От AAA до Dефолта: что означает кредитный рейтинг
Кто чем мерится, а брокеры и юрлица-эмитенты облигаций — кредитными рейтингами. У одного AAA, у другого BBB, и все позиционируют себя как надежные и проверенные. Поди разберись, как там дела на самом деле. Финтолк объясняет, что это за буквы такие, кто их присваивает и что они означают.
От самых надежных к самым безнадежным
Итак, если вы увидели где-то буквы AAA и рядом не обнаружили упоминания батареек — речь идет, скорее всего, о кредитном рейтинге. Это показатель, который демонстрирует способность компании или организации вернуть долги. Будьте внимательны: ничего другого из кредитного рейтинга узнать нельзя. Например, предсказывать стоимость ценных бумаг в будущем по кредитному рейтингу вряд ли стоит.
Присваивают рейтинг специальные рейтинговые агентства. И у каждого свои критерии и своя шкала. В России сейчас актуальны рейтинги трех мировых агентств (Moody’s, Standard & Poor’s и Fitch Ratings, их еще называют «великая тройка») и четырех отечественных («Аналитическое кредитное рейтинговое агентство» (АКРА), «Эксперт РА», «Национальное рейтинговое агентство» (НРА) и «Национальные кредитные рейтинги» (НКР)).
К кредитным рейтингам по национальной шкале добавляется приставка в скобках: (RU). Например, самые надежные отечественные компании имеют рейтинг AAA (RU). Почему так сделано? Потому что мировой AAA и российский AAA (RU), мягко говоря, сильно отличаются.
Принцип следующий.
Рейтинг AAA присваивается самым-самым надежным организациям. В России наивысший рейтинг, соответственно, у правительства РФ. Посыл простой — если ситуация в экономике станет такой, что даже у правительства начнутся проблемы, то у остальных все будет еще хуже.
Но глянем на Россию глазами мировых рейтинговых агентств. И что мы видим? Fitch Ratings считает, что страна, то есть ее правительство, всего-то BBB (как Италия и Индонезия), а по версии S&P Global Ratings так и вовсе BBB- (как Индия). В общем, в мире есть заемщики и понадежнее.
Отметим, что кредитный рейтинг облигаций чаще всего равен рейтингу компании, которая их выпустила. Но есть нюансы. Например, если по конкретному выпуску облигаций получена государственная гарантия, то их рейтинг может быть и выше, чем рейтинг самой компании. Обратная ситуация: компания имеет обеспеченный залогом долг, все идет хорошо. Но она выпускает еще и облигации, под которые залога нет. Соответственно, это уже более рискованная ситуация: если что-то случится, то все заберут залог, а владельцы облигаций останутся ни с чем. Следовательно, рейтинг облигаций понижается.
Международные кредитные рейтинги
В международных рейтингах есть три основные категории — инвестиционная, спекулятивная и дефолтная. Не стоит воспринимать их названия как призыв к действию, речь только о способности компании отдавать долги, а не о том, насколько выгодными будут вложения в ее ценные бумаги.
В инвестиционную категорию входят рейтинги (от высокого к низкому) AAA, AA, A и BBB. Это от «самой высокой» до «пока достаточной» кредитоспособности.
В спекулятивной категории — рейтинги BB, B, CCC, CC и C. От компаний, которые пока держатся, но неблагоприятных изменений рынка могут не выдержать и до компаний с очень высоким риском неисполнения обязательств.
Наконец, рейтинг D присваивают организациям, которые в шаге от дефолта или уже объявили его. То есть уже начали банкротиться или официально признают, что платить по счетам им нечем.
Для примера взгляните на изменения суверенного рейтинга России и кредитного рейтинга ПАО «Газпром» по версии Standard & Poor’s.
В 2010-х хорошо заметно влияние мировых цен на энергоресурсы. Их падение в 2014 году и разворачивающийся кризис отправили и Россию в целом, и «Газпром» на спекулятивный уровень BB+. Логика такая: раз у них резко уменьшились доходы, значит, долги могут и не отдать.
Как только ситуация начала восстанавливаться, восстановился и рейтинг. Обратите внимание, что еще 20 лет назад суверенный рейтинг России и рейтинг «Газпрома» были более независимы друг от друга.
Источник: gazprom.ru
Повлиять на рейтинг, естественно, могут не только доходы, но и расходы. Например, если компания резко увеличила долг или бросилась в рискованные инвестиции, то это негативно отразится на ее кредитном рейтинге.
Национальная рейтинговая шкала АКРА
Как выглядит национальная рейтинговая шкала, рассмотрим на примере шкалы агентства АКРА. Нынешняя история российских кредитных рейтингов началась именно с него. Случилось это после кризиса 2014-го, когда международные рейтинговые агентства резко понизили рейтинги России как кредитора. Соответственно, вниз полетели и рейтинги всех отечественных компаний.
Поэтому рейтинги решили импортозаместить. В ноябре 2015-го по решению Банка России было создано то самое АКРА, а спустя год агентство представило свой первый кредитный рейтинг.
Логика его следующая: обязательствам правительства РФ поставлен наивысший рейтинг ААА (RU), а все остальные просто сравниваются с правительством. То есть, если видим компанию с рейтингом AAA (RU) по версии АКРА, значит, там считают, что компания рухнет только вместе с государством. И дальше вниз по шкале. Вскоре Центробанк аккредитовал еще три национальных рейтинговых агентства, в том числе работавших до этой реформы-импортозамещения.
Полностью шкала у АКРА выглядит следующим образом:
| Категория | Рейтинг | Описание |
| AAA | AAA(RU) | Рейтингуемое лицо, выпуск ценных бумаг или финансовое обязательство с рейтингом AAA(RU) имеет максимальный уровень кредитоспособности. Наивысший уровень кредитоспособности по национальной шкале для Российской Федерации, по мнению Агентства. Кредитный рейтинг финансовых обязательств Правительства Российской Федерации. |
| AA | AA+(RU), AA(RU), AA-(RU) | Высокий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. По мнению АКРА, незначительно ниже, чем у рейтингуемых лиц с кредитным рейтингом AAA(RU). |
| A | A+(RU), A(RU), A-(RU) | Умеренно высокий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации, однако присутствует некоторая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в Российской Федерации. |
| BBB | BBB+(RU), BBB(RU), BBB-(RU) | Умеренный уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации, при этом присутствует более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в Российской Федерации. |
| BB | BB+(RU), BB(RU), BB-(RU) | Умеренно низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Кредитоспособность устойчива в краткосрочной перспективе, однако присутствует высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в Российской Федерации. |
| B | B+(RU), B(RU), B-(RU) | Низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. В настоящее время имеется возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объеме, но присутствует высокая уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий в Российской Федерации. |
| CCC | CCC(RU) | Очень низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Существует потенциальная возможность невыполнения рейтингуемым лицом своих долговых обязательств в краткосрочной перспективе. Своевременное выполнение долговых обязательств в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий в Российской Федерации. |
| СС | CC(RU) | Очень низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Существует повышенная вероятность невыполнения рейтингуемым лицом своих долговых обязательств в краткосрочной перспективе. Своевременное выполнение долговых обязательств зависит от благоприятных внешних финансово-экономических условий в Российской Федерации, а также от взаимодействия с кредиторами. |
| C | C(RU) | Очень низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Существует высокая вероятность невыполнения рейтингуемым лицом своих долговых обязательств в краткосрочной перспективе. Своевременное выполнение долговых обязательств крайне маловероятно без взаимодействия с кредиторами. |
| RD | RD(RU) | Рейтингуемое лицо находится под управлением (существенным воздействием) регулятора. Как правило, в таких случаях регулятор может определять приоритетность исполнения обязательств или приостанавливать выплаты кредиторам. |
| SD | SD(RU) | Рейтингуемое лицо находится в состоянии дефолта по одному из своих финансовых обязательств. При этом Агентство полагает, что рейтингуемое лицо продолжит своевременное обслуживание других финансовых обязательств. |
| D | D(RU) | Рейтингуемое лицо находится в состоянии дефолта по своим финансовым обязательствам. |
Зачем компаниям нужен кредитный рейтинг
Составление рейтинга — большая работа, во время которой требуется досконально изучить показатели компании. И оплачивает эту работу чаще всего сама организация, которой рейтинг присваивается. Сумма варьируется в зависимости от объема работ (чем больше компания, тем сложнее экспертам).
Например, в агентстве «Эксперт РА» сообщают, что их цены на рейтингование варьируются от 800 000 до 6,5 млн рублей.
Но зачем компании идут на такие траты? Ответ прост: без рейтинга сложно что-то продать на бирже. Например, если компания подтвердит высокий рейтинг, то сможет разместить облигации под низкий процент. К тому же на компании с низким рейтингом распространяется ряд ограничений. Например, в 2021 году ЦБ РФ запретил неквалифицированным инвесторам покупать облигации с рейтингом ниже BBB+ (RU) по версии АКРА или ruBBB+ по версии «Эксперт РА».
Подведем итог. Кредитный рейтинг показывает надежность заемщика. AAA — самый надежный, D — самый безнадежный. В случае с брокером чем выше его рейтинг — тем меньше вероятность, что компания обанкротится и исчезнет с вашими деньгами. В случае с облигациями кредитный рейтинг демонстрирует, насколько велика вероятность, что вам выплатят все купоны и вернут долг.
«BB+», «ruAA», «bbb»: как присваиваются рейтинги страховым компаниям и что они означают
При выборе страховой компании россияне часто прибегают к народным рейтингам на базе клиентских отзывов. Но далеко не все смотрят на кредитные рейтинги и рейтинги финансовой надежности. Для чего нужны последние и что они могут рассказать о компании — в материале Mafin Media.
Что такое рейтинг страховой компании
Для человека без высшего экономического образования формулировка «агентство Standard & Poor’s подтвердило долгосрочный кредитный рейтинг страховщика на уровне „BBB+“ со стабильным прогнозом» прозвучит по меньшей мере туманно. Но на самом деле разобраться не так сложно.
Эта оценка международного рейтингового агентства говорит о достаточной способности компании выполнять свои финансовые обязательства.
Рейтинг также указывает на более высокую чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.
А стабильный прогноз предрекает отсутствие предпосылок к пересмотру рейтинга в ближайшее время. Проще говоря — с компанией все стабильно.
Рейтинг — оценка риска размещения средств в банке или покупки полиса у страховой компании.
Эта информация может быть полезна потенциальным клиентам: рейтинг авторитетного агентства может указать на некоторые финансовые проблемы, на надежность перестраховочной защиты и на выполнение или невыполнение требований по покрытию резервов и собственных средств.
Но стоит помнить, что для клиента рейтинг — не панацея при выборе страховщика. Ни один аналитик не предскажет стопроцентную вероятность возникновения финансовых трудностей в течение конкретного периода и не даст гарантию, что страховщик не откажет в выплате.
Даже при наличии высокого рейтинга страхователю может не понравиться сервис компании: клиентоориентированность не входит в фокус внимания рейтинговых агентств.
Самой компании рейтинги необходимы, чтобы участвовать в тендерах, расширять круг инвесторов и выходить на новые рынки.
Какие бывают рейтинги
Экспертные рейтинги, представляющие комплексную оценку международными или национальными рейтинговыми агентствами — Fitch Ratings, Standard & Poor’s, Moody’s, «Эксперт РА», Национальным рейтинговым агентством (НРА), Аналитическим кредитным рейтинговым агентством (АКРА), — не имеют общей методологии, но сопоставимы друг с другом.
Кредитный рейтинг, рейтинг финансовой надежности (устойчивости) страховщика, — это индикаторы, указывающие на финансовое положение компании. Высокий рейтинг означает, что страховщик выполняет свои обязательства перед клиентом и ему можно доверять, низкий — сообщает о проблемах, например, о риске банкротства и отзыва лицензии.
Некредитный рейтинг представляет собой субъективное мнение агентства о стабильности компании и об управлении инвестиционным процессом. Отличие этого рейтинга от кредитного в том, что он не связан с оценкой способности эмитента исполнять принятые на себя финансовые обязательства. Здесь оценивается рыночная позиция, корпоративное управление, управление рисками, качество менеджмента.
Наряду с экспертными рейтингами в сети можно встретить различные рэнкинги страховых компаний: «рейтинг народного доверия», «рейтинг доступности страхового возмещения», «рейтинг лояльности правил страхования» и даже «судебный рейтинг» — он оценивает количество судебных тяжб на один заявленный страховой случай.
Рейтинговые агентства
Существует около 100 международных и национальных агентств.
Процедура рейтингового процесса бывает запрошенной и незапрошенной. В первом случае сама компания заключает договор с агентством и представляет необходимые данные: финансовую отчетность, данные о стратегии и управлении.
Критерии оценки, которыми пользуются рейтинговые агентства в работе, не ограничиваются двумя-тремя показателями. Комплексный анализ затрагивает величину и рентабельность активов, состав и репутацию собственников, ликвидность инвестиционного портфеля и диверсификацию страхового портфеля, его убыточность, а также выполнение требований по покрытию резервов и собственных средств и другие показатели.
Большая тройка: Fitch, S&P, Moody’s
Наиболее влиятельные международные рейтинговые агентства — Fitch Ratings, Standard & Poor’s (S&P), Moody’s.
Несколько российских страховщиков имеют рейтинги от международных агентств. При этом рейтинг по международной шкале не может быть выше суверенного (рейтинги России по состоянию на 4 марта 2022 года — «В»/«ССС-»/«B3» соответственно).
Российские рейтинговые агентства
В силу ограничения о страновом потолке у международных агентств в России возникла потребность в создании национальных рейтинговых агентств, чтобы присваивать компаниям рейтинги выше суверенного рейтинга страны.
Так появились национальные рейтинговые агентства: «Эксперт РА», Национальное рейтинговое агентство, Национальные Кредитные Рейтинги (НКР), АКРА, «Рус-Рейтинг» и «Анализ, Консультации и Маркетинг» (АК&М).
Рейтинговые шкалы
Безусловно, рейтинговые шкалы национальных агентств различаются как между собой, так и с международными агентствами. При этом их уровни в некоторой степени сопоставимы.
Источник: https://cfjournal.hse.ru/article/view/6809
Высшая оценка — рейтинг на уровне «ААА» — присваивается страховщикам с высоким уровнем финансовой устойчивости и вероятностью исполнения финансовых обязательств. У каждой из групп рейтингов есть подуровни, например «АА+», «Aa1», «А» — все это разные оценки. Рейтинги на этих уровнях («А. ») относятся к инвестиционной категории и означают умеренный риск, но все еще сильные показатели и факторы защиты.
Рейтинги ниже уровня «ВВВ» относят к спекулятивным. Это означает, что компании с рейтингом внутри группы «B» обладают степенью надежности от средней до низкой, с определенной степенью чувствительности к внешним изменениям.
К группе «С» причисляются компании низкого рейтинга, а рейтинговый уровень «D» почти у всех агентств означает неспособность компании выполнять свои обязательства (банкротство и дефолт).
Прогноз по рейтингу, «стабильный», «негативный», «позитивный», — показатель вероятности пересмотра рейтинга в среднесрочной перспективе.
Кроме того, рейтинговые агентства оценивают компании по национальной и международной шкале. В национальной шкале рейтингов для российских компаний используется приставка «ru» или обозначение (rus).
Каждое агентство оценивает компании в соответствии со своей методологией, которая до конца не раскрывается, и собственной шкалой. Именно поэтому для корректного сопоставления рейтингов следует обращаться к опубликованным документам на сайте конкретного агентства.
Рейтинговые шкалы
Кредитный рейтинг, присвоенный АКРА рейтингуемому лицу, является субъективным мнением Агентства о его текущей и будущей кредитоспособности (финансовой надежности или устойчивости), выраженным с использованием рейтинговой категории по определенной рейтинговой шкале.
Под кредитоспособностью (финансовой надежностью или устойчивостью) рейтингуемого лица понимается его способность исполнять принятые на себя финансовые обязательства. Кредитный рейтинг не является оценкой кредитного риска по какому-либо долговому финансовому инструменту, выпущенному данным рейтингуемым лицом.
АКРА осуществляет присвоение кредитных рейтингов в соответствии со следующими шкалами:
- Национальная рейтинговая шкала для Российской Федерации
- Национальная рейтинговая шкала АКРА для Российской Федерации для субъектов МСП
- Международная рейтинговая шкала АКРА
- Международная шкала краткосрочных кредитных рейтингов
- Национальная рейтинговая шкала для Республики Казахстан
Помимо кредитных рейтингов, АКРА осуществляет присвоение некредитных рейтингов в соответствии с действующими в Агентстве шкалами:
Национальная рейтинговая шкала для Российской Федерации
Национальная рейтинговая шкала АКРА используется исключительно для присвоения базовых кредитных рейтингов и не используется для присвоения кредитных рейтингов инструментам
и обязательствам структурированного финансирования. Базовые кредитные рейтинги включают кредитные рейтинги, присвоенные рейтингуемым лицам (или их финансовым обязательствам либо программам выпуска отдельных финансовых обязательств) корпоративного сектора, банковским организациям, небанковским финансовым организациям, страховым организациям, а также региональным и муниципальным органам власти.
Национальная рейтинговая шкала АКРА обеспечивает возможность исключительно внутригосударственного сопоставления кредитных рейтингов, присвоенных Агентством.
В экономическом смысле кредитные рейтинги АКРА по национальной шкале отражают относительную вероятность дефолта рейтингуемых лиц (или выпусков ценных бумаг) в сравнении с самым высоким уровнем кредитоспособности в экономике России, которым, по мнению АКРА, обладают обязательства Правительства Российской Федерации и некоторые производные от них.
В отдельных случаях, таких как присвоение кредитного рейтинга отдельному финансовому инструменту, шкала отражает оценку относительной вероятности реального дефолта инструмента, а также потенциального уровня возмещения потерь, получаемого держателями таких инструментов в случае банкротства.
Таблица 1. Национальная рейтинговая шкала АКРА для Российской Федерации
Рейтингуемое лицо, выпуск ценных бумаг или финансовое обязательство с рейтингом AAA(RU) имеет максимальный уровень кредитоспособности. Наивысший уровень кредитоспособности по национальной шкале для Российской Федерации, по мнению Агентства. Кредитный рейтинг финансовых обязательств Правительства Российской Федерации.
Высокий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. По мнению АКРА, незначительно ниже, чем у рейтингуемых лиц с кредитным рейтингом AAA(RU).
Умеренно высокий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации, однако присутствует некоторая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в Российской Федерации.
Умеренный уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации, при этом присутствует более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в Российской Федерации.
Умеренно низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Кредитоспособность устойчива в краткосрочной перспективе, однако присутствует высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в Российской Федерации.
Низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. В настоящее время имеется возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объеме, но присутствует высокая уязвимость при наличии неблагоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий в Российской Федерации.
Очень низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Существует потенциальная возможность невыполнения рейтингуемым лицом своих долговых обязательств в краткосрочной перспективе. Своевременное выполнение долговых обязательств в значительной степени зависит от благоприятных коммерческих, финансовых и экономических условий в Российской Федерации.
Очень низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Существует повышенная вероятность невыполнения рейтингуемым лицом своих долговых обязательств в краткосрочной перспективе. Своевременное выполнение долговых обязательств зависит от благоприятных внешних финансово-экономических условий в Российской Федерации, а также от взаимодействия с кредиторами.
Очень низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Существует высокая вероятность невыполнения рейтингуемым лицом своих долговых обязательств в краткосрочной перспективе. Своевременное выполнение долговых обязательств крайне маловероятно без взаимодействия с кредиторами.
Рейтингуемое лицо находится под управлением (существенным воздействием) регулятора. Как правило, в таких случаях регулятор может определять приоритетность исполнения обязательств или приостанавливать выплаты кредиторам.
Рейтингуемое лицо находится в состоянии дефолта по одному из своих финансовых обязательств. При этом Агентство полагает, что рейтингуемое лицо продолжит своевременное обслуживание других финансовых обязательств.
Рейтингуемое лицо находится в состоянии дефолта по своим финансовым обязательствам.
Национальная рейтинговая шкала АКРА для Российской Федерации для субъектов МСП
Для целей более точного сопоставления рейтингуемых лиц, относящихся к сегменту малого
и среднего предпринимательства (МСП), АКРА использует соответствующую национальную рейтинговую шкалу. Данная шкала не является самостоятельной и служит исключительно для целей уточнения мнения Агентства о кредитоспособности рейтингуемого субъекта МСП путем дополнительной сегментации нижних рейтинговых ступеней национальной рейтинговой шкалы АКРА для Российской Федерации.
Таблица 2. Национальная рейтинговая шкала АКРА для Российской Федерации для субъектов МСП
Умеренный уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации, при этом присутствует более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в Российской Федерации.
Умеренно низкий уровень кредитоспособности по сравнению с другими рейтингуемыми лицами, выпусками ценных бумаг или финансовыми обязательствами в Российской Федерации. Кредитоспособность устойчива в краткосрочной перспективе, однако присутствует высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях в Российской Федерации.
Что такое суверенный кредитный рейтинг России и как он менялся
ТАСС-ДОСЬЕ. 9 августа 2019 года международное рейтинговое агентство Fitch повысило долгосрочный кредитный рейтинг России в иностранной валюте на инвестиционном уровне с "BBB-" до "BBB", изменив прогноз на стабильный. Редакция ТАСС-ДОСЬЕ подготовила материал о суверенном кредитном рейтинге РФ.
Что такое суверенный кредитный рейтинг
Суверенный кредитный рейтинг — инструмент оценки готовности государства своевременно и в полном объеме выполнять свои финансовые обязательства. Фактически представляет собой оценку вероятности дефолта. Рейтинги составляются специализированными агентствами, крупнейшие из них — Standard and Poor's (S&P), Moody's и Fitch. Классификация учитывает ряд показателей: общий государственный долг, баланс бюджета, риски. Рейтингами пользуются инвесторы, в том числе крупные инвестиционные фонды: они служат ориентиром того, можно ли покупать государственные облигации.
В настоящее время самые высокие рейтинги в мире ("AAA" по Fitch и S&P, "Aaa" — по Moody's) имеют такие страны, как Австралия, Германия, Швейцария, Норвегия. Низшие (ниже "B-" по Fitch и S&P, "Caa1" — по Moody's) — Венесуэла, Украина, Ямайка. Суверенные рейтинги ниже "BBB-" и "Baa3" считаются неинвестиционными или "мусорными". Такой суверенный рейтинг страны осложняет ее компаниям кредитование на иностранных рынках. Иностранный бизнес также может отказаться приходить в страны с низким кредитным рейтингом, руководствуясь не столько объективной ситуацией в экономике, сколько корпоративными правилами.
Moody's, Standard and Poor's и Fitch публикуют суверенный кредитный рейтинг России с осени 1996 года. До 2003-2005 годов национальный кредитный рейтинг РФ в иностранной валюте считался неинвестиционным, но затем вырос. В 2015-2017 годах S&P, а в 2015-2019 годах — Moody's опускали рейтинги России ниже инвестиционного уровня. Fitch все это время считало его инвестиционным.
Согласно государственной программе "Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков" (утверждена правительством РФ 15 апреля 2014 года), Россия рассчитывала получить к 2018 г. рейтинги "BB+" (Fitch и S&P) и "Ba1" (Moody's). В настоящее время на государственном уровне целевых показателей по рейтингу нет.
Рейтинг по версии Fitch
Fitch впервые присвоило кредитный рейтинг России 7 октября 1996 года: "BB+" (самая высокая ступень неинвестиционного уровня). Незадолго до дефолта 17 августа 1998 года рейтинг был понижен до "BB-", а затем до "B-" и, наконец, 27 августа до "CCC" (чрезвычайно спекулятивные облигации). Восстановление экономики России после дефолта привело к повышению рейтинга до "B-" 8 мая 2000 года. 18 ноября 2004 года Fitch впервые присвоило России инвестиционный уровень: "BBB-". Самый высокий рейтинг ("BBB+" с положительным прогнозом) российские облигации имели с 25 июля 2006 года по 9 ноября 2008 года. В ноябре 2008 года прогноз был сменен на негативный, 4 февраля 2009 года рейтинг был понижен до "BBB" с негативным прогнозом. 22 января 2010 года прогноз был изменен на стабильный с сохранением рейтинга, 8 сентября 2010 года — на положительный, 16 января 2012 года — на стабильный. На фоне кризиса на Украине и воссоединения Крыма с Россией Fitch 21 марта 2014 года изменило прогноз на негативный, 9 января 2015 года из-за падения курса рубля и цен на нефть рейтинг РФ был понижен до "BBB-" с негативным прогнозом. 14 октября 2016 года агентство изменило прогноз на стабильный, а 23 сентября 2017 года — на положительный. С тех пор прогноз и рейтинг не менялись до августа 2019 года.