Различия между акциями, облигациями и инвестиционными фондами
Акции, облигации и инвестиционные фонды — это различные виды инвестиций, которые предоставляют возможность заработать деньги на финансовых рынках. Однако, каждый из этих инструментов имеет свои особенности и риски, которые необходимо учитывать при инвестировании.
Акции — это доли владения компанией, которые продается на фондовой бирже. Покупая акции, инвестор становится совладельцем компании и имеет право на дивиденды и голосование на собраниях акционеров. Однако, цена акций может колебаться в зависимости от финансовых результатов компании, конъюнктуры рынка и других факторов. Инвесторы могут зарабатывать на акциях как на росте их стоимости, так и на получении дивидендов.
Облигации — это долговые инструменты, которые выпускаются компаниями или государством. Покупая облигации, инвесторы предоставляют заемщику средства на определенный период времени и получают проценты по ним. Облигации обычно считаются более стабильными и менее рискованными, чем акции, так как они имеют фиксированный доход и обычно имеют более низкий уровень волатильности.
Инвестиционные фонды — это портфели акций, облигаций и других инструментов, которые управляются профессиональными управляющими. Инвесторы могут купить доли в инвестиционном фонде и получать доход в зависимости от производительности портфеля. Инвестиционные фонды могут быть активно управляемыми или пассивными, что означает, что они могут стремиться превзойти рынок или просто повторять его производительность.
В целом, выбор между акциями, облигациями и инвестиционными фондами зависит от инвестиционных целей и уровня риска, который инвестор готов принять. Акции могут предоставить больший потенциал для роста капитала, но сопряжены с большими рисками. Облигации могут быть более стабильными, но могут иметь более низкий доход. Инвестиционные фонды могут предоставить диверсификацию и профессиональное управление, но могут иметь дополнительные расходы и комиссии.
От акций до фондов: простыми словами о главных способах инвестировать
*Здесь и далее экспертная оценка для отобранных инструментов. Минимальный риск — один квадрат, максимальный — пять. Переход цвета означает диапазон рисков. Выбирать инструменты в зависимости от риска стоит в соответствии с риск-профилем инвестора.
Традиционно государственные облигации считаются самыми консервативными инструментами наравне с депозитами. Но надо иметь в виду, что чем дольше срок до погашения, тем сильнее облигация может меняться в цене. Так что лучше соотносите свой выбор со своим горизонтом инвестирования (если вы инвестируете на два года, то не рекомендую инвестировать в десятилетние облигации ).
Кроме того, обратите внимание на купон у бумаги — фиксированный он или плавающий. В последнем случае он привязан к какому-то параметру и может меняться со временем. Если этот параметр — например, уровень инфляции — пойдет вниз, то и купон снизится, а с ним и ваша доходность. Плавающий купон подойдет тем, кто ожидает ухудшения экономической ситуации. Такие облигации являются «защитными».
Российские корпоративные облигации
У этих бумаг довольно высокий диапазон риска, так как все зависит от того, кто занимает деньги. Если это госкомпания с хорошим кредитным рейтингом, то риск ниже, чем если это маленькая компания вообще без рейтинга.
Конечно, кредитный рейтинг не является гарантией. Это лишь удобный способ провести экспресс-анализ. В любом случае не забывайте о диверсификации. Не стоит все инвестировать в одну корпоративную облигацию — лучше из таких бумаг составить портфель. Еще рекомендую обратить внимание на то, не является ли облигация субординированной. Такие облигации при определенных условиях эмитент может списать «под ноль» и не платить купон.
В остальном справедливо все, что было сказано про государственные облигации.
Причина, по которой я выделил еврооблигации в отдельный пункт, — особенности налогообложения. Согласно Налоговому кодексу, ваши расходы и доходы пересчитываются в рубли, налог удерживается именно с рублевой прибыли. Так что если курс валюты инвестиции вырастет по отношению к рублю, это увеличит налог и даже может привести к убыткам. Единственное исключение — российские государственные еврооблигации.
Существует способ снизить такой риск за счет инвестиционного вычета длительного владения, но он действует только для еврооблигаций, торгующихся на Московской бирже. Об этом расскажу далее.
Российские еврооблигации на Московской бирже
Итак, что же такое инвестиционный вычет длительного владения? Если вы владеете ценной бумагой более трех лет, она торгуется на российской бирже и обращается на одной из бирж из списка (как правило, последний пункт выполняется для всех инструментов), то вы можете получить вычет в размере ₽3 млн за каждый полный год владения (если вы владели бумагой три года и 11 месяцев, то вычет можно получить только за три года). Вычет не распространяется на купоны и дивиденды, зато он хорошо защищает от валютной переоценки. При продаже или погашении ценной бумаги спустя три года или больше вы сможете при соблюдении всех условий минимум на ₽9 млн уменьшить налоговую базу.
Индексный БПИФ на облигации на Московской бирже
Это удобный инструмент для тех, кто инвестирует регулярно и долгосрочно. Вам не нужно тратить время на подбор ценных бумаг — за вас это делает управляющая компания. Она приобретает облигации в соответствии с заранее определенным индексом. Поэтому комиссия, которую компания берет за управление, значительно ниже, чем по обычным ПИФ , ведь вам не приходится оплачивать аналитиков и портфельных управляющих, которые решают, что и когда купить.
У облигационного БПИФ и облигации есть важное отличие — у БПИФ нет даты погашения. Если по обычной облигации все денежные потоки известны заранее и вы в любой момент можете рассчитать ее доходность, то с БПИФ так сделать не получится. Тем не менее если вы строите долгосрочный портфель и хотите вложить его часть в облигации и не желаете тратить свое время на постоянный мониторинг рынка, то индексный БПИФ облигаций — отличное решение.
Еще одно преимущество БПИФ — с купонов, которые он получает, налог не удерживается. Если вы самостоятельно сформируете такой портфель, то с 2021 года будете платить налог с получаемых купонов, а фонд — нет. Таким образом, фонд сможет реинвестировать большую сумму, чем вы, и результат его работы будет лучше. Казалось бы, этот арбитраж нивелируется при продаже БПИФ — ведь вы заплатите 13% с разницы в стоимости, в которую как раз вошли все купоны. Но:
- Вы оплачиваете его в конце периода инвестирования, а это лучше, чем оплачивать сразу, ведь стоимость денег со временем снижается.
- Если вы владеете БПИФ более трех лет, то сможете получить инвестиционный вычет (₽3 млн за каждый год владения) и обнулить налог (или ощутимо снизить его в случае инвестирования значительных сумм).
Акции на Московской или Санкт-Петербургской бирже
Исторически акции опережают облигации по доходности. Правда, не во всех странах, да и нет гарантии, что так будет всегда. Тем не менее в акции инвестируют в расчете на повышенную доходность. Кто-то сам выбирает наиболее перспективные акции, кто-то следует рекомендациям аналитиков. В любом случае акции являются рискованным инструментом с высокой волатильностью . Сегодня компания может быть лидером рынка, а завтра вообще уйти с него, например, как Nokia. Или компания регулярно платила дивиденды и стабильно привлекала консервативных инвесторов, но мир изменился и теперь ее продукция уже не так востребована (Exxon Mobil). Множество обстоятельств влияет на цену акций, и предугадать их сложно.
При этом даже консервативные стратегии зачастую включают небольшую долю акций.
Российские биржи активно развивают торговлю иностранными акциями, что делает доступ к ним дешевле для инвесторов и позволяет получать по ним инвестиционный вычет длительного владения. Пионер и лидер торговли иностранными акциями — Санкт-Петербургская биржа . Она предоставляет доступ к торговле широкому списку американских акций, а с недавнего времени — и европейских.
Московская биржа только недавно запустила торговлю американскими акциями, список пока ограничен лишь 40 бумагами, хотя объявлены планы по его расширению. На Московской бирже торговля этими акциями ведется в рублях.
Важно помнить, что дивиденды по американским акциям приходят за минусом налога в 10% (если вы являетесь российским налоговым резидентом и ваш брокер позволяет подписывать форму W-8BEN), поэтому остальные 3% вам придется декларировать в ФНС самостоятельно. По российским акциям налоговым агентом является брокер и вам ничего декларировать не надо.
Индексный БПИФ на акции
Не хотите тратить время на анализ компаний, но верите в рынок акций? Тогда вам подойдет БПИФ на акции. Такой фонд похож на облигационный БПИФ: инвестирует в соответствии с заранее определенным индексом, что снижает издержки на его управление, а значит, и ваши затраты на комиссии.
Если фонд инвестирует в российские акции, то вы, как и в случае с облигационным БПИФ, можете получить налоговое преимущество. Дивиденды приходят в фонд неочищенными от налога, так что он может реинвестировать всю полученную сумму — в отличие от частного инвестора, с которого удержат 13% налога. Так что если вы будете владеть фондом более трех лет и получите инвестиционный вычет, то сможете сэкономить на налогах с дивидендов.
А вот при выборе БПИФ на иностранные акции налог с дивидендов платить придется. При средней дивидендной доходности американских акций в 2% это дополнительные расходы в 0,10–0,40% годовых.
Условия те же, что и при инвестициях в БПИФ на облигации, кроме налогового преимущества по купонам и еще одного важного нюанса — такие ETF не представлены на российских биржах, поэтому при инвестировании в них добавляется риск валютной переоценки. Вполне возможно, что такие инструменты появятся на российских биржах и тогда повысится их привлекательность. Проверять лучше на Санкт-Петербургской бирже.
Как и по американским акциям, дивиденды по ETF приходят за минусом налога в 10%, остальные 3% вам придется декларировать в ФНС самостоятельно.
Здесь также не стоит рассчитывать на инвестиционный вычет, так что приходится дополнительно брать на себя валютный риск.
Чем интересны ETF? Богатством выбора, которое получает инвестор и которое пока не может предложить рынок БПИФ. Через ETF вы можете инвестировать не только в S&P500 или NASDAQ, но и в индексы других стран или целых регионов.
ETF/БПИФ на золото на Московской бирже
Золото — это особый вид инвестиций, который традиционно считается защитным. Цены на золото растут, когда кругом все падает, и наоборот. Правда, благодаря нетрадиционной монетарной политике развитых стран многие привычные истины сейчас уже не так актуальны. Однако золото по-прежнему интересует инвесторов, и самый простой способ инвестировать в него — БПИФ на золото.
Точка зрения авторов, статьи которых публикуются в разделе «Мнение профи», может не совпадать с мнением редакции.
Биржевой фонд, вкладывающий средства участников в акции по определенному принципу: например, в индекс, отрасль или регион. Помимо акций в состав фонда могут входить и другие инструменты: бонды, товары и пр. Изменчивость цены в определенный промежуток времени. Финансовый показатель в управлении финансовыми рисками. Характеризует тенденцию изменчивости цены – резкое падение или рост приводит к росту волатильности. Подробнее Оценка кредитоспособности компании или государства. Выставляется независимыми рейтинговыми агентствами и производится на основании оценочных анкет, которые преобразуют финансовые и нефинансовые показатели компании в баллы. Кредитный рейтинг позволяет оценивать рискованность вложения в ценные бумаги эмитента (компании) – чем выше рейтинг, тем ниже риск. Лицо, выпускающее ценные бумаги. Эмитентом может быть как физическое лицо, так и юридическое (компании, органы исполнительной власти или местного самоуправления). Финансовый инстурмент, используемый для привлечения капитала. Основные типы ценных бумаг: акции (предоставляет владельцу право собственности), облигации (долговая ценная бумага) и их производные. Подробнее Регламентированный рынок, где встречаются продавцы и покупатели, торгующие различными активами: акциями, облигациями, валютой, фьючерсами, товарами. Стать участником торгов на бирже может каждый – для этого нужно открыть брокерский счет. Каждая сделка заключается по рыночной цене, совершается практически мгновенно, а также регистрируется и контролируется. Подробнее Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании. Инвестиции — это вложение денежных средств для получения дохода или сохранения капитала. Различают финансовые инвестиции (покупка ценных бумаг) и реальные (инвестиции в промышленность, строительство и так далее). В широком смысле инвестиции делятся на множество подвидов: частные или государственные, спекулятивные или венчурные и прочие. Подробнее Дивиденды — это часть прибыли или свободного денежного потока (FCF), которую компания выплачивает акционерам. Сумма выплат зависит от дивидендной политики. Там же прописана их периодичность — раз в год, каждое полугодие или квартал. Есть компании, которые не платят дивиденды, а направляют прибыль на развитие бизнеса или просто не имеют возможности из-за слабых результатов. Акции дивидендных компаний чаще всего интересны инвесторам, которые хотят добиться финансовой независимости или обеспечить себе достойный уровень жизни на пенсии. При помощи дивидендов они создают себе источник пассивного дохода. Подробнее Паевый инвестиционный фонд, а сокращенно ПИФ, является инструментом, при котором инвестор помещает свои средства в фонд и получает за это «кусок» всех активов и, соответственно, прибыли. Подробнее
Что выгоднее: фонды, либо выбор отдельных акций?
Всем доброго вечера. Каждый инвестор в начале пути инвестирования задавался вопросом, а что же лучше фонды или самостоятельно собранный портфель из акций? давайте разберемся в этом вопросе.
Индексное инвестирование — это в целом хорошо. И Богл, и Бернстайн, и даже Баффет соврать не дадут — среднестатистическому инвестору стокпикинг больше вредит, чем приносит пользы. Однако, на мой взгляд (и даже на взгляд Богла) — не всегда.
Фундаментальный смысл владения акциями — это, ВНЕЗАПНО, владение долями в компаниях с целью участия в распределении заработанной прибыли. Целесообразность покупки той, либо иной бумаги заключается в том, насколько сегодня, а также в среднесрочной и долгосрочной перспективе компания способна зарабатывать. Соответственно, на мой взгляд, первичные и самые важные метрики при приобретении акций — это по какой цене ты приобретаешь активы, а также какие денежные потоки в будущем от них ожидаются.
Из этого следует, что любая покупка ценных бумаг “на отскок”, “по твитам Илона Маска”, “аналитики обещают туземун” — это бессмысленная торговля деньгами, рано или поздно обречённая как максимум на катастрофический провал (чему наглядное свидетельство — большинство профилей в Пульсе), как минимум — проигрыш индексу.
Однако, давайте рассмотрим абстрактного человека, приобретающего в конце 2021 года фонд на индекс S&P500 в момент, когда значение индекса составляло 4700+. Что приобретал такой инвестор? Он приобретал набор из 505 компаний со средним P/E 33-34. Что это значит? Что средняя доходность компаний на вложенные средства составляла 3% при только официальной инфляции около 7%, предстоящем удорожании средств за счёт повышения ставок ФРС, а также уменьшения их количества за счёт неизбежного предстоящего сокращения баланса. Что ещё интереснее, исторический P/E индекса составляет 16 — нетрудно догадаться, во сколько раз SP500 был перегрет даже несмотря на заслуживающие внимания мнения, что с учётом количества напечатанных денег в системе средняя историческая доходность акций обречена на снижение даже после сокращений балансов центробанков.
Точка входа в индекс не менее важна, чем точка входа в конкретную акцию, поскольку люди, вложившиеся в индекс в период расцвета пузыря доткомов, с учётом накопленной инфляции смогли заработать на своих вложениях лишь к 2007-2008 гг., после чего, как известно, снова потеряли деньги. А вложившиеся перед Великой Депрессией «вышли в ноль» уже перед эпохой Go-Go, то есть спустя 30 (. ) лет. Именно в периоды максимального перегрева целесообразно искать отдельные идеи, где за разумную плату приобретаются либо существенно недооценённые активы, либо понятные качественные доходные денежные потоки, либо разумно продисконтированные будущие перспективы.
А теперь давайте рассмотрим ситуацию сегодняшнего дня. Риски вложений в АДР и ГДР по-настоящему иностранных ценных бумаг очень и очень высоки. Прогноз будущих денежных потоков существенно затруднён, поскольку на данный момент никто внятно не в состоянии прогнозировать наверняка сохранение и/или преумножение денежных потоков большинства эмитентов. Однако, фундаментально и в среднем наш рынок сейчас дёшев, в связи с чем для многих из нас как минимум страховкой от рисков стокпикинга в ситуации, когда бизнесу практически любого эмитента может быть нанесён серьёзный урон, является приобретение индексного, либо околоиндексного фонда надёжного эмитента с умеренной по меркам нашего рынка комиссией.
Подытоживая, отмечу — представляется разумной покупка широкого рынка, когда он дёшев (и тем более настолько рискован, как сейчас), но отдельных стокпиков, когда рынок неоправданно дорог.
Что выгоднее фонды или отдельные акции/облигации? Сделал матрицу принятия решения (хватит 5 секунд)
Помните вопрос из детства на который невозможно было ответить: «Что раньше появилось — яйцо или курица?» А вот вам еще один: А чем выгоднее владеть: отдельными бумагами или фондами на эти бумаги? Речь идет именно о российских БПИФ на российские активы (акции, облигации). Иностранщину вынесем за скобки.
Вопрос на самом деле непростой. Здесь много нюансов от выбора стратегии до качества управление. Для упрощения давайте предположим, что мы живем в идеальном мире. Фонды точно следуют выбранной стратегии (хотя иногда это не так). Инвесторы, решившие повторить что-то подобное, покупая акции или облигации самостоятельно, делают это не хуже фондов (хотя это тоже далеко не так).
Разница в результатах между фондами и самостоятельным владением отдельных бумаг будет отличаться только на величину понесенных издержек. Зная все возможные расходы, мы можем математически определить выгодность каждого из способов инвестирования.
Какие расходы нас поджидают при инвестировании?
(Небольшой ликбез, для тех кто забыл как это работает).
Владея фондами — мы вынуждены будем постоянно платить комиссии за управление. Покупая отдельные бумаги, инвестор экономит на управленческих расходах. Но одновременно с этим инвестор попадает на налоги с дивидендов и купонов.
А что фонды? Фонды по закону освобождены от налогов. Они могут реинвестировать поступающие дивиденды и купоны в полном объеме. Инвесторы при каждом поступлении денег будут терять 13%.
В итоге у нас получается по одному плюсу и минусу за каждый из способов.
И как можно это использовать? Как нам понять выгодность того или иного способа инвестирования?
Матрица принятия решения
Я сделал небольшую матрицу, показывающую куда математически выгоднее вложить деньги при определенных условиях.
Нам достаточно знать всего два параметра: комиссию фонда за управление и его ожидаемую дивидендную (или купонную) доходность. Я взял диапазон значений комиссий фондов от 0,1% (очень надеюсь у нас когда-нибудь появятся продукты с подобными низкими издержками) до 1,5% в год (есть фонды и с более высокими расходами, но их точно не стоит даже рассматривать). Доходность от 1% до 15% годовых.
На пересечении этих двух значений мы получаем число:
- Если оно положительное ( зеленое ), то целесообразна покупка фонда.
- Если отрицательное ( красный цвет ) — выгоднее владеть отдельными бумагами
Число в клетке показывает какую дополнительную выгоду (или убыток) получит инвестор от покупки фонда.
Как это работает на примере?
На бирже один из самых популярных фондов — БПИФ SBRB от Сбера на корпоративные облигации с комиссией 0,8% в год. На текущий момент купонная доходность фонда составляет 9% годовых. Ищем в таблице пересечение этих параметров и получаем значение — +0,37 .
Это означает, что покупка фонда SBRB принесет инвестору 0,37% дополнительной годовой доходности по сравнение с владением отдельными бумагами.
Откуда взялось значение 0,37%?
- Владея фондом мы платим комиссию — 0,8% в год. Купонный доход — 9% (налогов нет). После вычета комиссии за управление инвестор заработает 8,2% годовых.
- Владея отдельными облигациями мы получим купонный доход в 9%. Но после вычета налога (13%) у нас на руках останется 7,83%.
Считаем разницу: 8,2% — 7,83% = 0,37% в пользу биржевых фондов.
В таблице мы можем быстро увидеть точку безубыточности. При текущей комиссии за управление в 0,8%, доходность по облигациям должна снизиться ниже 6% годовых, чтобы владеть фондом стало невыгодно. Или не так выгодно. Но в любом случае, налоговые льготы фондов частично нивелируют комиссию за управление.
А если мы к примеру постараемся найти фонды облигаций с комиссиями в 1,5 — 2 раза ниже (а они есть), то мы можем увеличить выгодность от владения БПИФ до 0,6-0,7% в год.
При определенных условиях, покупка фонда позволит инвесторам получать дополнительную доходность, даже с учетом существующих комиссии за управление.
Сделает ли нам погоду лишняя доходность?
Что такое лишние (или недополученные) десятые доли процента? Это пыль, на которую можно внимание не обращать.
Давайте немного порассуждаем. Расскажу в чем я вижу плюсы получения хоть и небольшой, но дополнительной доходности.
Долгосрочная доходность рынка облигаций составляет 1-2% годовых сверх инфляции. Не экономия 0,5% — это все равно что терять от четверти до половины всего реального дохода ежегодно. Согласитесь, не очень приятная особенность.
По рынку акций потенциальная реальная доходность чуть выше — около 5% годовых. 0,5% — это потеря десятой части всех доходов. Не так критично как по облигациям, но все равно — это деньги на ветер. Представьте, что с вашей зарплаты каждый месяц стали удерживать 10% в пользу голодающих граждан одной из развивающихся стран по соседству. Стали бы обращать на это внимание? Думаю, да.
Еще пример. Давайте представим, что инвестор формирует капитал себе на пенсию (типа FIRE). Если он постоянно будет недополучать часть прибыли, это может увеличить срок достижения цели на несколько лет (как минимум 2-3 года можно смело приплюсовать).
Идем дальше. На пенсии, если тратить капитал по правилу 4%, лишняя небольшая доходность позволит либо иметь чуть меньший капитал (а значит накопить который можно быстрее), или жить чуть лучше, тратя на пенсии на 10-12% больше денег.
Еще больше примеров как всего попроцента могут повлиять на капитал я описывал здесь.
Где смотреть текущую доходность?
Фонды облигаций обычно следуют за каким-нибудь индексом. Поэтому можно ориентироваться на купонную доходность индексов. Все данные есть на сайте Московской биржи (ссылка).
Вот к примеру, где посмотреть доходность Индекса Мосбиржи корпоративных облигаций RUCBITR — 8,9%. Который отслеживает фонд от Сбера SBRB.
По акциям мы можем только предполагать будущую дивидендную доходность. Можно ориентироваться на данные с сервиса Доходъ: в фильтре выбираем значение «Индексы» и смотрим дивидендную доходность Индекс МосБиржи.
Сбой матрицы или возможные двойные расходы
Все расчеты по выгодности владения фондами справедливы только, если инвестор будет владеть паями фонда более 3-х лет, чтобы при продаже можно было применить ЛДВ и полностью уйти от налога на прирост капитала. Или держать фонда на ИИС второго типа.
Если этого не сделать, то инвестор попадает на двойные расходы: заплатит комиссии фонду и налог на прибыль (прирост капитала). В этом случае выгодность от приобретения фондов будет всегда отрицательная. И никакая матрица для принятия решения нам не нужна.