Мы не расплачиваемся золотом в магазинах и не набиваем им сундуки. Почему оно всё ещё считается ценностью?
Рассказываем всё, что нужно знать о золоте в этом тысячелетии.
Золотой слиток как актив выглядит сомнительно — непонятно, что с ним делать и кому можно продать, если захочется. Логичнее выглядят вложения, например, в алюминий: всё-таки электромобили или самолёты не из газа и воздуха строятся. Но страны продолжают накапливать золотые резервы, а потом облагать их санкциями — будто ценнее золота ничего нет.
Зачем современному миру нужен этот металл, как в него вкладываться и нужно ли вообще — разбираемся с аналитиком «Финама» Андреем Масловым.
Золото как финансовый актив оценили ещё в античности. Оно, в отличие от других металлов, было мягким и легко делилось на порции, но при этом не настолько мягким, чтобы быстро испортиться. В то же время оно оставалось сложным в добыче и редким, а потому — ценным. В ходу были и серебряные, и бронзовые монеты, но проще хранить было то, что дороже, — золото: ведь «положить под подушку» легче одну золотую монетку, чем 100, например, серебряных.
На 19-й век пришёлся «золотой бум» — тогда был принят золотой стандарт — система, согласно которой все деньги страны должны были подкрепляться золотом. В это же время появились центробанки — золото лежало в их золотых резервах (хранилищах), которые позже превратились в золотовалютные (ЗВР), которые мы знаем сейчас. Теперь в них хранится не только монетарное золото, но и иностранная валюта и прочие активы.
Золотой стандарт был выгоден и государствам, и гражданам:
- Государству такая система обеспечивала предсказуемость. Нельзя было просто взять и выпустить миллион новых купюр, если каждая из них не «подтверждалась» золотом. Система сдерживала печать лишних денег и инфляцию, которая росла следом за количеством купюр, и позволяла планировать бюджет.
- А гражданам стандарт давал уверенность в завтрашнем дне. Они понимали, сколько действительно стоят бумажные деньги, глядя на указание золотого эквивалента на банкноте. И знали, что их деньги быстро не обесценятся.
После Первой мировой войны многие страны оказались в условиях геополитического кризиса — денег стало меньше, уровень потребления упал, а вместе с ним — объёмы производства, ориентированного на покупательский спрос. Чтобы восстановиться — например, заново отстроить заводы, — нужны были деньги. А если объём денежной массы упирается в потолок из количества золота, которое есть у страны, на печать новых денег — следовательно, и на восстановление — уходит гораздо больше времени.
Государства поняли, что нужно переходить к монетарной политике — умению печатать деньги без привязки к их физическому обеспечению, чтобы их можно было раздать населению. В моменте деньги бы подешевели, инфляция возросла, но зато повысилась бы покупательская способность — и подросло бы производство.
В 1944 году в США 44 страны, которые сражались во Второй мировой войне против стран нацистского блока, приняли Бреттон-Вудское соглашение — золото-долларовый стандарт. До него национальная валюта каждой страны привязывались к драгметаллу, но обменный курс валют каждое государство устанавливало самостоятельно.
Чтобы стабилизировать валютные и торговые отношения в мире, к золоту решили привязывать только одну валюту — доллар, который использовали в международных расчётах. Выбор на валюту США пал потому, что именно у них в период послевоенной разрухи в Европе оказалось много золотых запасов, эвакуированных во время Второй мировой войны: норвежских, польских, бельгийских, нидерландских и французских. И у США же другие страны просили в долг. Так металл стал резервной валютой, а доллар — основной.
Также государства договорились зафиксировать обменные курсы на уровне центробанков — то есть установить официальный курс для всех участников рынка.
В 1940-х фунт стерлингов стоил не больше $4,1, йена — чуть больше $15, а унция золота держалась на отметке $32–34.
Уже в 1970-х, когда стоимость золота невозможно было сдерживать из-за высокого спроса на него у стран — участниц соглашения, а также из-за высокой инфляции в самих США, — руководство страны в одностороннем порядке отменило фиксированную привязку металла к доллару, из-за чего Бреттон-Вудское соглашение, по сути, приостановилось. А затем золото перестало быть валютой в принципе — и превратилось в инвестиционный товар.
Для государства запасы золота — гарантия того, что оно сможет стабилизировать экономику: например, продаст золото, чтобы выручить дополнительные деньги в случае мирового или внутреннего кризиса, при дефиците бюджета или непредвиденных расходах. По этой причине страны продолжают пополнять золотые запасы.
Но так как ЗВР — это своего рода портфель страны на случай кризисов, власти покупают не только золото — чтобы диверсифицировать риски. Помимо него в ЗВР хранятся и другие, более ликвидные, активы — иностранные валюты и ценные бумаги десятков стран, а также низкорисковых международных организаций и частных компаний. Но в основном это гособлигации — второй по консервативности инструмент после золота. Их группируют по странам и валюте: бумаги США — в долларах, бумаги Японии — в йенах.
ЗВР влияют на кредитный рейтинг страны. Чем больше у неё активов, тем ниже риск столкнуться с дефолтом, ведь золотом она, скорее всего, сможет расплатиться по обязательствам.
Несмотря на то, что Россия может пополнять свои запасы золотом, добытым на территории страны, в золотовалютном фонде чаще хранится купленный металл, причём — купленный у самих себя. Дело в том, что переплавлять добытую руду в золото дороже (технической и логистической инфраструктуры в стране для этого недостаточно), чем продавать её, например, географически близкому Казахстану, у которого есть необходимая инфраструктура, и затем выкупать у него чистый металл.
Центробанк, как и любой другой инвестор, диверсифицирует риски, поэтому размещает запасы как внутри страны, так и за её пределами — в центробанках других стран, Банке Международных расчетов, который помогает ЦБ всех стран сотрудничать, а также в банках с высоким рейтингом (A и выше). Если страна захочет купить гособлигации, скажем, Японии или Франции, платить придётся в их местной валюте. Всё происходит через биржу, но с резервами в тех же странах делать это гораздо удобнее — быстрее и меньше юридической волокиты: не нужно, например, лишний раз провозить металл через таможню.
Россия хранит в ЗВР активы иностранных компаний из развитых экономик — Европы, США, Канады, Японии. В этих странах развита система сдержек и противовесов, которая гарантирует разделение ветвей власти. Любой инвестор может быть уверен, что ни одна ветвь власти в тех странах не повлияет негативно на национальную экономику.
С Россией диверсификация сыграла злую шутку: впервые в истории США и страны Евросоюза по политическим причинам заблокировали её золотые резервы.
Золото помогает хеджировать риски — то есть управлять ими. В кризисные моменты инвесторы отказываются от более рискованных активов вроде акций в пользу более консервативных — например, золота. Это помогает им уравновесить дисбаланс инвестиционного портфеля.
Например, вы купили очень прибыльные, но крайне волатильные акции Tesla. Волатильные потому, что на стабильность компании влияет очень много факторов: солнечные батареи Tesla в жаркой Калифорнии вдруг возьмут и полопаются, Илон Маск опять напишет что-то резкое в Twitter или, например, серьёзно заболеет.
Такой нестабильный актив стоит «прикрыть» золотом — оно едва ли просядет в цене, и это немного смягчит общее падение стоимости вашего портфеля.
«Защитный» актив — то есть золото — тоже бывает волатильным. Из-за экономического и нефтяного кризиса 1970-х годов цены на золото взлетели. А в 2008 году золото, наоборот, упало в цене на 25% — с $950 до почти $700 за унцию (31,1 грамма). Но оно всё равно меньше подвержено ценовым колебаниям, чем любой другой инструмент — даже гособлигации.
Ответ весьма заурядный. Золото важное, потому что так сложилось исторически: во многом из-за редкости этого металла и сложности его добычи в прошлом. К тому же к моменту отказа от золотого стандарта само золото было у всех — оно приводило благосостояние всех стран к общему знаменателю, который можно было рассчитать. В том числе поэтому кредитные аналитики и агентства оценивают рейтинг страны по золоту — помимо того, что оно есть у всех, оно стабильнее, например, валюты или ценных бумаг, а значит надёжнее.
Есть металлы ещё более редкие и дорогие, например калифорний, но золото привычнее. К тому же его не совсем корректно сравнивать с другими физическими активами. Серебро не используется финансовыми институтами и хедж-фондами как защитный актив. Оно гораздо дешевле золота, поэтому, чтобы хранить его в резервах, пришлось бы в несколько раз увеличить «сейфы».
Недвижимость, о которой привыкли говорить в кризис, тоже не стоит ставить в один ряд с золотом:
- Цены на неё часто колеблются. Например, уедут москвичи массово из столицы, и они упадут. А потом на их место приедут жители других регионов, спрос вырастет — и цены вместе с ним.
- Рынок сильно регулируется государством: жильё строят либо окологосударственные компании, которые могут попасть под санкции, либо корпорации с большой долей рынка — их тоже может «задеть».
- Стоимость жилья зависит от множества сторонних факторов. В России мало своих строительных материалов, а зарубежные сильно подорожали. С ростом цен на нефть, например, дорожает ещё и логистика.
А бриллиантов, например, какими бы дорогими они ни казались, на самом деле много. Просто их предложение искусственно ограничивают, чтобы не удешевлять стоимость. В частности, это делает международная корпорация De Beers, которая владеет большей частью бриллиантовых запасов.
Золото по роли на рынке можно сравнить с гособлигациями: их стоимость зависит от кредитного рейтинга страны, а тот, в свою очередь, во многом определяется золотыми запасами. Облигации — это, по сути, наглядное отображение того, в каком состоянии национальный ЗВР. Они ликвиднее, чем золото, зато продажа и покупка золотого металла в России больше не облагается 20%-м налогом. Торги в итоге выросли с марта почти вдвое, и это понятно: чем больше денег со сделок инвестор может оставить себе, тем привлекательнее актив.
Из двух факторов:
- Количество добытого золота и то, куда оно пошло. Обычно страны распределяют сырьё по трём направлениям: примерно 90% идёт на слитки, около 8–9% — на ювелирные украшения и 1% — на изделия электронной промышленности, например микропроцессоры. В теории так это работает и с другими активами: чем золота больше, тем оно дешевле, но годовые объёмы добытого металла в мире обычно примерно одинаковые, поэтому показатели если и колеблются, то не сильно.
- Турбулентность на мировых рынках. Когда валюты обесцениваются, а финансовое положение государственных банков оказывается под вопросом, инвесторы обращаются к золоту — и оно дорожает. Правда, этот металл — не всегда единственный и самый выгодный вариант.
Например, в начале марта 2022 года цена на золото подросла (30 января тройская унция — это примерно 31,1 грамм — стоила около $1800, а 8 марта — $2043) и до мая держалась на уровне $1880–1980 за унцию. Но уже в июне начала падать: центробанки стран вроде США и Великобритании повысили процентные ставки, поэтому вкладчики отказались от золота в пользу более рискового, но зато более ликвидного актива — валюты. В основном — в пользу доллара, индекс которого летом превысил 20-летний максимум. Так что в июле золото даже просело до примерно $1700.
Можно купить его прямо в виде слитка. Но если становиться Скруджем Макдаком и хранить золото в подвале не хочется, стоит присмотреться к альтернативным вариантам вложений в драгметалл. Рассмотрим все по порядку.
Золотые слитки. Хранить их можно либо в банковской ячейке, либо дома. Несколько лет копить на золотой брусок, как показывают в кино, не обязательно: купить можно совсем немного — скажем, 1 грамм в том же «Сбере», в августе 2022 года он стоит меньше 4000 рублей.
Но такое золото не продашь прямо сейчас — например, в брокерском приложении, где привык торговать акциями. Если его много, то всё не вывезешь, если захочется переехать в другую страну — есть ограничения по допустимому объёму вывозимого золота. А ещё нужно следить за его сохранностью: даже из-за малейшего повреждения слиток потеряет в цене, а банк выкупит по цене ниже исходной. Всё потому, что при деформации вес золота может измениться. А слитки перед продажей запечатывают в плёнку — если на слитке есть, например, сколы, а плёнки нет, это подозрительно. Схема такая же, как с гарантией, например, на ноутбук: если вы его вскрыли и попытались чинить что-то самостоятельно, гарантия с него автоматически снимется.
Паи «золотых» инвестиционных фондов. Среди фондов есть те, что владеют исключительно золотом, — их ещё называют золотыми ETF. Благодаря такому формату стоимость их бумаг соответствует рыночной цене на сам металл. Купить паи просто — они торгуются на биржах и доступны через брокеров. Продать нетрудно — прямо в приложении, так же, как акции. И о хранении переживать не стоит — фонд сам складирует слитки.
Но за покупку и продажу придётся заплатить комиссию брокеру. А из-за санкций к некоторым фондам закрыт доступ, так что предложение ограничено (а значит, меньше возможности найти того, кто продаёт бумаги чуть дешевле «коллег»).
Фьючерсы на золото. Это контракты, согласно которым продавец фиксирует стоимость актива на определённое время, а покупатель обязуются купить этот актив по указанной цене. Котировки фьючерсов тоже следуют ценам на сам металл, и купить и продать их тоже можно через брокеров. Но в качестве долгосрочного вложения фьючерс не годится: это инструмент спекулятивной торговли для заработка на разнице между покупкой и продажей (ещё их используют для хеджирования рисков или фиксации стоимости валюты).
Акции золотодобывающих компаний. Способ ничем не отличается от покупки бумаг любой другой компании или золотого ETF. Они тоже волатильны, но всё же меньше, чем акции условных «Газпрома» и Apple: стоимость результата работы этих компаний — то есть самого золота — более стабильна.
Некоторые считают инвестицией в золото покупку украшений, однако это золото «сложное». Действительно дорогие украшения — это в основном товары премиальных брендов, где клиент платит и за филигранную работу ювелира, и за сам бренд. К тому же украшения могут быть с камнями — скажем, бриллиантами, одна огранка которого добавит к цене несколько тысяч долларов.
Несведущий покупатель рискует купить недорогое золото, которое потом продаст разве что по цене лома. В общем, ювелирные украшения инвестиционным активом назвать можно с трудом.
Да, если инвестор владеет сбережениями свыше $10 000. Так он сможет смягчить падение целого портфеля, если тот не консервативный. Наконец, ему будет что продать, если валютные торги, например, запретят. Самый простой способ — купить бумаги ETF-фонда, например iShares Gold Trust, которые торгуются на «СПБ Бирже». Для этого даже не нужно быть квалифицированным инвестором.
Если сбережений меньше, то проще вложиться в валюту, пока ещё можно, или собрать консервативный диверсифицированный портфель, пускай даже не самый дорогой: открыть счета в нескольких банках и купить немного золота, облигаций и валюты. Пропорции зависят от готовности к риску: в «защитных» портфелях около 20–25% золота, в «рискованных» — 5–10%.
Купить золото на «Мосбирже» можно с помощью FinamTrade — без комиссии и НДС. А до конца августа за покупку золота и серебра можно даже получить получить кэшбек.
На вопрос "Почему оно всё ещё считается ценностью?" ответа в статье так и нет. Но мы попробуем ответить за автора.
Электронная промышленность нуждается в золоте из-за его уникальных физико-химических свойств. Во-первых, этот драгметалл обладает высокой электро- и теплопроводностью. Во-вторых, золото характеризуется высокой ковкостью, пластичностью и устойчивостью к коррозиям.
Поэтому золото является неотъемлемой частью массы электронной техники – транзисторов, конденсаторов, полупроводниковых приборов, материнских плат, микросхем и множества других деталей.
Благодаря способности отражать ультрафиолетовое инфракрасное излучение золото нашло широкое распространение и в аэрокосмической отрасли: в основном, оно требуется для изготовления деталей реактивных двигателей, ядерных реакторов, ракет, тепло/светоотражающих покрытий космических аппаратов.
Кроме того, золото продолжает активно «внедряться» в возобновляемую энергетику. К примеру, в набирающих популярность солнечных батареях нередко присутствуют золотые наночастицы: они позволяют устройству улавливать гораздо больше солнечной энергии.
Давним потребителем золота является медицинская отрасль. Первая и самая распространённая сфера применения – стоматология. Золото берётся в качестве основы для зубных коронок и протезов.
Золото – весьма полезный металл для диагностики и лечения ряда заболеваний. Например, он помогает при лагофтальме (невозможность до конца закрыть веки).
Также драгметалл считается действенным средством при борьбе с артритом, туберкулёзом и даже онкологическими заболеваниями. На фармацевтическом рынке себя давно зарекомендовали золотосодержащие препараты, позволяющие выявить доброкачественные опухоли на ранней стадии.
Может быть золото все таки важно не из-за какой-то там модной "красивое", а из-за того, что оно применяется в самых жизненно-важных отраслях? И это не говоря про те области о которых люди могут и не подоозревать.
Золото, в отличие от бумажных денег, никогда не обесценится
Буквально месяц тому назад в Кыргызстане произошло событие, которое заставило многих, далеких от экономики людей, в очередной раз стать «именитыми диванными экспертами».
Речь идет о резком обвале курса доллара почти на 6 сом по отношению к национальной валюте. В этом ключе многие из «диванников» посредством интернета начали искать пути решения столь неординарной и внезапной ситуации. Некоторые рекомендовали обратить свои взоры к золоту.
«Вести.kg» решили провести для своих читателей маленький экскурс в мир непознанного и приподнять завесу тайны о драгметаллах, инвестициях и стабильности валютного рынка.
Начнем с азов и заранее принесем извинения за тавтологию. Итак, большинство серьезных золотых инвесторов следует элементарному принципу стабильности ценности металла. Изменения в «цене на золото» есть изменения в валюте, которую сравнивают с ним, в то время как сам металл ни куда, по сути, не движется.
Но для того, чтобы понимать, с чем мы имеем дело, давайте разберемся, золото – бесполезный блестящий булыжник или самая суть денег?
Некоторые утверждают, что оно – это просто инертный, бесполезный металл, годный мало на что, кроме ювелирных изделий. Его роль в финансовой системе настолько же устарела, как роль лошади в транспортной системе или телеграфа – в коммуникации. Мир ушел дальше, оставив прошлое позади.
С противоположной стороны находятся те, кто утверждает, что золото весьма важно. Это природа денег, это честные деньги, это твердые деньги. Постоянные злоупотребления, совершаемые коммерческими банками, центральными банками и правительствами, означают, что восстановление его исторической роли неизбежно. Это просто вопрос времени.
Глава компании «New World Economics», автор труда о монетарной роли золота Натан Левис, знает, почему металл использовали в качестве монетарного фундамента буквально тысячи лет.
— Все хотят, чтобы деньги стабильно хранили свою ценность. Простейшим способом достижения этой цели было привязать деньги к золоту. Сегодня мы суммируем это качество, говоря, что «золото – это деньги». Отсюда мы сразу можем видеть, что если золото не меняется в цене, по крайней мере, сильно, то и в «пузыре» оно быть не может. Бывают времена, когда многие отчаянно желают обменять бумажные деньги на слитки, но происходит это потому, что бумажные деньги стремительно теряют ценность. Это не имеет никакого отношения к золоту,- уверен эксперт.
Давайте взглянем на крупнейшие рынки золота последних ста лет:
С 1920 по 1923 гг. цена на золото в немецких марках выросла со 160 до 48 трлн марок за унцию.
С 1945 по 1950 гг. цена на золото в японских иенах выросла со 140 до 12600 иен за унцию.
С 1948 по 1967 гг. цена на золото в бразильских крузейро выросла с 648 до 94,500 крузейро за унцию.
С 1970 по 1980 гг. цена на золото в американских долларах выросла с $35 до $850 за унцию.
С 1982 по 1990 гг. цена на золото в мексиканских песо выросла с 8,000 по 1,025,000 за унцию.
С 1989 по 2000 гг. цена на золото в российских рублях выросла с 1,600 до 8,120 за унцию.
Каждая из этих ситуаций была примером девальвации валют. И сегодня ситуация не изменилась. Растущая цена на золото в долларах, евро и иенах есть отражение политики «легких денег» так популярных во всем мире.
Ни один из вышеперечисленных исторических «золотых рынков» не стал результатом спроса на ювелирные изделия или повышения объемов добычи металла.
Любые попытки оценить золото – это, по большей части, пустая трата времени. Такие концепции как «цена на золото с поправкой на инфляцию», «отношение золото/нефть» или отношение непогашенных долгов или валюты к количеству физического металла – это, всего лишь отвлечение от сути. Предмет, не меняющий ценности, не может быть дорогим или дешевым. В этом смысл выражения «золото – это деньги».
«Цена на золото» может достичь 5, 10, 100 тысяч, миллиона или миллиарда за унцию. Следящие за золотым пузырем будут с пеной у рта говорить о нем, пока не осознают, что никакого пузыря в золоте никогда не было, а был крах бумажных денег.
Золото – это деньги. Всегда ими было. Скорее всего, всегда ими останутся.
К слову, о том, как мировые «гиганты» распоряжается свободными активами.
Аналитики агентства Goldenfront считают, глобальную экономику ожидает ситуация, когда каждая страна будет предпринимать отчаянные меры для обеспечения минимальной внутренней стабильности. Договоры будут игнорироваться или отброшены.
По их прогнозам, девальвация распространится по всему миру; некоторые страны объявят о банкротстве. Тяжесть кризиса сделает эти события неизбежными. Недавно Индия отказалась соблюдать правила ВТО, согласно которым, правительства не должны предоставлять субсидий сегментам своей экономики.
А в это время, когда правительства повсеместно завязывают узелки, Китай наращивает золотой запас, буквально скупая все на своем пути, тем не менее, стараясь не афишировать свои действия.
Аналитики сходятся во мнении, что можно лишь догадываться, что думает Пекин, но скорее всего идеи просты: «США погрязли в долгах. Не надо предпринимать ничего их провоцирующего. Сами себя убьют при гигантском крахе».
И затем Китай скажет миру: «Мы продаем дешево. Очень дешево. Но мы продаем за золото, за очень небольшое количество золота; и мы платим золотом за то, что мы покупаем — очень небольшим количеством золота, но платим золотом. Иначе говоря, что вы можете предложить нам в обмен на наши товары? У вас есть то, что мы хотим — мы расплачиваемся золотом. Остальной мир пусть поступает, как хочет».
Народы мира не будут бесконечно барахтаться в кризисе. Китай вырвется из массового кризиса и выдвинет свои условия. И эти условия будут — золото. И мир последует за ним.
Главный защитный актив: почему на фоне мировых потрясений золото дешевеет
Исторически инвесторы рассматривают золото как классический защитный долгосрочный актив: цена на золото менее волатильна, чем стоимость акций или облигаций компаний, кроме того, золото никогда не может стать бесполезным или вовсе обесцениться, не подвержено риску дефолта. Однако с начала марта драгоценный металл, несмотря на сохраняющуюся в мире напряженность в связи со «спецоперацией»* России на Украине и риски рецессии в крупнейших западных экономиках, потерял почти 20%. По состоянию на 25 сентября фьючерсная цена золота составляла $1651 за унцию — это минимум с апреля 2020 года. Что происходит с фаворитом консервативных инвесторов?
Все дело в долларе
Золото сильно зависит от уровня реальных ставок или разницы номинальной ставки и инфляции, объясняет управляющий директор департамента по работе с акциями УК «Система Капитал» Константин Асатуров. По итогам сентябрьского заседания Федеральная резервная система (ФРС) США снова повысила базовую ставку — в этот раз на 0,75 б. п. (с 2,25–2,5% годовых до 3–3,25% годовых).
В то время как ставку американский регулятор повысил на последнем заседании и, судя по всему, может повысить до уровня выше 4% к концу года, последние данные по инфляции в США показали рост на 0,6% м/м. В итоге инфляция хотя и ускоряется, но не догоняет номинальную ставку, а это означает рост реальных ставок, объясняет Асатуров. В свою очередь, при увеличении реальных ставок держать средства не в долларах, а в таких альтернативных активах, как золото, становится менее интересно, поэтому драгоценный металл и теряет в цене, заключает аналитик. В это время инвесторам интереснее вкладывать деньги в государственные облигации США: на конец августа доходность этого инструмента выросла до максимума с 2008 года.
На данный момент именно политика ФРС — определяющий фактор движения цены на золото, считает аналитик ИК «Велес Капитал» Сергей Жителев. Пока инвесторы верят, что ФРС удастся обуздать инфляцию, а регулятор будет поднимать ставку, золото продолжит дешеветь к доллару. Кроме того, повышение ставки приводит к удорожанию доллара, что традиционно вызывает снижение на товарных рынках, добавляет Жителев.
Сейчас мировая нестабильность (глобальная рецессия и конфликт России с Украиной) совпала с циклом роста ключевой ставки в США и второй фактор перевешивает первый, объясняет эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Валерий Емельянов. Если бы ФРС не двигала ставку, повышая доходности других защитных инструментов (облигаций США), то мы бы видели преимущественно рост золота — на фоне напряженности между Россией и Западом.
Стоимость золота может поддержать текущая геополитическая ситуация, но в масштабах мировой экономики ситуация вокруг Украины и других горячих точек не имеет настолько сильного эффекта, чтобы заставить международных инвесторов закрыть глаза на динамику реальной ставки и бежать в золото в качестве тихой гавани, считает Асатуров.
Тем не менее аналитик «Системы Капитал» отмечает, что при таком темпе роста ставок падение золота обычно более стремительное, и тот факт, что котировки металла сейчас возле отметки $1600 за унцию, говорит о том, что многие инвесторы все же спасаются от текущих геополитических шоков именно инвестициями в этот актив.
Рост или падение
21 сентября, после комментария главы ФРС Джерома Пауэлла, спотовая цена на золото, а также фьючерс на драгметалл выросли в цене примерно на полпроцента. «Мы должны оставить позади инфляцию. Я бы хотел, чтобы были способы сделать это безболезненно, но таких способов нет», — заявил глава ФРС после повышения ставки на очередные 0,75 п. п. Таким образом регулятор дал понять рынку, что будет бороться с инфляцией в США, несмотря на риск рецессии и роста безработицы.
Однако небольшой рост стоимости золота не похож на разворот тренда падения, говорит Емельянов. Это лишь колебания актива на фоне высказываний ФРС и геополитических новостей, объясняет он.
Если обратиться к техническому анализу, то сейчас динамика цен на золото формирует техническую фигуру «голова и плечи», рисуя второе плечо, указывает аналитик по товарным рынкам «Открытие Инвестиции» Оксана Лукичева. Согласно теханализу, падение спотовых цен может продолжиться примерно до уровня $1500-1550 за унцию, после чего цены могут перейти к росту, заключает Лукичева. В «Системе Капитал» предполагают, что к концу года биржевые цены на золото могут снизиться до $1300-1500 за унцию.
По мнению аналитика ФГ «Финам» Александра Потавина, в перспективе шесть-девять месяцев ужесточение денежно-кредитной политики в США закончится, поскольку сильный рост ставки негативно скажется на экономике. «Почти наверняка к тому времени мы увидим и снижение инфляции как следствие торможения в экономике. По этой причине уже во второй половине 2023 года ставки могут опять начать снижать», — предполагает он. Это время может быть наиболее благоприятным для повышения цен на золото, заключает Потавин.
В то же время Лукичева отмечает, что физический металл в монетах и слитках торгуется со значительной премией к биржевой цене золота — это говорит о постоянном спросе на физический металл. «Например, слиток золота 1000 грамм в коммерческих банках России стоит около 3,21 млн рублей, что равно примерно $1723 за унцию — т .е. премия в $68 на унцию сохраняется», — рассказывает аналитик.
Учитывая долгосрочную тенденцию роста, а также спрос на физические слитки металла, можно сделать вывод, что золото не прекращало быть защитным активом и показывает гораздо лучшую динамику в кризисный период, заключает Лукичева.
Помимо золота, страховым активом можно также считать серебро, указывают в «Открытие Инвестициях». При инвестициях в серебро нужно учитывать более высокую волатильность цен на этот металл и его корреляцию с рынками цветных металлов, что может негативно отразиться на ценах в период рецессии.
Емельянов среди ближайших аналогов золота называет другие драгметаллы: платину, палладий, серебро. Однако эксперт предупреждают, что все эти металлы могут служить защитой от инфляции доллара, но не от высоких ставок.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ. Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 57 ФЗ о СМИ). В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Первая приChina. Почему золото не дешевеет, несмотря на рост ставок
Политика Китайского Центробанка и других финрегуляторов, активно скупающих золото, держит цены на него в тонусе, несмотря на рост процентных ставок, считают аналитики Bloomberg. Вторая причина, почему золото не дешевеет, это вера инвесторов в замедление американской экономики.
На протяжении большей части последнего десятилетия стоимость золота зависела от цены денег. Чем ниже падали ставки, тем выше поднималось золото, и наоборот.
Однако в этом году ситуация изменилась. Ставки с поправкой на инфляцию взлетели до самого высокого уровня со времен финансового кризиса. Но это практически не повлияло на стоимость слитков.
Реальная доходность, измеряемая по 10-летним казначейским облигациям, защищенным от инфляции, в четверг снова подскочила до максимума с 2009 года. Однако спотовые цены на золото опустились всего 0,5%.В последний раз, когда реальные ставки были на таком уровне, золото стоило примерно вдвое меньше.
По мнению аналитиков Bloomberg, высокие цены на золото удерживает сочетание активной скупки со стороны центральных банков во главе с Китаем и инвесторов, которые все еще делают ставку на замедление темпов роста экономики США.
Ранее «Курсив» со ссылкой на JPMorgan Chase писал, что мировые инвестиции в желтый металл достигли максимума за последние 11 лет из-за активности центральных банков. Не остался в стороне от этого тренда и Узбекистан. В июне этого года ЦБ РУз приобрел восемь тонн драгметалла, что стало восьмым результатом среди финрегуляторов мира.