Как ставка ФРС влияет на цены криптовалют?
Часто в инфопространстве появляются новости о том, что рынок цифровых валют растет или падает после заявлений или конкретных действий ФРС. На днях ФРС повысила ставку на 0.5%, теперь ключевая ставка равняется 4.5%.
Давайте разбираться, что это означает и как криптовалютный рынок зависит от действий Федеральной резервной системы США.
Начнем с того, что такое ФРС.
Федеральный резерв — это сеть финансовых учреждений, которые вместе составляют центральный банк Соединенных Штатов Америки. Штаб-квартира ФРС находится в Вашингтоне и имеет 12 региональных отделений, разбросанных по США, которые обслуживают двенадцать географических «районов» банка.
ФРС — это депозитарий (хранитель) средств федерального правительства. Федеральный совет управляющих и Федеральный комитет по открытым рынкам (FOMC) принимают меры, оказывающие непосредственное влияние на экономику США, а значит, и всего мира.
Базовая ставка — это ставка кредитования, по которой банки предоставляют друг другу краткосрочные займы. Этот показатель является главным мерилом финансовой политики США. Его изменение оказывает значительное влияние на денежно-кредитную систему и отражается на стоимости различных финансовых активов (в том числе криптовалют).
Исторические данные показывают обратную зависимость базовой ставки ФРС и цены биткоина: снижение ставки ФРС приводит к повышению капитализации биткоина и других цифровых активов, и наоборот.
Когда экономика развивается плохо, FOMC (Федеральный комитет по открытым рынкам) может снизить процентные ставки, побуждая людей брать кредиты и таким образом стимулируя экономическую активность. Повышение процентных ставок окажет противоположный эффект на перегретую экономику. На таком балансе держится сила доллара и мировой экономики.
Но регулятор занимается не только манипуляциями с денежно-кредитной политикой США. Они также финансируют более мелкие банки-члены в своей сети. А те, в свою очередь, могут предлагать кредиты и продукты для инвестирования.
Биткоин за счет своей большой капитализации стал сильно коррелироваться с традиционными рынками (особенно фондовыми). Поэтому криптоинвесторы просто не могут игнорировать действия центробанков. Особенно ФРС, ведь доллар — одна из сильнейших валют, и BTC торгуется в паре с ним.
Когда ФРС повышает базовую ставку, стоимость BTC падает. Это происходит в периоды экономической рецессии или кризиса, когда повышаются кредитные ставки для физических и юридических лиц. Инвестиции становятся дороже, а экономика замедляется, поэтому инвесторы продают высокорисковые активы и вкладывают деньги в консервативные инструменты (например, гособлигации).
Когда же ФРС снижает базовую ставку, регулятор начинает покупать активы на открытом рынке и пополнять собственный баланс. Таким образом, уменьшаются ставки кредитования, а инвестиционный климат улучшается. Это в свою очередь мотивирует инвесторов диверсифицировать собственные портфели путем покупки высокорисковых активов, к которым относится биткоин.
Еще больше полезной информации и аналитики вы найдете в нашем телеграмм канале и на youtube — Дневник честного инвестора.
Как ставка ФРС повлияет на рынок криптовалют?
Ключевое событие дня — заседание ФРС в 21.00 по МСК, где будет оглашена ключевая ставка. На протяжении последних десяти заседаний ФРС поднимала ключевую ставку и на данный момент она составляет 5-5,25%, что является максимальным показателем с 2006 года. Ставку повышали с целью сдерживания роста инфляции, которая достигла самого высокого уровня за последние 40 лет. А достигла она таких уровней, т.к. ФРС напечатала огромное количество долларов во времена COVID19. Фактически, ФРС сама создала проблемы с инфляцией, а теперь с ней «успешно» борются.
Вчера опубликовали данные по базовой инфляции в США, на которую смотрит ФРС, в мае она составила 5,3% после 5,5% месяцем ранее. Есть небольшое снижение, но месячный же прирост базовой инфляции вовсе не изменился и остался на 0,4%. Напоминаю, что цели ФРС по базовой инфляции 2%. Тем не менее, рынок практически перестал сомневаться в том, что на сегодняшнем вечернем заседании FOMC представители ФРС не будут поднимать базовую процентную ставку. 95% участников рынка считают, что американский регулятор сохранит ставку на прежнем уровне 5-5,25%.
Ранее подобную передышку по повышению ставки брали ЦБ Канады и Австралии, но на прошедшей неделе они неожиданно повысили ставки на 25 б.п. Поэтому уже идут разговоры о предстоящем повышении ставки в июле. Но судя по тому, как вел себя последние дни фондовый рынок, остановка повышения ставки уже отыграна.
До и во время оглашения ставки ожиданию небольшой позитив на рынке, но через полчаса после оглашения, выступит глава ФРС Джером Пауэлл с отчетом о состоянии экономики США. А вот тут будет самое интересное. Джером Пауэлл всегда жестко контролирует свои эмоции, и его холодные речи скорее придадут негатив рынкам, чем позитив.
Пока на рынке криптовалют доминирует нестальность и отток капитала, поэтому ожидаю дальнейшее снижение капитализации криптовалют в ближайшие дни.
ФРС и биткоин. Что будет с крипторынком после повышения процентных ставок
Ожидается, что в 2022 году власти США неоднократно повысят процентные ставки на фоне рекордной потребительской инфляции в стране за последние 40 лет. Например, в Goldman Sachs спрогнозировали, что Федрезерв США повысит ключевую ставку в текущем году не менее четырех раз. Эксперты JPMorgan придерживаются мнения, что в 2022 году ФРС повысит процентные ставки девять раз.
Главный глобальный стратег JPMorgan Дэвид Келли предупредил криптоинвесторов об огромных потерях в связи с действиями ФРС. По мнению Келли, повышение процентных ставок положит конец «эпохе безумных спекуляций» на рынке цифровых активов.
В то же время криптоаналитик Бенджамин Коуэн считает, что повышение процентных ставок не помешает росту биткоина. Коуэн сослался на исторические данные, согласно которым стоимость биткоина росла в периоды повышения ставок ФРС.
2 марта биткоин торгуется по $44,1 тыс., а его капитализация составляет $837 млрд, по данным CoinGecko. За неделю криптовалюта подорожала на 15%.
Эксперты «РБК-Крипто» объяснили, каким образом повышение процентных ставок со стороны ФРС может повлиять на рынок криптовалют.
Не только ставки
Бенджамин Коуэн сделал спорное утверждение, поскольку динамика биткоина зависит не только от процентных ставок, но и от других факторов, например, настроения криптоинвесторов и спроса на цифровые активы, считает руководитель аналитического департамента AMarkets Артем Деев.
«В этом смысле поведение биткоина на протяжении многих лет не коррелировалась с ростом ставок, на это влияли другие факторы — рост популярности актива или его цена», — пояснил аналитик.
По словам Деева, в последние два года биткоин серьезно снизил волатильность и стал восприниматься инвесторами как определенная альтернатива традиционным активами. Это привело к росту корреляции биткоина и фондового рынка, утверждает аналитик. Рост криптовалюты в последние дни Деев объяснил тем, что многие переводили свои накопления в криптовалюту, чтобы спасти их от обесценивания.
«В ближайшее время биткоин снова может начать снижаться, особенно если ФРС поднимет ставку. Затем снова может быть рост, но устойчивой тенденция станет только при преодолении отметки в $50 тыс.», — добавил Деев.
Биткоин приобрел чувствительность
До конца 2020 года биткоин был независим от традиционных рынков активом, рассказал финансовый аналитик BitRiver Владислав Антонов. По его словам, после пандемии и локдаунов криптовалюта получила статус спекулятивного актива и приобрела чувствительность к динамике американских фондовых индексов.
По мнению Антонова, после повышения процентных ставок в США биткоин может отреагировать ростом, однако это произойдет только в том случае, если доллар начнет снижение, а индексы S&P 500 и NASDAQ сильно не просядут.
«В данный момент нельзя сказать однозначно, обвалится криптовалютный рынок или нет. Кроме ожидания ужесточения денежно-кредитной политики ФРС на рынок оказывают влияние геополитические риски и ужесточение регулирования в разных странах», — пояснил аналитик.
Позитивная реакция
Биткоин позитивно отреагирует на повышение процентных ставок и общемировую геополитическую напряженность, которая будет способствовать бегству капитала в инструменты, позволяющие хеджировать риски и получать высокую доходность, считает директор сервиса по обмену криптовалюты Alfacash Никита Сошников. По его мнению, для таких целей оптимально подходят криптовалюты, поэтому их будут использовать для хеджирования и диверсификации инвестиционных портфелей.
В ближайшую неделю биткоин вряд ли совершит рывок вверх, утверждает эксперт. Он объяснил, что актив уже значительно вырос за последние дни и теперь ему необходимо время на накопление объемов.
«В ближайший месяц биткоин имеет все шансы вырасти до $55 тыс., но тем не менее, риски падения курса до $35 тыс. все еще сохраняются во второй половине 2022 года», — добавил Сошников.
Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.
ФРС наносит ответный удар. Слово за Биткоином
Ранее в нашей статье “Ставка ФРС и Биткоин” мы уже уже копались в макро-трендах . Тем, кто еще не читал статью, советуем взглянуть, так как данный материал является логическим ее продолжением, анализирующим сегодняшние события.
Вчера, пока ни о чем не подозревающему восточному полушарию земли снилось падение рынков, Джером Пауэлл и его команда понизили процентную ставку до небывалых 0%, но и этого им показалось мало.
Несмотря на то, что мы в данной статье в качестве примера опираемся на США (самую мощную экономику в Мире), важно обратить внимание на то, что меры и решения, принятые Федеральным Резервом США окажут непосредственное влияние на экономическую ситуацию на глобальном уровне. Все рынки взаимосвязаны и в свете последних событий необходимо следить за мировой экономикой и понимать происходящие процессы хотя бы на базовом уровне.
Итак, перечислим свод мер, объявленный Федеральным Резервом США вечером 15 марта:
- Снизили процентную ставку до 0%
- Запустили программу Количественного смягчения объемом в $700 млрд
- Срезали ставку на срочное кредитование для банков до 0.25% и продлили срок погашения кредитов до 90 дней
- Отменил требование о резервировании для банков (в то время, как раньше банки были обязаны хранить 10% от сумм, полученных в качестве депозита, теперь это требование снимается и банки, по сути, могут “функционировать” основываясь лишь на собственных догадках, не имея при этом подушки безопасности наготове).
А перед тем, как мы разберем что же это все значит для экономики, давайте определимся с терминами:
Ставка ФРС — это процентная ставка, по которой Центральный банк страны предоставляет кредиты коммерческим банкам. То есть, по сути, это рычаг для управления экономикой, которым можно влиять на производство, деловую активность, уровень инфляции в стране и курс национальной валюты.
Количественное смягчение (QE) — монетарная политика, которой Центральные Банки пользуются в попытке сбалансировать национальную экономику. QE — это впрыск “денег” в экономику государства с целью повышения экономических показателей, такой себе экономический кикстартер. Негативным эффектом этой политики выступает увеличение общей денежной массы, что приводит к обесцениванию валюты. В итоге экономика застревает в бесконечном цикле, и единственным способом продолжать движение становится очередное вливание “свеженапечатанных” вечнозеленых.
Частичное банковское резервирование — банковская деятельность, при которой только некоторая часть банковского вклада хранится как банковские резервы в виде наличности или других высоколиквидных активов, доступных для изъятия (снятия денег со счёта). Бóльшую же часть отданных на хранение денег банк выдает обратно в виде кредитов, при этом оставляя возможность изъятия только части депозитов по требованию. Частичное банковское резервирование практикуется большинством современных коммерческих банков.
Так вот, этот список нововведений является крупнейшим сводом мер, озвученным ФРС в течение одного дня за всю историю существования этого института.
Антикризисная коалиция
Помимо всего, ФРС заручился поддержкой крупнейших банков мира, таких, как банки Канады, Англии, Японии, ЕЦБ. Вместе они работают над увеличением ликвидности доллара в попытках наладить обстановку на мировой экономической арене.
Также процентную ставку понизили Банк Кореи (до 0,75%), ЦБ Великобритании (до 0.25%), ЦБ Новой Зеландии (до 0.25%).
По словам председателя, причиной данным действиям выступает тот самый коронавирус: “Коронавирус нанес ущерб сообществу и подорвал экономическую деятельность многих стран, включая США”. И, не смотря на то, что вирус и правда выступил в роли иголки, которая заставила пузырь лопнуть, суть в том, что этот самый пузырь надувался в течение более десяти лет усилиями экономистов-управленцев.
Экономическая экспансия 2009–2020 гг. — самая длинная за последнее столетие, и, похоже, мировые лидеры не собираются сдаваться. Такое ощущение, что они хотят попасть в книгу рекордов Гиннеса, но мы переживаем о том, как бы все не закончилось премией Дарвина для мировой экономики. Именно современная монетарная политика привела к данной ситуации и хрупкости мировой экономики перед непредвиденными обстоятельствами, так называемыми, черными лебедями.
На самом деле, людям, сидящим в огромных кожаных креслах сейчас не позавидуешь, но кто им виноват?
Нашей задачей является не предложить решение проблемы, а найти пути отступления. На сегодняшний день практически все активы от акций до недвижимости выступают в роли спекулятивных. Недвижимость, в частности, потеряла свое звание защитного актива, по сути, за последние 10 лет. На фоне экономического роста огромное количество недвижимости было куплено в спекулятивных целях. Облигации США всегда выступали в качестве защитного актива, но на данный момент не стоит забывать, что США выступило с заявлением, еще никогда не звучавшем за всю историю. Итак, что нам остается?
Стратегия отступления: Золото
Золото — защитный актив с историей, которой позавидует каждый. Исторически в периоды рецессий золото вело себя лучше остальных.
В случае с золотом все довольно-таки просто и очевидно. Во время практически каждой рецессии золото дорожало по отношению к индексу пятисот крупнейших компаний США. Более того, мы видим, как это соотношение вновь развернулось в ноябре 2019, как бы намекая на приближающийся кризис.
Золото и фондовые рынки обычно обратно коррелированы. Это значит, что когда фондовые рынки падают, золото растет, поэтому золото еще называют защитным активом.
Стратегия контратаки: Биткоин
В случае с Биткоином все сложнее: Биткоин был создан в качестве ответа на манипуляции денежными массами и вот, спустя 11 лет перед нами появилась первая возможность “наблюдать его в действии”, но пока что поведение Биткоина оставляет желать лучшего:
По этому поводу есть несколько мнений: распродажа монет, вырученных скамом Plustoken, продажа биткоинов, не двигавшихся с 2010-го года, резкий рост цены монет на фоне санкций против Ирана (как следствие, ожидаемый спад стоимости биткоинов). Биткоин настолько мал по сравнению с остальными торгуемыми на мировом рынке активами, что его поведение в случае подобной турбуленции “по всем фронтам” вполне закономерно. А теперь вернемся к золоту. Помните, мы говорили: “В случае с золотом все довольно-таки просто и очевидно” так вот, это на самом деле не совсем так:
Никогда не слушайте того, кто говорит вам, что все просто и очевидно, тем более, если разговор об экономике, финансах или деньгах в общем!
Корреляция
В двух словах, корреляция — это взаимосвязь (в данном случае) активов, при которой определенное действие одного из них приводит к соответствующему либо противоположному действию со стороны второго.
Корреляция биткоина и S&P 500 достигла самых высоких показателей за всю историю их сосуществования. Аналитики Arcane Research обнаружили, что на фоне обвала, корреляция цены биткоина и “барометра американской экономики” — индекса S&P 500 — достигла наивысших значений за всю историю.
“Несмотря на ожидания, что корреляция снова существенно упадет, тезису о некоррелируемом активе был нанесен сокрушительный удар”, — отмечают аналитики.
В моменте это действительно так, но если внимательнее оценить ситуацию, можно увидеть, что на самом деле эти активы противоположны по своей сути.
Суть в том, что золото в большинстве случаев используется в качестве залога. И когда вы видите, что золото падает в цене (его продают), это означает, что залог ликвидируется против “плохих займов”. Биткоин таковым не является (он еще не набрал достаточной массы для выполнения данной функции), а точнее, не является таковым на том уровне, на котором в данной роли выступает золото. Разумеется, некоторые индивиды персональным образом используют биткоины в качестве залога (самый простой пример — взять сумму в банке в кредит, купить биткоины и ждать пока последние вырастут в цене, покрывая интерес и принося прибыль), но зависимость масс от Биткоина — на несколько порядков ниже. Количество институциональных инвесторов, обязанных пояснять своим вкладчикам “почему они теряют прибыль и не продают при этом биткоины” стремится к нулю. То, что мы наблюдаем на данный момент как на графике Биткоина, так и на графике золота — мгновенная реакция на турбуленцию мировых рынков. При этом, как золото, так и Биткоин являются альтернативными финансовыми системами. И, в то время, как золото является альтернативой, “оглядывающейся назад”, Биткоин смотрит вперед и предлагает собственное решение.
Биткоин слишком молод, чтобы уверенно подтверждать либо опровергать его корреляцию с какими-либо другими активами. Помимо этого, даже некоррелированные активы, время от времени, движутся в унисон, либо в противоположном направлении (смотрите на график золота выше).
Вести или быть ведомым
Роясь в бездонных материалах и графиках, представленных Федеральным Резервом США (не без помощи наших давних менторов), мы наткнулись на следующий интересный факт: экономическая модель Биткоина является абсолютной противоположностью таковой у активов, контролируемых “верхушкой” (мы не пытаемся выдать это за новость, но графики, наглядно это поясняющие и правда интересны).
ФРС поднимает либо опускает процентную ставку в зависимости от состояния экономики. Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США собирается 8 раз в год (плюс незапланированные заседания, как сегодня) и определяет уровень ставки на срок до последующего заседания. Свое решение они принимают на основе рыночных и экономических показателей, то есть, по сути, принимают корректировочные меры. На графике ниже это отчетливо видно:
В случае с Биткоином вырисовывается обратная ситуация: поток биткоинов определен алгоритмом и реализуется посредством консенсуса сети. Изменение фундаментальных, заложенных в протокол, констант не представляется возможным, так как всем остальным участникам сети невыгодно поддерживать данные изменения. Учитывая неизменность потока, манипуляция общей массой Биткоина не представляется возможной, что приводит к повышенной волатильности. Волатильность является нормальным явлением для столь молодых активов, учитывая их рыночную капитализацию.
Суть здесь в том, что в то время, как в случае с традиционными монетарными системами, экономику искусственно “подгоняют” под движение рынков, система Биткоина движется по собственной предопределенной траектории, а рынок коллективно принимает решение о ценности актива (монеты биткоин). В отсутствии возможности манипуляции денежной политикой, с ростом ее удельного веса, рост и падение будут относительно более плавными, так как участники рынка откажутся участвовать в невыгодных им сделках.
Что все это значит?
Биткоин и золото в конечном итоге будут следовать своим путём, вне зависимости, от действий центробанков. Их ценность определяется открытым рынком в случае с золотом и открытым исходным кодом в случае с Биткоином. Устойчивость их фундаментальных свойств к манипуляциям (с точки зрения эмиссии) отделяет их от огромной массы активов-пузырей. Золото уже показало себя в роли средства сбережения, а худшие годовые показатели Биткоина (почти) ни разу не были ниже таковых в предыдущем году.
Вливание все большего количества “денег” в фондовые рынки приводит к все меньшим результатам. А что насчет Биткоина?
Да, манипулировать ценой на данный момент относительно легко ввиду низкой капитализации, а вот контролировать эмиссию практически невозможно. Высокая волатильность — это, конечно плохо, но она гарантированно снизится как только биткоин наберет больший вес. Тогда и придет его очередь наносить ответный удар.
Увидимся на той стороне кроличьей норы,
BITCOIN TRANSLATED — некоммерческий проект, но поддержать нас можно (и нужно). Помимо донатов вы можете помочь переходом по этой реферальной ссылке для регистрации и покупки биткоинов (вы также получите скидку на комиссию с каждой сделки). А если вы надумали приобрести биткоин (или его часть), мы советуем поставить конфиденциальность во главу угла и пользоваться ТОЛЬКО non-KYC/AML платформой!