Чем отличается ETF от ETP, ETN и ETC?
При изучении финансовой литературы можно столкнуться со многими необычными и непонятными терминами. С выходом на рынок каждого нового инвестиционного инструмента появляется как минимум две ранее не известные аббревиатуры. И мир ETF не является исключением. Важно отметить один момент. Вопреки сложившемуся мнению, что термин ETF или Exchange Traded Funds (рус. фонды торгуемые на бирже) является обобщающим понятием, в действительности, он представляет собой специфический продукт, который существует в рамках целой группы инвестиционных инструментов ETP.
ETPs (Exchange Traded Products)
Что же из себя представляют ETP? Если говорить в общем, то ETP или Exchange Traded Product (рус. торгуемый на бирже продукт) – это объект инвестирования, паи (акции) которого обращаются на фондовой бирже. Данный продукт представляет собой пассивный инвестиционный инструмент, отражающий динамику роста отдельно взятого рынка путем отслеживания конкретного базового индекса. В силу того, что доступ к ETPs открыт всем инвесторам, паи (акции) продукта торгуются на том же или близком уровне от стоимости NAV (стоимость инвестиционного пая) отслеживаемого индекса. Несмотря на то, что все провайдеры предпочитают давать ETP особое определение, на рынке и в СМИ принято считать, что ETF и ETP – это абсолютно взаимозаменяемые понятия. В связи с этим, инвестору важно понимать, что подразумевает провайдер финансовых инструментов под конкретной аббревиатурой.
ETFs (Exchange Traded Funds)
Биржевые фонды ETFs соответствуют директиве UCITS III и обычно отслеживают рынок акций или рынок инструментов с фиксированной доходностью. Для достижения своих инвестиционных целей, компании управляющие фондами ETF могут использовать физическую или синтетическую репликацию (копирование) отслеживаемой базы.
Физическая репликация может быть достигнута путем полного копирования или оптимизированного сэмплинга. Стратегия оптимизированного сэмплинга чаще встречается при отслеживании индексов с большим числом активов в корзине, когда в портфель включается только часть общей совокупности большого индекса, отражающая такой же профиль риск-доходность как и базовый индекс. Ведь во многих случаях не практично строить ETF с тысячами индивидуальных держателей (в том числе со значительными вопросами ликвидности).
При использовании синтетической репликации заключают соглашения о свопе с одним или несколькими контрагентами. Провайдер ETF обязуется выплатить доход по заранее обозначенной корзине ценных бумаг поставщику свопа в обмен на доходность индекса. В целом синтетическая репликация снижает издержки фонда и сокращает отклонение от базового индекса, но при этом риски банкротства обеих сторон более высоки. Использование свопа позволяет работать с труднодоступными рынками, что является безусловным преимуществом перед физической репликацией.
ETCs (Exchange Traded Commodities/Currencies)
Инвестиционные инструменты ETCs (товары/валюты торгуемые на бирже) очень похожи на ETFs, однако они отслеживают динамику валютных и товарных рынков, используя стратегию физического владения активом (покупка по ценам «спот») либо фьючерсные контракты с целью достижения конкретных инвестиционных задач. ETCs не соответствуют директиве UCITS III. Стоит отметить, что стратегия физического владения товарами не всегда представляется возможной (к примеру, сельхоз товары не могут храниться в течение многих лет).
ETCs – это полностью обеспеченные ценные бумаги, а это означает, что риск банкротства эмитента хэджируется. Главное отличие ETFs от ETCs заключается в том, что последние являются долговыми ценными бумагами, а не фондами – это очевидно исходя из самой аббревиатуры. Как и Exchange Traded Commodities, Exchange Traded Currencies являются обеспеченными долговыми ценными бумагами и не соответствуют директиве UCITS III.
ETNs (Exchange Traded Notes)
Биржевые ноты ETNs, несмотря на некоторую схожесть с ETFs (оба продукта торгуются на бирже), имеет совсем другую суть – они не обеспечены реальными активами. ETNs представляют собой долговые обязательства, выпускаемые крупным банком или другим финансовым институтом. Их стоимость привязана к цене базового актива – акциям, облигациям и товарным фьючерсам. В отличие от инвестирования в ETFs, когда предусмотрена покупка паев фонда, вложения в ETNs больше напоминают покупку облигаций. Среди преимущества можно отметить, факт того, что ETNs дают возможность повысить налоговую эффективность по определенным классам активов. Следует помнить, что банк не покупает активы, а лишь обязуется погасить свои обязательства с учетом роста отслеживаемого актива по окончанию срока действия ноты. В случае банкротства, компания, которая управляет фондом ETF, может распродать активы и выплатить вкладчикам полную стоимость паёв, чего не сможет сделать банк, так как не владеет активами. Соответственно, инвестиции в данные ноты сопряжены с риском банкротства банка, выпустившего их.
На рынке представлено два типа нот ETNs – обеспеченные и необеспеченные. Обеспеченные ноты полностью либо частично застрахованы от риска, а необеспеченные ноты связаны с прямым риском банкротства эмитента. Приобретаю конкретную ноту, важно принимать во внимание тип продукта, оценивать все риски и кредитный рейтинг финансовой организации. На базе ETN создаются различные инвестиционные продукты, поэтому инвестор должен понимать какие инструменты привязаны к конкретной ноте.
У вас остались вопросы? Нужен совет по инвестированию в ETP? Задайте вопрос профессиональному финансовому консультанту AVC Advisory.
Exchange-traded product, или что такое ETP на рынке криптовалют
Помимо ETF, на регулируемых инвестиционных рынках существуют также фонды ETP. Это аббревиатура от exchange-traded product, которая обозначает инвестиционный продукт, доступный на фондовой бирже. По мере роста стоимости и возможностей рынка цифровых активов в обращение поступает все больше криптовалютных ЕТР, включая ЕТР для биткоина (BTC), эфира (ETH) и litecoin (LTC). Из этой статьи вы узнаете, что такое ЕТР и что их отличает.
- – Структурированные сертификаты ЕТР изменяются в ответ на модификации цены базового актива.
- – Этим инструментом может быть фондовый индекс, товар, корзина акций или, в случае рынка цифровых активов, выбранная криптовалюта (или их набор).
- – В зависимости от конструкции сертификата ЕТР, его цена может снижаться или повышаться в ответ на поведение цены базового актива.
Определение структурированного сертификата ЕТР не представляется сложным: Это инвестиционный продукт, паи которого продаются на фондовой бирже, как и акции компаний. Изменения их стоимости можно отслеживать в режиме реального времени, а приказы на их покупку и продажу обрабатываются так же, как и приказы на покупку и продажу традиционных акций или других ценных бумаг. Цель данного продукта – как можно точнее отслеживать цену базового финансового инструмента. Чем же ЕТР отличаются от биржевых фондов, или ETF?
В двух словах, ETF – это простой и прозрачный инструмент, который позволяет инвесторам пассивно инвестировать в корзину акций, определенный индекс или предмет товарного рынка. С другой стороны, ЕТР являются более сложными продуктами, требующими от инвестора большей активности и, безусловно, лучшего понимания инструмента и принципов его функционирования.
На основе сертификатов, котирующихся на фондовой бирже, можно выделить три основных типа инструментов ЕТР:
- – Турбо сертификаты (knock-out) – позволяют зарабатывать как на подъемах, так и на спадах; кроме того, для них характерно переменное кредитное плечо. Потери не ограничиваются инвестированной суммой.
- – Факторные сертификаты – также позволяют зарабатывать на движении активов в двух направлениях, кредитное плечо, однако, фиксированное.
- – Инверсные конвертируемые сертификаты – позволяют получить доход в конце инвестирования независимо от того, насколько высока цена базового инструмента.
Знаете ли вы, что…
ETF – это один из конкретных типов фондов ЕТР. ETF, безусловно, более популярны благодаря своей простоте и пассивному характеру инвестирования, однако ETP часто выбирают более опытные инвесторы, желающие получить дополнительную экспозицию на интересующих их рынках.
Криптовалютные ЕТР, или структурированные сертификаты на рынке цифровых активов
Биржевые криптовалютные продукты ETP инвестируют в самые популярные активы, как правило, биткоин (BTC), XRP, эфир (ETH), bitcoin cash (BCH) и litecoin (LTC). ЕТР обеспечены “физическим” базовым активом, это означает, что расчеты производятся в криптовалюте, а не в денежном эквиваленте.
Пример криптовалютной ЕТР, CoinShares Physical Bitcoin (BITC), была запущена на швейцарской бирже SIX в январе 2021 года. Однако, взглянув на его график, можно увидеть, что цена далека от цены биткоина.
Это связано с характеристиками самого сертификата. В его случае единица соответствует стоимости 0,001 BTC. В результате инвестору не требуется очень большой начальный капитал для инвестирования в ЕТР.
С момента своего запуска ETP гарантировала доходность в 60%, что соответствует доходности “физического” биткоина, доступного на криптовалютных биржах.
Прежде чем инвестировать в какой-либо структурированный сертификат, необходимо ознакомиться с описанием его характеристик: сколько стоит единица, какому количеству криптовалюты она соответствует, является ли она кредитным плечом и не является ли она short (короткие позиции) инструментом.
Что такое ETF，ETP，ETN？
Коротко
Что такое ETF? Exchange Traded Funds, фонды, которые торгуют на фондовых биржах и следуют за определенным рыночным индексом — в основном они состоят из нескольких различных акций под одним инвестиционным названием. Вместо того, чтобы инвесторам приходилось выбирать сразу несколько компаний, они просто инвестируют в ETF, а его руководство делает всю работу за них.
Что такое ETP ? Биржевые торгуемые продукты, во многом похожие на ETF, но открытые для гораздо большего количества вариантов — товары, валюты, облигации, процентные ставки, долговые обязательства и многое другое. Первым в мире биржевым продуктом по криптовалютам был Биткоин , созданный компанией Wisdom Investment Tree.
Что такое ETN? Биржевые облигации, самые волатильные из трех, являются биржевыми предложениями сложных продуктов для непрофессиональных инвесторов. В отличие от ETF и ETP, ETN не предоставляют права собственности на ценные бумаги. Вместо этого инвесторы получают доходность, которую приносит определенный индекс. Поэтому он гораздо более рискованный, чем первые варианты, так как нет гарантии, что инвесторы получат все причитающиеся им суммы.
Если Вы достаточно давно работаете на рынке криптовалют или традиционных финансов, Вы, скорее всего, слышали об этих терминах. Новости о том, что компании X Y или Z хотят открыть ETF Биткоин , другая организация открывает первую ETP в Европе, исследования относительно криптовалютных ETN, список можно продолжать.
За пределами криптовалютного рынка эти варианты инвестирования являются для инвесторов отличным способом освоить различные рынки и категории коммерции без необходимости выбирать конкретные активы или компании, за которыми они хотят следить. Это более легкий, беззаботный способ заняться инвестициями без необходимости слишком долго изучать, что представляет собой каждый конкретный сегмент.
Но что именно означают эти термины, каковы их преимущества и как они используются инвесторами и компаниями на финансовом рынке? В этой статье мы объясним значение финансовых терминов ETF, ETP, ETN.
Что такое ETF?
ETF — это не что иное, как инвестиционный фонд, торгуемый на одной или нескольких биржах, поэтому он и носит название Exchange Traded Fund. Таким образом, он представляет собой сообщество инвесторов, которые совместно используют свои ресурсы. Он обладает некоторыми уникальными характеристиками, которые отличают его от традиционных фондов и обычных акций, которые представляют только одну компанию.
Во-первых, торгуемые на бирже фонды всегда привязаны к эталонному индексу. Это означает, что инвестиционная компания или группа, управляющая ETF, старается структурировать фонд таким образом, чтобы он был как можно ближе к индексу. Возьмем, к примеру, ETF, привязанный к индексу Nasdaq. Роль менеджера в данном случае заключается в том, чтобы использовать ресурсы инвесторов для покупки тех же акций, которые входят в портфель Индекса, примерно в той же пропорции.
Кроме того, как следует из названия, ETF торгуются на фондовых биржах, как если бы они были обычными акциями. Их показатели колеблются по мере того, как колеблются несколько акций, входящих в Фонд, что также соответствует старой системе спроса и предложения, которая влияет на каждый товар, котирующийся на фондовых рынках.
ETF чрезвычайно популярны в США и приобрели большую популярность в последние полтора десятилетия, когда резко выросли акции технологических компаний, поскольку инвесторы, не разбирающиеся в технологиях и инновациях, предпочитали вкладывать средства в технологические ETF, содержащие несколько различных компаний, а не выбирать их вручную одну за другой.
Это также относительно новая статья фонда. Хотя самый первый ETF был создан Standard & Poors’ в 1993 году, первый активно управляемый ETF появился 15 лет спустя — в марте 2008 года, через Bearn Sterns Current Yield ETF. По состоянию на январь 2022 года, по оценкам, насчитывалось более 7,6 тысяч глобально активных ETF. Страной с наибольшим количеством ETF на душу населения являются Соединенные Штаты, где насчитывается более 2,2 тысяч биржевых фондов.
Что такое ETP?
Аббревиатура от Exchange Traded Products, ETP — это инвестиционные инструменты, которые могут быть сформированы товарами, биржевыми рынками, ценами на акции или процентными ставками.
Стоимость этого финансового актива определяется такими транспортными средствами. Таким образом, ETP работают в качестве ориентира для рынка данного конкретного класса активов и обладают доступными внутридневными сделками.
Механизм применения и стили вывода средств — это основные характеристики, которые отличают ETP от таких продуктов, как ETF и традиционные фонды. Это потому, что инвестору не нужно связываться с банком или административным представителем инвестиционного портфеля, чтобы санкционировать применение или снятие инвестиций. В ETP инвестор проводит свою собственную операцию, покупая или продавая. Поэтому ETP функционируют очень похоже на акции, но при этом способны отслеживать различные типы продуктов.
Подобно ETF, ETP также привязывают свои ценовые ориентиры к определенному индексу. В мире существует три основные организации, которые рассчитывают финансовые индексы, используемые ETP. Тей — Barclay’s Capital, MSCI и Standard & Poors’.
Помимо товаров, валютных бирж, цен на акции или процентных ставок, рынок ETP уделяет много внимания одному конкретному классу активов, который за последнее десятилетие взял мир штурмом: криптовалютам. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) в США компания Wisdow Tree INvestments начала предлагать свою первую биржевую ETP в Биткоин .
Этот первый шаг криптовалют на фондовых рынках убирает то, что делает цифровые активы немного сложнее других инвестиций, например, использование цифровых кошельков, ключевых фраз и KYC для крипто-эксклюзивных платформ. Благодаря криптовалютным ETP, а в последнее время и криптовалютным ETF, инвесторы могут очень легко приобщиться к этой сфере.
Что такое ETN?
Наиболее волатильная и рискованная секция биржевых торгов в этом списке, биржевые облигации являются относительно неизвестными видами биржевых активов. Впервые они были разработаны банком Barclay’s Bank еще в 2006 году с целью облегчить доступ непрофессиональных инвесторов к сложным инвестиционным инструментам.
ETNs, как и ETFs и ETPs, были разработаны для мониторинга определенного рыночного индекса. Почти во всех случаях ETN не гарантируют права собственности, как их братья и сестры. Вместо этого инвесторы ETN получают доходность, которую приносит индекс, вместо того, чтобы фактически владеть активами как ценными бумагами. Такой стиль инвестирования создает гораздо больший риск для инвесторов, поскольку нет гарантии, что они получат все причитающиеся им суммы. Однако, в отличие от других вариантов, инвесторам ETN не нужно платить процентные ставки.
В США каждая ETN обязана запускаться вместе с KID, или Ключевым информационным документом. Также известный в других регионах как Информационный меморандум, он позволяет инвесторам узнать полные характеристики облигации — управляющего, лицензиата, сопутствующие ставки и индексы, периодические сборы и многое другое.
Автор: Gate.io Исследователь: Виктор Бастос
* Данная статья представляет только точку зрения исследователя и не является инвестиционным предложением.
Etp что это на бирже
Биржевой продукт (ETP) похож на продукт ETF с кредитным плечом на традиционных рынках, который ежедневно отслеживает рост и падение целевого актива в определенном количестве. Пользователям не нужно платить за обеспеченные активы, чтобы достичь эффекта торговли с использованием заемных средств на базовые активы, и продукт не имеет срока годности и риска ликвидации, но существует риск того, что чистая стоимость близка к нулю. Вы можете определить кратность продукта и направление лонг или шорт позиции по названию ETP.
BTC*3: 3x лонг BTC. Когда цена базового актива увеличивается на 1%, чистая стоимость продукта увеличивается на 3%.
BTC*(- 3): 3x шорт BTC. Когда базовый актив упадет на 1%, чистая стоимость продукта увеличится на 3%.
BTC*(- 1): шорт BTC равен 1x. Когда базовый актив падает на 1%, чистая стоимость продукта увеличивается на 1%.
Требования к пользователям:
В соответствии с местными законами и правилами, следующие страны и регионы временно не могут торговать продуктами ETP, включая Беларусь, Мьянму, Конго, Кубу, Канаду, материковый Китай, Гонконг (Китай), Иран, Ирак, Кот-д’Ивуар, Японию, Либерия, Северная Корея, Судан, испания, Сирия, США, Зимбабве.
- Механизм ценообразования ETP
Расчет чистой стоимости:
Чистая стоимость = позиция в корзине * цена базового актива + кредитная корзина
Позиция в корзине = количество базовых активов, которыми владеет каждый ETP.
Корзина ссуды = количество ссудных монет, находящихся на каждом ETP
Например: BTC*3, если позиция корзины — 3BTC, цена базового актива — $100, а валюта заимствования корзины — $200, тогда чистая стоимость = 3*100-200 = $100.
- Расчет фактического кредитного плеча ETP
Коэффициент кредитного плеча ETP = позиция корзины*цена базового актива/чистая стоимость
Например: BTC*3, если позиция корзины составляет 3BTC, цена базового актива — $100, а заемная валюта корзины — $200, тогда чистая стоимость = 3*100-200 = $100.
Фактическое кредитное плечо ETP = 3*100/100 = 3
- Механизм регулировки положения ETP
ETP делится на два типа: корректировка обычного положения и корректировка конкретного положения. Регулярная корректировка позиции означает, что платформа будет балансировать позицию каждый день в фиксированное время, чтобы гарантировать, что ETP находится на согласованном кратном кредитном плече в начале каждого дня. Корректировка конкретной позиции относится к временной корректировке, когда фактическое кредитное плечо ETP превышает определенный уровень в течение дня, а после корректировки кредитное плечо находится на согласованном кратном.
Конкретный процесс репозиции выглядит следующим образом:
Предполагая, что каждый BTC*3 представляет 3 BTC и -20 000 USDT, когда цена BTC составляет 10 000 USDT, чистая стоимость BTC*3 составляет 10 000 USDT (3 * 10 000 USDT -20 000 USDT). Фактически, позиция каждого BTC*3 составляет 3*10,000USDT. Следовательно, его кредитное плечо составляет 30,000USDT / 10,000USDT = 3 раза. Когда цена BTC повышается до 11 000 USDT, чистая стоимость BTC * 3 становится 13 000 USDT, а каждая позиция BTC * 3 становится 3 * 11 000 USDT, что означает, что кредитное плечо составляет 33 000 USDT / 13 000 USDT = 2,54 раза, то есть в 3 раза ниже. чем целевое кредитное плечо, поэтому вам нужно покупать BTC, чтобы достичь трехкратного кредитного плеча.
Позиция для покупки:
целевая позиция-текущая позиция = 3*13,000USDT-33,000USDT = 6,000USDT, количество купленных BTC составляет 6,000 / 11,000 = 0,54BTC.
- Механизм подписки и погашения ETP
Поддержка подписки и погашения ETP, а также стоимость подписки и погашения возвращаются на основе фактических результатов транзакции с базовыми активами. Он имеет характеристики неопределенности времени и неопределенности стоимости. Рекомендуется внимательно участвовать в выкупе.
Для подписки и погашения ETP требуется оплата за подписку или погашение. Плата за подписку взимается в зависимости от стоимости подписки, количества подписок и стоимости подписки; Комиссия за погашение взимается в зависимости от ставки погашения, количества погашения и стоимости погашения.
Стоимость подписки = стоимость подписки * количество подписок * стоимость подписки
Комиссия за погашение = Ставка комиссии за погашение * Количество погашения * Стоимость погашения