Рублю обозначили факторы слабости
Спустя две недели после резкого поднятия ставки ЦБ рубль так и не укрепился. Напротив, в 29 сентября российская валюта даже подешевела к доллару — в моменте до уровней в 98 руб. К концу сентября на рынок должна была поступить выручка от более дорогой нефти. Предполагалось, что это заметно укрепит рубль. Но ни это, ни действия Центробанка существенно на курс не повлияли.
Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ
Фото: Евгений Разумный, Коммерсантъ
Ослабление в пятницу связано еще и с концом налогового периода, говорит эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Евгений Миронюк:
«Главный фактор, который повлиял на слабость, это окончание налогового периода — 28 сентября был пик. Явным признаком того, что курс начнет снижаться, была слабая реакция на налоговый период, который в целом уже должен был принести значительные дополнительные нефтегазовые доходы. Продажа выручки с целью уплаты налогов должна была быть больше, чем в предыдущем месяце, плюс интервенции ЦБ на сумму, эквивалентную 21 млрд руб. до 22 сентября, не помогли рублю укрепиться. Было очевидно, что после 28 сентября рубль начнет поэтапно слабеть. Нефть выросла за последнее время на 25%, и данные поступления должны были уже сказаться во второй половине сентября. Но поскольку этого не происходит, есть потенциал для дальнейшего ослабления».
Может ли национальная валюта укрепиться до 80–85 руб. за доллар
В Центробанке не раз заявляли, что таргетируют не курс рубля, а инфляцию, и для регулятора любые значения по валюте приемлемы. Кроме того, глава ЦБ Эльвира Набиуллина отмечала, что не считает эффективными административные меры влияния на курс. Например, более жесткий валютный контроль и обязательство экспортеров продавать всю валютную выручку в России.
Но без этого рубль может упасть еще сильнее, считает главный инвестиционный стратег инвесткомпании «Айгенис» Искандер Луцко:
«Сейчас он полностью не зависит уже ни от цен на нефть, ни от налогового периода, ни повышения ставок, ни сокращения бюджетных расходов, ни интервенции. Такая абсурдная ситуация — впервые вообще в истории рубля. Потому что есть технические движения капитала, которые постоянно провоцируют спрос на валюту.
У нас постоянно происходит отток капитала через рубли в офшоры и конвертируется в доллары, на которые потом выкупаются активы нерезидентов. Постоянно проходят сделки, когда нерезиденты распродают свои активы внутри Российской Федерации, и это влияет на курс. Тенденция совершенно не изменилась. Что может ее прекратить? Если ЦБ введет ограничения по капиталу, тогда это повлияет.
Какие прогнозы дают ЦБ и экономисты относительно роста цен
Центробанк можно понять. Введение любых ограничений на капитал — это не рыночная экономика и будет нести свои последствия. Какой средний вариант? Например, установить какие-то не тотальные, но ограничения, чтобы не было массового вывода рублей за рубеж».
Глава ВТБ Андрей Костин тем временем заявил, что переход на китайскую модель валютного рынка приведет к резкому падению рубля. По его словам, введение двух курсов приведет к большой разнице между ними в долларовом выражении — пока один будет 150 руб. за доллар, второй — 250 руб. за доллар. Об аналоге китайской модели в начале недели говорил глава Минэкономразвития Максим Решетников. Впрочем, он отмечал, что речи о двух курсах не идет.
Эксперты рассказали, каким будет курс рубля к концу года
В текущем 2023 году курс рубля достаточно сильно ослабел к доллару и другим основным валютам. Это, в свою очередь, ведет к разгону инфляции и снижению доходов населения. Какой курс российской валюты стоит ожидать в конце года и какие способы по возвращению инфляции к таргету в 4% есть у Центробанка — рассказали эксперты проекту Финансы Mail.ru.
В августе в ответ на снижение курса рубля и рост инфляции Банк России на внеочередном заседании резко повысил ключевую ставку до 12 процентов. В ответ на это российская валюта несколько укрепилась. До конца года у регулятора есть еще несколько заседаний, когда совет директоров может принять решение по ужесточению денежно-кредитной политики.
На рубль давит в том числе и дефицит валюты на внутреннем рынке, к которому привела политика дедолларизации, считает Валерий Емельянов, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».
Если власти не откажутся от политики дедолларизации, то конец года мы можем встретить при курсе доллара в диапазоне 105−115 рублей.
Если же будут приняты какие-то меры по изменению ситуации во внешней торговле, то курс нацвалюты за короткое время может сильно укрепиться, считает он. Насколько сильно — будет зависеть от принятых решений и от объема валюты, которая будет реально поступать в Россию.
По мнению Михаила Задорнова, экс-главы банков «Открытие» и «ВТБ 24», а также министра финансов России в 1997—1999 годах, у властей сейчас есть все рычаги, чтобы курс доллара к концу года ослаб до 85 рублей. Для этого надо ужесточить валютное регулирование (продажа экспортной выручки на Мосбирже, заградительные меры для оттока капитала ), повысить ключевую ставку и сократить бюджетное стимулирование.
От текущих уровней нацвалюты до цели в 85 за доллар необходимо укрепить рубль на 13%, рассуждает Емельянов из БКС.
Этот путь пара доллар/рубль может проделать гораздо быстрее, чем за 4 месяца, но нужны какие-то серьезный причины.
По его мнению, необходимо либо увеличить объем предложения валюты, либо падение спроса на нее. Для второго можно ввести пошлины на импорт или даже запрет на какие-то иностранные товары, добавил Емельянов.
«По нашим прогнозам, в сентябре курс доллара будет колебаться в диапазоне 96−100 рублей, а курс евро — в диапазоне 103−106 рублей», — считает Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам».
По его мнению, в среднесрочной перспективе тенденция ослабления рубля будет сохраняться. Не переломит тренд даже рост цен на нефть. «К 2024 году пара USD/RUB может вернуться к максимальным значениям, зарегистрированным весной 2022 года, и достичь уровня около 120 рублей. Ослабление рубля не оказывает существенного влияния на доходы от нефтегазовых сборов из-за экстремально низких валютных ставок. Однако эти ставки оказывают негативное влияние на государственный бюджет Российской Федерации», — отметил Александр Потавин.
К концу 2023 года мы ожидаем некоторого укрепления рубля относительно текущих уровней, однако полагаем, что потенциал роста российской валюты в паре с долларом ограничен диапазоном 90−95 рублей.
«Постепенному укреплению с текущих уровней будут способствовать ужесточение денежно-кредитной политики ЦБ и наблюдающийся с конца июня рост цен на нефть. Рост нефтяных котировок позволит несколько улучшить ситуацию с экспортом, а ужесточение ДКП ЦБ окажет давление на потребительский спрос, в том числе ограничив импорт. Все вместе несколько улучшит ситуацию с торговым балансом», — пояснил Юрий Кравченко.
Каких шагов ждать от ЦБ?
«ЦБ мало что может сделать в условиях, когда курс определяется внешней торговлей. Россия развернулась на Восток, но возникли проблемы с поступлением валютной выручки», — рассказал эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций».
По его мнению, регулятор будет поднимать ставку и придерживать рост курсов своими интервенциями.
На этой неделе Центробанк объявил о временном увеличении продаж юаней на 150 млрд рублей. Ежедневно ЦБ будет продавать эту валюту на 21,4 млрд.
Решение Центрального Банка о временном ускорении проведения операций по зеркалированию сделок, связанных с инвестированием средств Фонда национального благосостояния, было принято в то время, когда рубль продолжал ослабевать.
Это решение о повышении продажи валюты было принято, когда курс доллара вновь приближался к трехзначной отметке. «Несмотря на вербальные интервенции и обещания властей о продаже экспортной выручки и повышении ключевой ставки Центрального Банка, российская валюта продолжает ослабевать. Даже растущие цены на нефть не оказывают значительного влияния на курс рубля. В такой ситуации Центробанк решил применить непосредственное регулирование курса рубля путем продажи валюты», — пояснил он.
Однако, учитывая, что это было всего лишь недельное явление, за пределами этого периода курс рубля может снова начать ослабевать.
«На фоне растущих цен на Urals рубль действительно кажется перепроданным. Но эффект в виде повышения продажи объемов валюты со стороны экспортеров мы увидим только в конце сентября. Сейчас его сложно оценить», — отметил управляющий директор GIF Global Invest Fund Сергей Попов.
Влияние ставки еще полностью не проявило себя. На это требуется несколько месяцев. Следовательно, еще одно повышение не окажет значительного влияния.
Он также назвал ошибкой решение ЦБ заявить о проработке совместно с Минфином мер для усиления валютного контроля с целью уменьшения оттока капитала. С точки зрения Сергея Попова, без реальных действий такие вербальные интервенции имеют прямо противоположный эффект — в моменте отток капитала начинает ускоряться.
«Следует помнить, что ранее подъем ключевой ставки помогал сдерживать отток капитала и повышал привлекательность рублевых активов для западных инвесторов», — напомнил Юрий Кравченко, начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК «ВЕЛЕС Капитал».
Но сейчас, в условиях ограничений по движению капитала, эту функцию ключевая ставка выполнять перестала. Поэтому ее повышение будет оказывать лишь ограниченную поддержку рублю. Кроме того, считает Юрий Кравченко, сохранятся проблемы в платежном балансе с точки зрения сложностей с возвратом экспортной выручки и притока валюты США и еврозоны, структурного ухудшения финансового счета, оттока капитала через импорт
В совокупности, считает специалист, эти факторы не позволят рублю закрепиться на уровне 85 за доллар. Хотя на короткие периоды это возможно.
«Данная информация носит исключительно информационный (ознакомительный) характер и не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией».
Взлеты и падения — от 50 до 120 и обратно. Что будет с долларом в 2023 году
Минувший год отличился небывалыми валютными качелями — доллар то резко дорожал, то срывался в штопор. Финансовые рынки штормило вплоть до остановки бирж, а власти били рекорды по количеству ограничений на покупку, снятие и перевод валюты. Под Новый год курс рубля, последние месяцы пребывавший в спячке, вновь оживился и начал слабеть. Разбираемся вместе с экспертами, насколько резкими будут колебания, чего ждать от национальной валюты и каким будет курс доллара в 2023 году.
Почему ослаб рубль
Спецоперация на Украине и ее последствия привели к драматичным колебаниям валютных курсов, обвалу фондового рынка, санкциям со стороны Европы и США, блокировке золотовалютных резервов России, росту цен на все товары и нефтяным «потолкам».
За неделю до наступления нового, 2023 года произошла очередная, если называть вещи своими именами, девальвация рубля — 16% за неделю.
— Рубль ослабляется весьма активно и вполне вероятно, что он успеет достигнуть до конца года тех целевых уровней, движения к которым многие ждали уже с лета. То есть отметки 70 и, вероятно, сможет протестировать 71. Однако волатильность останется высокой, поэтому не стоит удивляться и возможному откату ниже этих уровней. Особенно в последние дни декабря, такое бывало и в прежние годы, — отметил начальник управления аналитических исследований ИК «ИВА Партнерс» Дмитрий Александров. — Среднесрочно девальвационные факторы сейчас доминируют, поэтому в целом движение хорошо согласуется с трендом.
Рубль в целом оказался под давлением после того, как был введен потолок цен на нефть и эмбарго на морские поставки российской нефти в ЕС, указали эксперты.
— Но текущее падение скорее связано с резким укреплением доллара после того, как ФРС (Федеральная резервная система — аналог нашего Центробанка) подняла ключевую ставку на 50 базисных пунктов, а чиновники американского регулятора продолжили «ястребиную» риторику. Также глава ФРС Джером Пауэлл завил, что ожидает роста ключевой ставки минимум на 50 б. п. в 2023 году, что оказало поддержку доллару, — объяснил аналитик финансовой группы «Финам» Андрей Маслов.
Таким образом, курс ниже 70 рублей за доллар оказывает дополнительное давление на бюджет РФ, добавил эксперт.
— Бюджет не срастается без девальвации. Как отчитался Минфин, с 15 ноября по 14 декабря средняя цена нефти Urals была $ 57,5 (. ) — ниже потолка. Учитывая, что сам потолок установлен лишь с 5 декабря. А если присовокупить сюда логистические издержки в 12–15 $ на баррель, то нефтяным компаниям совсем кисло, — отметил экономист Виталий Калугин. — Прибыли не будет. Бюджет рвет уже четыре месяца, а декабрь рискует быть совсем провальным — на него приходится большая часть выплат бюджетополучателям.
В то же время ЦБ РФ продолжает настаивать на том, что он не вмешивается в курс рубля и не собирается этого делать.
Каким будет курс доллара
В 2022 году мир изменился: горизонт планирования сократился до минимальных значений, «вилка» ожиданий, напротив, стала шире.
— С учетом этого в 2023 году доллар США будет двигаться в диапазоне 55–95 рублей, евро проследует в коридоре 60–120 рублей. Вполне вероятно, что дешевле 70 рублей за доллар к концу следующего года мы не увидим, — спрогнозировал финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов.
Аналитики «Финама» также акцентируют внимание на цифре 70, но используют ее как границу, от которой будут плясать взлеты или падения.
— Мы ожидаем, что к концу 2022 года рубль будет находиться в коридоре 65–70 рублей за доллар, но вряд ли надолго сможет закрепиться выше 70. В то же время ко второму кварталу 2023 года можно ожидать, что рубль вполне может ослабнуть и ниже 70 за доллар, — указал Андрей Маслов.
По его словам, к этому периоду уже более-менее будут понятны эффекты от ценового потолка и эмбарго на российскую нефть.
— В 2023 году прогнозируем курс доллара в коридоре от 65 до 85 рублей. Многое зависит от того, как будет продаваться наша нефть, какие варианты продажи и ценовые условия будут найдены, — отметил управляющий банком «Открытие» в Челябинской области Константин Болдырев.
Экономист Евгений Коган не ждет возврата курса доллара к значениям ниже 60.
— Да, поддержку рублю могут оказать налоговые выплаты, но эффект будет краткосрочным. Согласно прогнозу Минфина, средний курс в 2023 году составит 68,3 рубля и 70,9 рублей — в 2024-м. Честно говоря, опасаюсь, что всё будет немного пожестче, — отметил Евгений Коган.
Перспективы рубля во многом зависят от геополитических факторов. Эксперты напомнили, что отсутствие санкций в отношении биржевой инфраструктуры — необходимое существование открытых торгов.
— Если реализуются геополитические риски и биржевые торги станут невозможными, то и прогнозировать курс национальной валюты станет невозможно. Базовым же является сценарий боковой динамики курса или незначительного ослабления рубля, при котором курс USD/RUB не вырастет выше 75. Государственная политика оказывает существенное влияние на рубль. Решения, которые формируют динамику курса, будут приниматься ситуативно. Курс не является полностью свободным, поскольку движение капитала ограничено. Государство не заинтересовано ни в укреплении, ни в резком ослаблении рубля сейчас, поэтому боковой тренд — это базовый сценарий, — объяснил заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.
В долгосрочном плане давление на рубль может усилиться, указали эксперты. Это связано с сокращением объема внешнеторговых операций и значительным ростом денежной массы. По прогнозу Банка России, экспорт в 2023 году упадет на 7,5–11,5%, импорт также может снизиться. Риски резкого ослабления рубля при необходимости купируются регуляторными ограничениями.
Покупать или нет?
Спрос на валюту в качестве защитного актива остается низким из-за геополитических рисков владения.
— Держать сбережения наиболее рационально в той валюте, в которой позже их предполагается тратить. Так удастся сэкономить на курсовых колебаниях и различного рода издержках и комиссионных, — посоветовал финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов. — Принимая решение о вложениях в иностранные валюты, стоит учитывать риск быстрой смены конъюнктуры.
Что делать обычному инвестору в условиях девальвации отечественной валюты? По мнению экономиста Евгения Когана, помимо традиционных защитных инструментов сохранить капитал могут помочь и ценные бумаги экспортеров.
— Ну и давайте откровенно. О том, что курс рубля к концу года имеет шанс ослабеть, мы говорили 100 раз. Ну вот… Оно и случилось. В принципе — ничего драматического. Уж Минфин-то точно лапы потирает. Доходы бюджета явно в плюсе, — добавил Евгений Коган. — Но, думаю, в обменник бежать не стоит. Каких-то диких прыжков рубля не жду.
Несмотря на бесконечные ограничения, обычные граждане всё еще могут приобрести валюту в России. Хотя обсуждение этой проблемы в XXI веке само по себе настораживает.
новость из сюжета
Подпишитесь на важные новости о спецоперации на Украине
— Что посоветовать? На сегодняшний день если вам нужны доллары и евро для зарубежной поездки, можно прийти в банк и купить наличную валюту, — сказал управляющий банком «Открытие» в Челябинской области Константин Болдырев.
Как инструмент сбережения — наверное, нет, этот способ не подойдет, резюмировал эксперт.
Взлеты и падения — от 50 до 120 и обратно. Что будет с долларом в 2023 году
Минувший год отличился небывалыми валютными качелями — доллар то резко дорожал, то срывался в штопор. Финансовые рынки штормило вплоть до остановки бирж, а власти били рекорды по количеству ограничений на покупку, снятие и перевод валюты. Под Новый год курс рубля, последние месяцы пребывавший в спячке, вновь оживился и начал слабеть. Наши коллеги из 74.RU разбирались вместе с экспертами, насколько резкими будут колебания, чего ждать от национальной валюты и каким будет курс доллара в 2023 году.
Почему ослаб рубль
Спецоперация на Украине и ее последствия привели к драматичным колебаниям валютных курсов, обвалу фондового рынка, санкциям со стороны Европы и США, блокировке золотовалютных резервов России, росту цен на все товары и нефтяным «потолкам».
За неделю до наступления нового, 2023 года произошла очередная, если называть вещи своими именами, девальвация рубля — 16% за неделю.
— Рубль ослабляется весьма активно и вполне вероятно, что он успеет достигнуть до конца года тех целевых уровней, движения к которым многие ждали уже с лета. То есть отметки 70 и, вероятно, сможет протестировать 71. Однако волатильность останется высокой, поэтому не стоит удивляться и возможному откату ниже этих уровней. Особенно в последние дни декабря, такое бывало и в прежние годы, — отметил начальник управления аналитических исследований ИК «ИВА Партнерс» Дмитрий Александров. — Среднесрочно девальвационные факторы сейчас доминируют, поэтому в целом движение хорошо согласуется с трендом.
Рубль в целом оказался под давлением после того, как был введен потолок цен на нефть и эмбарго на морские поставки российской нефти в ЕС, указали эксперты.
— Но текущее падение скорее связано с резким укреплением доллара после того, как ФРС (Федеральная резервная система — аналог нашего Центробанка) подняла ключевую ставку на 50 базисных пунктов, а чиновники американского регулятора продолжили «ястребиную» риторику. Также глава ФРС Джером Пауэлл завил, что ожидает роста ключевой ставки минимум на 50 б. п. в 2023 году, что оказало поддержку доллару, — объяснил аналитик финансовой группы «Финам» Андрей Маслов.
Таким образом, курс ниже 70 рублей за доллар оказывает дополнительное давление на бюджет РФ, добавил эксперт.
— Бюджет не срастается без девальвации. Как отчитался Минфин, с 15 ноября по 14 декабря средняя цена нефти Urals была $ 57,5 (. ) — ниже потолка. Учитывая, что сам потолок установлен лишь с 5 декабря. А если присовокупить сюда логистические издержки в 12–15 $ на баррель, то нефтяным компаниям совсем кисло, — отметил экономист Виталий Калугин. — Прибыли не будет. Бюджет рвет уже четыре месяца, а декабрь рискует быть совсем провальным — на него приходится большая часть выплат бюджетополучателям.
В то же время ЦБ РФ продолжает настаивать на том, что он не вмешивается в курс рубля и не собирается этого делать.
Каким будет курс доллара
В 2022 году мир изменился: горизонт планирования сократился до минимальных значений, «вилка» ожиданий, напротив, стала шире.
— С учетом этого в 2023 году доллар США будет двигаться в диапазоне 55–95 рублей, евро проследует в коридоре 60–120 рублей. Вполне вероятно, что дешевле 70 рублей за доллар к концу следующего года мы не увидим, — спрогнозировал финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов.
Аналитики «Финама» также акцентируют внимание на цифре 70, но используют ее как границу, от которой будут плясать взлеты или падения.
— Мы ожидаем, что к концу 2022 года рубль будет находиться в коридоре 65–70 рублей за доллар, но вряд ли надолго сможет закрепиться выше 70. В то же время ко второму кварталу 2023 года можно ожидать, что рубль вполне может ослабнуть и ниже 70 за доллар, — указал Андрей Маслов.
По его словам, к этому периоду уже более-менее будут понятны эффекты от ценового потолка и эмбарго на российскую нефть.
— В 2023 году прогнозируем курс доллара в коридоре от 65 до 85 рублей. Многое зависит от того, как будет продаваться наша нефть, какие варианты продажи и ценовые условия будут найдены, — отметил управляющий банком «Открытие» в Челябинской области Константин Болдырев.
Экономист Евгений Коган не ждет возврата курса доллара к значениям ниже 60.
— Да, поддержку рублю могут оказать налоговые выплаты, но эффект будет краткосрочным. Согласно прогнозу Минфина, средний курс в 2023 году составит 68,3 рубля и 70,9 рублей — в 2024-м. Честно говоря, опасаюсь, что всё будет немного пожестче, — отметил Евгений Коган.
Перспективы рубля во многом зависят от геополитических факторов. Эксперты напомнили, что отсутствие санкций в отношении биржевой инфраструктуры — необходимое существование открытых торгов.
— Если реализуются геополитические риски и биржевые торги станут невозможными, то и прогнозировать курс национальной валюты станет невозможно. Базовым же является сценарий боковой динамики курса или незначительного ослабления рубля, при котором курс USD/RUB не вырастет выше 75. Государственная политика оказывает существенное влияние на рубль. Решения, которые формируют динамику курса, будут приниматься ситуативно. Курс не является полностью свободным, поскольку движение капитала ограничено. Государство не заинтересовано ни в укреплении, ни в резком ослаблении рубля сейчас, поэтому боковой тренд — это базовый сценарий, — объяснил заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко.
В долгосрочном плане давление на рубль может усилиться, указали эксперты. Это связано с сокращением объема внешнеторговых операций и значительным ростом денежной массы. По прогнозу Банка России, экспорт в 2023 году упадет на 7,5–11,5%, импорт также может снизиться. Риски резкого ослабления рубля при необходимости купируются регуляторными ограничениями.
Покупать или нет?
Спрос на валюту в качестве защитного актива остается низким из-за геополитических рисков владения.
— Держать сбережения наиболее рационально в той валюте, в которой позже их предполагается тратить. Так удастся сэкономить на курсовых колебаниях и различного рода издержках и комиссионных, — посоветовал финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов. — Принимая решение о вложениях в иностранные валюты, стоит учитывать риск быстрой смены конъюнктуры.
Что делать обычному инвестору в условиях девальвации отечественной валюты? По мнению экономиста Евгения Когана, помимо традиционных защитных инструментов сохранить капитал могут помочь и ценные бумаги экспортеров.
— Ну и давайте откровенно. О том, что курс рубля к концу года имеет шанс ослабеть, мы говорили 100 раз. Ну вот… Оно и случилось. В принципе — ничего драматического. Уж Минфин-то точно лапы потирает. Доходы бюджета явно в плюсе, — добавил Евгений Коган. — Но, думаю, в обменник бежать не стоит. Каких-то диких прыжков рубля не жду.
Несмотря на бесконечные ограничения, обычные граждане всё еще могут приобрести валюту в России. Хотя обсуждение этой проблемы в XXI веке само по себе настораживает.
новость из сюжета
Подпишитесь на важные новости о спецоперации на Украине
— Что посоветовать? На сегодняшний день если вам нужны доллары и евро для зарубежной поездки, можно прийти в банк и купить наличную валюту, — сказал управляющий банком «Открытие» в Челябинской области Константин Болдырев.
Как инструмент сбережения — наверное, нет, этот способ не подойдет, резюмировал эксперт.