EPS — Earnings Per Share. Что это такое?
EPS — это показатель чистой прибыли компании, приходящейся на каждую обыкновенную акцию. Этот показатель часто используется для определения стоимости компании, причем более высокий показатель EPS обычно приводит к росту цен на акции. Однако величина EPS не всегда отражается в соответствующих ценах на акции. Например, если одна акция имеет EPS 1 рубль, а другая — 10 рублей, это не означает, что она в десять раз дороже.
Именно дельта (изменение EPS за год) определяет инвестиционный потенциал акции; если у первой акции EPS увеличился на 10%, а у второй — на 20%, то последняя, скорее всего, будет стоить в два раза дороже. Таким образом, одно лишь значение EPS не может дать полного представления об акциях компании.
EPS зависит как от прибыли, так и от количества акций. Следовательно, если компания проводит дополнительную эмиссию, то есть размещает на фондовом рынке большее количество своих акций, то EPS будет пропорциональна возросшему количеству акций. Если же компания проводит обратный выкуп, то есть покупает собственные акции с рынка, то прибыль на акцию будет больше, так как количество акций в обращении уменьшится. Для акционера последняя ситуация более предпочтительна, так как его норма прибыли растет вместе с его долей в компании.
Иногда возникают парадоксы, связанные с дополнительными выплатами и обратным выкупом акций. Рассмотрим следующий сценарий: Прибыль компании снижается, в то время как она скупает на рынке большое количество акций. Это может привести к росту показателя EPS, несмотря на падение прибыли компании.
С другой стороны, прибыль компании может увеличиться, но одновременная эмиссия дополнительных акций может привести к значительному падению EPS. Это часто встречается в инвестиционных трастах недвижимости (REIT), которые используют дополнительную эмиссию акций в качестве способа привлечения капитала.
Обычному инвестору достаточно разобраться только с двумя видами прибыли на акцию — базовой и разводненной. Но для общего ознакомления мы приведем и остальные.
Существует четыре разновидности прибыли на акцию:
3. От непрерывной деятельности
4. Минус внереализационные статьи
1. Базовая прибыль на акцию рассчитывается путем вычитания из чистой прибыли суммы дивидендов по привилегированным акциям и деления полученного результата на количество обыкновенных акций в обращении. Для получения более точного показателя необходимо принять средневзвешенное количество акций за год, чтобы учесть дополнительную эмиссию или обратный выкуп. Этот показатель обычно указывается в отчете компании.
2. Разводненная прибыль на акцию отражает прибыль на одну обыкновенную акцию с учетом возможного появления новых акций (дополнительная эмиссия, конвертация облигаций, исполнение опционов и т. д.). Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:
Разводненная прибыль на акцию определяется путем взятия чистой прибыли за вычетом дивидендов, выплаченных по привилегированным акциям, и деления на средневзвешенное количество акций в обращении и потенциальных дополнительных акций, которые могут быть созданы в результате разводнения.
3. Прибыль на акцию от продолжающейся деятельности. Этот показатель исключает влияние прекращенной деятельности на показатель прибыли на акцию за период. То есть любые убытки или прибыли, полученные от прекращенной деятельности, не учитываются при расчете.
4. EPS без учета чрезвычайных статей. Показатель прибыли на акцию без учета чрезвычайных статей удобен для предприятий, проходящих реструктуризацию, чтобы можно было оценить, насколько эффективно происходят изменения на предприятии.
Этот показатель не учитывает никаких экстраординарных статей, влияющих на величину прибыли. Например, в сентябре 2022 года, правительство повысило НДПИ для «Газпрома» на три месяца. Это добавило к бюджету дополнительные 1,24 млрд. рублей, что является аномалией и не учитывается в показателе EPS, исключающем экстраординарные статьи.
Как правило, сами компании указывают показатели EPS в отчетах о прибылях и убытках — обычно это базовый EPS и разводненный. Таким образом, EPS позволяет инвестору точно определить размер прибыли. Чем выше значение и темпы роста EPS, тем лучше. Если показатель EPS отрицательный, значит, компания находится в минусе. Если динамика EPS снижается на протяжении нескольких лет, то целесообразно избавиться от таких акций.
Инвестграм. Немного про EPS и P/E.
Справедливая стоимость акции зависит от многих факторов, но скорее всего в первую очередь инвесторов интересует прибыль компании, т. к. зачем покупать бизнес, который не приносит прибыль?
Предлагаю рассмотреть два мультипликатора фундаментального анализа, которые распространены в мире, и несколько способов их применения:
- EPS (Earnings Per Share) – прибыль на акцию.
- P/E (price/Earnings) – отношение цены акции (в нашем случае капитализации) к чистой прибыли.
Давайте начнем c EPS. Он показывает, сколько прибыли принадлежит акционеру после того, как компания уплатит все налоги.
Причем правильнее данный показатель смотреть не по конкретной компании, а в сравнении с конкурентами и в процентном выражении. Давайте по порядку.
Например, компания А заработала 500 млн рублей, а компания Б 100 млн рублей. Эти показатели нам ни о чем не расскажут, пока мы не посчитаем, сколько компания заработала нам как акционеру на одну акцию.
Можно посчитать EPS двумя способами: 
Второй способ применяется, если у компании соответственно есть привилегированные акции
Это так называемый базовый EPS.
Есть еще определение разводненного EPS и форвардного.
Разводненный EPS — это расчёт средневзвешенного количества акций за анализируемый период.
Считается, что это более правильный расчет, но можно ограничиться и простым расчетом, в любом случае в отчетности компаний по МСФО есть информация про EPS с учетом двух видов прибыли: 
В данном случае представлен отчет Лукойла по МСФО за 3 кв. 2019 года, который вышел вчера и стоит отметить, что он просто рекордный по меркам нефтегазовой отрасли. Компания показала отличные результаты.
Давайте на посчитаем на практике, используя отчет (18 стр) 
Чистую прибыль нужно поделить на количество акций = 776.42 рубля. Как в Аптеке.
Просто получив значение 776.42 не понятно хорошо это или плохо, но можно сказать точно, что если компания направит 100% чистой прибыли на дивиденды, мы получим как акционер 776 рублей на одну акцию.
Имея EPS = 776,42 можно понять, какую доходность компания дает на одну акцию относительно чистой прибыли. Как посчитать?
На текущий день стоимость акции Лукойл =
Именно этот показатель (процентный) нужно сравнивать с отраслевыми компаниями. Не рублевое значение, а процентное. Это к вопросу о том, что компания А заработала 500 млн, а компания Б 100 млн. рублей.
Показатель 12,7% говорит нам, что если компания направит 100% чистой прибыли на дивиденды, то купив акцию по текущей цене, мы получим 12 – ую доходность.
Но далеко не все компании выплачивают 100%, мы должны учитывать, что компании роста могут направлять деньги и на развитие бизнеса, и вот тут в игру вступает в игру второй коэффициент фундаментального анализа, который отвечает за окупаемость инвестиций.
P/E помогает определить, что кроется за абсолютными значениями.
P/E – говорит нам о том, что если компания при текущей прибыли будет направлять 100% чистой прибыли на дивиденды, то… она окупится за столько то лет. Но опять же не всегда следует ориентироваться на дивиденды. Компания может вкладывать прибыль в свое развитие и это также может отразиться с позитивом на ее будущей стоимости.
На примере Лукойла можно посчитать P/E. Я считаю, что лучше использовать годовую отчетность, но век больших скоростей и высоких технологий заставляет смотреть еще и квартальную отчетность.
Итак, расчеты для Лукойла (отчет 3 кв. 2019 года)
Капитализация компании = кол во акций * цена 1 акции = 670 862 * 6100 = 4 092 258 200 рублей (не считайте знаки – это триллионы). Капитализация может меняться ежесекундно, поэтому округлим до 4, 100 000 000 рублей
Далее нам потребуется прибыль – 520 868
P/E=4 100 000/520 868= 7.8 (почти 8 лет). В расчете указана капитализация в миллионах, т к прибыль в отчете в миллиардах (просто убраны лишние нули).
P/E сам по себе бесполезен, есть несколько интерпретаций данного показателя, попробую их отобразить на графике: 
Можно считать по разному, смотреть P/E по отрасли или по конкретной компании.
В данном случае представлены исторические значения P/E по Лукойлу. Значения округлены, среднее получается порядка 7,7 лет. О чем говорит показатель 6 лет по итогам 3Q2019, о том, что цена компании по меркам среднего значения и в целом P/E России недооценена.
В России P/E исторически имеет значение порядка 8-10 лет, на текущий день по нефтегазовому сектору порядка 11 лет.
Зная среднее значение компании или отрасли мы можем посчитать справедливую стоимость акции.
В данной статье предлагается взять среднее значение по отрасли = 11 лет.
Справедливая стоимость Лукойла = P/E*EPS = 11*776.42=
8540 рублей. Данное значение может показаться завышенным, опять же. Этот результат посчитан относительно данных цифр.
P/E = 11 – это среднее значение по отрасли, можно брать нижние или верхние границы значений по отрасли и будущий EPS по акции.
Все расчеты, разумеется, относительны, и могут отличаться друг от друга подстановкой иных значений как P/E, так и EPS. Потому что есть считать стоимость Лукойла исходя из того того, во что мы вкладываем деньги – в капитал (P/B), что не совсем корректно, получится, что Лукойл торгуется у своих значений. P/B =
1. Стоит отметить, что в расчетах также не учитывалась дивидендная политика компании.
Универсальных расчетов для оценки бизнеса, к сожалению, не существует. Предложен лишь один из вариантов. И даже EPS не является исключением из этого правила, не взирая на то, что он может показать более объективную картинку, чем просто оценка чистой прибыли эмитента.
Спасибо за внимание!
Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, а также не учитывает ваш риск-профиль как инвестора.
What Is Earnings Per Share (EPS)?
EPS or Earnings Per Share helps investors understand the underlying value of their shares at a company level.
As a simple explanation, shareholders own part of the company, so the company’s net earnings are divided by the number of shares in existence which gives you the Earnings Per Share (EPS) or the value of each share at a company level — although the market can price these shares differently as buys and sells happen multiple times over the course of a day with varying levels of consumer confidence.
If the company makes a profit it’s earnings per share is higher, this works in reverse if it makes a loss.
There are two types of EPS, basic EPS (explained above) and diluted EPS (explained below).
What is diluted EPS?
Diluted EPS is the value of the earnings per share once new shares have been issued otherwise known as fully diluted shares.Fully diluted shares mean the number of shares increases and therefore reduces the dollars earned per share.
If you’ve owned shares before and have held them for long enough, you may have received a letter from the company offering you new shares at a discounted price. This is an example of how shares are diluted.
The company is issuing new shares to raise more money which dilutes the value of every existing shareholders shares. Diluted shares can also be a result of stock options, for example, issuing new shares to employees that get stocks as part of their remuneration or issuing new shares to institutional investors that have the option to purchase more shares over time, usually via a convertible note (kind of like layby, you get part of the shares now and you have the option to buy the rest later if you want them).
What is EPS without NRI (Non-Reoccurring Items)?
EPS without NRI (Non-Reoccurring Items) is a technical term and one way to assess if a company can effectively grow solely on its current user/client base without ‘new business’.
When assessing EPS without NRI, you divide the net re-occurring revenue the company receives by the number of shares available. You can do this calculation on consecutive years which will show you the growth rate of the company without obtaining new business. If a company can’t grow or sustain its revenue without ‘new business’, then investors need to be careful that the share price doesn’t decline when new business declines and in turn revenues begin to decline.
Please know, the value of investments can go up as well as down and you may receive back less than your original investment, meaning, when investing your capital is at risk.
Disclaimer: At Evarvest we believe in making investing and investment education more accessible, but we don’t provide investment advice and individual investors should make their own decisions. While we try our best, we cannot ensure the accuracy of the information we provide.
This content is copyright protected by Evarvest Limited (12544579). Evarvest Limited refers to the Evarvest network and/or one or more of its subsidiaries, each of which is a separate legal entity.
Recent Posts
© Copyright 2022 by Evarvest Limited
About Us
Contact Us
Work With Us
Terms & Conditions
Privacy Policy
Use of Cookies
T he information on our website or mobile application is not intended to attract or offer our services to anyone in any jurisdiction in which Evarvest is not regulated or able to market its services.
At Evarvest we believe in making investing and investment education more accessible, but we don’t provide investment advice and individual investors should make their own decisions.
Any and all information produced by Evarvest Limited (Company No. 12544579) is copyright protected, and while we try our best, we cannot ensure the accuracy of the information we provide.
Please know, the value of investments can go up as well as down and you may receive back less than your original investment. Further, the tax on your investments depends on your individual circumstances and may be subject to change.
Evarvest Limited refers to the Evarvest network and / or one or more of its subsidiaries, each of which is a separate legal entity.
Коэффициент P/E без NRI
—>
ОПРЕДЕЛЕНИЕ:
Коэффициент P/E без NRI или отношение цены к прибыли без NRI (англ., P/E Ratio without NRI, Price-to-Earnings ratio without non-recurring items)— это финансовый коэффициент, используемый для сравнения рыночной цены компании с ее прибылью на акцию (англ., earnings per share, EPS) без единовременных статей (англ., non-recurring items, NRI).
Коэффициент P/E без NRI:
- измеряет оценку на основе доходной способности компании;
- является более точным показателем оценки, чем обычный коэффициент PE.
Что означает NRI или неповторяющийся элемент? NRI или единовременная статья:
- любая отраженная статья в отчете о прибылях и убытках, которая не является частью основной деятельности бизнеса;
- нечастая прибыль или убыток, о которых сообщается в финансовой отчетности компании;
- единовременный доход или прибыль от разового неповторяющегося события;
- разовые расходы и доходы, не учитываемые при расчете операционного дохода (EBIT).
Например, неоперационный доход (доход, отличный от дохода, полученного от основной деятельности), такой как продажа некоторого имущества или крупных активов, может повлиять на обычный коэффициент P/E. Продажа крупного актива относится к событию, которое вряд ли будет происходить снова и снова, таким образом, это не повторяющееся событие. Инвесторы предпочитают исключать такие единовременные статьи из расчетов коэффициента P/E, чтобы знать регулярный операционный доход. Таким образом, коэффициент P/E без NRI дает более точную оценку, чем обычный коэффициент P/E.