Коэффициент шарпа что это такое простыми словами

Как оценивать эффективность стратегии по Шарпу

Сегодня на рынке форекс существует огромное количество разнообразных торговых стратегий с разным процентом доходности. У новичков очень часто возникает вопрос, как правильно оценить эффективность той или иной торговой стратегии? Для многих трейдеров важным показателем является процент доходности торговой стратегии. Однако, как показывает практика, оценивать эффективность торговли по этому критерию не совсем верно, поскольку она напрямую зависит от используемого риска, что не позволяет получить адекватных результатов эффективности торговой стратегии. Многие финансисты предпочитают для этого использовать коэффициент Шарпа, названный в честь Нобелевского лауреата Уильяма Шарпа.

Коэффициент Шарпа при торговле на рынке форекс

Как известно из Википедии, Уильям Шарп – американский экономист, который в 1990 году получил Нобелевскую премию за ряд исследований в области финансовой экономики. Одним из самых выдающих его открытий является коэффициент для определения эффективности той или иной стратегии. В отличие от простого процента доходности в коэффициенте Шарпа из обычной доходности вычитается доходность без рисков. После этого полученный результат делится на волатильность.

Создай бесплатно свой торговый алгоритм от А до Я — создать

На сегодняшний день безрисковой доходностью отличаются деньги на депозите в банке либо деньги, вложенные в казначейские облигации Америки. Так как торговля на валютном рынке всегда связана с рисками, то этот коэффициент принято брать, равным нулю. Таким образом, мы получаем новую формулу, где процент доходности делится на волатильность. Значение волатильности следует брать за временной интервал, на котором мы собираемся тестировать нашу стратегию. Чтобы говорить о прибыльности торговой стратегии, коэффициент Шарпа должен быть не менее единицы.

Данный коэффициент можно рассчитывать в двух вариантах. Это напрямую зависит от того, в каких единицах мы используем доходность и волатильность на рынке форекс. Так, для расчетов можно использовать проценты доходности и волатильности. Таким образом, и результат получим в процентах. Единственный момент в этом способе заключается в том, что в этом случае не учитывается возможность реинвестирования полученной прибыли, что дает возможность увеличивать торговый лот, получая еще большую прибыль от торговли на валютном рынке. Во втором способе расчетов используются доходность и волатильность в пунктах.

Что значит коэффициент Шарпа на рынке форекс

Многие могут сказать, что данный коэффициент на рынке форекс не имеет значения, поскольку этот рынок всегда сопровождается рисками и тем самым один элемент в формуле не учитывается. Чтобы более детально разобраться с данным вопросом, рассмотрим торговлю на валютном рынке за один год. Для простоты эксперимента предположим, что весь этот год мы будем торговать всего одним финансовым инструментом, и на всем интервале будем использовать только одну торговую стратегию.

Самое быстрое исполнение ордеров в Gerchik & Co — открыть счет

Предположим, за год мы получили 1200 пунктов прибыли, в то время как волатильность составила всего 600 пунктов по данному инструменту. Следует помнить, что волатильность – это величина изменения валютной пары за весь период времени. Если бы мы открыли сделку в начале года и закрыли ее в конце, мы бы смогли получить лишь 600 пунктов прибыли.

В нашем случае коэффициент Шарпа равен 2. Это показывает нам, что благодаря нашей торговой стратегии мы смогли получить доход в два раза выше, нежели просто открыть позицию в начале года и закрыть ее в конце.

Если при помощи нашей стратегии удалось взять с рынка больше прибыли, нежели при открытии одной верно направленной позиции за год, то значение коэффициента Шарпа будет больше 1, что говорит об успешности торговой стратегии. Если же этот показатель будет меньше, тогда от этой торговой стратегии следует отказаться, поскольку она не является эффективной.

Всегда ли коэффициент Шарпа покажет реальную картину?

К сожалению, данный коэффициент не всегда отражает реальную картину. Это зависит, прежде всего, от того, с какой точки берется волатильность на рынке. Так, например, средняя волатильность пары EUR/USD составляет 120 пунктов, при этом может быть резкий скачек цены, где волатильность может достигать 300 – 400 пунктов. Из этого следует, что и расчеты мы получим совершенно разные. Кроме того, данный коэффициент показывает прошлое, но не будущее, а как известно, валютные рынки имеют тенденцию изменятся со временем.

Профессионалы торгуют в Gerchik & Co быстрая регистрация

Также коэффициент Шарпа может быть малоэффективным при долгосрочной торговле, когда открывается небольшое количество сделок. Следовательно, этот показатель будет невысоким, хотя в целом стратегия торговли будет приносить очень хорошие результаты.

При выборе торговой стратегии не следует однозначно полагаться на коэффициент Шарпа. Также необходимо учитывать, как долго держатся сделки в рынке и другие мелочи. Хотя в целом этот коэффициент позволяет получить общую картину об эффективности той или иной торговой стратегии на валютном рынке.

Коэффициент Шарпа: что это такое и как с его помощью оценить эффективность инвестиций

Мы часто говорим о том, что доходность и риск в инвестициях идут рядом, чем выше потенциальный доход, тем выше риск его неполучения.

Но как найти то оптимальное соотношение двух важных величин, чтобы и заработать нормально, и не слишком рисковать при этом? Для этого инвесторы используют несколько показателей. Один из них – коэффициент Шарпа. Разберемся, что это такое простыми словами и как рассчитывается, оценим эффективность конкретного инвестиционного портфеля.

Что такое и где используется

Редко, когда инвестор вкладывает деньги в какой-то один актив. Если он прошел хотя бы один качественный курс или прочитал одну книгу по инвестициям, то точно знает принцип разумного инвестирования – диверсифицировать свои вложения. Но тут возникает проблема, какие именно инструменты включить в портфель, не получится ли так, что риск будет слишком велик, а доходность низкая.

Коэффициент Шарпа – это показатель, который помогает сравнить инвестиционный портфель, состоящий из активов в определенной пропорции, с безрисковым доходом.

Он показывает, какую доходность получает инвестор на единицу риска. Чем больше значение, тем лучше. А англоязычных источниках применяется обозначение “Sharpe Ratio”.

Появился в 1966 г. с подачи У. Шарпа в развитие портфельной теории Г. Марковица – нобелевского лауреата и человека, который предложил инвестиционному миру идею распределения активов для достижения оптимального соотношения доходности и риска.

Так как показатель имеет отношение к портфельной теории, то рассчитывать его для каждого актива (например, акции конкретной компании) не имеет смысла. Чаще применяют для оценки инвестпортфеля, состоящего из нескольких инструментов, а также для сравнения между собой двух и более стратегий.

Инвесторы рассчитывают коэффициент Шарпа для оценки собственной стратегии инвестирования, стратегии доверительного управления, работы ПИФов и ETF. Но ориентироваться только на этот показатель нельзя. Он постоянно меняется с течением времени и невозможно предсказать, что с ним будет в будущем. Фундаментальный анализ компаний, которые вы хотите добавить в свой инвестпортфель, никто не отменял.

Формула и алгоритм расчета

Формула Шарпа выражает зависимость трех величин: доходности, риска и безрисковой доходности:

Коэффициент Шарпа = (Доходность портфеля – Безрисковая процентная ставка) / Риск портфеля

Алгоритм расчета включает определение каждой из трех величин формулы:

• Доходность

Для этого необходимо подготовить значения цен активов за определенный промежуток времени. Чем больше будет период, тем точнее получится значение (1 год лучше, чем 1 месяц, а 3 года лучше, чем 1 год). Аналогично – чем меньше интервал между котировками, тем точнее расчет. Для сбора данных подойдет любой сайт с котировками. Например, investing.com.

Далее надо определить доходность за каждый временной интервал (день или месяц): из текущего значения вычитаем предыдущее и полученный результат делим на предыдущую котировку. Рассчитываем среднее значение за весь период.

• Безрисковая процентная ставка

Безрисковый актив – актив, который гарантированно даст минимальную прибыль инвестору. Абсолютно безрисковых инструментов не бывает, но приближены к ним ОФЗ, банковские вклады системообразующих банков (например, Сбербанк или ВТБ), казначейские облигации США.

• Риск

Риск определяется как стандартное отклонение доходности. Проще всего его рассчитать с помощью встроенной формулы в Excel.

Рассмотрим расчет Sharpe Ratio на примере обыкновенной акции Сбербанка. Но еще раз обращаю внимание, что для отдельных активов формула Шарпа обычно не рассчитывается. Мы просто возьмем Сбербанк для того, чтобы показать алгоритм действий.

Исходные данные:

1. период – 1 год;
2. интервал между котировками – 1 месяц;
3. источник котировок – investing.com;
4. безрисковый актив – ОФЗ с доходностью 7 % (ежемесячная 0,58 %).

Коэффициент Шарпа = (3,59 – 0,58) / 9,01 = 0,33

Полученное значение показывает, что на одну единицу риска инвестор получает 0,33 единицы доходности сверх безрисковой. Не очень хороший результат.

Нормативных значений для показателя нет.

Инвесторы ориентируются на следующие:

1. если Sharpe Ratio < 0, то инвестстратегия неэффективная, от нее надо отказаться, т. к. доход ниже безрисковой ставки;
2. если Sharpe Ratio > 0, но < 1, риск слишком велик, и он не окупается прибылью;
3. если Sharpe Ratio > 1, можно рассматривать стратегию для применения, т. к. риск окупается полученной прибылью.

При сравнении нескольких инвестпортфелей предпочтение отдается тому, у кого Sharpe Ratio выше.

Оценка эффективности инвестиционной стратегии

Рассмотрим, как использовать формулу Шарпа для оценки стратегии инвестирования.

Оценка инвестпортфеля из ETF от компании FinEx

На сайте управляющей компании FinEx, основного поставщика ETF в России, можно смоделировать любой портфель из индексных фондов и посмотреть по нему основные показатели, в том числе и коэффициент Шарпа, сравнить несколько инвестстратегий между собой.

Например, сравним несколько модельных портфелей за период в 3 года при сумме инвестиций 1 000 000 руб.:

1. Стратегия Баффета: FXUS – 90 %, FXTB – 10 %;
2. Народный: FXUS – 18 %, FXIT – 19 %, FXDE – 7 %, FXRU – 10 %, FXCN – 17 %, FXRL – 11 %, FXGD – 18 %.
3. Лежебока Сергея Спирина: FXRL – 33 %, FXGD – 33 %, FXRB – 33 %.

По результатам наиболее предпочтительным является портфель Лежебоки: коэффициент Шарпа у него выше 1 и выше двух других стратегий.

Оценка управления ПИФом

Удобный сервис с необходимой аналитикой по ПИФам – investfunds.ru. Он позволяет узнать стратегию УК по инвестированию, размер комиссий и показатели эффективности.

Например, вот так выглядит соотношение риска и доходности в ТОП-5 ПИФов в рейтинге “Самые популярные”:

Оценка инвестпортфеля из активов американского рынка

Инвестпортфель, который состоит из активов американского рынка, можно проанализировать на ресурсе Portfolio Visualizer. Там же доступно и сравнение различных инвестиционных стратегий.

Ограничения:

1. нет инструментов российского фондового рынка;
2. ресурс англоязычный.

Для примера взяла портфель из трех акций: Apple – 50 %, Facebook – 30 % и Amazon – 20 %. Анализируемый период 5 лет, интервал – 1 месяц. Sharpe Ratio получился 1,33. Совсем неплохой результат.

Поиграла долевым распределением и сравнила между собой уже 3 стратегии с одинаковыми активами:

Sharpe Ratio получились разные, лучшим является второй вариант:

Самостоятельный расчет и оценка

Сравнить портфели между собой или оценить какой-нибудь один можно и самостоятельно по приведенному в нашей статье алгоритму.

Для примера составим портфель из трех акций российских эмитентов: Сбербанк – 30 %, Лукойл – 40 % и Детский мир – 30 %. Срок – 1 год, интервал – 1 месяц. Безрисковая ставка – 7 % (ежемесячная 0,58 %).

Средняя доходность = 3,59 * 0,3 + 2,79 * 0,4 + 2,78 * 0,3 = 3,027 %

Стандартное отклонение = 9,01 * 0,3 + 9,88 * 0,4 + 9,98 * 0,3 = 9,649 %

Sharpe Ratio = (3,027 – 0,58) / 9,649 = 0,25

Вывод: стратегия слишком рискованная, риск не окупается, стоит рассмотреть другие варианты.

Заключение

Коэффициент Шарпа далеко не единственный показатель, с помощью которого оценивают эффективность инвестиционной стратегии. Используют также коэффициенты Сортино и Кальмара.

Первый позволяет устранить противоречие в стандартном отклонении в знаменателе формулы Шарпа. Дело в том, что риск отражает волатильность доходности, причем как в положительную, так и в отрицательную стороны. Но для инвестора положительное отклонение – это хорошо, а отрицательное плохо. В показателе Сортино в знаменателе осталось только отклонение в убыточную сторону, т. е. ниже безрисковой ставки..

Второй показывает соотношение доходности и максимальной просадки за период, отражает способность полученной прибылью покрыть возможные убытки. Чем выше значение, тем лучше.

Инвесторы не должны рассчитывать только один какой-то показатель и принимать решение об использовании инвестстратегии. Комплексный подход позволит получить более объективный результат.

Экспресс-анализ инвестиционного портфеля в EXCEL. Коэффициент Шарпа.

Каждый инвестор/трейдер должен быть заинтересован в том, чтобы его портфель генерировал доходность выше безрисковой ставки (ОФЗ, депозит). Если портфель генерирует доходность ниже безрисковой, то инвестору стоит пересмотреть свою стратегию.

Уильям Ф. Шарп в своей известной книге “Инвестиции” затрагивал несколько основных коэффициентов для анализа инвестиционного портфеля: бета, альфа, стандартное отклонение, коэффициент корреляции, коэффициент детерминации и коэффициент неопределенности.

Подсчитаем все указанные выше коэффициенты через программу EXCEL.

Имеем портфель со случайными дневными доходностями с 08.08.2018–08.08.2019. Бенчмарк (эталон) для нас станет индекс МосБиржи (IMOEX).

Имеем выборку доходностей нашего случайного портфеля (H16:H268)и индекса МосБиржи (I16:I268).

Через “анализ данных — регрессия” подсчитаем сразу 4 коэффициента: бета, корреляция, коэффициент детерминации и коэффициент неопределенности.

Нажимаем на “ОК” и получаем результат.

Далее мы получим отчет по регрессии на отдельном листе. В ячейке В344 показано значение коэффициента линейной регрессии, который равен коэффициенту бета = 0,217. Также проанализируем другие параметры модели, так показатель R-квадрат (коэффициент детерминированности) показывает силу взаимосвязи между доходностью портфеля и индекса Мосбиржи. Коэффициент детерминированности равен 0,04, что является довольно малым значением. Множественный R — коэффициент корреляции (0,22), который показывает наличие зависимости между портфелем и рынком.

Далее несложно подсчитать коэффициент неопределенности = 1–0,04=0,95 (95%)

Таким образом, мы подсчитали уже 4 коэффициента. Запишем их в таблицу.

Осталось подсчитать стандартное отклонение доходности нашего портфеля, воспользуемся формулой EXCEL =СТАНДОТКЛОН(H16:H268), результат = 0,008 или 0,8%

Подсчитаем коэффициент Шарпа, формула выглядит так: (средняя доходность (=СРЗНАЧ(H16:H268) — Rf (ставка безриска, (0,0725/ 365)) / (=СТАНДОТКЛОН(H16:H268)).

Таким образом, получим результат в 0,05

Чем выше значения коэффициента Шарпа тем более успешно управление, тем более эффективная стратегия управления. В обратном случае управление неэффективно. Отрицательный коэффициент говорит о том, что выгоднее вложится в безрисковый актив, чем использовать данную стратегию управления. Оценка показателя Шарпа представлена в таблице ниже.

Результат 0,05 говорит нам о том, что наш портфель имеет высокий уровень риска, стоит пересмотреть структуру портфеля или стратегию.

Подсчитаем коэффициент Трейнора.

Коэффициент Трейнора =( Ср.знач.- Rf)/ Бета = 0,002.

Чем выше значения показателя Трейнора, тем более эффективно идет управление инвестиционным портфелем, поэтому выбираем стратегии, имеющие наибольшее значения показателя Трейнора. Как правило, этот показатель используется для построения рейтингов портфелей.

Подсчитаем Альфу Дженсона.

Чем выше значения этого коэффициента, тем более эффективно управление инвестиционным портфелем. Отрицательное значение говорит о том, что следование за рынком (использование пассивной стратегии) более эффективно, нежели использование активной стратегии управления портфелем. Мы получили значение альфы 0,03%, то есть на 0,03% среднедневная доходность портфеля выше среднерыночной.