативный момент, большую инвестиционную программу Газпрома. Они считают, что траты триллионов рублей на строительство газопроводов носят не экономический, а политический характер, и являются неэффективными.

По сути, инвестор при анализе капитальных вложений компании всегда стоит перед выбором, купить акции компании с низкими CAPEX и рассчитывать на высокие дивиденды сегодня, или купить акции компании с высокими капвложениями и рассчитывать на значительный рост прибыли в будущем.

Оба сценария имеют множество других влияющих на них факторов, поэтому ограничиваться при принятии решения только показателем CAPEX нельзя. Но внимательнее присмотреться к эмитентам, которые вообще не вкладывают деньги в развитие, точно стоит.

Заключение

Капитальные вложения в современной экономике – это обязательное условие не просто выживания любого предприятия, но его устойчивого развития и повышения конкурентоспособности.

Долгосрочный инвестор не выбирает акции на бирже по принципу “получить прибыль здесь и сейчас”. Его цель – вложить деньги в перспективные и надежные компании, которые способны обеспечить стабильный денежный поток на многие годы вперед. А это невозможно без эффективных инвестиционных затрат. Согласны?

Капитальные затраты (CAPEX, Capital Expenditure)

CAPEX (сокр. от англ. capital expenditure) – капитальные затраты, расходы на приобретение или обновление необоротных активов.

Учет капитальных затрат по МСФО

Учет капитальных затрат по МСФО ведется в соответствии со стандартом МСФО (IAS) 16 "Основные средства", МСФО IAS 23 "Затраты по займам".

В состав капитальных затрат входят:

• затраты на подготовку площадки
• первичные затраты на доставку и разгрузку
• затраты на установку
• тестирование
• стоимость профессиональных услуг
• затраты на любые виды вознаграждений в отношении работников, непосредственно задействованных в строительстве или приобретении объекта ОС
• прочие аналогичные затраты

Затраты по займам, непосредственно относимые на приобретение, строительство или производство актива, если только актив не учитывается по справедливой стоимости и подготовка которого к использованию по назначению или для продажи требует значительного времени (квалифицированный актив). Компания капитализирует затраты по займам, которых можно было бы избежать, если бы она не произвела капитальные расходы по квалифицируемым активам.

Капитальные затраты (увеличивающие стоимость актива)

Затраты увеличивающие экономические выгоды, которые должен принести предприятию данный объект ОС

Затраты периода (отражающиеся как расходы текущего периода)

Расходы, понесенные в связи с восстановлением или сохранением первоначально ожидавшихся от объекта основных средств будущих экономических выгод.

Предприятие должно приостановить капитализацию затрат по займам в течение продолжительных периодов, когда разработка квалифицированного актива, отвечающего определенным требованиям, прерывается.

Капитализируемые затраты по займам могут включать:

• проценты по банковским овердрафтам и заемным средствам;
• суммы амортизации дисконтов или премий, относящихся к заемным средствам и рассчитанных с использованием метода эффективной ставки процента;
• суммы амортизации (списания) дополнительных затрат, понесенных в связи с организацией предоставления заемных средств;
• процентные платежи по договорам финансовой аренды;
• курсовые разницы в той части, в которой они рассматриваются как корректировка величины процентных затрат.

Затраты по займам, которые могут быть капитализированы, — это те затраты, которых иначе можно было бы избежать.

К ним относятся начисленные за период проценты по займам, которые:

• привлечены специально для приобретения квалифицируемого актива (целевые заемные средства), и
• могли бы быть выплачены, если бы средства не были потрачены на приобретение актива (заемные средства общего назначения).

Сумма затрат по займам, подлежащая капитализации, рассчитываются на основе доналоговых величин (т.е. до вычета налоговой составляющей).

Расчет суммы капитализируемых затрат по займам

Капитализируемая сумма затрат по целевым займам уменьшается на величину инвестиционного дохода, полученного в результате временного вложения той части средств, которая будет расходоваться на актив позднее.

Капитализируемая сумма затрат по займам общего назначения определяется исходя из суммы средств, расходуемых на данный актив, и средневзвешенной ставки процента (при этом из расчета исключаются проценты по всем целевым займам):

Средневзвешенная ставка процента

Сумма всех процентных расходов за период

Сумма процентных расходов по целевым займам за отчетный период

Средневзвешенная сумма всех привлеченных средств за отчетный период

Средневзвешенная сумма целевых привлеченных средств за отчетный период

Капитализированная сумма не может превышать фактических процентных затрат комании.

Процентные затраты, подлежащие капитализации, подлежат включению в стоимость квалифицируемого актива путем распределению между объектами пропорционально их стоимости.

Период капитализации

Капитализация начинается тогда, когда:

• начинают расходоваться средства на данный актив;
• возникают затраты по займам;
• ведутся работы по подготовке актива для использования его по назначению или для продажи.

Если активная деятельность по созданию (разработке) объекта прерывается на продолжительное время, то капитализация процентов должна быть приостановлена на все это время.

Капитализация прекращается, когда работы, необходимые для подготовки актива к намеченному использованию или продаже, в основном завершены.

В любом случае общая капитализированная стоимость актива не должна превышать его возмещаемую стоимость МСФО (IAS) 36 «Обесценение активов».

CapEx: что нужно знать инвестору о капитальных затратах

CapEx (капитальные затраты, капитальные расходы, capital expenditure) — это инвестиционные расходы компании на приобретение основных средств и долгосрочных материальных активов.

Проще говоря, с капитальными затратами мы имеем дело, когда компания инвестирует в оборудование, здания, машины и т. п., а также приобретает долгосрочные права или лицензии.

Зачем нужны капитальные затраты

Для деятельности любой компании требуются помещения, оборудование и т. п. Торговой сети нужны здания магазинов, кассы, тележки; парикмахерской нужны машинки для стрижки, фены, инструменты; нефтегазовой компании — буровые установки, насосы, трубы. Без всего этого компании просто не смогут работать. Чтобы они могли обзавестись зданиями, сооружениями и оборудованием, как раз и требуются капитальные затраты.

Для многих видов деятельности, например на добычу нефти, производство алкоголя, оказание медицинских услуг, требуются лицензии. Если лицензии действуют больше года, то их покупка тоже считается капитальными затратами.

Более того, любое оборудование не вечно, его нужно ремонтировать и менять, а лицензии истекают. Поэтому компании должны делать ремонт оборудования, продлевать лицензии и т. п. Таким образом, капитальные затраты — это необходимые для деятельности долгосрочные инвестиции . Без капитальных затрат в итоге невозможно и получение прибыли.

Компания может сама построить здание, купить у поставщика оборудование или потратить деньги на ремонт того и другого. Все это будут капитальные затраты. А стало быть, капитальные затраты, как инвестиционные расходы, возможны несколькими способами:

• расходы на строительство зданий, производственных сооружений и изготовление оборудования;
• расходы на покупку зданий, производственных сооружений, оборудования, долгосрочных прав или лицензий;
• расходы на капитальный ремонт зданий, производственных сооружений, оборудования.

Важно заметить, что расходы по аренде зданий, сооружений и оборудования к капитальным затратам не относятся, как и простое обслуживание оборудования — затраты на смазочное масло, зарплата обслуживающего персонала и т. п.

Почему нужно выделять CapEx

Оборудование, здания, машины, лицензии служат не один год, а приобретаются, как правило, единовременно. Если нефтяная компания потратилась на трубопровод и насосы сейчас, то эти насосы и трубы перекачивать нефть и окупаться будут в течение многих лет. Оборудование будет изнашиваться постепенно, также постепенно теряя в цене. Это значит, что стоимость этих долгосрочных активов не уйдет в оборот полностью и сразу, а будет переноситься тоже постепенно. Именно поэтому эти активы и называются внеоборотными. Они отображаются отдельно в разделе баланса «Внеоборотные активы».

Получается, что, с одной стороны, компании надо находить и тратить значительные суммы для вложений в долгосрочные активы сейчас, а возмещение стоимости приобретенного оборудования и лицензий растянутся на несколько оборотных циклов. Например, бензоколонка нефтяной компании в течение нескольких лет заполнит баки тысяч машин, прежде чем потребует замены или хотя бы значительного ремонта. Поэтому капитальные затраты выделяют в особую группу затрат, а их подсчет и учет имеют значительные особенности.

Отличия CapEx и OpEx

Капитальные затраты принципиально отличаются от другого вида затрат компании — операционных расходов, или OpEx (Operational expenditure). И для понимания особенности учета капитальных расходов лучше их сравнить с операционными.

Операционные расходы — это денежные расходы компании, необходимые при ведении ее основной деятельности, которые непосредственно учитываются в составе затрат при расчете прибыли.

К операционным затратам относят зарплату работников, оплату электричества, покупку расходных материалов и т. п. Например, приобретение автобусным парком автобусов — это капитальные затраты, а покупка бензина и зарплата водителей — это операционные расходы.

Различия капитальных и операционных расходов и, соответственно, особенности учета CapEx можно отразить в нескольких пунктах.

1. Учет затрат при расчете прибыли;
2. Отражение итогов затрат в балансе;
3. Отражение в отчете о движении денежных средств.

Учет затрат при расчете прибыли

Операционные расходы полностью включаются в состав затрат в отчетном периоде и снижают прибыль, а также размер налога на прибыль.

Капитальные затраты не учитываются при расчете прибыли непосредственно.

Компания может потратить в отчетном периоде на переоснащение сумму, превышающую размер прибыли, но это может практически никак не отразиться на прибыли. Но в составе затрат, уменьшающих прибыль, будет учтена амортизация или уценка внеоборотных активов. Как правило, это те внеоборотные активы, на приобретение которых компания производила затраты даже несколько лет назад.

Например, два года назад компания построила хлебопекарный завод, затратив на строительство и оснащение ₽15 млрд. В отчете о прибылях и убытках эти затраты первоначально никак не проявятся. Они никак не уменьшают ни прибыль, ни налог на прибыль.

Предположим, через год оборудование хлебозавода из-за неизбежного износа обесценится до ₽14,7 млрд, то есть если срок службы оборудования и здания 50 лет, за год их стоимость снизится приблизительно на ₽300 млн. Эти ₽300 млн будут учтены в составе затрат компании за прошлый год и уменьшат прибыль как раз на ₽300 млн. И так постепенно первоначальные денежные капитальные затраты будут учитываться при расчете прибыли ежегодно.

При этом покупка муки, оплата электричества, выплата зарплаты, то есть все операционные расходы, будут учитываться полностью в составе затрат ежегодно и уменьшать прибыль на свою величину. Например, если завод при выпечке хлеба затратил муки на ₽5,5 млрд, то в затратах отразятся все ₽5,5 млрд.

Таким образом, особенность капитальных затрат состоит в том, что «живые» деньги тратятся сразу и в значительном объеме, а учитываются как затраты постепенно, уменьшая прибыль на сумму ежегодного износа. Такое постепенное списание капитальных затрат в составе себестоимости называется амортизацией.

Особенность учета капитальных затрат можно показать на примере покупки годового проездного билета или годового абонемента в спортзал. Вы покупаете проездной или абонемент, скажем, в декабре. При покупке вы сразу тратите свои деньги, а пользоваться абонементом или проездным будете в течение всего года. Поэтому вы соизмеряете со своей ежемесячной зарплатой 12-ю часть этих расходов, тем самым в уме амортизируя стоимость купленного проездного или абонемента.

Отражение итогов затрат в балансе

Операционные расходы могут отразиться в балансе только частично или не отразиться вовсе.

Капитальные затраты приводят к увеличению стоимости внеоборотных средств на величину этих затрат, что отразится и в бухгалтерском балансе.

Например, у хлебопекарного завода на начало года был запас муки на ₽500 млн. В течение года завод купил муки на ₽5,5 млрд и при выпечке хлеба использовал муки на ₽5,5 млрд. В итоге в конце года баланс покажет наличие запасов на те же ₽500 млн, что и в начале года, а затраты на муку никак при этом не отразятся в балансе.

Но при капитальных затратах на ₽15 млрд в позапрошлом году, в начале прошлого отчетного года будут зафиксированы основные средства на дополнительные ₽15 млрд. А к концу этого года их стоимость на балансе, согласно нашему примеру с амортизацией в ₽300 млн, будет уже равна ₽14,7 млрд.

Отражение в отчете о движении денежных средств

Операционные расходы отразятся в отчете о движении денежных средств только при прямом методе учета. В этом случае все виды затрат будут показаны соответствующими статьями в разделе «Движение денежных средств от основной (операционной) деятельности». При косвенном методе учета операционные расходы в отчете о движении денежных средств показаны не будут.

Капитальные затраты полностью отражаются первыми строками раздела «Движение денежных средств от инвестиционной деятельности».

Например, капитальные затраты хлебозавода на ₽15 млрд в позапрошлом году будут полностью показаны во втором разделе отчета о движении денежных средств за тот же позапрошлый год. В отчетности за последний прошедший год эти затраты уже никак не отразятся.

Затраты на приобретение муки хлебозаводом на сумму ₽5,5 млрд (операционные затраты) будут показаны, только если компания ведет заполнение отчета о движении денежных средств (ОДДС) прямым методом. В этом случае итог движения денежных средств от основной деятельности будет уменьшен на ₽5,5 млрд. Если компания заполняет ОДДС косвенным методом, то это приобретение муки в этом отчете никак не отразится.

Где смотреть или как считать CapEx

Как правило, инвестору считать сумму капитальных затрат даже не приходится. Они непосредственно отражаются в одном из основных финансовых отчетов компании — о движении денежных средств. В разделе ОДДС «Движение средств от инвестиционной деятельности» капитальные затраты представлены либо одноименной строкой, либо могут быть показаны отдельно как «Приобретение основных средств» и «Приобретение нематериальных активов». Во втором случае CapEx — это сумма этих двух строк.

Если у вас нет отчета о движении денежных средств, то размер капитальных затрат можно рассчитать из данных баланса и отчета о прибылях и убытках.

Сумма капитальных затрат будет равна разнице между стоимостью основных средств и нематериальных активов на конец и на начало периода с поправкой на сумму амортизации за период.

Первые два показателя узнаем из баланса, третий — из отчета о прибылях и убытках.

Таким образом, формула расчета CapEx выглядит так:

CapEx = Δ (ОС, НМА) + А, где

ОС — основные средства,
НМА — нематериальные активы,
Δ (ОС, НМА) — изменение основных средств и нематериальных активов,
А — амортизация.

На примере с хлебозаводом за прошлый год мы знаем, что в позапрошлом году стоимость основных средств — здания завода с оборудованием — выросла на ₽15 млрд, а амортизация еще не считалась. Таким образом CapEx за позапрошлый год составил ₽15 млрд + ₽0 млрд = ₽15 млрд.

За прошедший год стоимость основных средств уменьшилась с ₽15 млрд до ₽14,7 млрд. Амортизация составила ₽300 млн. Таким образом, CapEx в прошедшем году составил ₽14,7 млрд — ₽15 млрд + ₽0,3 млрд = 0.

Что инвестору нужно знать о CapEx

Можно выделить несколько важных для инвестора аспектов, касающихся капитальных затрат, на которые стоит обратить внимание при вложении в ценные бумаги и формировании портфеля:

1. CapEx и прибыль;
2. CapEx и CF;
3. CapEx и свободный денежный поток;
4. Отраслевые особенности CapEx;
5. CapEx, дивиденды и развитие.

CapEx и прибыль

Компания- эмитент стремится заработать прибыль, которая увеличивает стоимость капитала и из которой могут платить дивиденды . С одной стороны, капитальные затраты непосредственно не сказываются на размере прибыли в течение того периода, когда они делаются. Но приобретенное на капитальные затраты оборудование будет работать, изнашиваться и переносить по частям стоимость в состав затрат, уменьшающих прибыль. Чем больше капзатраты в прошедшем году, тем больший размер амортизации будет уменьшать сумму прибыли в будущем. Если возросший CapEx не связан с развитием новых направлений или технологий, а представляет из себя, например, только рост затрат на обновление имеющегося оборудования, то, скорее всего, это приведет к снижению прибыли.

CapEx и CF

Один из важных показателей для компании и инвесторов — соотношение денежного потока от основной (операционной) деятельности (CF) и CapEx — CF CapEx Ratio.

CF CapEx Ratio = CF/ CapEx, где

CF — денежный поток от операционной деятельности (cash flow),
CapEx — капитальные затраты.

Денежный поток от операционной деятельности — это сумма денег на счетах, которую компания заработала от своей основной деятельности. Собственно, это разница между выручкой и OpEx. Отношение CF/CapEx говорит о том, в какой степени компания может покрывать собственными заработанными деньгами свои капитальные затраты. Чем больше это отношение, тем больше у компании возможности на переоборудование, развитие и экспансию на новые рынки.

CapEx и свободный денежный поток

Один из основных финансовых результатов, за которым следят инвесторы, — это свободный денежный поток (FCF). Свободный денежный поток — это сумма заработанных от основной деятельности компании денег после произведенных капитальных затрат, то есть это те «живые» деньги, которые остаются в распоряжении компании.

FCF = CF — CapEx, где

CF — денежный поток от операционной деятельности,
CapEx — капитальные затраты.

Именно из этой суммы компания может производить выплаты, покупки и инвестиции. Многие компании платят дивиденды, исходя не из размера прибыли, а из суммы свободного денежного потока. Чрезмерное возрастание капитальных затрат может сказываться на возможности компании выплачивать дивиденды, обслуживать долг и развивать новые проекты.

Отраслевые особенности CapEx

Объем капитальных затрат значительно зависит от вида деятельности, которым занимается компания. Например, транспортная компания, работающая на арендованной технике, практически не осуществляет капитальных затрат. Ей нет необходимости закупать оборудование, а арендные платежи относятся к текущим затратам.

Кроме того, капитальные затраты будут сильно различаться, например, у ресторана и у электростанции — доля стоимости кухонного оборудования ресторана и доля строительства электростанции в сумме всех денежных затрат различаются очень значительно. Поэтому инвестору важно понимать, что одинаковый рост капитальных затрат, например у сталелитейной компании и у торговой сети, приводят к несколько различным последствиям.

CapEx, дивиденды и развитие

Наконец, инвестор должен понимать, что CapEx — это всегда баланс между затратами и развитием. С одной стороны, если компания увеличивает капитальные затраты после получения хороших финансовых результатов, то это может уменьшить размер дивидендов, на которые рассчитывает инвестор. С другой стороны, высокий уровень и даже рост капитальных затрат могут позволить компании произвести техническое переоснащение, развить новое производство и занять новые ниши рынка. Зато потом это вполне может проявиться в значительном росте выручки, прибыли и дивидендных выплат.

Больше интересных историй и новостей об инвестициях вы найдете в нашем телеграм-канале « Сам ты инвестор!»

Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее