Какие монеты относятся к стейблкоинам

Какие монеты относятся к стейблкоинам

Стейблкоины: как зарабатывать

Стейблкоины — стабильные криптовалюты, которые обеспечены другими активами. Главное преимущество стейблкоинов — фиксированный курс за счет привязки к другим активам и отсутствие волатильности.

Покупка стейблкоинов — это отличный вариант для тех, кто хочет инвестировать в криптовалюту, но при этом, не хочет подвергать свои активы рискам из-за высокой волатильности крипторынка. Простыми словами, стейблкоины — это цифровое воплощение реальных физических активов, которые используются для фиксации баланса, чтобы не терпеть убытки из-за высокой волатильности крипторынка.

В зависимости от того, чем обеспечены стейблкоины, они делятся на следующие виды.

Криптовалюта, курс которой привязан 1:1 к фиатной валюте. Например, каждый USDT обеспечивается одним реальным долларом США. Центральный эмитент хранит определенную сумму в резервной валюте и выпускает пропорциональное количество криптовалюты. Таким образом пользователи могут менять стейблкоины на фиатную валюту и наоборот в любое время.

Монеты, обеспеченные другой криптовалютой. Чтобы получить такой стейблкоин, нужно заблокировать необходимое количество криптовалюты в контракте, который после этого выдает определенное количество новых монет. Для обратного обмена стейблкоин отправляется на тот же контракт, а криптовалюта, которая его обеспечивала, возвращается пользователю, учитывая комиссии и процентные ставки.

В этих стейблкоинах нет валютных резервов — они не привязаны ни к фиату, ни к другой криптовалюте. Выпуск новых монет контролируется алгоритмом в смарт-контракте, который реагирует на спрос и предложение. Алгоритмы монет сокращают предложение токенов, если их цена падает ниже отслеживаемой цены. Это похоже на то, как центральный банк регулирует фиатную валюту.

Возможности стейблкоинов

— Минимум волатильности. Как для начинающих, так и для опытных инвесторов стейблкоин — надежный актив, который поддерживает финансовый капитал. Стейблкоины можно сравнить с облигациями, которые используются для фиксации или стабилизации прибыли.

— Быстрый и простой перевод активов. Для хранения стейблкоинов не нужен банковский счет, а также их легко перевести благодаря быстрой обработке и низкой комиссии за транзакцию. Кроме того, стейблкоины можно быстро переводить по всему миру.

— Стейблокины приносят больше ликвидности и объема на рынок криптовалют. Благодаря минимальной волатильности, стейблкоины привлекают многих людей присоединиться к крипторынку. А чем больше участников на рынке, тем больше его ликвидность, что делает крипторынок более эффективным.

— Возможность заработка. Стейблкоины дают возможность зарабатывать с помощью кредитования или стейкинга. О возможностях заработка на стейблокинах рассказываем далее.

Способы заработка с помощью стейблкоинов

Используя стейблкоины, можно зарабатывать двумя способами: предоставлять кредиты и отправлять активы в стейкинг.

Кредитование подразумевает получение процентов за то, что пользователь “одалживает” криптовалюту другим участникам сети. Проще говоря, вы вносите желаемое количество стейблкоинов в пул, которые компания затем использует для обеспечения кредитов другим пользователям. По истечению периода кредитования вы получаете обратно свои деньги и процент за предоставление кредита.

Стейкинг стейблкоинов подразумевает блокировку активов в смарт-контракте для обеспечения работоспособности сети. За предоставление средств сети, пользователи получают проценты. Стейкинг стейблокинов можно сравнить с созданием депозита в банке. Только процент доходности стейкинга в разы превышает процентную ставку банков. Способ заработка на стейкинге стейблкоинов отлично подходит тем, кто заинтересован в техническом развитии рассматриваемой криптовалюты. Вот некоторые из доходных стейблкоинов на ведущих биржах.

Самые популярные стейблкоины

Tether — USDT

Самый популярный стейблкоин, общая рыночная капитализация которого составляет 78,4 млрд долларов. Ежедневный объем операций с USDT превышает 47 млрд долларов.

USD Coin — USDC

Стейблкоин, запущенный в оборот криптовалютной биржей Coinbase в сотрудничестве со стартапом Circle. Его курс равен курсу доллара США в соотношении 1 к 1.

Эта монета занимает 5 место по капитализации в мире. В обороте сейчас находится 52 млрд монет по цене 1 доллар каждая. Но по суточному объему операций эта крипта уступает Tether. То есть оборот составляет 2,67 млрд.

Уникальность этого токена состоит в том, что в качестве обеспечения используется эфириум. Автором проекта является компания Maker, она же занимается поддержкой платформы.

Курс стабилизируется и контролируется с помощью смарт-контрактов, работающих на блокчейне Ethereum. В настоящее время USDT использует большинство людей, которым нужно удобное средство расчета. Но ситуация может измениться, если какой-то стартап предложит более удобный или выгодный инструмент.

Binance Coin — BUSD

BUSD — стейблкоин, обеспеченный фиатом, который создали биржа Binance и Paxos. Курс BUSD привязан к доллару США, а сумма, равная общему количеству токенов хранится Paxos в банках США и выступает в качестве резерва. При росте или падении цены доллара курс BUSD тоже меняется. Главные преимущества BUSD — это доступность, гибкость и скорость транзакций. Пользователи могут быстро конвертировать криптовалюты в стаейблкоины без вывода средств из блокчейна, а также переводить средства по всему миру с минимальной комиссией.

Стейблкоины — неотъемлемая часть криптоэкономики, которая дает возможность инвестировать в безопасный и надежный актив, не переживая о высокой волатильности. Кроме того, стейблкоины дают возможность зарабатывать с помощью предоставления кредитов или отправки средств в стейкинг.

Все, что нужно знать о стейблкоинах. Виды стейблкоинов, обеспечение и возможные проблемы

Практически каждый криптоинвестор прибегал к использованию стейблкоинов — криптовалюты с привязкой к какому-либо активу, обычно доллару США.

Стейблкоины выступают в качестве основной валюты для проведения платежей, так как их курс стабилен, а транзакции проходят быстро.

Рынок стейблкоинов огромен: на выбор предлагаются десятки видов монет, различающихся по системе управления, организации обеспечения, популярности и так далее. Несмотря на это, большую часть рынка занимает 4 самых крупных стейблкоина.

Давайте разберемся, по каким принципам следует определять, какой стейблкоин надежнее, удобнее и безопаснее.

В основном стейблкоины разделяют на две группы:

• децентрализованные стейблкоины;
• централизованные стейблкоины.

Централизованные организации, такие как Tether, полностью управляют эмиссией монеты и в целом инфраструктурой, в то время как у децентрализованных проектов не может быть единого владельца, а следовательно, невозможно как-либо существенно поменять принцип работы такого стейблкоина.

Обычно централизованные организации предлагают стейблкоины с привязкой к фиатной валюте, это может быть доллар США (USD), евро (EUR), или что-либо другое. Децентрализованно невозможно организовать привязку к какому-либо активу из реального мира, поэтому обеспечивать стейблкоин реальной валютой могут только централизованные организации.

Рынок централизованных стейблкоинов представляют такие гиганты, как Circle (USDC), Tether (USDT) и Binance (BUSD). Рассмотрим каждый стейблкоин по отдельности.

USDT появился в 2014 году и стал первым стейблкоином. Изначально он назывался Realcoin, но был переименован после ребрендинга.

USDT занимает 3 строчку в рейтинге криптовалют по версии CoinMarketCap и сейчас объем его торгов опережает даже биткоин.

USDT был создан на блокчейне Биткоина через протокол Omni Layer. Сейчас же он выпущен и на других блокчейнах:

• TRON (TRC-20);
• BNB Smart Chain (BEP-2);
• EOS;
• AVAX C-Chain;
• BNB Beacon Chain (BEP-20);
• Algorand;
• Solana;
• Polygon;
• Tezos;
• OMG Network;
• Ethereum (ERC-20);
• и другие.

Большая часть предложения USDT сосредоточена на блокчейне TRON. Стейблкоин также используют и в других сетях. Второе место по популярности и объему предложения занимает Ethereum.

Мы уже разбирали разницу сетей ERC-20, TRC-20 и BEP-20 для операций с USDT в одной из наших статей, посмотреть материал можно по ссылке.

Как происходит эмиссия USDT

Эмиссией токенов занимается компания Tether Limited.

Когда пользователь отправляет на банковский аккаунт компании фиатные деньги, Tether Limited создает токен в пропорции 1:1 с фиатным долларом. То есть за каждый отправленный доллар, выпускается 1 USDT, который отправляется пользователю. Так токены поступают в обращение.

Вывод из обращения происходит таким же образом, только в обратном порядке: USDT отправляются Tether Limited, а фиатные деньги пользователю. После этого токен уничтожается.

Tether Limited занимается эмиссией не только токенов USDT, но и стейблкоинов, привязанных к другим фиатным валютам:

• EURT — монета Tether, привязанная к евро;
• CNHT — монета Tether, привязанная к китайскому юаню;
• XAUT — монета Tether, привязанная к реальному золоту.

На 30 декабря выпущено 73 млрд USDT. Эмиссия токена не ограничена, так как она зависит от количества активов, которыми обеспечен стейблкоин. Грубо говоря, USDT можно выпускать бесконечно, пока его будет чем подкреплять.

В обращении находится 66 млрд USDT.

Обеспечение USDT

Tether обеспечивает USDT посредством долларов США (USD), казначейских векселей США и других ценных бумаг.

Официально Tether держит в качестве резервов:

• 82,45% наличных и краткосрочных бумаг;
• 4,69% корпоративных облигаций, фондов и драгметаллов;
• 9,02% обеспеченных займов;
• 3,85% других инвестиций, включая токены.

К сожалению, сейчас нет ни одного проекта, который бы полностью обеспечивал свой стейблкоин реальным долларом США, однако Tether существует уже 8 лет и пережил не один экономический кризис, и несмотря на скандалы, продолжает обеспечивать привязку 1:1.

Чего можно бояться, если у вас есть USDT

Tether имеет возможность замораживать и размораживать счета USDT во всех экосистемах, в которых он работает. Также есть возможность обнулять баланс замороженного счета, можно проверить это собственноручно.

Этими возможностями может пользоваться только Tether. Обычно они используются для того, чтобы ограничивать действия хакеров, взламывающих различные проекты. В блокчейн не записываются данные о вашем местоположении, но имейте в виду, что данные могут собирать кошельки, даже децентрализованные.

Узнать, какие данные собирает MetaMask и чем это может грозить, можно в нашей статье.

Tether начала блокировки еще в 2017 году. Первый адрес был заблокирован из-за заявления о краже средств на $30 млн.

Сейчас заблокировано 810 кошельков с 435 млн USDT. В начале 2022 их было только 560.

Также эти функции Tether использует по запросу правоохранительных органов. Например, 46 млн USDT, принадлежащих бирже FTX, были временно заблокированы по такому запросу.

Есть и преимущество такой функции для обычных пользователей. Если вы отправили свои USDT не туда, то можно отправить запрос на их восстановление.

Запросы принимаются от суммы в 1000 долларов.

Tether взимает комиссию в размере до 10% от суммы восстановления или 1000 долларов США (в зависимости от того, что больше) за восстановление токенов Tether. Плата будет вычтена из суммы возмещения.

У процедуры есть множество сложностей и ограничений, поэтому лучше не терять свои USDT, ведь их очень тяжело вернуть.

USDC появился в 2018 году. Его создала компания Circle совместно с биржей Coinbase.

USDC занимает 4 строчку в рейтинге криптовалют по версии CoinMarketCap. Его рыночный объем торгов за сутки меньше, чем у USDT в 9,5 раз, но несмотря на это, стейблкоин пользуется популярностью.

На сайте Circle показывается статистика по USDC, которая ежедневно обновляется.

USDC был запущен в блокчейне Ethereum в виде токена ERC-20, но сейчас он работает и на других сетях:

• Algorand;
• Avalanche;
• Flow;
• Hedera;
• Solana;
• Stellar;
• TRON;
• Polygon (через кроссчейн-мост).

Обеспечение USDC

Circle держит резервы USDС в кэше и краткосрочных американских облигациях. Текущая пропорция — 22,1% кэш, 77,9% краткосрочные казначейские облигации США.

Резервы находятся под управлением крупных организаций, включая BlackRock, Bank of New York и BNY Mellon, так что на рынке редко возникают вопросы на тему, достаточно ли у них резервов.

Сейчас отчеты о резервах публикуются раз в месяц.

Как происходит эмиссия USDС

Механизм эмиссии USDC идентичен механизму USDT, поэтому не будем углубляться в эту тему.

Чего можно бояться, если у вас есть USDС

Circle может блокировать кошельки. В 2022 году примером стала блокировка кошельков биткоин-миксера Tornado Cash, на которых находилось больше 75 000 USDC. Также в 2020 году были заблокированы $100 000 в USDC по запросу от правоохранительных органов.

Фактически, USDC стремится стать государственным стейблкоином США. Circle работает как регулируемая компания в США, в отличие от Tether, хотя Tether также блокирует средства по запросам властей.

BUSD был создан Paxos и Binance в 2019 году. Из популярных крупных стейблкоинов он самый молодой.

BUSD занимает 7 место в рейтинге криптовалют по версии CoinMarketCap. Его дневной объем торгов меньше, чем у USDT в 4 раза, но больше, чем у USDC в 2,3 раза.

Капитализация BUSD в последние месяцы демонстрировала уверенный рост на фоне роста неопределенности на крипторынке и все более четкого оформления Binance как основной централизованной криптобиржи. Этот рост во многом произошел за счет падения капитализации USDT, USDC и DAI.

BUSD выпущен на блокчейне Ethereum (ERC-20), а также Binance выпускает токены в сети BEP-20 и хранит их в адресе Ethereum (ERC-20).

BUSD можно перемещать между сетями через вывод на бирже Binance или через мост Binance Bridge.

Как происходит эмиссия BUSD

BUSD (ERC-20) выпускается Paxos по такому же механизму, как USDC и USDT.

BUSD (BEP-20) — это токен, привязанный к BUSD (ERC-20). Он выпускается именно Binance, он не связан с Paxos и за счет этого не попадает под регулирование Управления финансовых услуг штата Нью‑Йорк, в отличие от BUSD (ERC-20).

Обеспечение BUSD

Резервы BUSD (ERC-20) состоят из американских долговых обязательств. Paxos публикует отчеты о резервах ежемесячно.

Так как BUSD (BEP-20) выпускается Binance и не связан с Paxos, стейблкоин не обеспечен долларами, а обеспечивается токенами BUSD (ERC-20), которые хранятся в резервах биржи.

Чего можно бояться, если у вас есть BUSD

Фактически, рисков при использовании BUSD не было выявлено. BUSD никогда не блокировались в кошельках их держателей, но такая вероятность всегда остается, так как стейблкоин централизован.

Такие монеты поддерживают свой курс за счет смарт-контрактов, которые автоматически стараются поддерживать курс монеты. Здесь стейблкоины можно разделить еще на два вида: алгоритмические и имеющие избыточное обеспечение в BTC, ETH или других популярных криптовалютах.

Обычно курс таких монет поддерживается за счет других фундаментальных и крайне ликвидных криптоактивов: ETH, BTC, BNB.

Такую нишу представляют монеты DAI, USDD, MIM. По большому счету, они являются алгоритмическими (поскольку управление происходит автоматически), однако их не принято таковыми называть. Рассмотрим принцип работы на примере DAI.

DAI выпущен проектом MakerDao. Он занимает 11 место в рейтинге криптовалют по версии CoinMarketCap.

В контракте DAI не предусмотрена возможность блокировать счета, поэтому хакеры обычно стараются сразу переводить все централизованные активы в DAI. Также это означает, что ваши монеты DAI никто никогда у вас не отберет, ни при каких обстоятельствах.

Обеспечение и эмиссия DAI

Избыточное обеспечение для DAI может варьироваться в пределах 150-200%. Это значит, что если вы хотите получить 100 DAI, вам необходимо будет предоставить другой ликвидный актив в эквиваленте — от $150 до $200. Когда цена вашего актива падает до минимально допустимого обеспечения, любой пользователь блокчейна может ликвидировать вашу позицию, инициировав функцию в контракте DAI. Обычно этим занимаются боты, работающие независимо от DAI. Этот механизм касается выпуска токенов, если покупать DAI на бирже, об этом можно не беспокоиться.

Сейчас выпущено 5,7 млрд DAI, а заблокированных активов, используемых для обеспечения — $7,1 млрд.

Половина резервов DAI хранится в USDC. Если Circle заблокирует USDC, которые находятся в обеспечении DAI, то есть риск, что пользователи не смогут обменять DAI обратно на USDC. Но это касается только тех пользователей, которые покупали не на бирже или кошельке, а вносили обеспечение и сами выпускали новые токены.

Алгоритмические стейблкоины в целом похожи на вышеупомянутые DAI-подобные монеты, однако в качестве залога используется только один криптоактив, представляющий блокчейн. Например, если бы в сети Ethereum был свой алгоритмический стейблкоин, то он бы обеспечивался только за счет ETH.

Например, стейблкоин UST алгоритмически обеспечивался токеном LUNA за счет следующих манипуляций.

Когда UST растет в стоимости, Terra чеканит и продает новые UST, на вырученные деньги покупая нативный токен блокчейна — LUNA. Позже Terra обменивала LUNA на другие средства, образуя фонд для обеспечения LUNA, который бы использовался в кризисных ситуациях. Когда UST незначительно падает в стоимости, Terra чеканит токен LUNA и обменивает его на UST.

Для того, чтобы повышать капитализацию алгоритмических стейблкоинов, проекты предлагают делать вклады в этих монетах, предлагая хорошие годовые проценты. Terra предлагали до 20%. Тем самым из других стейблкоинов капитал перетекал в UST.

Проблема таких проектов в том, что им приходится использовать агрессивные стратегии для привлечения средств, жертвуя гарантиями безопасности. Также обеспечение таких монет обычно составляет 1:1, а при обещанных больших процентах годовых и вовсе была возможна недостаточная обеспеченность даже при стабильном рынке.

Сейчас алгоритмические стейблкоины не внушают доверия из-за истории с крахом UST и потерей привязки USDN, поэтому мало кто решается хранить свои сбережения при помощи таких монет.

В США планируют запретить алгоритмические стейблкоины на 2 года.

Стабильные монеты обычно используются для того, чтобы сохранить капитал перед наступлением кризиса, либо просто при нежелании иметь плавающий баланс.

Также стейблкоины часто используются для расчетов в криптовалюте, так как транзакции с ними проходят быстро, стоят дешево и отсутствует волатильность курса.

USDT — самый популярный криптоактив с привязкой к доллару США, проверенный временем.

BUSD и USDC — менее популярные стейблкоины с привязкой к доллару США.

Остальные стейблкоины, в том числе и DAI, сильно уступают им.

Сказать, какой стейблкоин лучший, нельзя, так как у всех есть свои преимущества. Лучший способ — это диверсификация портфеля, если вас пугает хранение активов в одной криптовалюте.

Bitbanker — это криптовалютный банк, который предлагает легкий способ работы с криптовалютой. В Bitbanker можно купить или продать USDT, BTC, ETH, рубли, доллары и дирхамы ОАЭ. Свободные средства можно положить на депозит со ставкой до 8% годовых в USDT, а если есть потребность в деньгах, можно взять кредит. Для фрилансеров и онлайн-бизнеса есть криптоэквайринг.

Что такое стейблкоины?

Стейблкойны — это цифровые активы, имитирующие стоимость фиатных валют, таких как доллар или евро. Они позволяют пользователям дешево и быстро передавать ценности по всему миру, сохраняя при этом стабильность цен.

Криптовалюты, такие как Биткойн и Эфириум , известны своей волатильностью по сравнению с фиатными валютами. Этого следовало ожидать, поскольку технология блокчейн все еще очень нова, а рынки криптовалюты относительно невелики. Тот факт, что ценность криптовалюты не привязана к какому-либо активу, интересен с точки зрения свободного рынка, но может быть обременительным с точки зрения удобства использования.

В качестве средства обмена криптовалюты превосходны с технологической точки зрения. Однако колебания их стоимости в конечном итоге сделали их очень рискованными вложениями и не идеальными для осуществления платежей. К моменту проведения транзакции монеты могут стоить значительно больше или меньше, чем они были на момент отправки.

Но у стейблкоинов такой проблемы нет. Эти активы видят незначительное движение цены и внимательно отслеживают стоимость базового актива или фиатной валюты, которую они имитируют. Таким образом, они служат надежными активами-убежищами на нестабильных рынках.

Есть несколько способов, с помощью которых стейблкоин может поддерживать свою стабильность. В этой статье мы обсудим некоторые из используемых механизмов, их преимущества и ограничения.

Как работают стейблкоины?

Существует несколько категорий стейблкоинов, каждая из которых по-своему привязана к своим единицам. Ниже приведены некоторые из наиболее распространенных типов стейблкоинов.

Стейблкоины, обеспеченные фиатом

Самый популярный вид стейблкоина — это тот, который напрямую обеспечен фиатной валютой с соотношением 1: 1. Мы также называем эти обеспеченные фиатными стейблкоинами. Центральный эмитент (или банк) держит определенное количество фиатной валюты в резерве и выпускает пропорциональное количество токенов.

Например, эмитент может владеть одним миллионом долларов и распространять один миллион токенов стоимостью по доллару каждый. Пользователи могут свободно торговать ими, как токенами или криптовалютами, и в любое время держатели могут обменять их на эквивалент в долларах США.

Очевидно, здесь существует высокая степень риска контрагента, который невозможно уменьшить: в конечном итоге эмитенту нужно доверять. Пользователь не может с уверенностью определить, есть ли у эмитента средства в резерве. В лучшем случае компания-эмитент может попытаться быть максимально прозрачной, когда дело доходит до публикации результатов аудита, но эта система далеко не безнадежная .

Binance предлагает два стейблкоина, обеспеченных фиатом — BUSD , поддерживающий привязку к доллару США, и BGBP , который отслеживает британский фунт.

Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой

Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой, отражают их аналоги, поддерживаемые фиатными валютами, с основным отличием в том, что криптовалюта используется в качестве залога . Но поскольку криптовалюта цифровая, смарт-контракты обрабатывают выпуск единиц.

Стейблкоины, обеспеченные криптовалютой, имеют минимальное доверие, но следует отметить, что денежно-кредитная политика определяется избирателями как часть их систем управления . Это означает, что вы не доверяете ни одному эмитенту, но уверены, что все участники сети всегда будут действовать в интересах пользователей.

Чтобы приобрести этот вид стейблкоина, пользователи фиксируют свою криптовалюту в контракте, который выпускает токен. Позже, чтобы получить обратно свое обеспечение, они возвращают стейблкоины по тому же контракту (вместе с любыми процентами).

Конкретные механизмы, обеспечивающие соблюдение привязки, различаются в зависимости от конструкции каждой системы. Достаточно сказать, что сочетание теории игр и сетевых алгоритмов стимулирует участников поддерживать стабильную цену.

Алгоритмические стейблкоины

Алгоритмические стейблкоины не поддерживаются фиатом или криптовалютой. Вместо этого их привязка полностью обеспечивается алгоритмами и смарт-контрактами, которые управляют поставкой выпущенных токенов. Функционально их денежно-кредитная политика точно отражает политику , используемую центральными банками для управления национальными валютами.

По существу, алгоритмическая система stablecoin уменьшит маркер питание , если цена упадет ниже цен валюты декретного он отслеживает. Если цена превышает стоимость фиатной валюты, в обращение поступают новые токены, снижающие стоимость стейблкоина.

Вы могли слышать, что эта категория токенов называется необеспеченными стабильными монетами. Это технически неверно, поскольку они обеспечены залогом, хотя и не так, как предыдущие две записи. В случае события черного лебедя алгоритмические стейблкоины могут иметь некоторый пул обеспечения для обработки исключительно волатильных рыночных движений.

Варианты использования стейблкоинов

Обеспеченные стейблкоины на сегодняшний день являются наиболее распространенными на практике. Примеры этих монет включают USD Tether (USDT) , True USD (TUSD) , Paxos Standard (PAX) , USD Coin (USDC) и Binance USD (BUSD) . Однако есть также экземпляры двух других вышеупомянутых категорий, которые в настоящее время доступны на рынке. Bitshares USD и DAI — это монеты, обеспеченные криптовалютой, а Carbon и (ныне несуществующая) Basis — это примеры алгоритмических вариантов.

Этот список далеко не исчерпывающий. Рынок стабильных цифровых валют широк, о чем свидетельствует распространение сотен проектов стейблкоинов.

Для более глубокого изучения стейблкоинов обязательно ознакомьтесь с отчетом Binance Research: Эволюция стейблкоинов .

Плюсы и минусы стейблкоинов

Основным преимуществом стейблкоинов является их способность обеспечивать средство обмена, дополняющее криптовалюты. Из-за высокого уровня волатильности криптовалюты не смогли найти широкого применения в повседневных приложениях, таких как обработка платежей. Обеспечивая более высокий уровень предсказуемости и стабильности, эти стабилизированные валюты решают эту постоянную проблему.

Выступая в качестве защиты от волатильности, стейблкоины также могут играть роль в интеграции криптовалют с традиционными финансовыми рынками. В настоящее время эти два рынка существуют как отдельные экосистемы с очень незначительным взаимодействием. При наличии более стабильной формы цифровой валюты весьма вероятно, что криптовалюты будут чаще использоваться на кредитных и ссудных рынках, на которых до сих пор доминировали исключительно фиатные валюты, выпущенные государством .

Помимо их полезности в финансовых транзакциях, стейблкоины могут использоваться трейдерами и инвесторами для хеджирования своих портфелей. Выделение определенного процента портфеля стабилизированным монетам — эффективный способ снизить общий риск. В то же время сохранение ценности, которую можно использовать для покупки других криптовалют при падении цен, может быть эффективной стратегией. Точно так же эти монеты можно использовать для «фиксации» прибыли, полученной при повышении цен, без необходимости обналичивать деньги.

Несмотря на их потенциал для поддержки широкого внедрения криптовалюты, стейблкоины все еще имеют определенные ограничения. Варианты, обеспеченные фиатом, менее децентрализованы, чем обычные криптовалюты, поскольку для хранения поддерживающих активов требуется центральный субъект. Что касается криптовалютных и необеспеченных монет, пользователи должны доверять более широкому сообществу (и исходному коду ), чтобы обеспечить долговечность систем. Это все еще новые технологии, поэтому для их созревания потребуется время.

Заключительные мысли

Несмотря на некоторые недостатки, стейблкоины являются важным компонентом криптовалютных рынков. С помощью различных механизмов эти цифровые валюты могут оставаться более или менее стабильными по установленным ценам. Это позволяет надежно использовать их не только в качестве средств обмена, но и в качестве убежища для трейдеров и инвесторов.

Хотя изначально они были разработаны, чтобы предоставить трейдерам эффективный инструмент для управления рисками , очевидно, что применение стейблкоинов выходит далеко за рамки торговли. Это мощный инструмент, который может укрепить пространство криптовалюты в целом, служа в тех случаях, когда нестабильные альтернативы не идеальны.

Стейблкоины. Как привязывают и почему не отвязывается!?

Всем привет! Я расскажу про то, какие стейблкоины бывают, на какие категории их можно разделить, какие модели сохранения привязки используются и в конце покажу учебную реализацию. Это должно быть интересно, как техническим специалистам, так и просто интересующимся миром децентрализованных финансов!

Отдельное спасибо, Patrick Collins, разработчику из компании Chainlink и просветителю в сфере обучения начинающих solidity разработчиков. Благодаря его уроку, мне захотелось поглубже погрузиться в тему стейблкоинов и поделиться с вами.

Опр! Стейблкоин — это тип криптовалюты, стоимость которой привязана к некоторому активу(фиатные средства, другие криптовалюты, драгоценные металлы и т.д.) и остается стабильной относительно других активов рынка. Стабильная стоимость достигается за счет хранения резервных активов или применения алгоритмов, управляющих спросом и предложением стейблкоина.

Важно! Стейблкойны помогают пользователям застраховаться от волатильности криптовалют и являются надежным средством обмена.

На момент написания статьи, согласно сервису CoinGecko, существует 85 стейблкоинов. В их число входит только что появившийся PYUSD от компании PayPal. Читал одну статью, где ребята пророчили 4-е место для PYUSD через год. �� Проверить на каком месте PYUSD сейчас можешь тут.

Все стейблкоины можно разделить на две группы:

Централизованные. Яркий представитель: USDT. Актив выпускается централизованной организацией, зачастую после получения фиатных средств. Характеризуется отсутствием прозрачности в реальном количестве резервных средств, которые должны обеспечивать необходимую привязку.

Децентрализованные. Яркий представитель: DAI. Управление почти полностью выполняется заранее определенными правилами смарт-контракта. Характеризуется прозрачностью хранения резервов для сохранения привязки к активу.

По мимо прочего стейблкоин является цифровым активом и всегда имеет привязку к другому активу(например доллару). Поэтому для поддержания легитимности и полезности в качестве способа оплаты он должен иметь некоторую «поддержку» в виде другого ценного актива, на который его всегда можно обменять. Подобная «поддержка» называется обеспечением.

Категории стейблкоинов

Вдохновленный учебным курсом по стейблкоину от Патрика Коллинса(разработчик из Chainlink) я бы хотел сгруппировать стейблкоины по предложенным им категориям со своими дополнениями.

Relative stability (По типу привязки).

Pegged (Стабильная привязка). Пример: USDT, DAI, USDC. Все эти стейблкоины привязаны к доллару. Это фактически означает, что 1 USDC = 1$ и в банке под каждый токен USDC физически имеется 1$.

Floating (Плавающая привязка). Нет привязки к рыночным активам. Стабильность привязки достигается алгоритмически, путем регулирования спроса и предложения. Пример: RAI

Stability method (По типу механизма удержания привязки). Любой механизм привязки основан на возможности управления количеством токена на рынке путем создания(mint) и сжигания(burn).

Governed (Управляемый). Управляется централизовано организацией или компанией с участием человека в процессе минтинга и сжигания стейблкоина. Пример: USDT, USC, TUSD.

Algorithmic (Алгоритмический). Стабильность привязки обеспечивается прозрачным алгоритмом с математическими вычислениями или организацией кода для минтинга и сжигания без вмешательства извне. Пример: DAI, RAI, FRAX, UST, LUNA.

Collateral amount (По количеству обеспечения).

Partially-collateralized (Частично обеспеченный). Например UST, который был обеспечен токеном LUNA, но при этом имел алгоритмическую составляющую, которая поддерживала привязку без участия обеспечения.

Fully-collateralized (Полностью обеспеченный). Например, USDT, USDC, BUSD, которые являются полностью обеспеченными. У этих стейблкоинов, каждый токен поддерживается одним американским долларом на банковском счете.

Over-collateralized (Сверх обеспеченный). Например DAI, для его создания залог превышает его номинальную стоимость. Такое обеспечение гарантирует дополнительную стабильность и снижает риск потери привязки.

Collateral type (По типу обеспечения).

Exogenous collateral (Экзогенный). Такое обеспечение формируется off-chain за пределами протокола. Например, ETH является обеспечением для DAI. Если c DAI случится что-то плохое(тьфу, тьфу, тьфу, не сглазить бы), то случится ли тоже самое с ETH? Ответ: нет, ETH будет по-прежнему использоваться и за пределами DAI. Следовательно, обеспечение DAI в виде ETH является экзогенным.

Эндогенный collateral (Эндогенный). Такое обеспечение формируется on-chain внутри протокола. Например, токен LUNA была обеспечением стейблкоина UST. Чтобы создать UST, нужно было сжечь LUNA, и наоборот. Они были созданы вместе внутри одного протокола. Если с UST что-то случается, то и с LUNA будет беда. Это уже было доказано на практике краха LUNA. Поэтому обеспечение в виде LUNA для UST является эндогенным.

Ниже разберем наиболее интересные категории стейблкоинов.

Стейблкоины с избыточным обеспечением

Стейблкоины с избыточным обеспечением — это стейблкоины, которые требует избыточное залоговое обеспечение для поддержания привязки стоимости к определенному активу. Такой резерв часто называют сверхобеспечением.

Стейблкоин DAI от MakerDAO — первый стейблкоин с избыточным обеспечением. DAI привязан к доллару в соотношении 1:1. Создание DAI и поддержание привязки управляются системой кредитования протокола Maker.

Протокол MakerDAO предназначен для кредитования пользователей. Для займа DAI необходимо сверхобеспечение залоговым активом. В кредитном протоколе указана 150-процентная система залога. То есть пользователи могут создавать себе DAI, блокируя 150% стоимости DAI, которую они хотят одолжить, в смарт-контракте.

На первый взгляд может показаться, что это бессмысленно и менее эффективно с точки зрения капитала. Для займа актива необходимо предоставить протоколу 150% стоимости этого актива. Однако у такого подхода есть несколько причин:

Устойчивость к волатильности. Криптовалюты часто подвержены высокой волатильности. В этом случае сверхобеспечение гарантирует, что стейблкоин будет поддерживаться даже при значительных колебаниях стоимости заложенного актива. В случае экстремальных ситуаций на рынке(черного лебедя) сверхобеспечение выступает в роли дополнительной защиты.

Увеличение доверия пользователей. Сверхобеспечение увеличивает уровень доверия к стейблкоину. Пользователи могут быть уверены, что каждый стейблкоин, который попадает к ним в руки имеет обеспечение, значительно превышающее его стоимость.

Процентные ставки и финансовые инструменты. На платформах со сверхобеспечением, и MakerDAO не исключение, пользователи могут зарабатывать дополнительное вознаграждение за предоставление активов в качестве залога. Также это может открывать другие возможности участия в финансовых инструментах: майнинг, стейкинг, голосование и тому подобное.

Пример! Чтобы приобрести DAI на сумму 100$, необходимо предоставить залог в размере ETH в эквиваленте 150$ или других активах, разрешенных протоколом для использования в виде залога.

Полученный DAI можно использовать, как любую другую криптовалюту. Сверхобеспечение гарантирует, что каждый DAI в обращении обеспечен избыточным запасом активов. Проценты начисляются с течением времени на заимствованные DAI. Когда полученный DAI и проценты за использование возвращаются протоколу, у пользователя появляется возможность забрать залог обратно. При этом DAI будут сожжены.

На случай если рыночная стоимость обеспечения упадет, в протоколе MakerDao предусмотрен механизм ликвидации. Это автоматическое выставление займа пользователя, на аукцион по продаже залога для аннулирования долга пользователя. В первой версии протокола это был английский аукцион, во второй — голландский.

Обрати внимание, что кредитные протоколы работают по подобному принципу. Заемщик может взять заем, но для этого ему необходимо обеспечить заем передав протоколу некоторое количество установленного актива. Примеры кредитных протоколов: Aave, Compound, Liquity.

Важно! Стейблкоин DAI предусматривает возможность изменять процентные ставки через DAO протокола. Это означает, что он частично управляемый. Однако его стабильность привязки управляется смарт-контрактами, поэтому он еще является алгоритмическим.

Алгоритмические стейблкоины

Смарт-контракты алгоритмических стейблкоинов реализованы так, чтобы была возможность реагировать на показатели спроса и предложения для поддержания заданной привязки и стабильности цены.

Алгоритмические стейблкоины можно разделить на три категории:

Модель с доходом, получаемым от эмиссии стейблкоинов(сеньораж).

Модель ребейза

Модель ребейза контролирует стоимость стейблкоина, изменяя его количество в обращении. Если цена стейблкоина выше или ниже необходимой привязки, протокол автоматически увеличит или уменьшит количество стейблкоина на счету каждого владельца в течение фиксированного периода времени.

Такая привязка работает, потому что контролируя объем стейблкоина в обращении, можно влиять на стоимость стейблкоина, основываясь на простой инфляционной/дефляционной экономической теории.

Стейблкоин AMPL проекта Ampleforth полностью реализует модель ребейза. Количество стейблкоина увеличивается и уменьшается в соответствии со средневзвешенной ценой за день(TWAP). Каждый держатель пропорционально «участвует» в каждом изменении предложения.

Пример! Если Алиса владеет 100 AMPL перед увеличением предложения на 10%, то после увеличения Алиса будет владеть 110 AMPL; если у Боба было 10 AMPL, теперь у него 11 AMPL.

У Ampleforth модель ребейза реализуется непосредственно на контракте токена. Подробнее код можно посмотреть тут.

В контракт внедряется функция rebase() .

Функция может вызываться только monetaryPolicy адресом, который был заранее установлен владельцем контракта. Функция принимает параметр supplyDelta, который указывает на сколько необходимо скорректировать общее количество(totalSupply) токена AMPL.

Дальше происходит самое важное: эта функция обновляет приватную переменную _gonsPerFragment. Именно эта переменная участвует в расчете баланса каждого пользователя, тем самым увеличивая или уменьшая его.

Важно! Модель ребейза имеет под собой два хороших обоснования: простота и справедливость. Элегантное, легкое и понятное решение по праву претендует на звание самой честной модели реализации алгоритмического стейблкоина, позволяя всем владельцам токена сохранять свою долю в сети после каждого ребейза. Однако существует мнение, что стабильность привязки должна достигаться не только стабильностью стоимости, но и количественной стабильностью сбережений. Модель ребейза решает первую задачу, но не вторую.

Получается, что покупательная возможность держателя стейблкоина на базе модели ребейза изменчива на столько на сколько меняется баланс его кошелька.

Другие токены с подобной моделью можно посмотреть тут.

Модель сеньораж

Модель сеньораж контролирует стоимость стейблкоина при помощи системы вознаграждений, которая влияет на динамику рынка. Другими словами, модель держит привязку, управляя количеством стейблкоина.

Если цена выше привязки, минтятся новые токены и выдаются участникам протокола, которые предоставляют ликвидность.

Если цена ниже привязки, токены перестают минтиться и начинает работу механизм сокращения предложения. Появляется возможность приобрести специальный купон взамен сжигания базового токена, чтобы сократить предложение. Зачастую, эти купоны могут быть обменены на большее количество токенов в будущем, но только тогда, когда цена вернется или превысит предполагаемую привязку.

Механика с «купонами» требует реализации дополнительного токена, который позволит изолировать основной стейблкоин от динамики рынка.

Одним из представителей этой модели является проект Empty Set Dollar со своим стейблкоином DSU и ESS в виде купонов. С контрактами этого проекта можно ознакомиться тут.

Другие токены с подобной моделью можно посмотреть тут.

Модель фракционная

Фракционная модель алгоритмических стейблкоинов представляют собой комбинацию избыточного обеспечения и алгоритмизации. То есть для того, чтобы сминтить стейблкоин необходимо частично обеспечить его реальным активом(например, другим стейблкоином) и оставшуюся часть обеспечить алгоритмически. Такой подход имеет меньше рисков централизации и демонстрирует более высокий уровень стабильности.

Одним из первых подобную модель реализовал протокол Frax.Finance. В данный момент он поддерживает три стейблкоина:

FRAX. Стейблкоин, привязанный к доллару.

FPI(Frax Price Index). Стейблкоин, привязанный к корзине потребительских товаров.

frxETH(FraxEther). Стейблкоин, привязанный к ETH для использования в качестве замены обернутого эфира(WETH)

Важно! Железное правило FRAX заключается в том, что 1 FRAX всегда можно создать или обменять на 1 доллар. Это одно из ключевых отличий от других стейблкоинов, что позволяет арбитражерам выравнивать стейблкоин на всем остальном рынке.

Для управления экосистемой и регулирования стабильности привязки используются: токен Frax Share(FXS) и AMO(Algorithmic Market Operations Controller).

AMO — это группа автономных контрактов, которые следят за денежно-кредитной политикой до тех пор, пока привязка не изменится. После изменения привязки контроллеры AMO могут выполнять рыночные операции по стабилизации привязки. Но при этом AMO не может создавать из воздуха сам стейблкоин FRAX.

Непосредственно для регулирования привязки используется понятие CR(collateral ratio). Этот показатель, который напрямую коррелирует с рыночной стоимостью стейблкоина.

Пример. Если цена FRAX выше 1$, то CR уменьшается. Если цена FRAX ниже 1$, то CR увеличивается.

CR равный 50% будет означать, что 1 FRAX(эквивалент 1$) будет обеспечен 50% FSX и 50% другого актива(например USDC, первая версия протокола требовала для обеспечения именно usdc)

Это означает, что для получения 1 FRAX необходимо 0.5 FSX и 0.5 USDC.

После mint() FRAX будут сожжены 0.5 FSX, а 0.5 USDC будут храниться в качестве залога. Для сжигание FRAX и получения залога проводится обратная процедура.

Таким образом, AMO остается только управлять количеством FXS токена. Так как FXS является частичным обеспечением стейблкоина, то его количество позволяет удерживать привязку.

Example

Продолжим вдохновляться Патриком Коллинсом и в качестве примера, вместе с ним, реализуем алгоритмический стейблкоин с фиксированной привязкой. Стейблкоин будет принимать в качестве обеспечения обернутый эфир(wETH) и биткоин(wBTC). Это говорит о том, что стейблкоин будет exogenous.

Расчет стоимости залога будет вестись в долларах. Для конвертации wETH и wBTC к USD будет использоваться децентрализованный оракул chainlink.

Реализовано два контракта:

Контракт StableCoin.sol реализует стандарт токена ERC-20. С ограничением возможности минтить и сжигать токен только адресу, разрешенному владельцем контракта.

Контракт Engine.sol организует основную механику по реализации минтинга, сжигания, следит за соблюдением правил сверх обеспечения и в случае необходимости предоставляет механизм ликвидации обеспечения.

Вывод

Стейблкоины не являются полноценным финансовым приложением, но они играют критически важную роль в мире DeFi-приложений. Несколько аспектов применения стейблкоинов:

Средство обмена. Стейблкоины предоставляют собой стабильное средство обмена, по сравнению с другими криптоактивами, которые подвержены высокой волатильности. Это особенно полезно для торговли и других финансовых операций.

Ликвидность. Стейблкоины часто используются в качестве пары для торговли на децентрализованных биржах. Они обеспечивают необходимую ликвидность и стабильность, позволяя пользователям легко обменивать один актив на другой.

Долгосрочное хранение. DeFi предлагает разнообразные способы инвестирования и заработка, а стейблкоины напротив предоставляют возможность безопасного хранения средств без необходимости конвертировать их в фиатные валюты.

База для других инструментов. Стейблкоины могут быть интегрированы в смарт-контракты и предоставлять основу для более сложных финансовых инструментов, таких как деривативы, займы, страхование и тому подобное.

Учет и аудит. Использование стейблкоинов упрощает учет и аудит, так как все транзакции записываются на блокчейне и доступны для проверки. Это призвано снизить риски мошенничества или ошибок в финансовой отчетности.

Несмотря на это, влияние действительно децентрализованных стейблкоинов пока еще мало. Согласно CoinGecko, Tether полностью доминирует на рынке криптовалют. Чуть меньше четверти рынка за USD Coin.

Однако существуют аргументы против полной децентрализации стейблкоинов:

Отсутствие стабильности. Как показала практика, некоторые стейблкоины имели ощутимые отклонения от привязки, а некоторые вовсе ее теряли. Чего только стоит неудача Luna.

Обвинения в мошенничестве. Было зафиксировано несколько обвинений на тему того, что команды децентрализованных стейблкоинов «уводят средства пользователей». Это довольно серьезно сказывается на доверии пользователей к подобным проектам.

Централизация. Как ни странен этот пункт, но остается множество вопросов на сколько децентрализованные стейблкоины децентрализованные. Зачастую используется система DAO, но подобная система подвержена изменениям против воли сообщества.

И все-таки идеальная децентрализованная система стейблкоина имеет множество преимуществ перед централизованными версиями. Подобная система управляется математикой и устойчива к влиянию третьих лиц. Я думаю, что для успеха децентрализованных алгоритмических стейблкоинов нужно больше времени. Будем следить за ними дальше!