У обвала рубля есть еще два неочевидных последствия. Это ослабляет экономики соседних стран, а еще может лишить Россию мигрантов, которые ей жизненно необходимы
Летний обвал рубля повлиял и на экономики соседних с Россией стран. Например, находившийся на самом высоком с 2016 года уровне курс тенге начал резко падать в середине августа вслед за российской валютой. И даже когда рубль несколько отыграл падение после резкого повышения ключевой ставки Банком России 15 августа, курс тенге снижался еще несколько дней . Национальный банк Казахстана объяснил падение курса национальной валюты именно « реакцией на ослабление рубля». «Медуза» изучила, действительно ли курс рубля тянет за собой валюты стран СНГ и почему это может привести к оттоку трудовых мигрантов из России.
Какие факторы вообще влияют на курсы валют стран СНГ?
Экономики государств СНГ в чем-то схожи, но все-таки отличаются друг от друга. «Как в коробке конфет: все вкусы разные, но их что-то объединяет», — приводит сравнение экономист крупной финансовой компании .
- В некоторых государствах, например в Азербайджане и Туркменистане, курс национальной валюты регулируемый. Это означает, что обменные курсы азербайджанского маната или туркменского маната жестко фиксированы центральными банками и практически не меняются , указывают в комментарии «Медузе» аналитики Freedom Finance Global .
- В других странах государство регулирует курс валют частично. Так происходит в Узбекистане и Таджикистане.
- В Армении и Казахстане курс плавающий (как и в России). То есть стоимость национальных валют в первую очередь определяется спросом и предложением на валютном рынке. На курсы влияют рыночные факторы: например, тенге следует за изменением цен на нефть.
Повышение ключевой ставки укрепило рубль, но ненадолго. Падение продолжится? И что еще могут предпринять власти?
Повышение ключевой ставки укрепило рубль, но ненадолго. Падение продолжится? И что еще могут предпринять власти?
Как связан с валютами соседних стран рубль?
Россия — одна из крупнейших экономик в регионе и ключевой торговый партнер стран ЕАЭС и многих стран СНГ. Более того, рубль — доминирующая валюта в торговле между государствами ЕАЭС. Большая часть международных расчетов в рамках ЕАЭС проводилась в российской валюте: доля рубля как в экспорте, так и в импорте держится на уровне выше 70%. Это, в частности, значит, что компании из Казахстана, Кыргызстана, Армении и других стран покупают рубли, чтобы торговать с Россией.
Кроме того, многие мигранты из стран Центральной Азии или той же Армении уезжают на заработки в Россию. Они получают зарплату в рублях, а затем часто отправляют ее домой. Это также укрепляет зависимость экономик стран СНГ от рубля (как именно — расскажем ниже). Например, в Таджикистане на финансовые потоки от доходов трудовых мигрантов приходится примерно треть ВВП, говорит экономист крупной финансовой компании.
Рубли в страны СНГ привозят не только трудовые мигранты, но и уехавшие из России граждане РФ. Это стало особенно ощутимо после начала полномасштабной войны в Украине и существенно повлияло на курсы: национальные валюты начали укрепляться, так как приехавшие россияне продавали рубли, увеличивая их предложение на рынке, и покупали местную валюту. В результате в 2022 году сразу три валюты стран СНГ вошли в топ-10 самых крепких валют к доллару США: армянский драм, грузинский лари и таджикистанский сомони.
В Армении и Грузии денежный приток сохранился, поэтому в 2023 году драм и лари остались крепкими. А вот в Таджикистане произошла обратная ситуация. Сомони в 2023 году начал падать: с начала года курс доллара к таджикистанской валюте вырос на 8%, с 10,2 сомони до 11. Это во многом объясняется как раз сильной зависимостью сомони от рубля, из которого складываются полученные и отправленные трудовыми мигрантами на родину заработки. В результате таджикистанская валюта подешевела вслед за российской.
Эта зависимость действительно настолько сильная, что определяет курсы валют стран СНГ?
Рубль, безусловно, влияет на них, но не напрямую и не на все валюты. В большей зависимости — государства с маленькой экономикой, сильно связанные с Россией. Для других стран колебание рубля остается лишь одним из факторов, который опосредованно влияет на курс, объясняют аналитики Freedom Finance Global.
Наиболее подверженным влиянию рубля можно назвать курс таджикистанского сомони — из-за большого потока доходов трудовых мигрантов, отмечает экономист крупной финансовой компании.
Рубль также оказывает влияние на экономики Армении и Грузии, однако на курсы валют этих стран влияют и другие значимые факторы. Например, важный фактор для армянского драма — это тот факт, что в плохие времена (в кризис, пандемию или во время войны) в Армению усиливается приток денег от диаспоры. Именно поэтому драм едва ли не самая стабильная валюта постсоветского пространства: за последние пять лет он укрепился к рублю на 50%. В Грузии же важен постоянный приток большого числа туристов. Этот и другие факторы пока также уравновешивают ослабления рубля.
Более сложная ситуация в Казахстане. Как и Россия, Казахстан — крупный экспортер нефти. Поэтому курс казахстанского тенге, как и рубля, сильно зависит от изменений цен на нефть. Курс рубля и цены на нефть — два фундаментальных фактора, от которых зависит тенге, говорила зампред Нацбанка Казахстана Алия Молдабекова в 2019 году.
Казахстан импортирует из России больше, чем продает ей. Поэтому в некоторых ситуациях тенге получает от рубля обратный импульс, говорит экономист крупной финансовой компании. Например, сильное укрепление рубля в 2022 году привело к ослаблению курса тенге, а также вызвало ускорение роста цен в Казахстане. Связь рубля с тенге менее однозначная, чем кажется на первый взгляд, объясняет эксперт.
Из валют стран ЕАЭС от российского рубля больше всего зависит белорусский рубль, говорит экономист одного из российских банков . Россия — крупнейший торговый партнер Беларуси, а многие граждане республики приезжают в РФ на заработки, так что зависимость действительно есть, соглашается экономист крупной финансовой компании.
Однако и в этом случае твердой корреляции между курсами национальных валют не прослеживается, так как российский рубль не фиксируется ЦБ РФ, а на курс белорусского рубля нередко влияет вмешательство Нацбанка Беларуси, отмечают аналитики Freedom Finance Global.
Что ждёт рубль в октябре и когда покупать валюту?
Рубль завершил сентябрь ослаблением к доллару и юаню, но немного укрепился к евро на фоне снижения евровалюты на рынке форекс.
По итогам месяца курс доллара вырос на 2%, до 97,97 руб./$, юань — на 2,4%, до 13,49 руб. Курс евро потерял 0,7%, до 103,35 руб.
Российская валюта снижается к доллару уже восемь месяцев подряд, несмотря на попытки властей в последнее время приостановить обвал. В сентябре темпы ослабления рубля заметно упали.
Серьезную поддержку российской нацвалюте в октябре окажут действия властей, считают в УК Промсвязь. Курс доллара в следующем месяце может находиться в пределах 93–97 рублей.
Рост цен на нефть, а также действия Центробанка, включая проработку мер по ограничению оттока капитала — являются факторами, поддерживающими сейчас курс рубля, полагают в ВТБ. Цены на нефть Urals выросли с мартовских 45 долларов до 76 долларов в сентябре.
Октябрь должен быть благоприятным для рубля, исходя из сезонных закономерностей, а также благодаря высоким ценам на нефть и большому объему налоговых отчислений экспортеров, в том числе, от новых пошлин на «сверхприбыль» от ослабления рубля, считают в УК Арикапитал.
Рубль не получил видимой поддержки от подготовки к налоговым платежам в конце месяца. С началом октября и соответствующим сокращением предложения валюты со стороны экспортеров давление на рубль возобновится, ожидают в Финаме.
В то же время сдерживающим укрепление зарубежных валют фактором будут ожидания сохранения жесткой позиции ЦБ по ДКП и увеличение вероятности еще одного повышения ключевой ставки на ближайшем заседании.
В октябре продолжится тренд на ослабление российской валюты, считают в Совкомбанке. Несмотря на растущие цены на нефть, текущего предложения валюты от экспорта не хватает, чтобы удовлетворить спрос на валюту для закупки импорта и для оттока капитала.
В пользу рубля выступят новые «курсовые» экспортные пошлины, которые вступят в силу с 1 октября, а также поддержка высоких цен на нефть. ЦБ на ближайшем заседании 27 октября может повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 14%. В октябре стоит ожидать сохранения курса рубля в диапазоне 94−99 за доллар.
В октябре рубль возобновит ослабление, но его будет сдерживать вероятное увеличение поступлений валюты от экспорта благодаря высоким ценам на нефть, ожидают в БКС.
Риски ослабления рубля полностью не исчерпаны в среднесрочной перспективе, хотя в ближайшие месяцы курс будет стабильным на уровнях 90-100 руб./$, полагают в Альфа-банке.
Как следует из прогноза социально-экономического развития страны на ближайшие годы, подготовленного Минэкономразвития, на пике укрепления российской валюты, который ожидается в июне 2024-го, доллар будет стоить 87,5 рубля, евро — 97,5 рубля.
Наконец-то все в одном месте! Пользуйтесь Панелью трейдера. Она в свободном доступе без регистрации.
«Реальная ситуация намного хуже»: экономисты рассказали о вероятности дефолта в России
В 2023 году рубль ослабел по отношению к доллару на 30%: если в январе валюту можно было купить за 69 рублей, то в августе цена доллара стремится к трехзначным числам. На фоне резкого ослабления рубля летом экономисты Центра развития ВШЭ заявили, что к концу текущего года инфляция повысится до 6%. Что это значит для населения, как скажется кризис на росте цен и ждет ли Россию дефолт? Об этом мы спросили экономистов.
Стоит ли верить прогнозам
Экономист Георгий Остапкович согласен с прогнозами специалистов ВШЭ и говорит, что повышение инфляции до 6% — это объективная реальность.
— Центробанк дает ожидаемый таргет именно в этих пределах. Главная задача Центробанка — таргетирование инфляции, и решение повысить ключевую ставку на сто пунктов показывает, что инфляционные риски достаточно высокие. Получается, что 6% — это еще не конечный предел по общему индексу. Всё будет зависеть от курса рубля: падение стоимости рубля на 10% скажется примерно на 0,7% роста инфляции, — считает Георгий Остапкович.
Георгий Остапкович — директор Центра конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ.
Профессор кафедры региональной экономики и управления человеческими ресурсами ОмГУ им. Достоевского Олег Рой также считает, что прогноз оправданный.
— Да, годовая инфляция прогнозируется не менее 6%. Причина — в огромном дисбалансе между экспортом и импортом, вследствие чего образовался дефицит бюджета, на восполнение которого пойдут значительные бюджетные ресурсы, — заявил Олег Рой.
Экономист Константин Селянин не согласен со своими коллегами. По его мнению, реальная ситуация намного хуже, чем рисует официальная статистика.
— Прогнозы ВШЭ еще оптимистичны — сейчас произошел обвал рубля: он потерял 40% с начала года и чуть ли не удвоился с годичной давности. Стоит также отметить, что расчеты, которые делает Росстат, мягко говоря, мало отражают реальную статистику, — уверен Константин Селянин, — есть инфляция, которую считает ведомство, а есть та, которую чувствуют люди. Например, есть исследовательский центр Romir: они сравнивают чеки более 40 тысяч россиян в разных городах страны, после чего оценивают, как изменились цены на повседневные товары. По их итогам за год инфляция составила 15%. Так что официальную статистику, может быть, и упакуют в 6,5% благодаря ухищрениям, но россияне почувствуют намного больший рост цен.
Как инфляция скажется на ценах
Первое, о чём беспокоятся люди, услышав слово «инфляция», — что будет с ценами. Подорожание импортных товаров произойдет уже скоро, считает Константин Селянин.
— В потребительской корзине россиянина порядка 40% занимают импортные товары, от питания и до бытовой техники. Неважно, закупался ли товар через параллельный импорт или напрямую, он оплачивается за валюту. И раз падает рубль, то приобретаться товары будут по новому курсу и значительно дороже. Это начнется уже через пару недель, мы увидим рост цен на те самые 40% импортных товаров, — отметил Константин Селянин.
Георгий Остапкович уверен, что подорожание произойдет ближе к осени и в первую очередь затронет людей с высоким достатком.
— Что касается цен, то из-за инфляции в день после падения рубля цены не растут, так как все продолжают работать по старым договорам. А вот к осени в договор включат новые издержки, привязанные к курсу. Ну и, конечно, большую часть издержек переложат на конечного потребителя, то есть на вас с нами, — заявил Георгий Остапкович, — импортные товары вырастут в цене, но в первую очередь это коснется людей с высоким достатком. Для среднего и низкого класса вряд ли будет сильная инфляция на продукты, но всё, что касается сложной бытовой техники, там возможен инфляционный всплеск.
Как заявил Олег Рой, цены вырастут на все виды товаров, но прогнозировать то, насколько взлетят ценники в магазинах, пока не получится.
— Рост стоимости мировых валют потащит за собой и потребительские цены независимо от вида товара. Какие-то возрастут сильнее, какие-то — меньше, — рассказал Олег Рой.
Ждать ли девальвации и дефолта
Год назад, в апреле 2022 года, Россия уже объявляла о техническом дефолте. Может ли резкое падение рубля привести к дефолту, как в 1998 году?
17 августа 1998 года Правительство России и Центробанк объявили о техническом дефолте по основным видам государственных бумаг. После этого Центробанк отказался от искусственного удержания рубля, и он обесценился в три раза всего за две недели.
По мнению экономистов, России не грозит повторение событий прошлого.
— Дефолта точно ждать не стоит. Инфляцию до 10% называют ползучей, от 10 до 50% — галопирующей, всё, что выше, — гиперинфляция. В целом все страны мира знают, как бороться с ползучей инфляцией, в ней нет ничего страшного, более того, страны закладывают ее в бюджет. Россия закладывает в свой бюджет 4% инфляции ежегодно. Если мы возьмем те же страны ООН, то в них только три страны находятся в дефляции или нуле, в остальных 190 странах присутствует инфляция, и ничего страшного, никто не погибает. Главное, чтобы не было гиперинфляции, — заявил Георгий Остапкович.
— Дефолт — это немного из другой оперы: это отказ или невозможность исполнения обязательств, например как это было в 1998 году в России. Сейчас это вряд ли произойдет, — отметил Константин Селянин.
А вот что касается девальвации, здесь мнения экспертов расходятся.
Девальвация — снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам других стран.
— Признаков девальвации нет, ситуация значительно лучше, чем в девяностых. Одно плохо — инвестиционный голод. Очень много зависит от того, как будут вести себя Индия, Китай и некоторые другие страны Азиатско-Тихоокеанского региона, — считает Олег Рой.
Иного мнения придерживается Константин Селянин.
— Девальвация уже произошла. Рубль обесценился на 40% — чем не девальвация. Конечно, падение может и прекратиться, но нет никаких причин для резкого укрепления рубля, он не способен вернуться на уровень прошлого года, — заявил Константин Селянин.
Как сохранить свои деньги
Даже без дефолта прогнозы экономистов получаются неутешительными: в ближайшее время нет никаких причин предсказывать укрепление рубля до прошлогодних показателей, а это значит, что доллар будет расти, а за ним — цены на продукты и технику.
— Во время ползучей инфляции не рекомендуется бежать менять валюты и пытаться как-то иначе спасти свои сбережения. Главное — сохраниться на рынке занятости, для чего необходимо повышать уровень знаний и компетенции, это позволит остаться на рынке при любой инфляции, — рассказал нам Георгий Остапкович.
Олег Рой также считает, что бежать за долларами нет смысла.
— Приобретать иностранную валюту нет смысла. Держать деньги в домашней кубышке — тоже. Я бы доверил их ведущим российским банкам, они уже научились управлять кризисными активами. Либо потратить их на реализацию инновационного проекта. Других вариантов не вижу, — отметил Олег Рой.
Выходит, что россиянам остается лишь наблюдать за тем, как цены растут, а покупательская способность падает. Константин Селянин считает, что так происходит уже последние 10 лет — именно столько времени не улучшается уровень жизни россиян.
— Реальные доходы населения по покупательной способности не росли с 2013 года, — заявил Константин Селянин, — что говорить, если от 60 до 80% россиян говорят, что живут от зарплаты до зарплаты и не могут позволить себе купить условный телевизор без кредита. Затянув пояса, продолжим жить дальше: кто ел мясо, начнет есть колбасу, кто ел колбасу…
Но подорожание продуктов может повлечь за собой куда более трагичные последствия для россиян. Самым страшным следствием подорожания цен, по мнению экономиста, может стать отказ людей платить долги по кредитам.
— На сегодняшний день суммарно россияне набрали кредитов на 33 триллиона рублей: примерно половина — ипотечные, половина — потребительские. Если цены по-прежнему будут расти, а доходы оставаться на прежнем уровне (несмотря на официальную статистику), у человека будет выбор: накормить ребенка или заплатить за кредит. И человек выберет ребенка, после чего потеряет машину или телефон, если это был потребительский кредит, и, что намного хуже, квартиру, если кредит был ипотечный, — заключил Константин Селянин.
Что еще почитать по теме
1. Всю неделю курс доллара продолжает неуклонно расти. Даже повышение ключевой ставки Центробанком на 1% не помогло укрепиться рублю. Экономист Константин Селянин объясняет, что послужило причинами падения рубля и есть ли у этого конец.
2. Также мы спросили у экспертов, что будет, если доллар уйдет за 100 рублей. Экономисты рассказали о том, как на цене доллара сказывается экспорт и импорт России и стоит ли ждать краха иностранной валюты.
3. Рост доллара не мог не сказаться на ценах в продуктовых магазинах. Обычно ситуацию спасают овощи и фрукты, однако в этом году их появление на полках не вызвало дефляции. О том, взлетят ли в цене гречка и вино, рассказали эксперты.
«Придется меньше есть и покупать дешевые товары»: экономисты — о том, чем нам грозит падение рубля
Падение рубля продолжается с самого начала года, хоть и идет не очень высокими темпами. Курс по отношению к доллару держится на уровне 75–76 рублей, к евро — на уровне 80–82 рублей. Экономисты уже рассказывали о том, чего ждать от рубля в ближайшее время, но как все эти колебания повлияют на обычных людей? И нормально ли то, что наша валюта пока не думает укрепляться?
Одним из главных факторов, влияющих на курс рубля, эксперты сейчас называют динамику цен на нефть. По словам аналитика Teletrade Алексея Фёдорова, это произошло после того, как в ответ на западные санкции в России ввели режим жесткого контроля за движением капитала.
— С начала прошлой недели цены на нефть снизились на 13% — это произошло под влиянием страха инвесторов перед тем, что банковский кризис в США и Европе по аналогии с кризисом 2008–2009 годов спровоцирует циклический спад мировой экономики. В 2009 году мировой ВВП впервые с 60-х годов не вырос, а сократился — это ударило и по мировому спросу на нефть (сжался на 6–8%), и по нефтяным котировкам (упали на 70% за полгода), — объяснил аналитик.
Алексей Фёдоров отметил, что если бы аналогичная 2008–2009 годам ситуация произошла сейчас, то цены на нефть упали бы до 40 долларов за баррель, а это спровоцировало бы возврат российской валюты к уровням февраля-марта прошлого года (100–110 рублей за доллар).
— Но и без этого обвала нефтяных котировок достаточно их 13-процентного снижения с начала недели, чтобы курс рубля снизился до диапазона 79–84 за доллар, — пояснил эксперт. — С учетом временного лага между снижением цен на нефть и влиянием этих изменений на курс валют ослабление рубля, вероятно, начнется лишь в начале апреля. К этому моменту в России завершится период налоговых выплат с пиком 27 марта, который предполагает крупные конверсионные операции наших экспортеров, и тогда рубль останется без защиты.
Экономист Георгий Остапкович считает, что движение курса рубля в сторону 80 за доллар абсолютно нормально, поскольку такие показатели благотворно влияют на бюджет.
— Бюджет получает больше рублей за экспортный товар, такой курс не бьет по экономическим агентам и предприятиям, а также не такой болезненный для населения. Проблемы у людей могут начаться, если курс уйдет за 80 рублей, потому что падение курса рубля примерно на 10% дает 1% прироста инфляции и, соответственно, рост цен. Это условные единицы, но сам принцип сохраняется: если курс пойдет глубоко за 80 рублей, начнется инфляционное давление, — отметил экономист.
Георгий Остапкович — директор Центра конъюнктурных исследований Института статистических исследований и экономики знаний НИУ ВШЭ.
По словам Георгия Остапковича, Центробанк пока сдерживает уровень инфляции на уровне 5–7% и не поднимает выше, несмотря на то что прекрасно понимает поведение рубля:
— Если курс рубля достигнет 80 за доллар, Центробанк включит свои механизмы и не допустит дальнейшего падения. ЦБ и Минфин со своими резервами обладают такими механизмами. До 80 рублей за доллар курс дойдет в ближайшие 2–3 месяца, но дальше Центробанк будет ограничивать его движение вниз. Многое будет зависеть и от того, как поведут себя санкционная нагрузка и договоренности по параллельному импорту, сотрудничеству с восточными странами.
С этим согласен и Алексей Фёдоров, который говорит о том, что многие импортеры и российские производители отталкивались в расчетах от курса в 84–85 рублей за доллар, поэтому сильного влияния на инфляцию такой курс не окажет. Но если снижение не будет плавным и курс рубля упадет до 100 за доллар, в таком случае инфляция вырастет, а это приведет к сокращению доходов россиян. При этом за последние годы доходы не повышались, а по последним данным Росстата, и вовсе снизились на 1% по сравнению с 2021 годом.
— Это не такое существенное падение, особенно учитывая снижение уровня бедности. По тактике правительства, у низкодоходного населения доходы растут за счет государственных выплат, у высокодоходного населения есть специальные инструменты — фондовые игры, акции, дивиденды, — чтобы поддерживать свои доходы, — рассуждает Георгий Остапкович. — Выходит, что снижение наблюдается у среднего класса, и это не очень хороший сигнал, потому что средний класс — определяющая во всех странах фигуранта, электорат, люди, которые поддерживают пожилых и молодых людей.
Экономист Константин Селянин отмечал, что сложившаяся ситуация может сказаться на кошельках россиян, поскольку доходы не увеличиваются, импорт уже восстановился, а именно из него на 40% состоит потребительская корзина.
— Платить придется через удорожание импортных товаров, что повлечет виток инфляции. В условиях, когда доходы не растут — даже Росстат это признал, — народ будет беднеть. Товары будут дороже, а доходы не изменятся: придется сокращать потребление, переходить на менее качественные и более дешевые продукты. Это означает, что будем жить хуже и беднее: придется либо меньше есть, либо покупать товары дешевле, — уверен экономист.
Георгий Остапкович подтвердил, что дальнейшее усиление импорта будет увеличивать инфляцию, и это действительно может привести к бедности населения.
— Но параллельный импорт останавливать нельзя, поскольку может возникнуть дефицит товара. Может наблюдаться дальнейший рост цен на импортные товары, но пока сдержать инфляцию удается ЦБ и Минфину. Если у них это получится, то люди не будут испытывать давления, но пока небольшое снижение рубля всё равно прослеживается, — подытожил эксперт.
При этом, по официальным данным Росстата, численность населения с доходами ниже границы бедности в России за прошлый год сократилась на 0,7 миллиона человек — теперь их 15,3 миллиона (это 10,5% жителей страны). Граница бедности за 2022 год составила 13 545 рублей, а уровень бедности стал минимальным с середины 1990-х годов.