Что такое инсайдерская торговля и в каком случае она легальна?
Инсайдерская торговля представляет собой торговлю акциями публичной компании или другими ценными бумагами кем-либо, обладающим непубличной существенной информацией о компании. Инсайдерские сделки являются законными в том случае, если инсайдер совершает сделку и в последующем сообщает об этом в Комиссию по ценным бумагам и биржам, но инсайдерская торговля является незаконной, когда особо важная информация все еще остается непубличной.
Те, кто совершает инсайдерскую торговлю, сталкиваются с суровыми последствиями, поэтому важно знать, что это такое и как этого избежать, если вы владеете акциями компании и располагаете информацией, которая может повлиять на других инвесторов.
* Инсайдерская торговля — это покупка или продажа акций публично торгуемой компании кем-либо, располагающим непубличной существенной информацией об этой компании.
* Непубличная, существенная информация — это любая информация, которая может существенно повлиять на решение инвестора купить или продать ценную бумагу, которая не была доступна общественности.
* Инсайдеская торговля — форма инсайдерской торговли, которая является незаконной и влечет за собой суровые наказания, включая возможные штрафы и тюремное заключение при несоблюдении правил торговли.
* Инсайдерские транзакции являются законными до тех пор, пока вы соблюдаете правила, установленные SEC.
Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) определяет незаконную инсайдерскую торговлю как:
Покупка или продажа ценной бумаги в нарушение фидуциарных обязательств или других отношений доверия на основе существенной, непубличной информации о ценной бумаге.
Существенная информация — это любая информация, которая может повлиять на решение инвестора купить или продать ценную бумагу.
Непубличная информация — это информация, которая по закону не является общедоступной.
Вопрос о законности вытекает из попытки SEC поддерживать честный рынок. Физическое лицо, имеющее доступ к инсайдерской информации, имело бы несправедливое преимущество перед другими инвесторами, которые не имеют такого же доступа и потенциально могут получать большую и, следовательно, несправедливую прибыль, чем их коллеги-инвесторы.
Закон о биржах ценных бумаг 1934 года стал первым шагом в требовании раскрытия информации о сделках с акциями компаний. Директора, исполнительные директора или любое другое лицо, располагающее информацией или владеющее более чем 10% ценных бумаг компании любого класса, считаются SEC инсайдерами.
Любой, кто становится инсайдером, должен подать в SEC форму 3 «Первоначальное заявление о фактическом владении ценными бумагами» в течение 10 дней с момента вступления в роль инсайдера.
Если инсайдер совершает транзакцию, он должен подать форму 4 «Заявление об изменениях в бенефициарном владении» в течение двух рабочих дней с момента совершения транзакции. Эта форма служит для уведомления общественности о том, что инсайдер производил действия в отношении ценной бумаги.
Форма SEC 5, Ежегодный отчет об изменениях в бенефициарном владении ценными бумагами, требуется не позднее, чем через 45 дней после окончания финансового года компании. SEC требует его подачи только в том случае, если об одной или нескольких транзакциях, исключенных из формы 4, не сообщалось в течение года.
Если вы подходите под определение инсайдера и заполняете соответствующие формы, торговля акциями вашей компании называется инсайдерской сделкой. Это считается незаконной инсайдерской торговлей только в том случае, если вы не соблюдаете правила.
Незаконная инсайдерская торговля включает в себя инсайдера (по определению SEC), не представившего необходимые формы после совершения транзакции. Это также включает в себя передачу существенной непубличной информации до того, как она станет общедоступной. Например, предположим, вы работаете в компании XYZ и узнаете, что она собирается отразить убытки в своем квартальном отчете, что может повлиять на действия инвесторов.
Вы рассказываете об этом другу, владеющему акциями компании, и он продает свои акции за несколько дней до публикации отчета — и цены на акции падают сразу после публикации. Вы и ваш друг можете быть виновны в инсайдерской торговле, даже если ни один из вас не классифицируется как «инсайдер» по определению. Вы действовали, полагаясь на информацию, которая могла повлиять на других инвесторов, в тот момент, когда они еще не владели такой информацией.
В инсайдерской торговле нет ничего нового — она существует с тех пор, как существуют фондовые рынки. Однако есть несколько примечательных недавних примеров, заслуживающих упоминания.
Директора компаний — не единственные люди, которые потенциально могут быть осуждены за инсайдерскую торговлю. Например, в 2003 году SEC обвинила Марту Стюарт в препятствовании правосудию и мошенничестве с ценными бумагами, включая инсайдерскую торговлю, за ее участие в деле ImClone 2001 года.
Стюарт продал около 4000 акций биофармацевтической компании ImClone Systems, основываясь на информации Питера Бакановича, брокера Merrill Lynch. Наводка Бакановича поступила после того, как главный исполнительный директор ImClone Systems Самуэль Ваксал продал все акции своей компании. Это произошло примерно в то время, когда ImClone ожидала от Управления по контролю за продуктами и лекарствами (FDA) решения по своему препарату для лечения рака Erbitux.
Вскоре после этих продаж FDA отклонило препарат ImClone, в результате чего акции упали на 16% за один день. Ранняя продажа Стюартом спасла ее от потери в размере 45 673 долларов. Однако продажа была произведена на основании полученной ею информации о том, что Ваксал продает свои акции, которая не была общедоступной информацией. После судебного процесса 2004 года Стюарту были предъявлены обвинения в менее тяжких преступлениях — препятствовании судебному разбирательству, заговоре и даче ложных показаний федеральным следователям. Стюарт отсидел пять месяцев в федеральном исправительном учреждении.
В сентябре 2017 года бывшему финансовому аналитику Inc. (AMZN) Бретту Кеннеди было предъявлено обвинение в инсайдерской торговле. Власти заявили, что Кеннеди предоставил коллеге-выпускнику Вашингтонского университета Мазиару Резахани информацию о доходах Amazon за первый квартал 2015 года перед публикацией. Резахани заплатил Кеннеди 10 000 долларов за эту информацию. В аналогичном деле SEC заявила, что Резахани заработал 115 997 долларов, торгуя акциями Amazon, основываясь на подсказке Кеннеди.
Термин «инсайдерская торговля» обычно имеет негативный оттенок, основанный на том, что многие считают, что это несправедливо по отношению к среднестатистическому инвестору. По сути, инсайдерская торговля предполагает торговлю акциями публичной компании кем-либо, обладающим непубличной существенной информацией об этих акциях. Инсайдерская торговля незаконна, но если инсайдер торгует своими активами и сообщает об этом должным образом, это инсайдерская сделка, которая является законной.
Инсайдерская торговля считается незаконной, когда существенная информация все еще не является общедоступной, и влечет за собой серьезные последствия, включая возможные штрафы и тюремное заключение. Существенная непубличная информация определяется как любая информация, которая может существенно повлиять на цену акций данной компании.
Легальные инсайдерские сделки происходят на фондовом рынке постоянно. Вопрос о законности проистекает из попытки SEC поддерживать честный рынок. Для инсайдеров компании законно торговать акциями компании до тех пор, пока они своевременно сообщают об этих сделках в SEC.
Инсайдерская торговля — это торговля, когда неопубликованная информация от компании используется для принятия торгового решения кем-либо, имеющим инвестиционный интерес в этой компании. Заниматься инсайдерской торговлей незаконно, но торговать акциями вашей компании законно до тех пор, пока вы следуете рекомендациям, установленным SEC.
P. S. Еще больше полезной и интересной информации Вы можете найти в нашем Telegram
Инсайд
Инсайдом называют любую непубличную, чувствительную внутрикорпоративную информацию. Сведения о финпоказателях, грядущих сделках, дивидендах и тому подобное. Как нетрудно догадаться, ряд сотрудников публичных компаний обладают доступом к таким сведениям и могут пытаться ими воспользоваться, чтобы заработать.
Как он регулируется
В этой связи, существует законы, карающие инсайдерскую торговлю и определение списка инсайдеров (регулятор определяет, кто считается инсайдером / компании, чьи акции торгуются на бирже, публикуют списки инсайдеров и в обязательном порядке раскрывают их сделки с ценными бумагами компании).
Внутри компаний также есть правила, по которым сотрудники обязаны сообщать о брокерских счетах и информировать о сделках отдел compliance, который обязан рассматривать заявки сотрудников на сделки (может занять от 1 до 2–3 недель) и выдать разрешение.
Инсайдерская торговля в России и на Западе
Конечно, всегда находятся те, кто эти правила нарушает. Эти случаи мониторятся финансовым регулятором (ЦБ РФ / Комиссия по ценным бумагам и биржам США итп), расследуются и приводят к судебным делам и штрафам.
В США это регулярная практика, и часто людей сажают в тюрьму, конфискуют прибыли и вводят ограничения на торговлю на рынке / занятие определенных должностей. В России же номинально с инсайдом борются, но реальных судебных дел единицы, немало случаев торговли на инсайдерской информации.
О чем должен знать трейдер
Как всегда, в этом есть свои плюсы: поскольку компании честно раскрывают, когда их сотрудники покупали или продавали акции, мы видим эту информацию на сервере раскрытия существенных фактов (e-disclosure.ru).
Вот, например, успешный трейдер Виктор Зубков (он же глава Совета Директоров ПАО «ГАЗПРОМ»):
Так что инсайдерские сделки как ни крути — хороший индикатор «чего ждать».
Ну и в завершение, хотим порекомендовать вам к просмотру классический фильм о фондовом рынке — «Уолл Стрит», как раз на тему инсайдерской торговли. Майкл Дуглас в нем сыграл бесподобно.
Keep in touch!
Подписывайтесь на наши каналы:
Основной канал — InvestHeroes
Трейдинг в лайве — InvestHeroes:Live
Что такое инсайдерская торговля
Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.
проект «Открытие Инвестиции»
Открыть брокерский счёт
Тренировка на учебном счёте
Об «Открытие Инвестиции»
Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4
8 800 500 99 66
Согласие на обработку персональных данных
Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+
АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).
ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.
Дикий Запад фондового рынка: кто такие инсайдеры?
Если вы торгуете на фондовом рынке, то наверняка следите за котировками компаний, акции которых у вас в портфеле. Цена может меняться по разным причинам — удачный или провальный отчет, заявление руководства, выпуск нового продукта, — но так или иначе причины есть.
Однако бывают ситуации, когда акции компании вдруг начали резко расти или падать в цене без видимых поводов. Это может быть признаком того, что кто-то знает больше вас, уже подсуетился и зарабатывает. А вы тем временем вообще не понимаете, что происходит. Это значит, что на рынке кто-то торгует на основе инсайда. И это незаконно.
Что делать инвестору в таком случае? И как самому не стать случайно вне закона? Для начала нужно вникнуть в основные термины и понять, как в целом работает инсайдерская торговля.
Что еще за инсайды?
Инсайд на фондовом рынке — это какая-либо информация о компании, которую она еще не огласила публично. Обычно о ней знают только сотрудники компании. Например, крупная сделка, покупка доли в другом предприятии, поглощение компании, банкротство и любые другие сведения, которые могут оказать сильное влияние на котировки компании на бирже.
Инсайдер — сотрудник компании, который знает о важном грядущем событии еще до того, как компания о нем объявила. Он потенциально может использовать данную информацию, чтобы в будущем заработать крупную сумму на росте акций или как минимум не получить убыток, если у компании все плохо.
В этом уравнении есть еще одна переменная — любой человек, который получил закрытую информацию от сотрудника компании и использует ее, чтобы получить выгоду. Это вторичный инсайдер.
Как работает инсайдерская торговля?
Допустим, фармацевтическая компания разработала новое революционное лекарство. Обычно, чтобы его начать продавать, компания должна получить одобрение регулирующего органа. Это событие — важное, от него зависит доход компании в будущем.
Один из сотрудников уже знает, что лекарство одобрили, но официальный пресс-релиз еще не опубликован. Этот сотрудник купил акции своей компании, предполагая, что они подскочат в цене после публикации новости.
А еще он рассказал об этом своей жене и лучшему другу. Они тоже решили купить большие пакеты акций. После того как компания наконец выпустила пресс-релиз, акции, как и ожидалось, взлетели. Наши герои хорошо заработали.
Зачем мне это знать?
Такая схема — идеальный пример в вакууме. Если все происходит по такому плану, это считается незаконным использованием инсайдерской информацией и может привести к административной или уголовной ответственности. Так что если вы «по секрету» что-то узнали о своей компании, а она еще об этом публично не объявила, не спешите на биржу в попытках заработать. А то за вами может прийти Центробанк.
В разных странах есть собственные регулирующие органы, которые следят за тем, чтобы таких нарушений не было. В России за этим следит Центробанк, в США — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC).
В России инсайдеры и инсайдерские сделки регулируются законом № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком». А по ст. 185.6 УК РФ человеку, нарушившему закон, могут присудить штраф от ₽300 тыс. до ₽1 млн, отправить его на принудительные работы, лишить права занимать определенные должности и даже дать реальный срок до шести лет.
Однако российское законодательство в этой сфере молодое, и ему не хватает судебной практики. Нужна отлаженная методика и надзор, а регуляторы не должны злоупотреблять властью. Необходим формальный подход, и расширенное толкование понятий «инсайдерская информация» и «инсайдер» недопустимо. А пока в России это не так, поясняет юрист и управляющий партнер Law & Capital Виктор Обыденнов.
Российский фондовый рынок пока только развивается по сравнению с Европой и США. В силу возраста там более обширная практика по выявлению и борьбе с инсайдерской торговлей. Во многом из-за этого есть существенные отличия в той схеме, которую регулирующие органы считают преступной, и в том, кого считают инсайдером.
Вроде понятно. А что делать?
Чаще всего «увидеть инсайд» можно, если акции ни с того ни с сего резко взлетели в цене. Как правило, новости, которые послужили этому причиной, выходят позже.
Расследованием случаев инсайдерской торговли занимается ЦБ и публикует результаты на своем сайте.
Что делать в таких случаях, зависит от того, насколько вы готовы к риску. Консервативным инвесторам стоит держаться в стороне, пока не станет понятно, что произошло. Поэтому лучше изучите компанию подробнее еще раз, прежде чем принимать окончательное решение.
Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.
Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее