Какие облигации купить в августе 2023

9 лучших облигаций, вышедших летом 2023 года

Приветствую всех котлетеров, туземунщиков и любителей облигаций, в том числе высокодоходных. За последнее время, а точнее этим летом, было много интересных размещений, про большинство из них я писал. Решил собрать по ним информацию и посмотреть, какая у кого на данный момент получается эффективная доходность. На мой взгляд, это лучшее, что разместилось этим летом.

По ссылкам можно почитать мои обзоры на выпуски. Поскольку по большинству апсайд, эффективная доходность стала ниже, чем по номиналу на размещении. Также в августе планируются ещё несколько интересных размещений, не пропустите.

• Обзор выпуска: ФЭС-Агро-001Р-01
• ISIN: RU000A106P63
• Купон: 14%
• Цена: 102%
• Доходность: 13,81%
• Дата погашения: 06.08.2026
• Рейтинг: BB+

К сожалению, на размещении купон подрезали до 14%. Обещали сначала 14,5-15%.

• Обзор выпуска: ВосточнаяСК-001Р-04R
• ISIN: RU000A106P06
• Купон: 12%
• Цена: 99,91%
• Доходность: 12,39%
• Дата погашения: 28.07.2028
• Рейтинг: AA

На размещении принимались заявки от 1,4 млн. Сейчас уже нет. На 5 лет можно зафиксить купон.

• Обзор выпуска: ГлобалФакторинг-БО-03-001
• ISIN: RU000A106LS0
• Купон: 14,75%
• Цена: 101,96%
• Доходность: 14,84%
• Дата погашения: 05.07.2027
• Рейтинг: B+

Мелкий факторинг, очень рискованный, мне он одновременно и нравится, и не нравится.

• Обзор выпуска: ТГК-14 001Р-02
• ISIN: RU000A106MW0
• Купон: 12,85%
• Доходность: 12,92
• Цена: 101,59%
• Дата погашения: 27.07.2027
• Рейтинг: BBB+

Мутные типы с мутными мутками, и купон зажали в итоге. Обещали как минимум на 0,5% выше.

• Обзор выпуска: ЭР-Телеком Холд-ПБО-02-03
• ISIN: RU000A106JV8
• Купон: 12%
• Цена: 100,9%
• Доходность: 11,97%
• Дата погашения: 10.07.2025
• Рейтинг: A-

Надёжный выпуск с не самой высокой доходностью от одного из крупнейших телекомов.

• Обзор выпуска: Электрорешения-001Р-01
• ISIN: RU000A106HF5
• Купон: 12,3%
• Цена: 101,9%
• Доходность: 12,03%
• Дата погашения: 06.07.2026
• Рейтинг: BBB

Вполне интересный по надёжности производитель электрооборудования, купон удовлетворительный.

• Обзор выпуска: ВУШ-001Р-02
• ISIN: RU000A106HB4
• Купон: 11,8%
• Цена: 99,9%
• Доходность: 12,37%
• Дата погашения: 02.07.2026
• Рейтинг: A-

Поставляют хипстерам оборудования для самовыпиливания на улицах города, а нам — достаточно интересный выпуск облигаций, правда купон мог бы быть и повыше (но это про любой выпуск можно сказать).

• Обзор выпуска: Аренза-Про-001P-02
• ISIN: RU000A106GC4
• Купон: 13%
• Цена: 101%
• Доходность: 13,2%
• Дата погашения: 18.06.2026
• Рейтинг: BB-

Лизинг кофемашин и т. п., входит в АФК Система. Апсайд уже большой, но ИМХО надёжность повыше, чем BB-.

• Обзор выпуска: ТД РКС-002Р-03
• ISIN: RU000A106DV1
• Купон: 15,25%
• Цена: 101,69%
• Доходность: 15,32%
• Дата погашения: 15.06.2026
• Рейтинг: BBB-

Небольшой застройщик, история может оказаться с повышенным риском. Самая высокая потенциальная доходность в списке.

Как видно, никто не просел сильно ниже номинала. И то, ВУШ минимально подешевел на 0,01% благодаря повышению ставки ЦБ. ВСК чуть ниже номинала. Остальные все до сих пор выше.

Подписывайтесь на мой телеграм-канал про инвестиции, финансы и недвижимость.

Короткие и плавающие: какие облигации выбрать после увеличения ставки ЦБ

Банк России 21 июля повысил ключевую ставку до 8,5%. Это может подстегнуть и так растущий интерес частных инвесторов к долговому рынку. На какие облигации обратить внимание инвесторам?

Традиционно основным игроком на рынке долга были институциональные инвесторы, в первую очередь банки. Однако к этому сегменту растет интерес частных инвесторов. Если в мае 2022 года доля частников в торгах облигациями составляла 27%, то по итогам июня 2023 года — уже 34%.

«Причина проста: на рынке облигаций можно рассчитывать на доходности в полтора-два раза больше, чем по вкладам. Чем больше доходность, тем больше доля физлиц в выпуске и тем выше к нему их интерес», — говорит портфельный управляющий УК «Альфа Капитал» Евгений Жорнист.

Если в акциях они часто спекулируют на малоликвидных ценных бумагах, то на долговом рынке они проявляют повышенный интерес к высокодоходным облигациям. Это бумаги низкого кредитного качества, которые из-за повышенного риска дают высокую доходность. По словам аналитика Алексея Козлова из «Финама», физлица теперь практически полностью выкупают выпуски высокодоходных облигаций.

По его мнению, интерес частных инвесторов к облигациям продолжит расти по ряду причин, главная из которых — экономическая неопределенность.

Гособлигации

Когда ЦБ повысил ключевую ставку на 1 п. п., до 8,5%, и заявил, что не исключает ее дальнейшего увеличения, рынок облигаций почти не отреагировал. Доходности индекса ОФЗ на Мосбирже с 21 июля, когда состоялось заседание, выросли на 0,06 п. п.: если 21 июля они составляли в среднем 10,23%, то на 1 августа — 10,29%. Но месяцем ранее, 3 июля, доходность была на уровне 9,88%.

Зато активность инвесторов на рынке ОФЗ подросла: в день повышения ставки инвесторы наторговали на 4,7 млрд рублей. Затем объем торгов рос, и 27 июля, на следующий день после первичного размещения очередных выпусков ОФЗ, достиг пика в 14 млрд рублей. Но к 1 августа объем торгов вновь упал до 2,7 млрд рублей.

Аналитик ФГ «Финам» Алексей Ковалев говорит, что эти ожидания были заложены в текущую доходность облигаций, и предлагает обратить внимание на результаты не вторичного рынка, а первичного — на итоги аукционов Минфина по размещению ОФЗ. Первый аукцион после повышения ставки прошел 26 июля. Объем спроса на ОФЗ с фиксированным купоном составил 20,5 млрд рублей, тогда как гособлигации с переменным купоном — 206,6 млрд рублей, в десять раз больше.

«Все выглядит логично: в начале цикла повышения базовой ставки инвесторов не слишком прельщает перспектива покупать ценные бумаги с фиксированным купоном, а главное — нести процентный риск», — объясняет Ковалев.

Какой стратегии придерживаться инвесторам, учитывая настрой ЦБ на дальнейшее повышение ключевой ставки?

В текущих условиях гособлигации с плавающим купоном могут быть привлекательны, поскольку доходности могут расти на фоне сохранения проинфляционных рисков, говорит кредитный аналитик «Тинькофф Инвестиций» Михаил Иванов.

С этим мнением согласен руководитель направления долговых инструментов Департамента корпоративных финансов «Цифра брокер» Максим Чернега. «В эпоху неопределенности лучше покупать ОФЗ с плавающим купоном, которые более чутко реагируют на изменение процентных ставок и позволяют сохранить капитал», — говорит он.

Обращать внимание сейчас стоит на флоатеры (облигации с плавающей ставкой) с ежедневным пересчетом купона, это справедливо как для государственных облигаций, так и для корпоративных, говорит заместитель начальника управления по работе с облигациями ИК «Велес капитал» Юлия Дубинина.

Корпоративные облигации

Доходность индекса корпоративных облигаций незначительно увеличилась с начала июля вплоть до заседания ЦБ, однако с тех пор не менялась. Объем торгов был и остается низким. 21 июля он составил 5,5 млрд рублей. На следующий день объем торгов упал до 2 млрд рублей, а к 31 июля — до 923,5 млн рублей.

Перед заседанием ЦБ было много размещений корпоративных облигаций, но после повышения ставки их ожидаемо стало меньше, говорит аналитик ФГ «Финам» Алексей Козлов. Однако, по его мнению, ряд эмитентов будет выходить на долговой рынок, поскольку ставки будут расти и дальше.

После заседания ЦБ разница в доходностях между корпоративными облигациями и ОФЗ снизилась, говорит начальник отдела анализа долгового рынка «Открытие Инвестиции» Владимир Малиновский. Он не исключает, что цены корпоративных облигаций в перспективе будут снижаться быстрее, чем цены на государственные бумаги, а доходность, соответственно, расти.

«А значит, инвесторам стоит ориентироваться на короткие выпуски эмитентов хорошего кредитного качества, например, Европлан Б3», — говорит он.

Михаил Иванов из «Тинькофф Инвестиций» напоминает, что ценовая коррекция в корпоративном сегменте прошла еще до заседания Банка России.

«На этом фоне мы рекомендуем инвесторам бумаги с коротким сроком погашения, а также флоатеры», — говорит Иванов и приводит в пример облигации четвертого выпуска «М. Видео» с доходностью 13% к оферте (право досрочного погашения облигации) и офертой через 20 месяцев. Кроме того, Иванов рекомендует флоатеры для защиты от повышения ключевой ставки — ВЭБ.РФ ПБО-002Р-36 и Газпром Капитал выпуск 7.

Алексей Козлов из «Финама» рекомендует присматриваться к выпускам эмитентов достаточно высокого кредитного качества (на уровне от А- до АА-), поскольку там могут быть высокие доходности. В условиях ужесточения денежно-кредитной политики стоит отдавать предпочтение бумагам с коротким сроком до оферты или погашения и плавающим купоном. Среди таких облигаций можно выделить определенные выпуски РЖД, Россельхозбанка, ВЭБа и «Норильского никеля», говорит Козлов.

Новые ценные бумаги на Мосбирже за август 2023 года

В августе на Московской бирже появилось много облигаций — как от крупных компаний, так и от небольших. Расскажем, что стоит знать о них.

Часть новых облигаций мы не упоминаем. Это бумаги для квалифицированных инвесторов, облигации с погашением более чем через 10 лет с даты публикации этого материала, очень короткие бумаги, например однодневные, облигации с привязкой доходности к каким-то активам — кроме ставки ЦБ, RUONIA, инфляции и подобных индикаторов — и бумаги, у которых на момент подготовки дайджеста были явные проблемы с ликвидностью.

Учтите, что сейчас не все ценные бумаги и производные инструменты доступны всем желающим. Для доступа к ряду активов, например к облигациям с рейтингом ниже ААА, потребуется пройти тест. Это не нужно, если до 1 октября 2021 года у инвестора были сделки с такими активами либо если есть статус квалифицированного инвестора. Либо можно согласиться с уведомлением о рисках и купить активы, но максимум на 100 000 ₽ или один лот.

Напоминаем, что с 2021 года с купонов любых облигаций удерживается налог по ставке 13% для налоговых резидентов РФ и 30% для нерезидентов. Этого можно избежать, если вы резидент РФ и у вас ИИС, при закрытии которого вы примените вычет типа Б .

Мы пишем размер купона и доходность до налогов. Если вы резидент РФ и не применяете вычет типа Б на ИИС, размер купона для вас будет на 13% меньше, то есть 0,87 от указанного в дайджесте. Если вы нерезидент — на 30% меньше, или 0,7 от указанного. Соответственно, доходность будет ниже примерно на эту же величину.

Итоги инвестирования в акции и облигации за август 2023

Вот и лето прошло. Даже пролетело. По традиции подвожу итоги месяца, смотрю какие выплаты по дивидендам и купонам, да и в целом что было интересного.

Цифры было/стало

— ИИС в Альфе: было 226262 ₽, стало 248739 ₽ (+1% без учёта пополнения, пополнение 20000 ₽);

— Брокерский счёт (БС) в ВТБ: было 60638 ₽, стало 67138 ₽ (+5,21%, без пополнение 3000 ₽).

Итого: было 286900 ₽, стало 315877 ₽ (+1,89% без учёта пополнений, пополнение 23000 ₽).

Выплаты дивидендов и купонов

Получено дивидендов: 123 ₽ (АФК Система)

Получено купонов: 1369₽ (облигации Аренза-про, Делимобиль, Евротранс, Самолет, ЛСР, Новотранс, ТГК-14, Софтлайн).

На ИИС покупал акции Ленэнерго-ап, Сбербанка-ап, Белуги, АФК Системы, Татнефти. Участвовал в размещении облигаций Новотранс и Интерлизинг.

На БС купил облигацию Заслон 1Р1. Участвовал в размещении облигаций Контрол лизинг.

На сколько выросли индекс и активы

1. Индекс Мосбиржи вырос за месяц до 3227,99 пунктов (+5%). Новый годовой максимум был зафиксирован 31 августа. Судя по всему это не предел, слабый рубль, нефть 86, хорошие отчёты (не у всех), все это означает дальнейший рост, но любая новость может закончить этот рост, это нужно учитывать.

2. Индекс государственных облигаций RGBITR снизился за месяц на 1,62% до 613,04 пунктов. Все из-за повышения ключевой ставки. Длинные ОФЗ сейчас с доходностью больше 11%.

3. Портфель растет с октября 2022 года, в августе вырос на 1,89% за месяц. Ниже чем в июле. Облигации просели за счёт начала цикла увеличения ключевой ставки. В августе участвовал в трёх размещениях, доходность по облигациям за счёт новых покупок будет расти. График изменения стоимости активов с начала года — см. картинку ниже.

Что еще интересного?

— Закончил читать книгу Таллеба «Черный лебедь». Обзор тут. Осилил ещё 2 книги. Художественная литература интереснее;

— Начал покупать юани и золото;- Рубрики сделки и субботний обзор продолжаю публиковать. Обучающие посты в разработке;

— Канал в телеграме преодолел отметку в 2000 подписчиков. Подписывайтесь на него.