ФРС сохранила ставку: что будет с долларом, нефтью и акциями
Федеральный комитет по операциям на открытом рынке ФРС США на последнем заседании оставил ставку без изменений на уровне 5,25-5,5%. Решение было ожидаемо. Таким образом, ставка находится на максимуме за последние 22 года. Это уже вторая пауза регулятора в этом году, после аналогичного решения в июне.
«Мы будем анализировать, целесообразно ли дополнительное ужесточение монетарной политики, исходя из поступающих данных», — следует из заявления ФРС по итогам заседания. Согласно обновленным ежеквартальным прогнозам ФРС, базовая процентная ставка может быть поднята в этом году на 25 б. п. А сами ставки, исходя из аналитики Федерального резерва, будут оставаться на высоких уровнях дольше, чем изначально предполагалось. 10 из 19 чиновников ведомства прогнозируют, что учетная ставка будет оставаться выше 5% в течение следующего года. Какой-либо сигнал о снижении ставки председатель Федрезерва Джером Пауэлл не дал.
В опубликованном после заседания отчете ФРС также были повышены прогнозы как по росту ВВП США, так и по инфляции. Эксперты ФРС ожидают, что экономический рост страны в следующем году замедлится с 2,1% до 1,5 %. Еще три месяца назад они прогнозировали рост ВВП на 1% в 2023 году и 1,1% в 2024 году. Инфляция же согласно обновленному прогнозу достигнет целевого значения в 2% лишь в 2026 году, что позже, чем предполагали ранее чиновники Федрезерва. В августе потребительская инфляция (CPI) ускорилась до 3,7% в годовом выражении с 3,2% в июле.
По заявлению Пауэлла мягкая посадка (снижение инфляции без серьезных последствий для экономики. — Forbes) не является базовым сценарием. «Мягкая посадка — это вполне вероятный, но не базовый результат. В конечном итоге я думаю, что это будет решено факторами, которые находятся вне зоны нашего контроля, но я думаю, что это возможно», — сказал Пауэлл. Он напомнил, что полный эффект от повышения ставок еще предстоит ощутить.
Что будет дальше
По данным крупнейшего в мире рынка деривативов CME Group, исходя из оценок по фьючерсам на ставку ФРС, самым вероятным сценарием будет сохранение ставки на том же уровне на двух последних заседаниях Федрезерва в этом году (в ноябре и декабре). «Можно сделать вывод, что ставка, вероятно, близка к пику, но будет оставаться вблизи этих уровней дольше, чем ожидал рынок», — указывает руководитель отдела макроэкономического анализа ФГ «Финам» Ольга Беленькая.
Пока что это действительно похоже на принцип Златовласки, говорит главный экономист по США одной из крупнейших в мире управляющих компаний T. Rowe Price Блерина Уручи, подразумевая комбинацию умеренного роста с очень низкой инфляцией. Этот принцип, названный так по детской сказке «Златовласка и три медведя» (в русском переводе просто — «Три медведя»), означает выбор умеренных вариантов поведения из всех возможных. «Ужесточение монетарной политики не привело к тому замедлению экономики, которое они ожидали», — констатирует Уручи.
Тем не менее, основной эффект от повышения ставок, как и говорил Пауэлл, будет реализовываться с некоторым лагом, напоминает The New York Times. «Но теперь они очень осторожны в вопросе повышения ставок и опасаются ее чрезмерного повышения», — говорит руководитель отдела стратегии ставок в США канадского инвестбанка T.D. Securities Геннадий Голдберг. Поэтому чиновники пока не могут принять конечное решение: оставить ставки на таком уровне или продолжить повышение, пишет NYT.
«Мы стремимся достичь и поддерживать позицию достаточно ограничительной денежно-кредитной политики для снижения инфляции, — сказал Пауэлл после заседания по ключевой ставке. — Учитывая, как далеко мы продвинулись, мы можем действовать осторожно». Из риторики Пауэлла можно сделать вывод, что в 2024 году новые повышения процентных ставок будут маловероятны, отмечает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. «Более вероятно, что ближе к концу 2024 года ФРС начнет постепенно снижать процентные ставки», — считает она.
Влияние на мировые рынки
Несмотря на то, что решение ФРС по сохранению уровня ставки было ожидаемым, рынок акций отреагировал негативно. Сразу после решения индекс S&P 500 снизился на 40 пунктов (почти на 1%). «Это стандартная дневная волатильность в дни решения по ставке ФРС», — сказал главный рыночный стратег компании-консультанта по финансовому планированию Carson Group Райан Детрик.
Инвесторов разочаровало, что прогноз по ставке на 2024 год был повышен с 4,6% до 5,1%, что предполагает более длительный период высоких ставок, чем ожидалось ранее, отмечает аналитическое управление ФГ «Финам». «Тем не менее, в моем понимании, фондовый рынок постепенно привыкнет к ожиданиям того, что ставки будут находиться на высоких уровнях еще достаточно продолжительное время, — считает соучредитель еще одного финансового консультанта, компании TBH Advisors Трэвис Андерсон. — Похоже, это не сильно изменило склонность инвесторов к риску на рынках».
Индекс доллара по отношению к другим валютам после заседания укрепился почти на 1% — это также связано с более жестким, чем ожидалось, тоном ФРС, отмечает Мильчакова из Freedom Finance Global. Однако, по мнению аналитического управления ФГ «Финам», такое укрепление доллара скорее временное. «Если анализировать рынок фьючерсов, то инвесторы скептически относятся к тому, что ФРС пойдет на новое повышение ставки до конца этого года. Поэтому перспективы дальнейшего укрепления индекса доллара не столь однозначны», — следует из комментария аналитического управления ФГ «Финам».
Более того, центральные банки Европы и Англии на своих последних заседаниях повышали ставки, указывает личный брокер «Открытие Инвестиции» Алексей Петровский. «Это поддержит их валюты относительно доллара США, инвестиционная привлекательность инструментов, выраженных в долларах, будет постепенно снижаться», — говорит эксперт.
Укрепление доллара к другим валютам оказывает давление на сырьевые рынки, в том числе на нефть, продолжает Петровский. «В то же время цены на нефть зависят от огромного числа факторов, то есть рост индекса доллара может повлиять на цены на нефть, но эффект от укрепления не будет значительным», — поясняет эксперт. С вечера 20 сентября с $93,4 стоимость барреля эталонной марки нефти Brent снижалась до $92,2 утром 21-го, однако ближе к вечеру полностью отыграла падение. «Рост цен на нефть будет продолжаться благодаря высокому спросу при одновременном дефиците предложения, так что влияние ставок ФРС на нефтяной рынок ограничено», — считает ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.
Как ставка ЦБ влияет на доходность облигаций?
Объясните подробно, пожалуйста, как влияет процентная ставка ФРС, ЦБ на доходность по облигациям и почему?
И второй вопрос: чем обусловлен рост облигаций российских компаний в последние годы?
Ключевая ставка определяет процент, под который коммерческие банки могут получить деньги в кредит от ЦБ. Разберем, как это влияет на ставки по вкладам и доходность облигаций.
Если упрощенно: коммерческий банк берет деньги под низкий процент, а выдает в качестве кредитов под более высокий — он зарабатывает на этом. Взять деньги банк может у ЦБ или вкладчиков. За кредит от ЦБ банку нужно заплатить только проценты. А вот деньги вкладчиков требуют уплаты процентов, страховки и расходов на обслуживание клиентов. Поэтому ставка по вкладам ниже ключевой: банк закладывает дополнительные расходы — иначе ему будет невыгодно привлекать деньги частных лиц.
Чтобы привлечь инвесторов, эмитенты облигаций устанавливают купонную доходность выше ставок по вкладам: чтобы инвестировать в облигации клиенту было выгодней, чем открывать вклад. Когда банки меняют ставки по вкладам, доходность облигаций тоже меняется.
Что происходит при изменении ключевой ставки
ЦБ регулярно пересматривает ключевую ставку. Сейчас ключевая ставка в России — 7,25%. Средняя ставка по вкладам немного ниже — 7,05%. Средняя доходность ОФЗ — около 7,25%.
Представим, что ЦБ повысит ключевую ставку до 10% — банкам будет дороже брать кредиты у ЦБ. Тогда банки смогут поднять проценты по вкладам, чтобы привлечь больше вкладчиков. Средняя ставка по депозитам приблизится к ключевой. Эмитентам облигаций придется повысить купоны по новым бумагам, чтобы выдерживать конкуренцию с вкладами. В итоге доходность новых облигаций будет в районе ключевой ставки.
Но в действующих облигациях сумму купонов изменить не получится. Есть другой способ повысить доходность: снизить стоимость самих облигаций. Тогда при меньших вложениях инвесторы будут получать такой же купон. Поэтому цена уже выпущенных облигаций падает — а их доходность растет.
И наоборот: если ключевая ставка снизится, то доходность облигаций уменьшится. То есть доходность облигаций напрямую зависит от ставки ЦБ. Это одинаково справедливо для всех стран.
Почему российские облигации дорожали до 2018 года
С 2015 года ЦБ снижал ключевую ставку после повышения в декабре 2014 года. Эмитенты уменьшали купоны по новым облигациям. Инвесторам было выгоднее покупать уже выпущенные бумаги с высоким купоном, чем новые с пониженным. Поэтому облигации дорожали в это время — их реальная доходность снижалась до уровня новых. Как только ЦБ перестал снижать ключевую ставку, рост цен прекратился.
Как обезопасить себя от изменения ключевой ставки
Никто не знает, что будет с ключевой ставкой дальше. Для защиты от ее изменения подходят ОФЗ-ПК — облигации с плавающим купоном. Их доходность привязана к ставке ЦБ. Еще можно добавить в портфель акции. Они не так сильно зависят от ставок в экономике.
Как работает диверсификация, можно почитать в наших статьях:
Цитата
"Поэтому ставка по вкладам ниже ключевой: банк закладывает дополнительные расходы — иначе ему будет невыгодно привлекать деньги частных лиц."
Факты доказывают обратное, в 2013 году ставка ЦБ 5,5%, а банковские вклады были около 10%. В 2015 ставка ЦБ 17%, а банковские вклады были около 20%. Очевидно, что причина делать ставку по депозиту ниже ключевой в другом.
Oxana, соглашусь с Вами.
Совершенно верно, ставка по вкладам физических лиц зависит не только от ключевой ставки, но и от спроса на деньги, от потребности банков в деньгах.
В 2013-м году был высокий спрос со стороны заёмщиков на кредитование. Банкам нужно было привлекать средства для выдачи кредитов. Доступ к финансированию был не такой широкий, как сейчас.
Одним из основных средств финансирования банков были деньги вкладчиков. Банки конкурировали между собою и боролись за деньги физических лиц. Поэтому повышали ставки.
Да и на кредиты был высокий спрос — заёмщики были готовы брать деньги под высокий процент.
В 2015-м многие клиенты (в том числе юридические лица) выводили (забирали) свои средства со счетов, чтобы успеть купить товары из старых партий, оборудование и прочее по ещё не возросшим ценам (по закупочной цене докризисного курса валюты).
Многим банкам нужны были деньги, чтобы закрыть "дыры" в балансе.
Некоторые банки откровенно мошеннически собирали деньги, чтобы вывести их в карман банкира (бенефициарного владельца).
На фоне этого остальные банки были вынуждены поднимать ставки, чтобы их клиенты не забирали уже существующие вклады из своего банка и не несли в другой.
Массовым явлением стало, когда вкладчик закрывал старый вклад с низкой ставкой и в этом же банке открывал новый влад.
Доступ к иным способам финансирования в это время был ограничен — в связи с санкциями многие иные способы стали высокорискованными.
К 2020-му (сейчас) экономика в стране подстроилась, Банк России (ЦБ РФ) научился контролировать доступ банков к финансированию. C банковского рынка ушли многие проблемные банки. Средства физических лиц в финансировании банков занимают уже не столь существенную долю. Спрос на банковское кредитование не так велик, ставки кредитования тоже снижаются. Получили широкое распространение иные формы заимствования и инструменты финансирования. Поэтому ставки по депозитам стремятся к ключевой ставке.
Oxana, Я тоже не согласен с тем, что банки всегда устанавливают ставку по вкладам ниже ключевой ставки. ЦБ — кредитор последней инстанции. Банки обращаются в ЦБ за деньгами. Но, говоря образно, брать у ЦБ — то же самое, что одалживать у родителей, когда тебе за 30. Можно, но только в крайнем случае. Поэтому важнее не ключевая ставка, а потребность банков в деньгах. Когда бизнес и люди берут много займов — повышается потребность в деньгах и ставки по вкладам растут. Когда в экономике охлаждение — банки снижают ставки и это более важный фактор, чем ключевая ставка сама по себе.
Как решения ФРС США и ЦБ России о ключевой ставке повлияют на инвесторов?
Буквально в июне Банк России повышал ключевую ставку с 5% до 5,5%, а на очередном заседании, которое состоялось 23 июля, повысил ее снова — сразу на 100 базисных пунктов — до 6,5%. Причина очевидна — это резкий рост инфляции в последние месяцы. В июне 2021 года инфляция ускорилась на 6,5% по сравнению с июнем 2020 года, и, по прогнозам, в ближайшие время этот рост продолжится. Следовательно, ЦБ будет и дальше повышать ключевую ставку, вопрос только в том, какими темпами и как надолго затянется это процесс.
От повышения ставки выиграют в первую очередь вкладчики, поскольку банки будут вынуждены повысить ставки по вкладам. Этот процесс, в свою очередь, неизбежно снизит активность перетока денег с депозитов на фондовый рынок. «Бум частных инвесторов», который наблюдается в нашей стране уже несколько лет, таким образом, может если не закончиться, то замедлиться. Ведь чем дешевле деньги, тем больше их инвесторы готовы вложить в акции, и наоборот. Вместе с депозитами подорожают и кредиты, а значит, и компании, и частные инвесторы будут вынуждены больше платить по ним, что сократит их возможности торговать на бирже.
Повышение ключевой ставки положительно повлияет на рынок защитных активов, в частности облигаций. Но нужно учитывать, что компании или государство выпускают облигации под определенный процент и этот процент обычно немного выше, чем базовая ставка. Повышение Центробанком ключевой ставки приведет к тому, что старые облигации, чья доходность рассчитывалась на основании старой ставки, неминуемо подешевеют, тогда как новые выпуски обеспечат владельцу большую доходность — ставка ЦБ растет, значит, растет и процент от облигаций. Повышение ставки может снизить доходность долгосрочных облигаций, поскольку инвесторов обычно пугает неопределенность в отношении дальнейшего развития событий и они стремятся вложиться в краткосрочные активы.
Влияет повышение ключевой ставки и на стоимость акций. Если ставка повышается, то деньги дорожают, их становится меньше, инвесторы не так охотно вкладывают их в рисковые активы, предпочитая покупать защитные. При росте ставки изменяется и разница между доходностью акций и облигаций. Доходность последних становится выше, повышаются обязательства компаний по облигациям, а значит, снижается прибыль и размер предполагаемых дивидендов, что, соответственно, снижает также спрос на акции и их котировки.
Изменение ключевой ставки ФРС США
Для мировых фондовых рынков более важна денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы (ФРС) США, в частности изменения ключевой ставки. Именно в этой стране расположены крупнейшие фондовые биржи, и действия регулятора определяют действия глобальных инвесторов, поставляющих капитал на мировые финансовые рынки. Развитые страны, в частности США, являются держателями капитала, а большинство развивающихся государств — лишь его реципиентами. Изменение ключевой ставки ФРС напрямую влияет на стоимость займов на долговых рынках, снижая или повышая спрос на заемные средства.
Решение об изменении ключевой ставки в США Федеральная резервная система принимает на своих заседаниях, которые проводятся восемь раз в год. На последнем, июньском заседании ФРС сохранила базовую ставку в размере 0—0,25% годовых. Напомним, такое низкое значение ставки было установлено еще в марте 2020 года после начала эпидемии коронавируса для поддержки экономики.
Однако 13 июля 2021 года в докладе председателя ФРС Джерома Пауэлла прозвучали первые сигналы о том, что возможно скорое повышение ключевой ставки, поскольку инфляция заметно увеличилась и, скорее всего, останется на достаточно высоком уровне и в ближайшие месяцы. Ожидалось, что такое повышение произойдет в конце 2022 года, но сейчас многие аналитики склонны утверждать, что оно случится намного раньше — уже к началу 2022 года.
Повышение ставки в США может повлечь за собой последствия, которые повлияют на все финансовые инструменты, а также на инвесторов. Например, после 17 июня, когда были оглашены итоги очередного заседания ФРС, содержащие только намеки на повышение ключевой ставки, рынки акций, в том числе российский, немедленно просели. Например, ключевой индекс Токийской фондовой биржи Nikkei снизился более чем на 3,3% из-за опасений инвесторов, вызванных новостями о возможном повышении. Кроме того, прогнозы ФРС по ставке вызвали резкое укрепление доллара, которое оказало давление на целую группу активов, включая нефть. Точная информация об изменении ключевой ставки ФРС может появиться уже этой осенью и вызвать распродажи на фондовых рынках, спровоцировав глубокую коррекцию рынка. В первую очередь от повышения ключевой ставки пострадают стартапы, закредитованные компании, то есть те, кто имеет высокую долговую нагрузку и низкомаржинальный бизнес.
Что же делать частному инвестору? Можно посоветовать, во-первых, вложиться в защитные активы, купив облигации и валюту развитых стран. Во-вторых, попробовать зафиксировать прибыль и вывести ее до предполагаемого повышения ставки, а после коррекции рынка скупить интересные активы по низкой цене. Но у этого варианта есть минус — неизвестно, когда именно произойдет эта коррекция, срок может оказаться слишком долгим. В-третьих, если удастся, можно купить акции банков, которые получают дополнительный доход от повышения ключевой ставки.
В любом случае, необходимо быть особенно осторожным и, чтобы сохранить прибыльность инвестиционного портфеля, повышать финансовую грамотность: учиться читать отчетность, изучать рейтинги эмитентов, а при необходимости — не стесняться обращаться за помощью к профессионалам рынка.
Меж двух огней: почему ФРС США приняла соломоново решение
ФРС на очередном заседании комитета по открытым рынкам (FOMC) пошла на компромиссное решение, повысив базовую ставку на 25 пунктов (0,25 процентного пункта), до 4,75–5%. Однако этого оказалось недостаточно, чтобы успокоить мировые финансовые рынки. Сразу после объявления председателя Джерома Пауэлла они тут же приуныли, особенно котировки банков. Сможет ли повышение ставки выполнить свою основную задачу — остановить инфляцию и как решение комитета скажется на российской экономике — в материале «Известий».
Поддержать шаткое равновесие
Ожидание решения FOMC было крайне нервным. С момента предыдущего заседания прогнозы разделились, и такого расхождения в предсказаниях не было давно. Аналитики примерно в равных долях предрекали паузу в ужесточении финансовой политики США, а также повышение ее на 25 или 50 базовых пунктов. Этот разнобой во мнениях возник еще до банковского кризиса, связанного с крахом Silicon Valley Bank и проблем еще в нескольких кредитных организациях. Что уж говорить о том, что началось в последние пару недель. И без того важное заседание комитета выглядело судьбоносным.
Почему оно оказалось настолько важным в этот раз? Решения ФРС в принципе оказывают огромное влияние на состояние дел как на американских фондовых рынках и в широкой экономике, так и во всем остальном мире. Но сейчас ситуация особая, поскольку мировой финансовый сектор находится в шатком равновесии между угрозой уже по-настоящему серьезного банковского кризиса и по-прежнему довлеющей инфляцией.
Последняя составила в феврале 6%, что вроде бы и немного по сравнению с показателями четырех-пятимесячной давности. Однако важно, что «базовая» инфляция, то есть очищенная от волатильных показателей роста цен на топливо и продовольствия, из этих 6% составляет 5,5%, что намекает на долгосрочную проблему. Чтобы ее решить, нужно неуклонно увеличивать ставку хотя бы до 5,5%, чтобы в реальном выражении она оставалась нейтральной (а остановить инфляцию монетарной политикой можно, как показывает практика, сделав ставку положительной, то есть выше роста цен). Таким образом, ФРС оказалась перед сложным выбором поддержания финансовой стабильности и обуздания инфляции, где все варианты решения были недостаточно хорошими.
Действительно, сохранение ставки на прежнем уровне давало бы сигнал, что приоритетом является потенциальный финансовый кризис. Но в реальности это могло вызвать обратный эффект в придачу к будущему обострению инфляционных проблем. Рынки могли понять это так, что Федрезерв «дал слабину» и испугался банковских потрясений — а значит, там всё более чем серьезно. Резкое повышение ставки с шагом на 0,5 процентного пункта просто могло вызвать панику. Наконец, соломоново решение с ростом ставки на 0,25 процентного пункта сохраняло давление на банковскую систему, не снимая инфляционных проблем. Именно этот вариант и был выбран как меньшее из зол.
Сместились пики
В целом нынешняя ситуация довольно сильно напоминает сложившуюся перед финансовым кризисом 2007–2009 годов. Тогда ФРС также повышала ставки на фоне разрастающейся инфляции. Впрочем, последняя была гораздо слабее, по нынешним временам — практически незаметной (чуть более 4% в стандартном и чуть более 3% в «базовом» исчислении). Зато сейчас регулятор меньше боится повторения истории с Lehman Brothers и всех последующих за этим событий, поскольку банки лучше капитализированы и находятся под более строгим контролем надзорных органов. Под раздачу же попали те, кто как раз под это жесткое регулирование не попадает.
По мнению аналитика «ТелеТрейд» Алексея Федорова, таким повышением ставки невозможно «адекватно ответить на угрозу инфляционного афтершока в США в ближайшие месяцы».
— На рынке свопов до начала банковских проблем в США повышение на 0,5 процентного пункта на заседании 21–22 марта оценивалось с вероятностью в 64%. Но как только события, очень напоминающие кризисный 2008 год, начались, ожидания рынка в буквальном смысле начало лихорадить от ставки на полный отказ от повышения до повышения на 0,25 п.п., которое в итоге и реализовалось, — отмечает он.
Собеседник «Известий» добавил, что в качестве пика процентной ставки в США теперь рассматривается уровень в 5,25% (вероятность 50%), что гораздо меньше оценки двух-недельной давности (5,50%) и не дотягивает даже до уровня ценового индекса расходов на личное потребление февраля в 5,4% в годовом исчислении.
В то же время Федоров считает, что большего повышения ФРС себе позволить всё равно не могла, потому что это вызвало бы истерику и обвал на рынках, который мгновенно увеличил бы давление на капитал банковского сектора и сделал кризис в секторе неизбежным.
— То есть ФРС своим решением как бы поддержала банки. Однако вместе с тем поставило перед инвесторами логичный вопрос — если в марте сезонное оживление в экономике США приведет к росту инфляционного давления, будет ли это значить потерю контроля ФРС над инфляцией? Если да, то это всё равно гарантирует и панику на финансовых рынках, и кризис в банковском секторе США, и повторение циклического кризиса 2008–2009 годов.
— На мой взгляд, наоборот, рост ставки на фоне проходящего банковского кризиса в США весьма сдержанный. При этом мы наблюдаем рекордные вливания в банковскую сферу (более $300 млрд), что напрямую не связано со ставкой, но разгоняет инфляцию. Так что совокупный эффект пока скорее работает на продолжение роста цен, — рассказал «Известиям» исполнительный директор «Иволга Капитал» Дмитрий Александров.
Отметим, что даже этот компромиссный вариант привел к негативной реакции инвесторов. К примеру, индекс широкого американского рынка S&P 500 провалился более чем на процент к концу торгов 22 марта. Впрочем, это еще вопрос, что тут сильнее повлияло — решение повышать ставку или заявление министра финансов США Джанет Йеллен о том, что правительство и его агентства не будут гарантировать все депозиты в американских банках (как это было с банком SVB).
Нет прямого влияния
Что это всё означает для нашей страны? Российский рынок в прошлом крайне внимательно следил за внешней конъюнктурой, среди событий которой решения FOMC были, безусловно, центральным мероприятием. В этот раз Московская биржа как-то значительно происходящее не отыграла.
— Видимая корреляция между динамикой российских фондовых индексов и американских снизилась, произошло это из-за того, что главный канал передачи внешней информации — средства нерезидентов из недружественных стран в российских активах — оказался заблокирован, — отмечает Федоров.
Но ставка ФРС и монетарная политика американского регулятора по-прежнему остаются важными факторами для российского фондового рынка. Только теперь его влияние имеет более длинный и сложный канал передачи информации, а значит, он стал не таким очевидным, убежден аналитик.
— Теперь действия ФРС сначала влияют на конъюнктуру сырьевых рынков. Для нас важнее всего рынок нефти, и только потом изменения на сырьевых рынках влияют на российский рынок. То есть до санкционного размена в 2022 году нерезиденты из недружественных стран укорачивали цепочку влияния и сразу закладывали действия американского регулятора в российские активы. А теперь они этого сделать не могут, поэтому эффект получается более растянутым во времени, — замечает специалист.
На влияние через рынок энергетических и других сырьевых товаров указал и Дмитрий Александров.
— Сейчас никакого прямого влияния на российский рынок нет, так как нет международных игроков, которые могли бы проводить арбитраж между рынками. Однако есть косвенный эффект: как минимум, Россия остается связанной со всем миром через курсы валют и стоимость энергоресурсов, так что изменение ключевой ставки ФРС, влияющее на макроэкономику в целом, приводит и к внутренним движениям цен на активы в России. К примеру, 23 марта мы наблюдали укрепление рубля, — резюмировал он.