Какие облигации купить в 2021

Стоит ли покупать высокодоходные облигации?

Расскажите, пожалуйста, про сектор высокодоходных облигаций в России. Есть ли смысл вкладываться? Насколько риск покрывается премией? Какие отрасли стоит рассмотреть? Или, может быть, при такой же доходности менее рискованно будет вложиться в акции?

Ключевая ставка Банка России на 3 августа 2021 года равна 6,5% годовых. С помощью банковских вкладов можно получить 6—6,5% годовых или немного больше, у коротких ОФЗ доходность к погашению сейчас порядка 6,5—6,8% годовых, а доходность длинных превышает 7%.

Высокодоходные облигации дают на несколько процентных пунктов больше, например 10—11% годовых. Но и риск потерять деньги выше.

Что такое высокодоходные облигации

Так называют облигации, доходность которых на несколько процентных пунктов или даже в 1,5—2 раза превышает доходность безрисковых инструментов наподобие гособлигаций сопоставимой дюрации. Дюрация — это эффективный срок до погашения облигации или оферты с учетом всех платежей, а также мера процентного риска облигаций.

Подобные облигации обычно выпускаются небольшими компаниями, имеющими низкий кредитный рейтинг или вообще без рейтинга. Поэтому высокодоходные бумаги также называют облигациями спекулятивного, или неинвестиционного, уровня и даже мусорными облигациями — junk bonds.

Повышенная ставка купона — это премия за повышенный кредитный риск. Так называется риск потерять деньги из-за того, что эмитент не исполнит свои обязательства.

Инвесторы интересуются такими облигациями именно благодаря премии за риск. Если бы ее не было, разумно было бы инвестировать в облигации органов власти и крупных компаний: доходность та же , риск меньше.

Вот примеры российских высокодоходных облигаций — от более коротких бумаг к более длинным. Это именно примеры, не рекомендации.

ЭкономЛизинг 001Р-01, RU000A100RQ4. Погашение 24 августа 2022 года, ставка купона — 13,5% годовых.

На 3 августа 2021 года эта облигация стоила около 102,8% номинала, что дает текущую доходность 13,13%, простую доходность к погашению 10,27%, эффективную доходность к погашению 11,05% годовых.

Урожай БО-02, RU000A1037C8. Погашение 4 июня 2024 года, ставка купона — 11,5% годовых.

На 3 августа 2021 года эта облигация стоила около 99,8% номинала, что дает текущую доходность 11,53%, простую доходность к погашению — 11,39%, эффективную доходность к погашению — 12,09% годовых.

Вита Лайн 001Р-03, RU000A1036X6. Погашение 29 мая 2025 года, ставка купона 10% годовых. В мае 2024 года компания может изменить ставку купона. Если новый купон не понравится, облигацию можно будет досрочно погасить по оферте.

На 3 августа 2021 года эта облигация стоила около 100,15% номинала, что дает текущую доходность 9,98%, простую доходность к оферте — 9,77%, эффективную доходность к оферте — 10,31% годовых. Доходность к погашению не посчитать, поскольку известен размер не всех купонов.

Всего на российском долговом рынке на начало августа 2021 года было почти 300 выпусков высокодоходных облигаций.

Также высокодоходными облигациями могут стать бумаги крупных компаний, у которых возникли проблемы и упал кредитный рейтинг. Ставка купона изначально не очень большая, но облигации дешевеют, из-за чего растет их доходность. Такие компании и их облигации называют падшими ангелами — fallen angels.

Риски высокодоходных облигаций

Кредитный риск. Это основной риск подобных бумаг. Надежность облигаций равна надежности их эмитента.

Компания может допустить дефолт и не выплатить купоны вовремя, не выплатить их вообще, отказаться от обещанной оферты или не вернуть номинал облигации. Так инвесторы могут получить меньше, чем рассчитывали, или совсем лишиться средств.

По данным сайта rusbonds.ru, с 1 января 2010 года по 3 августа 2021 года было более 1400 дефолтов по корпоративным облигациям. Часть из них — технические дефолты, когда эмитент просто не исполнил обязательства вовремя и затем исправился, но в части случаев обязательства не были выполнены вообще.

Среди проблемных облигаций были и высокодоходные. Например, 12 мая 2021 года был допущен дефолт по облигации «Каскад 001Р-01»: эмитент не смог выплатить купоны за седьмой купонный период на сумму 11,22 млн рублей. При этом еще в апреле 2021 года кредиторы компании обратились в суд, чтобы признать ООО «Каскад» банкротом.

По состоянию на 3 августа 2021 года купон так и не выплачен. Биржевая цена облигации к этой дате упала ниже 4% от номинала, то есть облигация стоит меньше 40 рублей при номинале 1000 рублей. Удастся ли инвесторам получить купоны и номинал облигации, неизвестно.

Также в последнее время возникли проблемы с другими высокодоходными облигациями, например бумагами «Дядя Денер» и «Дэни Колл».

Для сравнения: за те же более чем 11 лет с 2010 по начало августа 2021 года не было ни одного дефолта по ОФЗ. По муниципальным облигациям было два технических дефолта и один обычный, но во всех случаях инвесторы получили деньги, просто чуть позже.

Помните, что цена облигации упадет, если инвесторы решат, что эмитент облигаций не сможет исполнить обязательства. Например, в кризис высокодоходные облигации могут подешеветь сильнее, чем менее рискованные бумаги.

Хотя возможны и исключения, ведь опытные инвесторы, сознательно вкладывающие деньги в рискованные облигации, могут держать их и в кризис, не продавая и даже охотно покупая дешевеющие бумаги ради более высокой доходности. Тогда падение цены будет примерно как у более надежных облигаций.

Риск ликвидности. Выпуски высокодоходных облигаций обычно сравнительно небольшие — несколько десятков или сотен миллионов рублей. Кроме того, такие облигации менее популярны, чем ОФЗ или облигации крупнейших компаний.

Это означает, что может быть сложно быстро купить или продать по разумной цене большое количество облигаций из одного выпуска. Возможно, придется долго ждать или соглашаться на не очень выгодную цену.

Важные нюансы

Налоги. Раньше с купонов корпоративных облигаций удерживался НДФЛ — 13%. Если же облигация была выпущена в 2017 году или позже, то налог считался иначе: 35%, но не со всего купона, а только с той части, что превосходила ставку ЦБ, увеличенную на 5 процентных пунктов.

Таким образом, многие высокодоходные облигации, в отличие от обычных корпоративных или облигаций органов власти, подпадали под налог.

С 2020 года с купонов по всем облигациям, даже государственным, налог удерживается одинаково — по ставке 13%. Тип облигации и ставка купона больше не имеют значения.

Чтобы сэкономить на налоге, используйте ИИС, при закрытии которого примените вычет типа Б — на доход. Этот вычет освобождает и от налога с купонов, по крайней мере если купоны поступают на ИИС, а не на внешний счет.

Доступ к облигациям. Не все облигации доступны всем желающим из-за недавних изменений в законодательстве.

До 1 октября 2021 года облигации российских эмитентов с кредитным рейтингом ruBBB и ниже по шкале «Эксперт РА» или BBB(RU) по шкале «АКРА», а также облигации иностранных эмитентов с рейтингом B и ниже от S&P, Moody’s или Fitch доступны инвесторам с опытом сделок с подобными бумагами до 1 января 2020 года или со статусом квалифицированного инвестора.

С 1 октября 2021 года это изменится: облигации с рейтингом ниже ААА будут доступны только после теста, который можно будет пройти у брокера, или со статусом квалифицированного инвестора. Опыт сделок перестанет иметь значение.

Данные нормы не касаются облигаций, зарегистрированных до 11 июня 2021 года, то есть до даты вступления в силу нового закона. Это значит, что старые выпуски облигаций можно будет приобрести, а вот доступ к более новым будет не у всех инвесторов.

Чтобы иметь доступ к максимальному числу высокодоходных облигаций, нужен статус квалифицированного инвестора: некоторые такие облигации предназначены только для «квалов». Пример — Вэббанкир 01, которая была размещена на Московской бирже в июле 2021 года.

Что делать и как снизить риски

Я считаю, что начинающим инвесторам не стоит слишком увлекаться высокодоходными облигациями. Лучше использовать ОФЗ и облигации крупных надежных компаний: они вместе с вычетом на взносы по ИИС дают хорошие результаты и относительно безопасны.

Тем не менее начинающие и тем более опытные инвесторы вполне могут вложить в высокодоходные бумаги часть денег, выделенных в портфеле на облигации. Это удобно сделать через биржевые фонды высокодоходных облигаций: они диверсифицированы, не требуют внимания, доступны неквалифицированным инвесторам, а комиссия фондов компенсируется тем, что они не платят налог с купонов облигаций.

Так, на Московской бирже есть фонды BCSB, RCHY и TBRU, полностью или частично состоящие из рублевых высокодоходных облигаций. Есть и фонды иностранных высокодоходных бумаг — AMHY, FXFA, VTBH.

Если будете инвестировать в отдельные выпуски высокодоходных облигаций, а не в фонды, советую принять такие меры предосторожности:

1. Перед покупкой облигаций изучить, чем занимается эмитент и какое у него финансовое положение: есть ли чистая прибыль, какие долги, есть ли судебные дела с его участием. Для этого пригодятся сайты эмитентов, Центр раскрытия корпоративной информации,картотека арбитражных дел. На сайте Rusbonds есть статья о том, как анализировать высокодоходные облигации.
2. Вложиться в облигации разных эмитентов. Диверсификация снижает риск: облигации десяти компаний — это надежнее, чем облигации одной компании того же уровня.
3. Вложиться в облигации эмитентов из разных отраслей экономики. Так, покупать облигации только микрофинансовых организаций — вряд ли хорошая идея, поскольку изменение регулирования в этой сфере может привести к тому, что пострадают все МФО. Если добавить к МФО строителей, лизинговые компании и грузоперевозчиков, портфель будет менее рискованным.
4. Не гнаться за самыми доходными бумагами. Обычно чем выше доходность, тем выше риск, а доходность никто не гарантирует.
5. Хотя бы иногда обращать внимание на новости об эмитентах облигаций. В этом помогут, например, телеграм-каналы и чаты, посвященные высокодоходным бумагам.
6. Может быть разумно не держать облигации до погашения или оферты, а продавать их за несколько недель или даже месяцев до этого. Это защитит от риска дефолта, если у эмитента не хватит денег на погашение облигаций. Еще можно продавать облигации перед выплатой купона и покупать после, но это потребует много времени, если в портфеле много разных облигаций, и повлечет расходы в виде брокерских комиссий.

Инвестировать в высокодоходные облигации или предпочесть иные виды активов — решать вам. Исходите из своих целей и пожеланий по доходности и риску.

Сколько составила доходность от первой оферты Дэни Колла?

Такой вопрос мне задают мои знакомые и я решил в этом разобраться.

По первой оферте к выкупу было предъявлено около 483 000 облигаций. Удовлетворено по 100% было 20.7%, то есть 100 000 штук. Это значит, что тот, кто накануне купил их по 75%, заработал 33,3% (25%/75%) на 20,7% от вложенных средств. То есть на свои вложения заработок от оферты составил 33,3% * 20,7% = 6,9%.

Это была гарантированная офертой доходность покупателя облигаций Дэни Колла, а вторая часть прибыли оказалась связана с ростом курса облигаций, они выросли на 14% до 89% от номинала, значит на вложенные средства доходность составила 14%/75% = 18,6%. Таким образом, совокупная доходность от оферты составила 25,5%. В дополнение еще есть купонный доход на уровне 13,5% годовых, но это максимум 0,5% к текущему доходу, итого примерно 26% прибыли на первой оферте.

Дэни колл объявил о еще трех офертах впереди, ближайшая из которых намечена на 21 февраля. Надо будет теперь рассчитать, сколько можно будет заработать на ней.

Надо бы больше информации по высокодоходным облигациям .И связанным рискам. И для начинающих инвесторов ,какие лучше .

Подборка облигаций с уже подсчитанными доходностями — май 2021

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Какие российские облигации покупать в 2021 году: 5 доходных вариантов

Когда доходности валютных еврооблигаций находятся вблизи исторических минимумов, инвестору стоит обратить внимание на внутренний российский рынок долговых бумаг, который предлагает большое разнообразие облигаций по очень привлекательным ставкам. Дополнительным фактором «за» выступает рост цен на нефть, железную руду, уголь, а также другие товары — это оказывает большую поддержку российскому бюджету и торговому балансу. При этом санкционные риски несколько снизились, что в совокупности поддерживает курс национальной валюты.

Итак, «вселенная» облигаций, которые мы считаем привлекательными сегодня, включает бумаги с рейтингом по национальной шкале от ВВВ+ до А+ и срочностью от полугода до 2,5 года. Доходность к погашению таких бумаг находится в диапазоне порядка 8–10% годовых, что, с одной стороны, существенно выше, чем доходность по банковским вкладам, а с другой — лишь чуть ниже доходности высокорисковых бумаг.

Отметим, что большое количество представленных на российском рынке эмитентов , а также достаточно низкий порог входа (номинал ₽1 тыс., минимальный лот — одна бумага) позволяет инвесторам сформировать полноценный, достаточно диверсифицированный портфель, состоящий из 20–30 выпусков облигаций, который ограничит лимит вложения в один выпуск 3–5% от общего размера инвестиций. В этом обзоре мы поговорим о некоторых интересных бумагах, однако призываем придерживаться принципов диверсификации и формировать более широкий облигационный портфель.

Слабые перспективы долгосрочных ОФЗ и повышение доходности краткосрочных госбумаг

Выбор облигаций в портфель инвестора во многом зависит от его инвестиционного профиля и склонности к риску. Мы будем говорить о среднем инвесторе — который не готов рисковать, вкладывая средства в так называемые высокодоходные облигации (ВДО), но в то же время хочет получить ставку выше, чем та, что предлагается по гособлигациям или бумагам крупнейших компаний.

Стоит, однако, отметить, что фактором риска для рублевых облигаций является текущая кредитно-денежная политика Банка России, направленная на сдерживание роста потребительских цен. Действия ЦБ включают повышение ключевой ставки, что отражается и на уровне доходности облигаций. Таким образом, учитывая прогнозы по дальнейшему повышению ключевой ставки в ближайшей перспективе, мы ориентируемся на инвестиции в облигации с погашением до двух-трех лет, что позволит избежать риска отрицательной переоценки по облигациям в случае продолжения роста общего уровня ставок.

Вместе с тем, как в мире в целом, так и России в частности, ожидают, что всплеск инфляции будет лишь временным явлением. Это подтверждается и динамикой изменения ставок на кривой доходности гособлигаций. Так, с начала года доходности по коротким и средним ОФЗ выросли существенно выше, чем по длинным бумагам: на 2% по выпускам с погашением до трех лет, на 1,5% с погашением до пяти лет и всего на 1% для самых длинных займов с погашением более десяти лет.

В случае если рост потребительских цен действительно будет относительно непродолжительным, есть смысл удлинить срок погашения покупаемых бумаг, чтобы зафиксировать для себя привлекательный уровень доходности на более длинный срок.

Корпоративные облигации застройщиков, энергетиков и автопроизводителей с высоким потенциалом

Одним из наиболее интересных секторов, представленных на рынке облигаций, с точки зрения соотношения риска и доходности мы считаем бумаги строительных компаний. Меры поддержки этого сектора, введенные государством в прошлом году, привели к существенному росту спроса на жилье при ограниченном объеме предложения, что вызвало заметный рост цен на квадратный метр. К таким мерам также относят и льготную ипотеку, которую президент Владимир Путин продлил еще на один год.

В результате 2020 год оказался крайне успешным для строительных компаний — как по объемам продаж, так и по финансовым показателям. Исходя из финансовых результатов компаний сектора, можно предположить, что такая ситуация сохранится и в текущем году, что окажет дополнительную поддержку застройщикам.

Среди облигаций застройщиков выделим:

• Выпуск облигаций ГК «ПИК» серии 001Р-04

Облигации, которые при сроке обращения два года предлагают доходность к погашению 8,46% годовых. Группа компаний «ПИК» — крупнейший российский застройщик с рейтингом ruА+ от агентства «Эксперт РА», что является максимальным уровнем среди российских строительных компаний.

• Выпуск облигаций «Брусника» 001P-01

Бумаги с погашением в марте 2023 года, торгующиеся с доходностью 9,75% годовых. ГК «Брусника» — один из ведущих региональных застройщиков жилья, уверенно входящий в топ-20 российских девелоперов. Компанию отличают большой опыт работы в отрасли, лидирующие позиции в регионах присутствия, высокая географическая диверсификация , строительная дисциплина, а также низкий долг и высокая рентабельность. Агентство АКРА 2 марта 2021 года повысило рейтинг компании до А- (RU).

• Выпуск облигаций «Джи-Групп» 1Р1

Это корпоративные бумаги с погашением в июне 2023 года и доходностью 9,8% годовых. «Джи-Групп» — средний по размеру региональный застройщик с сильными позициями на рынке жилой недвижимости Татарстана. По итогам 2020 года компания показала хорошие кредитные метрики — по уровню собственного капитала, долговой нагрузки, ликвидности , рентабельности реализуемых проектов. В мае 2021 года агентство «Эксперт РА» присвоило компании рейтинг ruВВВ+ по национальной шкале.

• Выпуск облигаций «ЭнергоТехСервис» 001Р-02

Среди облигаций из нестроительного сектора можно присмотреться к бумагам «ЭнергоТехСервис» 001Р-02, которые торгуются с доходностью порядка 8,7% годовых к погашению в июне 2023 года. Выпуск предусматривает постепенную амортизацию начиная с сентября 2021 года. Компания — один из крупнейших игроков в строительстве и эксплуатации энергетических объектов на нефтяных и газовых месторождениях в России. В феврале 2021 года агентство «Эксперт РА» присвоило компании рейтинг на уровне ruA-.

• Выпуск облигаций «Европлан» 001P-02

Выпуск облигаций лизинговой компании «Европлан» 001P-02 торгуется с доходностью порядка 8,30% годовых с погашением в мае 2024 года. Структура займа также предусматривает постепенную амортизацию начиная с августа 2022 года. «Европлан» был основан в 1999 году и является безоговорочным лидером на рынке автолизинга в России. Компания имеет достаточно высокие кредитные рейтинги на уровне А+ (RU) по локальной рейтинговой шкале от АКРА и BB по международной рейтинговой шкале от Fitch.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

Какие ОФЗ лучше купить в 2021 году

Облигации федерального займа, или ОФЗ, которые выпускает Министерство финансов РФ, считаются одним из самых надежных финансовых инструментов для вложений. При покупке ОФЗ частный инвестор практически ничем не рискует – государство в любом случае исполнит взятые на себя обязательства. Исключением может стать только дефолт, но такое событие является экстраординарным и происходит крайне редко.

Как правило, ОФЗ выбирают для своего инвестиционного портфеля консервативные инвесторы, которые предпочитают, может быть, не самый высокий, но зато очень надежный доход в виде купона.

До 2021 года покупать ОФЗ на индивидуальный инвестиционный счет (ИИС) было исключительно выгодно. Это обусловливалось тем, что до нынешнего года купоны по ОФЗ были полностью освобождены от налога, если ставка по купону не превышала КС+5% (КС здесь — ключевая ставка), и особенностью функционирования самого счета, при открытии которого можно было получить налоговые вычеты двух типов – налоговый вычет на взнос (тип А) или налоговый вычет из облагаемого дохода (тип Б). ИИС типа А был вдвойне выгоден – он давал возможность не платить налоги и вместе с этим получать вычет на взносы, если вы являетесь налоговым резидентом РФ.

В этом году ситуация изменилась – резидентам РФ придется в соответствии с новыми правилами платить в ФНС 13% от размера купона, а нерезидентам – 30%. При этом новый закон не будет распространяться на облигации, которые были приобретены до 31 декабря 2020 года.

Налогом облагается весь купон, вне зависимости от его ставки или ставки ЦБ. Это значит, что отныне инвестор сможет заработать на купонах меньше, чем прежде. Если это ОФЗ, то примерно на 0,7% меньше (не 5% годовых, а порядка 4,3%).

А что касается ИИС, то с 12 января 2021 года в расчетах налоговых вычетов по нему тоже произошли серьезные изменения. До этой даты на ИИС типа А можно было вернуть уплаченный налог с любого вида дохода, который облагался по ставке 13%. Теперь вычет может быть использован только для двух видов доходов – заработной платы по трудовому договору и доходов, получаемых по вкладам физических лиц в российских банках. Купоны по ОФЗ к этой категории не относятся, а значит, и получить налоговый вычет по ним с этого года нельзя.

Однако покупка ОФЗ на ИИС категории Б все еще весьма выгодна, особенно если человек активно торгует, и его доход превышает потенциально уплаченный НДФЛ, если бы ИИС был по типу А, поскольку вычет такого типа предполагает освобождение от уплаты налога с инвестиционного дохода, в том числе и с купонов ОФЗ. Простой пример: человек открывает ИИС и заявляет ежегодный вычет по типу Б, затем в течение трех лет вносит туда определенные суммы, а в итоге решает приобрести ОФЗ, купоны по которым он также планирует зачислять на ИИС и затем реинвестировать. По истечении срока по договору ИИС инвестор решает продать все свои облигации и снять со счета вырученные средства. Чтобы не платить налог на НДФЛ, ему достаточно получить в налоговой инспекции справку о том, что не использовал вычет типа А и не имеет других договоров на ИИС, и передать ее своему брокеру вместе с заявлением на вывод активов. Весь поступивший по ОФЗ купонный доход и разница между ценой продажи облигаций и ценой их покупки не попадет под налогообложение. При этом в течение трехлетнего срока внутри самого ИИС его владелец сможет делать, что угодно – покупать и продавать облигации, фонды, акции и т.д.

Еще один вариант снизить налоговое бремя — покупать паи инвестиционных фондов облигаций. Такой фонд — ПИФ или БПИФ — не является юридическим лицом и не обязан платить налоги на прибыль, а поскольку все отечественные паевые фонды реинвестируют свой купонный доход, то и инвестору платить НДФЛ не придется. Облигационные БПИФ точно также можно купить на ИИС, как и отдельные ОФЗ и не платить налог при продаже ценной бумаги при вычете Б. В целом, в 2021 году ситуация с покупкой ОФЗ на ИИС выглядит двояко. С одной стороны, увеличение налоговых платежей снижает доходность по облигациям, а с другой стороны, повышение центробанком ключевой ставки делает облигации, в том числе и ОФЗ, одним из наиболее привлекательных защитных активов. Но и здесь есть нюанс. Старые облигации, размер купона которых был ориентирован на предыдущий уровень ключевой ставки, несомненно, будут не столь интересны инвесторам. Не слишком перспективны и долгосрочные облигации, поскольку на рынке царит неопределенность в отношении дальнейшего развития ситуации.

В зависимости от поставленной цели, инвестор при покупке облигаций может придерживаться одной из трех стратегий.

«Лестница» — заключается в приобретении облигаций с разными сроками погашения в одинаковой пропорции. Сроки погашения в этом случае действительно будут ступенчатыми. В конце срока существования каждой облигации инвестор может покупать новые, более выгодные бумаги. Стратегия «лестница» дает возможность инвестору распределить его капитал, сделать так, чтобы он не был на длительный срок завязан только на одном-единственном инструменте, и увеличить ликвидность портфеля.

В рамках второй стратегии, которая называется «Штанга», инвестор выбирает облигации с наиболее короткими и длинными сроками погашения, чтобы иметь возможность корректировать свои инвестиции. Например, при росте процентной ставки, как это происходит сейчас, можно реинвестировать «короткие» облигации в более доходные инструменты. «Длинные» облигации с хорошей доходностью при этом остаются в портфеле и обеспечивают инвестору поступление средств в течение всего периода своего существования. Кстати, в качестве долгосрочных облигаций рекомендуется приобретать облигации ОФЗ.

Стратегия «Пуля» применяется, если инвестору необходимо накопить определенную сумму к определенному времени. Для достижения этой цели приобретаются различные типы облигаций, но при этом с одним сроком погашения. Минус стратегии в том, что инвестору приходится выбирать бумаги исключительно по формальному признаку и игнорировать прибыльные облигации, под этот признак не попадающие. Чтобы «Пуля» была успешной, инвестору необходимо постоянно следить за динамикой своих бумаг.

В текущих условиях и в контексте вероятного повышения ключевой ставки все-таки стоит приоритетно рассматривать облигации с погашением до 3 лет: то есть с датой погашения, близкой к дате закрытия ИИС. Так можно избежать рисков отрицательной переоценки, если рост ключевой ставки продолжится, и вместе с этим суметь воспользоваться преимуществами ИИС.

Подборка облигаций с уже подсчитанными доходностями — май 2021

Откройте счёт с тарифом «Всё включено» за 5 минут, не посещая офис.

проект «Открытие Инвестиции»

Открыть брокерский счёт

Тренировка на учебном счёте

Об «Открытие Инвестиции»

Москва, ул. Летниковская,
д. 2, стр. 4

8 800 500 99 66

Согласие на обработку персональных данных

Размещённые в настоящем разделе сайта публикации носят исключительно ознакомительный характер, представленная в них информация не является гарантией и/или обещанием эффективности деятельности (доходности вложений) в будущем. Информация в статьях выражает лишь мнение автора (коллектива авторов) по тому или иному вопросу и не может рассматриваться как прямое руководство к действию или как официальная позиция/рекомендация АО «Открытие Брокер». АО «Открытие Брокер» не несёт ответственности за использование информации, содержащейся в публикациях, а также за возможные убытки от любых сделок с активами, совершённых на основании данных, содержащихся в публикациях. 18+

АО «Открытие Брокер» (бренд «Открытие Инвестиции»), лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление брокерской деятельности № 045-06097-100000, выдана ФКЦБ России 28.06.2002 (без ограничения срока действия).

ООО УК «ОТКРЫТИЕ». Лицензия № 21-000-1-00048 от 11 апреля 2001 г. на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия. Лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг №045-07524-001000 от 23 марта 2004 г. на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами, выданная ФКЦБ России, без ограничения срока действия.

Как я ищу ликвидные облигации на Московской бирже в 2022 году

Я уже рассказывал о том, как написал скрипт для поиска ликвидных облигаций. Но в 2021 году ситуация поменялась.

Раньше действовал п. 25 ст. 217 налогового кодекса — по нему проценты по государственным и муниципальным облигациям РФ освобождались от НДФЛ. А сейчас этот пункт прекратил свое действие. Теперь и ОФЗ, и муниципальные, и корпоративные облигации оказались на одном уровне в плане налогов.

Я понял, что пора обновлять мою таблицу со скриптом. Заодно я задумался о том, чтобы учитывать в таблице не только ликвидность, но и месяцы выплат. Это важно для прогнозирования денежного потока поступлений по месяцам, чтобы разнести выплаты по как можно большему числу месяцев.

В итоге я собрал новую версию гугл-таблицы . В статье расскажу об изменениях и о том, как ею пользоваться 2022 году.

Что изменилось по сравнению с предыдущей версией

Исчез неактуальный столбец о налоговых льготах. Раньше в таблице была отметка, если облигацию выпустили после 1 января 2017 года, — на такие облигации действовали налоговые льготы. Сейчас льгот нет, отметки, соответственно, тоже.

Изменился алгоритм фильтрации неликвидных вариантов. Я переработал алгоритм, отсеивающий бумаги, по которым нет торговых оборотов. Гугл-скрипт отсчитывает 15 дней назад от текущей даты, а затем проверяет обороты за каждый из торговых дней. И если сумма оборота в каждый из дней не соответствует указанному пороговому значению, то эта бумага в выборку не попадает.

Добавились данные о месяцах выплат купонов. На сайте Мосбиржи для каждой облигации опубликован график выплаты купонов — там есть информация о месяцах выплат.

Гугл-скрипт обрабатывает все выплаты и вычленяет только месяцы предстоящих выплат, а затем сводит в текстовый вид. В результате во всей подборке бумаг теперь проще найти те, купоны по которым приходят в нужный вам месяц.

Какие параметры для меня важны

Мне было важно иметь возможность указать определенные параметры. Какие-то — диапазоном, какие-то — минимальным порогом.

Диапазон текущей доходности. В Т⁠—⁠Ж уже есть хорошая статья про доходность облигаций. При поиске для себя я указываю диапазон доходности 7—13% .

Диапазон текущих цен. Обычно я ищу варианты именно для парковки денег до полутора лет и держу облигации до погашения. Для этого случая слишком высокая цена скорее отпугивает: ведь эмитент при погашении заплатит только 100% номинала. Поэтому при поиске указываю диапазон: 97—102% от номинала.

Диапазон дюрации. Дюрация — это эффективный срок до погашения облигации. Учитываю диапазон так, чтобы видеть только те облигации, погашение по которым будет в нужные мне сроки. Обычно указываю диапазон 3—18 месяцев.

Условие минимального количества сделок в каждый из 15 последних дней. Это самый важный параметр, из-за которого я и писал скрипт. Неприятно, когда ты выбираешь облигацию, а только потом понимаешь, что торгов по ней нет. Поэтому я хотел иметь возможность указать пороговый объем сделок в каждый из последних 15 дней, чтобы фильтр показывал только те бумаги, которые подходят по условиям — и которые я точно смогу купить.

Все эти критерии я учел в своей таблице со встроенным поиском.

Как работает таблица

Если посложнее: таблица работает за счет программного интерфейса к информационно-статистическому серверу Московской биржи (ИСС, ISS). По ссылке есть описание работы сервиса.

Если попроще: я уже во всем разобрался. Вникать в открытый программный код, чтобы воспользоваться таблицей, вам не придется.

Сам код скрипта можно посмотреть через панель «Инструменты» → «Редактор скриптов». Расскажу вкратце, что делает скрипт:

1. Подключается к внешнему сервису Московской биржи, перебирая укрупненные группы разных режимов торгов облигациями. Их три: «Т0: основной режим — безадрес», «Т+: основной режим — безадрес», «Т+: основной режим (USD) — безадрес».
2. Далее скрипт ищет внутри этих ответов с сервера Мосбиржи бумаги, удовлетворяющие заданному диапазону текущей доходности и диапазону текущих цен.
3. Когда такие бумаги найдены, это сразу уменьшает выборку с полутора тысяч всех доступных на Мосбирже облигаций до нескольких десятков максимум.
4. Среди найденных вариантов происходит дальнейшая фильтрация по оборотам в каждый из 15 последних торговых дней.
5. После этого массив найденных бумаг записывается в таблицу на вкладку «Результат», а перед этим вся вкладка очищается от любых записей.
6. Разрешение на отображение и выполнение внешнего веб-контента требуется только для того, чтобы через дополнительный пункт меню отобразить ссылку на статьи в Т⁠—⁠Ж.

Работа скрипта полностью зависит от сервера Московской биржи

Это означает, что если Мосбиржа поменяет формат выдачи, или организует другие режимы торгов, или изменит что-то в существующей системе, то для корректной работы скрипта потребуется его доработка.

Пошаговое руководство по использованию

После корректировки параметров скрипту необходимо авторизоваться для работы. Для этого перейдите на вкладку меню «Инструменты» → «Макросы» и выберите любой из двух пунктов: «1. Открыть описание работы таблицы» или «2. Искать по параметрам».

Далее скрипту потребуется дать разрешение для того, чтобы он смог работать в вашем аккаунте.

После выбора аккаунта Гугл сообщит, что эксперты компании не проверяли это приложение, но если нажать на ссылку «Дополнительные настройки», то появится еще одна ссылка — переход на страницу. Жмем на нее.

Далее потребуется разрешить такие действия:

1. Просмотр, создание, изменение и удаление таблиц на «Гугл-диске» .
2. Подключение к внешнему сервису.
3. Отображение и выполнение внешнего веб-контента в уведомлениях и на боковых панелях приложений Гугла.

Вы можете посмотреть список всех приложений, которые уже имеют доступ к вашему аккаунту. При необходимости можно закрыть доступ или изменить его настройки в любое время.

В меню этой гугл-таблицы появится новый пункт «Поиск облигаций v. 5», а в нем кнопка «Искать по параметрам». Она запустит работу скрипта, который закончит свою работу примерно за минуту, вставив результаты работы на лист «Результат».

Запомнить надо две вещи

1. Скрипт делает предварительную механическую работу по подбору подходящих облигаций.
2. Решение о дальнейшей покупке конкретных найденных бумаг должен принимать сам человек после знакомства с эмитентом.

Ого, монументальная работа, спасибо за таблицу!

Михаил, добавите столбцы «Рейтинг эмитента» и «Дата выпуска»?

Vladimir, автор не может править уже вышедшую статью. Рейтинг эмитента биржа НЕ транслирует.

Касательно налога с купонов встречал мнение, что теперь можно быть наказанным при покупке облигации прямо перед выплатой. Мы отдаём НКД продавцу, а наш купон облагается налогом в полной мере. При этом излишне уплаченный налог не вернуть.

Может есть смысл ещё дату ближайшего купона в таблицу добавить или отношение НКД к купону на текущий момент?

Sergey, по брокерским счетам в конце года (по ИИС — при закрытии) осуществляется подсчет прибыли/убытков и сумм уплаченных/неоплаченных налогов. Поэтому уплата НДФЛ за весь купон будет учтена

Karl, имеете в виду, НКД будет учтен до продажи/погашения? Вот тут https://journal.tinkoff.ru/ofz-nalog/ речь о том, что все не так однозначно, но интересна конкретика насчет того, как сейчас на самом деле дела обстоят.

Sergey, в этой статье я больше сосредоточился на технических аспектах поиска.

Ничего не понял, но в закладки добавил!
Спасибо!

Спасибо большое за приложение. Неплохо бы еще показывать кредитный ретинг ато так можно накупить мусорных облигаций, имхо

Денис, уж это можно самому посмотреть перед покупкой)
имхо, это меньшая из проблем, которая остаётся после работы скрипта)

Денис, биржа не передает этих данных, их нет в API.

Михаил, спасибо за таблицу, возможно дополнительную информацию получится (кредитный рейтинг и прочее полезные данные) взять например у сервиса Доход облигации или ему подобного

Виктор, есть ли у них открытое API?

спасибо большое, какое облегчение в поиске))))

Позвольте парочку пожеланий по полугодичному опыту использования вашей первой версии скрипта (во 2й как я погляжу до сих пор актуально):
1. Добавить в критерий отбора и отображать в таблице ИНТЕРВАЛ выплат купонов и вовсе не текстом как ту описано, а натуральными числами (в месяцах) пригодными для сортировки.
2. Добавить в итоговую таблицу текущий НКД по каждой бумажке.
PS Спасибо за ваш труд!

Главное обходить Дядю Донера 🙂

Когда уже Т–Ж выкатит виджет на основе вашей таблицы?

Egor, Когда вы пользуетесь сами для себя это один подход, а когда организация — мне кажется могут возникнуть юридические вопросы.

Спасибо, интересно. Я тоже самое (поиск) делаю в квике. Фильтры +- те же самые выставляются.

Aleksey, разве суммарные обороты через Квик можно посчитать на периоде?

Михаил, думаю нет, но это особо не имеет смысла, если мне налили на проколе какого- нибудь неликвидного безрискового субфедерала с купоном 14% годовых типа Оренбурга (есть у меня такая) мне не важно ничего. Купилась — будет до погашения лежать, хоть там 1 сделка в месяц на рубль будет и в стакане никого , я не продаю такое. Часть высокодоходного облигационного портфеля неприкосновенна и генерирует денежный поток и не продается.
А для всего остального есть короткие 26е офз, короткие корпоративы типа Сбера , альфы, итд. Там мне важно чтобы когда мамба будет 2000 чтобы я мог продать их пусть с небольшим даже убытком, или чтобы на тот момент погашение подошло каких нибудь выпусков. У меня довольно широкий портфель облигационный около 40 эмитентов(выпусков) , сейчас большая часть это короткие 1-2.5 летки ликвидные крупных эмитентов.
В общем суть какая, если я лезу куда-то за доходностью, ну допустим: самолёт, брусника, русаква все это будет 2-3 года лежать до погашения и мне не важен оборот по ним за период, взял , забыл, на замесе процентов на 10 сходят вниз и ладно )
Все остальное в фильтрах Квик есть

Aleksey, весь скрипт направлен на то, чтобы выбрать бумаги с оборотом и купить их прямо сейчас. Если нет оборота или он минимален даже на 50 т.р. войти не получится.

Михаил, каждый день у меня выставлено(через карман на автомате по сути) в покупку около 70 заявок по бондам (на плечи) на небольшие объёмы (сколько позволяет статус КПУРа, УДС, портфель)итд. Все заявки стоят ниже рыночной цены (в зависимости от движения ставки, время приближения к погашению итд) уровни на которых я стою мной корректируются (обычно раз в 3-4мес). Там где неделями нет объёма, а вы стоите условно говоря на 5% ниже текущей среди заявок-ботов, в один прекрасный момент кому-то все равно нужно будет выйти, или за него это сделает брокер (типа маржина по какой-то другой бумаге). Именно там то и могут налить со скидками хорошую доходность. Так пару раз мне наливали РДЖ какие-то выпуски полу мертвые. Все зависит от стратегии. НО! если говорить просто про стандартные подходы и людей кому нужно что-то подкупить и он выбрал одну облигу среди высокодоходного неликвида, то да, ваш скрипт очень хороший. Я вообще не спорю ни как и отмечу еще раз что вы сделали классную штуку. Просто почти все в квике это делается) ну почти все

Aleksey, хорошая стратегия и спасибо за отзыв!

Михаил, спасибо и вам! кстати, если кто не сталкивался то в неликвидных облигах очень классно работают боты-алгоритмы, такая интересная "околорыночная-полууголовщина". Стоишь ты на 5% ниже текущей в стакане допустим на покупку 100 бумаг перед тобой выставлено еще 10 заявок по разным ценам с объёмами в разы превышающими твой, то есть прям на миллионы рублей куча заявок стоит 1000шт 300шт итд и тут в какой-то момент происходит прокол вниз и у тебя исполняется покупка 1шт из 100шт) при этом все заявки стоящие перед тобой убираются на доли секунду, далее ползунком "жирные" (маркет мейкеры или хозяева — не знаю кто) видимо прощупывают стакан (не знаю зачем это в облигах делается) и при встрече с реальным встречным объёмом заявка на продажу в момент исполнения убирается. Ты смотришь в стакан, заявки перед тобой как стояли так и стоят, смотришь на график видишь соплю вниз до твоей цены, смотришь объём а там реально 1шт или типа того) То есть ты понимаешь что ты сидишь там где нет людей)))

Aleksey, спасибо что делитесь опытом — это отлично, когда приходят люди по теме статьи и она обрастает новыми подробностями, про которых в статье нет ни слова.

Спасибо автору за обновления скрипта. Для удобства развернул скрипт на своем веб-сервере, чтобы можно было оперативно сформировать выборку с телефона и добавил пару фильтров — https://bonds.olegen.ru/

Олег, это хорошо, но я не поддерживаю идею сделать из этого публичный сервис с закрытым исходным кодом.
В первую очередь из-за того, что Мосбиржа берет плату за предоставление данных с публичных сервисов и это может привести к судебным разбирательствам.
А когда каждый использует сам лично для себя он волен делать что хочет.

Михаил, доброе время благодарю вас за прекрасную работу очень помогает для начинающих инвесторов

Олег, благодарю вас за сервис я как начинающий инвестор очень помогли.

Большое спасибо. В основном ориентировался на звездочки рейтинга и узнаваемость крупной компании, теперь станет интереснее и доходнее.
Добавьте, пожалуйста, ссылку на эту статью в вашу таблицу. Пройдет время, и уже не вспомнить, откуда эта таблица, как ее обновить

Доходность просто берется с биржи или как-то рассчитывается? Много раз сталкивался, что на бирже и в квике доходность отображается некорректно.

Спасибо! Вы большой молодец ����

Спасибо за таблицу. А как можно Еврооблигации только найти ?

Andrew, это как раз обычные лимитные заявки, когда в случае прокола исполняется сразу если объёма хватает, а не выбрасывается с задержкой как это бывает с тейк профитами которые могут проскальзывать на этих полоуголовных кратковременных (0.0001сек) манипуляциях с проколами (толстые пальцы )

Надо как-то учитывать близость выплаты купона к покупке облигаций. Чем ближе эти даты, тем меньше доходность (теряете на НДФЛ, т.к. увеличивается НКД)

Sergei, Гугл блокирует неавторизованные им самим скрипты, когда число пользователей одного скрипта переходит определенный порог. Как можно выйти из ситуации?
Без копирования моего файла создайте файл с таблицей, скопируйте туда условия и зайдите в редактор скриптов. В редакторе скриптов скопируйте мой код в ваш файл. Все. Теперь ко мне скрипт не будет иметь отношения. И будет работать.

Как добавить в скрипт дату до погашения?Очень нужно

Почему-то скрипт перестал выдавать результат, выводит только заголовок таблицы и дату обновления внизу

Михаил, Спасибо! Нашел теперь.

Александр, просто замените путь в bat файле на папку где лежит ваша папка со скриптом
pushd C:\Portable\SilverFir-Investment-Report-master\Node.js Release\bond_search_v2
cmd /q /k node index.js > C:\Portable\SilverFir-Investment-Report-master\Node.js Release\bond_search_v2\log\log_%ldt%.txt

Здравствуйте Михаил!
Ваш скрипт, действительно, очень удобен и реализован отлично! Вот, что заметил — проблема с дюрацией, в параметрах поставил от 6 до 18 мес, в результате пишет 8, а когда просматриваю на rusbonds свойства облигации, у нее погашение через 2 года. И ещё, есть ли фильтр внутри, который отбрасывает облигации с офертой? У меня проскочила одна, ТатнхимР01, даже купил, а потом смотрю, у них оферта безотзывная в 2023 г., надо их продать от греха подальше.
Вот бы фильтр, чтобы весь этот шлак отбрасывал.

Михаил, только я отчаялся и. получилось!
Вот, что надо делать — архив bond_search_v2 распаковывается в папку, где установлен Node, в 64й версии это c:\Program Files\nodejs\, в файле bond_search_v2_start_windows.bat изменить директории для команд pushd и cmd на данную папку. Тогда результата появился, лога нет, но он мне и не нужен. Все, спасибо.

Доработка скрипта дает еще больше возможностей. Михаил, удачи Вам в совершенствовании скрипта, он действительно полезен и удобен. Супер!

Какие российские облигации покупать в 2021 году: 5 доходных вариантов

Когда доходности валютных еврооблигаций находятся вблизи исторических минимумов, инвестору стоит обратить внимание на внутренний российский рынок долговых бумаг, который предлагает большое разнообразие облигаций по очень привлекательным ставкам. Дополнительным фактором «за» выступает рост цен на нефть, железную руду, уголь, а также другие товары — это оказывает большую поддержку российскому бюджету и торговому балансу. При этом санкционные риски несколько снизились, что в совокупности поддерживает курс национальной валюты.

Итак, «вселенная» облигаций, которые мы считаем привлекательными сегодня, включает бумаги с рейтингом по национальной шкале от ВВВ+ до А+ и срочностью от полугода до 2,5 года. Доходность к погашению таких бумаг находится в диапазоне порядка 8–10% годовых, что, с одной стороны, существенно выше, чем доходность по банковским вкладам, а с другой — лишь чуть ниже доходности высокорисковых бумаг.

Отметим, что большое количество представленных на российском рынке эмитентов , а также достаточно низкий порог входа (номинал ₽1 тыс., минимальный лот — одна бумага) позволяет инвесторам сформировать полноценный, достаточно диверсифицированный портфель, состоящий из 20–30 выпусков облигаций, который ограничит лимит вложения в один выпуск 3–5% от общего размера инвестиций. В этом обзоре мы поговорим о некоторых интересных бумагах, однако призываем придерживаться принципов диверсификации и формировать более широкий облигационный портфель.

Слабые перспективы долгосрочных ОФЗ и повышение доходности краткосрочных госбумаг

Выбор облигаций в портфель инвестора во многом зависит от его инвестиционного профиля и склонности к риску. Мы будем говорить о среднем инвесторе — который не готов рисковать, вкладывая средства в так называемые высокодоходные облигации (ВДО), но в то же время хочет получить ставку выше, чем та, что предлагается по гособлигациям или бумагам крупнейших компаний.

Стоит, однако, отметить, что фактором риска для рублевых облигаций является текущая кредитно-денежная политика Банка России, направленная на сдерживание роста потребительских цен. Действия ЦБ включают повышение ключевой ставки, что отражается и на уровне доходности облигаций. Таким образом, учитывая прогнозы по дальнейшему повышению ключевой ставки в ближайшей перспективе, мы ориентируемся на инвестиции в облигации с погашением до двух-трех лет, что позволит избежать риска отрицательной переоценки по облигациям в случае продолжения роста общего уровня ставок.

Вместе с тем, как в мире в целом, так и России в частности, ожидают, что всплеск инфляции будет лишь временным явлением. Это подтверждается и динамикой изменения ставок на кривой доходности гособлигаций. Так, с начала года доходности по коротким и средним ОФЗ выросли существенно выше, чем по длинным бумагам: на 2% по выпускам с погашением до трех лет, на 1,5% с погашением до пяти лет и всего на 1% для самых длинных займов с погашением более десяти лет.

В случае если рост потребительских цен действительно будет относительно непродолжительным, есть смысл удлинить срок погашения покупаемых бумаг, чтобы зафиксировать для себя привлекательный уровень доходности на более длинный срок.

Корпоративные облигации застройщиков, энергетиков и автопроизводителей с высоким потенциалом

Одним из наиболее интересных секторов, представленных на рынке облигаций, с точки зрения соотношения риска и доходности мы считаем бумаги строительных компаний. Меры поддержки этого сектора, введенные государством в прошлом году, привели к существенному росту спроса на жилье при ограниченном объеме предложения, что вызвало заметный рост цен на квадратный метр. К таким мерам также относят и льготную ипотеку, которую президент Владимир Путин продлил еще на один год.

В результате 2020 год оказался крайне успешным для строительных компаний — как по объемам продаж, так и по финансовым показателям. Исходя из финансовых результатов компаний сектора, можно предположить, что такая ситуация сохранится и в текущем году, что окажет дополнительную поддержку застройщикам.

Среди облигаций застройщиков выделим:

• Выпуск облигаций ГК «ПИК» серии 001Р-04

Облигации, которые при сроке обращения два года предлагают доходность к погашению 8,46% годовых. Группа компаний «ПИК» — крупнейший российский застройщик с рейтингом ruА+ от агентства «Эксперт РА», что является максимальным уровнем среди российских строительных компаний.

• Выпуск облигаций «Брусника» 001P-01

Бумаги с погашением в марте 2023 года, торгующиеся с доходностью 9,75% годовых. ГК «Брусника» — один из ведущих региональных застройщиков жилья, уверенно входящий в топ-20 российских девелоперов. Компанию отличают большой опыт работы в отрасли, лидирующие позиции в регионах присутствия, высокая географическая диверсификация , строительная дисциплина, а также низкий долг и высокая рентабельность. Агентство АКРА 2 марта 2021 года повысило рейтинг компании до А- (RU).

• Выпуск облигаций «Джи-Групп» 1Р1

Это корпоративные бумаги с погашением в июне 2023 года и доходностью 9,8% годовых. «Джи-Групп» — средний по размеру региональный застройщик с сильными позициями на рынке жилой недвижимости Татарстана. По итогам 2020 года компания показала хорошие кредитные метрики — по уровню собственного капитала, долговой нагрузки, ликвидности , рентабельности реализуемых проектов. В мае 2021 года агентство «Эксперт РА» присвоило компании рейтинг ruВВВ+ по национальной шкале.

• Выпуск облигаций «ЭнергоТехСервис» 001Р-02

Среди облигаций из нестроительного сектора можно присмотреться к бумагам «ЭнергоТехСервис» 001Р-02, которые торгуются с доходностью порядка 8,7% годовых к погашению в июне 2023 года. Выпуск предусматривает постепенную амортизацию начиная с сентября 2021 года. Компания — один из крупнейших игроков в строительстве и эксплуатации энергетических объектов на нефтяных и газовых месторождениях в России. В феврале 2021 года агентство «Эксперт РА» присвоило компании рейтинг на уровне ruA-.

• Выпуск облигаций «Европлан» 001P-02

Выпуск облигаций лизинговой компании «Европлан» 001P-02 торгуется с доходностью порядка 8,30% годовых с погашением в мае 2024 года. Структура займа также предусматривает постепенную амортизацию начиная с августа 2022 года. «Европлан» был основан в 1999 году и является безоговорочным лидером на рынке автолизинга в России. Компания имеет достаточно высокие кредитные рейтинги на уровне А+ (RU) по локальной рейтинговой шкале от АКРА и BB по международной рейтинговой шкале от Fitch.

Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.

ЦБ повысил ставку: пора покупать облигации? Разбор Банки.ру

Облигации, особенно с длинным сроком погашения, успели серьезно подешеветь, пока ЦБ повышал ставку. Но сейчас цикл повышения близок к концу, считают некоторые аналитики. Пора покупать облигации?

В чем суть идеи

Во всех информационных каналах для инвесторов брокеры капслоком телеграфируют «Обратите внимание на облигации!», поскольку данный инструмент, по их мнению, может принести доход с учетом предсказаний о курсе Банка России на повышение ключевой ставки. Такие идеи особенно активно циркулировали за неделю до заседания совета директоров Банка России, 10 сентября 2021 года, когда как раз и должны были объявить эту ставку (то есть минимальный процент, под который коммерческие банки могут брать кредиты у ЦБ).

Когда ключевая ставка растет, увеличивается и доходность по облигациям (то есть отношение купона к рыночной цене облигации). Поскольку купоны большинства облигаций установлены заранее, доходность может вырасти только за счет падения цены бумаги. Когда ключевая ставка падает, облигации начинают дорожать, что приводит к снижению их доходности.

Сама инвестиционная идея брокеров заключалась в том, что на ожидании решения регулятора повысить ставку рынок облигаций будет подстраиваться под прогнозируемый размер повышения на 0,5%, до 7% годовых. По мнению брокеров, самое время брать бумаги, когда ставки доходности уже подросли, но решение Центробанка не озвучено. Ожидалось, что после достижения отметки в 7% Банк России сменит курс на снижение ставки — и это были бы идеальные условия для заработка на облигациях.

Облигация

Итак, пора ли уже добавить облигаций в инвестпортфель?

Как зарабатывают на облигациях

Самая понятная логика работы с облигациями для бывших вкладчиков: купить бумагу на определенный срок, получать фиксированные купоны и ждать погашения (когда выпустивший облигацию вернет номинал, то есть стоимость, на которую была оценена бумага при выпуске). Но это может оказаться не слишком выгодной, а иногда и убыточной затеей, ведь в определенный момент облигация может стоить дороже номинала, и получится переплата.

В «Открытие Брокере» говорят, что для такой пассивной стратегии подошли бы облигации надежных эмитентов (рейтинги по национальной шкале от «ВВВ+» до «А») срочностью один-два года. Они потенциально принесли бы «порядка 8,5—10% годовых и остаются крайне привлекательными для инвесторов, но, скорее, пока не со спекулятивной точки зрения, а исходя из покупки до погашения», отмечает начальник отдела анализа долгового рынка компании Владимир Малиновский.

Денис Кучкин, генеральный директор ИК «Септем Капитал», рекомендует при выборе долговой ценной бумаги в качестве инструмента обращать внимание на три основных параметра:

— кто выпустил облигацию (эмитент);

— срок погашения (дюрация);

— кредитное качество эмитента (оценка рейтинговых агентств не ниже «BB-», спекулятивный уровень).

Рейтинговая оценка

«Когда вы в принципе приходите на фондовый рынок, вам надо выкинуть из головы историю как с депозитами: сидеть в бумаге до погашения. Инвестор мыслит сроками, данными о ставках и процентах», — напоминает Кучкин.

Идея состоит в том, по его словам, чтобы купить на вторичном рынке облигации с длинным сроком погашения. Доходность по ним (отношение купонов к цене бумаги) через какое-то время после того, как начнется снижение ставок, тоже будет снижаться. «Взяли вы, например, бумагу с доходностью 8% годовых, через полгода она снизилась до 7,5%, а цена выросла. Тогда за полгода вы сможете заработать значительно больше, чем 8% годовых, за счет роста цены плюс купон», — поясняет глава «Септем Капитала».

Сколько можно заработать

Если брать ОФЗ как индикатор по доходности и по надежности, то доходности по краткосрочным бумагам — 6,70%, по долгосрочным — 6,90%. «График доходности, скажем, Russia 10Y Bond зажат уже месяца четыре между 6,90% и 7,30% в ожидании импульса для дальнейшего движения», — оценивает Илья Коровин, председатель Национального союза частных трейдеров и инвесторов на финансовых рынках.

Корпоративные облигации первого эшелона приносят доходность в зависимости от срока погашения от 7% до 8%. «Они надежные, как наш Центральный банк, то есть входят в ломбардный список. Но, как правило, частному инвестору такие доходности не интересны. Доходность, которая обычно интересует инвестора, начинается от 12% и выше», — размышляет Коровин.

По его словам, бумаги более низких уровней листинга в последнее время популярны, но лучше инвесторам такими инструментами не увлекаться, а в качестве альтернативы купить акции «Газпрома».

Когда брать бонды

В конце августа аналитики «Тинькофф Инвестиции Премиум» выпустили обзор, в котором утверждали, что покупка облигаций в конце августа будет удачной по двум причинам:

• Доходность рублевых облигаций не растет и, скорее всего, будет снижаться (а значит, будет расти их цена). Не исключено повышение ключевой ставки до 7% до конца 2021 года, и «эти ожидания уже нашли отражение в уровне доходности облигаций, а уже в следующем году регулятор может перейти к смягчению политики по мере замедления инфляции».
• Рынок облигаций уже в тот момент позволял зафиксировать высокие доходности на несколько лет вперед.

По оценке Евгения Шиленкова, заместителя генерального директора по активным операциям ИК «Велес Капитал», к самой дате заседания это решение было отыграно в котировках примерно на 90%.

Он напоминает, что перед заседанием обычно есть неделя тишины, участники рынка в этот период могут быть чуть менее активны, но все равно люди торгуют с учетом консенсус-мнения, которое сформировалось на этот счет.

«Покупка облигаций до или после заседания могла произойти на равных условиях, — считает Александр Ермак, главный аналитик по долговым рынкам БК «Регион». — Однако сохранение жесткой риторики в заявлении регулятора и возможность дальнейшего повышения ключевой ставки могут негативно отразиться на ценах кратко- и среднесрочных бумаг в ближайшем будущем». По его наблюдениям, обычно ажиотаж на рынке облигаций перед заседаниями Центробанка наблюдается, только когда уже понятно, что ставку будут снижать, и инвесторы пытаются купить наиболее длинные бумаги до того момента, когда они могут вырасти в цене после решения регулятора.

Привязывать решение о покупке облигаций ко дню объявления решения регулятора по ключевой ставке, по мнению заместителя председателя правления и финансового директора Экспобанка Андрея Шалимова, может быть оправданно в двух случаях:

1. Покупать после объявления и комментариев по изменению ставки от ЦБ в случае неадекватно сильной реакции рынка. Крайне редкая ситуация для рынка облигаций.
2. Покупать прямо перед объявлением ставки, если инвестор считает, что решение регулятора не совпадет с ожиданиями рынка. Например, покупка перед последним повышением помогла бы спекулятивно сработать, если бы ЦБ не повысил ставку: повышение на 0,25 процентного пункта было уже заложено в ценах, и при таком несовпадении ожиданий и факта цены неизбежно выросли бы.

Как реагировал рынок на объявления ключевых ставок

Самыми значительными объемы торгов на вторичном рынке облигаций были при повышении ставки в конце марта с 4,25% до 4,5%.

А перед заседанием Центробанка 10 сентября как раз наблюдалась классическая картина снижения активности инвесторов.

По итогам заседания глава Банка России Эльвира Набиуллина озвучила цифру в 6,75% годовых. Чего не учли аналитики, так это явного намека на дальнейшее, возможно неоднократное, повышение.

Когда рынок облигаций успел обновить ставки

Подстраиваться под будущие решения Банка России, по словам профессиональных участников торгов, рынок начинает зачастую сразу после обновления ключевой ставки. Все внимательно слушают заявления руководства ЦБ и примерно понимают, как дальше будет действовать регулятор. Когда у инвесторов недостаточно данных для точного прогноза, «настройки» на рынке происходят за полторы-две недели до нового заседания по ставке.

На вторичном рынке сначала меняются цены и доходности по наиболее ликвидным облигациям первого и второго эшелона, затем — по более доходным облигациям третьего и четвертого эшелонов. «В последнюю очередь могут происходить изменения ставок высокодоходных облигаций (ВДО), но в большинстве случаев эти изменения минимальны, поскольку доходность таких инструментов и так существенно выше, чем у ОФЗ», — добавляет Александр Ермак.

С этим инструментом также покупают.

Илья Коровин рекомендует тем, кто только начинает формировать портфель, использовать стратегию лесенки, когда в портфеле бумаги с разными сроками обращения представлены в равных пропорциях. «При изменении кривой доходности, в том числе из-за объявления изменения ставки, эта стратегия даст свой результат», — утверждает он.

Андрей Шалимов из Экспобанка напоминает, что инвестиции в облигации подходят для инвесторов, желающих обыгрывать доходность по банковскому депозиту и уровень инфляции. Оптимальной стратегией является сочетание инвестиций в облигации с другими инструментами фондового рынка, такими как акции, ETF и прочие, в зависимости от риск-профиля инвестора.

Получается, что покупать облигации сейчас есть смысл, если вы уверены, что цикл повышения ключевой ставки завершен. Но если помнить про комментарии главы ЦБ о допустимости «дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях», то не исключено, что облигации в ближайшей перспективе продолжат дешеветь.

Елена СМИРНОВА, Banki.ru

Информация

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Информационное агентство «Банки.ру» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.