Когда падение рубля остановится
@ Komsomolskaya Pravda/Global Look Press
Tекст: Ольга Самофалова
Российская валюта продолжает падение – теперь за один доллар дают почти девяносто рублей. С чем связан процесс девальвации рубля, при каких условиях в дело может вмешаться российский Центробанк и каким в итоге будет курс российской валюты к концу текущего лета?
В ходе пятничных торгов доллар и евро обновили максимумы с конца марта прошлого года и максимально торговались по 89,77 и 97,95 рубля соответственно. Юань обновил апрельские максимумы прошлого года и максимально в ходе торгов пятницы торговался по 12,35 рубля. Почему?
Во-первых, фундаментальные факторы ослабления российской валюты никуда не ушли. И главный фактор – это сокращение профицита платежного счета торгового баланса РФ из-за сокращения экспортных объемов валютной выручки и увеличения объемов импорта. По информации ЦБ, в период с января по май 2023 года профицит сократился до 22,8 млрд долларов, тогда как в 2022 году составлял 123,8 млрд долларов. Свой негативный эффект внес неудачный мятеж и конец месяца, когда экспортеры традиционно продают валюту, чтобы заплатить налоги в рублях.
«Обострение внутриполитической ситуации в России привело к пробитию отметки в 85 рублей за доллар, которая сдерживала рост на протяжении двух предыдущих торговых недель, после этого диапазон торгов сместился в коридор 85–90. Прорыв 85 рублей за доллар совпал с окончанием налогового периода, во время которого экспортеры продавали валютную выручку на бирже, что повышало спрос на рубли и сдерживало их от дальнейшего обесценивания», – объясняет Владимир Чернов, аналитик Freedom Finance Global.
Налоговый период обычно поддерживает курс рубля. Но в этот раз этот фактор не сработал из-за низких объемов предложения валюты.
«Россия сейчас продает значительные объемы своей нефти в Индию. Однако рупии, которыми индийцы расплачиваются за российскую нефть, повисают «мертвым грузом» на российских компаниях, которые просто не смогут их использовать. То есть на внутренний валютный рынок твердая валюта просто не доходит, либо потому, что страны – покупатели российского сырья платят в местной валюте, которая не является свободно конвертируемой, либо валюта просто остается на внешних счетах компаний вне России», – рассуждает Александр Потавин, аналитик ФГ «Финам».
С другой стороны, на рубль давит отток капитала. «Валюта на внутреннем рынке активно скупается и выводится из страны частными лицами и компаниями. В конце июня к этим факторам добавились и внутриполитические риски, связанные с попыткой военного мятежа – обычно это подразумевает более активное, чем обычно, позиционирование в безопасные валютные инструменты. Поэтому, несмотря на относительно неплохой торговый баланс на внутреннем российском рынке, объемы продажи валюты достаточно скромные», – говорит Потавин.
Не обошлось, конечно, и без спекулятивного давления на рубль.
«Спекуляции на бирже присутствуют всегда, а во времена появления каких-то дополнительных психологических или ситуативных данных они только усиливаются. В данном случае свою роль сыграл еще и технический анализ, потому что котировки ускорили рост, как только пробили прежний торговой диапазон и его верхнюю границу в 85 рублей за доллар»,
Стали появляться предположения, что дополнительный спрос на валюту мог спровоцировать «Магнит», который решил расширить программу выкупа бумаг у инвесторов-нерезидентов. Однако в самой компании ответили, что у них достаточный мультивалютный запас для выкупа бумаг у иностранных акционеров, и в последнее время они покупали преимущественно юани, причем в небольших объемах по меркам торговых объемов на бирже.
Обычно при слишком быстрой девальвации рубля ожидают, что в процесс вмешаются власти. Однако в пятницу Банк России заявил, что нынешнее падение курса рубля, во-первых, является следствием изменения платежного баланса, а во-вторых, рисков для финансовой стабильности это не представляет. Хотя динамика курса рубля будет учтена на следующем заседании ЦБ по ключевой ставке.
В середине июня первый вице-премьер Андрей Белоусов заявлял, что диапазон в 80-90 рублей за доллар – это теперь комфортная зона для рубля. Хотя до этого комфортным назывался диапазон в 70-80 рублей за доллар.
Это значит, что власти пока не видят серьезной необходимости вмешиваться в курс рубля. «При желании Центробанк мог бы вмешаться и остановить ослабление национальной валюты. Но он этого не делает, поскольку госбюджет сейчас в глубоком дефиците, а ослабление российской валюты наполняет его рублями», – говорит Потавин.
Однако ослабление курса рубля разгоняет инфляцию. А это то, чего боится ЦБ. «Полагаю, что теперь вероятность повышения ключевой ставки рефинансирования 21 июля возрастает, потому что для ЦБ борьба с инфляцией остается в приоритете, а падение рубля только разгоняет ее темпы, так как все импортные товары становятся дороже», – говорит Владимир Чернов.
Что может заставить рубль уйти за 90 к доллару, а что, наоборот, способно помочь рублю укрепиться? Против рубля будет играть любое геополитическое или внутриполитическое обострение, а также увеличение внешнего давления на российскую экономику и продолжение снижения российского экспорта и увеличения импорта. «Даже отклонение ЦБ РФ от консенсус-прогнозов по денежно-кредитной политике может спровоцировать дальнейшее ослабление рубля, если его действия окажутся более «мягкими», чем ожидается», – указывает Чернов. Сейчас эксперты ждут в основном повышение ставки 21 июля на 0,25 б. п. Если ЦБ решит оставить ставку на текущем уровне, то это сыграет против рубля.
И наоборот, если российский ЦБ повысит ставку выше консенсус-прогнозов, это сильно поддержит курс рубля.
«Повышение ключевой ставки ЦБ РФ сразу на 50–100 б. п. может привести рубль к укреплению к 80 за доллар, так как это будет выше консенсус-прогнозов аналитиков»,
– говорит Чернов. К укреплению рубля могут также привести различные ограничительные или принудительные меры ЦБ, как это было в прошлом году, когда экспортеров обязали продавать на бирже 80% своей валютной выручки.
Какие еще факторы могут помочь рублю укрепиться? «Повышение экспортных доходов бюджета и снижение объемов импорта могут вновь начать увеличивать профицит платежного счета торгового баланса РФ и привести к укреплению рубля, как это было в прошлом году. Произойти это может по разным причинам, например, объемы импорта в Россию могут упасть из-за ужесточения внешнего давления, более жесткого контроля за соблюдением санкций и т. п. А объемы экспорта могут вырасти не только от увеличения стоимости нефти, но и с появлением новых покупателей российского природного газа», – рассуждает Чернов. Впрочем, повторение прошлогоднего сценария в этом он считает маловероятным. А вот резкое повышение ставки ЦБ и возврат к обязательной продаже валютной выручки – более вероятными.
«Слабый рубль благоприятен для экспортеров, но текущие значения курса уже чреваты разгоном инфляции, а этого явно не хотели бы в ЦБ. Поэтому, если российская валюта в ближайшее время продолжит оставаться слабой или тем более будет терять новые позиции, то финансовые власти могут пойти на меры поддержки рубля,
к примеру, могут вернуть обязательство для экспортеров продавать определенную долю валютной выручки», – не исключает Александр Бахтин, инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций».
По его мнению, избыточная геополитическая «премия» в текущем курсе рубля вскоре должна сойти на нет. Рубль могут поддержать цены на нефть, которые имеют возможность подрасти благодаря пиковому спросу на топливо в США, где в самом разгаре автомобильный сезон. «По мере того, как геополитическая тревожность будет убывать, курс может к концу июля постепенно вернуться к 82-84 рублям за доллар, 90-92 – за евро и 11,4-11,8 – за юань. Фундаментально доллар видится нам ближе к 80, а евро – к 90», – говорит Бахтин.
Однако Потавин считает, что не стоит ждать крепкого курса рубля в июле, а постепенное ослабление рубля в середине лета сохранится. «Для реального усиления курса рубля нужно, чтобы цены на нефть устойчиво выросли хотя бы на 15%. Видимо, подъем курса доллара в июле остановится возле отметки 90 рублей. Однако с июля Саудовская Аравия планирует сократить объемы добычи своей нефти на 1 млн баррелей в сутки. Это идет как дополнение к более широкой сделке альянса ОПЕК+ по ограничению поставок до 2024 года.
Похоже, что саудиты нацелены на то, чтобы вернуть котировки к 80 долларам за баррель в ближайший месяц. Этот фактор во второй половине лета может стабилизировать курс доллара в диапазоне 85-90 рублей», – заключает Потавин.
Эксперты рассказали, что будет с рублём в октябре
Нефть, биржа и рубль вступают в фазу турбулентности, сообщает ИА DEITA.RU.
В комментарии «Российской газете» эксперты рассказали о своих ожиданиях в контексте ключевых факторов экономки. Так, Михаил Васильев, главный аналитик "Совкомбанка", считает, что рубль постепенно будет слабеть. Котировки достигнут 99 рублей за доллар, 105 за евро и 13 за юань. В пользу рубля остаются высокие цены на нефть, продажи юаней из резервов на 0,8 млрд руб. в день и новые экспортные пошлины, которые вступят в силу с 1 октября.
Владимир Евстифеев, начальник аналитического управления банка "Зенит", также считает, что цены на нефть будут расти. По его мнению, драйвером для роста котировок остается понимание сохранения дефицита предложения на рынке. В американских хранилищах наблюдается дефицит нефти на рекордно низких уровнях при сохранении темпов добычи. Это поспособствует укреплению цен на чёрное золото.
Биржевые котировки сохранятся на высоком уровне. Аналитики считают, что российская валюта не проявит сильного активного роста при условиях высоких цен на нефть. На биржевые настроения будут влиять истории с шатдауном в США, геополитика, а также общерыночный фон, в последнее время не радовавший особым оптимизмом.
Отметим, что в пятницу курс доллара превысил 98 рублей в ходе торгов на Мосбирже. Параллельный же курс сделает ситуацию только хуже, доведя значения до 150 рублей за доллар. Вопрос о возможности возникновении двойного курса рубля возник после инициативы Минэкономразвития о введении «мембраны по китайской модели» между внутренним и внешним рынком рубля для стабилизации ситуации с курсом.
Рубль слабеет. Что такое девальвация и чем она грозит россиянам — разбор
Национальная валюта продолжает слабеть. Изменения происходят каждый день. Вот курс доллара был 85 рублей, а теперь перевалил за 90. Экономисты говорят о девальвации рубля. Что это такое? Почему происходит? Как скажется на жизни простых людей (спойлер: будет хуже), читайте в разборе наших тюменских коллег из 72.RU.
Девальвация — что это?
Для начала стоит определиться в понятии. Девальвация — это снижение курса национальной валюты по отношению к твердым валютам других стран — например, к доллару и евро. То есть деньги обесцениваются и на них можно купить меньше другой валюты. В июне 2011 года на 1000 рублей вы могли приобрести 35 долларов. Спустя 12 лет, в июне 2023 года, на ту же сумму значительно меньше — только 12 долларов. Такое вот обесценивание национальной валюты. Что цепной реакцией приводит к последствиям, в том числе к инфляции — росту цен на товары и услуги.
В современной истории России была уже девальвация. И не один раз. Вспоминают 1998 год. Тогда курс доллара подскочил с 6,25 до 21 рубля. Еще один обвал национальной валюты произошел в . Рубль упал по отношению к доллару на 41%. Тогда было присоединение Крыма, начавшийся конфликт на Украине, западные санкции, падение цен на нефть. Не стоит забывать про потрясения в прошлом году. Тогда курс доллара к рублю достиг исторического максимума — . После такого пика произошло падение — укрепление национальной валюты. Дошло до того, что летом курс доллара упал до отметки в 52,4 рубля. Однако затем пошел вверх.
Девальвация может быть полезна для бюджета. Как бы странно это ни звучало. Каждый год прогнозируется сумма поступлений доходов от продажи сырья и товаров за границу. Он основан на среднем курсе рубля к доллару. При укреплении национальной валюты выручка будет меньше. При ослаблении — бюджет получает больше денег. Слабый рубль выгоден для экспортеров. Их доход становится больше. Но страдают импортеры. Товары становятся дороже при перерасчете на рубли.
Рубль слабеет по нескольким причинам. А в бюджете — дефицитная дыра
Константин Селянин, кандидат экономических наук, в беседе с корреспондентом 72.RU рассказывает, что [в конце июня] аналитики ожидали ситуативного укрепления рубля из-за закончившегося налогового периода. Однако рубль всё равно ослаб. Этому есть несколько объяснений. Одно из них, предположительно, сделка по выкупу «Магнитом» части своих акций у иностранных инвесторов с дисконтом. Сумма сделки оценивается в полмиллиарда долларов. Возможно, «Магнит» и связанные с ним структуры покупали валюту для сделки. Но прямых доказательств этому нет (в пресс-службе опровергали такие доводы. — Прим. ред.). Другая версия — мятеж Пригожина, ставший для финансистов «черным лебедем».
Курс доллара растет. Не исключено, что он достигнет отметки в 100 рублей
Фото: Ирина Шарова / 72.RU
— Причиной ослабления рубля остается соотношение экспорта и импорта. Импорт вернулся на уровень до начала военной операции, а экспорт проседает. Россия продавала нефть в июне на 19 долларов ниже рынка. Примерно 55–56 долларов за баррель. Среднегодовая [цена] остается порядка 50 с небольшим долларов в отличие от 70, что были заложены в бюджет. Это означает, что Россия недополучает несколько десятков миллиардов долларов. Причина снижения доходов от экспорта и продолжающийся спрос со стороны импортеров на валюты плюс застрявшие рупии в Индии, которые российские компании не могут вывести, будут являться причиной давления на рубль, — рассуждает Селянин.
Кто пострадает от девальвации? Обычные люди. Ждите повышения цен
Он прогнозирует дальнейшее ослабление рубля.
— В наихудшем положении остаются граждане, потому что они ничего не могут сделать. Если только у них не лежит несколько десятков тысяч долларов. Но таких очень немного. Неважно, с какой страны поступает товар, он покупается за валюту, значит, его себестоимость, по которой импортеры будут поставлять с учетом выросших издержек, вырастет. На потребительских товарах обесценивание сказывается через два-три месяца. Граждане, наверное, почувствуют на себе в августе-сентябре. Это что касается товаров повседневного спроса. По товарам длительного пользования — полгода, — говорит собеседник.
Экономисты прогнозируют дальнейший рост цен
Фото: Ирина Шарова / 72.RU
Селянин отмечает, что для покрытия дефицита у государства остался небольшой выбор. Плохим он считает повышение налогов — это ведет к стагнации экономики.
Худший путь, по его мнению, это девальвация — а значит, дальнейшее обнищание людей.
— Решатся ли власти на девальвацию? Для этого им ничего не надо делать. Нужно просто, чтобы Центробанк не вмешивался, а экспортеры не продавали валюту, не вводили против них ограничения. И мы увидим 100–120 рублей за доллар. Закроет не всю дыру [в бюджете], но изрядную часть. Но готово ли государство платить ценой возможных социальных потрясений отказ от сдерживания падения рубля, который неминуемо приведет к дальнейшему обнищанию. Это больше вопрос политический, а не экономический, — резюмирует эксперт.
Эксперты уверены, что девальвация рубля скажется на жизни обычных людей — они станут беднее
Фото: Ирина Шарова / 72.RU
Доктор экономических наук Игорь Липсиц в видео, которое опубликовано на его одноименном YouTube-канале, говорит, что девальвация рубля для населения означает «большую беду». Он прогнозирует рост цен на 10–15%. По его словам, Центробанк будет повышать процентную ставку, будут дороже потребительские кредиты, ипотека, а бизнесу станет труднее развиваться.
— Есть очень сильное ощущение, что кроме каких-то объективных вещей, связанных с притоком и оттоком валюты, есть закулисная игра. Многие мои коллеги, которые занимаются рынком, прямо об этом говорят. Что идет явное ощущение, что Минфин договаривается с крупными экспортерами, чтобы те придерживали продажу валюты. Соответственно, это повышает курс. Компании-экспортеры от этого никак не страдают, их выручка превращается в большее количество рублей. Соответственно, Минфин получает больше денег и легче погасить дефицит. Поэтому сейчас идет срочная операция, видимо, по ремонту бюджета, по затыканию дефицита. Но она идет ценой девальвации рубля. Девальвация рубля приведет обязательно к инфляции.
По его словам, сейчас трудно давать какие-либо прогнозы.
— Сейчас развивается ситуация, когда Минфин находится на холке взбесившегося быка — расходы, связанные с СВО. Минфин ищет лихорадочно способы найти деньги. Предсказать курс трудно. Он уже не является чисто объективной величиной — зависящей от каких-то экономических процессов. Если будет очень сильно опять трещать бюджет и иметь огромный дефицит, то мы можем увидеть любые значения к концу этого года. Это трудно произносить, но мы не можем исключить теперь 100 рублей за доллар. Всякое уже теперь возможно, — подытожил Липсиц.
Укрепление рубля еще реально. Верим?
Михаил Зельцер, эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций», объясняет, что волатильность курса сейчас очень высока, а факторов поддержки, предложения валюты на рынке всё еще недостаточно.
В США есть скульптура «Атакующий бык». Она символизирует агрессивный финансовый оптимизм и процветание. Возможно, нам нужен такой же
Фото: Ирина Шарова / 72.RU
— При этом факторами активного ослабления рубля являются: относительно низкие сырьевые цены, восстановление импорта, удержание экспортерами выручки в силу регуляторных послаблений (кейс с репатриацией валюты), выход нерезидентов из капитала российских компаний и разрешение на вывод валюты за рубеж, а также общая геополитическая ситуация и шлейф внутриполитических июньских событий, — рассуждает он.
По его словам, вероятнее всего, Центробанку придется вмешаться, и ключевая ставка в июле будет точно повышена. Чтобы сбить ажиотаж и спекулятивную атаку на рубль, стоимость фондирования может вырасти даже на
— Мы считаем, что 80 рублей за доллар увидеть во втором полугодии еще реально. А пока технические сопротивления в долларе есть на 90 (психологический уровень) и немногом выше 92 — динамическое трендовое сопротивление. В любой из этих точек может состояться контратака рубля, — предполагает Зельцер.
В Центробанке спокойно относятся к происходящему
В Центральном Банке, судя по комментариям, сдержанно относятся к происходящему.
— ЦБ считает эффективной существующую денежно-кредитную политику, включая плавающий курс, — заявила глава Центрального Банка Эльвира Набиуллина.
Ранее экономисты рассуждали, где можно хранить свои сбережения.
Недавно разбирали с экспертами понятие «средний класс» — что это такое, кто в него входит?
Для рубля настал момент принятия решения
Борис Соловьев
обозреватель Expert.ru
4 июля 2023, 21:01
Курс рубля угрожает двинуться в сторону сотни. Аналитики отмечают фундаментальную слабость российской валюты. Падение рубля уже не оказывает масштабной поддержки рынку акций.
Рубль даже с утра, когда рынком правят спекулянты, не попытался развить вчерашний скромный успех и стал дешеветь. К обеду пара доллар-рубль обновила локальный рекорд, уйдя в район 90,2, откуда в дальнейшем начался откат.
По итогам дня рубль закрылся снижением на полпроцента. Последняя сделка прошла по котировке 89,18 руб. за доллар.
С точки зрения технического анализа, пара доллар-рубль торгуется на верхней границе долгосрочного восходящего коридора. Поэтому спекулянты сейчас не будут агрессивно играть на понижение курса российской валюты, и с большим удовольствием присоединятся к первым признакам роста рубля.
Однако фундаментально рубль выглядит очень слабо, и в такой ситуации на технический анализ уповать не стоит.
«Российская валюта по-прежнему находится под давлением ухудшения платежного баланса из-за сокращения экспортной выручки», — пишет в своем обзоре эксперт «БКС Экспресс» Дмитрий Бабин, ставящий также в укор национальной валюте высокие бюджетные расходы.
Такая ситуация может вполне привести к тому, что «россиянин» уверенно уйдет выше 90 руб. за доллар и тогда на валютном рынке может начаться небольшая паника: доллары и юани начнут ажиотажно скупать как физические лица, так и крупные компании, переводя часть рублевых запасов в защитную валюту.
При таком сценарии курс быстро уйдет в район 100 руб. за доллар, что вызовет не только скачок инфляции, но и бросит тень на нынешний этап противостояния западным санкциям.
Поэтому многие эксперты ждут вмешательства монетарных властей. Наиболее действенным шагом для обуздания падения рубля стало бы решение обязать экспортеров продавать 60-80% валютной выручки на Московской бирже. Но пока достаточно было бы и просто выхода ЦБ на биржу.
Но не исключено и то, что Банк России резко поднимет ключевую ставку, отправив ее выше 10% годовых. Это повысит доходность безрисковых вложений, таких как облигации и депозиты, но сильно ударит по экономическому росту.
В любом случае, какое-то решение в ближайшее время должно быть принято. Если мы увидим рубль дешевле 90 руб.-долл., то это так же будет означать, что в ЦБ приняли соответствующее решение, как и в том случае, если российская валюта начнет укрепляться.
В существующих же реалиях эксперты не видят поводов для существенного укрепления курса рубля.
«Технически имеются риски, что доллар вполне может подорожать до 92 руб., в т. ч. благодаря активизации спекулянтов на рынке, однако подчеркнем, что рост будет носить локальный характер. По нашим оценкам, справедливая стоимость американской валюты на Мосбирже 86-88 руб., куда вероятно вернутся котировки по мере снижение ажиотажа на рынке», — полагает главный аналитик ПСБ Егор Жильников.
Менее радужные прогнозы дает Бабин. «Для устойчивого и продолжительного отскока курса рубля от многомесячных минимумов пока не наблюдается признаков существенного улучшения ключевых факторов ослабления национальной валюты. Поэтому снижение пары USD/RUB в район 85 руб. и стабилизация котировок в диапазоне 85–90 руб. сейчас рассматривается лишь в качестве оптимистичного сценария на июль», — говорит эксперт.
Рынок акций падал первую половину дня. Но в последнее время просадки часто выкупаются, что мы и наблюдали сегодня. По итогам дня Индекс Мосбиржи подрос на 0,5%.
Нельзя сказать, что падающий рубль оказал сегодня серьезную поддержку акциям экспортеров, рублевые доходы которых растут с удорожанием доллара. Даже бумаги из одного сектора экономики торговались сегодня разнонаправленно.
Так, акции «Лукойла» взлетели на 2,9%, в то время как «Роснефти» — подешевели на 0,4%. Капитализация ММК выросла на 1,3%, а более экспортоориентированная «Северсталь» снизилась на 0,3%. Негативную для банковского сектора слабость рубля Сбер отыграл снижением на треть процента, а ВТБ неожиданно вырос на серьезные 2,7%.
В целом такая картина говорит о том, что на рынке есть деньги для покупок и отсутствует желание продавать. Но при этом в сильный рост Индекса Мосбиржи никто не верит. Поэтому инвесторы подкупают отставшие от рынка и своих прямых конкурентов бумаги, а спекулянты присоединяются к любому намечаемому движению.