На какие акции обратить внимание на неделе с 17 по 23 апреля 2023 г.
Расписки компании в преддверии публикации отчетности достигли максимума с 15 сентября 2022 года. Несмотря на то, что от минимумов июня 2022 г. котировки формируют восходящую тенденцию, в моменте у нас нет аргументов в пользу того, чтобы рассчитывать на уверенный рост выше 35 рублей за бумагу.
18 апреля (вторник) ретейлер планирует опубликовать финансовые результаты по МСФО за 2022 год. (Компания изначально планировала опубликовать отчетность 14 апреля, но перенесла публикацию).
Операционные показатели O`KEY Group за 2022 г. были опубликованы еще 31 января. Темпы роста выручки замедляются второй квартал подряд, и мы видели очень существенное замедление в IV квартале (+2,9% г/г) относительно годовых темпов в III квартале (+10% г/г). Квартальная динамика, как и в случае с «Лентой» , у «О`КЕЙ» не впечатлила: в IV квартале 2022 г. выручка +16,3% к III кварталу.
Если в III квартале «О`КЕЙ» удалось обойти по динамике LfL-показателей «Ленту», то в IV квартале «О`КЕЙ» снова смотрелся хуже «Ленты». Хотя проблемы, очевидно, у них сопоставимы: сегмент гипермаркетов уже давно стагнирует. LfL-трафик 5 кварталов подряд демонстрирует уверенное и устойчивое по темпам снижение. LfL-средний чек демонстрирует темпы снижения 4 квартала кряду — показатель ушел в отрицательную зону впервые со II квартала 2021 г. Темпы роста LfL-выручки также стабильно замедлялись 4 квартала подряд. В итоге показатель в IV квартале стал отрицательным впервые с I квартала 2021 г.
Финансовые итоги «Ленты» в 2022 г. выглядели слабыми, особенно если сопоставлять с показателями ретейлера X5 Group. Поэтому от отчетности «О`КЕЙ» мы никакого позитивного сюрприза не ждем. Бумаги X5 Group и акции «Магнита» (MCX: MGNT ) нам кажутся привлекательнее акций «Ленты» и бумаг «О`КЕЙ».
X5 Group
MCX: FIVEDR . Динамика с начала года: -2,8% (снижение 3-й год подряд), в марте -2,9%, в апреле +2,8%.
Котировки еще в октябре вошли в новый торговый диапазон 1600–1400 руб. за расписку. В ноябре и затем в декабре пытались атаковать верхнюю границу, но закрепиться выше не удалось. В феврале и марте 2023 г. нижняя граница прошла проверку на прочность и устояла.
Сейчас котировки поддерживает 200-дневная скользящая средняя линия, а на верхней стороне сопротивление в виде линии нисходящего тренда, построенного от максимумов 2020 года. Соответственно, пробитие уровня 1600 руб. сулит в среднесрочной перспективе уверенное движение даже выше 2000 руб. за расписку. По RSI перекупленность не наблюдается.
18 апреля (вторник) ретейлер планирует опубликовать операционные результаты за I квартал 2023 г.
Тенденция замедления потребительской инфляции в России может сказаться на снижении темпов роста выручки. Более пристальное внимание стоит уделить развитию сети дискаунтеров «Чижик». Доля «Чижика» в консолидированном показателе продаж в предыдущем квартале составляла около 2%. Будет позитивным сигналом, если мы увидим рост доли дискаунтера в I квартале.
В 2022 г. было заключено стратегическое партнерство с двумя ведущими ретейлерами в Восточной Сибири, что могло прибавить около 2% к общему росту выручки. Накануне ретейлер сообщил о достижении договоренностей по приобретению компании «Тамерлан» , которая управляет магазинами «Покупочка» и «ПокупАлко» в Южном федеральном округе России и в Ставропольском крае. Сделка может прибавить около 1,4% к общему числу магазинов и выручке компании.
Однако борьба за долю рынка требует дополнительных расходов и снижает рентабельность. Рентабельность скорр. EBITDA по итогам 2022 г. несколько превышала 7%, что считаем относительно высоким показателем.
Ключевым в инвестиционном кейсе остается вопрос возвращения дивидендных выплат. Набсовет не рекомендовал ГОСА дивиденды по итогам 2022 г. Компания зарегистрирована в Нидерландах и до сих пор не решила вопрос дивидендных выплат.
Однако накануне стало известно, что в Госдуму внесен законопроект, который может упросить зарубежным компаниям переезд в российские специальные административные районы. Для ряда компаний редомициляция такого формата оставалась невозможной или существенно затруднена. В частности, редомициляцию компании из Нидерландов в российский специальный административный район реализовать невозможно. Но ее можно реализовать, например, через Кипр или Люксембург.
Законопроект предлагает делать редомициляцию через процедуру инкорпорации. Для этого нужно будет создать новую международную компанию. Международные компании, созданные в порядке инкорпорации, смогут занять место иностранных холдинговых компаний в корпоративных бизнес-структурах и выступить в качестве держателя различных активов, в том числе акции и долей в российских хозяйственных обществах, говорится в пояснительной записке к проекту.
В теории, если такой законопроект будет принят, X5 Group может создать в российском специальном административном районе инкорпорацию и передать ей свои активы. Однако условия налогообложения в Голландии формируют риски, что при этой схеме налоги в Нидерландах, возможно, все равно придется платить. Тем не менее вероятность возвращения X5 в 2023 г. к выплате дивидендов повышается.
У нас есть актуальная инвестидея в бумагах FIVE. Рекомендация — «покупать» и цель 1970 руб. за расписку.
«Северсталь»
MCX: CHMF . Динамика с начала года: +14,6%, в марте -1,2%, в апреле -1,3%.
20 апреля (четверг) компания планирует опубликовать операционные результаты за I квартал 2023 года.
«Северсталь» не раскрывала в 2022 г. финансовые результаты по МСФО, публиковала только РСБУ и регулярно операционные результаты. Операционная отчетность по итогам 2022 г. оказалась в целом неплохой. По крайней мере, в середине года все выглядело гораздо более прозаично. Причем у всех сталеваров.
Конъюнктура в течение трех первых месяцев 2023 года заметно улучшилась. Рубль с начала года ослаб к доллару на 14%, а к юаню — на 16%. Оперативные апрельские данные по Китаю дают повод для оптимизма. Производство стали увеличилось, запасы стальной арматуры снижаются, а это говорит об ускорении строительства. Продажи новых домов также выросли.
Среднеквартальная цена фьючерса на арматуру в Шанхае выросла в I квартале относительно предыдущего квартала на 10%. Среднеквартальная цена фьючерсов на горячекатаный прокат также выросла примерно на 10%. Доля экспорта в общем производстве «Северстали» составляет порядка 21% по итогам 2022 г.
Вслед за внешними рынками растут и внутренние цены на сталь. При этом 5 апреля состоялось совещание у первого вице-премьера Андрея Белоусова с участием топ-менеджеров крупнейших металлургических компаний и руководителей федеральных ведомств. Оно было посвящено причинам роста цен на металлопрокат на российском рынке этой весной. В итоге правительство пока не будет прибегать к ограничению внутренних цен на сталь или к регулированию рентабельности металлургических компаний.
По данным РЖД, отгрузки «Северстали» черных металлов в I квартале составили: по России — +24% г/г до 1998 тыс. тонн, на экспорт — -60% г/г до 239 тыс. тонн.
Поэтому мы не будем удивлены сильным операционным показателям «Северстали» по итогам отчетного квартала. Тем не менее, сохраняем пока нейтральный взгляд на перспективы акций компании. Открытие Research прогнозирует, что с учетом сокращения экономики в 2023 г. и истощения внутренних резервов стимулирования спроса внутреннее потребление стали продемонстрирует в 2023 г. небольшое снижение на 1–2% г/г до 40–41 млн тонн. Мы прогнозируем, что рост цен на внутреннем рынке не будет устойчивым и стабилизируется к середине II квартала.
Открытие Research предполагает, что полуфабрикаты могут стать доминирующей формой экспорта стали из РФ, однако даже в этом случае восстановить уровни поставок до значений прошлых периодов будет крайне сложно.
Масштабная переориентация на Восток в поставках стальных полуфабрикатов и проката сопряжена со значительным ростом издержек из-за длинного транспортного плеча (по морю из портов Юга или по ж/д). «Новые» рынки сбыта относятся к странам, которые обладают широким доступом к таким ресурсам и, соответственно, имеют собственную развитую сталелитейную отрасль (Индия, Китай, Иран, Япония, ЮВА).
Сопоставимая с российскими уровнями себестоимость производства стали на «новых» рынках нивелирует основное конкурентное преимущество российских компаний и вместе с фактором «токсичности» (в основном из-за санкций) выступает одним из ключевых ограничителей восстановления экспорта до уровней прошлых периодов.
«Норильский никель»
MCX: GMKN . Динамика с начала года: +3,8%, в марте +3,5%, в апреле +5,9%.
21 апреля (пятница) компания планирует опубликовать результаты производственной деятельности за I квартал 2023 года.
Цены на никель с начала года подешевели на мировом рынке на 17,8%, цены на палладий снизились на 12,2%, а цены на платину упали на 2%. Немного скрашивает ситуацию ослабление рубля к доллару на 14%.
Операционные результаты I квартала оцениваем нейтрально, может даже умеренно негативно. Главной причиной роста операционных показателей ГМК в 2022 году является низкая база 2021 года, когда из-за аварии были временно приостановлены рудники «Октябрьский» и «Таймырский», а также Норильская обогатительная фабрика.
«Норникель» ожидает в 2023 г. сокращение объёмов производства палладия (на 11%) и платины (на 5%) по сравнению с прошлогодними показателями из-за переноса ремонта печи взвешенной плавки (ПВП-2) Надеждинского металлургического завода с 2022 на 2023 год.
Слабый денежный поток ставит под сомнение относительно скромные дивиденды за 2022 год совокупным объемом $1,5 млрд, которые в декабре предлагал менеджмент компании. У нас нет актуальной рекомендации по акциям GMKN.
ТГК-1
MCX: TGKA . Динамика с начала года: +29%, в марте +10,3%, в апреле +7,8% (рост 4-й месяц подряд).
21 апреля (пятница) компания планирует опубликовать результаты операционной деятельности за I квартал 2023 года.
Операционные результаты квартала оцениваем нейтрально. Считаем, что инвестиционный кейс связан преимущественно с потенциальными дивидендами. Динамика спроса на электроэнергию и особенно на тепло традиционно малоэластична относительно темпов изменения ВВП. Т. е. в периоды сильного экономического роста потребление э/э увеличивается меньшими темпами, тогда как во время рецессии спад здесь также традиционно не столь существенный.
ТГК-1 зарабатывает на уровне EBITDA около 20–25 млрд руб. в год и имеет рентабельность по данному показателю порядка 20%. В то же время у компании очень скромная долговая нагрузка, не превышающая 0,5х годовой EBITDA. Таким образом, ТГК-1 спокойно может позволить себе щедрые выплаты акционерам без какого-либо ущерба для финансовой устойчивости.
После выхода финской Fortum (HE: FORTUM ) из акционерного капитала ТГК-1 с высокой вероятностью вернётся к дивидендным выплатам. Возможно, указанный пакет выкупит ГЭХ, а сделка может состояться до конца текущего года. В таком случае уже по итогам 2023 года ТГК-1 может выплатить 0,0011 руб. на акцию, что соответствует доходности в районе 11,6% по текущим котировкам.
Какие дивидендные акции купить в апреле 2023? Лучшие дивидендные акции РФ. Дивидендный портфель
Всем привет. Март 2023 года конечно выдался на славу, и это подтолкнуло котировки большинства акций вверх, что в свою очередь привело к сокращению агрегированной потенциальной доходности. Напомню, что такая доходность складывается из недооценки акции инвесторами плюс процент дивидендной доходности, которую может предложить компания своим акционером.
Но бывают случаи, когда даже без дивидендов компания в перспективе может вырасти о-го-го. Как всё это отразилось на акциях компаний? Узнаем подробнее в нашем новом топе.
Сегодня я расскажу о том какие акции остались больше всего недооценены рынком и могут заплатить хорошие дивиденды, а вы сверите предложенные варианты или даже присмотритесь к тем, которых еще нет в вашем портфеле.
Приветствую вас на канале, очень рад, что вы с нами. А чтобы не пропустить новые аналитические выпуски подпишитесь на канал в Telegram.👍
Начнем обозревать наш новый ТОП с последнего места и в этом выпуске у нас их будет на одну компанию больше, чем в нашем топе за март, а именно 8. В принципе, основной состав компаний остался тот же, добавился только один «технический» вариант, зато обновились данные по потенциальной доходности и прогнозам дивидендов. Обратите внимание, что значение потенциальных доходностей стоит рассматривать исключительно как инструмент сравнения, а не как показатель доходности, которую получит инвестор. Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.
8. Русал, потенциальная доходность 45.2%, прогноз дивидендов 0
Это как раз тот самый «технический» случай, который попал в наш новый ТОП. Почему так вышло? Потому что в течение последних 12 месяцев Русал умудрился распределить дивиденды в размере 2 центов на акцию (отсечка была 18.10.2022), а это уже формальный признак для включения в ТОП. Конечно можно было бы подгрести еще материнскую компанию En+ Group, которая по дивполитике обязана распределить дивиденды, поступившие от Русала, но что-то все никак не объявит об этом, ждет, хотя потенциальная доходность у мамы составляет 70.4%. Если вы склонны к риску, то можете присмотреться к акциям мамы, процентов на 2,5 от портфеля максимум пожалуй. А вот касательно самого Русала, он отказал крупнейшему миноритарию Sual Partners Вексельберга в предоставлении отчетности по последнии крупным сделкам, включая приобретение акций РусГидро. Будем следить чем все это закончится либо до объявления внезапных дивидендов, либо до публикации декабрьского ТОПа.
7. Татнефть, потенциальная доходность 50.8%, прогноз дивидендов 21.6, прогноз отсечки 29.06.2023
С третьего места на седьмое опускаются акции Татнефти, потенциальная доходность сократилась почти на 30%, при этом прогноз дивидендов увеличился более чем в 2 раза! Так что если вы не успели купить месяц назад акции в районе 320 рублей, то теперь за 360 может быть уже несколько поздновато. Хотя, я помню времена, когда акции стоили и за 600 рублей. Могу лишь подсказать, что для долгосрочного инвестора текущая цена не должна стать препятствием, ибо к 2025 году прогнозная цена акций Татнефти составляет более 1300 рублей не смотря на текущее седьмое место в ТОПе, делайте выводы.
6. Россети Центра и Приволжья, потенциальная доходность 54%, прогноз дивидендов 0.006852, прогноз отсечки 23.06.2023
На одну строчку выше поднимаются акции Россетей ЦП, хотя в связи с объединением материнской Россети с ее дочкой ФСК можно тоже косвенно предположить, что ЦП могут не заплатить дивидендов в течение ближайшего года для того, чтобы мама не платила налог после укрупнения. Вот такие пироги. Я бы не стал заходить пока в ЦП, если честно.
5. Газпром нефть, потенциальная доходность 54.3%, прогноз дивидендов 20.27, прогноз отсечки 23.06.2023
Ничего не поменялось в прогнозах по этой компании, сам жду и не продаю ее акции пока что. Не дай бог конечно они пойдут вниз, тогда придется продать их полностью, хотя на самом деле есть что пока продавать. Материнская компания Газпром будет доить дочку и дальше, ей самой много нужно заплатить всем подряд. Поговаривают, что Газпром за второе полугодие 2022 года снова может побить свой рекорд. Поверят ли инвесторы в это? Начнем узнавать с объявления дивидендов от Газпром нефти и прочего Газпром энергохолдинга.
4. Транснефть ап, потенциальная доходность 57%, прогноз дивидендов 10048.23, прогноз отсечки 01.06.2023
А вот Транснефть не сдвинулась ни с места. В последнее время конечно напряженность есть относительно закладок всяких устройств в районах трубопровода. Однако! Санкции ЕС на ограничение поставок нефти касаются только нефти, поставляемой морским путем. А все из-за того, что если начнутся рамсы насчет трубы, то таким образом ЕС заставит определяться Китай на чьей он стороне – на стороне санкций против России или на своей собственной стороне. В этой ситуации на самом деле не все так однозначно как может показаться, потому что встреча встречей, но Си будет считать что ему будет в итоге выгоднее.
А я напомню, что зарабатывать на дивидендах можно покупая акции на выходе сущфактов, после которых цена как правило начинает расти вплоть до даты отсечки. А чтобы купить вовремя и не пропустить весь рост, необходимо быть в курсе новостей по дивидендам, которые публикуются на канале в Telegram, подпишитесь.👍
3. Россети Центра, потенциальная доходность 58.9%, прогноз дивидендов 0.0174, прогноз отсечки 26.06.2023
Прикиньте? Такое высокое место и все из-за потенциальной доходности, притом, что дивидендов в пользу объединенной материнской компании ближайший год может и не быть. Собственно, по Центру выводы те же самые, что и по ЦП. Едем дальше.
2. Газпром, потенциальная доходность 83.1%, прогноз дивидендов 9.16, прогноз отсечки 07.07.2023
Не меняется прогноз дивидендов, но сдвинулась дата отсечки с апреля на июль. Так в принципе логичнее, при том, что потенциальная доходность снизилась лишь на 5%. На самом деле есть на бирже несколько компаний, которые можно держать в портфеле всегда, и Газпром в их числе.
1. ГК Самолет, потенциальная доходность 107.8%, прогноз дивидендов 101.5, прогноз отсечки 06.07.2023
У Самолета все отлично, все так же первое место в ТОПе и тут ничего не поделаешь. Недавно компания объявила о своем новом сервисе, который по сути помогает людям накопить на первоначальный взнос по ипотеке. Процент вроде выше банковского, да и Набиуллина ставку оставляет все той же, хотя экономисты прогнозируют рост инфляции в этом году при попытке как-то сократить дефицит бюджета.
Ну а через месяц будет составлен новый топ компаний, которые недооценены рынком, могут заплатить хорошие дивиденды и имеют понятную долгосрочную стратегию бизнеса, а кроме того обладают самой большой агрегированной потенциальной доходностью из всех.
Если вам понравилась эта статья не забудьте проверить, что подписались на канал и поставили лайк, а если вы еще не видели другие выпуски с полезной информацией — обязательно посмотрите их. Оставайтесь на канале, не прощаюсь с вами и удачи в инвестициях.
2.4K постов 5.4K подписчика
Правила сообщества
1. Необходимо соблюдать правила Пикабу
2. Запрещены посты, не относящиеся к тематике сообщества
3. Запрещается откровенная реклама
4. Нельзя оскорблять участников сообщества.
Очень странно писать дивиденды в рублях и не писать в % годовых к текущей цене, а также писать о потенциальной доходности акций без ссылку на методологию оценки или источник (Арсагера?)
Это многое объясняет. Я ведь тоже перескочил (((
Ежедневные инвест. мемы на Пикабу: Фиксируем Прибыль 🙂
Тинькофф Инвестиции «по ошибке» списывают с клиентов комиссию 15% вместо 1,5%
Может ли брокер обещать вам в тарифах одну комиссию, а по факту списать с вас сумму в 10 раз больше? Как выяснилось, да: именно это произошло с целым рядом клиентов Тинькофф, которые приобрели на внебиржевых торгах замороженные фонды FinEx.
Сотрудник брокера после списания комиссии в 15%: «Это немного, но это честная работа. »
Разморозка санкционочки (вспоминаем предысторию)
Как вы, наверное, знаете, с начала сентября Тинькофф начал потихоньку позволять своим клиентам покупать друг у друга на внебиржевом рынке фонды FinEx, заблокированные после февраля 2022 года. Продавать их можно всем (если фонды были у вас на счету в Тинькофф Инвестициях на 21.11.2022), а покупать – только квалифицированным инвесторам.
На текущий момент для таких операций доступно уже 9 фондов из 22. Теперь можно воочию наблюдать, каким образом рыночек оценивает реальную стоимость этих ETF в условиях крайне туманных перспектив разблокировки. Сделок там не супер-много – но те, которые есть, проходят по ценам в диапазоне 30–40% от расчетной «справедливой» стоимости содержимого фондов.
Некоторые тролли даже специально выставляют заявки на покупку по смешным ценам в надежде на то, что кто-то попытается продать свои бумаги «не глядя». И иногда это срабатывает – какой-то бедолага уже умудрился сбросить по 6 копеек за штуку свои паи FXIP со справедливой стоимостью 67,5 рублей. Скидка в 99,9% – вот это от души!
Оптимист: «стакан наполовину полон», пессимист: «стакан наполовину пуст», рукожоп: «продал акции в стакан не глядя с убытком –99,9%» (источник: канал «Доказательное Инвестирование»)
Казнить нельзя помиловать: программисты Тинькофф познают важность постановки запятой
Но веселее другое: у нас в чате ребята сообщают, что с желающих приобрести фонды с такой внушительной «скидкой» Тинькофф Инвестиции рубят аж 15% с каждой сделки! И это при том, что в тарифах размер комиссии однозначно указан в десять раз меньше – всего 1,5% от суммы сделки:
Источник: тарифы с сайта Тинькофф
Причем, после обращения в техподдержку на тему «но у вас же. в тарифах всего 1,5% комиссия» – она отвечает в стиле «сорян, мы тут с запятой напутали – щас всё поправим!»
Мне это напомнило чудесную историю от Мэтта Левина про то, как западные частные банки обувают богатых буратин: например, при обработке заявки на конвертацию доллар-евро по курсу 1,0123 по факту проводят ее по 1,0213. Если клиент замечает неладное, то они ему говорят «сорри, сэр, у нас криворукий интерн когда печатал – две циферки на клавиатуре местами перепутал, конечно же, мы сейчас всё быстро поправим!».
А если клиент ничего не заметил, то. ну, банк просто кладет в карман почти 1% «дополнительной» прибыли за смекалистость. Учитывая, что речь в частных банках часто идет о транзакциях на десяток миллионов баксов – навар от таких фокусов выходит неплохой (условные
$100,000 в нашем примере).
В народе на эту тему ходит отличный анекдот:
В ресторане официант приносит счет. Клиент в него смотрит и спрашивает:
— Извините, а что это за строка в счете «Прокатило: 500 рублей»?
Официант со вздохом отвечает:
— Не прокатило. Вычеркиваем.
Мораль тут простая: обязательно проверяйте, что с вас банки и брокеры по факту удерживают (и не стесняйтесь им неудобные вопросы задавать)!
UPD: Официальный ответ от Тинькофф в ветке на VC.
Больше финансовых новостей и авторской аналитики у меня в Телеграм-канале RationalAnswer.
Верховный суд против «курсов успешного успеха», а также игры на раздевание на таможне ЕС
Все самые важные и интересные финансовые новости в России и мире за неделю: ЦБ поднял ставку до 13%, в декабре российским инвесторам начнут компенсировать заморозки, Илон Маск оказался ценителем косплея, SEC объявила кошек-укурков вне закона, а стартап Refocus по вкатыванию филиппинцев в айти обанкротился, не погасив долги по зарплате перед командой.
Евросоюз признался, что раздевать россиян на границе можно (но это не обязательно)
В июле мы с вами обсуждали аресты машин с российскими номерами на немецкой таможне, а вот на прошлой неделе уже произошел массовый подрыв филейных частей из-за заголовков вроде «ЕС запретил россиянам ввозить личные автомобили, смартфоны и шампуни».
По сути, у Еврокомиссии спросили «а не долбанулись ли немецкие таможенники?» – а та выпустила разъяснения в стиле «не-не, всё правильно, конечно же россияне не могут привозить на территорию ЕС личные вещи, импорт которых запрещен санкциями против России!».
Учитывая то, что в списке «запрещенки» значится также женская одежда и мужская обувь – соответствующие мемы не заставили себя ждать
Несколько дней спустя Еврокомиссия подумала, и выпустила уточняющее разъяснение, с несколько смягченными формулировками. Дескать, автомобили с российскими номерами пускать чуть более запрещено; а всё остальное – тоже запрещено, но вроде как не обязательно. Но это уже надо решать таможням в каждой отдельной стране – если они очень боятся обхода санкций, то можно и личную одежду с ноутбуками при желании забрать.
Глядя на всё это, Эстония, Латвия, Литва, Финляндия и Польша объявили, что автомобили с номерами РФ они теперь пускать уж точно не будут. При этом, например, финны считают, что такие машины надо просто отправлять обратно (вместе с владельцами); а более горячие пацаны из Эстонии предлагают подумать над тем, чтобы их и вовсе конфисковывать с концами.
Короче, шампуни и смартфоны, вроде бы, пока никто отбирать всё-таки не собирается. Но и заявлений, что их на таможне отбирать точно не будут, тоже как бы не наблюдается – оставляют, стало быть, такую изящную и бодрящую неопределенность.
Вот бы еще кто-то объяснил – в чем заключается смысл этих запретов против эмигрантов из РФ, как конкретно и против чего они помогают бороться?
Верховный суд осудил порочные практики инфобарыг
Чувак купил за 250 тыс. руб. годовой онлайн-курс по приходу к успеху от «Лайк-центра» – ну то есть, по сути, от короля инфобарыжества Аяза Шабутдинова. Ему говорили, что в случае «отсутствия бизнес-результатов» деньги ему вернут, но когда тот через пару занятий понял, что с обещаниями неминуемого бизнес-успеха его немножко подразвели, и попытался вернуть деньги – оказалось, что возврату подлежит всего 20 тыс. руб.
Аяз Шабутдинов взглядом прямо сейчас заряжает вас на успех (с вас 230 тыс. руб., чек придет по почте!)
Так вот, Верховный суд РФ на прошлой неделе постановил, что так делать нельзя – что бы там ни было написано в оферте, устроители онлайн-курсов должны возвращать деньги за неоказанные услуги целиком, за вычетом фактически понесенных расходов.
Кстати, кривые условия возврата денег (и хищнический маркетинг) – это основная причина, почему я отказываю предложениям порекламировать у меня на канале самые популярные онлайн-курсы, вроде «Перкфабрики», «Тулбокс» и «Нёрдбрейн» (все совпадения имен абсолютно случайны!).
Филиппинцам не хватило денег, чтобы массово вкатиться в айти
И к другим новостям онлайн-образования: на прошлой неделе с треском обанкротился стартап от российских основателей Refocus, который продавал «вкатывание в IT» населению Индонезии и Филиппин.
Основателя компании зовут Роман Кумар Виас – судя по фоткам, он является неироничным «гуру бизнеса»
У местных ребят не было особых денег, чтобы покупать онлайн-курсы по 700 баксов за штуку; так что продавать их получалось только в рассрочку – ну и на первых порах продажи пёрли вверх, быстро достигнув $1,5 млн в месяц. Правда, чуть позже не особо финансово дисциплинированные филиппинцы и индонезийцы просто тупо переставали платить, так что в итоге партнер по выдаче рассрочек практически перестал их согласовывать – и объем продаж быстро сложился аж в 15 раз.
Вот тут можно почитать интересную статью глазами бывших сотрудников Refocus, которых в итоге кинули с выплатой долгов по зарплате за
2,5 месяца. Ребята, которые вкладывали туда деньги через всякие «бизнес-клубы ангельских инвесторов» тоже вроде не сильно довольны:
Источник: ФБ Георгия Вербицкого
В общем, вывод тут один: крайне непросто нести людям свет образования! Особенно, если это требует больших затрат – а люди, которых вы собрались образовывать, сами до конца не уверены, что оно им надо.
ЦБ поднял ставку до 13%
В минувшую пятницу Центробанк РФ повысил ключевую ставку с 12% до 13% – во имя боробы с растущей инфляцией и ослаблением рубля. На пресс-конференции Набиуллина сказала, что высокую ставку на этот раз собираются держать подольше, чем обычно.
Жалко только, что никто не спросил Эльвиру Сахипзадовну – а где обещанное официальное разъяснение ЦБ по поводу запрета на сделки с ценными бумагами на зарубежных биржах? Прошло уже как бы больше трех месяцев с того момента, как мы написали статью для привлечения внимания к возникшей юридической коллизии (которую можно трактовать как нечаянный запрет россиянам на любую торговлю на счетах в условном Interactive Brokers) – а воз и ныне там. Ясно только то, что по-прежнему ничего не ясно.
Думаю, примерно так Эльвира Сахипзадовна смотрит не клиентов Interactive Brokers: «ТОРГУЕШ НЕБОСЬ?!»
Кстати, на прошедшем ВЭФ (Восточном экономическом форуме) зампред ЦБ Алексей Гузнов подтвердил гуляющие слухи о том, что внутри правительства идет дискуссия – вводить ли дополнительные ограничения на вывод из России рублей?
К декабрю российским инвесторам с замороженными зарубежными активами готовят подарок
На прошлой неделе вышел новый указ президента РФ, который дает чуть больше надежды всем российским инвесторам, у которых заблокировались какие-то ценные бумаги за рубежом.
По сути, предлагается использовать специальные рублевые счета, на которых сейчас внутри России копятся замороженные выплаты по российским ценным бумагам в адрес иностранных нерезидентов, для компенсационных выплат пострадавшим российским инвесторам. Взамен во всякие Euroclear/Clearstream будут отправлять весточку в стиле «мы тут должны были купоны какие-то вашим ребятам заплатить – так вот, вы уж там сами возьмите эти суммы из тех денег российских инвесторов, которые вы внутри себя заморозили!»
Лив Мостри, CEO Euroclear. Судя по глазам на этой фотке – возможно, у нее какая-то важная роль в грядущем сиквеле фильма «Дюна».
Отправлять накопленные внутри РФ деньги на выплаты российским инвесторам должны начать уже в декабре этого года согласно установленной очередности – в первую очередь тем физлицам и управляющим компаниям, кому причитаются какие-то дивиденды или средства по выкупу зарубежных акций; потом выплаты по облигациям, и так далее. Правда, судя по всему, механизмов компенсации стоимости самих замороженных за рубежом бумаг, которые не платят дивиденды (см. «фонды FinEx»), пока не предусмотрено.
Совет «глубоко вздохни, потрогай траву» действительно помогает (правда, не людям)
Если вы читали нашу с Игорем Котенковым статью о том, как работает ChatGPT – то вы должны помнить, что качество ответов нейросетки сильно зависит от вводных инструкций. В какой-то момент люди обнаружили, что если с самого начала попросить у нее «let’s think step by step» (давай подумаем шаг за шагом), то нейросеть и правда начинает рассуждать гораздо лучше и последовательнее!
С тех пор прогресс не стоит на месте, и кому-то пришла в голову идея – «а давайте заставим языковые нейросети придумывать такие помогательные инструкции для самих себя, и посмотрим, что получится». Так вот, самой козырной инструкцией с наилучшим результатом оказались слова «глубоко вздохни и работай над задачей пошагово» (take a deep breath and work on this problem step-by-step).
Эту новость я подрезал у ТГ-канала Gershuni
Это что же, получается, нейросеть намекает, что ей нужно находиться в спокойном состоянии, чтобы оптимально выполнять свою работу? Что дальше – может быть, ChatGPT попросить оплатить ей сеансы психотерапии, чтобы предотвратить выгорание из-за всё время повышающихся требований кожаных мешков? 🤔
Выяснилось, что Илон Маск знает толк в косплее
На прошлой неделе наконец вышла новая биография Илона Маска, так что ее все подряд обсуждают. Да и сам Маск подкидывает дровишек в огонь: в книге пишут что его бывшая подруга Эмбер Херд косплеила для него Mercy из Overwatch – на что он поспешил поделиться со всем Твиттером ее фоткой (не факт, что с согласия самой Эмбер).
Пруфпик от Илона (этот его твит положили в закладки 20 тысяч человек – признавайтесь, вы чё там делать с этой фоткой собрались??)
Кстати, параллельно культовый блогер Скотт Александр выпустил рецензию на старую биографию Илона Маска. Если вы читаете на английском – советую обязательно ознакомиться, очень крутой текст!
Если у вашей ценной бумаги есть уши и хвост – возможно, пора идти в суд
В 2021 году Эштон Кутчер и его жена Мила Кунис выпустили серию NFT под названием Stoner Cats – «Кошки-укурыши» (да, если вы уже забыли – 2021-й был очень веселым годом для крипты). Всё это было еще привязано к мультипликационному веб-сериалу, в котором пушистых котиков с не очень здоровыми привычками (товарищ майор, мы не одобряем, нет!) озвучивали также другие звезды, включая Криса Рока и Виталика нашего Бутерина.
Мила Кунис и ее коша по имени Фефе (не самое худшее имя, Бутерину вообще достался Lord Catsington)
Так вот, на прошлой неделе Комиссия по ценным бумагам США (SEC) всё-таки решила, что джипеги с котятами-укурышами – это, несомненно, незаконные ценные бумаги! (Вот здесь, кстати, пишут, что в обвинительном тексте от SEC фигурируют криптомемы – what a time to be alive). В итоге криптанам, которые выпускали эти самые NFT, пришлось заплатить штраф в размере $1 млн, а также они вроде должны что-то вернуть «обманутым инвесторам» в котанов. Всего они, кстати, в свое время напродавали этих джипегов примерно на $8 млн.
Регулярная рубрика «крипто-фейл недели»
Сегодня у нас сразу два претендента на криптодарвиновскую премию:
Какой-то чувак немножк ошибся, устанавливая комиссию за перевод своих Биткоинов – и умудрился заплатить $500,000 за перечисление BTC на сумму всего $200. Для рукожопа, конечно, это печалька – зато пул майнеров, которые обрабатывали эту транзакцию, порадовались!
Один британский айтишник 10 лет назад выкинул на свалку жесткий диск с 8000 Биткоинов (около $200 млн в текущих ценах). С тех пор он всячески пытается его найти, а городской совет Ньюпорта (город в Уэльсе, где находится свалка), ему типа не позволяет осуществлять полномасштабные «спасательные» операции на этой мега-помойке. Так что сейчас он угрожает подать на городской совет в суд и взыскать с него эту «воображаемую» крипту.
Джеймс Хауэллс – человек, который мог бы быть долларовым мультимиллионером. Посмотрите в эти глаза: мне кажется, у парня на почве внутренних страданий по потерянному баблу уже кукухен начинает отъезжать.
Хорошая новость недели
Экс-глава банка Тинькофф Оливер Хьюз возглавил международный бизнес грузинского TBC Bank. Я полагаю, что TBC в данном случае – это сокращение от To Be Continued. Типа, Хьюз как бы хочет сказать: «Я вам еще покажу Кузькину мать!!» Ну это хорошо, значит, что он оптимизма не теряет.
Больше финансовых новостей и авторской аналитики у меня в Телеграм-канале RationalAnswer.
BNS или все, что надо знать про увеличение ключевой ставки ЦБ
ЦБ принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п. до 13%.
Разбираем, что это значит для рядового россиянина.
В данный момент проходит конференция ЦБ. Уже было сделано несколько комментариев.
Некоторые из них очень хитро сформулированы, поэтому, на первый взгляд, можно даже не понять, что регулятор имел ввиду. Поэтому включаю переводчик на простой язык.
Компании брали рублевые кредиты, чтобы не трогать валютную ликвидность // Экспортеры, которые, теоретически, могли просто продавать валюту, предпочитают просто брать кредиты в рублях на текущие нужны, оставляя эту самую валюту на балансе. А все потому, что это выгодно — растет как курс, так и ставка на долларовую ликвидность
Резкие движения курса рубля не создали рисков для финансовой стабильности, но увеличили проинфляционное давление // Для страны рисков нет — высокий курс помогает справляться с увеличением дефицита бюджета. Но из-за этого растут цены — товары становятся дороже, а доходы в рублях остались на том же уровне
ЦБ РФ ожидает ускорения перетока средств граждан со счетов на срочные вклады // В РФ накануне был побит очередной рекорд по количеству наличных денег. Люди снимают их и идут в обменники или просто выводят за границу. Повышение ставки должно заставить некоторых из них вернуть часть наличных обратно под хороший процент
Будем удерживать ставку на высоком уровне достаточно долго, сценарий быстрого возвращения к мягкой ДКП сейчас не актуален // Не стоит ждать снижения ставки в ближайшее время — такие ставки с нами надолго
Если есть необходимость влиять на потоки капитала, делать это лучше экономическими мерами: повышать привлекательность рублевых сбережений, создавать стимулы продавать выручку компаниям // ЦБ не собирается участвовать в лоббировании принудительной продажи валюты экспортерами. Будет пытаться создать такие экономические условия, чтобы экспортеры решили вернуть их добровольно
Обязательная продажа валютной выручки неэффективна. Возрастет только оборот на валютном рынке, но баланс спроса не изменится // Будь, что будет
42% экспортной выручки уже в рублях // И даже при этих условиях курс 100. Что вы от меня-то хотите?
Отток капитала из России — один из факторов ослабления рубля, но незначительный. Отток был значительно ниже, чем в прошлом году // Выходит, что экспортеры валюту продают и молодцы, а вывод капиталов — причина незначительная. Значит должна быть другая значительная причина. Называть её, конечно, не будет
Компании продолжают продавать порядка 90% возвращенной валютной выручки // Экспортеры продают, а импортеры покупают, потому что импортозамещение не заработает 100%
У ЦБ нет психологической отметки курса рубля. Курс плавающий // Будь, что будет [2]
ЦБ снизил верхнюю планку по росту ВВП на 2024 из-за ожидания более сдержанного роста внутреннего спроса и пересмотра динамики экспорта // Роста экономики даже при рекордной экспортной выручке и девальвации рубля не ждите
Ослабление курса на 10% дают 0.5%-0.6% к инфляции // Ослабление курса с 60 до 100 — 65% роста. А значит это инфляция примерно в 3,5%. А раз у ЦБ таргет на конец 2024 года 4%, то можно девальвировать и дальше
СД ЦБ в пятницу обсуждал три варианта — сохранение ставки, повышение на 100 б.п. и выше // Не трогай, это на Новый год
Комментарий по ставке ЦБ
Сразу скажу — мой прогноз не сбылся. И это надо честно признать. Напомню, что я ожидал сохранения ключевой ставки на текущем уровне.
К заседанию мы подходили с выросшей до 5,5% годовой инфляцией (после 4,3% в июле и 5,2% в августе).
❓ А почему ставку повысили?
ЦБ объясняет решение проинфляционными рисками из-за внутренних процессов (низкий уровень безработицы, превышение спроса над предложением, отставание оплаты труда от производительности и пр.), а также внешних (девальвация рубля, снижение стоимости экспорта).
ЦБ отметил влияние предыдущего повышения, но ускорение инфляции вызвало беспокойство.
Регулятор не отказался от цели по инфляции в 4% к концу 2024 года и прямо заявляет о необходимости продолжительного периода высоких ставок. Уже на следующем заседании вновь будет рассматриваться вариант очередного повышения (и этот вариант является приоритетным).
❓ Почему повышение ставки не помогает курсу?
Есть такое понятие — carry-trade. Это ситуация на рынке, когда иностранные инвесторы перекладывают деньги в российскую экономику из-за высокий ставок, в том время как в их собственных странах ставки находятся на низком уровне. Это оказывает поддержку рублю, поскольку иностранцы продают валюту для инвестиций в рублевые инструменты.
Однако сейчас это не происходит по двум причинам. Первая, очевидно, санкции. А вторая — ставки сейчас высокие по всему миру, а не только в России.
❓ Почему повышение ставки выглядит малоэффективным шагом?
Российская экономика растет на мощнейшем фискальном стимуле со стороны государства — экономика мобилизована под военные цены. Даже повышение ставки не приведет к тому, что производства, субсидируемые правительством, вдруг приостановятся, поэтому и на инфляцию это не окажет в ближайшее время ощутимого эффекта.
Из-за перегрева в этой нише экономики будет опять страдать гражданский сектор, то есть мы с вами. А дефицит товаров (а вместе с ними и инфляция) могут даже вырасти еще выше.
❓ Как ЦБ будет действовать дальше?
Скорее всего, мы находимся на этапе нескольких циклов повышения ставки подряд, которые будут растянуты во времени.
🔸 Кредиты будут становиться дороже (включая ипотечные)
🔸 Недвижимость продолжит дорожать
🔸 Ставки по вкладам вырастут вслед за инфляцией
🔸 Цены по облигациям снизятся (а доходности — вырастут)
🔸 Акции (с экономической точки зрения) должны снизиться примерно на рост повышения ставки. Однако 80% оборота делают физические лица, поэтому об экономической теории речи не идет.
В текущих условиях пора задуматься взять ипотеку, если давно планировали — в ближайшее время она вряд ли станет дешевле.
Вместо депозитов лучше выбрать накопительные счета — с ростом ставки и проценты по ним будут увеличиться. Либо, как альтернатива, депозиты с коротким сроком.
Еще одна альтернатива — биржевые фонды ликвидности, по которым доходность следует за ключевой ставкой с разницей примерно в 0,5-1% (и растет, и падает вместе с изменением ключевой ставки).
Лично я буду формировать себе портфель облигаций. Понимаю, что ставка может вырасти еще, а значит цены по ним снизятся еще сильнее. Однако отказываться от 12-15% годовых в качественных эмитентах в пользу депозитов с более низкой ставкой я не готов, учитывая, что покупаю все облигации я на ИИС (получая дополнительно налоговый вычет в размере 13% с каждого взноса).
Друзья, расскажите, а как планируете сейчас действовать вы? С кредитами, крупными покупками и размещением своих средств.
Интересно почитать мнение аудитории ❤️
***
Захотите поддержать — лучшим способом станут ваши плюсы (минусы-то теперь остались в прошлом).
Компании на Мосбирже, акции которых в апреле могут вырасти сильнее остальных
В апреле основным драйвером роста российского рынка будет новый дивидендный сезон. Инвесторам сейчас стоит обратить внимание на местных эмитентов, которые могут выплатить стабильно высокие дивиденды.
«Магнит»
«Магнит» (MOEX: MGNT) — второй по доле рынка российский продуктовый ретейлер, лидер сектора по общему количеству магазинов. Компания сейчас активно развивает форматы магазинов у дома, супермаркетов, дискаунтеров и аптек.
«Магнит» пока не опубликовал свои финансовые результаты за 2022 год, но может сделать это в ближайшее время. В конце апреля — начале мая стартует российский сезон отчетов за 1 квартал 2023 года.
После публикации своих годовых финансовых результатов ретейлер, скорее всего, опубликует новую дивидендную рекомендацию. Компания еще летом 2022 года избавилась от инфраструктурных проблем, которые появились после введения европейских санкций против НРД.
По итогам 2022 года крупные российские брокеры «Атон» и «Газпромбанк-инвестиции» ожидают от «Магнита» дивиденд в размере 600—650 ₽ . Это в целом совпадает с рекомендацией за 2021 год, в котором совет директоров компании хотел сделать две выплаты по 294,37 ₽ каждая, но ГОСА от второго дивиденда отказалось, так как начался санкционный кризис.
«Лукойл»
«Лукойл» (MOEX: LKOH) — частная нефтегазовая компания, на долю которой приходится около 2% мировой добычи нефти и около 1% доказанных запасов углеводородов. В 2022 году после непродолжительной паузы «Лукойл» снова вернулся к выплате дивидендов своим акционерам.
Основной краткосрочный драйвер роста «Лукойла» — следующая дивидендная выплата. Свое годовое распределение прибыли эмитент обычно делит на две части: меньшую выплату нефтедобывающая компания ранее проводила по итогам 9 месяцев, а большую — по итогам 12 месяцев.
По итогам 9 месяцев 2022 года «Лукойл» уже выплатил 256 ₽. Если руководство решит придерживаться и дальше своей схемы по выплатам, то за 12 месяцев акционеры получат выплату не менее 256 ₽, что соответствует дивдоходности 5,8%.
Точнее предсказать будущий дивиденд эмитента нельзя, так как компания в 2022 году временно перестала публиковать отчеты.
Динамика дивидендных выплат «Лукойла»
| 9м2017 | 85 ₽ |
| 2017 | 130 ₽ |
| 9м2018 | 95 ₽ |
| 2018 | 155 ₽ |
| 9м2019 | 192 ₽ |
| 2019 | 350 ₽ |
| 9м2020 | 46 ₽ |
| 2020 | 213 ₽ |
| 9м2021 | 340 ₽ |
| 2021 | 537 ₽ |
| 9м2022 | 256 ₽ |
Динамика дивидендных выплат «Лукойла»
| 9м2017 | 85 ₽ |
| 2017 | 130 ₽ |
| 9м2018 | 95 ₽ |
| 2018 | 155 ₽ |
| 9м2019 | 192 ₽ |
| 2019 | 350 ₽ |
| 9м2020 | 46 ₽ |
| 2020 | 213 ₽ |
| 9м2021 | 340 ₽ |
| 2021 | 537 ₽ |
| 9м2022 | 256 ₽ |
Сбербанк
Сбербанк (MOEX: SBER) — крупнейший российский банк по множеству финансовых и операционных показателей. В 2022 году компания подпала под самые жесткие иностранные санкции, но уже в 3 квартале бизнес эмитента снова вышел на прибыль.
Стабилизация финансовых результатов позволила менеджменту Сбербанка выплатить ранее не распределенную прибыль. По итогам 2022 года банк решил распределить 25 ₽ на обыкновенную акцию (АО) и привилегированную (АП). Текущая дивидендная доходность — 11,5% по АО и АП. Дата закрытия реестра под выплату — 11 мая 2023 года.
В апреле акции компании также будут пользоваться повышенным спросом со стороны российских инвесторов. Банк по итогам первых двух месяцев заработал 225 млрд рублей чистой прибыли по РПБУ. Если динамика сохранится, то за 2023 год компания тоже сможет предложить высокую дивдоходность.
Для покупки сейчас более привлекательной инвестицией выглядят обыкновенные, а не привилегированные акции Сбербанка, так как стоимость АО сравнялась с АП. Раньше российский рынок более ликвидные голосующие бумаги банка практически всегда оценивал с премией. В будущем эта тенденция может вернуться.
«Группа Позитив»
«Группа Позитив» (MOEX: POSI) — это один из крупнейших российских разработчиков решений в области кибербезопасности, который на своем рынке работает уже 20 лет. Программное обеспечение (ПО) компании выявляет, верифицирует и нейтрализует бизнес-риски, которые могут возникать в ИТ-инфраструктуре клиентов.
По итогам 2022 года компания решила выплатить дивиденд в размере 37,87 ₽, что примерно соответствует 50% заработанной чистой прибыли. Текущая дивидендная доходность — 2,2%. Дата закрытия реестра под выплату — 16 апреля 2023 года.
Основная краткосрочная идея в акциях «Группы Позитив» не в дивидендах: 6 апреля компания должна опубликовать итоговые консолидированные результаты за 2022, а также представить свой новый прогноз на 2023 год.
Учитывая активное развитие российского рынка кибербезопасности и практически полное отсутствие зарубежных конкурентов, будущий прогноз эмитента может приятно удивить местных инвесторов.
«Роснефть»
«Роснефть» (MOEX: ROSN) — лидер российской нефтяной отрасли и одна из крупнейших публичных энергетических компаний мира по запасам и добыче углеводородов. В 2022 году предприятие пострадало от новых зарубежных санкций, в рамках которых страны G7 ввели ценовой потолок на российскую нефть.
Компании практически удалось сохранить чистую прибыль на уровне прошлого года: по итогам 2022 доход «Роснефти» уменьшился всего на 8% — до 813 млрд рублей. Основная причина — разовое списание немецких активов после их национализации. Этот негативный драйвер сильно снизил результат в 3 квартале.
Если «Роснефть» и дальше продолжит придерживаться своей дивидендной политики — распределения 50% чистой прибыли по МСФО, — то ее акционеры за 2 полугодие 2022 года смогут получить дивиденд в размере 17,98 ₽, что соответствует дивдоходности 4,7%. Общая дивидендная доходность за 2022 год — около 10%.
В 2023 году «Роснефти» будет сложно представить такую же высокую дивдоходность на фоне трансформации российского нефтяного экспорта. Инвесторам это нужно учитывать.
На какие акции обратить внимание на неделе с 24 по 28 апреля 2023 г.
Котировки еще осенью 2022 г. сломали линию медвежьего тренда, формируют восходящую динамику в рамках канала, торгуются выше ключевых скользящих средних, не выглядят перекупленными.
24 апреля (понедельник) Ozon представит финансовые результаты за IV квартал и весь 2022 год.
Онлайн-ритейлер еще в начале апреля опубликовал неаудированные финансовые и операционные результаты за IV квартал и 12 месяцев 2022 года и продемонстрировал солидные результаты по ключевым метрикам GMV, показателям выручки и EBITDA. Мы полагаем, что выход Ozon на генерацию операционной прибыли и положительного денежного потока, а также увеличение доли более маржинальных услуг по-прежнему недооценивается рынком. Потенциал роста бизнеса Ozon явно не исчерпан. Сохраняем по бумагам OZON долгосрочную рекомендацию «покупать» и целевую цену в 2500 руб.
«Лента»
LENT. Динамика с начала года: +12,8%, в марте +5,4%, в апреле +4,5% (рост 2-й месяц подряд).
Котировки с октября 2022 г. торгуются в коридоре 791,5–682,5. Технической перекупленности не наблюдается.
24 апреля (понедельник) ритейлер опубликует операционные результаты и ключевые финансовые показатели за I квартал 2023 года.
Финансовые итоги Ленты в 2022 г. выглядели слабыми, особенно если сопоставлять с показателями X5 Group. В IV квартале темпы роста выручки упали почти до нуля, а LfL-выручка продемонстрировала демонстрировала замедление четвёртый квартал подряд, опустившись в отрицательную область впервые со II квартала 2021 г. Таким образом, по итогам I квартала мы тем более не ждем прорывных результатов на фоне высокой базы прошлого года.
«РусАгро»
AGRO. Динамика с начала года: +20,4%, в марте +2%, в апреле +11,4% (рост 4-й месяц подряд).
Котировки стабилизировались в декабре—марте после снижения с осени 2021 года. Динамика роста ускорилась в апреле 2023 г. В итоге котировки накануне обновили 5-месячный максимум и протестировали линию нисходящего тренда, построенную с 2021 г. В момент тестирования присутствовала краткосрочная техническая перекупленность, поэтому мы сейчас наблюдаем коррекцию.
24 апреля (понедельник) «Русагро» планирует опубликовать операционные результаты I квартал 2023 года.
Финансовые результаты «Русагро» за IV квартал 2022 года мы рассматривали как умеренно-негативные. Показатели оказались под давлением из-за влияния негативной ценовой конъюнктуры в первую очередь в сельскохозяйственном сегменте, в результате чего менеджмент предпочёл перенести часть продаж на 2023 год. Впрочем, в I квартале текущего года конъюнктура принципиально не улучшилась, так что в годовом сопоставлении мы увидим сокращение выручки. При этом основные контрибьюторы роста 2022 года (сахарный и масложировой сегменты), вероятно, сохранят своё ключевое влияние с умеренным колебанием реализационных цен и без существенного давления на маржу. В то же время слабая конъюнктура на рынке свинины, вероятно, сохранится, поскольку устранение дисбалансов предложения мяса (уход неэффективных игроков) потребует больше времени. Но в то же время, наблюдаемое в I квартале 2023 г. удешевление кормов поддержит маржу. Высокая неопределённость сохранится в сельхоз-сегменте, но наличие экспортных пошлин на пшеницу ограничит колебания цен. «Русагро» продолжает рассматривать различные планы по изменению структуры управления холдингом, в том числе редомициляцию, впрочем, ясности по данному вопросу пока нет. Сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на компанию. С учётом низких мультипликаторов стоимости и ограниченного потенциала снижения адресных агрорынков сохраняем рекомендацию «Покупать».
«РусГидро»
HYDR. Динамика с начала года: +8,6% (рост 2-й год подряд), в марте +4%, в апреле +0,8% (рост 5-й месяц подряд).
Котировки в начале апреля краткосрочно пробивали максиму 2021 г. и поднимались до максимума за 6 лет. С тех пор наблюдаем коррекцию. Котировки выше ключевых скользящих средних. Не выглядят перекупленными.
24 апреля (понедельник) «РусГидро» планирует раскрыть операционные результаты за I квартал 2023 года.
Считаем, что публикация отчета окажет нейтральное влияние на динамику котировок компании. Ключевой кейс в плане перспектив акций HYDR связан с планами правительства по либерализации энергорынка на Дальнем Востоке и реорганизацией «Русгидро». Дальневосточные активы являются источником убытков для «Русгидро»: сегмент принес по итогам 2022 года компании около 33 млрд руб. операционного убытка, и при этом компания несет на него практически половину собственной масштабной инвестиционной программы. Соответственно, сегмент постоянно разрушает акционерную стоимость компании. Потенциально либерализация рынка могла бы стать катализатором роста для акций «Русгидро», однако пока неопределенность по ее формату и срокам сохраняется. Сохраняем нейтральный взгляд на акции HYDR.
TGKA. Динамика с начала года: +25,7%, в марте +10,3%, в апреле +5% (рост 4-й месяц подряд).
Котировки в феврале сломали медвежий тренд, построенный с максимумов 2020 года, и остаются в русле плавного восходящего канала. Движение к верхней границе этого канала застопорила перекупленность по RSI, которая к настоящему моменту устранена.
24 апреля (понедельник) «ТГК-1» планирует опубликовать результаты операционной деятельности за I квартал 2023 года.
Операционные результаты квартала оцениваем нейтрально. Считаем, что инвестиционный кейс связан преимущественно с потенциальными дивидендами. Динамика спроса на электроэнергию и особенно на тепло традиционно малоэластична относительно темпов изменения ВВП. Т. е. в периоды сильного экономического роста потребление э/э увеличивается меньшими темпами, тогда как во время рецессии спад здесь также традиционно не столь существенный. ТГК-1 зарабатывает на уровне EBITDA около 20–25 млрд руб. в год и имеет рентабельность по данному показателю порядка 20%. В то же время у компании очень скромная долговая нагрузка, не превышающая 0,5х годовой EBITDA. Таким образом, ТГК-1 спокойно может позволить себе щедрые выплаты акционерам без какого-либо ущерба для финансовой устойчивости.
После выхода финской Fortum из акционерного капитала ТГК-1 с высокой вероятностью вернётся к дивидендным выплатам. Возможно, указанный пакет выкупит ГЭХ, а сделка может состояться до конца текущего года. В таком случае уже по итогам 2023 года ТГК-1 может выплатить 0,0011 руб. на акцию, что соответствует доходности в районе 12% по текущим котировкам. В нашем базовом сценарии мы исходим, что по итогам 2022 года дивидендных выплат не будет и компания возобновит их по итогам 2023 года.
«Белуга»
BELU. Динамика с начала года: +66%, в марте +36,4%, в апреле +13,8% (рост 4-й месяц подряд).
Котировки увеличили темпы роста в марте и апреле. В текущем месяце был сформирован максимум за 26 месяцев. По RSI наблюдается сильная техническая перекупленность.
24 апреля (понедельник) — последний день покупки акций «Белуги», чтобы попасть в финальные дивиденды за 2022 г. в размере 400 руб./акц.
Дивдоходность составит 8,7%. Весьма вероятно, что дивидендный гэп устранит техническую перекупленность в бумаге, при этом мы предполагаем, что гэп может быть закрыт относительно быстро. Исходя из финансовых результатов за 2022 год, мы повысили оценку справедливой стоимости одной акции «Белуга Групп» до 5500 рублей, что подразумевает потенциал роста котировок в размере 20% к рыночным уровням.
«Сургутнефтегаз»
SNGS. Динамика с начала года: +20,8%, в марте +2,9%, в апреле +11,8% (рост 2-й месяц подряд).
SNGSP. Динамика с начала года: +39,8%, в марте +14,6%, в апреле +13,7% (рост 2-й месяц подряд).
Обыкновенные акции достигли максимума с сентября 2022 г., а префы — пика с июля прошлого года. По обычке техническая перекупленность только предстоит, а в префах уже наблюдается сильная перегретость аптренда марта и апреля.
24 апреля (понедельник) совет директоров рассмотрит вопрос о проведении годового собрания акционеров.
Акции SNGS активно росли в цене после этой новости, при этом префы компании (SNGSP) достигли максимума с 12 июля 2022 г. Дивиденды считаются исходя из отчетности по РСБУ, которую, как и МСФО, компания не раскрывала. В базовом сценарии — при сохранении валютной позиции в долларах и евро — дивиденд за 2022 г. по префам «Сургутнефтегаза» может составить около 2 руб. и дивдоходность около 5,5%.
«Татнефть»
TATN. Динамика с начала года: +16,4%, в марте +13,8%, в апреле +8,8% (рост 2-й месяц подряд).
TATNP. Динамика с начала года: +19,2%, в марте +10,3%, в апреле +10,4% (рост 3-й месяц подряд).
Префы на этой недели обновили максимум с сентября 2022 г. и протестировали линию медвежьего канала, построенного с максимума 2021 года. Техническая перекупленность присутствует.
27 апреля (четверг) совет директоров рассмотрит проведение годового собрания акционеров, обсудит дивиденды по итогам 2022 года.
Обыкновенные акции компании подскочили до максимума с 21 сентября 2022 г. и почти отыграли просадку, возникшую после объявления частичной мобилизации. Префы на рекордном с сентября объеме подскочили до 7-месячного максимума. У нас есть актуальная инвестидея по привилегированным акциям «Татнефти» (TATNP) с целью 473,5 руб. По нашим расчетам, исходя из коэффициента выплат 50%, дивиденд на обыкновенную акцию (АО) и на привилегированную акцию (АП) за 2022 г. может составить 61,17 руб. Поскольку за 9 мес. 2022 г. было выплачено 39,57 руб. на оба вида акций, расчетный дивиденд за 4 кв. 2022 г. — 21,60 руб. на АО и АП.
«Яндекс»
YNDX. Динамика с начала года: +14,7%, в марте -6,2%, в апреле +9,8%.
Котировки с июня 2022 г. в русле плавного восходящего канала, находятся вблизи его нижней границы и только готовятся к тестированию максимумов второй половины 2022 года. Однако эти максимумы соответствуют средним уровням 2019 года.
27 апреля (четверг) «Яндекс» опубликует финансовые результаты за I квартал 2023 года.
«Яндекс» в феврале опубликовал солидные финансовые результаты за IV квартал 2022 года, но, как мы отмечали ранее, за периметром «ядра» пока существенного прорыва нет. E-commerce, райдтех и доставка по-прежнему дают отрицательный вклад в консолидированный показатель EBITDA, даже несмотря на хороший рост на уровне GMV. Именно поэтому, несмотря на уверенную динамику в годовом сопоставлении, скорректированная EBITDA «Яндекса» уже второй квартал подряд сокращается. При этом на фоне уверенного роста оборотов «Маркета» возможен разворот указанного тренда. Мы по-прежнему видим потенциал для значительного долгосрочного роста выручки «Яндекса». У нас есть актуальная инвестидея по акциям «Яндекса» с целью 3132 руб., что предполагает потенциал роста 50%.
Fix Price
FIXP. Динамика с начала года: +6,6%, в марте -2,3%, в апреле +3,3%.
Котировки вот уже 6 месяцев держат узкий диапазон шириной 50 рублей, хотя линия медвежьего тренда от августовского пика 2021 г. была пробита. Перекупленности нет. Очевидно, для роста не хватает фундаментального драйвера. Технически для роста все готово.
27 апреля (четверг) ритейлер опубликует операционные результаты за I квартал 2023 года.
Если вспомнить операционную отчетность по итогам последней квартальной четверти 2022 г., то динамика выручки в IV квартале (+13,9% г/г) резко замедлилась после роста на 21,2% г/г в III квартале и на 23,1% за 9 месяцев 2022 года. Жесткие дискаунтеры продуктовых ритейлеров продемонстрировали солидные результаты в 1 квартале 2023 г. Можно предположить, что операционные результаты Fix Price в годовом сопоставлении покажут очень неплохую динамику. Однако, как мы неоднократно отмечали ранее, считаем, что компания по-прежнему дорого смотрится по мультипликаторам. Поэтому сохраняем нейтральный взгляд на FIXP, пока не рекомендуем расписки к покупке.
X5 Group
FIVE. Динамика с начала года: +2%, в марте -2,9%, в апреле +7,9%.
Линия медвежьего тренда с осени 2020 года прошла проверку на прочность. Если она будет пробита, то, с позиции технического анализа потенциал роста очень существенный. Пока котировки стоят выше своих ключевых скользящих средних сохраняется шанс на формирование плацдарма для основательной атаки уровня 2000 руб. в среднесрочной перспективе. Технической перегретости пока не наблюдается.
27 апреля (четверг) ритейлер опубликует финансовые результаты по МСФО за I квартал 2023 года.
На прошедшей неделе компания опубликовала достойные операционные результаты по итогам I квартала 2023 года. Полагаем, что в результате органического и неорганического роста X5 Group продолжит показать двузначный рост выручки в 2023 г. Однако будет интересно оценить, как борьба за долю рынка влияет на рентабельность. Хотя 1 квартал — возможно не лучший период для оценки из-за высокой базы прошлого года. Компания продолжает географическую экспансию за счет M&A. Прошлогоднее приобретение сибирских сетей «Красный Яр» и «Слата» прибавило около 3% к общей выручке. Недавно X5 объявила о приобретении компании «Тамерлан» «, которая управляет магазинами «Покупочка» и «ПокупАлко» в Южном федеральном округе — это может добавить еще 1,0–1,5% к выручке. В I квартале «Пятёрочка» начала операционную деятельность на Дальнем Востоке. В марте розничная сеть открыла четыре магазина во Владивостоке и четыре магазина в Хабаровске. Сохраняем рекомендацию на уровне «Покупать» на глобальные депозитарные расписки X5 Retail Group с целевой ценой 1970 руб.
OKEY. Динамика с начала года: +29%, в марте +13,2%, в апреле +8,5% (рост 2-й месяц подряд).
С июля 2022 г. наблюдаем рваную восходящую динамику. Линия медвежьего тренда пробита, что позитивно с точки зрения среднесрочных перспектив. Однако перекупленность наступила раньше, чем тстирование сентябрьских максимумов. При этом коррекция ниже 29 рублей пока не выглядит очевидным решением. Покупка на снижении, возможно, оптимальный результат спекулятивной торговли в этой бумаге, даже если в перспективе будет развиваться не бычий тренд, а диапазон.
28 апреля (пятница) ритейлер планирует опубликовать операционные результаты за I квартал 2023 года.
По итогам 2022 г. рост выручки в базисе год к году (+8%) был обусловлен открытием новых магазинов, сильными результатами сопоставимых дискаунтеров «ДА!» и увеличением онлайн-продаж. Тем не менее темпы роста выручки замедлялись второй квартал подряд, и мы видели очень существенное замедление в IV квартале (+2,9% г/г) относительно годовых темпов в III квартале (+10% г/г). Далее по итогам 2022 г. доля дискаунтеров «ДА!» в чистой розничной выручке всей группы увеличилась на 7,8 п. п. в годовом выражении до 26,6%. В перспективе ритейлер планирует довести долю «ДА!» до 50%. Тем не менее в поквартальном разрезе (но также в годовом выражении, то есть г/г) мы видели, что доля выручки «ДА!» снижается второй квартал подряд. Следует обратить внимание, как изменится дискаунтеров по итогам 1 квартала 2023 г. С точки зрения инвестиционного кейса расписки «О’КЕЙ» по-прежнему представляются нам малоинтересными, как и акции «Ленты». Поэтому нашими фаворитами в продуктовом сегменте остаются X5 Group и «Магнит».
«Юнипро»
UPRO. Динамика с начала года: +41,5%, в марте +20,8%, в апреле -1,5%.
Динамика с сентября 2022 года выглядит впечатляющей. Котировки стремятся вернуться в многолетний привычный в прошлом диапазон. Техническая перекупленность устранена. Но без сильного фундаментального драйвера уверенный рост выше 2 руб. пока не выглядит убедительным.
28 апреля (пятница) «Юнипро» планирует опубликовать финансовую отчетность по МСФО за 3 месяца 2023 года.
Компания показала хорошую динамику по итогам 2022 года за счёт роста производственных показателей и тарифов, и получения платежей за мощности Берёзовской ГРЭС. Производство электроэнергии компании возросло за год с 43,3 млрд кВт/ч до 54 млрд кВт/ч. Последний квартал был также относительно неплохим — выручка выросла на 15%, до 28,2 млрд руб., EBITDA — на 22%, до 9,9 млрд руб. Но компания показала чистый убыток в IV квартале в размере 200 млн руб., который может быть связан с переоценкой активов. Денежные средства на счетах компании составили 27,08 млрд руб., а долг отсутствует, что говорит о том, что компания может вернуться к щедрой дивидендной политике после смены собственника.
MD Medical Group («Мать и дитя»)
MDMG. Динамика с начала года: +32,1%, в марте +16,2%, за неделю +4,8% (рост 2-й месяц подряд).
С технической точки зрения, котировки в марте и апреле проделали громадную работу. Покинули горизонтальный коридор, пробили верхнюю линию умеренного восходящего канала, который формируется с июня, пробили линию нисходящего тренда с максимумов 2021 года. Технической перекупленности нет. При поддержке фундаментального драйвера возможна атака области 600–700 руб. за бумагу.
28 апреля (пятница) компания планирует опубликовать операционные результаты за I квартал 2023 года.
Низкая база 2022 года предполагает, что в текущем году мы увидим улучшение динамики основных показателей. «Мать и дитя» в 2022 г. сохранила высокую рентабельность и накопила солидную чистую денежную позицию 3,9 млрд руб., и это подтверждает наш тезис о существенном дивидендном потенциале MD Medical Group. Исходя из размера чистой прибыли по итогам 2022 г., финальный дивиденд за 2022 г. (за минусом уже выплаченных за первое полугодие средств) мог бы составить не менее 31 руб. Отметим, что компания объявила о созыве Годового общего собрания акционеров 26 апреля. Однако в повестке ГОСА не указан вопрос распределения дивидендной прибыли. Тем не менее мы по-прежнему сохраняем позитивный взгляд на бумаги MDMG и рекомендуем их к покупке. Цель — 594 руб.