Аналитик Антонов: рубль рискует ослабнуть до 98,40 за доллар на следующей неделе
МОСКВА, 01 окт — ПРАЙМ. Рубль сдал позиции иностранным валютам на фоне сохранения геополитических рисков, проигнорировав налоговый период и высокие цены на нефть, Минфин РФ увеличил прогноз поступлений в бюджет от нефтегазового сектора и дивидендов госкомпаний на 2023-2026 годы, ЦБ заявил о росте инфляционных ожиданий населения в сентябре, в конце недели покупатели нефти стали фиксировать прибыль по длинным позициям в ожидании шатдауна в США. Об этом рассказал агентству «Прайм» финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов. 
Вашингтон назвал ценовой потолок на нефть из России полезным инструментом
В понедельник рубль незначительно укрепился на фоне продаж валюты экспортерами и роста нефти. Во вторник было отмечено небольшое ослабление рубля, несмотря на дорожающую нефть. ЦБ в выпущенном бюллетене констатировал рост инфляционных ожиданий. В среду доллар вырос до 96,90 рублей на фоне укрепления доллара на Форексе, евро снизился до 101,96 рублей.
В четверг нефть начала дешеветь, оказывая давление на рубль. На 28 сентября пришелся пик налоговых выплат. В пятницу рубль остался без поддержки. Торги на Мосбирже начались с ростом рублевых пар. После завершения налогового периода рубль потерял поддержку.
Учитывая резкое снижение нефтяных котировок, первая остановка ожидается на отметке $91.90. Если к концу дня цена нефти удержится выше $92.60, то может произойти восстановление до $97. Бычий тренд с целью достижения $100 все еще сохраняется. Однако рост замедлился из-за влияния политических факторов.
В целом сохраняются риски ослабления рубля на фоне геополитической напряженности. Дальнейшее направление будет зависеть от действий ЦБ по инфляции и цен на нефть. К открытию американской сессии курс доллара повышался 97,91 руб. Сохраняются риски ослабления российской валюты до 98,40 за доллар. После него уже можно присматриваться к уровню 100 руб. По евро цель 104,52 и далее 105,40 руб. Юань держит курс к 13,45, после чего рост пары ускорится до 13,60 руб.
Названа «точка боли» для рубля: курсу не позволят упасть ниже 100 за доллар
Рубль упорно не желает следовать оптимистическому прогнозу правительства и вместо того, чтобы укрепляться, продолжает слабеть. Последние биржевые торги сентября он закончил на уровне почти 98 за доллар и свыше 103 за евро. Между тем, Минэкономразвития прогнозирует курс 94 за доллар к концу этого года. Значит, уже в октябре наша нацвалюта должна начать теснить токсичных «недругов» из Америки и Европы. Реален ли такой сценарий – выяснял «МК».
Фото: Геннадий Черкасов
Минэкономразвития полагает, что рубль будет укрепляться не только в этом году (до 94 за доллар), но и в дальнейшем. 90-92 рубля доллар должен стоить к середине следующего года, а на пике укрепления в июле 2024-го и вовсе достигнет 87,5 рублей. Вот только на чем основан такой оптимизм – абсолютно непонятно.
«При составлении прогноза Минэкономразвития опирается на свои макроданные и математические модели, — указывает финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов, — Существует много разных моделей, результаты у всех получаются разными, поскольку отличаются входные параметры».
Действительно, в математическую модель можно более-менее точно заложить динамику тех или иных экономических параметров (например, цену нефти) или налоговые периоды, когда спрос на рубли повышается. Но как, например, в ней учесть ход СВО, информация о которой очень сильно влияет на поведение биржевых игроков? Или как учесть громкие заявления тех или иных высокопоставленных лиц, причем не только российских, способных также поднять или обрушить курс? «В текущих условиях с высокими геополитическими рисками и полной неопределенностью из-за санкций, бессмысленно делать среднесрочные прогнозы валютного курса», — полагает Антонов.
Если же опираться только на фундаментальные экономические факторы, то рублю, в общем-то, ничего другого не остается, кроме как продолжать падать. Дело в том, что соотношение экспорта и импорта сохраняется не в пользу нашей нацвалюты, отток капитала из страны не остановлен, дефицит бюджета, хоть и сокращается, но все еще не преодолен, а инфляция ускоряется из месяца в месяц.
Между тем, ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова считает, что шансы на усиление позиций рубля в октябре отнюдь не потеряны. «Доллар выше 90 рублей и евро выше 100 рублей выглядят сильно перекупленными», — утверждает эксперт. Она обращает внимание на то, что в конце октября совет директоров Банка России обнародует очередное решение по ключевой ставке. Если доллар снова вырастет примерно до 100 рублей, то ключевая ставка может быть опять повышена, скорее всего, с 13% до 14%, что в краткосрочном периоде может повлиять на укрепление рубля. Да и налоговый период в конце месяца никто не отменял. «Так что факторы для возможного укрепления рубля имеются», — полагает Мильчакова.
Кстати, глава банковского комитета Госдумы Анатолий Аксаков также высказал мнение о том, что денежные власти не допустят трехзначного значения доллара. Если курс снова, как в первой половине августа, начнет заходить за 100, ЦБ и Минфин включат более жесткие механизмы валютного регулирования, типа обязательной продажи экспортерами всей или большей части валютной выручки. Но до сих пор от подобных мер, которые они с успехом применяли весной 2022 года, власти воздерживались, хотя курс в очередной раз приблизился вплотную к «сотне».
«На самом деле, мы не знаем, на каком уровне по доллару и евро находится «точка боли» для ЦБ и Минфина», — полагает Антонов. Аналитик указывает на то, что у ведомств эти самые точки вообще могут не совпадать. Ведь Минфину слабый рубль и высокие цены на нефть только на руку, поскольку не дают разрастаться дефициту бюджета при больших расходах. А Центральный банк контролирует инфляцию и не занимается курсообразованием валют на рынке. «ЦБ заботит только инфляция и борется он с ней через повышение ставок, — говорит эксперт. – Регулятор выступает за рыночные механизмы курсообразования и не хочет вводить комиссии за покупку валюты и ограничивать вывод капитала».
Так чего же ждать в итоге от рубля в октябре: повышения или понижения курса? Мнения экспертов здесь рознятся, также как и их аргументы.
«Я не вижу пока условий для перелома тренда и перехода рубля от ослабления к укреплению, — говорит Антоноа. — Доля сделок в нацвалютах увеличивается, значит, предложение долларов и евро на рынке снижается. Тогда как спрос на валюту от импортеров сохраняется».
По мнению Натальи Мильчаковой, к концу октября доллар будет колебаться в рамках 94-98 рублей, евро – в коридоре 102-106 рублей..
Минфин прогнозирует укрепление рубля до 94,3 за доллар к концу года
Минфин в новом прогнозе ожидает укрепления рубля — 94,3 руб./$ до конца 2023 года за счет восстановления динамики импорта. Об этом говорится в документе «Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2024 год и на плановый период 2025 и 2026 годов» (.pdf). Сегодня курс доллара достиг 96,8 руб./$ .
Фото: Артем Пряхин, Коммерсантъ
Фото: Артем Пряхин, Коммерсантъ
«Курс рубля будет определяться преимущественно динамикой платежного баланса. По итогам 2023 года прогнозируется его плавное укрепление до уровня 94,3 руб./$ (связанное преимущественно с восстановлением динамики импорта)»,— говорится в документе. При этом за период 2024–2026 годов ведомство прогнозирует динамику курса на уровне 90–92 руб./$.
Показатель ВВП в 2023 году будет на уровне +2,8%, в 2024 году рост экономики продолжится, ВВП будет на уровне +2,3%, сохранившись на этом пределе примерно до 2026 года. Рост ВВП в ведомстве объясняют восстановлением внутреннего спроса, в том числе за счет импортозамещения.
Ведомство также ожидает восстановления потребительского спроса (+5,8% в 2023 году) за счет нескольких факторов: роста реальных заработных плат (+6,2% в 2023 году после +0,3% годом ранее); реальных располагаемых доходов населения (+4,3% после 1,0% годом ранее).
Высокий спрос на труд, о чем ранее говорил глава Минэкономики Максим Решетников, в 2024–2026 годах будет способствовать росту показателей уровня жизни населения (2,5%, 2,6% и 2,3% в 2024, 2025 и 2026 годах соответственно — реальные заработные платы; 2,7%, 2,6% и 2,6% — реальные располагаемые доходы населения).
Из-за высокого спроса и роста оплаты труда на фоне дисбаланса спроса и предложения темпы роста потребительских цен в 2023 году будут повышенными — около +5,8% в среднем в годовом выражении. Однако «проведение ответственной денежно-кредитной и бюджетной политики» должно привести к возвращению инфляции к целевому показателю 4%.
Аналогичные этому прогнозу показатели ранее представили в Минэкономики.
Актуальные курсы доллара и евро, а также котировки главных индексов и акций на Мосбирже доступны на специальной странице.
Минэкономразвития назвало курс рубля на будущий год
Анна Королева
корреспондент Expert.ru
25 сентября 2023, 13:18
За «сотню» не перейдем. По крайней мере, не должны. Но и сторонникам укрепления рубля радости мало
«С июня наметился разворот конъюнктуры»
Бюджет следующего года вышел на финальный этап его подготовки в правительстве, на заседании которого он в минувшую пятницу и обсуждался. А вместе с ним, в частности – уточненный макропрогноз на 2023-2026 годы.
Представляя его коллегам, министр экономического развития спрогнозировал стабильный рост ВВП, а цену на нефть Brent – в среднем на уровне 83,5 доллара за баррель в 2023 году с последующим ростом до 85 долларов за баррель к 2024 году.
Отсюда он перешел к волнующему сейчас очень многих вопросу и сообщил, что указанные факторы позволят достичь «нового равновесия» на валютном рынке.
Итак, по оценке главы МЭР, к концу этого года рубль укрепится до 94 рублей за доллар (на 23.09.2023 г. курс составлял 96,0419). В 2024–2026 годах с учётом изменения структуры платежей и уровня оттока капитала, новое равновесие будет формироваться на уровне 90–92 рубля за доллар.
Среднегодовой курс доллара в 2024 году Минэкономразвития прогнозирует на уровне 90,1 рубля, в 2025 году — 91,1 рубля, в 2026 году — 92,3 рубля. Таким образом, на будущий год министерство ожидает курса ближе к нижней границе указанного им диапазона. Но в дальнейшем, полагаю там, рубль ждет не укрепление, а ослабление, пусть и незначительное.
«Представленный прогноз позволяет сформировать реалистичный бюджет на следующую трехлетку. Он учитывает сложившуюся динамику экономики, реализуемые меры экономической политики, в первую очередь в развитие тех шести приоритетов, которые были обозначены Президентом, а также реалистичную оценку внешних условий», – заключил Максим Решетников.
В самом же проекте бюджета говорится:. «К концу 2023 года давление на торговый баланс и курс рубля со стороны внешней торговли будет постепенно ослабевать. С июня наметился разворот конъюнктуры мировых товарно-сырьевых рынков – рост цен на нефть и ряд других экспортных товаров».
«В свою очередь, увеличение притока иностранной валюты по счету текущих операций, наряду с продолжающейся диверсификацией его валютной структуры, будут способствовать укреплению курса рубля в конце 2023 года – первой половине 2024 года», — сказано там же. Отмечено, что по итогам первых 8 месяцев 2023 года официальный курс доллара к рублю возрос на 36,4%, курс евро к рублю – на 38,1%, курс юаня к рублю – на 32,7%.
И это считается нормальным?
«Основное влияние оказало сокращение поступления валюты при сокращении экспорта, а также высокий спрос на валюту на фоне растущего импорта, а также изменение структуры внешнеторговых платежей», — говорится в проекте бюджета.
«По нашим оценкам, – говорит главный аналитик Центра аналитики и экспертизы Промсвязьбанка Денис Попов, – после роста цен Urals до 70 с лишним долларов, равновесный курс рубля закрепился около 90 руб. за доллар». Это значит, по его оценке, что при сохранении текущих цен на нефть и эффективной антиинфляционной политике властей присутствует небольшой потенциал для укрепления рубля, который может быть реализован в следующем году.
Однако, добавляет эксперт, прогноз по курсу на 2024 год построен им и коллегами на основе более консервативных допущений. «Полагаем, что курс закрепится в диапазоне 90-100 руб. за доллар. К концу 2024 года ждем курс в районе 95-100 руб. за доллар. Видим риски сохранения повышенного уровня макроэкономической неопределенности, а также интереса собственников капитала к формированию «подушки ликвидности» в иностранной валюте», – отметил Денис Попов.
«Вообще прогнозам МЭР весьма сложно верить, так как они чаще бывают абстрактными величинами для расчёта бюджета, а не фактическим ожиданием реальности, – указывает ведущий аналитик отдела глобальных исследований “Открытие Инвестиции” Андрей Кочетков. – При этом остаётся их главная особенность – рубль обязан неизбежно слабеть. На память даже не приходят какие-либо случаи, чтобы ведомство ожидало обратное».
Между тем, уверен эксперт, необходимость в этом есть, а также наличествуют возможности. Как многократно подчёркивают в ЦБ РФ, возможности выпуска отстают от фактического спроса. Проблему, уверен Андрей Кочетков, можно решить ослаблением национальной валюты и повышением ставок, но это также влечёт за собой ухудшение экономического положения населения, да и внутреннее производство не сможет эффективно закупать необходимое оборудование для увеличения того самого выпуска. Более крепкий рубль поможет внутренним производителям более эффективно обновлять свои средства производства, а при наличии дефицита он может покрываться за счёт импорта.
Однако текущая система финансовых потоков устроена так, что большинство факторов работает на ослабление «россиянина». Иностранные компании уходят из РФ и им требуется валюта, собственные российские экспортёры могут оставлять выручку на зарубежных счетах, бюджетное правило (с небольшими перерывами) снимает любой маломальский навес валютного предложения.
«Пожалуй, лишь временные экспортные пошлины с привязкой к курсу рубля предоставляют немного поддержки курсу. Впрочем, при текущем курсе эти пошлины кажутся удачной придумкой, дабы повысить налоги, а не повлиять на вес рубля. Поэтому прогнозы о новой стабильности в районе 90-92 рублей за доллар кажутся лишь признанием нормальным того факта, что с начала года рубль ослаб почти на 40%. И это считается нормальным при сохранении положительного сальдо, как торгового баланса, так и счёта текущих операций», – отметил Андрей Кочетков.