Что такое интервенции центрального банка

Валютные интервенции центральных банков.

Для успешной и полноценной работы на Форекс необходимо четкое понимание того, что валютный рынок тесно связан с работой ЦБ и Министерства финансов любой страны мира. Оба этих института составляют сложный механизм формирования финансовой системы государства.

Инвесторам всегда нужно отслеживать заявления Центробанков об интервенциях, так как это напрямую влияет на движение рынков и определяет торговые стратегии.

Что такое валютная интервенция?

Валютная интервенция — это разовое целенаправленное воздействие главного банка страны на курс местной валюты.

Валютные интервенции проводятся в период кризиса или нестабильности отечественных денег. Цель — выровнять (чаще всего повысить) стоимость местной валюты и удержать котировки в нужном коридоре. Синонимы к слову «интервенция»: вторжение, вмешательство.

Механизм предусматривает продажу или покупку крупных партий зарубежных валют. Если необходимо повысить курс, то ЦБ продают иностранную валюту, и, наоборот, покупают при необходимости снизить ее стоимость.

Такие валютные операции являются одним из самых главных инструментов монетарных властей при реализации денежно-кредитной политики страны. Чтобы была возможность провести интервенцию, ЦБ накапливают в своих активах так называемые резервные валюты — это доллар США, евро, иена, британский фунт стерлингов, швейцарский франк. С недавнего времени (с 1 октября 2016 года) в список включен и китайский юань.

Типы интервенций

Интервенции бывают реальными, когда банк действительно осуществляет финансовую процедуру. После ее проведения в СМИ публикуются данные, цифры, отражающие объем потраченных регулятором средств. Также интервенции бывают вербальными, или фиктивными, и представляют собой некий слух, который влияет на движение валютного рынка. Иногда, чтобы изменить ситуацию с курсом валют, достаточно и ложной информации. Косвенная интервенция — самый непредсказуемый вариант, поскольку процедура производится коммерческими банками по указанию ЦБ. Трейдеры не особенно жалуют такой метод, так как он способен спровоцировать достаточно стремительное движение цены и привносит нервозность в торги.

В практике встречаются совместные валютные интервенции, когда по договоренности ситуацию исправляют сразу два Центробанка. Многосторонняя процедура считается самым эффективным инструментом в руках ЦБ. Это наиболее серьезный сигнал для рынков, так как такие меры вполне могут привести к изменению долгосрочных трендов.

Причины, заставляющие ЦБ проводить интервенции

В истории очень много примеров финансовых манипуляций. Одним из ярких, пожалуй, будет в Стране восходящего солнца — Японии. Так, в 2011 году местные власти были вынуждены принимать меры по снижению курса иены в связи с экономическими проблемами в США и ЕС. Руководитель Минфина страны заявил, что стоимость нацвалюты является завышенной к доллару и другим валютам из-за большого количества спекуляций на финансовом рынке. Курс иены отражал ложное состояние экономики Японии. Было принято решение и достигнуты договоренности по проведению совместных интервенций с ЦБ стран Запада. В 2011 году Япония несколько раз покупала иностранную валюту в большом объеме, вливая на рынок триллионы иен. Это позволило снизить курс на 2%, что сбалансировало экономику.

До 1995 года отечественный регулятор удерживал курс рубля за счет продаж иностранной валюты, было введено такое понятие, как валютный коридор. В 2008 году появился бивалютный коридор (для доллара и евро). Валютный коридор означает, что Банк России берет на себя обязательство поддерживать курс рубля в рамках заданных значений. Если он достигнет нижнего значения коридора, ЦБ закупает нацвалюту, если же котировки достигнут верхней границы — банк начнет продавать рубли, вбрасывать их на рынок, сокращая стоимость.

Сегодня все выглядит иначе. Сложившаяся ситуация в 2015 году привела к тому, что валютные интервенции Банка России стали бесполезными. Нарушения платежного баланса страны истощило резервы, а направленные с декабря 2015 года в международный рынок около 5 млрд долларов для поддержания рубля не принесли ожидаемого эффекта. Участники рынка мало обращали на это внимание.

Рубль отпущен в свободное плавание с ноября 2014 года. Валютные интервенции Центробанк проводит в крайне редких случаях.

Вмешательство, но не военное. Что такое валютные интервенции

С помощью валютных интервенций Центробанк государства поддерживает баланс финансовой системы. В статье рассмотрим условия и механизм этой процедуры.

Термин «интервенция» буквально означает вмешательство. Он получил широкое распространение в сфере финансов и промышленности и является одним из основных инструментов государственного регулирования экономики.

В 20-х годах прошлого века идеи Адама Смита о волшебной «невидимой руке рынка» потерпели крах, став причиной Великой депрессии в США – одного из самых серьезных экономических кризисов в истории. После этого необходимость периодического вмешательства государства в бизнес и денежную систему стала очевидным.

Суть валютной интервенции

Интервенция – это резкий «впрыск» определенных ресурсов в систему. В сфере экономики она может быть валютной (финансовой) или товарной. Чаще всего цель такой процедуры – восстановление нарушенного баланса.

По сути, интервенции на валютном рынке – это вливание денег из резервов государства в свободный денежный оборот. Другими словами – это спланированные операции покупки или продажи своей валюты в ограниченном временном периоде. Проводить их может главный исполнительный финансовый орган страны. Например, Центробанк России или ФРС (Федеральная резервная система США), либо – под их контролем – коммерческие финансовые организации. Инициатором, как правило, выступает Минфин – правительственный орган, отвечающий за планирование финансовой стратегии государства.

Задачи валютных интервенций (ВИ) могут быть различные:

поддержание курса национальной валюты на заданном уровне в случае финансовых катаклизмов;
снижение курса – может быть желательным в определенных ситуациях для экспортно ориентированных экономик;
укрепление национальной денежной единицы.

Механизм в общем простой: при массовой продаже собственной валюты на мировом рынке ее стоимость падает, при выкупе, например, за доллары – наоборот, растет.

Срочно нужна крупная сумма денег? Тогда возьмите кредит под залог недвижимости от 6,9%. Заем можно оформить на сумму до 30 млн на срок до 15 лет.

Виды финансовых интервенций

Существует несколько классификаций подобных операций.

По степени прозрачности различают:

открытые ВИ – при этом ЦБ (коммерческий банк) заранее официально уведомляет всех заинтересованных лиц о времени и объеме операций;
вербальные (дезинформирующие) ВИ – когда руководство финансовой организации пускает неофициальные слухи о предстоящих транзакциях с целью временно повлиять на курс валюты;
косвенные (закрытые) ВИ – проводимые без широкой огласки в информационном поле.

По количеству участников такие сделки могут быть односторонними, совместными (между финансовыми системами двух государств) и многосторонними, когда несколько государств проводят целенаправленную политику изменения курса какой-нибудь одной денежной системы.

Интересный пример многосторонней валютной интервенции: в 2011 году, после катастрофического землетрясения и цунами в Японии, сразу несколько стран (США, ЕС) объединили финансовые ресурсы для того, чтобы оперативно снизить курс японской иены на 2%. Это было нужно для быстрого восстановления пострадавшей экономики и повышения ее конкурентоспособности.

Целью ВИ может быть возвращение курса к прошлым значениям или, наоборот, его изменение для решения определенных экономических задач.

Как и с какой целью проводятся валютные торги

В торгах принимают участие несколько контрагентов. Одним из них выступает главный банк государства или, к примеру, стабилизационный фонд (под контролем ЦБ). Площадки торгов могут быть различными – как биржевой, так и небиржевой валютный рынок.

Чаще всего денежные операции проходят условно немедленно. Условно – потому, что на любом спот-рынке контракты исполняются в течение двух суток (так называемый режим Т-2). Однако банки практикуют также и срочные контракты. Они исполняются через оговоренный период времени (3 месяца, полгода и т. д.).

На международном уровне в рамках Ямайских соглашений закреплен ряд основополагающих принципов, которые устанавливают определенные правила проведения ВИ государствами-участниками:

Центробанк начал интервенции на валютном рынке: Что это значит и как это удержит курс рубля

Доллар по 86 рублей, евро – почти 100. Такова первая реакция рынков на начало военной операции. Реакция Центробанка была прогнозируемой. Было решено начать валютные интервенции для удержания курса рубля. Вот полный текст сообщения с сайта ЦБ:

«Для стабилизации ситуации на финансовом рынке Банк России принял решение начать интервенции на валютном рынке, расширить ломбардный список, провести сегодня операции по дополнительному предоставлению ликвидности банковскому сектору. Банк России будет обеспечивать поддержание финансовой стабильности и непрерывности операционной деятельности финансовых организаций, задействовав все необходимые инструменты. Банк России, финансовые организации имеют четкие планы действия для любого сценария развития событий.»

Вот так, коротко и лаконично. Давайте разберемся, что все это значит.

Что такое Ломбардный список ЦБ

Это перечень ценных бумаг, которые Центробанк согласен брать в залог, выдавая кредиты коммерческим банкам. Иными словами, ЦБ считает их наиболее надежными. И коммерческим банкам, сказавшимся в сложной ситуации, станет проще получить взаймы от ЦБ.

Что такое валютные интервенции

Это покупка рублей за иностранную валюту на финансовом рынке. Делается это в случае серьезного падения курса рубля, что и происходит сейчас. Центробанк не проводил валютных интервенций с 2014 года.

— Когда спрос на рубли растет, курс российской валюты повышается, — объясняла «Комсомолке» в недавней беседе Софья Донец, экономист инвестиционной компании «Ренессанс Капитал» по России и СНГ. — По нашим оценкам, на каждые $10 млрд курс изменяется на 1 — 2 процента.

Получается, продав $100 млрд, Центробанк сможет снизить курс доллара примерно на 10 — 15 рублей. Или хотя бы не даст российской валюте упасть так сильно. Сейчас золотовалютные резервы России превышают $630 млрд, так что денег для «интервенций» достаточно. Хотя уже от одной новости о начале валютных интервенций доллар откатился до 83 рублей.

ОНЛАЙН ТРАНСЛЯЦИЯ

Специальная операция России в Донбассе 24 февраля 2022 года: прямая онлайн-трансляция

Утром в четверг, 24 февраля, президент России Владимир Путин выступил с новым обращением к россиянам, сообщив, что в ответ на обращение руководителей республик Донбасса принял решение о проведении специальной военной операции. Сайт kp.ru ведет прямую онлайн-трансляцию специальной операции России в Донбассе (подробности)

ЧИТАЙТЕ ТАКЖЕ

Путин начал военную операцию в Донбассе. Полный текст обращения президента 24 февраля 2022 года

Опубликован полный текст обращения Владимира Путина о начале военной операции в Донбассе 24 февраля 2022 года (подробности)

Главные фейки о военной операции в поддержку Донбасса

С началом спецоперации вооруженных сил РФ в поддержку Донбасса в сети появилось огромное количество видеороликов и сообщений, которые откровенно провоцируют и сеют панику. Большая часть из них — фейки (подробности)

Валютные интервенции центрального банка. Виды и цели

Слово интервенция происходит от латинского interventio – вмешательство. Валютная интервенция (ВИ) это одна из крайних мер предпринимаемых центральными банками стран (в России это ЦБ РФ), представляющая собой не что иное, как вмешательство в регулирование курса национальной валюты.

Фактически валютная интервенция представляет собой покупку или продажу (в зависимости от целей) национальной валюты, за иностранную, в объёмах, достаточных для того, чтобы оказать нужное влияние на курс.

Валютные интервенции центрального банка

Цели валютной интервенции

Регулирование курса национальной валюты. Производится либо покупка национальной валюты за резервную валюту, либо наоборот, покупка резервной валюты за национальную валюту. В первом случае интервенция направлена на рост курса национальной валюты, во втором случае на его снижение. В роли резервных валют в настоящее время выступают доллар США и Евро.
Регулирование волатильности курса национальной валюты. Небольшие интервенции могут быть направлены на сглаживание скачков курса не выходящих за пределы определённого коридора. Это часть мер, целью которых является стабилизация курса национальной валюты.
Пополнение резервных запасов Центрального банка. Зачастую, покупка большого объёма резервной валюты связана не с тем, чтобы как-то повлиять на курс своей собственной, а для того, чтобы элементарно пополнить свои запасы. Ведь от размера этих запасов напрямую зависят возможности ЦБ по оказанию дальнейшего влияния на курс своей валюты в будущем.
Поддержание ликвидности валютного рынка страны. Наконец целью ВИ может быть увеличение ликвидности национальной валюты. Для этого ЦБ выступает контрагентом по сделкам на продажу национальной валюты.

Виды валютных интервенций

Все валютные интервенции проводимые Центральными банками разных стран в настоящее время, можно классифицировать по нескольким основным видам.

Во-первых, следует выделить три основных вида:

Открытая ВИ. Заранее оглашается намерение Центробанка провести интервенцию и объявляется конкретная дата и время сего события. Далее в назначенное время происходит покупка либо продажа резервной валюты за национальную, что оказывает соответствующее влияние на её курс. Однако сила и продолжительность этого влияния не всегда предсказуемы (здесь многое зависит от той величины валютных резервов, которые ЦБ готов потратить).
Вербальная ВИ. Центробанк оглашает намерение провести валютную интервенцию и этим всё ограничивается. Никаких реальных действий со стороны ЦБ не происходит, однако самого оглашения намерения достаточно для того чтобы повлиять на решения основной массы игроков рынка и, соответственно, на курс валюты. Как правило, не дождавшись реального вливания денежных средств, рынок, после небольшого сдвига, откатывается обратно.
Косвенная ВИ. Проводится Центробанком не напрямую, а через посредничество крупнейших коммерческих банков страны. Коммерческие банки, как организации, зависящие от ЦБ, вынуждены подчиняться.

Каждый из этих трёх типов, в свою очередь, может подразделяться ещё на два вида по направлению:

В направлении наметившейся ценовой тенденции для её ускорения и (или) укрепления;
В направлении против наметившейся ценовой тенденции для возврата курса к прежнему уровню. Применяется, например, при выходе курса за пределы валютного коридора**.

Кроме этого все интервенции можно подразделить по степени вовлеченности в них других участников:

Односторонние ВИ проводятся со стороны Центробанка одной лишь страны. Успех такого рода интервенций напрямую зависит от величины валютных резервов задействованных в ней. Но нет никаких гарантий того, что такая ВИ в итоге приведёт к намеченной цели.
Двусторонние (совместные). Такие интервенции проводятся по взаимной договорённости Центробанков двух стран и имеют гораздо больше шансов на успех.
Многосторонние валютные интервенции являются самыми эффективными из всех перечисленных. Примером, ставшим уже хрестоматийным, стали многосторонние валютные интервенции, направленные на укрепление курса японской йены в 2011 году. Эти меры были предприняты рядом крупнейших стран для поддержки экономики Японии после сильного землетрясения произошедшего в ней 11 марта 2011 года.

Наконец все ВИ можно классифицировать по влиянию на денежную базу государства:

Стерилизованная ВИ сопровождается обратной операцией на внутреннем денежном рынке страны. Например, продажа Евро на внешнем рынке, сопровождается покупкой краткосрочных государственных облигаций стран Евросоюза, на внутреннем денежном рынке.
Нестерилизованная ВИ – это просто покупка или продажа, без сопровождения обратной операцией на внутреннем денежном рынке страны.

Стерилизованная и нестерилизованная валютные интервенции

Стерилизованная и нестерилизованная валютные интервенции. Иллюстрация на примере упрощённого баланса Центрального банка

** Валютный коридор представляет собой границы курса национальной валюты, установленные Центробанком. Достижение курсом одной из границ является сигналом к началу валютной интервенции с целью вернуть курс в пределы коридора. Если курс достигает нижней границы валютного коридора, то ЦБ начинает скупать национальную валюту за резервную (доллары и Евро) стимулируя тем самым её рост. Если курс достигает верхней границы коридора, то ЦБ начинает скупать резервную валюту за национальную валюту. В России валютный коридор вводился два раза, в 1995 году (просуществовал всего 2 месяца) и в 2008 году (просуществовал до 2014 года). В настоящее время у нас в стране нет установленного валютного коридора, и ЦБ может проводить ВИ по своему усмотрению.

Значение для трейдера

Для трейдера торгующего на валютном рынке, очень важно следить за официальными заявлениями касающихся намечающихся интервенций. Ведь иначе он может оказаться в сделке направленной против такой махины как центральный банк страны с его огромными резервами.

Кроме этого, вовремя полученная информация о намечающейся ВИ, может позволить трейдеру «прокатиться на волне», заработав на изменении курса валюты. А изменение курса, как правило, неизбежно следует за заявлениями такого рода, даже если после них так и не последует реальных действий со стороны ЦБ (в случае, например, вербальной ВИ). Другое дело, что за вербальной интервенцией всегда следует неизбежный откат, а реальная интервенция имеет все шансы вылиться в новый тренд (но тут нет никаких гарантий).

Информация о намечающихся совместных интервенциях со стороны целого ряда государств вообще является золотым дном для любого валютного трейдера. Ведь такого рода ВИ, как правило, всегда обречены на успех и трейдер может почти гарантированно сделать на них огромные деньги. Однако информация такого рода, практически во всех 100% случаев, относится к разряду инсайдерской (она не обнародуется в СМИ и известна лишь узкому кругу лиц).

Причины неэффективности

Существует две основных причины, по которым валютные интервенции, в условиях плавающего валютного курса, не имеют должной эффективности:

Определить тот равновесный валютный курс, к которому должен стремиться текущий курс национальной валюты, попросту невозможно;
Как показывает практика, применение валютных интервенции зачастую приводило лишь к увеличению волатильности национальной валюты, не оказывая должного влияния на корректировку её курса.

Кроме этого, возросшая в краткосрочном периоде волатильность валютного курса происходящая в качестве следствия резкого изменения макроэкономических факторов и являющая собой не что иное, как процесс поиска рынком новой точки равновесия, далеко не всегда требует вмешательства Центробанка страны.

Интервенции ЦБ РФ

Наш Центробанк активно проводил регулярные валютные интервенции вплоть до 2014 года. Именно до этого времени в стране действовал механизм курсовой политики основанный на предельных отклонениях от стоимости бивалютной корзины.

Бивалютная корзина — ценовой ориентир Центрального Банка в политике ценообразования национальной валюты страны, использовавшийся с 2005 по 2014 годы и представлявший собой средневзвешенный курс рубля к двум основным мировым валютам — доллару и евро.

В настоящее время курс российского рубля плавающий, он полностью зависит от текущей величины спроса и предложения на валютном рынке и никак не определяется ни правительством страны, ни Центробанком.

Однако, несмотря на это, ЦБ РФ продолжает практику проведения интервенций, только цель их теперь состоит не в регулировании текущего курса национальной валюты, а в пополнении валютных резервов страны.