Топ-15 худших акций первой половины и второго квартала 2023 года: рейтинг
Первая половина 2023 года стала одним из лучших периодов для российского фондового рынка. По его итогам индекс Мосбиржи вырос на 29,86% — с 2154,12 до 2797,37 пункта. Это самый сильный полугодовой рост с 2009 года.
Из 243 акций российских компаний, которые торговались как в конце 2022 года, так и в конце июня 2023 года, только шесть бумаг подешевели по итогам полугодия.
Более того, среднее снижение шести акций составило всего 3,78% с разбросом от –0,77% и до 8,89%.
Но даже эти шесть акций не являются в полной мере примером бумаг, показавших движение вниз в первом полугодии.
Например, «Норникель» и «Русал» на протяжении первой половины года вообще не показывали яркой динамики. Котировки «Норникеля» не опускались более чем на 7,18% с начала года при достаточно сопоставимом движении вверх до 5,25% от начала года. Аналогичные колебания цен «Русала» не выходили за пределы 7,75% при снижении, поднимаясь при этом на 10,62% от начала года при росте.
А некоторые бумаги из этого списка, наоборот, показывали значительный рост. Так, лидеры списка подешевевших акций, бумаги Росбанка, хоть и снизились к концу июня на 8,9%, вырастали в течение полугодия на 132,8% (со ₽108 в конце декабря 2022 года до ₽251,4 по максимальной цене торгов 13 февраля).
Как вышли в минус шесть подешевевших акций первой половины 2023 года
Рассмотрим подробнее, как смогли подешеветь шесть акций российских компаний.
Росбанк
Снижение: –8,89%
Максимальное снижение с начала года: –10,00%
Максимальный рост с начала года: 132,78%
Минимальная цена: ₽97,2 (26 июня)
Максимальная цена: ₽251,4 (13 февраля)
Снижение: –4,77%
Максимальное снижение с начала года: –13,38%
Максимальный рост с начала года: 20,41%
Минимальная цена: ₽107,15 (21 февраля)
Максимальная цена: ₽148,95 (9 января)
ГМК «Норильский никель»
Снижение: –3,75%
Максимальное снижение с начала года: –7,18%
Максимальный рост с начала года: 5,25%
Минимальная цена: ₽14 202 (8 мая)
Максимальная цена: ₽16 104 (19 апреля)
Комментарий эксперта
Аналитик ИК «Велес Капитал» Елена Кожухова :
«Наиболее ликвидные акции из числа подешевевших — акции «Русала» и «Норникеля», которые в отличие от многих других крупных компаний России решили не выплачивать дивиденды за 2022 год в условиях непростой ситуации в металлургическом секторе на фоне западных санкций».
«Русал»
Снижение: –2,25%
Максимальное снижение с начала года: –7,75%
Максимальный рост с начала года: 10,63%
Минимальная цена: ₽37,025 (15 февраля)
Максимальная цена: ₽44,4 (19 апреля)
Комментарий эксперта
Даниил Болотских, аналитик «Цифра брокер»:
«Русал» и «Норникель» отказались платить дивиденды за прошлый год и страдают от рыночной конъюнктуры со снижающимися ценами на ресурсы. Также влияющим фактором служит удорожание горнодобывающей техники, которое влияет на финансовые результаты компаний».
Снижение: –2,25%
Максимальное снижение с начала года: –4,51%
Максимальный рост с начала года: 22,10%
Минимальная цена: ₽483 (8 мая)
Максимальная цена: ₽617,6 (23 января)
«Русолово»
Снижение: –0,77%
Максимальное снижение с начала года: –6,31%
Максимальный рост с начала года: 34,33%
Минимальная цена: ₽0,6905 (8 мая)
Максимальная цена: ₽0,99 (19 января)
Уставшие от роста
Рост индекса Мосбиржи первого полугодия в значительной мере пришелся на вторую его половину — на второй квартал. Если за январь — март индекс вырос на 13,77%, то за апрель — июнь он прибавил еще 14,15%, завершив полугодие на уровне 2797,37 пункта. Это лучшая квартальная динамика индекса с первого квартала 2015 года (тогда индекс вырос на 16,44%).
По итогам второго квартала 2023 года из 243 акций российских компаний подешевели 46 бумаг. Среднее снижение составило 5,95%. Топ-10 самых подешевевших акций потеряли в цене в среднем 13,98% с разбросом от 9,62% до 32,39%.
Однако у этого топа есть примечательная особенность.
У девяти из десяти бумаг топа подешевевших акций квартальное снижение котировок — это, по сути, ценовая коррекция после гораздо значительного роста в предыдущем квартале.
Как и после чего снижались котировки топ-10 подешевевших акций второго квартала 2023 года
Рассмотрим подробнее, как теряли в цене топ-10 самых подешевевших акций второго квартала и как они вели себя до этого.
Ашинский МЗ
Снижение во втором квартале: –32,39%
Снижение до самой низкой цены в квартале: –43,18%
Рост в предыдущем квартале: 267,56%
Максимальный рост предыдущего квартала: 297,07%
Минимальная цена второго квартала: ₽57,015 (25 мая)
Росбанк
Снижение во втором квартале: –16,47%
Снижение до самой низкой цены в квартале: –17,49%
Рост в предыдущем квартале: 9,07%
Максимальный рост предыдущего квартала: 132,78%
Минимальная цена второго квартала: ₽97,2 (26 июня)
ОМЗ (привилегированные акции)
Снижение во втором квартале: –12,83%
Снижение до самой низкой цены в квартале: –22,87%
Рост в предыдущем квартале: 134,13%
Максимальный рост предыдущего квартала: 174,27%
Минимальная цена второго квартала: ₽9020 (6 июня)
«Лензолото»
Снижение во втором квартале: –12,66%
Снижение до самой низкой цены в квартале: –15,73%
Рост в предыдущем квартале: 27,05%
Максимальный рост предыдущего квартала: 40,57%
Минимальная цена второго квартала: ₽14 250 (26 июня)
«Русгрэйн»
Снижение во втором квартале: –12,18%
Снижение до самой низкой цены в квартале: –20,61%
Рост в предыдущем квартале: 17,1%
Максимальный рост предыдущего квартала: 41,96%
Минимальная цена второго квартала: ₽14,735 (6 июня)
«Центральный телеграф» (привилегированные акции)
Снижение во втором квартале: –12,13%
Снижение до самой низкой цены в квартале: –17,83%
Рост в предыдущем квартале: 93,65%
Максимальный рост предыдущего квартала: 124,03%
Минимальная цена второго квартала: ₽11,52 (2 мая)
«Фармсинтез»
Снижение во втором квартале: –11,14%
Снижение до самой низкой цены в квартале: –18,16%
Рост в предыдущем квартале: 101,9%
Максимальный рост предыдущего квартала: 110,48%
Минимальная цена второго квартала: ₽6,94 (2 июня)
Снижение во втором квартале: –10,56%
Снижение до самой низкой цены в квартале: –16,39%
Рост в предыдущем квартале: 87,4%
Максимальный рост предыдущего квартала: 97,68%
Минимальная цена второго квартала: ₽97,24 (3 мая)
«Белон»
Снижение во втором квартале: –9,87%
Снижение до самой низкой цены в квартале: –21,03%
Рост в предыдущем квартале: 167,23%
Максимальный рост предыдущего квартала: 194,06%
Минимальная цена второго квартала: ₽21,315 (2 мая)
«Красный Октябрь» (привилегированные акции)
Снижение во втором квартале: –9,62%
Снижение до самой низкой цены в квартале: –17,14%
Рост в предыдущем квартале: 152,25%
Максимальный рост предыдущего квартала: 246,95%
Минимальная цена второго квартала: ₽650 (11 апреля)
Какие акции могут оказаться в аутсайдерах в будущем
После значительного роста рынка в первом полугодии, возможно, будет возрастать и число бумаг, по которым пройдет ценовая коррекция или даже смена тренда, в результате чего эти акции окажутся впоследствии среди лидеров снижения. Заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global Георгий Ващенко считает, что большинство низколиквидных акций в первой половине года продемонстрировали положительную динамику вместе с широким рынком. Как полагает аналитик, в июле, после роста в течение шести месяцев подряд, вероятность коррекции повышается.
Аналитик «Цифра брокер» Даниил Болотских также ждет от второго полугодия коррекции от достигнутых локальных максимумов с последующим восстановлением ближе к концу года. При этом аналитик говорит, что с опасением относится к строительному сектору из-за окончания срока льготной ипотеки в этом году и удорожания стройматериалов.
Помимо этого, аналитики инвестхолдинга «Финам» ожидают возможное снижение в акциях «Русала». И з-за роста себестоимости производства, снижения цен на алюминий и невыплаты дивидендов «Норникелем» они ожидают слабых финансовых результатов компании. У «Русала» снова увеличится долговая нагрузка, к тому же дополнительное давление на реализацию алюминия может оказать 200%-ная пошлина, введенная в США на ввоз любой продукции, произведенной где бы то ни было с использованием алюминия российского происхождения.
Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.
Акции лидеры падения
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям). Определение соответствия финансового инструмента либо операции вашим интересам, инвестиционным целям, инвестиционному горизонту и уровню допустимого риска является вашей задачей. ООО «Информационное агентство «Банки.ру» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения операций либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации, и не рекомендует использовать указанную информацию в качестве единственного источника информации при принятии инвестиционного решения.
Данные предоставлены ЗАО «Интерфакс». Данные предоставляются исключительно для целей ознакомления и не являются основанием для принятия финансовых и иных решений. Администрация сайта и ЗАО «Интерфакс» не несут никакой ответственности за любые ошибки, задержки в передаче данных или действия на основе этих данных.
Будет ли инвесторам еще один ужасный год в 2023 году? Существует много необоснованного оптимизма по поводу. Худшее позади? Мрачный 2023
После кошмарного 2022 года контуженным инвесторам есть над чем возместить убытки и над чем подумать.
Необходимо распределить активы по классам, отраслям, которым следует отдавать предпочтение или избегать, и прогнозировать каждую экономическую переменную под солнцем.
У профессиональных финансовых менеджеров есть дополнительная головная боль, связанная с тем, как остановить нервных клиентов, стремящихся к выходу. Но один вопрос доминирует над остальными, и это невозможный вопрос, который нависает над каждой аварией.
С экономической точки зрения есть четкий ответ: этот год будет мрачным. Кристалина Георгиева, глава МВФ, предупредила 1 января, что треть мировой экономики, вероятно, впадет в рецессию в 2023 году.
Спады, вероятно, уже начались в еврозоне и Великобритании. Согласно недавнему опросу экономистов, проведенному Чикагским университетом и газетой Financial Times, 85% респондентов считают, что Америка последует за ними еще до конца года.
Это не гарантирует новой кровавой бани — это может означать даже обратное.
Теоретически рынки ориентированы на будущее, и страх перед рецессией преследовал мир на протяжении большей части 2022 года.
Такой широко распространенный консенсус должен быть заложен в сегодняшние цены, а это означает, что даже незначительно лучший прогноз будет поддерживать цены.
Действительно, аналитики JPMorgan используют твердое убеждение в том, что рецессия будет, чтобы утверждать, что цены на акции в конце 2023 года фактически будут выше, чем в начале.
Они не одиноки в своем оптимизме.
Аналитики Goldman Sachs считают, что в ближайшее время цены на акции упадут, но к концу года восстановятся.
Бычий лот Deutsche Bank предполагает, что индекс крупных американских компаний S&P 500 к концу года будет на 17% выше, чем сейчас.
Если в этом году повторится 2022 год с большими потерями как для акций, так и для облигаций, это будет необычный год. Цены на акции в основном растут. Они редко снижаются два года подряд.
В последний раз S&P 500 делал это два десятилетия назад, когда лопнул пузырь доткомов. Прошлогодний обвал облигаций произошел из-за того, что Федеральная резервная система повысила ставки самыми быстрыми темпами с 1980-х годов, что вряд ли повторится.
Тем не менее, есть основания полагать, что впереди нас ждет еще больше проблем.
Во-первых, акции по сравнению с их базовой прибылью остаются дорогими по историческим меркам.
Несмотря на прошлогоднее падение, отношение цены к прибыли акций «растущих» компаний, обещающих большие будущие прибыли, упало только до уровня 2019 года.
Это был самый высокий показатель со времен мирового финансового кризиса 2007–2009 годов., уровень, который был достигнут после десятилетнего бычьего рынка.
Действительно, «стоимостные» акции, имеющие низкую цену по сравнению с балансовыми активами фирмы, выглядят более привлекательно.
Но по мере того, как начинается рецессия, оба типа уязвимы для снижения доходов, которое, по большей части, еще не материализовалось.
Более того, сегодняшние оценки были достигнуты в необычный период: когда центральные банки закачивали бесконечную ликвидность на рынок посредством количественного смягчения (Qe).
Покупая государственные облигации на вновь созданные деньги, ФРС и другие организации снизили доходность и подтолкнули инвесторов к поиску доходности в более рискованных активах, таких как акции.
Теперь эти программы количественного смягчения отбрасываются вспять. Одним из следствий этого является то, что правительства будут гораздо больше полагаться на частных инвесторов, чтобы удержать свой долг.
В 2022–2023 финансовом году Министерству финансов США может потребоваться заимствовать у инвесторов почти в два раза больше, чем в каждый из двух лет, предшествовавших пандемии COVID-19, и в четыре раза больше, чем в среднем за пять лет до этого.
Даже без повышения центральными банками краткосрочных процентных ставок этот переизбыток может привести к снижению цен на облигации и росту доходности.
Таким образом, как и в 2022 году, акции будут выглядеть менее привлекательными по сравнению с ними.
Последняя причина уныния — расхождение между экономистами и инвесторами. Хотя умники делают ставку на рецессию, многие игроки все еще надеются, что ее можно избежать.
Рынки ожидают, что базовая ставка ФРС достигнет пика ниже 5% в первой половине этого года, а затем снизится. Руководители центрального банка не согласны.
Они прогнозируют, что процентная ставка к концу года превысит 5%.
Таким образом, инвесторы делают ставку либо на то, что инфляция упадет до целевого уровня быстрее, чем ожидает ФРС, либо на то, что у денежных опекунов не хватит духу причинить боль, которая потребуется для ее снижения. Есть, конечно, шанс, что они окажутся правы.
Но рынки провели большую часть 2022 года, недооценивая агрессивность ФРС, только для того, чтобы Джером Пауэлл, управляющий центральным банком, ставил их на место на встрече за встречей. Если ситуация повторится, 2023 год станет еще одним несчастным годом для инвесторов.
Переоцененные акции на Мосбирже
С начала 2023 года индекс Мосбиржи вырос на 29% — это второй результат в мире. Динамику сильнее смог показать только американский NASDAQ, который за это же время прибавил 36%. Третье место у японского Nikkei 225 — за первые 6 месяцев 2023 года он увеличился на 24%.
Обратной стороной такого сильного роста стало чрезмерное увеличение капитализации некоторых компаний. Разберем пять эмитентов на Мосбирже, чьи акции оценены неоправданно высоко и от которых инвесторам сейчас лучше держаться подальше.
«ВСМПО-Ависма»
Последние три года прошли очень тяжело: сначала компания столкнулась с коронавирусным кризисом в 2020—2021 годах , а в 2022 году к нему добавился уход основных покупателей. Boeing и Airbus на фоне новых антироссийских санкций решили полностью отказаться от продукции «ВСМПО-Ависма», хотя прямых ограничений на российский титан никто в мире не вводил.
В 2022 году уход западных покупателей был частично нивелирован сильной рыночной конъюнктурой. Цены на титан в этот период увеличились с 7 до 19 $ за 1 кг, что позволило компании по итогам прошлого года выплатить дивиденд в размере 563,77 ₽. Дивидендная доходность — 1%.
В 2023 году ситуация для «ВСМПО-Ависма» резко ухудшилась, а котировки пока на это никак не отреагировали. Цены на титан упали на докризисные уровни — в район 6 $ за 1 кг, что, вероятно, приведет к сильному падению финансовых результатов и урезанию дивидендов. Поэтому инвесторам сейчас лучше отказаться от покупки этих акций.
«Аэрофлот»
В 2022 году авиаперевозчик столкнулся с новыми санкциями, в рамках которых самолетам компании было запрещено пересекать воздушное пространство Евросоюза, США, Великобритании, Канады, Австралии и других стран. В результате этих ограничений «Аэрофлот» был вынужден провести вторую за три года допэмиссию и прекратить публикацию финансовых показателей.
Несмотря на это, уже в 2023 году капитализация авиакомпании вернулась на докризисные максимумы, которые были зафиксированы в 2017 году. Хотя для столь бурного биржевого роста нет никаких причин. Текущая рыночная стоимость «Аэрофлота» достигла 175 млрд рублей.
До 2030 года эмитенту придется полностью трансформировать свой флот, заменив иностранные самолеты российскими судами. Учитывая высокую долговую нагрузку — чистый долг авиакомпании превышает 700 млрд рублей, инвесторы должны быть готовы к новым допэмиссиям «Аэрофлота» и полному отсутствию дивидендов в этот период.
Капитализация «Аэрофлота»
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Количество акций, млн штук | 1111 | 1111 | 1111 | 2444 | 2444 | 3975 | 3975 |
| Цена акций | 165 ₽ | 115 ₽ | 93 ₽ | 70 ₽ | 60 ₽ | 30 ₽ | 44 ₽ |
| Капитализация | 183 | 128 | 103 | 170 | 145 | 119 | 175 |
Капитализация «Аэрофлота»
| Количество акций, млн штук | |
| 2017 | 1111 |
| 2018 | 1111 |
| 2019 | 1111 |
| 2020 | 2444 |
| 2021 | 2444 |
| 2022 | 3975 |
| 2023 | 3975 |
| Цена акций | |
| 2017 | 165 ₽ |
| 2018 | 115 ₽ |
| 2019 | 93 ₽ |
| 2020 | 70 ₽ |
| 2021 | 60 ₽ |
| 2022 | 30 ₽ |
| 2023 | 44 ₽ |
| Капитализация | |
| 2017 | 183 |
| 2018 | 128 |
| 2019 | 103 |
| 2020 | 170 |
| 2021 | 145 |
| 2022 | 119 |
| 2023 | 175 |
«Казаньоргсинтез»
Переоцененными стоит считать только привилегированные акции «Казаньоргсинтеза». По дивидендной политике компания распределяет не менее 70% чистой прибыли по МСФО. При этом на привилегированные акции всегда выплачивается фиксированный дивиденд в размере 0,25 ₽, а на обыкновенные бумаги — весь остальной остаток, который обычно предполагает более интересную дивдоходность.
По итогам 2022 года «Казаньоргсинтез» решил распределить прибыль согласно действующей дивполитике. Владельцы обыкновенных акций получат дивиденд в размере 9,1 ₽, что соответствует 7,5% дивдоходности, а владельцы привилегированных бумаг — 0,25 ₽, что эквивалентно 0,8% дивдоходности. Дата закрытия реестра — 11 июля 2023 года.
Основная идея в привилегированных акциях «Казаньоргсинтеза» состоит в довольно спорной спекуляции. Российские инвесторы надеются, что когда-то в будущем дивиденд по обыкновенным и привилегированным бумагам компании сравняется. Хотя об этом ни разу не заявлял собственник — крупнейшая нефтехимическая компания «Сибур».
Банк «Санкт-Петербург»
Ситуация с банком «Санкт-Петербург» на 100% совпадает с «Казаньоргсинтезом». По дивидендной политике финансовая организация распределяет 20% чистой прибыли по МСФО по обыкновенным акциям, а по привилегированным — 11% их номинальной стоимости, что соответствует выплате 0,11 ₽. Привилегированные акции выглядят совершенно не привлекательными, так как их дивдоходность менее 1%.
Российские инвесторы готовы покупать эти акции в надежде на будущую переоценку после изменения дивполитики, в рамках которой дивидендные выплаты по обыкновенным и привилегированным бумагам сравняются. Правда, для этого нет никаких предпосылок.
В июне 2023 года привилегированные акции банка «Санкт-Петербург» без значимых новостей выросли более чем на 100%, с 33 до 67 ₽. В ближайшее время это может привести к сильной коррекции в этих акциях. Поэтому инвесторам сейчас лучше держаться подальше от привилегированных бумаг компании.