Когда продавать облигации до погашения

Пять способов потерять деньги на облигациях

Облигации считаются одним из наименее рискованных инструментов на фондовом рынке.

Это так, но «наименее рискованный» не означает «абсолютно надежный». Как и в любом активе, в облигациях есть финансовые риски. Это может быть недополучение прибыли, частичная или даже полная потеря вложений.

Сегодня поговорим про облигации корпоративного сектора — те, в которых вы даете в долг частным компаниям. Для государственных облигаций некоторые моменты тоже актуальны. Если вы еще не знаете, как работают облигации, почитайте нашу статью.

В статье я расскажу о нескольких способах потерять деньги на облигациях. Некоторые способы я прочувствовал на собственном опыте. Не повторяйте моих ошибок.

Слепая вера

В ноябре 2017 года меня заинтересовали облигации ООО «Домашние деньги». Раньше я инвестировал через P2P-платформы , и опыт был положительный. Поэтому я считал рынок перспективным.

Я поверхностно оценил эмитента, потому что был уверен, что в такой доходной области с ним все должно быть хорошо, и купил облигации по цене 96,93% от номинала. Я собирался погасить их по оферте 26 апреля следующего года.

Оферта — это обязательство эмитента выкупить облигации по заранее установленной цене (обычно 100% номинала). Если в выпуске облигаций предусмотрена оферта, то держатель облигаций может не ждать срока погашения облигаций, а погасить их по номиналу в дату оферты.

Доходность к оферте при покупке составляла около 18% годовых — на первый взгляд, достаточно много для облигаций, но доходность, которую я получал от кредитования через P2P-платформу , была около 20%. Поэтому я не посчитал этот показатель слишком уж завышенным.

Но далее с котировками что-то пошло не так: они постепенно падали. На форуме «Банки.ру» я нашел длинное обсуждение эмитента, где уже звучали тревожные звоночки. Но я верил в лучшее, а оферта становилась все ближе. К тому же эмитент исправно выплачивал купоны.

Наступило 26 апреля. Компания изо всех сил (якобы) пыталась найти деньги на оферту, но не получилось. Котировки рухнули, но я продолжал верить, что компания выберется. Продавать бумаги за треть цены тоже не хотелось. Компания объявила о плане реструктуризации, который спустя три месяца сама же и провалила.

Сейчас АИЖК — один из крупных кредиторов ООО «Домашние деньги» — подает иск о банкротстве компании. Продать облигации можно по цене 0,85% от номинала. Я зафиксировал убыток и продал часть облигаций по 2,6% от номинала, а остальные оставил на память о том, что бывает, когда слепо веришь.

Обложка статьи

Итого с учетом выплаченных купонов я потерял 91,78% вложенных в эти облигации средств.

Пустить на самотек

ООО «Самаратранснефть-терминал» занимается производством и реализацией нефтепродуктов. «Что плохого может случиться с компанией в нефтянке?» — подумал я и в феврале 2018 года купил облигации этого эмитента по цене 100,35% от номинала. Доходность к оферте при покупке была около 11% — косвенное свидетельство того, что риск тут небольшой, хоть и выше среднего.

В мае 2018 года у эмитента стали происходить странные вещи: случился некий пожар, потом подозрительная смена генерального директора, затем компания подала иск о самобанкротстве. Цены просели до 60%.

Через несколько дней иск был отозван и стоимость бумаг вернулась к прежним значениям. Если бы я следил за котировками, это был бы отличный шанс разобраться, что случилось, переоценить риски и закрыть позицию с небольшим плюсом (учитывая полученный купонный доход). Но я пустил все на самотек и не следил.

Во второй половине июня к компании подали два крупных иска, владельцы и акционеры затеяли непонятную возню, допустили дефолт по одному из выпусков облигаций. Котировки вновь обвалились до 60% и постепенно сползли до 20%.

Сейчас я все еще держу облигации этого эмитента. С интересом наблюдаю за развитием событий и не особо рассчитываю на успешное разрешение ситуации.

Если я сейчас зафиксирую убыток по позиции, мой финансовый результат по этой бумаге составит минус 61,86% от расходов на покупку. В худшем случае итоговый убыток составит 94,27%. И если вам сейчас кажется, что я снова слепо верю, то вам не кажется.

Мусорные облигации

«Мусорные облигации» — бумаги, которые торгуются с существенным дисконтом к номиналу, поэтому у них сверхвысокая доходность. Вот только эту доходность получить сложно: эмитенты таких облигаций испытывают серьезные финансовые трудности или вообще стоят на пороге банкротства. Высокая доходность обусловлена высокими рисками — можно много заработать или много потерять. Существуют инвесторы, которые скупают и такие мусорные облигации.

Кроме спекулянтов такие облигации покупают инвесторы, которые хорошо представляют, что делают. Они создают диверсифицированный портфель таких бумаг, ожидая, что хоть один эмитент «выплывет» — это может покрыть расходы на покупку всего портфеля и дать доход. Возможно, есть еще какие-то причины — знающих приглашаю поделиться ими в комментариях к статье.

Иногда на этом действительно можно заработать: например, так было с облигациями «Бинбанка». Когда у банка начались проблемы, стоимость немного просела, а затем резко обвалилась до 80—85% номинала с кратковременной просадкой почти до 60%. Но когда дым рассеялся и банк оказался в фонде консолидации банковского сектора, котировки вернулись на прежний уровень.

Но такие спасения случаются нечасто. Если у эмитента серьезные проблемы, котировки остаются на низком уровне или продолжают снижаться. На высокорисковых облигациях можно потерять даже больше 100% вложенных денег (стоимость самих облигаций плюс брокерские комиссии).

Пропустить оферту

Иногда при выпуске облигаций эмитент предусматривает оферту — дату досрочного погашения бумаг. Обычно в эти же даты пересматривают размер купона. Это удобно и для инвесторов, и для эмитента.

Например, компания размещает выпуск облигаций сроком на 5 лет с купоном 10% годовых и устанавливает дату оферты через 3 года после выпуска. Если спустя 3 года компании все еще будут нужны деньги, то купон пересмотрят таким образом, чтобы инвесторам было интересно держать или покупать облигации. Если компании не нужны заемные деньги, купон сделают минимальным. В этом случае инвесторы избавляются от бумаг, предъявляя их к оферте по цене 100% от номинала.

Инвесторам важно следить за датами оферт облигаций, входящих в их портфель. Если этого не делать, можно остаться с бумагой, практически не дающей доходности.

Пример: облигации Бинбанк-3-1-боб (код RU000A0JRZ74); размещение 16.07.2013; дата погашения 16.07.2025. Этот выпуск предусматривает несколько оферт.

В дату выплаты десятого купона была предусмотрена оферта, после которой эмитент установил купон 0,01%, действующий до конца срока выпуска. Стоимость облигаций соответственно уменьшилась, чтобы отражать рыночное состояние: когда купонный доход практически равен нулю, единственный способ для инвестора получить доходность от облигации — купить ее с существенным дисконтом.

Но если инвестор купил эти бумаги по близкой к номиналу цене, рассчитывая на купонную доходность в районе 11%, а потом пропустил оферту, его потери будут соответствовать тому, на сколько в процентах снизилась стоимость облигации.

Досрочная продажа

Облигации, как и акции, подвержены просадкам в стоимости. Если инвестор планирует держать бумаги до оферты или до погашения, то колебания цен ему не страшны. Но если необходимо продать облигации до погашения, это может привести к уменьшению доходности или даже к убыткам.

Очень часто облигации позиционируют как замену банковскому вкладу. При этом отмечают, что, в отличие от вклада, из облигаций можно выйти в любой момент и получить накопленный купонный доход. Но, если держать ценные бумаги не до оферты или погашения, надо помнить, что цена самих облигаций тоже может упасть.

Например, в начале 2017 года Антон получил премию 100 тысяч рублей и решил отложить эти деньги на полгода, чтобы потратить на отпуск.

Обложка статьи

У Антона три варианта:

оставить деньги лежать дома;
разместить их в банке на полугодовом депозите по ставке около 5% годовых;
приобрести облигации федерального займа ( ОФЗ ).

Антон знает, что купонная доходность ОФЗ выше банковского вклада, поэтому решил приобрести ОФЗ -26224 с купоном 6,9% (34,41 ₽ на облигацию за полгода).

Вот сколько Антон получит к началу отпуска.

Если деньги лежат дома, ничего не изменится — 100 тысяч рублей.

Если деньги на депозите, Антон заберет из банка 100 тысяч рублей и проценты за полгода: (100 × 0,05) / 2 = 2,5 тысячи рублей. Итого: 102,5 тысячи рублей.

Если деньги в облигациях: в феврале облигация ОФЗ -26224 стоила порядка 99% от номинала. Антон купил 100 облигаций (для упрощения расчетов не будем учитывать накопленный купонный доход) и через полгода, 15 августа, их продал. К этой дате облигации стоили около 91% номинала. Купонный доход за полгода составил 3441 ₽: 100 облигаций × 34,41 ₽. От продажи облигаций по текущим ценам Антон получил 91 тысячу рублей.

Итого у него на руках через полгода владения облигациями 94 441 рубль вместо 100 тысяч. Его убыток составил 5559 рублей.

Если вы настроены на долгосрочное инвестирование, по возможности выбирайте в свой портфель такие выпуски облигаций, которые сможете держать до погашения или оферты.

Важно помнить, что за предъявление облигаций к оферте брокер может брать комиссию: сотни или даже тысячи рублей за одно наименование бумаги. Тарифы зависят от брокера. Проверьте тарифы, чтобы вместо дохода не получить убыток.

Запомнить

Оцените надежность эмитента перед покупкой его бумаг.
Следите за событиями вокруг эмитента.
Не связывайтесь с высокодоходными облигациями, если не уверены в том, что делаете.
Запишите себе в календарь даты оферт по облигациям в портфеле и следите за изменениями условий. Если нужно — погашайте бумаги по оферте.
Старайтесь держать облигации до погашения, если их цена упала ниже уровня покупки.
Это не все опасности, подстерегающие инвестора в облигациях. Еще есть налоги, высокие брокерские комиссии, широкий спред в неликвидных бумагах.

Неохваченная область — валютные облигации. С чудесным налогом на курсовую разницу. Взяли бонды Роснефти с 4% годовых по курсу 35… сдали через пару лет по курсу 60. Будьте добры с 25 рубликов с каждого доллара налог уплатить. Оч невыгодно в итоге 🙂

вот продержал бумагу до оферты, а как ее в день оферты обратно эмитенту продать? просто продаешь на рынке? или как ? я не понимаю сам механизм.

Антон, присоединяюсь к вопросу. Если окончился срок — то все понятно, номинал сам вернется на счет, а если просто оферта с дальнейшим изменением условий?

Михаил, брокеру подаете заявку на участие в оферте

user1256920, как это делается?

Михаил, добрый день, нашли ответ на вопрос?

Антон, добрый день, нашли ответ на вопрос?

Danil, Это был небольшой портфель "для игр" и я мог позволить себе потери. А факапы конвертируются в опыт 🙂

Stas, добрый вечер! Не могу понять последние два пункта в статье. ПУНКТ 4: Если, допустим, мною были приобретены облигации в количестве 100 штук того же БинБанка на старте 16.07.2013 за 56.71 руб, то как на мне отразится 11-е погашение купонов 16.01.2019, когда стоимость одной облигации будет 0.0504? Какова будет доходность по процентной ставке? Те же 11.25% от (100 штук облигаций по 56.71 руб + накопленный купонный доход за 10 купонных выплат) ИЛИ 0.01% от (100 штук облигаций по 56.71 руб + накопленный купонный доход за 10 купонных выплат) ИЛИ стоимость моих облигаций потеряет в цене и будет 0.01% от (100 штук облигаций по 0.0504 руб + НКД за 10 выплат)?

ПУНКТ 5: Вы написали: "Важно помнить, что за предъявление облигаций к оферте брокер может брать комиссию: сотни или даже тысячи рублей за одно наименование бумаги. Тарифы зависят от брокера. Проверьте тарифы, чтобы вместо дохода не получить убыток.". Как брокер может взять такую огромную сумму в качестве комиссии за одну бумагу? Обычно ведь брокеры в правилах пишут, что оказывают услугу за определенную сумму + процент от вкладываемой суммы.
Заранее благодарю Вас за Ваш ответ!

Rmus, пункт 5 — брокер взымает комиссию за подачу нестандартного поручения, так как предъявление к выкупу это не покупка/продажа, о которой пишут в правилах. Это тарифицируется отдельно.

Tꙮny, т.е. продажа обратно эмитенту? А тупо продать по рыночной цене, почему нет?

Стас, насколько мне известно, после банкротсва через суд продается имущество компании, и эти деньги идут на погашение долгов, облигаций и если остались средства они делятся на всех держателей акций (вы спрашивали какие кто знает причины выкупа дефолтных облигаций)

Какой должен быть стратегический план действий в случае долгосрочного инвестирования в ОФЗ? например, на три года.
Подходит ОФЗ-26215-ПД. Сейчас (13.02.2020) ее цена 104.79. Купон=7%.
Правильно ли:
1. купить сейчас
2.получать три года купон 7% годовых
3. При приближении к дате погашения через

три года:
3.1. Если цена <100, ждать погашения по номиналу (по 100)
3.2. Если цена >100, продать по рыночной до погашения

Dmitry, 3.2. Если цена >100, продать по рыночной до погашения — почему продать до погашения?

Владислав, потому что продать сегодня по 105(например)-это выгоднее, чем получить за них завтра 100(погасят их всегда по номиналу). Но этот алгоритм действий-только теория, на практике я его не проверял. А практика такова, что купив месяц назад длинные офз 26230 по 114, я уже потерял в их цене до 110. Держать их до погашения не собирался, так что придется мириться с почти нулевой доходностью при продаже

Dmitry, какой смысл покупать ОФЗ выше стоимости номинала, тем более с такой большой разницей?

Светлана, все покупается ради единого смысла- получения дохода�� в случае покупки ОФЗ этот доход в основном состоит из купонов. Какой-никакой гарантией является эмитент, который в любом случае погасит их по номиналу. А колебания рыночной стоимости ОФЗ это некая неизвестная. Но она не такая рискованная, как акции.

ВЫ написали — "Я поверхностно оценил эмитента, потому что был уверен, что в такой доходной области с ним все должно быть хорошо"

Но вы не написали где и как оценивать эмитента поглубже. Нельзя ли поподробнее о ресурсах, (кроме форума Банки.ру) где можно найти актуальную инфу об надёжности эмитента?

Sergey, на сайте ммвб, если, конечно, сможете разобраться, есть информация по облигациям. Можно открыть страничку бумаги и посмотреть, если не уверены, а выплачивает ли организация купоны. Как правило, организации с финансовыми трудностями объявляют "дефолт" перед каждой выплатой купонов. Т.е. не платят обещанное, соответственно, их цена практически постоянно в районе дна (надежная облигация волатильна в пределах 98-102% от номинала).
Помимо ММВБ на ресурсах по инвестициям можно поискать новости по компании, выпустившей облигацию, котировки акций, состояние дел (мультипликаторы — капитализация, прибыль, рост или падение показателей на разных временных промежутках).
В случае гособлигаций проблемой могут стать дефолт (самый крайний случай, редко когда целая страна объявляет дефолт) или снижение ставки центробанком страны.

Резкое снижение купона при оферте — можно сказать "кидок" со стороны эмитента. А вот как узнать, не кинет ли он при оферте? Ведь гашение по оферте же платное!

Забыли написать, что субординированные облигации того же Бинбанка канули в лету. И стоило рассказать про НДФЛ на купонный доход, который может превратить в минус даже с виду доходную облигацию.

Egor, каким образом НДФЛ на купоны может дать минус? Ведь налог же не может быть больше дохода.

Egor, да, верно. Но задачи написать про все-все-все и не было. Кстати, что касается НДФЛ, то в п.6 "Заключения" упомянуто и про налоги в том числе.

Опыт имею.
Вкладывался в Инвестпро-01 — они быстренько дефолтнулись, еще вкладывался в облиги Бина до "огосударствлевания", когда началась вся эта история продал по 80 от номинала. Еще в РЖДшные вкладывал 23-й выпуск по-моему, там доходность была около 9,5%. Так РЖД их выкупило принудительно, мол жирновато будет. Тогда еще ЦБ обещал снизить ставку до 6.5% к 2019)
Короче, облигации — это тоже интересно, есть где нервы пощекотать. Если не хочется — то лучше дальше ОФЗ и госкорпраций не смотреть. Даже муниципальные облигации — тот еще атракцион.

Michael, почему муниципалы аттракцион? Вроде бы надёжность выше чем у корпоратив, ежеквартальные выплаты опять же.

Получается в корпоративные облигации вообще смысла лезть нет ,если не иметь инсайдерской инфы ,а она простым смертным не доступна.Остается ОФЗ ,подверженные санкционным рискам и облигации субъектов РФ ,там риски выше.

Владислав, корпоративные облигации могут приносить доход выше чем государственные. Просто при формировании набора облигаций лучше не забывать про риски и соблюдать комфортный риск для себя. А кидаться из крайности (одни ОФЗ) в крайности (мусорные облиги) точно не стоит.

Буквально неделю назад классная история была с МиНДБ. Во всех базах (тот же cbonds) они значились как не субординированные, потом банк взяли на санацию и в одну ночь чудесным образом они оказались суборд, как раз перед новостью о том, что их теперь спишут. Хорошо что в них были копейки, но теперь никому доверия нет

Облигации ОХ холдинга и его дочернего банка Открытие. Как и в случае с Бинбанком, Открытие банк был выкуплен ЦБ и его облигации не пострадали. Чего нельзя сказать об облигациях материнского ОХ холдинга. Когда начались проблемы то расчитывал именно на спасение банка но При покупке каким то образом перепутал эти две облигации и пострадал.

У крокодила в зубах голова-плечи из дневного графика GE 🙂

Я купила облигации разных эмитентов. В том числе и облигации ТГК-2. Покупала в октябре 2018 по 31.38 руб за штуку. Сейчас они по 129 78 руб за штуку. И теперь я не знаю, что мне с ними делать. Понятно, что я потеряю доход, если додержу их до погашения. Что скажете?

Алена, продать и получить выгоду в разнице. Купонный доход будет с учетом дней, когда вы держали облигации.

Купил евробонд МКБ. Продержал до выкупа. Сдавал НДФЛ . Налог не платил. Были вычеты. Дефолта и пр. не было
. Все ОК!

Такого опыта нет, но спасибо за разъяснения. Я трейдер покупаю акции, с переменным успехом. Еще раз спасибо.

Вопрос по 4 пункту. Есть дата оферты. А следующие купоны мы видим заранее или уже после даты оферты или в разных облигациях по-разному? Чтобы не потерять, надо заранее знать о купона и решить нужна ли оферта

С дерозита налог платить не надо, а с облигаций с прибылью выше депозита, это как правило корпоративные облигации, налог 13% с прибыли. В итоге депозит интересней, но если у вас суммы не меньше 7 нулей, то только облигации и с высрким рейтингом.

Алексей, налогом облагается купон выше ставки ЦБ + 5%. И только та часть, которая превышает данный процент. Например: ставка ЦБ — 7.75. Необлагаемый налогом купон — 12.75. Купон по облигации — 18. Налогом будет облагаться только оставшиеся 5.25%

Держал деньги в облигациях красноярск-14. После повышения ставки в США, цены на этот актив упали. Пришлось выходить с убытком, хотя купон в 91 день, и облигация государственная по сути.

Andrei, почему не стали держать дальше?

Иван Голованов

Я купил облигации ОФЗ 26219 с намерением держать их получать купоны потом получить номинальную стоимость за каждую облигацию но цена облигаций пошла в низ и сейчас я думаю а в конце срока мне заплатят номинальную стоимость или 0.98% что ни будь такое?

"Раньше я инвестировал через P2P-платформы, и опыт был положительный." Я не очень в этом спец, но разве p2p-это чаще всего не фин пирамидка?

год назад вложила 100000 руб в облигации плюс, потом еще добавляла до 477 тыс, надеялась получить прибыль! на сегодняшний день потеряла много! идёт огромный спад по облигациям! не знаю, как грамотно называются эти движения средств, но я влипла! называю это воровством! снять все деньги — потеряю порядка 70 тыс — это безумие! так тяжело было копить, еще 100 тыс не моих. не знаю, что делать. даю совет другим — не вкладывайтесь в эти облигации — надурительство!

не вкладывайтесь в эти облигации! вложила 100 тыс год назад, добавляла еще до 477 тыс, прибыли никакой! на сегодня каждый день упадок! уже потеряла 12 тыс! если все снять — потеряю 70 тыс! не знаю, что делать! надурительство! лучше немного прибыли через сбер, чем потерять все! за мои же скопленные деньги я обязана заплатить 13%!

антонина, вы в опифы вложились? В какие именно облигации?

Оксана, я вложила деньги в облигации плюс, так называемые пифи купила. дохода за полтора года "0". Только убытки. Все безмерно дорожает, а пифы упали в цене. Выводить мои деньги — это ещё большие убытки. Обманщики!

Как происходит погашение облигаций

Облигации — надежный способ инвестирования с минимальным риском и гарантированным доходом. Что бы ни случилось, покупатель вернет вложенные средства при погашении облигации. О том, как это сделать и можно ли продать облигации досрочно, — читайте в статье.

Облигации — это долговые ценные бумаги. выпускает их с целью привлечь деньги на развитие проекта или бизнеса. Вкладываясь в этот вид ценных бумаг, инвестор претендует не на потенциальную прибыль, а на выплату вложенных средств — номинальной стоимости. Также доход формируется из выплат по купонам.

Азбука инвестиций: как купить облигации без риска

Виды облигаций

В зависимости от того, кто является эмитентом, различают долговые бумаги трех видов:

облигации федерального/государственного займа . В этом случае ценные бумаги от лица государства выпускает Минфин;
региональные/муниципальные долговые бумаги . Здесь инвестор финансирует отдельный регион или муниципалитет;
корпоративные . Данный вид бумаг выпускают частные компании, чтобы привлечь инвесторов для развития бизнеса.

Вне зависимости от вида у всех облигаций есть срок обращения, в конце которого инвестор получает обратно номинальную стоимость.

Если вам требуются средства для развития бизнеса, возьмите кредит . Совкомбанк поддерживает любые инициативы и предлагает выгодные условия кредитования. Рассчитать финансовую нагрузку поможет удобный калькулятор .

Совкомбанк поддерживает инициативы и начинания и предлагает кредит самозанятым сроком до 5 лет. Вы можете оформить кредит до 5 млн рублей на любые цели, предоставив минимальный пакет документов. Удобный калькулятор поможет рассчитать финансовую нагрузку и покажет, сколько нужно платить каждый месяц. Оформите заявку прямо сейчас, чтобы получить быстрое одобрение, а деньги доставит курьер.

Что такое погашение облигации и как оно происходит

По завершении заявленного срока обращения эмитент выкупает долговые бумаги у инвестора. Это и есть погашение облигации. Так кредитор получает назад свои средства плюс проценты, а эмитент закрывает обязательства перед держателем ценных бумаг.

По сроку погашения облигации бывают трех видов:

краткосрочные — до года;
среднесрочные — от года до пяти лет;
долгосрочные — от пяти лет и более.

Срок погашения прописывают в карточке (выпуске) облигации вместе с другими важными характеристиками. К ним относятся:

номинальная стоимость;
сроки и периодичность выплат;
купоны/проценты.

Сумма, которая состоит из вложенных при покупке денег и заработанных процентов, приходит на счет инвестора в течение 10 дней.

Допустим, у меня есть облигация частной компании ОАО «Ромашка». Ее номинал — 5 тысяч рублей. Купон (процент) по облигации — 5%. Выплаты — дважды в год. Срок погашения — 16 декабря 2023 года.

Это означает, что последнюю выплату по купону, а также номинальную стоимость я получу в указанную дату погашения. Тогда же облигация и будет закрыта. Это произойдет автоматически, без моего участия.

Можно ли продать облигации раньше срока погашения

Обычно обе стороны заранее знают срок обращения облигаций и дату погашения. За исключением некоторых случаев, когда либо эмитент, либо инвестор принимает решение о досрочном закрытии долговых бумаг. Предложение о досрочной продаже (для обеих сторон) называется офертой.

В зависимости от того, кто из партнеров выступает инициатором, оферты бывают двух видов.

Отзывная оферта

В этом случае инициатором досрочного погашения является эмитент. У него есть право выкупить (как полностью, так и частично) долговые бумаги досрочно или не делать этого — на свое усмотрение.

Когда облигация списывается по отзывной оферте, инвестор не принимает в этом участия. В установленный день деньги придут на счет.

Для эмитента погашение облигации раньше срока позволяет уменьшить нагрузку по долгам либо изменить условия по купонам (как правило, снизить процентную ставку).

Возвратная оферта

Здесь ситуация противоположная. Инвестор сообщает о намерении погасить облигации, а эмитент обязан их выкупить в день оферты. Права отказаться от выкупа у последнего нет.

В дату оферты, которая прописана в выпуске, инвестор должен направить в адрес эмитента свое требование. Сделать это можно через брокера или депозитарий.

Для инвестора досрочная продажа долговых бумаг позволяет получить назад вложенные средства и реинвестировать их (по желанию) на более выгодных условиях.

Возможность досрочного погашения облигаций гарантируют Федеральный закон и Положение Банка России .

Досрочное погашение без оферты

В ряде случаев у инвестора есть возможность досрочно продать облигации без оферты. Это исключение из правил, которое четко регламентировано законом (статья 17.1).

Делистинг облигаций . Простыми словами, это снятие/исключение ценных бумаг компании с торгов на бирже. Со стороны эмитента — это нарушение требований о раскрытии информации, поскольку при делистинге компания не публикует финансовые отчеты и прочие важные документы.
Нарушение эмитентом обязательств . Сюда относится просрочка выплат по купонам или номиналу. Допустимый срок для перевода денег — 10 дней с даты, указанной в выпуске бумаги. Все, что больше, считается нарушением срока.

Запрос на досрочное погашение облигаций оформляется через депозитарий или брокера. Если эмитент затягивает выкуп долговых бумаг или отказывается это сделать, инвестор имеет право обратиться в суд.

Преимущества досрочного погашения

Возможность продать облигации раньше срока имеет ряд преимуществ для инвестора, что делает этот вид ценных бумаг более привлекательным.

Облигации с досрочным погашением имеют более высокую доходность в сравнении с обычными. Чтобы привлечь инвестора, эмитенты часто повышают ставку по купонам для таких ценных бумаг.
Облигации с возможностью оферты дают инвестору маневренность и возможность быстро реинвестировать средства, реагируя на рынок. Здесь можно играть на размере ключевой ставки. Если она растет, то выгодно досрочно погасить облигации и приобрести ценные бумаги с лучшим предложением по купонам на данный момент.
Наличие оферты снижает риски долго держать невыгодные ценные бумаги, когда на рынке появляются более привлекательные предложения.

Что такое облигации федерального займа и как их лучше выбирать

Минусы досрочного погашения

Недостатков досрочной продажи долговых бумаг не так много, но полезно узнать и о них. В основном все сводится к внимательности инвестора. Его задача — не пропустить день оферты.

Дело в том, что по возвратным облигациям эмитент имеет право менять процентную ставку по купону. Сначала она выгодна для инвестора, но чем ближе к дате оферты, тем ниже процент выплат по купонам. Поэтому так важно не пропустить дату досрочного погашения.

Один из надежных способов инвестирования — вклад. Совкомбанк предлагает различные варианты и гибкие условия сбережения средств. С вкладом вы сможете накопить на мечту, обуздать инфляцию или просто получать пассивный доход. Подать заявку можно онлайн.

Заставьте свои сбережения работать и приносить вам пассивный доход! В Совкомбанке есть линейка вкладов с гибкими условиями — вы сможете подобрать подходящий вариант. Высокая ставка убережет деньги от инфляции и поможет быстрее накопить на крупные покупки. Подайте заявку онлайн!

Частичное погашение облигации

Частичное погашение – это процесс, при котором выплата номинальной стоимости происходит не единоразово в конце срока обращения, а по частям. Такие долговые бумаги называют облигациями с амортизацией долга.

При таком способе взаимодействия в установленные даты эмитент переводит на счет инвестора платежи. Номинальная стоимость с каждой выплатой уменьшается, а вместе с ней и процентная ставка по купонам.

Теперь, зная нюансы частичного погашения, а также плюсы и минусы досрочной продажи облигаций, вам будет проще ориентироваться на рынке ценных бумаг.

Что такое облигации

Это долговые ценные бумаги. Покупатель облигации фактически кредитует того, кто ее выпустил. Выпускают облигации государство и крупные компании.

Получая ваши деньги «в долг», эмитент обязуется:
1) вернуть займ к определенному сроку,
2) регулярно платить вам за пользование этими средствами.

Исполнение обязательств напрямую зависит от надежности эмитента – проще говоря, не станет ли он банкротом. Самыми надежными считаются облигации, выпущенные государством.

Каждая облигация выпускается на определенный срок (3, 5, 10 и т.д. лет). Когда наступит дата погашения – эмитент полностью вернет вам номинал облигации. Если вы хотите вернуть деньги раньше, облигацию можно продать другому инвестору.

Как и большинство ценных бумаг, облигации обращаются на фондовом рынке. Чтобы получить к нему доступ, нужно открыть счет у брокера. Порог входа на рынок облигаций – около 1000 рублей (именно столько стоит 1 бумага).

Облигации федерального займа (ОФЗ) – государственные долговые бумаги. Их выпускает Минфин, а ставка купона зависит от ставки ЦБ (и всегда немного выше, чем ставки по банковским вкладам). Гособлигации считаются самыми надежными. На момент написания статьи средний купон по ОФЗ —7,45% годовых.

Муниципальные облигации – это долговые бумаги российских регионов. Средний купон по ним чуть выше (около 8% годовых), а уровень надежности также высок: если у региона возникнут проблемы, его долги поможет погасить государство.

Корпоративные облигации – их выпускают крупные и средние компании, чтобы привлечь средства частных инвесторов. Разброс купонных ставок здесь велик – от 4 до 12% годовых, и при выборе нужно обязательно учитывать риски и надежность эмитента.

Еврооблигации – эти долговые ценные бумаги номинированы в иностранной валюте.Купон по еврооблигациям Минфина варьируется от 4% до 6% годовых в долларах и около 3% в евро — это примерно в 3 раза выше, чем ставка валютного депозита в банке.

Купон. Основной источник дохода по облигации, регулярная выплата в размере определенного процента от ее номинала. Эмитент платит вам за то, что вы одолжили ему деньги.

Чаще всего размер этой выплаты не меняется на протяжении всей «жизни» бумаги – так называемый «постоянный купон». Но существует также и переменный (размер выплаты «плавает», эмитент объявляет ее только на следующий купонный период), и даже нулевой купон (такие облигации продаются гораздо дешевле номинала).

Купоны начисляются ежедневно, а выплачиваются раз в квартал, полгода или год. Если вы решите продать облигацию, то уже начисленные неполные купоны вы не потеряете – следующий владелец выплатит вам накопленный купонный доход (НКД).

Верно и обратное – чтобы купить облигацию на рынке, надо к указанной рыночной цене прибавить НКД. В конце купонного периода вы получите купон целиком и компенсируете свои расходы.

выгодно ли он приобрел бумаги,
сколько держал,
в какой момент продал,
забирал ли со счета купоны или покупал на них новые бумаги (это называется «реинвестирование купонов»).

Если открыть ИИС, то помимо купонного дохода по облигациям можно получить налоговый вычет в размере 13% от внесённой на ИИС суммы.

Таким образом, за первый год владения ОФЗ на ИИС, можно получить примерно 21% годовых: 7,45% купонного дохода (средний показатель для ОФЗ) + 13% вычета.

Чтобы принимать эти решения правильно, необходимо разобраться с видами доходности облигаций – что они показывают и чем отличаются.

Показывает, какой процент от номинала облигации эмитент будет платить вам в год.

К сожалению, нельзя просто так взять и узнать доходность облигации по одной формуле: хотя бы потому, что эти бумаги далеко не всегда продаются по номиналу.

Когда нужна: если вы: 1) купили облигацию по номиналу 2) сразу, как она вышла на рынок 3) планируете держать до погашения. В остальных случаях — для расчета более сложных и точных показателей доходности.

Где смотреть: на сайте Мосбиржи. Сначала ищем нужную облигацию через поиск, а оттуда попадаем на страницу бумаги. Смотрим под графиком:

Текущая доходность – это следующий уровень точности расчета. Она учитывает купонную ставку и реальную цену приобретения бумаги на рынке (включая НКД). При этом допускается, что цена облигации не будет изменяться со временем (а это не так).

Когда нужна: если вы покупаете облигацию на короткий срок (до полугода) и планируете продать ее задолго до погашения.

Простая доходность учитывает не только купонный доход и реальную цену покупки, но и планируемую цену погашения.

Когда нужна: если планируете держать облигацию продолжительный срок и выводить купонный доход и тратить на собственные нужды.

Самая содержательная оценка доходности облигации. Представляет собой полный доход владельца облигации с учетом реинвестирования купонов.

Эту доходность вы получите, если будете оставлять на брокерском счете все купонные выплаты и докупать на них облигации с аналогичным купоном.

Когда нужна: если планируете держать облигацию продолжительный срок и реинвестировать купоны.

Где смотреть: текущую, простую и эффективную доходность к погашению можно рассчитать автоматически – через облигационный калькулятор доходности. Он есть на сайте Мосбиржи, и пользоваться им очень легко:

вставляем название бумаги в поисковую строку;
выбираем Расчет доходности по цене —> Доходность к погашению;
в отмеченное зеленым поле вводим актуальную цену облигации. Если покупаем по номиналу – оставляем 100%.
смотрим рассчитанную доходность к погашению:

Единственный показатель, который придется рассчитывать вручную — это доходность облигации к продаже.

Когда нужен: если цена на бумагу изменилась и вы решаете, хотите ли ее продавать.

Доходность к продаже выводят из формулы доходности к погашению:

Y (yield) — простая доходность к погашению (или к продаже)
CY (currentyield) — текущая доходность, от купона
N (nominal) — номинал облигации (или цена продажи)
P (price) — цена покупки
t (time) — время от покупки до погашения (или продажи)
365/t — множитель для перевода изменения цены в проценты годовых.

Пример

Дано: облигация Х,
срок погашения – 2 года,
номинал 1000 рублей,
ставка купона 8,3% годовых,
цена покупки – 1020 рублей,
текущая доходность – 8,1%.

Задача 1

Найти простую доходность к погашению Y1.

Y1 = 8,1% + ((1000-1020)/1020) * 365/730 *100% = 7,1% годовых – доходность к погашению

Продолжение:

Эмитенту повысили рейтинг спустя 100 дней после покупки облигации, после чего цена бумаги выросла до 1060 рублей, поэтому инвестор решил ее продать.

Задача 2

Рассчитать простую доходность к продаже Y2.

Чтобы рассчитать доходность к продаже, нужно заменить в формуле номинал облигации на цену ее продажи, а срок до погашения — на срок владения.

Y2 =8,1% + ((1060-1020)/1020) * 365/100 *100% = 22,4% годовых – доходность к продаже

Облигации государства и надежных компаний — консервативный инструмент для сбережения капитала с доходностью выше, чем по банковским депозитам.
Эти бумаги не испытывают сильных колебаний котировок и имеют предсказуемый доход.
Эмитент возвращает полный номинал в дату погашения. Если вы хотите получить свои деньги раньше, облигацию можно в любой момент продать на бирже.
Основной доход по облигации – это купонные платежи, но изменение рыночной цены тоже влияет на итоговую доходность.
Главные параметры облигации для расчёта доходности – номинал, ставка купона и рыночная цена.
Главные параметры облигации для расчёта доходности – номинал, ставка купона и рыночная цена.
Доходность можно считать по нескольким формулам – в зависимости от цели. Самая практичная – доходность к погашению/продаже.
Считать все самому необязательно, можно воспользоваться калькулятором на сайте Московской биржи.
Если запутались с доходностями, разобраться помогут персональный брокер и биржевой тренер.

Материалы, представленные в данном разделе, не являются индивидуальными инвестиционными рекомендациями. Финансовые инструменты либо операции, упомянутые в данном разделе, могут не подходить Вам, не соответствовать Вашему инвестиционному профилю, финансовому положению, опыту инвестиций, знаниям, инвестиционным целям, отношению к риску и доходности. Определение соответствия финансового инструмента либо операции инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и толерантности к риску является задачей инвестора. ООО «Компания БКС» не несет ответственности за возможные убытки инвестора в случае совершения операций, либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данном разделе

Информация не может рассматриваться как публичная оферта, предложение или приглашение приобрести, или продать какие-либо ценные бумаги, иные финансовые инструменты, совершить с ними сделки. Информация не может рассматриваться в качестве гарантий или обещаний в будущем доходности вложений, уровня риска, размера издержек, безубыточности инвестиций. Результат инвестирования в прошлом не определяет дохода в будущем. Не является рекламой ценных бумаг. Перед принятием инвестиционного решения Инвестору необходимо самостоятельно оценить экономические риски и выгоды, налоговые, юридические, бухгалтерские последствия заключения сделки, свою готовность и возможность принять такие риски. Клиент также несет расходы на оплату брокерских и депозитарных услуг, подачи поручений по телефону, иные расходы, подлежащие оплате клиентом. Полный список тарифов ООО «Компания БКС» приведен в приложении № 11 к Регламенту оказания услуг на рынке ценных бумаг ООО «Компания БКС». Перед совершением сделок вам также необходимо ознакомиться с: уведомлением о рисках, связанных с осуществлением операций на рынке ценных бумаг; информацией о рисках клиента, связанных с совершением сделок с неполным покрытием, возникновением непокрытых позиций, временно непокрытых позиций; заявлением, раскрывающим риски, связанные с проведением операций на рынке фьючерсных контрактов, форвардных контрактов и опционов; декларацией о рисках, связанных с приобретением иностранных ценных бумаг.

ООО «Компания БКС», лицензия №154-04434-100000 от 10.01.2001 на осуществление брокерской деятельности. Выдана ФСФР. Без ограничения срока действия. 129110, Москва, Проспект Мира, 69, стр. 1, 3 подъезд.

Погашение облигаций – как происходит

Облигации (ценная бумага, далее по тексту ЦБ) выпускаются на определенный срок. Эмитент (продавец долговых бумаг) при продаже фиксирует, когда наступает дата погашения облигации. Помимо даты клиент обязан обратить внимание на процедуру выкупа, каким образом переводятся деньги с учетом начисленных процентов. Особое внимание следует уделить налогообложению. Рассмотрим, как можно вернуть деньги по ЦБ, нужно ли платить налоги и в каком случае предусмотрено досрочное расторжение оферты.

Что означает погашение облигаций

Погашение облигации – это дата, в которую они перестают существовать, и происходит выплата купона. Простыми словами, заканчивается долговая расписка, и продавец выплачивает покупателю проценты, в заранее установленные сроки.

Важно учитывать, что период действия зависит от их вида. Различают (можно приобретать по своему выбору разные):

Краткосрочные, до 12 месяцев.
Среднесрочные, от года до 5 лет.
Долгосрочные, более 5 лет.

Срок, в течение которого действует ЦБ, принято называть обращение. По факту погашение – это окончание периода обращения, когда эмитент выкупает ее обратно.

Дата выкупа дополнительно прописывается в спецификации инструмента. К примеру, если сделка оформляется на Московской бирже, то дату можно посмотреть в карточке приобретенной ЦБ.

Процедура погашения

Погашение облигаций это стандартная процедура, единая для всех типов бумаг. Как и для получения купона, ждать даты выкупа необязательно. Можно купить или продать ценную бумагу в любое время, в течение обращения. Главное, обратить внимание на ликвидность, которая бывает низкой и высокой.

Облигации с фиксированной датой погашения

Большинство ЦБ выпускаются с фиксированной датой выкупа. Это означает, что в указанный день продавец сделает перевод денег, равный номинальной стоимости.

После того, как средства поступят на счет клиента, их можно снимать или использовать для приобретения новых активов. Если ЦБ была куплена по цене ниже номинала, то инвестор получит дополнительный доход. К примеру, рыночная цена на дату покупки была 900 р., а на дату продажи 1000 р. В данном случае 100 р. – это и есть прибыль.

При дисконтном типе предусмотрена только выплата номинала, без купонного дохода (КД). При этом выделяют 2 способа расчета:

Денежный, когда переводится вся переменная сумма.
Неденежный, при котором применяется альтернативный метод погашения.

Облигации с офертой

Этот случай намного сложнее способа с фиксированной датой. В этом случае заключается договор, согласно которому прописано требование досрочного возврата, ранее установленного срока. При этом оплата происходит по номинальной или установленной цене.

Важно принимать во внимание, что эмитент самостоятельно принимает решение о возврате денег.

Есть два вида оферт:

PUT – когда погасить, решает покупатель.
Call – решение остается за продавцом.

Погашение амортизационных облигаций

Амортизация – эта рассрочка по оплате дохода. Т.е. номинальная стоимость перечисляется на счет клиента не сразу, а несколькими платежами. Такой способ в первую очередь выгоден эмитентам, поскольку они сами принимают решение, в течение какого времени будут возвращены деньги.

Следует учитывать, что по купонным выплатам процент начисляется не со всей номинальной стоимости, а только от суммы задолженности. Рассмотрим на примере такой вид оплаты.

Пример! Илья Васильевич купил облигацию, стоимостью 3 000 р., со сроком обращения 3 года. Купонный процент – 15%. Оплата происходила следующим образом:

1 год. Получил 1 000 р. и дополнительный процент, рассчитанный по формуле: 3000 * 15% = 450 р.
2 год. Фиксированные 1 000 р. А проценты рассчитывались по формуле: 3000 – 1000 = 2000 * 15% = 300 р.
3 год. Как и за прежние годы 1000 р. и проценты 150 р. Расчет процентов: 3000 – 1000 – 1000 = 1000 * 15%.

Если бы по оферте был установленный купонный доход, то Илья Васильевич получил бы (при 15%) 1350 р. за весь промежуток времени, вместо 900 р. При этом 3000 р. вернулась бы покупателю в конце периода.

Погашение фондов облигаций

Особенность данного вида заключается в том, что у каждой ЦБ свой срок возврата. При этом в течение действия оферты состав фонда может изменяться (обновляться). Специалисты отмечают, что пай фонд – это своего рода вечная облигация, без фиксированной цены. Стоимость ее зависит исключительно от рынка, спроса и предложения. Также влияет ключевая ставка.

Дополнительно могут быть подобраны фонды ЦБ, по которым дата выплаты совпадает. В таком случае в назначенный день фонд расформировывается, и клиент получает деньги. Минус заключается в том, что заранее узнать стоимость пая практически невозможно. Можно только предугадать ориентировочную цену.

Досрочное погашение облигаций

Досрочное погашение облигаций (бонда) регулируется Законом «О рынке ценных бумаг». Согласно ст.17.1 покупатель имеет право досрочно расторгнуть оферту, если эмитент нарушил обязательства.

Эмитент не перевел на счет клиента начисленные проценты в установленные договором сроки (обычно дается на операцию 10 дней).
Долговые обязательства без финансового обеспечения. В таком случае инвестор имеет право досрочно расторгнуть договор и получить в течение 15 дней деньги.

Можно расторгать договор по собственному желанию. Единственный нюанс, который следует учитывать – в таком случае инвестор практически всегда остается в убытке.

Дополнительно выделяют частичное погашение облигации (амортизация). Такой вид предлагают многие муниципалитеты. Выплата по амортизации означает, что средства переводятся частями.

Пример выплаты амортизации бонда:

Чтобы понять, стоит досрочно расторгать или нет, следует сделать расчет. Рассмотрим, как самостоятельно его сделать и понять процент потерь.

Допустим, приобретена ЦБ на 1 год, номинальной стоимостью 1000 р. За год предусмотрены четыре купонные выплаты по 60 р. Сделка оформлена по цене 120%.

Условие	Выкуп в конце срока	Выкуп после первой купонной выплаты. Эмитент объявил цену 100%.
Расходы на покупку	1000 р. (номинал) * 120% = 1 200 р.	1000 р. (номинал) * 120% = 1 200 р.
Сумма к возврату клиенту	1000 р. (номинал) + 60*4 (купоны) = 1240 р.	1000 р. * 100% + 1 купонная выплата 60 р. = 1 060 р.
Доход	1240 р. (сумма к возврату) – 1200 р. (расходы на покупку) = 40 р.40 р. (чистая прибыль) * 100/1200 р. = 3,33% годовых.	1060 р. – 1200 р. = -140 р. (убыток)- 140 * 100/1200 = — 11,67% годовых.
Примечание	При расчете не учитывался купонный доход.	Потеря своих денег. Зависимость купонной выплаты в данном случае играет большую роль.

Получается, если спустя первую купонную выплату будет оформлено досрочное расторжение, инвестор остается в минусе.

Налогообложение

Налоговое законодательство изменилось в конце 2020 года. Согласно новым изменениям инвесторы обязаны платить налоги с купонного дохода. Простыми словами – с прибыли, которую получили, надо заплатить 13% для граждан РФ и 30% для иностранцев. Поправка вступила в силу с 1 января 2021 г.

Если клиент оформил ИИС (индивидуальный инвестиционный счет), по которому куплены облигации и выбран вычет типа «А», то взносы с купона автоматически будет удерживать брокер. Клиенту ничего платить в этом случае не нужно! Многие российские брокеры выступают налоговыми агентами.

В случае, когда по ИИС выбран тип «Б», то инвестор освобождается от оплаты 13%. Если оформлен другой тип договора, то клиенту лучше всего заранее обратиться к брокеру, для уточнения информация по поводу налогообложения. Если 13% не будут оплачены брокером, клиенту потребуется самостоятельно подать декларацию.

Важно! НДФЛ с купонов можно вернуть с помощью налогового вычета. Все доступные вычеты представлены на официальном сайте ФНС. Подать декларацию можно удаленно, при наличии личного кабинета на сайте налоговой службы. При его отсутствии следует обратиться в федеральную налоговую службу.

Куда поступают деньги при погашении

При оформлении оферты брокер с покупателем оговаривают способ получения доходов. На практике используется несколько счетов:

ИИС (Индивидуальный инвестиционный счет). Тинькофф банк предлагает открыть счет держателю ЦБ бесплатно и пополнять после, на любую сумму. В Сбербанке для открытия ИИС следует внести минимальный взнос – 10 000 рублей. На практике финансовые эксперты рекомендуют открывать инвестиционные счета для получения налогового вычета, или чтобы не платить с полученной прибыли налог.
Обычный брокерский счет. Открыть его можно бесплатно в банке или через брокера, который продал ценные бумаги. При выборе счета следует обратить внимание на комиссию за вывод и сроки зачисления денег. К примеру, Тинькофф предлагает вывести бесплатно деньги только на карту своего банка. После снять деньги через банкомат другого банка без комиссии. Перечисления на карты сторонних банков у них не предусмотрены.
Банковский счет. Открывается бесплатно и не требует обязательного размещения на нем денег. Снять полученный доход можно только через кассу офиса, в котором он открыт. В качестве альтернативного варианта можно оформить перевод на карту любого банка с учетом комиссии.

На практике доход выплачивается на счет, где они были размещены.

Подводя итог, можно отметить, что процедура погашения зависит от таких факторов, как: вид ЦБ, дата эмиссии, сколько действовала в выпуске (обращении). Следует понимать, что это может быть перевод одним взносом в конце действия оферты или частями (рассрочка, в случае амортизации). Ценная бумага может быть возвращена досрочно. Инициатором может выступить не только клиент, но и эмитент. Неважно, когда облигация продана, следует помнить про налогообложение. На практике 13% от полученного дохода выплачивает брокер, а не ее держатель.