Слабость рынка акций усиливается
С самого открытия торгов распродажи на российском рынке акций ускорились. В течение дня индекс Мосбиржи терял около 2,5%.
После обеда наметились робкие попытки отскока, но они были похоже на фиксацию прибыли «медведями». На вечерней сессии весь послеобеденный рост был нивелирован. Торги завершились практически на внутридневных минимумах, что говорит о том, что желание продавать осталось не полностью реализованным.
Обороты вчера возросли, а продажи шли по всему спектру бумаг – лишь три акции закрылись ростом вчера.
К этому стоит добавить, что на уровне рынка снижались Сбер (MCX: SBER ), акции нефтяных компаний и даже бумаги Мосбиржи Московская биржа (MCX: MOEX ), которые более других выиграют от повышения ключевой ставки Банка России.
Это все лишь подчеркивает слабость «быков».
В результате, рынок завершил сутки на сильной технической поддержке, если она не устоит, то индекс Мосбиржи вполне может уйти под психологически важную отметку 3000 пунктов.
Вчера с утра нефть забиралась выше сопротивления 95 долларов, и, казалось, имела все шансы закрепиться там, чтобы открыть дорогу на 100 долларов. Однако с началом торгов на европейских площадках нефть начала нисходящее движение, которое продолжается сегодня. Перед открытием российских торгов за «бочку» дают 93,3 доллара, что на процент меньше, чем вчера в полночь.
Пока это снижение мы рассматриваем как сокращение длинных спекулятивных позиций перед сегодняшним оглашением итогов заседания ФРС США. Не исключаем, что ставки могут быть подняты на четверть процентного пункта. Но в любом случае глава Федрезерва Джером Пауэлл вряд ли даст намеки на то, что фаза ужесточения денежно-кредитной политики завершена.
Впрочем, среднесрочные наши прогнозы по нефти остаются «бычьими», ждем котировок по 100 долларов.
Пока же сегодняшнее удешевление нефти может сбить желание спекулянтов начать покупать акции на отскок.
О том, что никакой паники и серьезных проблем в экономике нет, говорит стабильная ситуация на долговом рынке. ОФЗ по-прежнему торгуются под доходность ниже 13% годовых. Так что снижение рынка акций – это локальный вопрос, просто там давно назрела хорошая коррекция, а повышение ключевой ставки ЦБ стало лишь поводом для ее реализации.
На отскок видится наиболее интересной покупка акций нефтянки и Мосбиржи, но мы не уверены, что сегодня рынок развернется вверх. Стоит ли ловить падающий нож в расчете заработать полпроцента-процент – каждый пусть решает сам.
Рубль вчера весь день укреплялся в пределах 0,3%, но в последний час торгов упал более чем на 0,6% на малых оборотах из-за ухода с рынка крупных продавцов валюты. Сегодня ждем спокойных торгов на валютном рынке без принципиальных изменений.
В целом же стабильность рубля пугает – в условиях увеличения объема валютных интервенций со стороны Банка России и приближения пика налогового периода, «россиянину» надо бы потяжелеть.
Нынешняя же картина говорит о том, что в конце месяца, после окончания уплаты налогов, девальвация может возобновиться.
Индекс Мосбиржи снова упал ниже 3100 пунктов
Индекс Мосбиржи в ходе торгов 19 сентября упал на 1,54%, опустившись до отметки 3087 пунктов, свидетельствуют данные торгов на 12:53 мск. Индекс Мосбиржи опустился ниже 3100 пунктов впервые с 14 сентября.
Индекс РТС снизился на 1,41% и достиг отметки 1010,03 пункта.
По состоянию на 12:55 мск лидерами падения в составе индекса Мосбиржи были бумаги Fix Price (-3,75%), «Русагро» (-3,72%), «РусГидро» (-3,66%), «ФСК-Россети» (-3,6%) и X5 Group (-3,28%). Наибольший рост демонстрировали акции НЛМК (+0,9%), Московского кредитного банка (+0,31%), «Интер РАО» (+0,11%) и МТС (+0,09%).
На российском фондовом рынке второй день сохраняется отрицательная динамика, заметила аналитик ФГ «Финам» Ксения Лапшина. Она обратила внимание, что в последние несколько недель коррекционные настроения на рынке заметно усилились.
«После внушительного роста с начала года как индексу, так и отдельным бумагам необходимо остыть. На текущих уровнях желающих купить уже не так много, инвесторы стали более тщательно и осторожно подходить к оценке перспектив компаний, благо сделать это теперь можно, так как компании вернулись к раскрытию отчетности», — полагает эксперт.
Лапшина указала, что уровни поддержки для индекса Мосбиржи расположены на отметках 3075 и 3030 пунктов.
В «БКС Мир инвестиций» из позитивных драйверов для рынка упомянули лишь высокие цены на нефть. Утром во вторник, 19 сентября, стоимость нефти сорта Brent впервые с середины ноября прошлого года поднялась выше $95 за баррель. Сейчас Brent торгуется около этой отметки.
«В остальном рыночные настроения участников сдержанные вследствие смены отношения к уровню процентных ставок. После пятничного заседания ЦБ РФ стало понятно, что высокая ключевая ставка надолго и это негативно для оценки большинства акций», — констатировали аналитики.
Они добавили, что рубль может в среднесрочной перспективе укрепиться, что негативно для акций экспортеров.
На фоне рисков дальнейшего повышения ключевой ставки ЦБ и сохранения ее на высоком уровне длительное время не стоит рассчитывать на трендовый рост рынка акций, написал в своем утреннем обзоре руководитель направления инвестиционного консультирования ИК «Алор Брокер» Алексей Антонов. В то же время он полагает, что от сильных просадок индекс Мосбиржи будет сдерживать доминирование на торгах частных инвесторов, большинство из которых больше любит покупать, нежели продавать, а также высокие цены на нефть.
«В таких условиях стоит переходить к спекулятивной тактике торгов, покупая перспективные бумаги на просадках и открывая шорты или как минимум избавляясь от потенциальных аутсайдеров при отскоках», — заключил Антонов.
Основной инструмент денежно-кредитной политики центрального банка страны. Это процентная ставка, которая определяет минимальную стоимость денег в стране, влияет на ставки кредитов, депозитов, размер купона торгуемых облигаций. Центробанк воздействует на инфляцию и валютные курсы, изменяя ключевую ставку. Например, если ключевая ставка повышается, то кредиты и депозиты становятся дороже, а инфляция сдерживается. Способ торговли на бирже, когда инвестор заимствует у брокера акции, которыми сам не владеет, чтобы продать их по текущей рыночной цене с тем, чтобы купить эти же акции по более низкой цене и извлечь выгоду. В этом случае инвестор ограничен сроками расчетов, а открытие короткой позиции сопряжено с высоким риском.
Банки Европы и США опять посыпались
Глеб Баранов
обозреватель Expert.ru
19 сентября 2023, 09:52
Общеевропейский индекс Stoxx 600 показал вчера худший день за полтора месяца. И одним из основных локомотивов падения вновь стали акции банков – на этот раз во главе с Societe Generale.
Парад наступает
Европейский фондовый рынок начал неделю, на которой ожидаются решения по ставке ФРС, Банков Англии, Швейцарии, Японии и других стран, на минорной ноте. Индекс Stoxx 600 потерял по итогам вчерашних торгов 1,13%. Это его худший день со 2 августа, когда потеря США высшего рейтинга от Fitch привела к обвалу мировых фондовых и товарных рынков.
На этот раз поводы были преимущественно местными, хотя предстоящий парад центробанков и не мог не давить на рынок. После повышения на днях ставки ЕЦБ представления рынка о будущем экономики стали куда пессимистичней.
Конечно, от ФРС, если вообще и ждут повышения ставки, то не ранее начала ноября, но вот в ее подъеме Банком Англии рынок уверен на 80%. Уже только это – не лучшие новости как для британских, так и для континентальных акций.
Но Reuters, ссылаясь на источники, еще и сообщило вчера, что чиновники ЕЦБ начнут в ближайшее время обсуждение вопроса о том, как осушить многотриллионный объем ликвидности, закачанной ими в банки. Повышение резервных требований может стать первым шагом.
Это еще одна плохая новость как для рынка в целом, так и для банковских акций и самих банков, в частности. Ужесточение резервных требований способно серьезно отразиться на их устойчивости, тем более что «скелетов в шкафах» у них со времен отрицательных ставок скопилось не меньше, чем у американских коллег.
Но до всего этого еще есть время, так что вчера по рынку били в первую очередь текущие новости. Лидером падения в составе Stoxx 600 стали акции швейцарской фармкомпании Lonza, рухнувшие за день на 14,7%. Она внезапно объявила об уходе «по взаимному согласию» гендиректора Пьера-Алена Рюффье.
Внятных причин этого до инвесторов не донесли, но отставка укрепила уже существовавшие сомнения относительно перспектив прибыли компании. Заодно пошли продажи и других акций из этого и близких секторов рынка – тем более что для этого были и другие основания.
Так, агентство финансовых новостей MarketWire со ссылкой на источник сообщило, что регуляторы лекарственных средств США выявили нарушения контроля качества на заводе Novo Nordisk в Клейтоне. Акции компании рухнули на 2,4%, а сектор здравоохранения Stoxx 600 – на 1,83%.
Второй снизу результат в Stoxx 600 – и, соответственно, худший среди бумаг из еврозоны, – показали акции французского Societe Generale, обрушившиеся на 12,05% до более чем двухмесячного минимума. И круги от этого падения, усиленные еще и утечками из ЕЦБ, распространились далеко за пределы Старого Света.
Пустые банки
На нового гендиректора третьего по величине банка Франции Славомира Крупу возлагали большие надежды – он должен был возродить банк, отставший от конкурентов. Уход из России оказался для него крайне дорогостоящим, к тому же были подозрения относительно качества его инвестиционного портфеля.
Но когда он сообщил, представляя долгожданную стратегию развития, что ожидает незначительного роста продаж в ближайшие годы – если вообще ожидает, акции банка рухнули. Это не удивительно. Годовой рост доходов составит всего 0–2% в период с 2022 по 2026 год. Если «скелеты в шкафу» есть, такие темпы ничем не помогут, но даже если все в порядке – инвестиция не выглядит особо перспективной.
SocGen нацелен на рентабельность материального капитала (ROTE) в 9–10% в 2026 году. При этом он намерен платить 40–50% чистой прибыли в виде дивидендов и обратных выкупов, начиная уже с 2023 года. Ранее ожидалось, что ROTE достигнет 10% к 2025 году, а коэффициент выплат составит ровно 50%.
Другое дело, что SocGen сейчас торгуется примерно за треть от своей балансовой стоимости – вдвое ниже, чем у его более крупного конкурента BNP Paribas. Это заметно повышает потенциальную дивидендную доходность. Его текущий коэффициент P/E находится около 5, так что даже сейчас, если верить в этот банк, можно ждать очень неплохих по европейским меркам выплат – порядка 8-9%, а в будущем цифры могут стать и двузначными.
Но тут нужна вера, а именно в ней рынок вчера банку и отказал. Как и другим его коллегам в Европе – европейский банковский индекс ESTX BNK PR потерял 1,85%.
Акции французских Credit Agricole и BNP Paribas упали на 2,38% и 2,2% соответственно. Deutsche Bank подешевел на на 1,91%, британский Lloyds Banking – на 2,42%, а Bank Ireland – на 2,95%.
Распродажа таких акций перекинулась и за океан, что вполне логично. Если волноваться о состоянии балансов банков в ЕС и Великобритании, то и о США забывать не стоит – проблемы подъем ставок и снижение ликвидности создали в разных странах схожие.
И вчера активно продавали акции американских региональных банков. Индекс KBW Regional Banking упал на 1,65%, при том что основные фондовые индексы США завершили день, хотя и в скромнейшем – на сотые доли процента – но плюсе. И пусть не так активно, но распродавались и акции крупнейших банков страны – включающий их KBW Bank потерял 0,64%.
Банковские индексы США уже вернулись на уровни апреля, на которые рухнули после первых мартовских банкротств. И хотя подобных объявлений не было уже довольно давно, для фондового рынка банковский кризис в стране явно еще не закончился.
Почему падает индекс Мосбиржи
Главный бенчмарк российского фондового рынка, индекс Мосбиржи, по итогам основной сессии в четверг, 7 сентября, снизился на 2,35% до 3169 пунктов. Это самое большое падение с 15 февраля 2023 г. (-2,95%). Долларовый индекс РТС снизился на 2,4% до 1014 пунктов. Последний раз более существенный спад в бенчмарке наблюдался 4 августа (-2,95%).
Ни одна из бумаг индекса Мосбиржи в этот день не показала роста. В аутсайдерах оказались бумаги Fix Price (-5,42%), «Русгидро» (-4,61%), ВТБ (-4,16%), X5 Group (-4,15%) и En+ Group (-3,59%).
Главный аутсайдер, Fix Price, опубликовал слабые операционные и финансовые показатели за II квартал 2023 г. Выручка за этот период увеличилась на 0,9% г/г против роста на 5,2% в I квартале. Замедление роста выручки объясняется снижением сопоставимых продаж на 7,9% г/г. EBITDA компании за апрель — июнь составила 9,8 млрд руб., а рентабельность по этому показателю снизилась до 14%.
Инвестируйте без ограничений
По итогу торгов в лидерах снижения оказался нефтехимический сектор – без значимых фундаментальных факторов он потерял более 7%. При этом вчера этот сектор вырос более чем на 11%. Также среди наиболее просевших секторов оказались телекоммуникационный и электроэнергетический. Их котировки уменьшились более чем на 4% и 3,5% соответственно.
Доллар к рублю за это время вырос на 0,1% (10 коп.) до 98,2 руб. Курс евро не изменился, составив 105,4 руб. Юань увеличился на 0,1% (1 коп.) до 13,41 руб. Цена ноябрьского фьючерса на нефть марки Brent в четверг снизилась на 0,2% до $90,4/барр. Стоимость октябрьского фьючерса на нефть WTI не изменилась, составив $87,5/барр.
Российский рынок акций начал торги четверга позитивно, но затем инициативу уверенно перехватили продавцы, констатирует инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин. По его мнению, коррекцию могли спровоцировать попытки укрепления рубля, общий негативный сентимент и техническая перегретость по ряду инструментов.
Котировки резко пошли вниз на фоне негативной динамики на глобальных рынках, а также в преддверии заседания ЦБ 15 сентября, говорит аналитик УК «Первая» Иван Капустянский. Рынок ждет, что регулятор еще раз повысит ставку, добавляет Бахтин. Это негативно для акций как с точки зрения удорожания заемных средств и обслуживания долга для компаний, так и с точки зрения того, что рост доходностей облигаций делает их более привлекательными по соотношению доходность–риск, объясняет он.
Фундаментальных причин для продаж на российском рынке на данный момент не наблюдается, считает аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова, но краткосрочно инвесторы, похоже, исчерпали основные поводы для покупок и предпочитают зафиксировать прибыль.
Игроки настроены на фиксацию прибыли, которая теперь вряд ли ограничится одним днем, предполагает аналитик ФГ «Финам» Зарина Саидова. На дневном графике индекс Мосбиржи сбрасывает технический перегрев, добавляет она, бенчмарк сохраняет потенциал коррекционной просадки в краткосрочной перспективе. Ближайшая поддержка, по словам эксперта, расположена на уровне 3050 п.
Общерыночный сентимент в четверг также оставался под давлением, продолжает Бахтин. Опубликованная накануне «Бежевая книга» ФРС показала, что экономический рост США в последние недели был довольно скромным, число рабочих мест росло сдержанно. Сальдо торгового баланса Китая за август вышло неоднозначным: объем внешней торговли замедлился, но оказался выше прогнозов аналитиков (+68,36 против 73,9 млрд юаней). Продолжают поступать тревожные статистические маркеры из Германии – объем промышленного производства в июле сократился на 0,8% м/м, сильнее ожиданий (-0,5%), в годовом выражении спад составил -2,25%.
Бахтин допускает, что текущая коррекция может быть оперативно выкуплена. Правда, сдерживать восстановление в конце недели может традиционная пятничная осторожность инвесторов, предупреждает он. Прогноз БКС по индексу Мосбиржи на 8 сентября – 3125-3250 п.
Капустянский предполагает, что в перспективе подъем рынка акций может быть более затруднительным. С одной стороны, из-за частичного перехода в подешевевшие бонды и инструменты денежного рынка, рассуждает он, с другой стороны, рубль может начать укрепляться, что негативно будет влиять на выручку экспортеров. Также вырастет стоимость кредитования, подытожил эксперт.
Доллар в четверг остался вблизи 98 руб., несмотря на периодические попытки укрепления российской валюты. Судя по всему, на рынок выходят экспортеры, с которыми финансовые власти ранее договорились о дополнительных продажах инвалюты, предполагает Бахтин. Однако, по его мнению, этих усилий хватает лишь на то, чтобы удерживать рубль от более серьезного ослабления.
Достаточно объемные интервенции, анонсированные регулятором, а также возможное решение по ключевой ставке на заседании ЦБ 15 сентября должны будут сгладить рыночный дисбаланс и помочь рублю оттеснить доллар ближе к отметке 90 руб. в перспективе нескольких недель, предполагает Бахтин. В ближайшее время, пока вербальная поддержка не переросла в реальную, он не исключает тестирования значений вблизи 100 руб. По оценкам БКС, в пятницу пара доллар/рубль может двигаться в пределах 96-99.