Блог компании Тинькофф Инвестиции | Как крупные игроки торгуют на бирже и почему их не пугает коррекция
О чём никогда не расскажут управляющие крупных фондов — расскажет Василий Олейник в новом выпуске на нашем YouTube-канале «Деньги не спят».
Главные выводы для частных инвесторов после интервью с Марией Гордон — управляющим директором Goldman Sachs (1998-2019) и портфельным менеджером Pimco (2010-2014).
— Что осталось за кадром интервью
— Чем отличаются стили торговли частных инвесторов и крупных игроков
— Стоит ли верить прогнозам крупных инвестдомов
— Почему никто из экспертов никогда не ответит на вопрос «когда?»
Сленговый зоопарк инвестора или кто такие единороги, зомби, Муму и прочие существа, о которых все говорят?
Инвестиционный рынок, как и любая сфера, в которой задействовано большое количество людей из разных стран, обрастает собственным сленгом, который вгоняет новичков в ступор. Мы попросили Евгения Кудряшова, инвестиционного эксперта, генерального директора международной социально-венчурной экосистемы Sky World Community, создать словарь начинающего инвестора и объяснить, кто же такие лоси, лонгусты, единороги и про какую Галю все постоянно говорят.
Когда вы погружаетесь в новую для себя сферу, в первую очередь вам нужно изучить сленг, который активно используют остальные участники. С классическими определениями акций, облигаций, брокеров, кредитного плеча и прочих вы можете ознакомиться даже в учебниках, а вот с неформальными словами немного сложнее. Сегодня поговорим именно о них, чтобы при любом разговоре вы точно понимали, о чем идет речь.
Названия компаний
Байда – именно так в сообществе называют бумаги китайской компании Baidu, а не то, что вы подумали.
Галя – нет, это не «Галя, у нас отмена», а название акций фирмы Ричарда Брэнсона Virgin Galactic, кстати, одной из самых популярных бумаг США на российском рынке.
Зина – и это тоже компания, на этот раз фармацевтическая Zynerba.
Мася – не герой популярного мультфильма, а акции знаменитого американского ритейлера Macy’s.
Муму – Тургенев здесь не при чем, так называют акции китайского мессенджера Momo.
Свин – можно было бы подумать, что так называют нечестного игрока, но это лишь любовное название американской нефтегазовой компании Southwestern Energy, которое появилось благодаря сокращению SWN.
Тата – здесь два варианта: либо российская Татнефть, либо Tata Motors, исходите из контекста.
Федя – так ласково зовут компанию FedEx.
Яша – тот самый Яндекс.
Названия бирж
Мамба – отнюдь не ядовитая змея, а название Московской биржи. Правда, сейчас употребляется крайне редко.
Наждак – любимое прочтение названия биржи NASDAQ.
Сиплый – удивительно, но именно так называют главный индекс фондовой биржи США S&P 500.
В мире животных
Быки и бычий рынок – одна из самых древних характеристик рынка. Быки в определенный период начинают играть на повышение цены. То есть, они предполагают, что акции будут расти, и покупают их. Соответственно, растет и рынок. Именно растущий рынок называют бычий, проводя также аналогию, будто бык подкидывает рынок на рогах.
Единороги – стартапы, чья капитализация за короткий период превысила $1 млрд. Каждый инвестор мечтает найти единорога и вовремя вложить свои деньги. К таким компаниям относятся Uber, Tik Tok, WeWork, JUUL Labs, Airbnb, SpaceX, Stripe.
Зомби – не совсем животное, но где-то рядом, поэтому оказался в этом разделе. Зомби – это предбанкротные компании, которые берут кредиты, но все они уходят на погашение долгов, а не на расширение и рост. Такие компании могут существовать десятки лет, потому что, во-первых, это выгодно государству, а во-вторых, механизм банкротства достаточно сложный.
Лонгуст – инвестор, который покупает акции на долгосрочную перспективу.
Лось – животное, которое не любят все инвесторы, так как означает оно убыток по акции. Есть также выражение «резать лося» — то есть, фиксировать убыток.
Медведь и медвежий рынок – противоположность быкам, то есть те инвесторы, которые, полагая, что цена активов будет падать, начинают их продавать. Когда количество медведей превышает количество быков, рынок уходит в просадок и называется медвежьим. Визуальная аналогия – медведь придавливает рынок своим телом.
Хомяк – новичок, который слепо следует всем советам, которые только видит, быстро впадает в панику и действует на эмоциях.
Байзедип (англ. – by the dip) – покупать акции на снижении, когда они сильно подешевели.
Бензопила – относится к технической части, когда в течение дня были сильные колебания, и график акций (при хорошей фантазии) напоминает зубья пилы.
Джоны – не самые любимые американские трейдеры, которые начинают торговать в 16:30 по московскому времени. Не любят их, потому что они часто обваливают акции, которые выглядели очень привлекательно на торгах СПб биржи и премаркете.
Лудоманить – на языке инвесторов означает покупку акций без какого-либо предварительного анализа, просто «на удачу».
Отскок – падение после роста или рост после падения.
Паникбай (англ. – panic buy) – покупка на эмоциях и панике, обычно происходит в момент резкого роста или падения цен.
Туземун (англ. – to the Moon) – мощный рост какой-то компании, «до Луны». Правда, никто не упоминает, что оттуда можно и упасть, и это будет больно.
Биржевой сленг: «баба Рая», «туземун» и «лось»
Настоящий трейдер знает, кто такая «Галя», что значит туземунить, и почему «резать лося» — это плохо, лучше уж с ним «спать». «Московские новости» решили прислушаться к разговорам участников фондового рынка и поделиться их самыми интересными выражениями.
Мы решили разбить профессиональную лексику по категориям в зависимости от того, о чем идет речь — активах, самих инвесторах, о том, что происходит на рынке или о том, как действуют его участники.
Активы на рынке
Самые популярные бумаги определенных компаний (эмитентов) имеют свои специфические названия, по которым каждый трейдер поймет, о чем идет речь. Иногда термином обозначают и действия, которые можно предпринять по отношению к этим активам.
Среди самых заметных выделяются баба Рая — так называют акции РАО «ЕЭС России». Если трейдеры хотят сказать, что они продали бумаги этой компании, то говорят — толкнуть бабу Раю. Можно поступить и более решительно — двинуть бабу Раю, то есть сделать так, чтобы бумаги РАО «ЕЭС России» сильно упали или, наоборот, выросли в цене.
Компанию бабе Рае на рынке составляют Тата (так называют акции Татнефти) и Галя. Галей инвесторы ласково называют крайне популярные на российском рынке активы компании Ричарда Брэнсона Virgin Galactic, первопроходца в сфере космического туризма.
Что касается мужских имен, то их присвоили лидерам рынка — представителю российского ИТ «Яндексу», которого зовут Яшей, и ВТБ, акции которого называют Витей. На бирже есть еще Федя: никакого скрытого смысла тут нет, просто трейдерам показалось, что имя созвучно названию FedEx — одной из крупнейших американских транспортных компаний. Кстати, крайне нежно на рынке зовут еще одну компанию из США: известного ритейлера Macy’s называют Масей.
Креативностью отличаются не только прозвища компаний-эмитентов, но и самих бирж. Так, американская NASDAQ — это наждак, а Мамбой называют Московскую биржу. Также не забыты и главные фондовые индексы: например, сиплый — это S&P 500.
Кстати, на бирже также существуют зомби: так называют компании, которые продолжают торговаться в предбанкротном состоянии и отличаются невероятной волатильностью. Классические примеры таких зомби — Chesapeake Energy или Mallinckrodt. Кроме того, волатильные и бумаги, курс которых практически невозможно предсказать, называют казино. Как, впрочем, и российский фондовый рынок в целом.
Как называют инвесторов
Игроки на фондовой бирже предпочитают ассоциировать себя с животным миром. Помимо классических быков (тех, кто играет на повышение цен бумаг) и медведей (тех, кто делает ставку на падение этих цен), на рынке есть еще целый зоопарк.
Во-первых, волки — успешные брокеры и трейдеры, которые редко проигрывают и всегда готовы рассказать, что они думают о перспективах рынка. Именно поэтому к ним часто обращаются овцы — неопытные игроки, у которых такого мнения нет. Последний тип трейдера характеризуют трусость и частые проигрыши. Кстати, волки тоже могут терять деньги, но они всегда отыгрываются. Недаром на американском рынке говорят: «Быки и медведи делают деньги, овец стригут, а кабанов режут».
Кабаны — это инвесторы, которые находят выигрышную позицию, но держат ее слишком долго и в результате не успевают выгодно продать бумагу — зафиксировать прибыль (то есть получить ее). Цена меняется, и в лучшем случае кабаны выходят в ноль.
Если кабаны передерживают выгодную позицию, то зайцев отличает, наоборот, слишком большая активность. Такие игроки рынка совершают слишком много сделок за краткий промежуток времени. Компанию зайцам составляют лемминги — те, кто только пришли на рынок и действуют или слишком эмоционально, или слишком дилетантски, к тому же повторяют одни те же ошибки.
Что можно делать с активами
В этом плане активность трейдеров радует разнообразием нейминга. Прежде всего, отдельно выделяют инвесторов, которые демонстрируют лояльность к активам определенной компании, держат эти бумаги несмотря на то, что с ними происходит, если даже они падают, причем давно. В таком случае говорят, что участник рынка женился на бумаге.
Кроме того, можно снять скальп — как абстрактно, выиграв благодаря краткосрочной сделке в течение дня, так и снять скальп с кого-то. Это значит, что инвестор купил активы у одного игрока в начале дня задешево, а потом продал их ему же в конце дня задорого. Не менее кровожадно звучит выражение вытащить тело. На практике оно означает продажу определенной части бумаг, которые выросли в цене, чтобы компенсировать свои траты на их покупку.
Еще один небезопасный вариант — эксперименты с падающим ножом. Под ним подразумевается быстрое падение котировок. Если его поймать неудачно (например, трейдер надеется, что цена дальше вниз не пойдет, а она пробивает дно еще раз), то такая игра закончится убытками.
Кстати, покупка бумаг в локальном минимуме цен называется купить в яме, в максимуме — купить по хаям (от англ. слова high, высокий). Активы также можно слить, то есть продать. Трейдер, который продал все бумаги, получил кэш и теперь наблюдает за происходящем на рынке со стороны, сидит на заборе.
Наконец, самый нелюбимый термин на рынке — резать лося. Лось в этом случае — тот убыток (от англ. слова loss), который инвесторы фиксируют, то есть продают бумагу по цене ниже той, за которую они ее купили. Кстати, лосей можно кормить, выращивать и даже с ними спать. Последнее происходит, если убыточную позицию не закрывают на ночь и она переносится на следующий день торгов.
Что может происходить на рынке
Для основных биржевых трендов есть свои термины, характеризующие рост рынка, его падение и колебания.
Ракета — самый резкий рост определенного актива: он либо уже наступил, либо его еще только ждут. Вовремя сесть в ракету — купить бумагу накануне такого тренда.
Туземун («прямо до Луны» — от англ. to the Moon) говорят, если рост превзошел ожидания и побил все предполагаемые рекорды. Правда, это совершенно не гарантирует, что в дальнейшем котировки не рухнут так же резко.
Отскок дохлого кота (от англ. bound of a dad cat) — так говорят, когда один яркий тренд сменяется противоположным, правда, совсем на чуть-чуть. Например, за мощным ростом цен следует небольшое снижение или же за резким падением идет небольшой рост.
Бензопилой (или пилой) называют очень сильные колебания котировок в течение дня. Как уверяют трейдеры, если цены меняются слишком активно, график напоминает зубья пилы. Кстати, на пилу можно сесть: это значит, что сделка была себе в убыток. Например, трейдер купил бумаги дорого и продал дешево, или же наоборот.
Сарделиться может как рынок, так и цена: в отличие от пилы, речь идет о неопределенных колебаниях вверх и вниз, при этом его участники ожидают роста. Если на рынке наблюдаются хаотические движения в течение дня, то их называют блудняк. Правда, если прослеживается, что котировки одной бумаги увеличиваются, а другой в этот момент падают, то это уже ножницы.
Независимо от того, к какой категории относит себя трейдер, можно быть уверенным: его мечта — вовремя сесть в ракету и минимально резать лося. А что для этого придется делать — снимать скальп, сидеть на заборе, покупать по хаям или ловить падающий нож, уже следующий вопрос.
Лох на бирже: как он устроен
Это по-своему даже красиво, когда рынок (и еще чаще околорынок!) карает человеческие пороки. Напомним определение, что лох здесь – не случайная жертва, а активный соавтор своей судьбы.
Давайте уточним, за что именно приходится платить, как и почему.
1). Жадность. Как-то слушал на трейдерском сборище, сколько господа трейдеры хотели бы зарабатывать, ну вот какая – минимальная планка? В среднем сошлись на 100% годовых. И такая планка у них, я полагаю, не первый год. А средний депозит при этом, как был, так и есть – несколько среднероссийских зарплат. И вот эти цифры, выскажу гипотезу, как-то связаны.
Если тебе надо много, а ресурса мало, ты будешь обречен делать глупости.
Очень тяжело торговать с профит-фактором меньше 1, в смысле – найти манеру игры, где на каждый рубль в прибыльных сделках было бы, например, два в убыточной. Будь так, манеру можно было бы просто перевернуть – и получить прибыльную торговлю.
Сливатели депозитов, как правило, торгуют не профитные системы наоборот, а что-то вроде сделок со случайным ожиданием (хотя им так не кажется, разумеется). Профит-фактор такой игры стремился бы к 1, если без глупостей. Убивает асимметрия проигрыша и выигрыша (если от 1 млн. выиграть 50%, а потом проиграть 50%, будет 750 тысяч), транзакционные издержки и «ловушка эквити» (входим в стратегию на хаях, выходим на лоях). Без плеча – все это не сильно страшно, это довольно постепенный слив, там можно успеть одуматься… Но ведь надо 100%, а тем, кто особо верит в себя, желательно 1000%. Вот это и будет смерть.
Далее, если с таким пожеланием (100%) фильтровать околорынок, то в сети попадутся только жулики, полужулики и случайные идиоты.
Неважно даже, что покупать – вебинары, торговых роботов, автоследование, ДУ. Если искомая доходность начинается от 100%, ты сразу отсекаешь предложение нормальных услуг, даже они там каким-то чудом окажутся.
2). Трусость. Можно сказать так: лох инвестирует в надежде на 100% годовых, готов уйти при просадке 10%, но сочетание, казалось бы, амбициозности и осторожности – почему-то дает на выходе, скажем, минус 50% годовых. Например, на сервисах автоследования. Чему обычно автоследует лох? Чаще всего, входит на хаях эквити в торговлю удачливых и глупых плечевиков. Там эквити – случайное блуждание, просто повезло. А с плечами повезло сильно. «Как только я вошел, стратегия сломалась». Ну разумеется. Но даже если не сломалась бы, такой клиент обычно скачет по стратегиям – собирая стопы.
Идеальный лох не любит и не понимает долевые активы (акции), и тяготеет к долговым. Потому что акции – колеблются. Идеальное пожелание лоха к вложенным деньгам, я слышал не раз: «мне много не надо – гарантируйте мне стабильные 2-3% в месяц, я что, многого хочу?». Бедняга хочет не просто много – он хочет практически невозможного. Договор займа всегда приятнее обывателю, чем договор управления. Потому что без просадок, еще бы.
В акциях и в трейдинге тебе могут делать больно хоть каждый день. Если ты занял под 36% годовых, больно тебе могут сделать один-единственный раз. Нюанс в том, что этот единственный раз означает гейм овер, исчезновение всего капитала. А в акциях, если без плечей – ты не потеряешь все, как ни трудись. Но акции это же «риск», там страшно.
3). Лень. Ну вот собрался ты куда-то вложить денег. Явно же не ты первый это собрался. Тут неважно – «подписался на сигналы», «занял перспективному бизнесу», «отдал в управление». Почитай, что про это пишут. Все персоны обычно публичные, все ходы записаны, компроматы собраны. Даже если скама еще не было – компромат уже есть. Всего пара часов, и большинство вредных мыслей пройдут на этой стадии. Вот что – нет пары часов? Не умеем кликать по ссылкам?
4). Внимание на вторичные признаки. У Нассима Талеба есть прекрасное место в последней книге «Шкура на кону», как он выбирал бы врача. Допустим, два кандидата, формально их позиции одинаковые. Один очень похож на светилу медицины: дипломы в рамочках, красивое решительное лицо и т.д. Другой как мясник с базара: речь так себе, руки красные, рожа тоже. Так вот, идти надо ко второму доктору. Потому что врач, который внешне не похож на врача, но все-таки сделал карьеру, в большей степени делал ее своим профессионализмом.
Точно также надо выбирать управляющего активами.
Чем больше трейдер или финансовый консультант внешне похож на успешного профессионала – тем хуже.
При прочих равных берите того, который бубнит и в грязных ботинках.
Лох выбирает прямо наоборот. В конечном счете, если хочешь обаять лоха, стоит развивать тольковторичные признаки. Если твердо решил разводить хомяков на заначку, забей на бизнес-скиллы. Бери уроки по актерскому мастерству, маркетингу, ставь дикцию, делай сайт.
5). Недооценка случайности. Лох не понимает, что биржа и финрынок вообще – это не шахматы. Это игра, где может тупо не идти карта, а может тупо придти. Лоху кажется, что если все сделать правильно, то успех неизбежен на 100%. И наоборот, если есть успех – все было правильно с вероятностью, приближенной к 100%.
На этим построена вся индустрия околорынка: случайные результаты выдавать за неслучайные.
Лох не понимает, что 500% годовых может быть у человека только потому, что он безбашенный идиот, которому повезло (подробнее https://smart-lab.ru/blog/530925.php). А можно все сделать сравнительно правильно – и иметь по итогам года минус 10%. Отсюда такое доверие к удачливым безбашеным идиотам. Или к тем, кто научился удачно имитировать этот популярный типаж…
Если резюмировать, то все признаки сводимы к дефициту мышления. Или, говоря более грубо, к некой животности там, где мышление могло бы быть. Обещают – хватай, просадка – беги, блестит – значит золото. Это не про нехватку компетенций. Это, как сказали бы в старину, пороки души.