ЦБ анонсировал повышение ключевой ставки. Эксперты «РГ» рассказали о своих ожиданиях
Как следует из слов зампреда ЦБ РФ Алексея Заботкина, причин не повышать ее сейчас, по сути, нет. К концу года ключевая ставка, которая на данный момент находится на уровне 8,5%, может превысить и 10%, допускают опрошенные «Российской газетой» аналитики.
«Для того чтобы в итоге ставка осталась неизменной (на заседании ЦБ 15 сентября — «РГ»), должны действительно реализоваться какие-то дезинфляционные риски, которые на текущий момент не наблюдаются», — заявил Заботкин в интервью «Известиям». По его словам, исходя изо всех предпосылок, с большой долей вероятности потребуется «более чем одно лишь июльское повышение».
Ранее Банк России после перерыва почти в год повысил ключевую ставку на июльском заседании. Она была увеличена сразу на один процентный пункт — с 7,5 до 8,5% годовых.
Свое решение ЦБ мотивировал увеличением инфляционного давления в экономике, а также ростом инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Еще тогда в Банке России не исключили, что это повышение ставки было не последним и ставка может быть увеличена на ближайших заседаниях для стабилизации годовой инфляции возле цели регулятора в 4%.
Ранее глава Банка России Эльвира Набиуллина заявляла, что шаг повышения ключевой ставки будет зависеть от поступающих экономических данных. «Отсюда мы сделали вывод, что регулятор уже не обсуждает повышать или не повышать ставку на следующем заседании 15 сентября, а скорее выбирает шаг подъема», -говорит главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев
Кроме того, сразу после июльского заседания регулятора рынок сразу стал закладывать повышение ставки в сентябре: диапазон прогнозов рыночных аналитиков составлял от ее повышения шагом в 0,25 процентного пункта до повышения шагом в 1 процентный пункт, добавляет эксперт.
По сути, уже можно будет говорить о реализации цикла повышения ставки, а не временном июльском решении ее повысить, считает главный экономист «БКС Мир инвестиций» Наталья Лаврова.
По мнению Васильева, дальнейшее повышение ключевой ставки необходимо, чтобы охладить кредитование, охладить потребительский и инвестиционный спрос, привести его в соответствие с текущими возможностями предложения товаров и услуг, чтобы вернуть инфляцию к целевому уровню 4% в ближайшие годы.
«Текущие темпы инфляции с сезонной коррекцией в пересчете на год, на которые ориентируется Банк России, уже три месяца подряд превышают целевые 4%. ЦБ оценил текущие темпы инфляции в июне в 6,4% после 4,8% в мае. В июле текущие темпы инфляции, по нашим оценкам, также значимо превышают целевые 4%. Банк России в июле уточнил прогноз по инфляции на конец этого года до 5-6,5%. Мы полагаем, что инфляция на конец года составит 7,5%, но видим риски того, что из-за ослабления рубля инфляция может даже превысить это значение», — сказал Васильев.
По мнению эксперта, Банк России на ближайшем заседании 15 сентября снова повысит ключевую ставку на 1 процентный пункт, до 9,5%. «Кроме этого, мы ожидаем, что ЦБ сохранит сигнал о готовности повысить ключевую ставку на ближайших заседаниях», — сказал Васильев. По оценке Лавровой, в сентябре еще будет нельзя оценить влияние июльского повышения ставки.
«Исходя из этого, полагаем, что аккуратное повышение в пределах 0,5 процентного пункта (при условии сохраняющегося инфляционного давления) было бы более оправданным, нежели еще один шаг на 1 процентный пункт и более», — отметила она.
По мнению Васильева, на конец года ключевая ставка превысит 10%. «Мы ориентируемся на диапазон 10-10,5%, но риски смещены в сторону более слабого рубля, более высокой инфляции и более высокой ключевой ставки», — уточнил он.
До конца года ЦБ проведет еще три заседания, где будет обсуждаться уровень ключевой ставки. Они запланированы на 15 сентября, 27 октября и 15 декабря.
ЦБ повысил ключевую ставку до 12%
Банк России принял решение повысить ключевую ставку на 350 базисных пунктов, до 12% годовых.
Такое решение, объявил регулятор, принято «в целях ограничения рисков для ценовой стабильности».
Курс российского рубля к основным мировым валютам последние несколько недель снижается. Биржевые курсы евро и доллара преодолели отметку в 100 рублей, достигнув уровней марта 2022 года.
После того, как ЦБ решил поднять ключевую ставку, биржевые курсы доллара и евро к рублю снизились. По состоянию на 10:40 мск доллар на Московской бирже торговался по 95,89 рубля (на 1,76 рубля меньше уровня закрытия предыдущих торгов), евро — по 104,78 рубля (-2,27 рубля).
Зампред ЦБР не исключил дальнейшего повышения ставки в сентябре
МОСКВА, 5 сен (Рейтер) — Активный внутренний спрос создает проинфляционное давление, и последние данные показывают, что инфляция по итогам года будет ближе к верхней границе июльского прогноза Центробанка 5,0–6,5%, сказал зампред ЦБР Алексей Заботкин, допустив новое повышение ставки на заседании 15 сентября.
На внеплановом заседании 15 августа ЦБР поднял ключевую ставку на 350 базисных пунктов до 12,00% в попытке стабилизировать курс рубля и предупредил, что возможно дополнительное повышение ключевой ставки для поддержания ценовой стабильности.
Отвечая на вопрос, если курс рубля снова достигнет 100 рублей за доллар, готов ли ЦБР еще раз повысить ставку внепланово, Заботкин сказал, что регулятор не таргетирует конкретный уровень курса.
«Центральный банк не имеет цели по уровню курса, но безусловно принимает во внимание уровень курса в решениях о ставке в той мере, в которой курс влияет на текущую инфляцию», — сказал он.
По оценке Заботкина, на текущий момент проинфляционные риски остаются значительными.
«Мы будем уточнять наш прогноз, и обновленный прогноз будет опубликован в составе пресс-релиза по итогам заседания 15 сентября. И решение будет основано на этом прогнозе», — сказал он журналистам.
«Мы не исключаем возможности повышения (ключевой ставки)», — сказал Заботкин о возможных решениях.
«С учетом данных за июль и оперативных данных за август инфляция идет ближе к верхней границе прогноза», — сказал зампред.
Отвечая на вопрос, почему курс рубля продолжил снижаться во вторник, несмотря на рост цен на нефть, Заботкин сказал:
«Связь между ценой нефти и курсом рубля и раньше была не абсолютная. На текущий момент на курс существенно влияет динамика импорта, спрос на который поддерживается расширением кредитования и активизацией внутреннего спроса».
Динамика внутреннего спроса разворачивается «весьма активно», сказал Заботкин, и в условиях рекордно низкой безработицы возможности по расширению производства в экономике ограничены, и спрос «явно создает» проинфляционное давление.
По его оценке, текущая статистика показывает, что по итогам текущего года рост экономики будет ближе к верхней границе прогноза 1,5-2,5%.
Комментируя мнение экспертов о том, что курс рубля ослаб под влиянием больших объемов индийских рупий, зависших на зарубежных счетах экспортеров в Индии, Заботкин сказал, что это не так.
«Масштабы объемов средств, которые имеются на счетах российских экспортеров в Индии, имеют другой порядок (чем озвученная цифра в $40 миллиардов», — сказал Заботкин.
«Ошибочно считать, что географическое направление экспорта напрямую коррелирует с валютой платежа», — добавил он.
Объем «зависших» рупий на счетах российских экспортеров в Индии незначителен по отношению к объемам экспорта и постепенно снижается, уточнил Заботкин.
Что будет с ключевой ставкой до конца 2023 года и дальше — мнения экспертов
Повышение ключевой ставки Банком России сразу на 3,5 процентного пункта, до 12% годовых, стало сюрпризом для многих участников рынка. И мнения экспертов по поводу дальнейшей траектории ключевой ставки разделились. Некоторые экономисты считают, что предел роста ставки достигнут. Другие уверены, что нас ждет увеличение ставки до конца года.
В своем заявлении после заседания Банк России указал на возможность повышения ключевой ставки в сентябре. ЦБ по-прежнему намерен стабилизировать инфляцию на уровне 4% в 2024-м. В проекте «Основные направления единой государственной денежно-кредитной политики на 2024 год и период 2025 и 2026 годов», который Банк представил в пятницу, ключевая ставка на уровне 12,5–13,5% годовых в 2024 году фигурировала в рисковом сценарии развития российской экономики. В связи с этим ряд экспертов уверен, что одного только повышения ставки для купирования рисков может быть недостаточно — например, в случае усиления волатильности на валютном рынке.
Если же курс рубля стабилизируется, а инфляция не будет ускоряться, Банк России может сохранить ставку на уровне 12% в сентябре. К смягчению денежно-кредитной политики Банк России может вернуться через несколько месяцев при условии замедления инфляции или чрезмерного укрепления рубля. Однако на каком уровне ключевой ставки будет монетарная пауза и возможный разворот — пока сложно прогнозировать.
На внеплановое повышение ставки банки отреагировали сдержанным ростом ставок по депозитам и кредитам. Средние ставки в топ-50 банков (с учетом ставок для новых клиентов/денег) на 18.08.2023 составили 9,12% (три месяца), 9% (шесть месяцев), 8,87% (12 месяцев). С 07.08 по 14.08 индексы ставок выросли на 0,12-0,13-0,08 процентного пункта соответственно, а после внепланового повышения ключевой ставки до 12% доходность подросла еще на 1,85-1,19-0,63 процентного пункта. Средняя доходность долгосрочных вкладов (более одного года) на прошлой неделе достигла 9,44% годовых (+0,16 процентного пункта).
По состоянию на 17 августа индекс кредитов Финуслуг вырос на 0,08 процентного пункта, до 19,85% годовых.
Очевидно, столь значительное повышение ключевой ставки пока несет ограниченное влияние на рынок. Сдержанная реакция банков говорит о том, что основные игроки не рассчитывают на длительное удержание ставок на этом уровне и, скорее, воспринимают внеплановое повышение как краткосрочную меру стабилизации валютного рынка. Текущий уровень ставок по депозитам и кредитам коррелирует с умеренными инфляционными ожиданиями — в пределах 11-12% в течение ближайших 12 месяцев.