Почему падает рубль простыми словами

Что такое девальвация простыми словами

«Девальвация, что это такое?» Вы, скорее всего, слышали этот термин, и подобный вопрос у вас возникал.

Девальвация — это процесс понижения курса национальной валюты по отношению к другим валютам.

В этой статье мы рассмотрим виды девальвации, ее причины. И, что самое важное, как уберечь свой капитал.

Содержание статьи:

Девальвация, что это такое

Девальвация — это, если грубо говорить, процесс обесценивания валюты.

Существует несколько видов девальвации:

• Официальная девальвация . Государство официально сообщает о том, что валюта обесценилась. То есть таким образом о проблемах в экономике становится известно всем.
• Скрытая девальвация . В этом случае все происходит, скажем так, в тайне ото всех: и жителей этого государства, и иностранных держав. Государство не делает никаких комментариев по поводу обесценивания валюты в надежде, что инвесторы не выведут свой капитал.
• Контролируемая девальвация . Вид девальвации, при котором центральный банк контролирует снижение цены на национальную валюту. И может удержать стоимость на определенном уровне в определенный период времени.
• Неконтролируемая девальвация . Процесс, при котором любые попытки государства предотвратить девальвацию и стабилизировать валюту приводят к неудачам. Этот вид является самым распространенным.

Почему возникает девальвация

Девальвация — это, как мы уже сказали, снижение курса валюты. И причин у девальвации несколько.

1. Проблемы на внешнеэкономическом рынке . Внешняя торговля — неотъемлемая часть экономики государства. Чем больше разница в соотношении между импортом и экспортом, тем сильнее теряет в цене национальная валюта.
2. Нестабильная экономика внутри страны . Несвоевременные выплаты зарплат и пособий, недоверие граждан к банкам и финансовым структурам, снижение кредитной и депозитной системы государства.
3. Внешний долг государства . Внешнеэкономические проблемы могут привести к обесцениванию национальной валюты.
4. Политические проблемы . Нестабильная ситуация в государстве приводит к общественной паники. А паника, в свою очередь, ведет к оттоку капитала за рубеж.
5. Рост инфляции . Процесс, при котором снижается покупательная способность национальной валюты внутри страны.
6. Недостаток золотовалютного запаса . При таком положении дел национальная валюта не может быть подкреплена золотом, а значит — теряет в цене.

Девальвация — это не кризисная ситуация

Девальвация, как и любое изменение в экономике, имеет последствия. И они могут быть как положительными, так и отрицательными. Поэтому, если вы задаете себе вопрос: «Девальвация, что это такое? Это конец?», мы вас немного успокоим — это еще не полный экономический кризис.

• ухудшение уровня жизни граждан;
• снижение уровня доверия и востребованности в национальной валюте;
• еще большее сокращение выплат населению;
• снижение международных инвестиций;
• завышение цен на импортированный товар;
• вывод капитала за границу;
• закрытие депозитных вкладов и банковских счетов;
• нестабильность экономики, которая приводит к ослаблению финансового рынка.

• рост экспорта, а значит — увеличение прибыли за экспорт;
• постепенное накопление золотовалютного запаса;
• увеличение производства внутри страны;
• востребованность в товарах национального производства;
• высокий оборот наличных денег.

Так что иногда девальвация может стать тем «худом», без которого не могло бы быть добра экономике. Главное — планировать и контролировать процесс.

Как уберечь свой капитал от девальвации

Один из способов — вкладывать деньги в ликвидный товар. Это могут быть ценные металлы, например золото, недвижимость. При девальвации такие товары, как бытовая техника и электроника, будут стоить дороже, на это стоит обратить внимание.

Если хотите подготовиться к девальвации, то покупайте валюту заранее, а не в момент повышения цен. При девальвации банки завышают цену — и вы значительно потеряете на приобретении доллара или евро.

Торговля на финансовых рынках также является одним из способов сохранить (и даже приумножить) капитал во время девальвации. На валютном рынке вы заработаете на колебаниях курсов. И прибыль от этих операций не будет зависеть от того, каково «здоровье» экономики страны вашего проживания.

Предупрежден — значит вооружен! Если вы получили ответ на вопрос: «Девальвация, что это такое?», то понимаете, что эта ситуация не приговор экономике страны. Один очень проверенный способ не паниковать, когда курс национальной валюты будет идти вниз, — вложить деньги в дело, которое будет приносить прибыль в любой, даже экономически нестабильной, ситуации.

Девальвация: что это и грозит ли она рублю в 2023 году

Девальвация — это снижение курса валюты одной страны по отношению к твердым валютам других государств. То есть к тем, чья покупательная способность и курс стабильны. Например, это могут быть доллар и евро.

Таким образом, деньги обесцениваются, на них можно купить меньше других валют. Допустим, доллар стоит ₽30. По этому курсу на ₽30 тыс. можно купить $1 тыс. Но если рубль обвалился и доллар стал стоить ₽70, то за эту же сумму можно будет получить только около $428.

Девальвация и деноминация

Хотя термины и похожи, не стоит их путать между собой.

Деноминация — это изменение, обновление денежных знаков, чтобы было проще ими рассчитываться. Купюрам и монетам меняют номинал, и их число в обращении сокращается.

Например, ₽10 старого образца меняют на ₽1 нового или ₽100 тыс. превращаются в ₽100. Проводит такую операцию государство. Обычно это происходит, когда на купюрах появляется много нулей после гиперинфляции — очень высокого роста цен, выше 50%.

В России последнюю деноминацию провели в 1998 году. Старые банкноты заменили новыми с коэффициентом 1000:1. Это значит, что ₽1 тыс. превратилась в монету в ₽1, а банкнота в ₽500 тыс. стала банкнотой в ₽500.

При этом пропорционально покупательной способности цены на товары и услуги не меняются. Допустим, какой-то товар стоил ₽100 тыс., а стал стоить ₽100, но и у человека вместо ₽100 тыс. в кошельке теперь ₽100. Поэтому фактически он может купить столько же, сколько и раньше, только с помощью новых купюр.

Девальвация и инфляция

Инфляция — это рост общего уровня цен на товары и услуги, который снижает покупательную способность денег. То есть девальвация — это когда доллар, евро и другие иностранные валюты дорожают в обменниках и банках, а инфляция — это когда продукты дорожают в магазинах.

Например, год назад человек мог купить на ₽2 тыс. два пакета с продуктами, а теперь эти товары подорожали и денег хватит, чтобы заполнить только один пакет. В октябре 2021 года инфляция составила 8,13%.

Об инфляции дает представление индекс потребительских цен (ИПЦ), который измеряет изменение во времени стоимости потребительской корзины. В нее входит набор продуктов, непродуктовых товаров и услуг, необходимых для жизни. В частности, хлеб, одежда, обувь, услуги ЖКХ и многое другое.

Периодически потребительскую корзину пересматривают. В 2021 году в расчет ИПЦ включили расходы на маски, антисептики для рук, услуги сиделок, каршеринг, подписки на онлайн-сервисы и другое. Теперь Росстат каждый месяц отслеживает цены на 556 товаров и услуг.

Примеры девальвации рубля

Кризис 1998 года

В 1998 году девальвация рубля сопровождалась дефолтом. После распада СССР в 1991 году государству пришлось искать способы справиться с дефицитом бюджета, и для этих целей оно стало выпускать государственные краткосрочные облигации (ГКО). Их продавали в том числе зарубежным инвесторам.

Доходность таких бумаг часто превышала 100%. Однако в итоге деньги от продажи новых ГКО шли на погашение старых. Позже премьер-министр Евгений Примаков и глава Центробанка Виктор Геращенко признавали, что, по сути, система таких облигаций работала по схеме финансовой пирамиды. К 1998 году долги перед нерезидентами превысили $36 млрд, а резервы ЦБ составляли $24 млрд.

В Азии бушевал кризис, и иностранные инвесторы стали выводить средства из рисковых активов, в том числе российских. Падение цен на нефть сильно ударило по экономике. Государство не смогло выполнить свои обязательства по долговым бумагам. Бывший тогда президентом России Борис Ельцин уверял, что девальвации не будет.

Тем не менее в августе 1998 года ЦБ перешел с плавающего на свободный курс рубля. На протяжении нескольких лет доллар держался в валютном коридоре и не превышал ₽6,25. После ввода свободного курса к началу сентября доллар достиг ₽21.

Обвал рубля в 2014 году

В 2014 году рубль упал по отношению к доллару на 41%. Российская валюта ослабла из-за войны на Украине, западных санкций и падения цен на нефть. Президент России Владимир Путин обратился к Совету Федерации за разрешением использовать российские вооруженные силы в Крыму, и сенаторы мгновенно и единогласно согласились.

В ответ в июле США, а затем и Евросоюз объявили «секторальные» санкции, которые закрыли доступ российским эмитентам к дешевым «длинным» западным деньгам. Российские компании и банки больше не могли брать кредиты на Западе со сроком более 90 дней. У них больше не было возможности размещать новые выпуски валютных облигаций и привлекать акционерный капитал. «Резко возросшие политические риски и «побег» инвесторов из России привели к обесцениванию рубля», — отметил аналитик инвестиционной группы «Финам» Андрей Маслов.

По крупным экспортерам, например «Роснефти», также ударило падение цен на нефть, так как это означало снижение валютной выручки. Ее могло не хватить для погашения кредитов, а новые кредиты из-за санкций взять было нельзя. Осенью экспортеры сократили продажу валюты, отток капитала усиливался. В России спрос на валюту рос, но предложение падало.

ЦБ периодически продавал валюту, чтобы на рынке ее было больше и рубль сильно не обесценивался, но это уже не помогало. В ноябре регулятор ввел плавающий курс рубля. На рынках росла паника. Банк России стал повышать ключевую ставку, к концу года он резко поднял ее с 6,5% до 17%.

Валютная интервенция — это покупки и продажи ЦБ страны иностранной валюты, чтобы частично или полностью контролировать курс национальной валюты. Эти операции регуляторы проводят с помощью своих золотовалютных резервов.

Ключевая ставка — это минимальный процент, под который ЦБ выдает кредиты коммерческим кредитным организациям. Она влияет на ставки по займам в банках и вкладам, на инфляцию, а также на курс рубля.

Когда ключевая ставка невысокая, то банки скупают иностранную валюту за рубли. В результате на рынке появляется много рублей, и курс национальной валюты снижается. Если ставка высокая, то спекуляции на валютном рынке становятся менее выгодными. Банки скупают рубли обратно, и в итоге рубль укрепляется. Кроме того, ключевая ставка влияет на доходность облигаций федерального займа (ОФЗ). Чем она выше, тем интереснее такие бумаги для инвесторов, в том числе иностранных, и чем больше Минфин продает ОФЗ, тем лучше для курса рубля.

В 2014 году после повышения ставки до 17% годовых ЦБ не стал проводить новую интервенцию. Трейдеры решили, что отказ регулятора продавать валюту означает, что Банк России уверен в дальнейшем падении рубля. Нефть дешевела, спрос на валюту был высоким, а рубль падал.

Доллар по ₽120: девальвация рубля в 2022 году

«Девальвация рубля произошла в марте 2022 года, когда российская национальная валюта упала и доллар поднялся выше ₽100. Но впоследствии в 2022 году рубль с этих уровней существенно вырос, причем это происходило на фоне падения большинства валют развивающихся стран и даже мировых резервных валют (евро, британского фунта, иены) по отношению к доллару», — отметила ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова.

На Мосбирже курс доллара к рублю достиг исторического максимума 10 марта прошлого года — ₽121,52, а курс евро вырос до ₽130,5. На международном рынке Forex курс доллара к рублю обновил исторический рекорд 7 марта, достигнув ₽177,26. На фоне жестких санкций против российской экономики в России вводили валютные ограничения, например на обналичивание валюты со счетов и вкладов в банках.

Но затем рубль стал постепенно укрепляться, в частности из-за профицита торгового баланса — снижения объема импорта и сохранения высоких доходов от экспорта. Кроме того, экспортеров с конца февраля до начала июня обязали продавать валютную выручку. Курс доллара на Мосбирже 29 июня на минимуме упал до ₽50 — уровня 25 мая 2015 года.

К концу 2022 года рубль вновь ослаб — на закрытии торгов 30 декабря его курс к доллару составлял ₽69,9. По оценкам Банка России, ослабление рубля в декабре 2022 года было связано с уменьшением объема продаж иностранной валюты со стороны крупнейших экспортеров на фоне снижения экспортных цен на сырье и сокращением объемов продаж нефти и газа.

Чем опасна девальвация

Снижение курса рубля способствует росту экспорта, так как экспортер получает валютную выручку — зарабатывает в иностранной валюте. Чем слабее рубль, тем выше доход после перевода валютной выручки в рубли. В результате в бюджет также поступает больше средств от налогов. С другой стороны, импорт зарубежных товаров уменьшается, так как они становятся более дорогими в пересчете на рубли и менее конкурентоспособными. Таким образом, спрос на местную продукцию растет.

Однако повышение конкурентоспособности экспорта происходит при умеренном снижении валюты. Компании, которые получают валютную выручку, также часто покупают на валюту оборудование. «Девальвация так или иначе бьет по внутренней экономике, внутреннему потреблению достаточно сильно. Это приводит к росту ставок, в ряде случаев может приводить к дефолтам, а финансовая нестабильность достаточно сильная», — отметил Егор Сусин, управляющий директор Газпромбанка по направлению Private Banking.

Поскольку девальвация уменьшает стоимость денег по отношению к валютам других стран, она влияет и на тех россиян, которые путешествуют за границей. Допустим, вы планируете поехать в отпуск в Италию и хотите взять с собой €500 на общие расходы. Если курс евро резко поднялся с ₽60 до ₽70, а вы не успели вовремя поменять валюту, то вместо ₽30 тыс. вам понадобится ₽35 тыс. Или придется сократить расходы в путешествии.

Девальвация также приводит к росту темпов инфляции. Рост цен на импортную продукцию ведет к росту цен производителей, которые используют иностранное сырье, оборудование. Таким образом, увеличивается стоимость импортных товаров и услуг, снижается покупательная способность национальной валюты.

Маслов также выделил снижение уровня жизни. С 2014 года он сократился чуть более чем на 10%, отметил аналитик. Он добавил, что России как ориентированной на экспорт стране выгоден слабый рубль. Однако для населения проблема падения рубля — это в первую очередь проблема отсутствия роста зарплат, которая во многом связана с «ловушкой среднего дохода», в которую страна попала в 2010-х годах. Эта ловушка означает, что когда в стране достигается средний уровень доходов, ее экономический рост замедляется.

Что будет с кредитами и ипотекой, если случится девальвация

По словам Маслова, у всех банков существует сбалансированный портфель активов, который в случае девальвации рубля все еще должен оставаться относительно устойчивым. «Выплаты по рублевой ипотеке не изменятся драматически, а вот валютные ипотечники, безусловно, пострадали бы в таком случае», — отметил аналитик. По его мнению, не очень целесообразно брать ипотеку в валюте, в которой у вас нет дохода или внушительных сбережений.

Если вы оформляли ипотеку в долларах, а курс рубля по отношению к этой валюте сильно упал, то переплата вырастет, как и ежемесячные платежи. Если вы несколько лет уже выплачивали такую ипотеку, но произошла девальвация, то оставшийся долг может превысить стоимость квартиры в рублях.

Сусин рассказал, что девальвация приводит к повышению ставок и невозможности рефинансировать кредиты. При низкой ключевой ставке ЦБ кредиты становятся доступнее, а при высокой — наоборот. В 2014 году, когда Банк России повысил ставку до 17% годовых, банки тоже увеличили проценты по кредитам. Ипотеку стали выдавать под 17–20% годовых. Однако ставка по ипотеке и другим кредитам, которые вы уже взяли, не может измениться, если она не плавающая.

Как сохранить деньги при девальвации рубля

Материал носит исключительно ознакомительный характер и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

В 2022 году ряд валют стал «токсичным» для россиян из-за санкций и связанных с ними рисков хранения этих валют в российской финансовой системе. Например, доллара США и евро. Чтобы защититься от девальвации рубля в таких условиях, есть несколько вариантов. Начальник управления информационно-аналитического контента ИК «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин выделил следующие:

• покупка фондов, инвестиции которых ориентированы на валютные инструменты;
• покупка облигаций в юанях — «дружественной» валюте;
• покупка замещающих облигаций.

Последний вариант особенно интересен, так как рынок сейчас предлагает весьма высокие доходности к погашению, считает Карпунин. Замещающие бонды — это облигации , выпущенные взамен ранее торгуемых российских еврооблигаций, но уже без инфраструктурных рисков, например риска блокировки активов. Эмитенты таких выпусков — «дочки» российских компаний, зарегистрированные в России, добавил эксперт.

«Выпуск таких облигаций происходит по российскому праву. Сам номинал и купоны таких облигаций по-прежнему привязаны к валюте (доллару, евро, фунту)», — пояснил Карпунин.

Он отметил, что сейчас на Мосбирже торгуются 24 выпуска замещающих облигаций, эмитенты которых такие компании, как «Газпром», ЛУКОЙЛ, ММК, «Совкомфлот» и другие. По словам эксперта, доходности в долларах по таким бумагам могут превышать 6% годовых, тогда как в банке долларовые вклады не дают и 1%.

Инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин полагает, что консервативный портфель с защитой от санкций, инфляции и девальвации может выглядеть так:

• наибольшая доля должна быть у инструментов с защитой от девальвации, лучше других подходят суверенные еврооблигации России в долларах США с подтвержденными выплатами купонов в рублях по курсу ЦБ и сравнительно малой лотностью. «У «Россия-28» (ISIN XS0088543193) доходность к погашению около 5,8% годовых в долларах, лот стоит менее $1,5 тыс. Отсутствует налог на валютную переоценку на случай, если наступит та самая девальвация», — рассказал эксперт;
• второй по значимости — компонент с защитой от рублевой инфляции, но выбор здесь невелик. Например, облигации федерального займа ОФЗ-28 52002 (ISIN RU000A0ZYZ26) с индексируемым на инфляцию номиналом и купоном. По словам Нигматуллина, если инфляция в 2023 году составит 6%, как прогнозирует ЦБ, то доходность таких инструментов в этом году может составить 9,1% в рублях;
• наименьшую долю занимают облигации, защищающие от повышения ставки ЦБ, если регулятор решит бороться с инфляцией или девальвацией рубля за счет ужесточения монетарной политики. «Подходит облигация ОФЗ-26 29014 (ISIN RU000A101N52) с переменным купоном, зависящим от изменения ставки RUONIA, то есть фактически ставки Банка России. Итого доходность в 2023 году при сценарии без повышения ставок — около 8% в рублях», — отметил эксперт.

RUONIA — это процентная ставка, по которой крупные кредитные организации предоставляют друг другу необеспеченные кредиты на один рабочий день.

Будет ли девальвация рубля в России в 2023 году?

С 13 января 2023 года в России ввели новое бюджетное правило — это механизм, который перераспределяет доходы от экспорта сырья. Его основная задача — снизить влияние цен на сырье на экономику. На излишек нефтегазовых доходов власти планируют покупать китайские юани и создавать из них государственные резервы, а если доходов станет не хватать, то будут продавать валюту из резервов и получать рубли для компенсации расходов бюджета.

Однако бюджетное правило — не препятствие для сильного ослабления или укрепления рубля, оно лишь снижает волатильность , объяснил начальник управления информационно-аналитического контента ИК «БКС Мир инвестиций» Василий Карпунин. Таким образом, амплитуда колебаний курсов юаня и доллара к рублю может быть чуть ниже, чем если бы новое бюджетное правило не ввели, отметил он.

«В 2023 году в базовом сценарии нет ожиданий какого-то масштабного ослабления рубля, условно к ₽90–100 и более за доллар. Но вот возврат в коридор ₽70–80 в течение 12 месяцев вполне допустим», — сказал Карпунин.

По его словам, очень многое будет зависеть от адаптации нефтяного сектора к введенным ограничениям — потолку цен и эмбарго Евросоюза на российскую нефть. Если будет повторяться ситуация весны 2022 года, когда из-за внешних ограничений сначала была нарушена логистика, а затем пришлось переориентировать поставки, то постепенно экспортные потоки перестроятся и в результате снизится текущий избыточный дисконт российской нефти относительно Brent, считает Карпунин. «Такая адаптация послужит важным фактором поддержки для национальной валюты», — отметил он.

По мнению инвестиционного консультанта ФГ «Финам» Тимура Нигматуллина, возобновление бюджетного правила среднесрочно несет риск инфляции и девальвации. «Справедливый курс USD/RUB к концу года видится за ₽80 при некоторых сценариях», — сказал он. Эксперт полагает, что в первой половине года, возможно, даже только в первом квартале, стоит ждать умеренно крепкого рубля из-за продажи юаней, а во второй половине — ослабления национальной валюты до более ₽80 за доллар.

Ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова считает, что в 2023 году рубль может упасть. «Но если под девальвацией рубля подразумевать его существенное удешевление, например, если доллар опять поднимется до ₽100, то такой вариант развития событий представляется маловероятным», — отметила она.

Почему падает рубль: объяснения экспертов и прогнозы курса на 2023 год

Курс рубля в 2023 году резко ослабел к доллару и другим мировым валютам. Особенно сильно падение ускорилось летом.

В первую неделю июля доллар перевалил за 90 ₽, а евро стоил больше 100 ₽. В сравнении с началом этого года американская валюта подорожала примерно на треть, а с июля 2022 — уже почти на 70%. Даже после февральских событий прошлого года падение было не таким сильным в годовом выражении.

По динамике курса рубль вошел в топ мирового антирейтинга слабейших валют. Хуже дела были только в нескольких африканских странах и в Аргентине, где песо подешевел за год более чем вдвое.

Разбираемся, чем вызвано такое стремительное ослабление рубля и чего ждать от него в будущем на основе оценок и прогнозов экономистов, чиновников и представителей ЦБ.

Что происходит с рублем

С 2014 года курс рубля в России плавающий, то есть ЦБ им не управляет, не ограничивает в росте или падении и не ставит целевые ориентиры. Стоимость рубля по отношению к другим валютам определяется рынком — балансом спроса и предложения. Дефицит валюты приводит к ослаблению рубля, а профицит — к укреплению. Сейчас желающих купить доллары, евро и юани, очевидно, больше, чем желающих их продать.

Причин такого дисбаланса несколько. Ключевые из них сводятся к тому, что поступления валюты в страну стали меньше, а ее вывод из России растет.

Уменьшается торговый профицит. Разница между объемами экспорта и импорта называется «сальдо торгового баланса». Когда экспортная выручка больше, чем затраты на импорт, возникает торговый профицит. В России именно так — за счет больших доходов от продажи сырья, в первую очередь нефтегазового.

В прошлом году, когда мировые цены на энергоресурсы были высокими, а импорт сократился из-за санкций, профицит был большим. Но теперь цена на нефть опустилась, каналов сбыта стало меньше, а импорт восстановился благодаря поставкам из «дружественных» стран.

По данным ЦБ, профицит счета текущих операций платежного баланса с января по май 2023 сократился более чем в пять раз по сравнению с аналогичным периодом 2022 года — с 123,8 до 22,8 млрд долларов. Соответствующим образом вырос спрос на валюту и упал спрос на рубли.

Получается, что санкции против российского импорта в прошлом году сыграли в пользу рубля, а санкции против экспорта, эффект от которых мы ощущаем сейчас, его ослабили.

Российский ЦБ уже не раз в этом году называл снижение экспортной выручки главной причиной падения рубля. «Основные факторы мы определяем так же , как и раньше, — это торговый баланс. Мы видим существенное сокращение текущего сальдо по сравнению с прошлым годом», — отметила в начале июля первый зампред ЦБ Ксения Юдаева.

На графике ниже — официальная статистика по итогам первого квартала 2023 года, когда падение торгового профицита еще не было столь глубоким.

Растет спрос на валюту. Из приведенного графика проблемы с дефицитом валюты на российском рынке неочевидны. Да, торговый баланс стал хуже аномальных показателей 2022 года, но он вполне сопоставим с результатами предшествующих лет. Почему же так посыпался рубль?

Дело в том, что спрос на валюту формируют не только импортеры. Ее также покупает население и бизнес, не связанный с внешней торговлей. Так, по данным Bloomberg, россияне активно выводят деньги из страны: с начала 2022 по май 2023 года объем розничных депозитов за границей вырос на 43,5 млрд долларов.

Этим летом процесс мог значительно ускориться, в том числе из-за политических потрясений в конце июня. Эксперты сходятся во мнении, что эти события могли сильно ударить по рублю.

В BCS Global Markets считают, что кризис вызвал дополнительный отток денег в иностранную валюту и зарубежные банки со стороны как населения, так и компаний. В Cresco Finance с этим согласны: волнения в стране подтолкнули многих к паническим покупкам валюты, в особенности состоятельных людей. А в инвесткомпании «Регион» полагают, что политическая нестабильность позволила разогнать спекулятивный спрос.

В компании «Локо-инвест» считают, что финансовые потоки сейчас даже сильнее влияют на волатильность рубля, чем торговый баланс. Кроме роста оттока капитала россиян на зарубежные счета также отмечается нехватка валюты от экспортеров, которые «менее активно присутствуют на рынке относительно того объема выручки, который есть».

Кроме того, спрос на валюту в России традиционно растет летом в период отпусков, когда людям нужны деньги для поездок, например, в Турцию. Также есть сезонность и в валютных сделках экспортеров. Они активно покупают рубли в конце каждого месяца для уплаты налогов. В начале июля этот фактор как раз ушел, что могло дополнительно ослабить рубль.

Также вывод денег из России происходит за счет продажи иностранной собственности и активов, расчетов с покидающими рынок зарубежными инвесторами. Например, «Магнит» в июне готовился к выкупу своих акций у иностранных держателей, скупая валюту в объеме до 10 млн долларов в день. Правда, в самой компании значимыми для курса рубля такие покупки не считают.

В ЦБ также не видят рисков в оттоке капитала, отмечая, что сейчас нет крупных валютных сделок, которые могли бы двигать курс.

Ухудшается валютная структура расчетов. После закрытия европейского рынка большая часть энергетического экспорта России теперь идет в Китай и Индию. Например, доля нефти, отправляемой в эти страны морем, весной превышала 90% всех отгрузок.

Из-за рисков блокировок долларовых переводов расчеты в основном ведутся в юанях и рупиях. И если юани сейчас в России востребованы, в первую очередь импортерами, то индийские рупии мало кому нужны. Импорт из Индии несопоставим по объемам с китайским, из-за чего значительная часть валютной выручки оседает в индийских банках без возможности конвертации.

Уход от расчетов в долларах в пользу альтернативных валют затрудняет репатриацию и конвертацию экспортной выручки в рубли, считают эксперты «Ренессанс-капитала». Из-за этого сокращается приток валюты на российский рынок, что также негативно влияет на рубль.

Проблему признают и российские власти, а одним из вариантов решения называют конвертацию рупий в более востребованные валюты, например дирхамы ОАЭ. А некоторые индийские нефтепереработчики уже начали расплачиваться за российскую нефть юанями.

Экспортеры оставляют валюту за рубежом и по собственной инициативе. С лета прошлого года им разрешено зачислять полученную от нерезидентов выручку на зарубежные счета. Эти запасы измеряются десятками миллиардов долларов, и ввозить их в Россию компании, судя по всему, пока не торопятся.

На рубль давят низкие ставки и высокий бюджетный дефицит. Эксперты выделяют еще несколько причин, которые косвенно влияют на российскую валюту. Например, доступность кредитования. В стране относительно невысокие ставки, и это подогревает интерес людей к заимствованиям.

Так, в июне банки выдали россиянам рекордные 1,5 трлн рублей кредитов. Рост кредитования приводит к росту потребления: люди покупают больше товаров, в том числе импортных. В результате внутри страны еще больше возрастает спрос на валюту, которая нужна для наращивания поставок из-за рубежа.

Также на потребительский спрос влияет аномальный рост бюджетных расходов. В этом году Россия тратит намного больше, чем зарабатывает, в том числе потому, что нефтегазовые доходы пока сильно отстают от плановых. По итогам первого полугодия дефицит бюджета составил 2,6 трлн рублей, по предварительной оценке Минфина.

Кроме того, низкие ставки не способствуют притоку инвестиций в рублевые активы. Телеграм-канал «Холодный расчет» экономиста Bloomberg Александра Исакова подчеркивает, что нынешние ставки в России не соответствуют премии за риск. Разница между ключевой ставкой Банка России и ставкой ФРС США сейчас на историческом минимуме. У нас — 7,5%, у них — 5,25%. То есть при несопоставимых страновых рисках инвестору предлагается сопоставимая доходность.

Как дешевый рубль влияет на экономику

В июне на ПМЭФ вице-премьер Андрей Белоусов назвал курс 80—90 ₽ за доллар комфортным. По его словам, этот уровень как позволяет соблюдать интересы экспортеров и импортеров, так и способствует наполняемости российского бюджета.

К тому моменту курс был в районе 84 ₽, а уже в начале июля он вышел из «зоны комфорта». Чем это грозит российской экономике?

Доходы экспортеров и их налоги вырастут. Федеральный бюджет получит кратковременную выгоду от ослабления рубля. Нефтегазовые и прочие доходы от экспорта российского сырья вырастут и помогут справиться с растущим дефицитом. В «Альфа-банке» посчитали, что ослабление курса на 1 рубль дает в этом году порядка 100 млрд рублей дополнительных нефтегазовых доходов бюджету.

Но даже в этих условиях доходов может не хватить. Минфин уже анонсировал новые изъятия из ФНБ: в июле и августе он продолжит продавать валюту для компенсации недополученных налогов от нефтяников. Это многое говорит о масштабе проблем с экспортом — даже при таком «сверхкомфортном» курсе бюджет не пополняется в достаточном объеме.

В «БКС Мир инвестиций» считают, что при нынешнем низком уровне цен на нефть и газ и ограничении объемов экспорта выход на плановый уровень в 8 трлн рублей нефтегазовых доходов по итогам года маловероятен.

Инфляция будет расти. Здесь все очевидно. Рост курса валют — это удорожание импорта. Сильнее всего пострадают отрасли, где у России сохраняется высокая зависимость от зарубежных поставок.

В Ассоциации автодилеров уже предупредили, что осенью новые машины могут стать дороже на 15—20% . Если ослабление рубля будет затяжным, то также неизбежно подорожает бытовая и компьютерная техника, что также подтвердили в профильной ассоциации. Оперативно отреагировали и поставщики импортного алкоголя, пообещав подорожание на 10% уже в июле.

В SberCIB Investment Research подчеркивают, что со временем ослабление рубля будет все больше переноситься в цены. Пока инфляция к этому не очень чувствительна благодаря товарным запасам, которые ранее накопили импортеры по благоприятному курсу. По мере их исчерпания цены будут расти. По прогнозу аналитиков, эффект от переноса курса в цены в ближайшие кварталы составит 5—10% .

Ставки будут повышаться. Центральный банк пока сохраняет спокойствие и не видит в падении рубля рисков для финансовой стабильности. Но еще до снижения к 90 ₽ за доллар ЦБ давал сигнал, что готов повысить ключевую ставку. Теперь аналитики лишь гадают, насколько жестким может быть это повышение.

Например, Сбербанк прогнозирует рост ставки с нынешних 7,5 до 8% в июле и до 8,5% в сентябре — октябре. В «Совкомбанке» также ожидают плюс 0,5 п. п. на ближайшем июльском заседании ЦБ. В Bloomberg Economics вероятность повышения ключевой ставки на 50 базисных пунктов оценили в 50%, добавив, что она растет. По мнению экспертов, ЦБ придется действовать более агрессивно, чем раньше.

Повышение ставки обычно охлаждает спрос и тормозит инфляцию, но у него есть и обратная сторона — замедление экономики. Кредиты станут менее доступны, в том числе для бизнеса, на который возлагают надежды по импортозамещению.

Бюджетные расходы вырастут. После краткосрочного позитивного эффекта от роста доходов бюджет может столкнуться с еще более выраженным увеличением затрат. Повышение ставок приведет к дополнительным расходам на обслуживание госдолга, а ускорение инфляции увеличит социальные обязательства по индексации пенсий и пособий.

Доходы тоже могут пострадать на более длинном горизонте, потому что рост ставок снижает деловую активность, сокращает инвестиции, а значит, и собираемость будущих налогов.

Так что в итоге такое значительное ослабление рубля не выгодно ни ЦБ, ни правительству, ни людям, ни бизнесу. В относительном выигрыше останутся разве что экспортеры.

Какие прогнозы есть для курса рубля

После очередного обрушения курса почти все эксперты изменили свои долгосрочные прогнозы в худшую для рубля сторону. Но мнения о том, сколько продлится девальвация и где у нее дно, разделились.

Кто за укрепление рубля. Сторонники укрепления рубля уповают на то, что сейчас он скатился ниже адекватного уровня. То есть рыночная равновесная цена, без учета спекуляций и панических настроений, должна быть выше. При таком курсе, как сейчас, импорт товаров и услуг должен сократиться из-за охлаждения спроса, а это стабилизирует платежный баланс и приведет курс к равновесию.

Руководитель Сбербанка Герман Греф не ждет снижения до «экстремально низких уровней» прошлого года. По его мнению, российская валюта должна укрепиться: «Произойдет подстройка под новые реалии секторов экономики, и наступит новая стабилизация».

Глава ВТБ Андрей Костин тоже считает, что девальвация приостановится и будет «некая обратная тенденция». Эти ожидания он связывает, в частности, с предстоящим повышением ставки ЦБ.

В «Совкомбанке» ждут укрепления рубля в последнюю неделю июля, когда российские экспортеры будут активно продавать валюту для расчетов с бюджетом: «Рубль в ближайшие недели закрепится в диапазоне 86—95 за доллар, 94—104 за евро и 11,9—13,1 за юань», — цитируют представителя банка «Ведомости».

По мнению экспертов «Промсвязьбанка», рубль на текущих уровнях перепродан, то есть его курс искусственно занижен. «Американская валюта выглядит ощутимо перекупленной на рынке, ввиду чего стоит ожидать скорой коррекции», — отметили в банке.

С фактом недооценки рубля согласны и экономисты «Ренессанс-капитала». По их мнению, нынешний курс «делает его заметно недооцененным относительно справедливой стоимости даже при текущих ценах на российскую нефть (которые, на наш взгляд, имеют запас роста)». По прогнозам экспертов компании, к концу года доллар должен стоить около 80 ₽.

В «Локо-инвест» озвучили тот же ориентир, но в другом контексте. В компании считают, что российская валюта может на непродолжительное время возвращаться к 80 ₽ за доллар в периоды низкого спроса.

В «БКС-экспресс» предположили, что реакция рубля может быть сильной и быстрой: «Долгое время валюты здесь не продержатся, и после эмоционального всплеска должно произойти послабление». Эксперты брокера допустили, что ЦБ может не только отреагировать ростом ставки, но и вернуть нормативы продажи экспортной выручки, которые действовали в начале санкционного кризиса.

В инвесткомпании «Регион» видят коррекцию в пределах 2—3 ₽ на горизонте нескольких недель. «Чем выше мы поднимаемся, тем быстрее можем опуститься. В общем, мы можем еще чуть-чуть ослабеть, но все-таки июль закончим в районе 87 ₽ за доллар», — прогнозирует аналитик компании.

В ИФК «Солид» обращают внимание, что цены на энергоносители уже два месяца находятся на одном и том же уровне, и считают, что фундаментальные причины указывают на сохранение диапазона 80—90 ₽ за доллар. «Фактор ослабления, на наш взгляд, ситуативный и спекулятивный», — пояснил эксперт компании.

В ФГ «Финам» тоже ставят на разворот курса, в том числе на ожиданиях роста цен на нефть: «Поскольку в августе Россия и Саудовская Аравия сокращают объемы добычи своей нефти, ее стоимость должна подняться, что благоприятно скажется на курсе российской валюты».

Кто за ослабление рубля. Экспертов, считающих, что рубль может продолжить дешеветь, тоже немало. Есть они и среди тех, кто верит в укрепление, но допускает и другие сценарии.

Так, в «Ренессанс-капитале» видят риски увеличения оттока капитала из страны, а также считают, что росту предложения валюты будут мешать низкие рублевые ставки. Люди не будут торопиться продавать купленные за дорого доллары и евро, потому что рублевые вклады сейчас недостаточно привлекательны, а роста ставки до 20%, как было прошлой весной, от ЦБ теперь никто не ждет.

В «БКС Мир инвестиций» напомнили об эффекте бюджетного правила, который сейчас работает фактически против рубля. После стабилизации цен на нефть Минфин вдвое сократил продажи юаней из ФНБ. «Учитывая, что на рынке не хватает иностранной валюты и спрос на нее повышен, краткосрочно снижение продаж может выступить дополнительным драйвером ослабления рубля», — считают в компании.

Профессор Калифорнийского университета Олег Ицхоки также не видит перспектив укрепления рубля. Он опирается на собственную прогнозную модель, которая основана на показателях торгового баланса, и ждет курс к концу года в районе 90—95 ₽ за доллар. «Мы видим с лета 22 года, что все время торговый баланс ухудшается. А отток капитала остается достаточно высоким, поэтому удешевление рубля будет продолжаться».

Его коллега из Финансового университета при правительстве РФ Алексей Зубец не видит шансов на исправление ситуации с экспортом до начала следующего года. «Давление оказывает международная рецессия. Экономический спад в Европе и Америке будет придавливать цены вниз. Объем валютной выручки, попадающей в Россию, останется достаточно низким».

Что в итоге

Динамику курса рубля сегодня в первую очередь определяет ситуация с внешней торговлей. Удешевление энергоресурсов и экспортные ограничения, наложенные на Россию санкциями, давят на курс, уменьшая поступление валюты в страну. При этом спрос на нее большой, в том числе из-за высокого импорта.

Еще один важный фактор — движение капитала: чем больше отток денег из России, тем слабее рубль.

Также на его стоимость влияет уровень ставок в стране и рост бюджетных расходов. Повышение ключевой ставки ЦБ, которого ждут участники рынка в июле, должно способствовать стабилизации курса.

Большинство экспертов считают, что уровень 90—95 ₽ за доллар не соответствует равновесной рыночной стоимости российской валюты и ждут ее укрепления. Но есть и те, кто считает, что говорить о дне девальвации рано и рубль может продолжить слабеть.

Так или иначе, волатильность курса рубля никуда не денется. За последние полтора года она сильно выросла. В условиях, когда российский финансовый сектор фактически отрезан от мирового, любые крупные сделки на валютном рынке способны значительно двигать курс, а динамика цен на энергоносители стала влиять на него еще больше.

Вместе с тем власти считают плавающий валютный курс достижением, которое позволяет сглаживать шоки. Через изменение курса экономика подстраивается под любые внешние события, в том числе санкции и замедление экономик ключевых торговых партнеров.

Это значит, что держаться за какой-то конкретный «комфортный» курс российские власти не планируют. В ЦБ считают, что попытки искусственно поддерживать рубль закончатся еще более глубокой девальвацией.

«Мы не таргетируем курс рубля, для нас любой курс приемлем. Мы его учитываем при денежно-кредитной политике. ЦБ готов и может вмешиваться с интервенциями только тогда, когда видит риски для финстабильности. Сейчас таких рисков не наблюдается», — заявила глава ЦБ Эльвира Набиуллина.

Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique

Прогноз «Локо-Инвест» в прошлом разборе Т—Ж о курсе рубля:
Директор по инвестициям Дмитрий Полевой рассчитывает, что в следующие 3—6 месяцев курс рубля вернется к 74—76 ₽ за доллар благодаря улучшению торгового баланса за счет роста цен на нефть.
«Локо-Инвест» теперь:
Дмитрий Полевой не исключил, что российская валюта может на непродолжительное время возвращаться к отметкам около 80 ₽ за доллар в периоды низкого спроса ��

Александр, просто очередное доказательство, что никто ничего не понимает))) максимум это анализ прошедших событий с удобным выводом)

Александр, перечитаем эту статью в конце года)

Александр, в самой статье "Теперь аналитики лишь гадают, насколько жестким может быть это повышение.". вот и все что нужно знать об аналитиках и их прогнозах.

восхищает путинская стабильность. в стране война, мятежи, экономика в стагнации 10 лет, ну вот ещё рубль опускают. всё идёт по плану

Интернет блокируют, независимые сми уничтожают, адвокатов избивают, а за правду сажают в тюрьмы)

Спасибо дядь пыпа

Михаил, 10? 15 минимум

Звучит примерно как «Станет меньше денег на еду, но в этом есть плюс, постройнеете, а то проблему ожирения никто не отменял».

Николай, жрать дешевое говно не равно построенеть

Вениамин, хехе я думала вас распустили уже)

Лахта научилась юзать чат-GPT

С моей покупательской точки зрения- чем выше курс рубля, тем лучше, а заумные рассуждения о том, что низкая стоимость рубля выгодна экономике- оставьте Центробанку. Мне наплевать на их заумные рассуждения, какие они молодцы и все идет по плану.. люди смотрят на цены на полках, а не на ваши долбаные рассуждения.. и делают выводы, между прочим, о способности власти решать проблемы.. а тупыми попытками с умным видом говорить , что все идет по плану уже никого не убедить, ибо крепнет убеждение, что власть тупо не понимает, что делать, плывет по течению и ждет, типа, может, само рассосется.. бесит что вереди дальнейший рост цен, налогов и тп. и все под разговоры о том, какие мы великие и переодически повторяемой мантре, что главная цель- повышение благосостояния населения, а реальные доходы людей постоянно растут……кому втирают это херню…? Себе, что ли.

Sooka, спасибо. Ваша поддержка очень важна для меня.

Через полгода по 85, скриньте)) не, ну а чем я, тыкая пальцем в небо, хуже этих «экспертов»? Они ведь как гороскоп, один не нравится прогноз, смотрим другого эксперта и так пока не понравится

Туманный, через полгода 150 скриньте))

— Дождитесь полнолуния, откройте окно, покажите монетку Луне и скажите " Месяц, дружочек, позолоти кошелечек".
— На этом заканчиваем наш доклад министра финансов про варианты решения ситуации.

Я не вижу ни одной причины для укрепления рубля.

Ни нефть (Арабы снизили добычу — но и потребление ее падает, мировая экономика тоже не в лучших временах сейчас). Ну и потолок для российской нефти, который себя отлично показал — не забываем

Ни баланс экспорта-импорта. (в той же более-менее пропорции он таковым и останется)

Ни даже отток-приток капитала. (Капитала, таким, как мы его тут обсуждаем, в стране уже нет — валюта в более менее вменяемых обьемах осталась только на счетах центробанка да на руках у населения.)

Все это, как мне видится, — мало влияет на курс.

Чашу весов тут может перевесить разве что прямая интервенция ЦБ с распродажей резервов, в то время как нужды бюджета будут покрываться из ФНБ (бедный ФНБ)

Сейчас все чаще звучат мнения, что чтобы просто свести бюджет — даже с его рекордным запланированным дефицитом — курс должен быть в районе 115.

Прибавляем конец июля-начало августа и традиционный октябрь, которые всегда были непростыми в этих сферах

Вангую доллар по сто в середине-конце августа, если ситуация не изменится.

Почему рубль падает и растёт и как это влияет на работу бизнеса и жизнь людей

Статья для тех, кто хочет разобраться, почему курс рубля меняется и чего ждать дальше. Объясняем, что влияет на курс, на примере 2022 и 2023 годов.

Иллюстрация: Wikimedia Commons / Freepik / Colowgee для Skillbox Media

Знает, как курс рубля меняет нашу жизнь

Ольга Гогаладзе

Экономист, финансовый консультант, основательница академии создания капитала PRO.FINANSY.

Курс рубля нестабилен — он постоянно ослабевает и крепнет. 1 июня 2022 года доллар стоил 51 рубль, а в августе 2023 года — уже 100 рублей.

Если вам всегда было интересно, почему это происходит, но не было времени разобраться, начните изучать тему с этой статьи.

курс рубля
• Что значат официальные курсы валют от ЦБ
• Что влияет на курс рубля с рублём в 2022 и 2023 годах
• Какой курс выгоден для страны, бизнеса и потребителей

Кто определяет курс рубля по отношению к другим валютам

Организации, которая решает, сколько будет стоить рубль, не существует: курс рубля к валютам определяет закон спроса и предложения. Банки, население, компании и государство покупают и продают валюту — так формируется рынок. Когда на рынке растёт спрос на рубль и предложение валюты, рубль дорожает. Когда растёт предложение рубля и спрос на валюту — рубль, напротив, теряет в цене.

Наиболее масштабные валютные торги в России проходят на Московской бирже. На Мосбирже действует биржевой курс — курс, по которому участники торгов покупают и продают валюту в данный момент времени. Биржевой курс может меняться каждую минуту.

Если участники хотят продать много валюты и купить много рублей, это повышает курс рубля. Так происходит, например, если растут цены на нефть. Тогда российские компании, которые продают нефть за границу, получают большой объём выручки в валюте и меняют валюту на рубли.

Если же, напротив, растёт спрос на валюту, а её предложение остаётся прежним, то курс рубля будет падать. Так происходит, например, во время экономических потрясений — инвесторы боятся падения курса рубля и стараются купить больше долларов и евро.

Мы назвали только два примера, однако на предложение валют и спрос на них влияет много экономических сил.

Курсы Skillbox для тех, кто хочет грамотно управлять своими деньгами

• «Финграмотность: учимся управлять бюджетом, копить и инвестировать» — узнать, как контролировать расходы и доходы, выгодно использовать кредиты и программы господдержки, вкладывать деньги.
• «Личные финансы: инвестиции и трейдинг» — научиться ставить финансовые цели и достигать их с помощью грамотных вложений.
• «Трейдинг» — научиться торговать на финансовых рынках, контролировать риски и совершать обдуманные сделки.

Что значат официальные курсы валют от ЦБ

Часто, когда говорят «курс доллара», имеют в виду не цены на бирже, а курс, установленный Центральным банком РФ. ЦБ действительно устанавливает официальные курсы валют, но опирается при этом на данные рынка. Однако государство не является безучастным наблюдателем — у него много инструментов влияния на валютный рынок.

Центробанк устанавливает курс рубля каждый рабочий день. Официальные курсы валют на сайте ЦБ можно посмотреть здесь. Чтобы установить курс, Центробанк рассчитывает средний курс валют по сделкам на Мосбирже, совершённым с 10:00 до 15:30 по московскому времени. Курс действует, пока Центробанк не установит другой.

Компании, банки и население не обязаны покупать и продавать валюту по курсам ЦБ. Для них эти цифры — только для справки. Так, банки, когда они устанавливают курс продажи и покупки валюты, ориентируются на собственную выгоду. Но так как ЦБ рассчитывает курсы на основе рыночных данных, часто цены покупки и продажи валюты в банках близки к курсам Центробанка.

Например, курс доллара, установленный ЦБ на 18 августа 2023 года, — 93,7460. Однако банк «Тинькофф» продаёт доллары намного дороже, а покупает дешевле — это называется валютным спредом.

Курсы ЦБ используют при государственном регулировании: для расчёта налогов и платежей. Например, когда рассчитывают таможенные пошлины. Но в статье мы подробно на этом останавливаться не будем.

Таким образом, государство не заставляет компании и людей покупать валюту по курсу ЦБ. Однако Центральный банк и государственные органы воздействуют на рынок, чтобы обеспечить стабильность экономики. Вот три группы инструментов, которые часто для этого используют:

Продажа и покупка валютных резервов. Когда нужен сильный рубль, Центробанк может продать часть валютного резерва. Тогда долларов в обращении станет больше и они начнут обесцениваться. И наоборот, если государство начнёт скупать валюту, доллар подорожает из-за роста спроса.

Валютные ограничения. Государство может стимулировать спрос на рубли, ограничивая покупку иностранной валюты. Например, запретить покупку доллара вообще или ограничить количество приобретаемой валюты.

Регулирование денежной массы — то есть того, сколько рублей есть в обороте. Чем больше рублей в обороте, тем меньше они стоят. Чтобы это исправить, Центробанк может увеличить процентную ставку, по которой кредитует банки, — она называется ключевой ставкой. Тогда банки занимают меньше денег у Центробанка и количество рублей в экономике уменьшается. И наоборот: если рублей в обращении слишком мало, процентную ставку уменьшают.

Центробанк использует множество других способов влияния на рынок. Подробнее обо всех принимаемых мерах можно почитать на сайте ЦБ.

Что влияет на курс рубля

Курс рубля — это результат торгов. На результаты влияет многое — даже панические настроения инвесторов. В этом разделе мы рассмотрим четыре фактора, которые оказывают постоянное влияние на рубль: торговый баланс страны, цены на нефть и газ, инфляция и объём денежной массы. Эти факторы в числе других влияли на курс рубля в 2022 и 2023 годах.

Торговый баланс страны. Это разница между стоимостью всех экспортированных и импортированных товаров и услуг. Торговый баланс может быть положительный или отрицательный.

Положительный торговый баланс — когда стоимость экспорта товаров и услуг превышает стоимость импорта. В страну приходит больше валюты, чем уходит из неё. Рубль укрепляется. Так как в стране много валюты, ЦБ скупает её за рубли, чтобы держать в резервах, и таким образом препятствует ненужному укреплению рубля.

Отрицательный торговый баланс — когда стоимость импорта превышает стоимость экспорта. Увеличение импорта создаёт дополнительный спрос на валюту — валюта нужна, чтобы покупать товары за рубежом. В страну поступает меньше валюты, чем уходит из неё. ЦБ может продавать валюту из резервов, чтобы поддержать рубль.

Цены на нефть и газ. Около 50% доходов в бюджет поступает от продажи нефти и газа. Когда денег от нефти и газа поступает меньше, рубль дешевеет. Когда поступает больше — рубль дорожает.

Инфляция. Если простыми словами, это рост цен. Условно, если десять лет назад за сто рублей можно было купить четыре чашки кофе, то теперь, из-за инфляции, — только две.

Инфляция также влияет на курс национальной валюты. При снижении инфляции рубль укрепляется, при её росте — слабеет.

Объём денежной массы. Это то, сколько рублей обращается в экономике. Чем больше объём денежной массы, тем меньше стоит рубль, и наоборот.

На некоторые факторы Центробанк повлиять не может. Например, цены на нефть и газ формируются на международном рынке, и их тоже определяет закон спроса и предложения. На некоторые факторы ЦБ может повлиять. Например, с помощью изменения ключевой ставки Центробанк уменьшает или увеличивает инфляцию и объём денежной массы.

Почему менялся курс рубля в 2022 и 2023 годах

В 2022 и 2023 годах курс доллара по отношению к рублю менялся много раз. Расскажем о самых ярких скачках курса.

В феврале и марте 2022 года рубль слабел. В феврале доллар резко вырос до 84,07 рубля. В конце февраля на фоне введения санкций доллар подорожал до 120 рублей.

Такие скачки были обусловлены среди прочего настроениями инвесторов. Инвесторы не понимали, что будет дальше, и начали паниковать. Они покупали больше долларов, чтобы сохранить свои деньги, а спрос на рубль резко упал, и это спровоцировало падение курса рубля по отношению к доллару.

28 февраля 2022 года Мосбиржа остановила торги, чтобы зафиксировать курс рубля. Затем Центробанк ввёл временный порядок операций с наличной валютой в стране. До 9 сентября 2022 года банки не могли продавать валюту населению, а со счетов можно было снять не более 10 тысяч долларов в валюте; остальное — в рублях.

В июне 2022 года рубль окреп. Валютные ограничения начали действовать. Спрос на доллары снизился, а на рубли — вырос. К тому же в первом квартале 2022 года экспорт превысил импорт в два раза.

Из-за санкций многие зарубежные компании перестали продавать товары в России — импорт сократился. Цены на экспортируемое сырьё росли, что увеличило доходы от экспорта.

Это привело к профициту торгового баланса, что способствовало укреплению рубля. В июне 2022 года один доллар стоил 57,18 рубля.

В третьем квартале 2022 года рубль снова начал слабеть. На курс повлияли действия экспортёров. Прошёл налоговый период, экспортёры заплатили налоги и стали покупать меньше рублей — потребность в них сократилась. Спрос на рубль упал, и он подешевел.

В 2023 году рубль продолжил слабеть. Несмотря на подорожание нефти, рубль продолжает дешеветь. В январе 2023 года 1 доллар стоил 62,52 рубля, а уже в середине августа — 101,6 рубля.

Это связано сразу с несколькими факторами. Рассмотрим самые значимые из них.

Положительный торговый баланс уменьшился почти в три раза. Объём экспорта российских товаров значительно сократился из-за санкций. А импорт стал восстанавливаться за счёт увеличения числа товаров и услуг из дружественных стран. Это привело к ослаблению курса рубля.

Произошёл отток капитала. По данным Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), в 2022 году отток капитала составил 13,5% ВВП России. На показатель повлиял среди прочего уход крупных инвесторов и иностранных компаний с российского рынка.

Инфляция растёт быстрее, чем было запланировано. В июле 2023 года инфляция опередила прогнозируемые 4% на 0,3 процентных пункта. Это произошло из-за превышения расходов бюджета. Дефицит бюджета с начала года составил 3,4 триллиона рублей — это больше планового значения на весь 2023 год. Предполагалось, что дефицит составит 2,9 триллиона.

В августе 2023 года рубль немного укрепился. 15 августа совет директоров Центробанка на внеочередном заседании принял решение повысить ключевую ставку с 8,5% до 12%. Это привело к тому, что курс доллара начал снижаться. 15 августа доллар стоил 101,04 рубля, а уже 18 августа — 93,75 рубля.

Какой курс рубля выгоден для страны, бизнеса и потребителей

Однозначно сказать, какой обменный курс выгоден для страны, невозможно. Есть отрасли и компании, которые выигрывают от слабости рубля, а есть те, кому выгоден крепкий рубль. Рассмотрим, как курс рубля влияет на экспортёров, импортёров, потребителей, российских производителей и государство.

Экспортёры. Компании, которые продают товары за доллары, получают большую прибыль, когда рубль слабый. К таким компаниям относятся, например, «Газпром», «Лукойл», «Русал», «Татнефть».

Это происходит потому, что, когда доллар дорожает, его можно обменять на большее количество рублей. Экспортёр получает плату за товары в долларах и обменивает их на рубли внутри страны. Соответственно, он получит больше рублей, если рубль слабый.

И наоборот. Если рубль дорожает, то доллар по отношению к нему дешевеет. Компания получает столько же долларов, но при обмене ей достаётся меньше рублей.

Допустим, экспортёр каждый месяц поставляет 100 единиц своей продукции по цене 5 долларов за единицу и получает 500 долларов США. Вот что он получит, если доллар стоит 50 и 70 рублей.

Доллар по 50 рублей	Доллар по 70 рублей
Выручка	25 тысяч рублей	35 тысяч рублей

Импортёры. Компаниям, которые покупают товары за доллары, выгоден крепкий рубль. Когда рубль слабеет, стоимость импортных товаров растёт. В таком случае нужно больше рублей, чтобы купить товары за доллары. И наоборот. Когда рубли дорожают, для покупки импортного товара их нужно меньше.

От сильного рубля выигрывают, например, «Магнит», «Лента», «Эталон», ЛСР, ПИК.

Допустим, импортёр каждый месяц закупал за рубежом 100 единиц продукции за 5 долларов. Всего за партию он платил 500 долларов США. В России импортёр продавал товары по 800 рублей за единицу. Посмотрим на выручку и прибыль.

Доллар по 50 рублей	Доллар по 70 рублей
Потратил	25 тысяч рублей	35 тысяч рублей
Выручка от продажи товаров	80 тысяч рублей	80 тысяч рублей
Прибыль	55 тысяч рублей	45 тысяч рублей

Потребители. Для потребителей ослабление рубля означает повышение цен на импортные товары. Доллар становится дороже, и приходится тратить больше рублей, чтобы купить нужную вещь.

Российские производители. Слабый рубль выгоден производителям, которые продают товары за рубежом. При слабом рубле их товары становятся конкурентоспособными.

Например, российский производитель изготовил товар с конечной себестоимостью 1000 рублей и хочет продавать его с наценкой в 20% — за 1200 рублей. В марте доллар стоил 50 рублей. Себестоимость товара в долларах составила 20 долларов, а цена продажи — 22 доллара.

При ослаблении рубля в апреле до 70 рублей за 1 доллар себестоимость товара в долларах составила 14,28 доллара, а цена продажи — 17,14 доллара. Товар подешевел для покупателей за рубежом и стал конкурентоспособным.

Однако слабый рубль увеличивает стоимость импортного оборудования и сырья. Поэтому производителям, которые покупают сырьё и оборудование за рубежом, выгоден крепкий рубль.

Государство. Так как около 50% бюджета Российской Федерации составляют доходы от нефти и газа, при слабом рубле бюджет будет расти. Государство будет получать больше рублей. При сильном рубле в бюджете будет меньше денег.

Но это работает и наоборот. Россия тоже покупает товары из других стран — например, каучук, лекарства, продукты, электронику. Поэтому слабый рубль для государства невыгоден — если рубль ослабевает, нужно потратить больше денег на покупку товаров из-за рубежа.

Можно сказать, что для государства важен баланс: чтобы рубль не был слишком дорогим и слишком дешёвым в сравнении с другими валютами.