Что такое долговые ценные бумаги

Долговые ценные бумаги

Долговые ценные бумаги – неотъемлемая часть современного фондового рынка. Ни одна крупная компания не сможет полноценно функционировать и развиваться без привлечения дополнительного финансирования из внешних источников. Во всем мире эта схема заслуженно считается самой эффективной для разработки и реализации перспективных проектов. Наиболее результативный способ привлечь заемные средства – выпуск долговых ценных бумаг, а также подача заявок на оформление кредитов.

Долговые ценные бумаги

Если компания активно развивается, пользуется безупречной деловой репутацией и уже заработала определенный положительный имидж на рынке, привлечь нужную сумму дополнительных средств через выпуск ценных бумаг в виде облигаций или акций не составит большого труда. По истечению определенного срока, долговые обязательства погашаются заработанными средствами. В качестве эмитента выступают не только частные, но и государственные структуры. Последние специализируются преимущественно на выпуске облигаций государственного образца. К ним относятся бескупонные краткосрочные облигации или ценные бумаги для валютных займов на внутреннем рынке.

Рынок долговых ценных бумаг

Свободные финансовые ресурсы, необходимые для развития компаний, привлекаются преимущественно через работу на рынке ценных бумаг. Чтобы сформировать необходимый предприятию капитал используются различные источники: амортизация и нераспределенная прибыль, собственный капитал, а также привлеченные средства в виде эмиссии или кредитов.

В современном мире рыночная конъюнктура изменяется слишком часто, поэтому баланс между привлеченными и внутренними источниками финансирования компании нередко меняется в пользу заимствованных тем или иным способом средств. Успешному предприятию трудно выжить без дополнительного выпуска ценных бумаг, среди которых облигации считаются наиболее распространенными.

Государственные долговые ценные бумаги

Ценные бумаги, выпущенные государством – это долговые обязательства казначейства, выступающего в роли эмитента перед другими государствами или компаниями, которые приобретают выпущенные ценные бумаги. Основное обязательство эмитента – погасить задолженность по выпущенным облигациям в полном объеме и в установленный срок с учетом выплаты заранее оговоренных процентов. Различные дополнительные условия, в числе которых и перечисление дополнительного вознаграждения держателям облигаций, прописываются в договоре в предварительном порядке.

Долговая ценная бумага государственного займа

Помимо казначейства государственные ценные бумаги может выпустить любая организация, которая пользуется поддержкой государства, независимые госструктуры, а также местные и центральные органы власти. По сути, отдельные виды ценных бумаг, которые выпускаются по инициативе юридических лиц, могут характеризоваться как государственные, если их доходность обеспечивается государством, которое выступает в роли поручителя.

К государственным и другим ценным бумагам относятся:

• права, которые удостоверяют отношение или владение займом;
• облигации, которые фиксируют факт взаимоотношений между эмитентом и покупателем ценных бумаг;
• облигации, которые предусматривают выплату дохода в виде процентов или дивидендов.

Оценка долговых ценных бумаг

Долговые ценные бумаги, подобно другим рыночным инструментам, оцениваются с позиций инвестиционной, ликвидационной, балансовой, эмиссионной, номинальной или рыночной стоимости. Рыночная стоимость определяется статусом и финансовым положением компании, правами и целями инвесторов, а также рядом дополнительных факторов, среди которых фондовые индексы, надежность, ликвидность и уровень доходности.

Степень риска также считается одним из ключевых показателей, который влияет на уровень стоимости ценных бумаг. Ценные бумаги, выпуск которых связан с высокой степенью риска, нередко реализуются по более высокой стоимости за счет перспективы более высокой доходности.

Формы долговых ценных бумаг

Вексель – долговое обязательство, оформленное в письменном виде, заполненное на бланке, основные реквизиты которого устанавливаются правилами биржи. Вексель определяет право держателя долговой ценной бумаги требовать от должника, выдавшего вексель, погашения суммы долгового обязательства в срок, указанный при оформлении документа.

Облигация – еще один распространенный вид ценных бумаг, которая оформляется как обязательство эмитента вернуть владельцу облигации номинальную стоимость ценной бумаги в заранее оговоренные сроки. Компания, которая выпустила облигации, также обязана выплачивать кредитору проценты с определенной периодичностью.

Что такое ценная бумага? Виды, классификации

При развитии любого дела, науки, производства время от времени требуется пополнять бизнес деньгами. Получить средства, помимо собственной прибыли, можно несколькими способами: привлечь средства учредителей или взять в долг. Один из вариантов получения средств на развитие — запуск в обращение эмиссионных ценных бумаг, подтверждающих права их владельца на долю капитала, активы. Но не только эти задачи и цели преследует выпуск ценных бумаг. Рассмотрим их виды, классификации, основные понятия подробнее.

Понятие ценной бумаги

Ценная бумага — документ, подтверждающий при соблюдении формы и обязательных реквизитов имущественные или неимущественные права. Это источник постоянного или разового дохода. Гражданский кодекс РФ гласит, что одновременно с ценными бумагами в собственность передаются указанные в них права.

Юридически данный актив является документом, подтверждающим права собственника, а экономически — это часть капитала, его доля, условия распределения прибыли.

Ключевые признаки и свойства ценной бумаги

Документ должен иметь ряд специальных признаков и свойств — иначе говоря, быть:

• документарным, составленным официально;
• правовым, обращаемым, доступным, стандартным, подтверждающим право владельца его продать или купить;
• регулируемым, рыночным, ликвидным, подчиняющимся общим правилам;
• оборотоспособным, способным выступить объектом сделок;
• достоверным, дающим возможность предъявить какие-либо требования.

Ценные бумаги документально подтверждают вложение средств.

Виды ценных бумаг

Приняты следующие варианты классификации:

• срок;
• происхождение;
• класс;
• вариант;
• владелец;
• выпуск;
• регистрация;
• страна выпуска;
• эмитент;
• оборот;
• цель;
• риск.

По видам можно разделить на следующие категории:

• основные, дающие право на товар, деньги, имущество. Это акции, сертификаты, чеки, векселя и т. д. ;
• производные финансовые инструменты — фьючерсы, опционы, свопы, депозитарные расписки и т. д.

Другая классификация для основных ценных бумаг

Долевые ценные бумаги — дают владельцу право на долю в уставном капитале компании. К категории долевых ценных бумаг относятся акции (как обыкновенные, так и привилегированные). Владельцы обыкновенных акций имеют право голоса на собрании акционеров.

Долговые ценные бумаги — удостоверяют, что эмитент должен держателю некую сумму (или передать держателю некое имущество). По сути, долговая расписка. В этой категории выпускают облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков и другие разновидности долговых ценных бумаг. Но не всегда расписка — ценная бумага. Например, коносаменты использовались во внешней торговле для подтверждения наличия договора о транспортировке товара.

Производные ценные бумаги – инструменты инвестирования, которые дают право (или обязывают) купить (или продать) базовый актив на оговорённых условиях. Базовым биржевым активом может быть ценная бумага (например, биржевой лот акций какой-либо компании), иностранная валюта или товар (например, баррель нефти определённого сорта). В этот класс входят фьючерсы, форварды, опционы эмитента и т. д.

Среди видов ценных бумаг выделяют наиболее популярные

Акции — именные ценные бумаги, на предъявителя и других типов, выпускаются акционерными обществами. Обеспечивают право выплаты дивидендов, участия в административном управлении работы компании, получении определённой доли имущества, если акционерное общество ликвидируется. Бывают обыкновенными или привилегированными. Все акции в современной России именные.

Облигации подтверждают обязательство возврата вложенной суммы через определённый срок с процентными выплатами или без и являются долговым обязательством. Облигации делятся на срочные и бессрочные. Если срок не установлен — это бессрочная облигация. Если по облигации не выплачивают проценты, то их размещают дешевле номинальной стоимости. Доход в этом случае образуется при погашении по номиналу.

Если облигация выпускается государством, называется государственной (облигацией федерального займа). Также облигации подразделяются на субфедеральные (выпускаются субъектами РФ, например, Москвой и Санкт-Петербургом), муниципальные облигации, выпущенные органами местного самоуправления, банковские, корпоративные и т. д. Незарегистрированная на любое лицо облигация называется предъявительской ценной бумагой.

Вексель — неэмиссионная ценная бумага, подтверждает денежные долговые обязательства. Они удостоверяют обязанность выплатить указанную сумму в установленные сроки. Экономический смысл облигации и векселя сходен. Отличие векселя от облигации заключается в том, что первый может быть нестандартным, его проще выписать — вексель содержит обещание уплаты суммы, срок, место выплаты, наименование получателя, подпись и дату. Облигации считаются более надёжными ценными бумагами, чем векселя того же эмитента.

Банковские сертификаты подтверждают внесение денег в банк с условием обязательного возврата вложенной суммы и процентов через определённый срок. По экономическому смыслу похожи на банковский сберегательный вклад в тот же банк, но в отличие от денежных вкладов сертификат нельзя пополнить, пролонгировать или погасить частично. Процентные риски одинаковы.

Чеки — разновидность банковских ордерных ценных бумаг, являются поручением банку выплатить указанную в них сумму. Выдать чек может физическое или юридическое лицо, имеющее открытый банковский счёт и право распоряжаться денежными средствами. Держателю чека при предъявлении выплачивается или перечисляется определённая сумма. В 1992–94 гг. государство выпускало ещё одну разновидность чеков — приватизационные.

Закладные — вид документарных ценных бумаг. Удостоверяет, что владелец закладной передал в залог определённое имущество.

Инвестиционные именные паи подтверждают права держателя пая на долю имущества, которое является частью паевого инвестиционного фонда. Владельцы инвестиционных паёв получают право в любое время погасить их.

Фьючерсы — производные инструменты, подтверждают обязательство приобрести (и продать) товар в будущем по цене, которая зафиксирована сегодня. При заключении срочного контракта ничего не продаётся и не покупается. Речь идёт только о будущем обязательстве. Цена фиксируется на дату приобретения контракта, при этом продавец обязуется продать, а покупатель купить товар по указанной в договоре стоимости. Перекупаться фьючерс может сколько угодно раз.

Опцион напоминает фьючерс. Здесь также заключается контракт, по которому покупатель берёт на себя право купить, а продавец продать какой-либо товар по фиксированной цене. Но в отличие от фьючерсного контракта, для держателя опциона речь идёт о праве, а не обязанности. Опцион выполняют, если он будет выгодным. А вот для продавца опциона его выполнение обязательно. Поэтому при выпуске опциона покупатель выплачивает премию. Допустим, курс акций Х сегодня 1 руб. Выпущен опцион на право покупки Х по цене 1,2 руб. и сроком обращения месяц. Премия 20 коп. Прошёл 1 месяц, цена акции Х 1,3 руб. Опцион предъявлен к оплате. Продавец опциона терпит убыток 10 коп. на каждую акцию, но этот убыток перекрывается премией, так что продавец по итогам заработал 10 коп. на каждой акции.

Профессионалы на биржах выстраивают целые системы из комбинаций фьючерсов и опционов. Таким образом они «улавливают» возможности для получения прибыли при самых разных вариантах движения цен. Игра случайного человека на одном контакте «на удачу», как правило, приводит к потере вложенных средств.

Своп выступает разновидностью договора о проведении обмена финансовыми активами или платежами согласно условиям, указанным в контракте. Основное преимущество свопа — снижение рисков.

Методы оценки ЦБ (ценных бумаг)

Оценка осуществляется с целью определения рыночной стоимости для получения кредита, совершения сделок купли/продажи активов, установления размера уставного капитала. Методик по вычислению реальной цены несколько. Выбор метода зависит от поставленных задач. Каждый включает анализ информации, позволяющий определить рыночную цену ЦБ.

Все методики можно разделить на три основных группы: доходная, затратная, сравнительная.

К популярному относится сравнительный подход, использующий методы:

• сделок, когда изучается стоимость аналогичных компаний, пакетов ценных бумаг. В сравнение включается цена пакета, а не единичной бумаги;
• капиталов — метод основан на использовании цен, имеющихся на открытых рынках. Для сравнения берётся цена покупки одной акции;
• отраслевых коэффициентов, когда берутся рекомендуемые соотношения цен и нескольких финансовых параметров.

При оценке портфеля учитываются следующие критерии:

• стоимость аналогов;
• спрос и предложения;
• ликвидность;
• доходность;
• надёжность;
• особенности эмитента.

Для оценки рекомендуется обращаться в специализированные компании, работающие на данном рынке.

Стоимость ценных бумаг

Стоимость актива — это рыночная характеристика, денежный эквивалент его свойств, возможностей с учётом целей и методов оценки. Во многом стоимость зависит от соотношения спроса и предложения. В процессе эмиссии стоимость является величиной расходов на выпуск и размещение, при покупке оценивается будущий доход, при конвертации — цена замещения актива.

Основные виды оценки стоимости

Номинальная стоимость указывается в сертификате или в проспекте эмиссии. Определяется при выпуске фондовых активов в обращение после решения учредителей. Это постоянная величина. Законодательство запрещает размещать акции по цене ниже номинальной. Однако даже при первичном размещении на официальном фондовом рынке акции могут от неё сильно отклоняться (в большую сторону). На вторичном фондовом рынке цена никак не привязана к номинальной стоимости — может быть как больше, так и меньше. В РФ есть немало АО, созданных в результате приватизации. Номинальная их стоимость была выражена в твёрдых советских рублях, а в дальнейшем прошла деноминацию. Так что реальная цена таких акций может быть буквально в тысячу раз больше обозначенного денежного номинала.

Рыночная — цена, складывающаяся исходя из спроса и предложения. Это стоимость, по которой можно продать рыночные активы.

Балансовая стоимость — один из наиболее стабильных типов. Является ценой актива по данным бухгалтерского баланса. Грубо говоря, это величина чистых активов компании, делённая на число акций.

Внутренняя или действительная стоимость отражает цену, которую должен был бы иметь актив, если учитывать все факторы, влияющие на его оценку. Например, прибыль, перспективы и т. д. Это настоящая цена, которая отражает ряд экономических показателей. Зачастую её называют справедливой. В идеале рыночная стоимость должна быть близка к внутренней.

Ликвидационная – показывает размер компенсационной выплаты, которую может получить владелец при ликвидации компании, выпустившей ценную бумагу.

Разные виды стоимости используются с учётом конкретной ситуации. Так, для торговли на рынке используется рыночная цена, а если актив практически не торгуется, применяется внутренняя стоимость.

Эмиссия ценных бумаг, этапы

Эмиссия обеспечивает размещение ценных бумаг. Проходит по определённой процедуре. Её основная цель — получить дополнительные средства. В результате выпуска эмиссионных ценных бумаг происходит увеличение уставного капитала акционерных обществ.

Эмиссия бывает первичной и дополнительной. Первичная — первый выпуск ценных бумаг, последующая является дополнительным размещением.

Дополнительную эмиссию не следует путать со вторичным размещением акций. При вторичном размещении акционеры — как правило, учредители — продают свои ценные бумаги широкому кругу лиц. Уставный капитал при вторичном размещении не растёт, все деньги от продажи поступают продавцам акций, самому же АО не достаётся ни копейки.

Этапы эмиссии

• Принимается решение.
• Утверждается.
• Регистрируется выпуск.
• Размещаются бумаги.
• Производится государственная регистрация.

Примечание. Сегодня в России регистрацию отдельных выпусков облигаций можно проводить не в государственных органах, а непосредственно на бирже. Такие эмиссионные долговые ценные бумаги так и называются — «биржевые облигации».

Теоретически биржевые облигации менее надёжны, чем облигации, прошедшие госрегистрацию. На практике в состоянии дефолта могут оказаться как те, так и другие.

При проведении эмиссии кредитных организаций процедура регулируется банковским законодательством РФ и Банком России. В процессе эмиссии ЦБ РФ может составляться проспект ценных бумаг с последующей регистрацией. Регистратор ведет реестр — электронный или в бумажной форме, он нужен для учёта ценных бумаг.

Депозитарии

Участник рынка, ведущий учёт прав собственников ценных бумаг, называется депозитарием. Он же работает с цифровыми активами. Депозитарий ведет спецсчета, отмечает право собственности юридических и физических лиц, работает только с ценными бумагами.

Типы депозитариев

Расчётный — фиксирует сделки и права на активы. В настоящее время в Российской Федерации функционирует более 250 таких компаний.

Специализированный, учитывающий имущественные права, включая ценные бумаги. Работает с ПИФами, акционерными фондами и т. д. К дополнительным функциям относится уведомление ЦБ о нарушениях. На сегодня в России работает порядка 25 специальных компаний.

Центральный, обрабатывающий всю информацию рынка в режиме одного окна. Его основная задача — обеспечить прозрачность сделок, максимально уменьшить риски, повысить надёжность рынка. В Российской Федерации существует только одна такая компания.

Депозитарии обязаны работать в рамках действующего законодательства, сдавать отчёты, получать лицензии, раскрывать информацию, если данное требование установлено законом.

Права, закрепляемые ценными бумагами

Владельцы имеют право требовать денежные средства, принимать участие в управлении компанией, получать часть прибыли, товары в собственность или в залог, а также право ими распоряжаться. Права владельца ЦБ — собственника или держателя залога — зависят от типа актива.

Реквизиты ЦБ

Сертификат должен содержать ряд обязательных реквизитов. Условно их можно разделить на 2 группы:

Технические. Реквизиты включают технические данные: номер, адрес, а также подписи, печать и другую информацию.

Экономические. Такой сертификат подтверждает срок действия документа, номинал, права, кто несёт денежные обязательства и т. п. Отсутствие любого из обязательных по законодательству реквизитов лишает актив статуса.

Ставки по привилегированным акциям

Владельцы привилегированных акций получают ряд льгот:

1. Часть прибыли компании в виде получения дивидендов в первоочерёдном порядке. Выплата дохода может быть установлена или как фиксированная к номиналу акции (например, 4%), тогда дивиденд не зависит от того, сколько заработала компания.
2. Второй вариант – определяется алгоритм расчёта дивиденда и прописывается в уставе и проспекте эмиссии. Например, в АО ¼ всех акций — привилегированные. В Уставе сказано, что дивиденд по ним определяется как 10% чистой прибыли, поделённой на число привилегированных акций.

Ставки по привилегированным акциям (алгоритм расчёта) — величина постоянная. Акции же существуют, пока компания-эмитент действует. Поэтому определять их нужно осторожно. Например, в период высокой инфляции частные инвесторы не хотят покупать ценные бумаги с низкой ставкой. А если выпустить привилегированные акции с высокой ставкой, то через несколько лет, когда ставки на кредитном рынке упадут, может оказаться, что АО тратит слишком много на выплаты держателям привилегированных акций.

Исключение составляют ситуации, когда зафиксирован убыток за отчётный период; права на долю имущества компании при его ликвидации в приоритетном порядке до того, как его начнут делить между владельцами обычных акций.

Но данный актив лишает владельца права управлять компанией, голосовать на собраниях акционеров. Если компания не может гарантировать привилегии, владельцу предоставляется право голоса.

Бездокументарные ценные бумаги

Бездокументарные ценные бумаги не имеют физической формы. Права по данным активам фиксируются записью на спецсчетах. По своим свойствам они аналогичны документарным, но не требуют физического представления.

Ряд ценных бумаг в современной России существует только в бездокументарной форме. Например, все акции в РФ именно бездокументарные. Инвесторы получают только выписки со счетов, которые сами по себе не являются ценными бумагами.

Ценные бумаги в контексте законодательного регулирования России

Законодательство Российской Федерации регулирует рынок ценных бумаг. Основные документы:

• Гражданский кодекс РФ (гл. 7), ,
• ФЗ. Федеральный закон «Об акционерных обществах». В нормативные документы могут вноситься изменения, дополнения. Для ознакомления с действующей редакцией рекомендуется использовать документы, размещённые на правовых порталах.

Как купить ценные бумаги?

Для приобретения акций можно идти на фондовый рынок. Компании действуют через посредников — инвестиционные банки, например. Физическое лицо самостоятельно торговать на фондовой бирже не может. Для покупки акций необходимо обратиться к брокеру, который совершит сделку по поручению своего клиента и на его деньги. С брокером заключается договор, он открывает спецсчёт, куда зачисляются средства. Деньги можно внести через банковскую карту, со счёта (если есть договор банковского обслуживания, открыт счёт), через кассу брокера. Обычно условия, комиссия, способы пополнения счетов указаны на сайте брокерской компании. Торговля доступна через специальные приложения, которые устанавливаются на компьютер или мобильное устройство.

На внебиржевом рынке фондовых инструментов можно действовать непосредственно, без брокера. Например, вы хотите купить акции Н-ского завода у его работника. Находите акционера, идёте с ним к регистратору, самостоятельно заполняете все анкеты, составляете договор, подаёте поручение на перевод ценных бумаг со счёта на счёт. Без опыта сделать это сложно, но грамотный человек найдёт выход. На биржевом рынке существуют специфические риски: например, продавца могут обмануть, не заплатить. Или продавец может получить несколько выписок и продать одни и те же акции нескольким покупателям.

Как пользоваться и получить доход?

Финансовые инструменты позволяют получать дивиденды (пассивный доход), с их помощью реально накопить на крупную покупку, обеспечить привычный образ жизни на пенсии. Инвестировать может каждый, включая использование специализированных инвестиционных сервисов от ведущих банков страны. Нужно лишь найти своего брокера. Можно взять активы с низким риском и получать небольшой доход или рискнуть ради большей прибыли. Инвестировать можно практически с любой суммы. Многие брокеры принимают даже тысячу рублей. Но для стабильного дохода лучше войти минимум с 30 тысячами. Однако надо понимать: чудес в инвестициях не бывает. Получив доход в 20% за год (это в два с лишним раза выше, чем от депозита) от 30 тыс. руб., вы получите в абсолютном значении всего 6 тыс. руб. Вряд ли эта сумма радикально способна изменить чью-то жизнь.

Выбрать можно и готовое решение — подобранный пакет акций, сформированные профессионалами стратегии, или торговать самостоятельно, отдавая поручения брокеру.

Облигация

Облигации считаются более доходным вложением, чем депозиты в банке. Чаще всего, если сравнивать доход по самым безрисковым облигациям и процент по депозиту на тот же срок, первый будет выше. Разберем, что такое облигации, как они работают и чем отличаются от акций.

Что такое облигации

Облигации — это долговые ценные бумаги. Их выпускают те, кто хочет занять деньги у инвесторов. Владелец облигации становится кредитором и кроме вложенной суммы получает определенный процент — купонный доход. Выпуск облигаций называют эмиссией.

Государство хочет газифицировать крупный регион в стране. На это нужны огромные деньги. Банки не могут дать такой большой кредит.

Тогда государство решает выпустить облигации сроком на 3 года и занять деньги у компаний и граждан. За это оно обязуется через 3 года отдать долг, а за пользование деньгами платит инвесторам купонный доход — 9% годовых.

Как появилось определение облигации

Термин «облигация» происходит от латинского слова obligatio — обязательство.
Первые облигации появились в средневековой Италии, в городах-государствах Венеция, Генуя и Флоренция. Из-за войн расходы казны росли, налогов не хватало, и власти этих городов придумали взять в долг у своих граждан. Например, в 1164 году Венеция заняла около 270 килограммов серебра на 11 лет. Облигации того времени — это записи в книгах. Сейчас — это записи в специальных электронных базах.

Какие бывают виды облигаций

Разберем основные виды облигаций. Они различаются в зависимости от того, кто выпустил ценные бумаги.

Государственные облигации, они же облигации федерального займа, или ОФЗ, — самый надежный тип облигаций на российском фондовом рынке. Обязательствам по ним отвечает Минфин России. Государство может выпускать облигации как в рублях, так и в других валютах: долларах, евро, юанях. Облигации могут выпускать и государства других стран. Гарантом по таким облигациям выступают иностранные финансовые институты. Например, гарантом по гособлигациям США выступает казначейство этой страны.

Региональные и муниципальные облигации выпускают субъекты РФ и муниципалитеты, чаще всего чтобы привлечь инвесторов. Например, власти Орловской области могут выпустить облигации, чтобы привлечь деньги инвесторов для строительства детских площадок.

Корпоративные облигации выпускают компании — например, когда планируют запустить крупный проект. Так может поступить не каждая организация, есть требования, например минимальные требования к объему эмиссии корпоративных облигаций на Московской фондовой бирже — 500 млн рублей.

Доходность корпоративных облигаций выше, чем у государственных, так как риск дефолта компании больше, чем у государства. Чтобы определить риски при покупке облигаций компании, рекомендуем провести кредитный анализ:

• изучить финансовую отчетность;
• посмотреть уровень долга;
• оценить динамику прибыли и денежный поток;
• узнать рейтинг кредитоспособности у агентств, которые оценивают кредитные риски.

Список аккредитованных рейтинговых агентств можно скачать на сайте ЦБ.

Чем облигации отличаются от акций и депозитов

Собрали основные отличия облигаций и акций в таблицу.

Акции	Облигации
Инвестор — собственник бизнеса	Инвестор — заимодатель
Компания может сократить или не платить дивиденды	Компания не может изменить сумму выплаты
При банкротстве компании шанс получить деньги невысокий	При банкротстве компании выплаты держателям облигаций в приоритете
Бессрочные	Действуют определенный срок

При покупке облигации инвестор становится заимодателем, а при покупке акций — как бы собственником части бизнеса и несет все риски вместе с ним.

Нельзя изменить доходность. Акции дают право на дивиденды. Это прибыль, которую компания хочет выплатить своим акционерам. Компания может сократить или не платить дивиденды по своему усмотрению. А вот не выполнить обязательства по облигациям нельзя.

Если компания разорилась, то владельцам облигаций заплатят раньше, чем акционерам. Поэтому у владельцев облигаций больше шансов вернуть вложенные деньги.

Облигации имеют срок обращения. Акции могут лежать в инвестиционном портфеле бессрочно, а облигации всегда выпускаются на конкретный срок, а когда он заканчивается, облигации погашает эмитент — тот, кто ее выпустил.

Как оценивается доходность облигации

Для этого надо знать основные условия, которые задает эмитент при ее выпуске, — номинал, текущую цену, купон, срок погашения, а также текущую доходность или дисконт.

Номинал — это цена облигации при первичном размещении на бирже, а также сумма, которую должен выплатить кредитору эмитент в конце срока размещения.

Текущая цена — между первичным размещением и сроком погашения инвесторы могут продавать и покупать облигации на бирже как выше, так и ниже номинала. Рыночная цена зависит от ситуации на рынке, ключевой ставки и других факторов. Инвестор, который купил облигацию ниже номинала, получит больше дохода, чем тот, кто купил ее по номиналу или выше него. Как правило, чем ближе срок погашения, тем выше цена.

Срок погашения. Облигации могут быть краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные:

• краткосрочные — менее года;
• среднесрочные — от 1 года до 5 лет;
• долгосрочные — более 5 лет.

Купонный доход — процент, который эмитент обязуется платить с определенной периодичностью.

У облигации номиналом 1000 ₽ купонный доход — 10% годовых. Периодичность выплат — два раза в год. Срок — 1 год. Это значит, что владелец облигации получит 200 ₽ дохода за год, а в конце года ему вернут его 1000 ₽.

Купонный доход выше у облигаций с длинным сроком погашения и более высокими рисками.

Бывают облигации, у которых купонный доход зависит от какого-то макроэкономического показателя. Чаще всего это рыночная ставка RUONIA.

Текущая доходность — показывает, сколько заработает владелец облигации с учетом стоимости покупки по текущей цене и купонного дохода за год. Ее необходимо знать инвестору, который планирует продать или купить облигацию до срока ее погашения.

Номинал облигации — 1000 ₽. Владелец облигации купил ее на бирже за 900 ₽. Купонный доход — 9% годовых, то есть 90 ₽. Чтобы найти текущую доходность, надо узнать, сколько процентов составляет купон от цены покупки: 90 ₽ × 100% : 900 ₽ = 10%. Текущая доходность — 10%.

Дисконт — бывает, облигация не предполагает выплату купонного дохода, а держатели зарабатывают на дисконте: разнице между ценой приобретения облигации и ценой погашения.

Например, эмитент выпускает облигацию сроком обращения 3 года. При погашении он заплатит 1000 ₽. В году выпуска бумагу у эмитента можно приобрести за 700 ₽, в следующем — за 800 ₽, а в году погашения — уже за 900 ₽. То есть чем раньше купишь облигацию, тем больше дисконт: 300 ₽, 200 ₽ и 100 ₽ соответственно.

Как купить и продать облигации

Просто так прийти на фондовую биржу и начать продавать и покупать облигации не получится. Это могут делать только биржевые брокеры, которые прошли специальную аккредитацию. Самый простой способ заняться инвестированием самому — открыть брокерский счет. Например, это можно сделать в приложении Тинькофф Инвестиции.

Важное условие при покупке облигаций на фондовой бирже

Облигацию перепродают без потери накопленного купонного дохода. Это работает так: инвестор купил облигацию с купоном 120 ₽, который платят два раза в год по 60 ₽. Он владел ценной бумагой 5 месяцев и по их истечении решил облигацию продать.

Текущая цена — 1000 ₽.

Но инвестор должен получить свой доход за эти 5 месяцев, а по факту его получит будущий владелец. Поэтому новый держатель облигации должен компенсировать купонный доход за 5 месяцев. Это 60 ₽ : 6 мес. × 5 мес. = 50 ₽.

Покупатель заплатит: 1000 ₽ + 50 ₽ = 1050 ₽.

Какие налоги платят владельцы облигаций

Владельцы облигаций платят НДФЛ с купонного дохода и с дохода от продажи облигаций.

Доход от продажи — это положительная разница между номиналом облигации и ценой ее покупки. Например, если номинал облигации 1000 ₽, а ее владелец продал ее за 1100 ₽, ему надо будет заплатить налог со 100 ₽. Ставки для резидентов РФ такие:

• 13%, если сумма годового дохода не превысила 5 млн рублей;
• 15% — с превышением годового дохода над 5 млн рублей.

Нерезиденты платят 30%. Налог по доходу с ОФЗ можно снизить, если открыть специальный налоговый счет — ИИС. Его может открыть налоговый резидент РФ старше 18 лет. Чтобы открыть ИИС, надо обратиться к аккредитованному брокеру и заключить с ним договор на брокерское обслуживание. Для этого нужен паспорт, СНИЛС или ИНН.

Как работают облигации и сколько на них можно заработать: ликбез для инвесторов

Облигации — самый простой инструмент инвестирования. Это как дать в кредит компании или государству.

Иллюстрация: Оля Ежак для Skillbox Media

Облигации — популярный на рынке инструмент. В 2022 году вложения в него на Мосбирже составили 299,4 миллиарда рублей.

В этом материале Skillbox Media расскажем всё об облигациях.

• Что такое облигации облигации
• Какие есть виды облигаций по эмитенту
• Какие ещё классификации существуют
• От чего зависит доходность облигации
• Как узнать больше об инвестициях

Что такое облигации

Облигации (бонды) — это долговые ценные бумаги, которые дают своему владельцу право получить заранее определённый доход в оговорённые сроки. Если простыми словами, инвестор даёт в долг компании или государству с условием, что эти деньги вернут в назначенный день с процентами.

Проценты выплачивают весь срок, пока инвестор владеет облигацией. Обычно доход небольшой — например, по облигациям «М.Видео» платят 8,1% годовых.

Облигации и акции считаются основными инструментами на бирже, в них чаще всего вкладываются инвесторы и фонды.

Курсы Skillbox для тех, кто хочет сохранить и увеличить капитал

• «Личные финансы: инвестиции и трейдинг» — ставить финансовые цели и достигать их с помощью вложений.
• «Трейдинг» — научиться торговать на финансовых рынках, контролировать риски и совершать обдуманные сделки.
• «Финграмотность: учимся управлять бюджетом, копить и инвестировать» — узнать, как контролировать доходы и расходы и грамотно инвестировать.

Как работают облигации

Вот три основных понятия, с которыми вы столкнётесь при работе с облигациями.

Номинал — сумма, которую берут у инвестора в долг. Её выплачивают, когда срок облигации закончится, то есть когда наступит дата погашения.

Купон — это процент по облигациям. Его выплачивают периодически — например, раз в квартал или раз в полгода.

В отличие от срочного банковского вклада , проценты по купонам не сгорают, если продать облигацию досрочно. Инвестор всё равно получит купоны за время пользования бумагой — проценты, которые уже накопились, но ещё не выплачивались. Это называется накопленным купонным доходом.

Рыночная цена — сумма, за которую можно купить облигации на бирже.

Рыночная цена может отличаться от номинала — это зависит от спроса на бумагу. А спрос будет зависеть от ряда условий: интереса инвесторов к компании, состояния экономики и состояния самой компании.

Обычно в первый день обращения облигации рыночная стоимость не отличается от номинальной. Допустим, номинал бумаги — 1000 рублей. В первый день торгов её можно будет купить за 1000 рублей. Дальше стоимость будет меняться.

Например, в 2021 году рейтинговое агентство «Эксперт РА» понизило рейтинг «Роснано» c максимально высокого до среднего уровня надёжности из-за проблем с долгами. Стоимость облигаций компании упала ниже номинальной на 11,24%, и они до сих пор торгуются дешевле номинала.

Или, наоборот, дела компании идут в гору и спрос на её облигации растёт. Тогда они могут стоить даже чуть больше номинала.

Виды облигаций по эмитенту

Выделяют разные виды облигаций в зависимости от того, кто их выпускает.

Государственные облигации. Это облигации федерального займа: ОФЗ. Доходность по ним близка к ключевой ставке Банка России.

В 2022–2023 годах ключевая ставка составила 7,5%, а средняя доходность облигаций со сроком погашения в 1 год в феврале 2023 года была 7,83%.

Например, по ОФЗ 26223 инвестор получит 7,68% дохода, а по ОФЗ 26227 — 8,15%.

Муниципальные облигации. Их выпускают субъекты РФ — органы местного самоуправления краевых, районных, областных, городских и республиканских образований.

Например, есть облигации правительства Москвы с доходностью 8,81% или департамента финансов Томской области — с доходностью 6,12%.

Корпоративные облигации. Это облигации крупных, средних и малых компаний. Такие облигации различают по соотношению уровня риска к доходности. Для удобства их разделяют на первый, второй и третий эшелоны.

В компании первого эшелона входят крупные известные компании с большой капитализацией . Например, «Сбер», «Газпром» или «Лукойл». Доходность по таким облигациям обычно немного выше, чем у государственных. Например, у «Сбера» есть облигация с доходностью 8,01%, а у «Газпрома» — с 8,76%.

Компании второго эшелона менее крупные, но по облигациям могут платить больше. Например, «РЕСО-Лизинг» обещает 9,35% доходности по облигациям, а ЛСР — 11,67%.

Чем выше процент по облигациям, тем выше риски. Может получиться так, что у компании просто не хватит денег, чтобы расплатиться по купонам.

Самыми рискованными считаются компании третьего эшелона — маленькие компании с наименьшей капитализацией и минимальными объёмами торгов по бумагам. Например, «Техно Лизинг» обещает 18,84%, а «Легенда» — 18,22%.

Компании третьего эшелона больше других подвержены риску дефолта — когда компания отказывается возвращать деньги по облигациям и фактически объявляет себя банкротом. Список компаний, которые так поступили, есть на сайте Мосбиржи. В число дефолтных компаний входят, например, ИФК «Союз» и «Самаратранснефть».

Другие классификации облигаций

Облигации можно классифицировать ещё по двум параметрам.

По сроку погашения. Время, на которое компания или государство берёт деньги в долг. Всего на фондовом рынке торгуется четыре вида облигаций:

• краткосрочные — 1–3 года;
• среднесрочные — 3–7 лет;
• долгосрочные — 7–30 лет;
• бессрочные — более 30 лет.

Срок погашения влияет на доходность ценной бумаги. Как правило, чем дольше срок займа, тем выше купонный доход по облигации.

По виду дохода. Различают купонные и дисконтные облигации.

• Купонные — продаются по номиналу с фиксированным доходом. Доходность к погашению не меняется. Подавляющее большинство облигаций, которые торгуются на российском фондовом рынке, — купонные.
• Дисконтные — продаются со скидкой относительно номинала. Чем ближе срок погашения, тем меньше скидка. Купоны по ним не выплачивают.

Допустим, инвестор купил облигацию с номинальной стоимостью 2000 рублей по цене 1500 рублей. На момент погашения его потенциальный доход составит 500 рублей.

Дисконтных облигаций крайне мало. Дисконтная облигация по цене 83,5% от номинальной стоимости есть у «Сбера».

От чего зависит доходность облигаций

Доходность облигаций зависит от ставки купона, рыночной цены и инфляции.

Ставку купона назначает компания. Ставка зависит от целей бизнеса, его финансового состояния и ключевой ставки ЦБ РФ. Чем ниже ставка, тем меньше купоны, и наоборот, чем выше ставка, тем выше купоны по облигациям.

Рыночная цена зависит от множества факторов. Больший доход приносят облигации, которые торгуются со значительным дисконтом от номинала.

Инфляция влияет на доходность не только облигаций, но и любых других финансовых инструментов. Если инфляция примерно такая же, как купон, то инвестор просто сохраняет деньги, а не зарабатывает.

В среднем доходность облигаций чуть выше, чем у банковских вкладов, — на них зарабатывают 8–11% годовых против 7,5% по вкладам.

Важно: выгоднее всего покупать облигации с высокими купонами по цене ниже номинала. Но чем выше купон и чем больше скидка от номинала, тем выше риски.

Например, номинальная стоимость облигации «Сбера» — 1000 рублей. В 2019 году инвестор купил бумагу за 1030 рублей. Значит, в дату погашения он получит меньше денег, чем отдал за неё, но с учётом выплаченных купонов всё равно получит прибыль.

Или наоборот: инвестор купил облигации в 2022 году, когда стоимость бумаги упала до 980 рублей. Получается, владелец облигации заработает на купонах и на разнице между ценой покупки и номиналом.

Как выбирать облигации

Чтобы принять решение о покупке облигаций, инвесторы учитывают разные параметры. Мы перечислим основные.

Потенциальная доходность. Можно посчитать, сколько денег вы получите при погашении или продаже.

Надёжность. Самый надёжный заёмщик — государство. Надёжность компаний можно оценить по кредитному рейтингу — он показывает платёжеспособность и финансовую устойчивость компании.

На сайте ЦБ РФ есть классификация рейтингов, где AAA — максимально высокий, а ВВ — максимально низкий. Сами рейтинги можно посмотреть на сайтах специальных рейтинговых агентств — например, «Эксперт РА» или НРА.

Если в динамике рейтинг снижается, скорее всего, у компании есть сложности. Если повышается или не меняется — компания считается стабильной или растущей.

Срок погашения. Выбор облигаций может зависеть от целей инвестора и сроков погашения бумаги. Например, если инвестору понадобятся деньги через пару лет, то он может выбрать облигации со сроком погашения через два года.

Ликвидность . Для оценки ликвидности облигаций можно использовать показатели среднедневного оборота торгов, количества дней без сделок, объёма выпуска. Если среднедневной оборот торгов высокий, а количество дней без сделок при этом небольшое — покупатели есть, — облигацию можно потом легко продать. И наоборот, если оборот торгов небольшой, а дней без сделок много, — облигация не востребована, продать её будет сложно.

Риски. Всё зависит от стратегии и готовности к риску. Самые надёжные облигации — государственные. Если инвестор выбирает корпоративные облигации, то ему стоит смотреть на эшелоны.

Когда инвестор не хочет рисковать, выбирает бумаги из первого эшелона. Если хочет больший доход, но средние риски — второго эшелона, если не боится рисков — третьего эшелона.

Главное об облигациях в шести пунктах

• Облигации — это как дать в кредит: инвесторы одалживают деньги компании или государству с условием, что им будут выплачивать купоны и вернут номинал. Купоны — проценты за кредит, номинал — сумма, которую инвестор дал в долг.
• Рыночная стоимость облигаций может отличаться от номинала. Она зависит от спроса на облигацию у инвесторов.
• Облигации выпускают государства, муниципалитеты, компании. У всех облигаций разная величина процентов и риски.
• Облигации различают по срокам погашения и виду дохода. Бывают облигации на несколько месяцев и на несколько десятков лет. Есть облигации, по которым платят купоны. Есть облигации, по которым не платят, — но их продают со скидкой от номинала.
• Доходность облигаций зависит от купонов, рыночной стоимости и инфляции. В среднем она чуть выше, чем у банковских вкладов.
• При выборе облигации инвесторы учитывают несколько параметров — потенциальную доходность, надёжность заёмщика, срок погашения и возможные риски.

Как узнать больше об инвестициях

• Покупать облигации невозможно без биржевого брокера. В Skillbox Media есть статья о брокерах — из неё вы узнаете, зачем они нужны и чем занимаются.
• ОФЗ — облигации федерального займа, которые выпускает государство. Их считают самым надёжным инструментом инвестирования. Почитать о видах ОФЗ, налогах на прибыль от ОФЗ и рисках можно в этом материале.
• Чтобы зарабатывать на инвестициях, нужно получить много знаний. Сделать это можно на курсе курсе Skillbox «Личные финансы: инвестиции и трейдинг». Вы научитесь торговать на финансовых рынках и контролировать риски. Создадите собственную стратегию торговли и сможете совершать обдуманные сделки.

Эти материалы Skillbox Media могут быть вам полезны

• Что такое лонг и шорт — и что лучше выбрать начинающему трейдеру
• Что такое финансовая грамотность и как её повысить
• Куда девать деньги в случае потрясений: советы экспертов
• Что такое цифровой рубль и зачем он нужен
• Как устроены NFT и как на них заработать

Срочный вклад — вклады с заранее оговорённым сроком действия, в течение которого заемщик не должен забирать свои деньги из банка. Если заберёт — процентов не получит.

Акции — это ценные бумаги, которые дают их владельцу право на долю в капитале компании.

Стоимость объекта, рассчитанная на основе текущей рыночной цены. Чем больше активов у компании и чем больше прибыли она приносит, тем выше капитализация.

Ликвидность — это возможность быстро продать актив по цене, близкой к рыночной.